2024-Q4
VALENTUM, FI
•CLASE D
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO.
a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados.
La temporada de resultados del primer semestre revel� una tendencia general de deterioro en las expectativas de las compa��as. Si bien el trimestre anterior ya mostraba una falta de visibilidad para el a�o, este per�odo confirm� una desaceleraci�n, con empresas ajustando sus pron�sticos a la baja. La vuelta del verano fue nerviosa, y las perspectivas de mejora para la segunda mitad del a�o, que se hab�an anticipado en conversaciones con las empresas, se fueron disipando en gran medida.
En cuanto a sectores, el sector autos (donde tenemos muy poca exposici�n), especialmente el de veh�culos el�ctricos, ha experimentado un rendimiento notablemente d�bil. El sector industrial, que ya hab�a mostrado signos de fragilidad en trimestres anteriores, ha continuado su trayectoria descendente. Adem�s, hemos comenzado a observar una debilidad en el consumo, lo que indica una desaceleraci�n m�s amplia de la econom�a.
En cuanto a factores geopol�ticos y econ�micos, la situaci�n en China, con signos persistentes de debilidad, ha afectado negativamente los precios de las materias primas y el petr�leo. Sin embargo, hemos observado se�ales positivas en el frente de la inflaci�n, con datos favorables en ambos lados del Atl�ntico, lo que ha brindado cierto alivio a los bancos centrales.
La Reserva Federal de EE. UU. anunci� una reducci�n de 50 puntos b�sicos en las tasas de inter�s en septiembre, lo que se�ala un nuevo per�odo de pol�tica monetaria expansiva en EE. UU. que ya hab�a comenzado en Europa. La decisi�n, respaldada por datos de inflaci�n moderada y un mercado laboral resiliente, indica que la econom�a estadounidense sigue en expansi�n. Respecto a Europa estamos viendo peores resultados en algunas geograf�as, especialmente en Alemania.
La victoria de Trump en las elecciones presidenciales de EE. UU. introduce incertidumbre sobre las pol�ticas futuras en �reas clave como aranceles, defensa y energ�as renovables, que podr�an tener un impacto en los mercados.
Durante noviembre, hemos visto un aumento en la salida de flujos de capital desde Europa hacia EE. UU., lo que ha contribuido a un mejor comportamiento del mercado estadounidense en comparaci�n con el europeo. Este efecto es particularmente pronunciado en las peque�as compa��as, con �ndices de algunos pa�ses europeos, como Francia, acerc�ndose a ca�das de doble d�gito. Sin embargo, las valoraciones de muchas empresas se mantienen atractivas, especialmente en comparaci�n con las expectativas de recuperaci�n a mediados de 2025. Las compa��as peque�as, en particular, han sido severamente castigadas, lo que ha ampliado las diferencias en las valoraciones.
En este entorno desafiante, hemos ajustado la composici�n de nuestra cartera para mitigar riesgos y aprovechar oportunidades. Aunque las condiciones actuales son dif�ciles, mantenemos nuestra perspectiva de inversi�n a largo plazo. Creemos que la recuperaci�n de los mercados y el potencial de crecimiento de muchas compa��as se materializar�n en el futuro.
Como siempre indicamos, nosotros contamos con una cartera diversificada y no tenemos un posicionamiento estrat�gico macro concreto. Analizamos compa��a a compa��a y a su equipo gestor, y escogemos aquellas ideas que pensamos tienen las herramientas para navegar en cualquier entorno econ�mico.
b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas.
En Valentum entendemos que podemos generar valor mediante stock picking, es decir, la elecci�n de inversiones, compa��a por compa��a. No nos posicionamos activamente en ciertos sectores por expectativas. Ello no implica que no sigamos lo que pasa en los distintos sectores, siendo un criterio relevante cada vez que tomamos una decisi�n sobre un t�tulo individual.
Lo que s� hacemos es aprovechar fuertes bajadas para comprar compa��as que nos gustan pero que suelen cotizar a m�ltiplos algo caros, y que se ponen a tiro durante esas correcciones. Esto nos funcion� muy bien en la bajada de marzo 2020 (COVID), y tenemos confianza de que se repita la historia.
En estos momentos de mercado, tambi�n solemos aprovechar para concentrar algo m�s la cartera en valores de convicci�n y vendemos compa��as opadas o de poca liquidez, si no han sido muy castigadas en bolsa.
c) �ndice de referencia.
La gesti�n toma como referencia la rentabilidad del �ndice MSCI All Countries World Index Net Total Return en EUR, de forma comparativa. Durante el a�o de 2024, el �ndice de referencia se ha apreciado en un +26,60%.
d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
VALENTUM, FI se ha depreciado desde inicio de a�o un -5,04% y ha acabado el segundo semestre con 102,01M? de patrimonio y 1802 part�cipes. La comparativa con los principales �ndices nos sit�a debajo en �stos en t�rminos de rentabilidad, aunque no con los �ndices de peque�as compa��as (Stoxx 200 Small y Russell 2000) donde tenemos casi todas nuestras inversiones. Desde el inicio de a�o el Eurostoxx 50 ha subido un +11,01%, el Ibex35 ha subido un +18,99%, el Stoxx 200 Small +0,76%, el S&P 500 en EUR ha subido un +32,82% y el Russell 2000 en EUR +18,53%
El TER del fondo del �ltimo semestre fue 0,74%. El acumulado del a�o es de 1,47%.
e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de los fondos de la gestora.
La evoluci�n del valor liquidativo durante el a�o de Valentum FI ha sido del -5,04% frente a la rentabilidad del resto de IICs gestionadas, que se detalla a continuaci�n:
Valentum Magno FI (ES0182719007) +6,09%
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En Valentum FI, durante el segundo semestre hemos salido por completo de hGears, Digital Value, Anima, Piaggo, Smartcraft, Jost y Guillemot. Hemos continuado aumentando exposici�n en las ideas de mayor convicci�n como Alantra, o Montana entre otras. Adem�s, hemos entrado en nombres como Laurent Perrier, Link Mobility, o Puig.
b) Operativa de pr�stamo de valores.
No aplicable
c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos.
Durante el periodo, la exposici�n media en derivados ha sido del -1,03%. Y la exposici�n total en derivados a cierre de semestre ha sido 0%.
d) Otra informaci�n sobre inversiones.
La pol�tica de inversi�n sigue sin cambios, buscando valores donde confiamos en los equipos gestores con poca deuda y elevada generaci�n de caja.
Llama la atenci�n que, como consecuencia de nuestro tradicional enfoque en los balances de las compa��as, las compa��as de la cartera tienen una posici�n media ponderada de caja neta.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
No aplicable
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La exposici�n media durante el periodo fue del 96,39%. La volatilidad del fondo durante el semestre fue de 14,60%, ligeramente superior que la del �ndice de referencia (MSCI All Countries World Index Net Total Return en EUR) que se ha situado en 14,30%.
El VaR hist�rico acumulado en el a�o alcanz� un 19,01%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
La pol�tica de Valentum Asset Management, SGIIC, S.A. en relaci�n con el ejercicio de los derechos pol�ticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC: i) Asegura la monitorizaci�n de los eventos corporativos relevantes, tanto en Espa�a como en terceros Estados, su adecuaci�n a los objetivos y a la pol�tica de inversi�n de cada IIC y, tambi�n, que las eventuales situaciones de conflicto de inter�s sean gestionadas adecuadamente. Valentum Asset Management, SGIIC, S.A. ejerce o delega su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las Sociedades cuyos valores est�n contenidos en la cartera de valores de las carteras, en el Presidente del Consejo de Administraci�n o en otro miembro de dicho �rgano, sin indicaci�n del sentido de voto de todas las Sociedades espa�olas en las que sus IIC bajo gesti�n tienen participaci�n con una antig�edad superior a 12 meses y al 1% del capital social de la Sociedad participada. No obstante, cuando el �rea de Gesti�n lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los part�cipes, asistir� a las Juntas Generales y ejercitar� el voto en beneficio exclusivo de dichos part�cipes.
No se ha acudido a Juntas Generales de Accionistas
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
No aplicable
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
No aplicable
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
Durante el a�o 2024, el gasto correspondiente al servicio de an�lisis asciende aproximadamente a un 0,04% anual. Por tanto, en el periodo se ha devengado la mitad de este gasto total (0,02%).
Este gasto se ha periodificado contablemente de manera diaria.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
No aplicable
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Mantenemos una cartera donde vemos potencial en todos los valores. Los riesgos, como coment�bamos anteriormente, han subido, aunque pensamos que la mayor�a son transitorios y depender� en gran medida de la magnitud y tiempos de las decisiones de bancos centrales. Las bajadas de los mercados nos hacen pensar que la oportunidad para el inversor a largo plazo puede ser muy buena. No obstante, no sabemos ni podemos predecir los impactos de factores macroecon�micos en los mercados de renta variable, ni lo que vayan a hacer los mercados de valores.
11. INFORMACI�N SOBRE POL�TICA DE REMUNERACI�N.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
DE000FTG1111 | FLATEX AG | EUR | 5.850.132 € | 5.7% | 0.24% |
CH1110425654 | MONTANA AEROSPACE AG | EUR | 5.470.634 € | 5.33% | 16.02% |
ES0157261019 | LABORATORIOS FARMACEUTICOS ROVI | EUR | 4.888.193 € | 4.76% | 56.26% |
ES0126501131 | AC.ALANTRA PARTNERS, SA | EUR | 4.435.339 € | 4.32% | 4.86% |
ES0105630315 | CIE AUTOMOTIVE SA | EUR | 4.378.147 € | 4.26% | 6.01% |
DE000A2GSU42 | BROCKHAUS TECHNOLOGIES AG(BKHT | EUR | 4.105.460 € | 4% | 21.28% |
IT0005439085 | THE ITALIAN SEA GROUP S.P.A. | EUR | 4.088.519 € | 3.98% | 19.15% |
US30303M1027 | FACEBOOK INC | EUR | 3.745.211 € | 3.65% | 1.72% |
BE0003874915 | FAGRON N.V. | EUR | 3.651.602 € | 3.56% | 1.32% |
FR0000121121 | EURAZEO SA | EUR | 3.324.090 € | 3.24% | 101.39% |
FR0000071946 | Alten | EUR | 3.119.550 € | 3.04% | 10.02% |
LU0569974404 | APERAM W/I | EUR | 3.071.519 € | 2.99% | 8.01% |
IT0005383291 | FERRETTI SPA | EUR | 3.037.337 € | 2.96% | 0.9% |
LU1704650164 | BEFESA MEDIO AMBIENTE S.A. | EUR | 2.916.780 € | 2.84% | 5.62% |
LU1598757687 | ARCELORMITTAL | EUR | 2.682.987 € | 2.61% | 2.98% |
NL0011872643 | ASR NEDERLAND NV | EUR | 2.641.506 € | 2.57% | 16.53% |
US56117J1007 | MALIBU BOATS INC - A | EUR | 2.287.179 € | 2.23% | 11% |
IT0005527616 | EUROGROUP LAMINATIONS SPA(EGLA | EUR | 2.272.785 € | 2.21% | 4.33% |
IE00BYTBXV33 | RYANAIR HOLDINGS PLC | EUR | 2.272.548 € | 2.21% | 16.75% |
ES0105130001 | GLOBAL DOMINION ACCESS SA | EUR | 2.221.195 € | 2.16% | 13.04% |
DE000JST4000 | JOST WERKE AG | EUR | 2.210.436 € | 2.15% | 33.68% |
FR0013030152 | FRANCAISE ENERGIE (FDE FP) | EUR | 2.159.245 € | 2.1% | 33.59% |
NL0010558797 | OCI NV | EUR | 2.108.925 € | 2.05% | Nueva |
BE0974258874 | NV BEKAERT SA | EUR | 1.800.817 € | 1.75% | 14.38% |
DE0006231004 | INFINEON TECHNOLOGIES AG | EUR | 1.789.800 € | 1.74% | 29.97% |
CA21250C1068 | CONVERGE TECHNOLOGY SOLUTION(CT | EUR | 1.766.086 € | 1.72% | 25.17% |
BE0003820371 | EVS BROADCAST EQUIPMENT S.A. | EUR | 1.671.300 € | 1.63% | Nueva |
ES0105611000 | SINGULAR PEOPLE | EUR | 1.570.736 € | 1.53% | 34.44% |
FR0006864484 | LAURENT - PERRIER GROUP | EUR | 1.545.000 € | 1.5% | Nueva |
ES0105777017 | PUIG BRANDS SA | EUR | 1.515.975 € | 1.48% | Nueva |
GB00B0305S97 | BEGBIES TRAYNOR GROUP PLC | EUR | 1.450.902 € | 1.41% | 64.06% |
US5786051079 | MAYVILLE ENGINEERING CO INC | EUR | 1.410.291 € | 1.37% | 106.18% |
NO0010894231 | LINK MOBILITY GROUP HOLDING NOR | EUR | 1.065.475 € | 1.04% | Nueva |
ES0129743318 | ELECTRIFICACIONES DEL NORTE | EUR | 1.043.900 € | 1.02% | 44.61% |
FR0000066722 | GUILLEMOT CORPORATION | EUR | 1.006.418 € | 0.98% | 7.15% |
FR0013341781 | 2CRSI SA | EUR | 994.301 € | 0.97% | 20.55% |
ES0105591004 | LLORENTE & CUENCA SA | EUR | 965.941 € | 0.94% | 36.02% |
NZKMDE0001S3 | KMD BRANDS LTD | EUR | 897.354 € | 0.87% | 7.86% |
IT0005595423 | SYS-DAT SPA | EUR | 709.727 € | 0.69% | 33.6% |
CH0003390066 | MIKRON HOLDING AG-REG NEW | EUR | 418.604 € | 0.41% | 78.36% |
IT0005329815 | SOMEC SPA | EUR | 316.400 € | 0.31% | 32.34% |
IT0005461303 | ALLCORE SPA | EUR | 91.144 € | 0.09% | 57.25% |
IT0004998065 | ANIMA HOLDING SPA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0003073266 | PIAGGIO AND C SPA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000A3CMGN3 | HGEARS AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NO0011008971 | SMARTCRAFT ASA(SMCRT NO) | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
SE0017105620 | TOBII DYNAVOX AB | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005347429 | DIGITAL VALUE SPA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005446700 | ALA SPA / NAPOLI | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES00000126Z1 | SPAIN GOVERNMENT B | 2.25% | 2025-01-02 | EUR | 2.700.008 € | 2.63% | 18.18% |
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
368.711
Nº de Partícipes
1
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1.00 EUR
Patrimonio
3.666.102 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEl fondo tiene un m�nimo del 75% de la exposici�n total en renta variable, sin que existan l�mites predeterminados en lo que se refiere a la distribuci�n de activos por capitalizaci�n burs�til. Los mercados/emisores no est�n predeterminados.
El resto de exposici�n estar� en renta fija, con car�cter de valor refugio, que podr� ser de emisores privados o p�blicos, sin l�mite de duraci�n, aunque principalmente ser�n emisores p�blicos a corto plazo. La calificaci�n crediticia para estos activos ser� al menos igual a la que tenga el Reino de Espa�a en cada momento. Dentro de la renta fija se incluyen dep�sitos en entidades de cr�dito, as� como instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean l�quidos, con el mismo l�mite de calidad crediticia que el resto de la renta fija.
La duraci�n media de la renta fija no est� predeterminada.
La metodolog�a de selecci�n de valores del fondo, se centra en dos aspectos b�sicos: valor y momentum, que ser�n explicados en el folleto completo.
No existe l�mite en cuanto a la exposici�n a divisa.
Se podr� invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas y no armonizadas, que sean o no del grupo de la Gestora.
Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Sectores
- Industria
20.64%
- Servicios financieros
20.57%
- Consumo cíclico
17.07%
- Tecnología
15.00%
- Salud
8.63%
- Materias Primas
7.95%
- Comunicaciones
4.86%
- Consumo defensivo
3.09%
- Energía
2.18%
Regiones
- Europa
88.32%
- Estados Unidos
7.52%
- Canada
1.78%
- Reino Unido
1.47%
- Australia
0.91%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Blend
28.59%
- Small Cap - Growth
19.30%
- Small Cap - Value
16.21%
- Medium Cap - Value
11.93%
- Medium Cap - Blend
9.62%
- Large Cap - Blend
7.89%
- Medium Cap - Growth
3.36%
- No Clasificado
3.10%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.95
2024-Q4
0.48
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.05
2024-Q4
0.03
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.27
2024-Q3
0.27
2024-Q2
0.26
2024-Q1
0.27
Anual
Total2023
0.90