2025-Q2
ALTAIR RETORNO ABSOLUTO, FI
•CLASE L
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-3091,42 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.01% | 0.14% | 0.46% | 2.98% | 0.7% | - | - |
2025-Q2
1. Situación de los Mercados.
a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados
El primer semestre de 2025 ha sido un periodo realmente convulso para los mercados financieros. Si bien el 2024 cerró con un gran optimismo por la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, la realidad ha sido muy diferente.
Las constantes declaraciones sobre aranceles con las que empezó el año se terminaron por materializar en una autentica plétora de impuestos a las importaciones el 2 de abril, el Liberation Day. En un acto, como poco llamativo, Trump anunciaba un arancel de base para todos los paÃses del 10%, mientras que imponÃa aranceles mayores a aquellos paÃses que bajo su criterio abusan más de Estados Unidos.
Este acto, y toda la retórica previa, llevaron a la economÃa americana a perder confianza, generando una contracción de la economÃa en el primer trimestre y una ralentización que ha cambiado las perspectivas de crecimiento del paÃs de forma drástica. Las perspectivas han bajado de cerca del 2,5% de crecimiento para el 2025 al 1,4%. Al mismo tiempo la incertidumbre de los aranceles ha llevado a muchos analistas a descontar una inflación mayor en el paÃs.
La clave para tener visibilidad en todo esto va a ser sin duda el resultado del que era el objetivo real de Donald Trump, los acuerdos comerciales. Si bien aún hay pocos firmados, sà sabemos que el presidente americano está aplicando un mÃnimo del 10% a los bienes, aunque está abierto a hacer excepciones.
Los efectos de estos aranceles van a ser inciertos en la economÃa, pero por ahora sà que se está viendo cierta ralentización en el consumo americano.
En Europa la situación es diferente. El crecimiento si bien aún es moderado, se mantiene estable, gracias a que Alemania ha anunciado un plan fiscal expansivo muy orientado a potenciar el sector de defensa de Europa. Este plan fiscal parece que puede compensar los posibles efectos negativos de los aranceles americanos e, incluso, mejorar las perspectivas de crecimiento.
En este contexto las bolsas han experimentado una volatilidad altÃsima, llegando a caer más del 20% en los principales Ãndices en tan solo un par de semanas, pero han vivido una recuperación igualmente espectacular, cerrando el trimestre con subidas del 6,2% en el SP 500 y del 9,4% en el Stoxx 600.
Por la parte de renta fija hemos visto dos escenarios muy diferentes, Estados Unidos, cuya deuda actuó muy bien como refugio durante las caÃdas de bolsa, ha entrado en un bucle de desconfianza hacia el gobierno que aún tiene que trabajar mucho en mejorar las cuentas. Aunque el cierre del semestre es claramente positivo, la deuda americana cierra lejos de máximos. En Europa, por otra parte, el plan fiscal alemán ha llevado a una positivización de la pendiente de las curvas y a un desempeño más modesto de la deuda, incluso negativo en los tramos más largos.
Las spreads de crédito por su parte han seguido muy de cerca a las bolsas, ampliando en abril con el Liberation Day y estrechándose de forma vertiginosa después.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas
Al inicio del primer semestre del 25 la visión de la casa era, en general, conservadora y muy marcada por la preocupación ante las polÃticas de Donald Trump y por la valoración de los activos. Esta visión conservadora nos llevó a estar infraponderados en activos de riesgo durante varios meses.
En abril, con las caÃdas de bolsa y ampliaciones de los spreads de crédito, se decide tomar posiciones en activos de riesgo. Con la recuperación posterior se van consolidando los beneficios aportados por algunos de estos activos, volviendo a un nivel de riesgo mas conservador.
c. Ãndice de referencia
N/A
d. Evolución del Patrimonio, PartÃcipes, Rentabilidad y gastos de la IIC
La Rentabilidad obtenida por la IIC en el perÃodo de referencia ha sido:
Clase A: 1,07%
Clase D: 1,02%
Clase L: 1,17%
NOTA: Rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad de la presente Institución de Inversión Colectiva no está garantizada.
El patrimonio ha disminuido en 1.134.878 euros, cerrando asà el semestre en 2,70 millones. El número de partÃcipes en el semestre ha disminuido en en 16, siendo la cifra final de 92.
La ratio de gastos se sitúa en un 0,56% (acumulado al final del perÃodo de referencia).
La IIC no ha recibido retrocesiones por inversión en otras IICs del grupo en el semestre.
e. Rendimiento de la IIC en comparación con el resto de IICs de la gestora
Clase A: 1,07%, por debajo de la rentabilidad media de la gestora, 2,02%
Clase D: 1,02%, por debajo de la rentabilidad media de la gestora, 2,02%
Clase L: 1,17%, por debajo de la rentabilidad media de la gestora, 2,02%
Rentabilidades del semestre y rentabilidades acumuladas a fin de semestre, respectivamente, de las IIC gestionadas por Solventis SGIIC:
ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL A 4,84% 4,84%
ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL D 4,92% 4,92%
ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL L 5,36% 5,36%
ALTAIR INVERSIONES II CLASE A 3,35% 3,35%
ALTAIR INVERSIONES II CLASE D 3,44% 3,44%
ALTAIR INVERSIONES II CLASE L 3,87% 3,87%
ALTAIR PATRIMONIO II CLASE A 2,32% 2,32%
ALTAIR PATRIMONIO II CLASE D 2,33% 2,33%
ALTAIR PATRIMONIO II CLASE L 2,56% 2,56%
ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI CL-D 1,02% 1,02%
ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI CL-L 1,17% 1,17%
ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI-CL-A 1,07% 1,07%
GLOBAL MIX FUND FI 1,69% 1,69%
RG 27 SICAV SA 2,59% 2,59%
S. HERMES MULTIGESION LENNIX GLOBAL GD 1,71% 1,71%
S. HERMES MULTIGESTION FI HERCULES EQ. R 0,54% 0,54%
S. HERMES MULTIGESTION HERCULES EQ. GD 0,77% 0,77%
S. HERMES MULTIGESTION LENNIX GLOBAL R 0,99% 0,99%
SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL N/A N/A
SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL CL I N/A N/A
SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL CL R N/A N/A
SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI GD 20,69% 20,69%
SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI R 20,47% 20,47%
SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL GD 1,44% 1,44%
SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL R 1,24% 1,24%
SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL GD -5,58% -5,58%
SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL R -5,80% -5,80%
SOLVENTIS EOS SICAV SA -3,73% -3,73%
SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL GD 1,33% 1,33%
SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL R 1,26% 1,26%
SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 26, FI CL GD 1,52% 1,52%
SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 26, FI CL R 1,44% 1,44%
SOLVENTIS ZEUS PATRIMONIO GLOBAL, FI GD -0,21% -0,21%
SOLVENTIS ZEUS PATRIMONIO GLOBAL, FI R -0,50% -0,50%
SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL BP -1,13% -1,13%
SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL INSTIT -0,94% -0,94%
SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL PC -0,94% -0,94%
UVE EQUITY FUND, FI -4,49% -4,49%
2. INFORMACIÃN SOBRE LAS INVERSIONES
a. Inversiones concretas realizadas durante el perÃodo
Los cambios en la cartera durante el periodo:
El primer semestre de 2025 ha sido un periodo de gran volatilidad en mercado, pero el fondo ha mantenido su estrategia de mantener una posición en renta fija corporativa de corto plazo.
Renta Variable:
No aplica.
Renta Fija:
En el periodo el fondo ha vendido algunas posiciones como XS2489627047 - SBAB 1.875 12/10/25 o XS2265369657 - LHAGR 3.000 03/02/26
En este periodo los bonos que más rentabilidad han aportado han sido SOCGEN 3 27 Corp, BFCM 2.375 26 Corp y VORHYP 4.125 26 Corp.
Inversión en otras IIC:
No aplica.
b. Operativa del préstamo de valores
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos
Al final del semestre, el fondo de inversión no mantiene exposición en productos derivados.
La IIC ha tenido un apalancamiento medio en el periodo realizado en derivados con la finalidad de inversión de 0,19%. Durante el periodo analizado no se han realizado operaciones para la IIC con productos derivados con la finalidad de cobertura.
d. Otra información sobre inversiones
A 30/06/2025 la IIC tenÃa 97 partÃcipes y un patrimonio de 2.697.415,73?, ambas cifras por debajo del lÃmite legal (100 partÃcipes y 3.000.000?). El incumplimiento de ambos lÃmites se produjo el 10 y el 14/04/2025, respectivamente.
A fecha del informe la IIC no tenÃa inversiones integradas dentro del artÃculo 48.1.j del RIIC.
A fecha del informe la IIC no tenÃa inversiones en productos estructurados.
A fecha del informe el fondo no mantiene inversiones dudosas, morosas o en litigio.
3. EVOLUCIÃN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR LA IIC
Actualmente el fondo mantiene un posicionamiento defensivo con una cartera orientada a devengar rentabilidad de forma constante.
A cierre de semestre la duración del fondo es del 0,44 con una TIR del 2,4%.
5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÃTICOS
Principios generales Solventis SGIIC:
- Salvo circunstancias especiales que justifiquen el no ejercicio de los derechos polÃticos - en cuyo caso se informará de ello en los correspondientes informes anuales -, Solventis SGIIC ejercerá por cuenta de las IIC gestionadas, los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, cuando (i) el emisor objeto de la participación de las IIC sea una sociedad española, (ii) la participación tenga una antigüedad superior a 12 meses y (iii) dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.
- Cuando se den las circunstancias anteriores, Solventis SGIIC - en función de lo que considere más adecuado para la mejor defensa de los derechos de los partÃcipes y partÃcipes de las IIC -, asistirá a las Juntas Generales y ejercitará el voto en representación de las IIC o delegará su voto.
- El ejercicio del derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales se realizará en beneficio exclusivo de las IIC.
- Con carácter general, el voto de la Sociedad será favorable respecto a todos los acuerdos que (i) doten de una mayor liquidez al valor, (ii) aumenten su volumen de negociación, o (ii) puedan generar un incremento en la rentabilidad de la inversión. Se exceptúan aquellas circunstancias extraordinarias que, justificadamente, aconsejen desviarse del anterior criterio por entender que pueda perjudicar el interés de los partÃcipes o partÃcipes.
- Solventis SGIIC se reserva el derecho a no ejercer el derecho de voto
- Asimismo, se votará favorablemente la aprobación de las cuentas anuales si el informe de auditorÃa no contiene salvedades.
- Tanto la representación como el voto podrán ser delegados o ejercitados por vÃa electrónica en los casos en los que las sociedades habiliten medios de comunicación a distancia para los partÃcipes e inversores.
Derechos de voto en el perÃodo de referencia:
No se han ejercido derechos de voto durante el perÃodo de referencia.
6. INFORMACIÃN Y ADVERTENCIAS CNMV
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÃLISIS
El coste de Research devengado por la IIC durante el semestre ha sido de 159,28 EUR (acumulado al final del perÃodo de referencia). El Research proporcionado corresponde a renta fija; y los proveedores principales han sido: JP MORGAN para RF Global.
La información facilitada ha mejorado la gestión de la IIC aportando análisis relevantes para la misma.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
N/A
10. RESUMEN PERSPECTIVAS DE MERCADOS Y SU EVOLUCIÃN PREVISIBLE
El segundo semestre del 2025 va a estar marcado por los acuerdos comerciales que firme Estados Unidos, pero también por los efectos que la guerra comercial haya tenido ya en la economÃa.
Con el Banco Central Europeo llegando al final del ciclo de bajadas de tipos la gran incógnita se encuentra en la Reserva Federal, que probablemente siga con las bajadas de tipos incluso antes de lo que descuenta el mercado.
Las valoraciones exigentes de los activos de riesgo, como el crédito o la bolsa, nos llevan a pensar que la incertidumbre genera una relación riesgo/beneficio poco favorable para estos activos, por lo que prevemos que habrá oportunidades para entrar a valoraciones más atractivas en estos activos.Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS1956037664 | FORTUM OYJ | 1.62% | 2026-02-27 | EUR | 192.008 € | 7.12% | 0.47% |
XS2154325489 | SYNGENTA FINANCE | 3.38% | 2026-04-16 | EUR | 102.614 € | 3.8% | Nueva |
XS2228260043 | RYANAIR HOLDINGS | 2.88% | 2025-09-15 | EUR | 101.163 € | 3.75% | 0.22% |
FR001400F6O6 | ARVAL SERVICE LE | 4.12% | 2026-04-13 | EUR | 100.982 € | 3.74% | Nueva |
AT0000A32RP0 | HIPO VORARLBERG | 4.12% | 2026-02-16 | EUR | 100.666 € | 3.73% | 0.07% |
XS3009627939 | ABN AMRO BANK NV | 2.4% | 2027-02-25 | EUR | 100.075 € | 3.71% | Nueva |
XS2282094494 | VOLKSWAGEN LEASI | 0.25% | 2026-01-12 | EUR | 97.731 € | 3.62% | Nueva |
XS2489627047 | SBAB BANK AB (P) | 1.88% | 2025-12-10 | EUR | 97.701 € | 3.62% | 50.06% |
FR0013165677 | PINAULT-PRINTEMP | 1.25% | 2026-05-10 | EUR | 97.625 € | 3.62% | Nueva |
XS1385945131 | BANQUE FEDERAL D | 2.38% | 2026-03-24 | EUR | 96.654 € | 3.58% | Nueva |
XS2480958904 | VOLVO TREASURY A | 1.62% | 2025-09-18 | EUR | 95.573 € | 3.54% | 0.24% |
XS2485553866 | NATWEST MARKETS | 2% | 2025-08-27 | EUR | 95.478 € | 3.54% | 0.46% |
XS2100788780 | GENERAL MILLS IN | 0.45% | 2026-01-15 | EUR | 95.296 € | 3.53% | Nueva |
ES0305523005 | SIX FINANCE LUXE | 0% | 2025-12-02 | EUR | 94.423 € | 3.5% | 50.11% |
XS2345982362 | UBS AG | 0.25% | 2026-01-05 | EUR | 94.520 € | 3.5% | 50.09% |
XS2028816028 | BANCO SABADELL | 0.88% | 2025-07-22 | EUR | 92.523 € | 3.43% | 50.26% |
XS2242979719 | HEATHROW FUNDING | 1.5% | 2025-10-12 | EUR | 92.252 € | 3.42% | 0.78% |
XS2337060607 | CCEP FINANCE IRE | 0% | 2025-09-06 | EUR | 91.905 € | 3.41% | 0.36% |
DE000A3MP4T1 | VONOVIA SE | 0% | 2025-12-01 | EUR | 91.544 € | 3.39% | 0.43% |
XS2329143510 | MIZUHO FINANCIAL | 0.18% | 2026-04-13 | EUR | 90.299 € | 3.35% | Nueva |
XS1202849086 | GLENCORE FINANCE | 1.75% | 2025-03-17 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2085608326 | FIDELITY NATIONA | 0.62% | 2025-12-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2182067350 | SCANIA AB | 2.25% | 2025-06-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1991265478 | BANK OF AMERICA | 0.81% | 2026-05-09 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1757394322 | BARCLAYS BANK PL | 1.38% | 2026-01-24 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1843443513 | ALTRIA GROUP INC | 1.7% | 2025-06-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
FR001400U1B5 | SOCIETE GENERALE | 3% | 2027-02-12 | EUR | 201.772 € | 7.48% | 1.02% |
XS3002547134 | LEASYS SPA | 2.88% | 2027-08-17 | EUR | 100.511 € | 3.73% | Nueva |
XS2154325489 | SYNGENTA FINANCE | 3.38% | 2026-04-16 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2100788780 | GENERAL MILLS IN | 0.45% | 2026-01-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR001400F6O6 | ARVAL SERVICE LE | 4.12% | 2026-04-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013165677 | PINAULT-PRINTEMP | 1.25% | 2026-05-10 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1385945131 | BANQUE FEDERAL D | 2.38% | 2026-03-24 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2329143510 | MIZUHO FINANCIAL | 0.18% | 2026-04-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Retorno Absoluto
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
4.448
Nº de Partícipes
2
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1000
Patrimonio
406.102 €
Politica de inversiónEl fondo podrá invertir, directa o indirectamente, tanto en renta variable como renta fija (incluidos depósitos e instrumentos monetarios cotizados o no, lÃquidos) sin predeterminación por tipo de emisor (público/privado), divisas, paÃses, sectores, capitalización, rating emisor/emisión (toda la cartera de renta fija podrá ser de baja calidad crediticia) o duración.
Se invertirá principalmente en emisores/mercados de la OCDE (incluyendo paÃses emergentes), pudiendo existir concentración geográfica o sectorial. Se podrá invertir hasta un 10% en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La inversión en renta fija de baja calidad crediticia o en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo.
Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
La estrategia de inversión del fondo conlleva una alta rotación de la cartera. Esto puede incrementar sus gastos y afectar a la rentabilidad.
Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrÃan introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus caracterÃsticas, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor.
En concreto se podrá invertir en:
- Activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tenga caracterÃsticas similares a los mercados oficiales españoles o que no estén sometidos a regulación, o dispongan de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. Se seleccionarán activos y mercados buscando oportunidades de inversión o posibilidades de diversificación sin que se pueda predeterminar tipos de activos ni localización.
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.25
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.03
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.25
2025-Q1
0.21
2024-Q4
0.19
2024-Q3
0.17
Anual
Total2024
0.72
2023
0.74
2022
0.71
2020
0.43