2024-Q2
B&H RENTA FIJA, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2024-12-3112,80 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.04% | 0.37% | 1.9% | 8.01% | 3.12% | 3.3% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Apoyado en la gran fortaleza económica de las economías occidentales, las bolsas continúan con la fuerte tendencia alcista del 2023, como demuestra el dato de que haya pasado más de un año desde la última vez que el S&P 500 bajase más de un 2% en una sesión. Esta fortaleza económica se está produciendo especialmente en EEUU, donde los datos del PIB muestran un fuerte crecimiento anualizado. De hecho, durante el mes de junio se ha producido una divergencia entre ambos mercados, ya que mientras las bolsas americanas han tenido fuertes subidas, las bolsas europeas han sufrido fuertes bajadas. Dos motivos explican esta diferente evolución. En primer lugar, las elecciones al parlamento Europeo han mostrado un avance de la ultra derecha, en especial en Francia, donde su presidente ha adelantado las elecciones, provocando una fuerte caída tanto de las bolsas, como de la renta fija francesa, disparándose el diferencial entre la deuda de este país y la Alemana, hasta máximos desde la crisis del euro, presentando Portugal y España -países considerados hace unos años como “débiles”- diferenciales similares o incluso inferiores a los de Francia. En segundo lugar, el empuje de los valores de tecnología en general y de inteligencia artificial en particular, sector con un bajo peso en las bolsas europeas y un gran peso en las bolsas americanas.
En cambio, en el mercado de renta fija, esta fortaleza económica, junto a la resistencia de la inflación a bajar ha provocado que la evolución de los principales índices de renta fija haya sido bastante mediocre, destacando únicamente la evolución de los índices de high yield, apoyados precisamente en la buena situación de las empresas. De cualquier forma, la publicación en el mes de junio de unos datos de inflación inferiores a lo esperado, han provocado que los inversores estén apostando de nuevo por entre 2 y 3 bajadas de tipos en EEUU antes de final de año y también por bajadas adicionales de tipos de interés en Europa.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
El fondo master durante este semestre ha aumentado el peso en emisiones de grado inversión y la duración de la cartera, con compras de emisores como LAR, UBS y Rumania, dado que por un lado se espera que la inflación y los tipos sigan bajando en los próximos meses. En la parte de emisiones con rating por debajo de rating de grado inversión, las inversiones se han concentrado en bonos subordinados bancarios y en emisiones de empresas en las que consideramos que su situación financiera es sólida, tales como Eroski o IPCO.
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del Fondo en el período ha sido un 3% y se ha situado por encima de la rentabilidad del 0,54% de nuestro índice de referencia, el Barclays euro aggregate Corporate bond.
Este índice solo se establece a modo de comparación de la rentabilidad obtenida, existiendo una total discrecionalidad por parte de la gestora para la composición de las carteras.
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d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
Durante el período, la rentabilidad del Fondo ha aumentado un 3%, el patrimonio se ha incrementado hasta los 29.786.000 euros y los partícipes se han incrementado hasta 1102 al final del período.
El impacto total de gastos soportados por el Fondo en este período ha sido de un 0,36%. El desglose de los gastos directos e indirectos, como consecuencia de inversión en otras IICs, han sido 0,36%, siendo en su totalidad gasto directo.
A cierre de semestre, los gastos devengados en concepto de comisión de resultado han sido de 0,00 euros.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad media de las IIC´s de renta fija gestionadas por la entidad durante este semestre ha sido del 2,86% y la rentabilidad media de todas las IIC´s gestionadas por la entidad ha sido del 4,98%.
La IIC ha tenido una rentabilidad durante este periodo del 3%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) inversiones concretas realizadas durante el periodo.
El fondo master ha finalizado el semestre con una tesorería cercana al 3,5% y con un nivel de inversión en renta en renta fija corporativa del 94% y en gobiernos del 4%, estando un 83% invertido en europa occidental y el resto en empresas del resto del mundo.
Las 5 principales posiciones son, Banco de Crédito Social 2031, Ibercaja Perpetuo, Bankinter Perpetuo, BBVA Perpetuo y UBS 2026, que representan un 25,75% del patrimonio.
Los valores que más han contribuido a la rentabilidad han sido por el lado positivo los bonos de Banco de Credito Social, Ibercaja e IPCO, con una rentabilidad del 0,7%, 0,4% y 0,3% respectivamente y por el lado negativo, los bonos de Exxon, NY Life y Callgo con un -0,1%, -0,0% y -0,0% respectivamente.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
A 31 de diciembre de 2023, el Fondo no mantiene posición en derivados.
El porcentaje de apalancamiento medio en el periodo, tanto por posiciones directas como indirectas (Fondos, Sicavs, o ETFs), ha sido de: 97,86%
El grado de cobertura en el periodo ha sido de: 0,00%
d) Otra información sobre inversiones.
La inversión total del Fondo en otras IICs a 31 de diciembre de 2022 suponía un 97,86%, siendo las gestoras principales BUY & HOLD CAPITAL SGIIC S.A..
El Fondo no mantiene a cierre del periodo ninguna estructura.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
La IIC no tiene un objetivo concreto de rentabilidad.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Entre los principales riesgos que puedan afectar al fondo destacaríamos los siguientes:
Que el endurecimiento de las políticas monetarias y fiscales genere una recesión económica, con caídas de los beneficios empresariales y un aumento de las quiebras y reestructuraciones de deuda.
Que tanto la inflación general como la inflación subyacente no se reduzcan durante los próximos meses a niveles del 2%.
Que la elevada valoración de los valores tecnológicos de gran capitalización provoque una caída de los mercados.
Riesgos geopolíticos:
Que la guerra en Ucrania se recrudezca o se extienda a otros países
Un empeoramiento de las tensiones entre China y los países occidentales alineados con EEUU, lo que pudiese afectar a la economía mundial.
Que las recientes tensiones en el mar rojo afecten al tráfico de mercancías, afectando a las cadenas de producción y aumentando el coste.
El VaR de la cartera a 12 meses con un nivel de confianza del 95% es del 3,7%.
Asimismo, la volatilidad del año del Fondo, a 31 de diciembre de 2023, ha sido 1,9%, siendo la volatilidad de su índice de referencia de 3,3%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas.
El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido (tanto para cumplir con la normativa legal vigente como para actuar en interés de los socios y partícipes de las IIC gestionadas) que salvo circunstancias especiales que justifiquen el no ejercicio de los derechos políticos - en cuyo caso se informará de ello en los correspondientes informes anuales -, la Entidad ejercerá por cuenta de las IIC gestionadas, los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, cuando (i) el emisor objeto de la participación de las IIC sea una sociedad española, (ii) la participación tenga una antigüedad superior a 12 meses y (iii) dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.
- Con carácter general, el voto de la Entidad será favorable respecto a todos los acuerdos que (i) doten de una mayor liquidez al valor, (ii) aumenten su volumen de negociación, o (ii) puedan generar un incremento en la rentabilidad de la inversión. Se exceptúan aquellas circunstancias extraordinarias que, justificadamente, aconsejen desviarse del anterior criterio por entender que pueda perjudicar el interés de los partícipes o accionistas.
- Asimismo, se votará favorablemente la aprobación de las cuentas anuales si el informe de auditoría no contiene salvedades.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
No se han producido en el periodo.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
La IIC no ha soportado gastos derivados del servicio de análisis ya que B&H ha decidido que los mismos sean soportados por la gestora.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Aunque la valoracion actual de los mercados de renta variable en general pueda parecer elevada, consideramos que esta elevada valoracion se concentra en los valores tecnologicos de gran capitalizacion, mientras que en cambio, el resto de valores presentan unas valoraciones en linea con la media historica y en concreto, los valores de pequeña y mediana capitalizacion presenta un fuerte descuento, tanto frente al mercado en general como frente a su media historica de valoracion. Dado que una parte significativa de la cartera de renta variable esta invertida en valores de pequeña y mediana capitalizacion, esperamos que la evolucion de la carteras de renta variable sea positiva.
En la parte de renta fija, esperamos que los recientes datos que muestran un enfriamiento economico, junto con la publicacion de unos datos de inflacion favorables, permitan que en la segunda mitad de año se produzca entre 2 y 3 bajadas de tipos de interes, tanto en Europa como en EEUU, lo cual deberia impulsar la valoracion de las carteras de renta fija.
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU2278575019 | BUY & Hold Luxembour | EUR | 29.148.370 € | 97.86% | 43.85% |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
2.439.627
Nº de Partícipes
1.102
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1 particiipación
Patrimonio
29.786.011 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónLa vocación inversora es global. Invertirá en renta fija a tipo fijo o variable incluidos: instrumentos del mercado monetario líquidos, depósitos, bonos, pagarés, bonos con cupón cero, convertibles, warrants, participaciones preferentes (con preferencia de cobro posterior a la deuda subordinada) y hasta el 25% en bonos contingentes convertibles (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y en caso de contingencia aplican una quita al principal del bono afectando esto último negativamente al valor liquidativo del fondo) preferentemente, de emisores del sector privado y, en menor medida, del sector público. No existe predeterminación de países (incluidos emergentes) o sectores, pudiendo tener concentración geográfica o sectorial.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024-Q2
0.41
Base de cálculo
Mixta
Comisión de depositario
Total2024-Q2
0.02
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2024-Q2
0.18
2024-Q1
0.18
2023-Q4
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2023-Q3
0.19
Anual
Total2023
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2021
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2019
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