2025-Q2
TRUE VALUE SMALL CAPS, FI
•CLASE A
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-3019,46 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.68% | 5.61% | 10.01% | 8.76% | 4.99% | 11.17% | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN 2025
El semestre comenzó con alta volatilidad por las políticas comerciales de Trump y el “Liberation Day”. El anuncio de aranceles menores y buenos resultados empresariales impulsaron las bolsas, que pasaron del pesimismo a máximos históricos. Todo esto, pese a la tensión en Oriente Medio, fue posible por el giro de Trump hacia una postura más pragmática y pactista.
En Europa, lo más destacable han sido las elecciones y cambio en la política fiscal de Alemania, que previsiblemente se extenderá a otros países europeos en lo relativo a los presupuestos de Defensa. Alemania y otros países europeos aumentan el gasto en defensa ante la prolongación de la guerra en Ucrania y posible menor apoyo de EEUU. Esto beneficia a las empresas del sector, destacando el margen fiscal de Alemania frente a restricciones de otros países.
La renta variable europea ha mostrado un mejor comportamiento relativo frente a EEUU. El EURO STOXX 50 sube en el primer semestre un 8,3%, y el STOXX 600 un 6,7%. La rentabilidad ha estado muy concentrada en bancos y defensa. Destaca asimismo el buen comportamiento de compañías domésticas, que están superando a las exportadoras en la Eurozona, actuando como refugio ante la incertidumbre comercial y la debilidad del USD, y apoyadas por una valoración atractiva. En negativo, salud, consumo y recursos básicos. Desde un punto de vista geográfico: el mejor comportamiento se ha visto el Ibex 35 (+20,7%) y el DAX (+20,1%), y el peor en el CAC 40 (+3,9%) y el FTSE 100 (+7,2%).
En EEUU, el S&P y Nasdaq cierran el semestre con una subida del 5,5% en USD (-7,2% en EUR), casi en máximos históricos. La caída de cerca de un 20% en la bolsa americana del primer trimestre fue recuperada tan pronto como el 12 de junio. El mercado experimentó un fuerte rebote en forma de "V", especialmente en el sector tecnológico y de IA, la desescalada arancelaria, los buenos resultados 1T25 y las perspectivas relacionadas con el gasto de capital en inteligencia artificial. Los mercados emergentes también han tenido un buen comportamiento.
El efecto negativo de los aranceles sobre el crecimiento es difícil de medir; las encuestas muestran deterioro, pero los datos reales siguen sólidos. En EEUU hay desaceleración, sin recesión ni inflación por aranceles; en Europa, la inflación baja por el crudo y el euro fuerte, aunque Oriente Medio podría encarecer la energía. Los resultados empresariales del 1T25 superaron expectativas, pero la incertidumbre ha afectado las guías. Los principales riesgos para las empresas son la inestabilidad geopolítica, los aranceles y la incertidumbre regulatoria. El impacto en resultados empresariales sigue siendo limitado, aunque los analistas han revisado a la baja las previsiones en Europa y al alza en EEUU por el tipo de cambio y el crudo.
Respecto a la Renta Fija, En la primera mitad de 2025, la renta fija se ha visto afectada por el cambio fiscal de Alemania, dudas sobre los déficits de EEUU, la guerra comercial y la tensión entre Irán e Israel. El BCE bajó tipos al 2,00% y se acerca al final del ciclo de recortes, mientras la Fed mantiene los suyos en 4,25%-4,50% por la incertidumbre inflacionaria. La curva alemana se ha empinado, bajando tipos a corto y subiendo a largo; en EEUU, solo los tramos medios han retrocedido. Las primas de riesgo de la deuda europea han caído a mínimos desde 2010, más por el alza de tipos alemanes que por mejora crediticia. Los diferenciales de crédito también se han reducido, aunque siguen en niveles exigentes.
En los mercados de materias primas, El Brent cerró junio 2025 en 66,8 USD/barril, acumulando una caída del 10,6% en el año pese a la tensión en Oriente Medio, tras moverse entre 60 y 82 USD/barril. El oro subió un 26% en el semestre, impulsado por bancos centrales, deuda pública y su papel como refugio. Cobre (+25%) y plata (+23%) también destacaron por su buen desempeño.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas
El primer semestre de 2025 ha continuado teniendo un comportamiento volátil y con variaciones significativas entre regiones y sectores, marcado por la evolución de la inflación, las expectativas de bajadas de los tipos de interés, la posibilidad de una recesión económica y las políticas arancelarias del presidente Trump. La evolución de los mercados ha sido muy dispar, debido sobre todo a la incertidumbre generada por las políticas arancelarias, cambiando constantemente las reglas del juego. Esto ha conllevado a que se ralentice la economía, frenando muchas decisiones de inversión por parte de las empresas a la espera de tener más certidumbre sobre los montos finales de los aranceles. Estimamos un impacto bajo a largo plazo en nuestras inversiones debido al Covid-19, la solvencia de nuestras inversiones es muy elevada y no ha habido ninguna compañía del fondo que haya tenido problemas financieros que pudiera amenazar su continuidad. Por este motivo, hemos mantenido una alta exposición a renta variable.
Las valoraciones que se observan en los mercados y en especial en las compañías donde invierte True Value Small Caps son atractivas para el largo plazo.
c. Índice de referencia
N/A
d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
CLASE A
El patrimonio del fondo se sitúa en 8,931 millones de euros a fin del periodo frente a 10,165 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 846 a 720.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 1,84% frente al
8,56% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,43% del patrimonio durante el periodo frente al 0,44% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 15,54% frente al 14,2% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 18,4804 a fin del periodo frente a 18,1465
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de 1,84% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por
su Índice Benchmark, que es de -5,24%
CLASE B
El patrimonio del fondo se sitúa en 9,493 millones de euros a fin del periodo frente a 12,17 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 1702 a 1421.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 1,74% frente al
8,35% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,53% del patrimonio durante el periodo frente al 0,54% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 15,54% frente al 14,2% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 18,4628 a fin del periodo frente a 18,1472
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de 1,74% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por
su Índice Benchmark, que es de -5,24%
CLASE C
El patrimonio del fondo se sitúa en 39,727 millones de euros a fin del periodo frente a 45,044 millones de euros a fin del periodo anterior.
El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 4902 a 4213.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 1,54% frente al
7,91% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,73% del patrimonio durante el periodo frente al 0,73% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 15,54% frente al 14,2% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 17,9382 a fin del periodo frente a 17,6666
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de 1,54% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por
su Índice Benchmark, que es de -5,24%
e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
CLASE A
La rentabilidad de 1,84% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 8,56%
del periodo anterior, le situa por encima de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( RENTA VARIABLE INTERNACIONAL ) pertenecientes a la gestora, que es de -2,09%
CLASE B
La rentabilidad de 1,74% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 8,35%
del periodo anterior, le situa por encima de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( RENTA VARIABLE INTERNACIONAL ) pertenecientes a la gestora, que es de -2,09%
CLASE C
La rentabilidad de 1,54% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 7,91%
del periodo anterior, le situa por encima de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( RENTA VARIABLE INTERNACIONAL ) pertenecientes a la gestora, que es de -2,09%
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
True Value Small Caps FI cierra el primer semestre de 2025 con una liquidez del 7%.
El nivel de liquidez se ha reducido debido a las oportunidades que hemos encontrado en el mercado. El nivel de liquidez evolucionará en los próximos meses según cambian las valoraciones intrínsecas de las compañías del fondo.
La cartera de renta variable representa el 93% del patrimonio con una exposición global, compuesta mayoritariamente por compañías como Nagarro, Goeasy, GDI, International General Insurance, API Group, Tinexta, Newlat Food y ECN Capital Corp.
En cuanto a la diversificación por sectores, los que tienen mayor ponderación son: Tecnología con Nagarro y Tinexta; Construcción e Ingeniería con API Group; y Financiero con Goeasy Ltd, S&U y Euronet Worldwide.
El fondo ha comprado más acciones en valores como Nagarro, Goeasy, Tinexta; y se ha reducido la posición en compañías como Newlat y API Group. Los valores que mejor comportamiento relativo han tenido han sido Newlat, Tinexta, API Group, Propel Holdings y CTT.
b. Operativa del préstamo de valores.
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
d. Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Durante el primer semestre la volatilidad de la sociedad ha sido de 15.05, en comparación con la volatilidad de los índices en el mismo periodo que es de 18.27 para el Ibex 35, 18.47 para el Eurostoxx, y 21.63 el S&P. El Ratio Sharpe a cierre del periodo es de 0.27. El ratio Sortino es de 0.24 mientras que el Downside Risk es 12.41.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.
En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestion de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.
En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera),el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
- Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.
REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA
- La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
True Value Small Caps tiene la filosofía de inversión a largo plazo por lo que de cara al nuevo semestre el equipo gestor seguirá gestionando la liquidez para mantener alto el peso en renta variable si los mercados siguen ofreciendo buenas oportunidades. Si el mercado continúa bajando, reduciremos el peso en aquellas inversiones con mejor comportamiento, para invertir en las oportunidades que presente el mercado. Paralelamente, el fondo evaluará invertir en nuevas acciones si presentan una mejor relación riesgo-recompensa que alguna de las ideas ya presentes en el fondo.
El mercado seguirá muy volátil a corto plazo por la incertidumbre respecto a la evolución de la inflación y los tipos de interés y la posibilidad de una recesión hasta que la economía vuelva a la normalidad.
PERSPECTIVAS DE LA GESTORA 2025
La imposición de aranceles desde EEUU ha añadido más incertidumbre a los mercados financieros. Sin conocer el desenlace final, pero es un hecho que estos aranceles alcanzarán niveles no vistos en décadas. Resulta difícil evaluar el impacto que tendrán y quién asumirá el coste: si empresas, consumidores, o ambos. En cualquier caso, todo apunta a que, en trimestres próximos, EEUU experimentará un menor crecimiento y una mayor inflación.
Las políticas recientes han vuelto a centrar la atención en el déficit comercial de EEUU y en la financiación externa que lo sostiene. Durante décadas, el flujo constante de capital extranjero ha permitido a EEUU mantener déficits públicos y comerciales elevados sin grandes cuestionamientos, gracias al atractivo de su economía y al papel del dólar como moneda de reserva mundial. El aumento de la prima de riesgo a largo plazo no es exclusivo de EEUU; países como Japón (2,9%), Reino Unido (5,2%) y España (4%) también han visto subir sus rendimientos, situándose por encima de los tipos de corto plazo y de equilibrio.
En lo que respecta a China, se espera que el crecimiento del PIB se desacelere, con una previsión de crecimiento del 4,0% para todo el año (Banco Mundial). La debilidad del mercado inmobiliario ha resurgido y las expectativas de estímulos del Gobierno adicionales se han reducido. La incertidumbre comercial con EEUU y el impacto de los aranceles seguirán siendo aspectos clave.
En este entorno de dudas sobre crecimiento e inflación, esperamos que los bancos centrales mantengan por el momento una actitud de “esperar y ver”, con el mercado descontado solo dos recortes de 25 pb en el caso de la Fed para después del verano al haberse moderado las expectativas de recesión. En cuanto al BCE, y tras una bajada total de 200 pb, se siente cómodo con el nivel actual de tipos y estaríamos cerca de ver el final de los recortes, el mercado descuenta una bajada más de 25 pb después de verano.
De cara a la segunda mitad del año, adoptamos una visión constructiva, aunque con un enfoque prudente. Pese al aumento de las tensiones geopolíticas e incertidumbre en torno a la política comercial y fiscal, la experiencia histórica indica que los shocks geopolíticos rara vez generan un impacto duradero en los mercados, salvo que provoquen disrupciones de gran envergadura. Los mercados renta variable se sitúan actualmente cerca de máximos históricos, a pesar de los acontecimientos recientes. La principal razón de esta resiliencia es que estos eventos aún no se han traducido en un debilitamiento claro del crecimiento global.
De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son: 1) las bajadas de tipos; 2) la elevada liquidez; 3) la continuidad en el crecimiento en beneficios empresariales; 4) la rotación sectorial desde los sectores que más han impulsado las subidas, hacia otros rezagados (salud, consumo, industriales, materias primas); 5) la reducción de oferta neta (alto volumen de “buybacks”). Entre los principales riesgos: 1) un deterioro gradual de la actividad con inflación persistente debido a los aranceles (que podrían reducir el crecimiento global en al menos 1 punto porcentual); 2) el déficit fiscal de EE. UU., 3) conflictos geopolíticos (Rusia-Ucrania, Oriente Medio), que podrían desencadenar shocks de oferta (p.ej., cierre del Estrecho de Ormuz) y mayor aversión al riesgo.
A nivel micro/empresarial, de cara a 2025, el consenso (Factset) apunta a beneficios creciendo al +9% en el S&P, y del +1% en el Stoxx 600, para posteriormente crecer en 2026 alrededor al 14% en el S&P 500 y al 11% en Stoxx 600. En el periodo 2023-26e, se estima que beneficios crezcan anualmente al 11% en el S&P 500, y al 5% en el Stoxx 600. Los resultados empresariales determinan la evolución de las bolsas en el medio y largo plazo. La temporada de publicación de resultados 2T25, junto con las guías 2025 serán importantes.
Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 22x (PER 12m fwd), una prima del 30% frente a la media de 17,5x desde el año 2000, niveles de valoración que son exigentes si comparamos frente a las yields reales.
Tras tres años de salidas, los fondos europeos vuelven a captar flujos, sobre todo en ETFs pasivos ligados a banca, defensa y Alemania. El atractivo se apoya en planes de inversión, políticas fiscales y monetarias favorables, y bajos precios energéticos, además de un reposicionamiento global que corrige la infraponderación histórica en Europa. Sin embargo, las subidas se concentran en pocos sectores, dejando oportunidades en otros con valoraciones atractivas, especialmente para inversores a largo plazo y carteras diversificadas. Sectores como salud, consumo e industriales presentan perfiles rentabilidad/riesgo interesantes. En EEUU, la tecnología y la IA siguen respaldando la renta variable, aunque se espera cierta desaceleración económica y valoraciones menos favorables en la segunda mitad del año.
Respecto a las divisas, el papel tradicional del dólar estadounidense como “activo refugio” en periodos de incertidumbre en los mercados está siendo cuestionado. No sería descartable ver el EUR/USD en niveles de 1.20 / 1.22, teniendo en cuenta factores macro y técnicos que continúen debilitando la moneda americana.
Respecto a la renta fija, A pesar de la bajada de tipos, la deuda pública sigue ofreciendo rentabilidades atractivas, superiores a niveles previos a 2022. Con el ciclo de recortes casi terminado y primas por plazo al alza, esperamos seguir invirtiendo a buenos tipos tanto a corto como a largo plazo. La deuda corporativa grado de inversión también resulta interesante por su rentabilidad y calidad crediticia, aunque somos prudentes por posibles repuntes de diferenciales. Estos repuntes serían oportunidades para aumentar posiciones. Los balances empresariales son sólidos, lo que refuerza la protección ante una posible ralentización económica. En high yield, mantenemos cautela por la incertidumbre.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IT0005385213 | Newlat Food SpA | EUR | 5.476.652 € | 9.42% | 9.91% |
CA3803551074 | goeasy Ltd | EUR | 5.255.146 € | 9.04% | 0.48% |
DE000A3H2200 | Nagarro SE | EUR | 5.202.456 € | 8.95% | 9.59% |
CA3615692058 | GDI Integrated Facility Servic | EUR | 3.514.745 € | 6.04% | 25.05% |
BMG4809J1062 | International General Insuranc | EUR | 2.666.226 € | 4.59% | 11.2% |
IT0005037210 | Tinexta Spa | EUR | 2.583.471 € | 4.44% | 144.03% |
US00187Y1001 | API Group Corp | EUR | 2.386.405 € | 4.1% | 3.53% |
US2987361092 | EURONET WORLDWIDE INC | EUR | 2.236.260 € | 3.85% | 2.33% |
CA26829L1076 | ECN Capital Corp | EUR | 2.008.323 € | 3.45% | 19.22% |
GB0007655037 | S & U PLC | EUR | 1.949.841 € | 3.35% | 20.48% |
PTCTT0AM0001 | CTT-Correios de Portugal SA | EUR | 1.943.672 € | 3.34% | Nueva |
CA74349D1069 | Propel Holdings Inc | EUR | 1.816.509 € | 3.12% | Nueva |
US3984331021 | Griffon Corp | EUR | 1.719.148 € | 2.96% | 18.92% |
FR0000050809 | Sopra Steria Group | EUR | 1.551.000 € | 2.67% | 20.94% |
GB00B1GK4645 | Vertu Motors PLC | EUR | 1.418.580 € | 2.44% | 3.56% |
IE0001827041 | CRH PLC | EUR | 1.394.095 € | 2.4% | 45.83% |
GB00B3FBWW43 | SDI Group PLC | EUR | 1.309.049 € | 2.25% | 45.83% |
IT0004967292 | Fila SpA | EUR | 1.228.090 € | 2.11% | Nueva |
BE0974313455 | Econocom Group SA/NV | EUR | 1.198.953 € | 2.06% | 113.01% |
JE00BYVQYS01 | IWG PLC | EUR | 1.096.076 € | 1.88% | 48.24% |
FI4000391487 | Relais Group Oyj | EUR | 888.000 € | 1.53% | 11.28% |
GB00BYN59130 | Domino's Pizza Group PLC | EUR | 870.294 € | 1.5% | Nueva |
PLMOBRK00013 | Mo-BRUK SA | EUR | 729.485 € | 1.25% | 13.81% |
GB0030026057 | Next Fifteen Communications Gr | EUR | 716.894 € | 1.23% | 8.18% |
KYG522441032 | Kaisa Prosperity Holdings Ltd | EUR | 707.850 € | 1.22% | 12.51% |
IT0005439085 | Italian Sea Group SPA/The | EUR | 603.636 € | 1.04% | Nueva |
CA3038971022 | Fairfax India Holdings Corp | EUR | 488.920 € | 0.84% | 48.43% |
CA2929491041 | Enghouse Systems Ltd | EUR | 437.095 € | 0.75% | 19.92% |
IT0005337818 | Intred SpA | EUR | 294.733 € | 0.51% | 2.46% |
HK0184000948 | Keck Seng Investments | EUR | 291.109 € | 0.5% | 0.42% |
NO0010894512 | CSAM Health Group AS | EUR | 286.707 € | 0.49% | 56.34% |
IE0003LFZ4U7 | Dole PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US05591L1070 | BM TECHNOLOGIES INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005329815 | Somec SpA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US82452J1097 | Shift4 Payments Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
SE0000648669 | Bredband2 i Skandinavien AB | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US05329W1027 | AutoNation Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US0434361046 | Asbury Automotive Group Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
483.245
Nº de Partícipes
720
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10
Patrimonio
8.930.584 €
Politica de inversiónFondo de autor con alta vinculación con el gestor Alejandro Estebaranz Martin, cuya sustitución supondría un cambio en la Política de Inversión.
"Se invierte como mínimo el 75% de la exposición total en renta variable de compañías de mediana y baja capitalización bursátil, lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Los emisores/mercados serán principalmente de países OCDE, pudiendo invertir en países emergentes (máximo 10% de la exposición total), sin predeterminación en cuanto a los sectores.
La parte no expuesta a renta variable, se invertirá en activos de renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos) en emisiones con al menos mediana calidad crediticia (mínimo BBB- por S&P o equivalentes por otras agencias), sin predeterminación por tipo de emisor, divisas, sectores, ni duración media de la cartera de renta fija.
Podrá existir concentración geográfica o sectorial. La exposición a riesgo divisa será de 0-100% de la exposición total."
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Sectores
- Tecnología
26.75%
- Servicios financieros
26.14%
- Industria
21.23%
- Consumo defensivo
10.09%
- Consumo cíclico
7.50%
- Inmobiliarío
3.32%
- Materias Primas
2.57%
- Comunicaciones
1.86%
- Salud
0.53%
Regiones
- Europa
43.08%
- Canada
24.91%
- Estados Unidos
16.60%
- Reino Unido
13.56%
- China
1.84%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Blend
54.01%
- Small Cap - Growth
23.69%
- Small Cap - Value
16.87%
- Medium Cap - Blend
2.86%
- Large Cap - Value
2.57%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.37
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.21
2025-Q1
0.21
2024-Q4
0.22
2024-Q3
0.22
Anual
Total2024
0.88
2023
0.89
2022
0.87
2020
0.78