2024-Q4

CINVEST MULTIGESTION FI

•SMART BOLSA MUNDIAL

•CLASE A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,40 €

1.85%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.65%	1.19%	2.19%	7.7%	2.59%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. La visión de mercados es moderadamente positiva al calor de una recesión que se estima que tiene actualmente muy pocas probabilidades de producirse en el corto plazo y unos beneficios empresariales con unos crecimientos razonables a nivel agregado que actúan como soporte de la renta variable. La inflación ha venido confirmando la estimación de que sería más resistente a las caídas de lo esperado por el consenso del mercado pero no lo suficiente como para tener una impacto en las políticas de tipos de interés decisivas más allá de menores bajadas que las descontadas por el mercado. El mayor riesgo se observa actualmente en algunos mercados que actualmente muestran unas valoraciones en base a diferentes métricas poco atractivas y que apuntarían a rentabilidades proyectadas a largo plazo ampliamente por debajo de su media histórica. Particularmente es el caso de la bolsa representada por los grandes índices norteamericanos como el S&P 500 y el MSCI USA y que críticamente representan actualmente un muy elevado porcentaje de la renta variable mundial y el índice de referencia del fondo, el MSCI World. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En base a la visión descrita en el apartado anterior se han mantenido niveles de inversión por encima del 95% durante buena parte del semestre por un lado y se han realizado ajustes con objeto de reducir algo más la asignación a bolsa de grandes compañías norteamericanas y aumentarla en mercados con mayor potencial como la bolsa india o tácticamente como la bolsa española. Se redujo también la exposición a bolsa coreana a la espera de que el ciclo manufacturero mundial toque suelo y remonte y de que la situación política interna y en Estados Unidos se aclare. Por último se recicló algún fondo de bolsa japonesa de gestión activa con un comportamiento persistentemente inferior a sus referencias con el plan de considerar de nuevo esta categoría en el futuro si las condiciones y el ciclo industrial mejoran. c) Índice de referencia. La rentabilidad del fondo es de 7,61%, por debajo de la rentabilidad de su índice de referencia, que es de 19,89%. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo, el patrimonio del fondo creció en un 4,61% hasta 1.381.689,23 euros frente a 1.320.856,40 euros del periodo anterior. El número de partícipes aumentó en el periodo en 2 pasando de 21 a 23 partícipes. Desglosando por clases la clase A ha pasado de 7.216.196? y 17 partícipes a 8.799? y 19 partícipes, mientras que la clase B pasa 1.273.918,40? y 4 partícipes a 1.372.889? y 4 partícipes. e)Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo obtenida en el periodo de 7,61% es menor que el promedio de las rentabilidades del resto de fondos gestionados por la gestora que es de 14,4%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las inversiones realizadas durante el periodo al ser ajustes moderados en la cartera tuvieron un impacto relativamente menor aunque negativo en la rentabilidad específica del periodo. La infra ponderación relativamente elevada en bolsa norteamericana (50% de exposición versus 70% aproximadamente en el índice de referencia) tuvo un impacto negativo ya que este activo continuó liderando los rankings de rentabilidad en renta variable. También el momento de los cambios y reciclajes que se realizaron en periodos de días alcistas que penalizaron un poco las rentabilidades. El peor impacto con mucha diferencia provino de la exposición a inversiones realizadas anteriormente como fondos de gestión activa de bolsa europea de pequeñas compañías y de bolsa del Reino Unido, que continuaron registrando rentabilidades nulas o incluso ligeramente negativas en un contexto de mercado alcista para la bolsa mundial. La inversión, proveniente de nuevo del año anterior, que aportó valor fue la exposición a un fondo de bolsa de pequeñas compañías norteamericanas que logró superar el rendimiento de los grandes índices como el S&P 500. La decisión de reembolsar la mayor parte del ETF de bolsa coreana antes de la crisis política local y la victoria de Trump en Estados Unidos tuvo un pequeño impacto positivo en términos absolutos y relativos. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. N/A d) Otra información sobre inversiones. Este fondo no tiene ningún activo en litigio ni afectado al artículo 48.1.j. del RIIC. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es de 9,28%, frente a una volatilidad de 0% de su índice de referencia y una volatilidad de la letra del tesoro español con vencimiento un año de 0,2%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. En cuanto a la política establecida en el ejercicio de los derechos políticos de nuestros fondos en acciones participadas es la de delegar el voto en el Consejo de Administración correspondiente. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. Informarles que el Informe de Auditoría correspondiente al ejercicio 2023 ha sido aprobado sin salvedades. De igual modo en las Cuentas Anuales se contará con un Anexo de sostenibilidad al informe anual. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Esta IIC soporta los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, tal y como se recoge en el artículo 141. e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en tanto en cuanto, i) así se recoge en el folleto informativo dela IIC, constituye pensamiento original y propone conclusiones significativas no evidentes ni de dominio público, ii) estos informe han estado relacionados con la vocación inversora de las respectivas IIC y iii) no se ha visto ni influido ni condicionado por el volumen de las operaciones intermediadas. Los proveedores del servicio de análisis más representativos son BBVA-Bernstein, Banco Santander, JBCM y Exane. Los servicios de análisis financiero contratados a terceros son nuestro principal soporte a la hora de realizar nuestras estimaciones y valoraciones de nuestras inversiones. Son un medio que nos permite seleccionar y encontrar valores que estimamos están infravalorados por las circunstancias del mercado y creemos van a aportar futura rentabilidad a las IIC. Además, los servicios prestados por estas compañías nos permiten mantenernos informados de la actualidad de las compañías y de los mercados. La información suministrada diariamente nos ayuda a la hora de profundizar en aquellos sectores y compañías especificas en las cuales estamos invertidos o tenemos interés en invertir. Asimismo, nos dan acceso a múltiples analistas, macroeconomistas e incluso a los equipos directivos de las propias compañías, lo cual nos aporta un gran valor añadido a la hora de realizar el análisis y seguimiento de nuestras inversiones. Los costes del servicio de análisis devengados en el periodo han sido de 1.749,50 euros mientras que el coste presupuestado para el siguiente ejercicio es de 1.714,03 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. La visión del mercado bursátil sigue siendo alcista para el año 2025 pero se estima como probable alguna corrección considerable, especialmente en los mercados más sobre calentados como el norteamericano. Estaremos atentos a la inflación que puede sorprender y relajarse frente a los datos y visión más reciente de resistencia y preocupación por las políticas potencialmente inflacionistas del nuevo gobierno norteamericano. También al ciclo manufacturero mundial que podría darse la vuelta e iniciar un ciclo alcista de mayor crecimiento lo que favorecería economías y mercados más cíclicos y más ligados a este sector como el europeo y algunos asiáticos (Corea, Japón). Buscaremos valor a largo plazo en algunos mercados nicho como puedan ser el latinoamericano y el argentino en particular o de algún mercado europeo donde nos seguiremos sobre ponderados. Con el euro rozando la paridad con el dólar seguiremos con toda la exposición a dólar de la cartera cubierta como hemos hecho desde el principio a través de las clases en euro cubiertas de los ETFs y fondos en que invertimos. Estimamos que a medio plazo esta política de cobertura con un dólar tan caro y la exposición a varios fondos de gestión activa con unas rentabilidades estimadas proyectadas muy superiores a las de la bolsa norteamericana aportará eventualmente abundante rentabilidad absoluta y relativa respecto al índice, dejando atrás el año con peor comportamiento relativo de la estrategia con mucha diferencia. 0

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BH3ZJ473	HEPTAGON	EUR	133.978 €	9.7%	4.68%
LU0106820292	SCHRODERS	EUR	106.854 €	7.73%	3.15%
LU0346389850	FIDELITY FUNDS	EUR	99.078 €	7.17%	Nueva
FR0010361683	LYXOR INTERNATIONAL A.M.	EUR	68.004 €	4.92%	Nueva
FR0013041530	BNP PARIBAS	EUR	291.180 €	21.07%	69.51%
IE00BRKWGL70	INVESCO	EUR	266.592 €	19.29%	1.84%
IE00BNXHG557	LIONTRUST INVESTMENT PARTNERS	EUR	153.945 €	11.14%	3.01%
LU2240056288	LONVIA CAPITAL	EUR	152.125 €	11.01%	0.31%
IE00BD4TYG73	UBS	EUR	12.720 €	0.92%	91.85%
LU1900066975	LYXOR INTERNATIONAL A.M.	EUR	10.485 €	0.76%	88.57%
IE00BGPP6697	ISHARES	EUR	7868 €	0.57%	2.37%
IE00BGPP6473	ISHARES	EUR	3391 €	0.25%	0.96%
IE00BHWQNN83	COMGEST	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1496798981	SCHRODER INT'L SELECTION FUND	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1697912878	T ROWE PRICE LUXEMBOURG MAN	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

862

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

8800 €

Política de Inversión

Politica de inversiónInvierte un 50%-100% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Se invierte, directa o indirectamente (a través de IIC), un 75%-100% de la exposición total en renta variable (en condiciones normales mas del 90%), sin predeterminación en la distribución de activos, capitalización bursátil, divisas/sectores económicos. La exposición a Renta Fija se realizará principalmente a través de IIC y tendrá calidad crediticia al menos media (mínimo BBB-), según S&P o equivalentes. Exposición al riesgo divisa: 0%-100%. La inversión en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del compartimento. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características.

Operativa con derivadosDirectamente solo se utilizan derivados cotizados en mercados organizados de derivados, aunque indirectamente (a través de IIC) se podrán utilizar derivados, cotizados o no, en mercados organizados de derivados. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.75

2024-Q4

0.38

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.02

2024-Q4

0.01

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.37

2024-Q3

0.42

2024-Q2

0.43

2024-Q1

0.41

Anual

Total

2023

1.75

2022

1.12

2021

0.62