B&H DEUDA, FI
11,52 €
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.02% | 0.01% | 1.11% | 5.61% | 3.33% | - | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Apoyado en la gran fortaleza económica de las economías occidentales, las bolsas continúan con la fuerte tendencia alcista del 2023, como demuestra el dato de que haya pasado más de un año desde la última vez que el S&P 500 bajase más de un 2% en una sesión. Esta fortaleza económica se está produciendo especialmente en EEUU, donde los datos del PIB muestran un fuerte crecimiento anualizado. De hecho, durante el mes de junio se ha producido una divergencia entre ambos mercados, ya que mientras las bolsas americanas han tenido fuertes subidas, las bolsas europeas han sufrido fuertes bajadas. Dos motivos explican esta diferente evolución. En primer lugar, las elecciones al parlamento Europeo han mostrado un avance de la ultra derecha, en especial en Francia, donde su presidente ha adelantado las elecciones, provocando una fuerte caída tanto de las bolsas, como de la renta fija francesa, disparándose el diferencial entre la deuda de este país y la Alemana, hasta máximos desde la crisis del euro, presentando Portugal y España -países considerados hace unos años como “débiles”- diferenciales similares o incluso inferiores a los de Francia. En segundo lugar, el empuje de los valores de tecnología en general y de inteligencia artificial en particular, sector con un bajo peso en las bolsas europeas y un gran peso en las bolsas americanas.
En cambio, en el mercado de renta fija, esta fortaleza económica, junto a la resistencia de la inflación a bajar ha provocado que la evolución de los principales índices de renta fija haya sido bastante mediocre, destacando únicamente la evolución de los índices de high yield, apoyados precisamente en la buena situación de las empresas. De cualquier forma, la publicación en el mes de junio de unos datos de inflación inferiores a lo esperado, han provocado que los inversores estén apostando de nuevo por entre 2 y 3 bajadas de tipos en EEUU antes de final de año y también por bajadas adicionales de tipos de interés en Europa.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Los gestores durante este semestre han continuado manteniendo un 100% de la cartera en emisiones con grado inversión y una baja duración de la cartera, que continúa siendo inferior a los 2 años actualmente.
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del Fondo en el período ha sido de un 2,02% frente a la bajada del 1,33% de nuestro índice de referencia, el Iboxx Euro Overall Total Return.
Este índice solo se establece a modo de comparación de la rentabilidad obtenida, existiendo una total discrecionalidad por parte de la gestora para la composición de las carteras.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
Durante el período, la rentabilidad del Fondo ha aumentado un 2,02% y el patrimonio ha aumentado hasta los 39.568.000 euros y los partícipes han aumentado hasta 1.456 al final del período.
El impacto total de gastos soportados por el Fondo en este período ha sido de un 0,18% siendo en su totalidad gasto directo.
A cierre de semestre, los gastos devengados en concepto de comisión de resultado han sido de 0,00 euros.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad media de las IIC´s de renta fija gestionadas por la entidad durante este semestre ha sido del 2,86% y la rentabilidad media de todas las IIC´s gestionadas por la entidad ha sido del 4,98%.
La IIC ha tenido una rentabilidad durante este periodo del 2,02%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) inversiones concretas realizadas durante el periodo.
El fondo ha finalizado el semestre con una tesorería superior al 1,3%, con un nivel de inversión en renta fija corporativa del 91%, y en gobiernos del 7% estando un 75% invertido en Europa occidental y el resto en empresas de otras regiones.
Las principales adquisiciones llevadas a cabo en el período fueron: SANTANDER 2027, CAJAMAR 2026 y LAR 2026
Las principales ventas llevadas a cabo en el periodo fueron: WIZZAIR 2026, NYLIFE 2027 y WELLSFARGO 2025
Los valores que más han contribuido a la rentabilidad han sido por el lado positivo los bonos de Lar 2026, Cajamar 2026 y Wizzair 2026, con una rentabilidad del 0,3%, 0,2% y 0,2% respectivamente y por el lado negativo, unicamente el bono de New York Life 2027 ha aportado un rendimiento negativo a la cartera con una perdida del 0,03%.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
A cierre del semestre, el Fondo no tiene exposicion a derivados.
d) Otra información sobre inversiones.
A cierre del semestre, el Fondo no ha invertido en activos del artículo 48.1.j
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
La IIC no tiene un objetivo concreto de rentabilidad.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Entre los principales riesgos que puedan afectar al fondo destacaríamos los siguientes:
Que el endurecimiento de las políticas monetarias y fiscales genere una recesión económica, con caídas de los beneficios empresariales y un aumento de las quiebras y reestructuraciones de deuda.
Que tanto la inflación general como la inflación subyacente no se reduzcan durante los próximos meses a niveles del 2%.
Que la elevada valoración de los valores tecnológicos de gran capitalización provoque una caída de los mercados.
Riesgos geopolíticos:
Que la guerra en Ucrania se recrudezca o se extienda a otros países
Un empeoramiento de las tensiones entre China y los países occidentales alineados con EEUU, lo que pudiese afectar a la economía mundial.
Que las recientes tensiones en el mar rojo afecten al tráfico de mercancías, afectando a las cadenas de producción y aumentando el coste.
El VaR de la cartera a 12 meses con un nivel de confianza del 95% es del 5,4%.
Asimismo, la volatilidad del año del Fondo, a cierre del semestre, ha sido 0,9%, siendo la volatilidad de su índice de referencia de 4,6%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas.
El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido (tanto para cumplir con la normativa legal vigente como para actuar en interés de los socios y partícipes de las IIC gestionadas) que salvo circunstancias especiales que justifiquen el no ejercicio de los derechos políticos - en cuyo caso se informará de ello en los correspondientes informes anuales -, la Entidad ejercerá por cuenta de las IIC gestionadas, los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, cuando (i) el emisor objeto de la participación de las IIC sea una sociedad española, (ii) la participación tenga una antigüedad superior a 12 meses y (iii) dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.
- Con carácter general, el voto de la Entidad será favorable respecto a todos los acuerdos que (i) doten de una mayor liquidez al valor, (ii) aumenten su volumen de negociación, o (ii) puedan generar un incremento en la rentabilidad de la inversión. Se exceptúan aquellas circunstancias extraordinarias que, justificadamente, aconsejen desviarse del anterior criterio por entender que pueda perjudicar el interés de los partícipes o accionistas.
- Asimismo, se votará favorablemente la aprobación de las cuentas anuales si el informe de auditoría no contiene salvedades.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
No se han producido en el periodo.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
La IIC no ha soportado gastos derivados del servicio de análisis ya que B&H ha decidido que los mismos sean soportados por la gestora.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Aunque la valoracion actual de los mercados de renta variable en general pueda parecer elevada, consideramos que esta elevada valoracion se concentra en los valores tecnologicos de gran capitalizacion, mientras que en cambio, el resto de valores presentan unas valoraciones en linea con la media historica y en concreto, los valores de pequeña y mediana capitalizacion presenta un fuerte descuento, tanto frente al mercado en general como frente a su media historica de valoracion. Dado que una parte significativa de la cartera de renta variable esta invertida en valores de pequeña y mediana capitalizacion, esperamos que la evolucion de la carteras de renta variable sea positiva.
En la parte de renta fija, esperamos que los recientes datos que muestran un enfriamiento economico, junto con la publicacion de unos datos de inflacion favorables, permitan que en la segunda mitad de año se produzca entre 2 y 3 bajadas de tipos de interes, tanto en Europa como en EEUU, lo cual deberia impulsar la valoracion de las carteras de renta fija.
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2078696866 | GRENKE FINANCE PLC | 0% | 2025-01-09 | EUR | 635.731 € | 1.61% | Nueva |
XS2620201421 | BANCO BILBAO VIZCAYA | 4% | 2025-05-10 | EUR | 500.482 € | 1.26% | Nueva |
XS1851268893 | BLACKSTONE PP EUR HO | 2% | 2025-04-24 | EUR | 377.481 € | 0.95% | Nueva |
XS2055190172 | BANCO DE SABADELL SA | 1% | 2025-03-27 | EUR | 373.614 € | 0.94% | Nueva |
ES0205061007 | Canal Isabel II | 1% | 2025-02-26 | EUR | 192.935 € | 0.49% | Nueva |
XS1996435688 | CEPSA FINANCE SA | 1% | 2025-02-16 | EUR | 189.902 € | 0.48% | Nueva |
FR0013518024 | LA BANQUE POSTALE | 0% | 2025-06-17 | EUR | 93.223 € | 0.24% | Nueva |
ES0343307015 | KUTXABANK SA | 0% | 2024-09-25 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1722859532 | WESTPAC BANKING CORP | 0% | 2024-11-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2196322155 | EXXON MOBIL CORPORAT | 0% | 2024-05-26 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
CH1120418079 | BANK JULIUS BAER | 2024-06-25 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS1614198262 | GOLDMAN SACHS GROUP | 1% | 2024-05-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2240494471 | INTERCONTINENTAL HOT | 1% | 2024-10-08 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2177552390 | AMADEUS IT GROUP SA | 2% | 2024-05-20 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2009011771 | A.Capital | 2024-06-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS1435229460 | PvhCo | 3% | 2024-07-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1562623584 | Alibaba Group Hldng | 2% | 2024-02-07 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1388625425 | Fiat Finance & Trade | 3% | 2024-03-29 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2383811424 | BANCO DE CREDITO SOC | 1% | 2028-03-09 | EUR | 2.786.142 € | 7.04% | Nueva |
XS2324321285 | BANCO SANTANDER SA | 0% | 2026-03-24 | EUR | 2.600.541 € | 6.57% | 181.87% |
XS2363989273 | LAR España Real Esta | 1% | 2026-07-22 | EUR | 2.468.064 € | 6.24% | 64.78% |
XS2433361719 | WIZZ AIR FINANCE COM | 1% | 2026-01-19 | EUR | 1.571.953 € | 3.97% | 72.69% |
ES0344251014 | IBERCAJA BANCO SA | 5% | 2027-06-07 | EUR | 1.552.302 € | 3.92% | 0.21% |
XS2251736646 | HSBC HOLDINGS PLC | 0% | 2025-11-13 | EUR | 1.395.542 € | 3.53% | 0.78% |
ES0265936023 | ABANCA CORP BANCARIA | 0% | 2027-09-08 | EUR | 1.101.584 € | 2.78% | 50.93% |
XS2586123965 | FORD MOTOR CREDIT CO | 4% | 2027-08-03 | EUR | 1.027.322 € | 2.6% | 149.62% |
XS2530031546 | Mitsubishi Bank | 3% | 2025-09-19 | EUR | 993.026 € | 2.51% | 0.17% |
XS2695009998 | GRENKE FINANCE PLC | 7% | 2027-04-06 | EUR | 977.335 € | 2.47% | 201.52% |
CH0537261858 | UBS GROUP AG | 3% | 2026-04-02 | EUR | 978.798 € | 2.47% | 101.86% |
XS2237302646 | STG Global Finance | 1% | 2025-09-24 | EUR | 948.519 € | 2.4% | Nueva |
BE6350791073 | SOLVAY SA | 3% | 2028-04-03 | EUR | 899.931 € | 2.27% | Nueva |
XS2580291354 | MAREX GROUP PLC | 8% | 2028-02-02 | EUR | 887.331 € | 2.24% | Nueva |
FR0014004AF5 | AIR FRANCE-KLM | 3% | 2026-07-01 | EUR | 791.938 € | 2% | Nueva |
ES0380907040 | UNICAJA BANCO SA | 1% | 2025-12-01 | EUR | 744.023 € | 1.88% | 0.51% |
XS2318337149 | ACCIONA FINANCIACION | 1% | 2027-03-23 | EUR | 731.322 € | 1.85% | Nueva |
XS2724428193 | BANK POLSKA KASA OPI | 5% | 2026-11-23 | EUR | 716.179 € | 1.81% | Nueva |
XS2020581752 | Intl Consolidated Ai | 1% | 2027-07-04 | EUR | 637.342 € | 1.61% | 1.58% |
IT0005598971 | UNICREDIT SPA | 3% | 2028-06-11 | EUR | 598.918 € | 1.51% | Nueva |
ES0343307031 | KUTXABANK SA | 4% | 2026-06-15 | EUR | 508.101 € | 1.28% | 44.56% |
FR001400D7M0 | ALD SA | 4% | 2025-10-13 | EUR | 507.306 € | 1.28% | 0.67% |
XS2792180197 | ISLANDSBANKI | 4% | 2028-03-27 | EUR | 504.228 € | 1.27% | Nueva |
XS2822525205 | AUST & NZ BANKING GR | 4% | 2027-05-21 | EUR | 499.780 € | 1.26% | Nueva |
XS2438619343 | INVESTEC BANK PLC | 1% | 2025-08-11 | EUR | 468.091 € | 1.18% | 0.52% |
XS2497520705 | CELANESE US HOLDINGS | 4% | 2026-07-19 | EUR | 403.636 € | 1.02% | 0.71% |
XS1859010685 | CITIGROUP INC | 1% | 2025-07-24 | EUR | 380.823 € | 0.96% | 0.25% |
XS2225890537 | ATHENE GLOBAL FUNDIN | 1% | 2025-09-02 | EUR | 376.370 € | 0.95% | 0.3% |
XS2403519601 | BLACKSTONE PRIVATE C | 1% | 2026-11-30 | EUR | 371.198 € | 0.94% | Nueva |
XS2430287529 | PROSUS NV | 1% | 2026-01-19 | EUR | 363.966 € | 0.92% | 0.37% |
XS2403391886 | LAR ESPANA REAL ESTA | 1% | 2028-11-03 | EUR | 352.511 € | 0.89% | Nueva |
XS2407028435 | MVM ENERGETIKA ZRT | 0% | 2027-11-18 | EUR | 351.744 € | 0.89% | Nueva |
XS2720095624 | TAPESTRY INC | 5% | 2027-10-27 | EUR | 310.198 € | 0.78% | 0.31% |
XS1706111793 | MORGAN STANLEY | 1% | 2026-10-23 | EUR | 287.209 € | 0.73% | 0.12% |
XS2607183980 | HARLEY-DAVIDSON FINL | 5% | 2026-03-05 | EUR | 205.409 € | 0.52% | 0.85% |
XS2617442525 | VOLKSWAGEN BANK GMBH | 4% | 2026-01-07 | EUR | 200.804 € | 0.51% | 0.68% |
XS1050842423 | GLENCORE FINANCE EUR | 3% | 2026-01-01 | EUR | 199.317 € | 0.5% | 1.01% |
XS2491963638 | AIB GROUP PLC | 3% | 2026-07-04 | EUR | 198.221 € | 0.5% | 0.56% |
CH0591979635 | CREDIT SUISSE | 4% | 2026-01-16 | EUR | 195.998 € | 0.5% | 0.98% |
XS1327504087 | AUTOSTRADE PER L'ITA | 1% | 2026-06-26 | EUR | 188.362 € | 0.48% | 0.23% |
XS2384413311 | ATHENE GLOBAL FUNDIN | 0% | 2026-09-10 | EUR | 180.656 € | 0.46% | 0.79% |
FR001400F0U6 | RCI BANQUE SA | 4% | 2026-07-13 | EUR | 101.210 € | 0.26% | 1.08% |
XS2487667276 | BARCLAYS PLC | 2% | 2027-01-31 | EUR | 98.433 € | 0.25% | Nueva |
XS2465792294 | CELLNEX FINANCE CO S | 2% | 2026-04-12 | EUR | 95.555 € | 0.24% | 0.56% |
XS2156506854 | NATURGY FINANCE BV | 1% | 2026-01-15 | EUR | 93.593 € | 0.24% | 0.77% |
XS2344385815 | RYANAIR DAC | 0% | 2026-05-25 | EUR | 92.021 € | 0.23% | 1.03% |
XS2171875839 | CPI PROPERTY GROUP S | 2% | 2026-05-12 | EUR | 92.456 € | 0.23% | Nueva |
XS2069407786 | CPI PROPERTY GROUP S | 1% | 2027-04-23 | EUR | 88.808 € | 0.22% | Nueva |
ES0344251006 | IBERCAJA BANCO SA | 3% | 2025-06-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0205061007 | Canal Isabel II | 1% | 2025-02-26 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2105735935 | MACQUARIE GROUP LTD | 0% | 2027-02-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013510179 | ELO SACA | 2% | 2025-10-29 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1851268893 | BLACKSTONE PP EUR HO | 2% | 2025-04-24 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2086868010 | TESCO CORP TREASURY | 0% | 2026-02-28 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2107435617 | NEW YORK LIFE GLOBAL | 0% | 2027-01-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013518024 | LA BANQUE POSTALE | 0% | 2025-06-17 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2572989650 | TOYOTA MOTOR FINANCE | 3% | 2026-01-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2078696866 | GRENKE FINANCE PLC | 0% | 2025-01-09 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1996435688 | CEPSA FINANCE SA | 1% | 2025-02-16 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2620201421 | BANCO BILBAO VIZCAYA | 4% | 2025-05-10 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2482936247 | RWE AG | 2% | 2026-05-24 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2535283548 | BANCO DE CREDITO SOC | 8% | 2026-09-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2167007249 | WELLS FARGO & COMPAN | 1% | 2025-05-04 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2055190172 | BANCO DE SABADELL SA | 1% | 2025-03-27 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2784661675 | SACYR SA | 5% | 2027-04-02 | EUR | 803.839 € | 2.03% | Nueva |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2689949399 | ROMANIA | 5% | 2028-09-18 | EUR | 1.026.777 € | 2.59% | Nueva |
XS1551294256 | Estado Israel | 1% | 2027-01-18 | EUR | 738.245 € | 1.87% | Nueva |
XS2386583145 | HUNGARY | 0% | 2028-09-21 | EUR | 425.529 € | 1.08% | Nueva |
XS1887498282 | HUNGARY | 1% | 2025-10-22 | EUR | 378.421 € | 0.96% | 1.12% |
XS2558594391 | HUNGARY | 5% | 2027-02-22 | EUR | 206.605 € | 0.52% | 1.15% |
XS2538440780 | ROMANIA | 5% | 2026-09-27 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
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2024-Q2
Renta Fija Euro
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0.48
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