2025-Q2
ABANCA FONDEPOSITO, FI
•CARTERA
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-3012,94 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.02% | 0.16% | 0.52% | 2.73% | 2.43% | 1.27% | - |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre de 2025 ha estado marcado por una elevada volatilidad en los mercados financieros globales, impulsada por una confluencia de factores geopolíticos, tecnológicos y de política monetaria. El semestre fue marcado por el regreso de Donald Trump a la presidencia de EE. UU. y la introducción de una agenda comercial proteccionista. Un evento sorpresa fue el "Liberation Day" el 2 de abril, cuando se anunciaron aranceles generalizados del 10% (incluso superiores a países como China) a todas las importaciones, provocando fuertes caídas. Las negociaciones y treguas temporales con China y la UE marcaron el ritmo a lo largo de resto del semestre, constituyendo esto el hilo conductor de los mercados en un contexto macroeconómico sin sobresaltos.
Otro foco de tensión fue la escalada de hostilidades entre Israel e Irán, donde la amenaza del programa nuclear iraní provocó un ataque militar sin precedentes por parte de los EE. UU., poniendo en jaque el tránsito de petróleo en el estrecho de Ormuz y disparando los precios energéticos. En un tono más constructivo, las negociaciones para un alto al fuego en Ucrania y el acuerdo de la OTAN para elevar el gasto en defensa al 5% del PIB para 2035 fueron otros hitos relevantes.
La economía global mostró un comportamiento desigual durante la primera mitad del año. Estados Unidos demostró una notable resiliencia, con un mercado laboral sólido (tasa de paro estable en 4,1%) y un sector manufacturero que recuperaba tracción. Sin embargo, el crecimiento se vio amenazado por la incertidumbre comercial, lo que se reflejó en una contracción del PIB del -0,1% en el primer trimestre y una caída en la confianza del consumidor a mínimos de cuatro años en marzo. La inflación mostró señales de moderación descendiendo al 2,4% interanual en junio, su nivel más bajo en cuatro años, aunque las proyecciones de la Fed para final de año se elevaron al 3%.
En contraste, la Eurozona continuó lidiando con un crecimiento estancado, aunque los datos del PIB del primer trimestre (+0,4%) superaron las expectativas. Alemania mostró señales de mejora en el sentimiento económico (índice IFO y ZEW al alza), pero su sector manufacturero, al igual que el francés, permaneció en zona de contracción. La inflación en la región continuó su tendencia a la baja, cayendo al 1,9% interanual en junio, lo que dio margen al BCE para proseguir con su política monetaria expansiva.
En estos momentos de ciclos diferentes, se consolidó una clara divergencia entre la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE). Mientras que la Fed mantuvo una postura de cautela, manteniendo los tipos de interés estables en el rango de 4,25%-4,50% ante la solidez de la economía estadounidense, el BCE continuó su ciclo de recortes, situando el tipo de depósito en el 2,0% en junio para estimular un crecimiento más débil.
En este contexto, los índices bursátiles mostraron un comportamiento positivo; el S&P 500 acumuló un +6,20%, mientras que Europa cerró el semestre con una rentabilidad del +8,55%, medida por el MSCI Europe Index. En el plano nacional, el Ibex 35 cerró un primer semestre extraordinario, con subidas del +20,6%. A nivel sectorial, en EE.UU. volvió a brillar el sector tecnológico, con los semiconductores como principal componente, mientras que en Europa las compañías relacionadas con defensa han sido las principales beneficiadas. Por el lado negativo, los sectores energético, salud y consumo discrecional tuvieron un peor comportamiento en ambas geografías. En el resto del mundo, destacamos el buen comportamiento de las compañías latinoamericanas, cuyo índice general, el MSCI Emerging Market Index, subió más de un 26% en el periodo.
En renta fija, los mercados de deuda soberana estuvieron condicionados por las políticas de los bancos centrales y las tensiones fiscales. En Europa las curvas de tipos se normalizaron tomando pendiente positiva, después de un periodo en el que las rentabilidades a corto plazo eran superiores a las del largo plazo. Con ello, los plazos cortos mostraron una evolución positiva tanto en Alemania como en España e Italia, mientras que la referencia del bono a 10 años alemán cerró en el 2,61%, 24 p.b. por encima de su nivel inicial, debido a los ambiciosos proyectos de gasto en defensa e infraestructuras que el país quiere acometer a lo largo de los próximos años. Los países periféricos capitalizaron el buen momento de ciclo y continuaron con reducción de los diferenciales, frente a los países considerados de máxima seguridad como Alemania o Francia. En Estados Unidos la curva de tipos se movió en paralelo a la baja, terminando su principal indicador a 10 años en el 4,23%, 30 puntos básicos por debajo de su nivel de comienzo de año.
El mercado de crédito evolucionó de manera muy sólida, aunque los diferenciales empezaron a mostrar signos de agotamiento, tanto en grado de inversión como en High Yield. A lo largo del semestre las compañías fueron muy activas en emisiones y refinanciaciones, lo que, unido el reciente interés de inversión en euro desde otras geografías, generó un desequilibrio entre oferta y demanda en beneficio de la segunda, favoreciendo el estrechamiento de diferenciales.
En cuanto a otros activos o mercados, la debilidad del dólar americano fue uno de los factores más relevantes en estos meses. El tipo de cambio contra el euro terminó en 1,176, un 13% más débil que a comienzo de año. Los precios del petróleo y el gas acabaron a la baja, mientras que el oro obtuvo una rentabilidad acumulada superior al 26% a lo largo del primer semestre.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
El ritmo de bajadas del BCE en materia monetaria ha resultado inferior al previsto al inicio del año, lo que nos está permitiendo seguir renovando inversión a largo plazo y buenos tipos de interés, así como seguir alargando todo lo posible los plazos de vencimiento. Hemos visto, a finales del periodo, cómo la pendiente entre el tipo diario (cuentas corrientes) y el tipo a 12 meses, medido por el Euribor, ha tomado fuerza, lo que se traduce en una mayor remuneración en este último, volviendo la prima por plazo al terreno de juego. Esto nos permite, no solo capturar mayor tipo, sino aún mayor plazo. De este modo, para aprovechar esta circunstancia, incrementamos nuestra posición en Letras del Tesoro en la zona de 12 meses.
c) Índice de referencia.
La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Euribor 3 meses, únicamente a efectos informativos o comparativos. No se gestiona en relación al mismo, siendo un fondo activo. La comparación entre la rentabilidad acumulada por las diferentes clases y el índice de referencia es: CLASE INSTITUCIONAL (Rentabilidad de 1,1491% frente a índice de 2,1578%), CLASE MINORISTA (Rentabilidad de 1,0138% frente a índice de 2,1578%) y CLASE CARTERA (Rentabilidad de 1,2293% frente a índice de 2,1578%). La diferencia es debida al diferencial negativo del activo frente al índice de referencia. El grado de discrecionalidad aplicado en la gestión es medio, reflejando una vinculación igualmente medio y coincidente con dicho indicador.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio de las distintas clases ha evolucionado de la siguiente forma: CLASE INSTITUCIONAL (incremento del 21,4409%, quedando al final del período 200.39 millones de EUR), CLASE MINORISTA (incremento del 40,0259%, quedando al final del período 1,875.22 millones de EUR), CLASE CARTERA (descenso del -15,9888%, quedando al final del período 75.29 millones de EUR).
El número de partícipes de las distintas clases ha evolucionado de la siguiente forma: CLASE INSTITUCIONAL (incremento del 5,2632%, quedando al final del período 220 partícipes), CLASE MINORISTA (incremento del 23,8669%, quedando al final del período 37.004 partícipes), CLASE CARTERA (incremento del 17,6999%, quedando al final del período 10.613 partícipes).
Los gastos acumulados de las distintas clases han evolucionado de la siguiente forma: CLASE INSTITUCIONAL (0,16%), CLASE MINORISTA (0,29%) y CLASE CARTERA (0,08%). No se han realizado inversiones en otras IIC y, por tanto, no se han producido gastos indirectos por este tipo de inversiones.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Las instituciones de la misma categoría gestionadas por ABANCA Gestion han obtenido una rentabilidad media ponderada de 1,04%. No existe fondo en la gestora asimilable al nuestro, por lo que es imposible establecer comparaciones homogéneas en lo referido al rendimiento.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Seguimos invirtiendo de la manera mas diversificada posible a nivel geográfico con inversiones en Mediobanca, Societe, Natixis y la mayoria de bancos nacionales, dándole prioridad a la calidad en las cotizaciones.
Los activos que han aportado la mayor rentabilidad positiva durante este período han sido: BUONI ORDINARI 0% 08/25 (0,0230%), BUONI ORDINARI 0% 07/25 (0,0199%), EUROPEAN UNION BILL 0% 07/04/25 (0,0179%), EUROPEAN UNION BILL 0% 06/03/26 (0,0166%), FRENCH DISCOUNT T-BILL 0% 07/30/25 (0,0154%).
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A.
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo no ha realizado durante el periodo operaciones con instrumentos derivados. La metodología aplicada para la medición de la exposición total al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados es la del compromiso. El grado de cobertura medio del período ha sido del 98,73%. Se entiende como grado de cobertura el porcentaje que representa la cartera de inversión (valores, depósitos y cuentas de tesorería) respecto al patrimonio. La cartera de inversión no incluye la exposición a los instrumentos financieros derivados.
El nivel medio de apalancamiento durante el período ha sido del 0%. Se entiende como nivel de apalancamiento el porcentaje que representa la exposición a instrumentos financieros derivados (medida según la metodología del compromiso) respecto al patrimonio.
d) Otra información sobre inversiones.
El fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 0,53 años, siendo la TIR media bruta (es decir, sin descontar los gastos y comisiones imputables al fondo) a precios de mercado de 2,3%. La remuneración obtenida por la liquidez mantenida en el fondo durante el periodo ha sido del 2,22% anualizada.
Las Políticas del Grupo ABANCA en relación con la sostenibilidad pueden consultarse en https://www.abancacorporacionbancaria.com/es/rss/.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Indicamos en el apartado 1.c) que la gestión toma como referencia el índice Euribor 3 meses, únicamente a efectos informativos o comparativos. No se gestiona en relación al mismo, siendo un fondo activo. El riesgo asumido por las diferentes clases, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el periodo, ha sido: CLASE INSTITUCIONAL (0,03%), CLASE MINORISTA (0,03%) y CLASE CARTERA (0,03%). La volatilidad de su índice de referencia ha sido 0,31%.
El VaR acumulado por las distintas clases, expresado en % anualizado, alcanzó el siguiente resultado: CLASE INSTITUCIONAL (0,24%), CLASE MINORISTA (0,28%) y CLASE CARTERA (0,22%). El VaR indica la máxima pérdida posible, con un nivel de confianza de 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamientode la IIC de los últimos 5 años. Los datos mostrados por clase se refieren al final del periodo de referencia.
ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 50% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO.
Conviene destacar que una inflación elevada puede llevar a que la rentabilidad real percibida por el partícipe difiera significativamente de la rentabilidad financiera.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A.
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A.
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Resultará difícil que el segundo semestre replique la volatilidad geopolítica experimentada en el primero, con eventos como la situación en Ucrania, el conflicto Palestino-israelí o las tensiones entre Irán, Israel y Estados Unidos.
En el segundo semestre, el foco de atención estará en la valoración del efecto definitivo de los acuerdos arancelarios sobre la inflación global y su subsiguiente influencia en el crecimiento económico. Adicionalmente, la capacidad de financiación sin sobresalto de los gobiernos, la consolidación de los movimientos de divisas y los movimientos de flujos de capital hacia Europa serán otros factores que deberíamos monitorizar.
Cómo estos factores afectarán la valoración de activos que han exhibido un rendimiento tan favorable en el primer semestre, como el accionario o la renta fija privada, serán, sin duda, algunos de los principales desafíos a abordar. El efecto de la pandemia en el fondo puede considerarse actualmente de escasa relevancia.
La estrategia del fondo se fundamenta en mantener una base de rentabilidad estable, devengada por la cartera de depósitos. Con el objetivo de optimizar los retornos, se buscará activamente la inversión en Letras del Tesoro de emisores soberanos europeos. Este posicionamiento estratégico permitirá capturar el diferencial de rendimiento que ofrecen dichos activos frente a los tipos de interés de los plazos más cortos.
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IT0005655037 | REPUBLICA ITALIA | 2% | 2026-06-12 | EUR | 39.249.082 € | 1.82% | Nueva |
EU000A4D7LB6 | EUROPEAN UNION | 2% | 2026-03-06 | EUR | 34.291.789 € | 1.59% | Nueva |
ES0L02510102 | DEUDA ESTADO ESPAÑA | 2% | 2025-10-10 | EUR | 29.625.981 € | 1.38% | Nueva |
FR0128537240 | REPUBLICA DE FRANCIA | 2% | 2025-09-10 | EUR | 29.671.234 € | 1.38% | Nueva |
IT0005611659 | REPUBLICA ITALIA | 2% | 2025-09-12 | EUR | 29.669.612 € | 1.38% | Nueva |
EU000A3L7AS4 | EUROPEAN UNION | 2% | 2025-07-04 | EUR | 29.676.990 € | 1.38% | Nueva |
PTPBTEGE0052 | REP.PORTUG | 1% | 2026-05-22 | EUR | 29.472.341 € | 1.37% | Nueva |
FR0128984004 | REPUBLICA DE FRANCIA | 1% | 2026-05-20 | EUR | 29.458.113 € | 1.37% | Nueva |
IT0005610297 | REPUBLICA ITALIA | 3% | 2025-08-14 | EUR | 29.153.624 € | 1.36% | 14.52% |
ES0L02511076 | DEUDA ESTADO ESPAÑA | 2% | 2025-11-07 | EUR | 24.717.694 € | 1.15% | Nueva |
FR0128838465 | REPUBLICA DE FRANCIA | 2% | 2025-07-30 | EUR | 24.694.581 € | 1.15% | Nueva |
ES0L02604103 | DEUDA ESTADO ESPAÑA | 1% | 2026-04-10 | EUR | 24.581.927 € | 1.14% | Nueva |
ES0L02605084 | DEUDA ESTADO ESPAÑA | 1% | 2026-05-08 | EUR | 24.545.138 € | 1.14% | Nueva |
FR0128983998 | REPUBLICA DE FRANCIA | 1% | 2026-04-22 | EUR | 24.589.048 € | 1.14% | Nueva |
EU000A4EB337 | EUROPEAN UNION | 1% | 2026-06-05 | EUR | 24.526.744 € | 1.14% | Nueva |
IT0005645509 | REPUBLICA ITALIA | 1% | 2026-04-14 | EUR | 24.569.225 € | 1.14% | Nueva |
IT0005650574 | REPUBLICA ITALIA | 1% | 2026-05-14 | EUR | 24.530.427 € | 1.14% | Nueva |
ES0L02605084 | DEUDA ESTADO ESPAÑA | 1% | 2026-05-08 | EUR | 9.832.502 € | 0.46% | Nueva |
EU000A4EB337 | EUROPEAN UNION | 1% | 2026-06-05 | EUR | 9.814.839 € | 0.46% | Nueva |
IT0005645509 | REPUBLICA ITALIA | 1% | 2026-04-14 | EUR | 9.838.129 € | 0.46% | Nueva |
IT0005650574 | REPUBLICA ITALIA | 1% | 2026-05-14 | EUR | 9.822.522 € | 0.46% | Nueva |
FR0128984004 | REPUBLICA DE FRANCIA | 1% | 2026-05-20 | EUR | 4.911.811 € | 0.23% | Nueva |
ES0L02504113 | DEUDA ESTADO ESPAÑA | 3% | 2025-04-11 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02505094 | DEUDA ESTADO ESPAÑA | 3% | 2025-05-09 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128690684 | DEUDA FRANCIA | 2% | 2025-05-07 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005603342 | GOB.ITALIA | 3% | 2025-07-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
EU000A3L0VR7 | EUROPEAN UNION BILL | 3% | 2025-01-10 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Fija Euro Corto Plazo
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
5.828.979
Nº de Partícipes
10.613
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
0
Patrimonio
75.285.498 €
Politica de inversiónEl Fondo invierte, directa o indirectamente a través de IIC, el 100% de la exposición total en Renta Fija, principalmente privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, líquidos) y en menor medida Renta Fija pública. En todo caso, más del 50% de la exposición total se invierte en depósitos a la vista y otros equivalentes. La inversión en depósitos estará suficientemente diversificada en cuanto a plazos y entidades de crédito y se priorizarán aquellos sin penalización por cancelación anticipada. La duración media de la cartera será inferior a 1 año. Los emisores de renta fija y los mercados en que se negocian los activos serán predominantemente españoles y en menor medida de otros países de la zona euro/OCDE, pudiendo tener hasta un 10% de la exposición total en emisores/mercados emergentes. Respecto a la calidad crediticia de las emisiones de Renta Fija (y de las entidades en las que se constituyan los depósitos), a fecha de compra, como máximo un 50% de la exposición total podrá ser de calidad crediticia baja (inferior a BBB-), o incluso sin rating, teniendo el resto al menos una calidad crediticia media (mínimo BBB-) o, si fuera inferior, el rating de Reino de España en cada momento. La exposición a riesgo divisa será inferior al 5% de la exposición total.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.06
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.01
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.04
2025-Q1
0.04
2024-Q4
0.04
2024-Q3
0.04
Anual
Total2024
0.16
2023
0.13
2022
0.08
2020
0.00