2024-Q4

CINVEST MULTIGESTION FI

•EVEREA

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

12,88 €

0.91%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.72%	0.02%	4.11%	20.05%	6.7%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre del 2024 ha resultado muy favorable tanto para la renta fija como la renta variable. Los bancos centrales de Estados Unidos y la zona euro redujeron los tipos de interés según lo previsto, destacando la Reserva Federal con una reducción de 50 pb en septiembre y del Banco Central Europeo con una reducción de 75 pb en el semestre. Esto sirvió de catalizador positivo para los mercados financieros. Además, los índices de inflación siguieron moderándose, apoyando las políticas monetarias de los bancos centrales. Las elecciones americanas se presentaban como un posible foco de volatilidad. La victoria de Trump contra pronóstico fue un catalizador positivo para los mercados (aunque aún está por ver como afectaran a la economía estadounidense y global las políticas planteadas en su programa). Los aranceles, los recortes de impuestos, el fin a los conflictos, la extracción de más petróleo y la reversión de la inmigración desempeñarán un papel importante, aunque el grado de implementación y los timings son inciertos, al igual que las posibles repercusiones y represalias. En este contexto, la renta variable ha evolucionado favorablemente. El combustible de la inteligencia artificial ha caracterizado y liderado el mercado de renta variable americano frente al europeo. Esta vez también apoyado durante el semestre por las pequeñas y medianas empresas y los sectores cíclicos marcando nuevos máximos históricos en Estados Unidos. De esta manera, 2024 termina siendo otro año fuerte para los activos de riesgo. El S&P 500 registró una rentabilidad total en el año del +25%, lo que marca la primera vez desde fines de la década de 1990 en que logró rendimientos anuales consecutivos superiores al +20%. El índice se vio impulsado por nuevas ganancias de los 7 magníficos, que subieron un +67%. Por su parte, la renta variable europea terminó el año con una revalorización bastante inferior a la americana, con el Eurostoxx 50 subiendo un +10,59% en 2024, a pesar de que, durante el último mes del año, el rendimiento de la renta variable europea fue bastante superior al de la renta variable americana. En cuanto a la renta fija, los índices agregados globales de renta fija en EUR y USD terminaban en rendimiento positivo de entre un +2% y un +3% mientras que los monetarios e índices de medio plazo terminaban con rendimientos positivos entre el +1% y el +2%. La rentabilidad del bono americano a 10 años se movía en un rango mínimo del 3,60% hasta un nivel máximo en 4,65%. El mercado ponía en precio en la parte final del semestre una expectativa de un tipo terminal más alto. El bund alemán cerraba el semestre a niveles del 2,40% después de ver mínimos anuales en el semestre en 2,04%. Las primas de la periferia se mantuvieron sorprendentemente estables, aunque destacando en negativo Francia como foco de volatilidad después de la crisis de gobierno y el abultado déficit fiscal al que debe hacer frente en los próximos meses. En divisas, el dólar ha tenido un buen rendimiento con una apreciación de más del +8%. Las expectativas de menores recortes de tipos de la Reserva Federal frente al Banco Central Europeo han ayudado a ello. El yen ha destacado por su debilidad, debido a que la decisión del Banco de Japón de no aumentar el rango del control de curva menos de lo esperado no ha favorecido la divisa nipona como se pretendía y la divisa ha alcanzado nuevos mínimos históricos. Los puntos calientes de la geopolítica han seguido siendo las guerras de Ucrania y Gaza por su posible efecto en la inflación a través del precio del petróleo. El precio del petróleo se movía en un rango desde los 66 USD hasta niveles máximos de 80 USD. Las menores expectativas de una recesión también presionaban al alza el precio a final de año. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. A lo largo del segundo semestre el compartimento ha seguido con la estrategia de modulación del riesgo a través de nuestro indicador interno de sentimiento de mercado. Durante el primer semestre del año el indicador se mantuvo prácticamente la totalidad del tiempo en zona de venta a excepción de abril cuando el indicador paso a zona neutral. De hecho, en febrero el indicador dio la señal de venta más extrema de toda su historia como consecuencia de la euforia observada entre los inversores. Durante este segundo semestre del año el indicador se mantuvo prácticamente todo el semestre en zona neutral, a excepción de mediados de noviembre, cuando el indicador entra en zona de venta hasta finales de año. Con tal de cumplir con los objetivos de volatilidad del compartimento y de gestión del riesgo nos hemos situado en niveles medios de exposición neta a renta variable algo superior al habitual, siendo la exposición media a renta variable del segundo semestre del año superior a la exposición que tuvimos durante el primer semestre de 2024. Nuestra estrategia de inversión se focaliza en renta variable norteamericana ya que consideramos que son las compañías que más enfocadas están en obtener grandes beneficios. La cultura empresarial enfocada a la innovación, una menor fuerza sindical y una presión fiscal más favorable conllevan que el mercado estadounidense tenga un gran atractivo. c) Índice de referencia. La rentabilidad de la IIC es de 22,13%, por encima de la rentabilidad de la letra del tesoro español con vencimiento a un año, que es de 3,57%. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo, el patrimonio del fondo creció en un 65,41% hasta 2.793.445,79 euros frente a 1.688.814,76 euros del periodo anterior. El número de partícipes aumentó en el periodo en 11 pasando de 55 a 66 partícipes. La rentabilidad obtenida por el fondo en el periodo es de 22,13% frente a una rentabilidad de 29% del periodo anterior. Los gastos soportados por el fondo han sido del 1,47% sobre el patrimonio durante el periodo frente al 1,63% en el periodo anterior. e)Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo obtenida en el periodo de 22,13% es mayor que el promedio de las rentabilidades del resto de fondos gestionados por la gestora que es de 14,4%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La cartera estuvo con un nivel de riesgo más agresivo a lo largo del segundo semestre. De hecho, la cartera está construida con el foco en renta variable norteamericana ya que consideramos que son las compañías que más enfocadas están en obtener grandes beneficios. Por otro lado, durante este segundo semestre, tras la gran revalorización de algunas de las compañías que teníamos en cartera, hemos decidido no incrementar la posición y optar por posiciones de renta fija que pueden ofrecer ahora mismo un mejor retorno versus riesgo. Los factores que más nos han contribuido a la marcha positiva del compartimento este segundo semestre han sido la selección de ciertos valores concretos de renta variable americana que son de un perfil de crecimiento y el mercado ha cotizado al alza sus múltiplos, así como el mayor grado de inversión que tuvimos a mitad del mes de agosto y mitad del mes de septiembre que nos ha beneficiado pues el mercado rebotó tras las caídas de principios de agosto y las caídas de principios de septiembre. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. En cuanto a la cobertura de renta variable, se utilizan diversos instrumentos, principalmente futuros y opciones para cubrir el riesgo de renta variable de los activos en cartera. A fin del periodo, el grado de cobertura de renta variable alcanza el 3,05%. d) Otra información sobre inversiones. Este fondo no tiene ningún activo en litigio ni afectado al artículo 48.1.j. del RIIC. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por la IIC, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es de 8,51%, frente a una volatilidad de 0,2% de la letra del tesoro español con vencimiento un año. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. En cuanto a la política establecida en el ejercicio de los derechos políticos de nuestros fondos en acciones participadas es la de delegar el voto en el Consejo de Administración correspondiente. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. Informarles que el Informe de Auditoría correspondiente al ejercicio 2023 ha sido aprobado sin salvedades. De igual modo en las Cuentas Anuales se contará con un Anexo de sostenibilidad al informe anual. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Esta IIC soporta los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, tal y como se recoge en el artículo 141. e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en tanto en cuanto, i) así se recoge en el folleto informativo dela IIC, constituye pensamiento original y propone conclusiones significativas no evidentes ni de dominio público, ii) estos informe han estado relacionados con la vocación inversora de las respectivas IIC y iii) no se ha visto ni influido ni condicionado por el volumen de las operaciones intermediadas. Los proveedores del servicio de análisis más representativos son BBVA-Bernstein, Banco Santander, JBCM y Exane. Los servicios de análisis financiero contratados a terceros son nuestro principal soporte a la hora de realizar nuestras estimaciones y valoraciones de nuestras inversiones. Son un medio que nos permite seleccionar y encontrar valores que estimamos están infravalorados por las circunstancias del mercado y creemos van a aportar futura rentabilidad a las IIC. Además, los servicios prestados por estas compañías nos permiten mantenernos informados de la actualidad de las compañías y de los mercados. La información suministrada diariamente nos ayuda a la hora de profundizar en aquellos sectores y compañías especificas en las cuales estamos invertidos o tenemos interés en invertir. Asimismo, nos dan acceso a múltiples analistas, macroeconomistas e incluso a los equipos directivos de las propias compañías, lo cual nos aporta un gran valor añadido a la hora de realizar el análisis y seguimiento de nuestras inversiones. Los costes del servicio de análisis devengados en el periodo han sido de 484,97 euros mientras que el coste presupuestado para el siguiente ejercicio es de 483,99 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. El escenario de ?soft landing? parece el más probable frente a otras posibilidades como la recesión. La proyección a largo plazo de la Reserva Federal sobre el nivel de los tipos parece baja en relación con el nivel esperado por el mercado. Esto podría provocar un repricing abrupto de tipos y volatilidad en los próximos trimestres si no se cumplen estas expectativas. Aunque, ?la última milla? de la inflación sea la más dura de alcanzar y se necesite más tiempo y paciencia, parece que el camino hacia el objetivo del 2% por parte de la Reserva Federal es factible y esto debería ayudar a relajar la política monetaria. En la zona euro, el target de inflación del Banco Central Europeo parece incluso aún más factible en el 2025. Francia seguirá siendo un foco de atención e inestabilidad en la zona euro. Un déficit por encima del 5,50% y una deuda sobre el PIB del 110%, será una tarea difícil de solucionar para un gobierno de izquierdas que ha ganado contra todo pronóstico a una derecha radical en auge. Las primas periféricas podrían volver a sentir el foco de volatilidad que vieron en episodios pasados similares. La geopolítica puede volver a ser foco de tensión, aunque en menor medida después del reciente acuerdo entre Israel y Gaza. Habrá que ver también si Trump es capaz de poner fin al conflicto de Ucrania tal y como prometió en su campaña electoral. Tendremos que estar atentos a la evolución de los precios de los commodities, especialmente en el petróleo. También pueden surgir nuevamente tensiones comerciales entre China y Estados Unidos. Empezamos 2025 con unos niveles exigentes tanto en los mercados de crédito como de renta variable. Venimos de unos meses donde la volatilidad media ha sido muy baja, lo que podría cambiar de cara al primer semestre del 2025. Así pues, el entorno para el primer semestre de 2025 sigue siendo complejo. Las exigentes valoraciones, el posible final de los recortes de tipos de la Reserva Federal y unas políticas extremas con Trump, pueden acabar propiciando una reacción violenta adversa en la economía. Es de esperar que la volatilidad aumente tanto en renta variable como en renta fija por lo que el escenario que tenemos por delante sigue invitando a la prudencia de cara al primer semestre del año.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US0378331005	APPLE INC	EUR	169.712 €	6.08%	22.95%
US67066G1040	NVIDIA CORP	EUR	147.794 €	5.29%	12.4%
US5949181045	MICROSOFT CP WASH	EUR	141.607 €	5.07%	2.48%
US0231351067	AMAZON.COM INC	EUR	100.393 €	3.59%	17.39%
US02079K1079	GOOGLE INC	EUR	95.419 €	3.42%	7.36%
US30303M1027	META PLATFORMS INC	EUR	61.612 €	2.21%	20.08%
US0846707026	BERKSHIRE HATHAWAY	EUR	39.384 €	1.41%	15.22%
US46625H1005	JPMORGAN BANK	EUR	35.175 €	1.26%	22.55%
US92826C8394	VISA INC	EUR	29.900 €	1.07%	24.51%
US5324571083	ELI LILLY & CO	EUR	27.576 €	0.99%	11.83%
US30231G1022	EXXON MOBIL	EUR	26.066 €	0.93%	3.37%
US57636Q1040	MASTERCARD INC	EUR	25.926 €	0.93%	23.43%
US91324P1021	UNITEDHEALTH GROUP INC	EUR	25.883 €	0.93%	2.71%
US7427181091	PROCTER & GAMBLE	EUR	22.659 €	0.81%	5.12%
US4781601046	JOHNSON & JOHNSON	EUR	20.524 €	0.73%	2.32%
US4370761029	HOME DEPOT	EUR	18.401 €	0.66%	16.85%
US00287Y1091	ABBVIE INC	EUR	17.670 €	0.63%	7.13%
US1667641005	CHEVRONT CORP	EUR	15.521 €	0.56%	4.25%
US1912161007	COCA COLA CO	EUR	13.644 €	0.49%	1.15%
US7170811035	PFIZER INC	EUR	8273 €	0.3%	1.94%
US04271T1007	ARRAY TECHNOLOGIES INC	EUR	1749 €	0.06%	39.14%

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K20	BANCO ALCA	2%	2025-01-02	EUR	466.982 €	16.72%	Nueva
ES0000012K20	BANCO ALCA	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2846302979	MORGAN STANLEY	100%	2027-07-05	EUR	194.242 €	6.95%	Nueva

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE0002639775	VANGUARD	EUR	233.629 €	8.36%	11.86%
LU0996178884	AMUNDI	EUR	131.666 €	4.71%	10.56%
ES0174013005	ALCALA INSTITUCIONAL FI	EUR	104.918 €	3.76%	3.6%
LU0496786657	LYXOR INTERNATIONAL A.M.	EUR	35.082 €	1.26%	10.77%
IE00BYML9W36	INVESCO	EUR	34.857 €	1.25%	11.49%
FR0011550177	BNP PARIBAS	EUR	27.116 €	0.97%	11.83%
IE00B4JY5R22	UBS	EUR	22.968 €	0.82%	11.98%
IE00B6YX5C33	SPDR	EUR	20.593 €	0.74%	11.55%
IE00B3YCGJ38	INVESCO	EUR	15.806 €	0.57%	12.19%
IE00BFMXXD54	VANGUARD	EUR	15.248 €	0.55%	12.11%
IE00BF4G7076	JP MORGAN HOUSE	EUR	15.410 €	0.55%	10.89%
FR0011550680	BNP PARIBAS	EUR	14.999 €	0.54%	11.88%
LU1681049018	AMUNDI	EUR	15.168 €	0.54%	12%

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
S&P 500	Venta	Futuro	FUT	5		86.704 €

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Retorno Absoluto

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

218.940

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

2.793.446 €

Política de Inversión

Politica de inversiónInvierte un 0-100% de la exposición total, sin predeterminación en cuanto a porcentaje, en renta variable, con criterios ASG, de cualquier capitalización y/o renta fija publica/privada, con criterios ASG, sin duraciónpredeterminada, instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, líquidos y bonos verdes. La renta fija tendrá una calidad crediticia mínima (BBB-) o si es inferior, el rating de España. El riesgo divisa será de 0-100% de la exposición total. La inversión en renta variable de baja capitalización pueden influir negativamente en la liquidez del compartimento. Invierte 0-100% en IIC financieras (activo apto), que cumplan con ideario ético, armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la gestora. Directamente no se invierte en derivados no negociados en mercados organizados de derivados, aunque si se podrá hacerse indirectamente (a través de IIC). La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características.

Operativa con derivadosPara lograr el objetivo se usa la estrategia de gestión alternativa long/shortque permite mantener el riesgo dentro de la volatilidad objetivo mediante coberturas (derivados) en base a un indicador de riesgo. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Sectores

Tecnología
44.11%
Comunicaciones
15.03%
Servicios financieros
12.48%
Consumo cíclico
11.37%
Salud
9.56%
Energía
3.98%
Consumo defensivo
3.47%

Regiones

Estados Unidos
100.00%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
57.86%
Large Cap - Growth
26.39%
Large Cap - Value
15.58%
Small Cap - Value
0.17%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

3.13

2024-Q4

1.57

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.02

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.35

2024-Q3

0.38

2024-Q2

0.37

2024-Q1

0.38

Anual

Total

2023

1.63

2022

1.51

2021

1.46