2024-Q4
B&H RENTA FIJA, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-3012,87 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.4% | 0.51% | 2.09% | 7.72% | 3.8% | 3.13% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
La reducción de las tasas de inflación, acercándose al nivel objetivo del 2%, tanto en EEUU como en Europa, han permitido que los dos principales bancos centrales hayan iniciado un ciclo de bajadas de tipos de interés, que se espera que continúen en 2025. Esto, junto a la fortaleza económica mostrada principalmente por el mercado americano, con crecimientos cercanos al 3%, ha permitido que los mercados bursátiles de EEUU continúen con la fuerte tendencia alcista del 2023. Esta fuerte tendencia alcista se ha centrado principalmente en los valores tecnológicos norteamericanos de gran capitalización, impulsores de la revolución de la inteligencia artificial (IA), los cuales ya suponen más del 30% del peso del índice S&P 500. Por el contrario, el mercado europeo se ha visto doblemente penalizado, por un lado, por la mala evolución de las dos principales economías europeas, Francia y Alemania y por otro lado, por el escaso peso en los valores de tecnología. La victoria de Trump en las elecciones americanas de noviembre no ha hecho más que reforzar esta buena evolución de los valores americanos, en detrimento de los valores del resto de países, ya que los inversores temen que Trump cumpla sus promesas electorales e imponga aranceles comerciales a la importación de mercancías, en especial de China, pero también de sus principales socios comerciales, como son Canadá, México y la Unión Europea, lo que puede iniciar una guerra comercial. En cambio, las grandes expectativas que existían en el mercado de renta fija no se han visto cumplidas, habiendo tenido un comportamiento positivo, pero inferior a lo esperado, ya que, aunque se ha iniciado el ciclo de bajadas de tipos de interés en EEUU y Europa, existen dudas sobre si se puede producir un repunte de la inflación en el medio plazo, debido fundamentalmente al precio de la vivienda, que a pesar de los altos tipos de interés, ha seguido subiendo de precio. Además, y al contrario de lo ocurrido en el mercado bursátil, la victoria de Trump en las elecciones americanas ha sido negativamente interpretado en los mercados de renta fija, ya que se espera que sus políticas de aumento de gasto y barreras comerciales provoquen también un aumento de la inflación. Este temor se ha visto reflejado en el fuerte repunte de la rentabilidad de los bonos a 10 años, tanto en Europa como en EEUU, con subidas en los últimos meses de medio punto en Europa y de un punto en en EEUU.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Durante este semestre, el fondo master ha aumentado la diversificación de la cartera con un mayor número de bonos en cartera y una menor concentración, tanto por posiciones como por sectores. Durante el año se ha reducido el peso en emisión perpetuas y subordinadas de entidades financieras, debido a la menor rentabilidad ofrecida por las mismas, reduciéndose el peso en los sectores de energía y consumo cíclico y por el contrario, aumentando el peso en los sectores de consumo no cíclico, de gobiernos y aumentando también la liquidez en cartera, habiéndose reducido con ello la duración y el riesgo de la cartera,
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del Fondo en el semestre ha sido un 4,91% frente a la rentabilidad del 4,17% de nuestro índice de referencia, el Barclays euro aggregate Corporate bond.
Este índice solo se establece a modo de comparación de la rentabilidad obtenida, existiendo una total discrecionalidad por parte de la gestora para la composición de las carteras.
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d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
Durante el semestre, la rentabilidad del Fondo ha sido del 4,91%, el patrimonio se ha incrementado hasta los 51.004.000 euros y los partícipes se han incrementado hasta 1.393 al final del período.
El impacto total de gastos soportados por el Fondo en este período ha sido de un 0,36%. El desglose de los gastos directos e indirectos, como consecuencia de inversión en otras IICs, han sido de un 0,36%, siendo en su totalidad gasto directo.
A 31 de diciembre de 2024, los gastos devengados en concepto de comisión de resultado han sido del 0.23%
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad media de las IIC´s de renta fija gestionadas por la entidad durante este semestre ha sido del 4,67% y la rentabilidad media de todas las IIC´s gestionadas por la entidad ha sido del 4,04%.
La IIC ha tenido una rentabilidad durante este semestre del 4,91%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) inversiones concretas realizadas durante el periodo.
El fondo master ha finalizado el año con una tesorería cercana al 5% y con un nivel de inversión en renta en renta fija corporativa del 90% y en gobiernos del 5%, estando un 89,7% invertido en el mercado europeo y el resto en empresas de fuera de Europa.
Las 5 principales posiciones son Banco de Crédito Social 2031, Ibercaja Perpetuo, Mobico 2031, Intesa Perpetuo y BBVA Perpetuo, que representan un 20,65% del patrimonio.
Los valores que más han contribuido a la rentabilidad han sido por el lado positivo los bonos de Argentina 2035, Cajamar 2031 e Ibercaja Perpetuo, con una rentabilidad del 0,5%, 0,4% y 0,3% respectivamente y por el lado negativo, los bonos de Callgo 2028, Antolin 2030 y Porsche 2032, con un -0,04%, -0,03% y -0,02% respectivamente.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
A 31 de diciembre de 2024, el Fondo no mantiene posición en derivados.
d) Otra información sobre inversiones.
La inversión total del Fondo en otras IICs a 31 de diciembre de 2024 suponía un 99,07%, siendo las gestoras principales BUY & HOLD CAPITAL SGIIC S.A..
El Fondo no mantiene a 31 de diciembre de 2024 ninguna estructura.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
La IIC no tiene un objetivo concreto de rentabilidad.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Entre los principales riesgos que puedan afectar al fondo destacaríamos los siguientes:
Que el establecimiento de aranceles comerciales por parte de EEUU al resto de socios comerciales suponga el inicio de una guerra comercial con consecuencias económicas muy negativas.
Que tanto la inflación general como la inflación subyacente no se reduzcan durante los próximos meses a niveles del 2%.
Riesgos geopolíticos:
Que la guerra en Ucrania se recrudezca o se extienda a otros países
Que la guerra en palestina se acabe extendiendo con la entrada de nuevos actores.
El VaR* (perdida máxima esperada) de la cartera a 1 mes con un nivel de confianza del 99% es del 3,4%.
Asimismo, la volatilidad* del año del Fondo, a 31 de diciembre de 2024, ha sido del 1,6%, siendo la volatilidad de su índice de referencia del 3%.
Este nivel de volatilidad es bajo, clasificándose el fondo en un nivel de riesgo de 2 sobre 7.
* Puede consultar el apartado 2.2 del informe para ver una explicación detallada de los conceptos de VaR y volatilidad.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas.
El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido (tanto para cumplir con la normativa legal vigente como para actuar en interés de los socios y partícipes de las IIC gestionadas) que salvo circunstancias especiales que justifiquen el no ejercicio de los derechos políticos - en cuyo caso se informará de ello en los correspondientes informes anuales -, la Entidad ejercerá por cuenta de las IIC gestionadas, los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, cuando (i) el emisor objeto de la participación de las IIC sea una sociedad española, (ii) la participación tenga una antigüedad superior a 12 meses y (iii) dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.
- Con carácter general, el voto de la Entidad será favorable respecto a todos los acuerdos que (i) doten de una mayor liquidez al valor, (ii) aumenten su volumen de negociación, o (ii) puedan generar un incremento en la rentabilidad de la inversión. Se exceptúan aquellas circunstancias extraordinarias que, justificadamente, aconsejen desviarse del anterior criterio por entender que pueda perjudicar el interés de los partícipes o accionistas.
- Asimismo, se votará favorablemente la aprobación de las cuentas anuales si el informe de auditoría no contiene salvedades.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
No se han producido en el semestre.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
La IIC no ha soportado gastos derivados del servicio de análisis ya que B&H ha decidido que los mismos sean soportados por la gestora.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
El mercado bursátil se encuentra actualmente dividido en dos partes, por un lado, las empresas de crecimiento, de gran capitalización y en especial de tecnología, con valoraciones muy exigentes y por otro el de las empresas tradicionales, de pequeña y mediana capitalización y de sectores con poco interés por los inversores, con valoraciones históricamente muy bajas. Creemos que esta dicotomía se ha visto impulsada por el auge de la inversión pasiva, donde no esta diferenciando las empresas de calidad dentro de este segundo grupo de empresas, presentando muchas de ellas valoraciones ridículas para empresas con un historial de crecimiento de ventas y beneficios y con márgenes de rentabilidad elevados.
En estas compañías de calidad, en sectores que no están de moda, es donde los gestores han estado moviendo una parte importante de los activos de renta variable de los fondos a la espera de que el mercado durante este 2025 empiece a reconocer la oportunidad de inversión que presentan estas compañías.
Respecto a la renta fija, los gestores esperan que la inflación vuelva a su nivel objetivo del 2%, lo que permita continuar con las bajadas de tipos de interés en EEUU y en especial en Europa, donde su economía presenta una mayor debilidad y por tanto seria mas necesaria la bajada de tipos para estimular su economía.
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU2278575019 | BUY & Hold Luxembour | EUR | 50.531.855 € | 99.07% | 73.36% |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
3.984.090
Nº de Partícipes
1.393
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1 particiipación
Patrimonio
51.004.300 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónLa vocación inversora es global. Invertirá en renta fija a tipo fijo o variable incluidos: instrumentos del mercado monetario líquidos, depósitos, bonos, pagarés, bonos con cupón cero, convertibles, warrants, participaciones preferentes (con preferencia de cobro posterior a la deuda subordinada) y hasta el 25% en bonos contingentes convertibles (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y en caso de contingencia aplican una quita al principal del bono afectando esto último negativamente al valor liquidativo del fondo) preferentemente, de emisores del sector privado y, en menor medida, del sector público. No existe predeterminación de países (incluidos emergentes) o sectores, pudiendo tener concentración geográfica o sectorial.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.88
2024-Q4
0.46
Base de cálculo
Mixta
Comisión de depositario
Total2024
0.05
2024-Q4
0.03
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.18
2024-Q3
0.18
2024-Q2
0.18
2024-Q1
0.18
Anual
Total2023
0.75
2022
0.75
2021
0.00
2019
0.00