2025-Q2
RENTA 4 MULTIGESTION 2, FI
•ATRIA VALOR RV MIXTO
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2914,52 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.23% | 0.53% | 4.1% | 10.3% | 8.44% | 8.41% | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN 2025
El semestre comenzó con alta volatilidad por las políticas comerciales de Trump y el “Liberation Day”. El anuncio de aranceles menores y buenos resultados empresariales impulsaron las bolsas, que pasaron del pesimismo a máximos históricos. Todo esto, pese a la tensión en Oriente Medio, fue posible por el giro de Trump hacia una postura más pragmática y pactista.
En Europa, lo más destacable han sido las elecciones y cambio en la política fiscal de Alemania, que previsiblemente se extenderá a otros países europeos en lo relativo a los presupuestos de Defensa. Alemania y otros países europeos aumentan el gasto en defensa ante la prolongación de la guerra en Ucrania y posible menor apoyo de EEUU. Esto beneficia a las empresas del sector, destacando el margen fiscal de Alemania frente a restricciones de otros países.
La renta variable europea ha mostrado un mejor comportamiento relativo frente a EEUU. El EURO STOXX 50 sube en el primer semestre un 8,3%, y el STOXX 600 un 6,7%. La rentabilidad ha estado muy concentrada en bancos y defensa. Destaca asimismo el buen comportamiento de compañías domésticas, que están superando a las exportadoras en la Eurozona, actuando como refugio ante la incertidumbre comercial y la debilidad del USD, y apoyadas por una valoración atractiva. En negativo, salud, consumo y recursos básicos. Desde un punto de vista geográfico: el mejor comportamiento se ha visto el Ibex 35 (+20,7%) y el DAX (+20,1%), y el peor en el CAC 40 (+3,9%) y el FTSE 100 (+7,2%).
En EEUU, el S&P y Nasdaq cierran el semestre con una subida del 5,5% en USD (-7,2% en EUR), casi en máximos históricos. La caída de cerca de un 20% en la bolsa americana del primer trimestre fue recuperada tan pronto como el 12 de junio. El mercado experimentó un fuerte rebote en forma de "V", especialmente en el sector tecnológico y de IA, la desescalada arancelaria, los buenos resultados 1T25 y las perspectivas relacionadas con el gasto de capital en inteligencia artificial. Los mercados emergentes también han tenido un buen comportamiento.
El efecto negativo de los aranceles sobre el crecimiento es difícil de medir; las encuestas muestran deterioro, pero los datos reales siguen sólidos. En EEUU hay desaceleración, sin recesión ni inflación por aranceles; en Europa, la inflación baja por el crudo y el euro fuerte, aunque Oriente Medio podría encarecer la energía. Los resultados empresariales del 1T25 superaron expectativas, pero la incertidumbre ha afectado las guías. Los principales riesgos para las empresas son la inestabilidad geopolítica, los aranceles y la incertidumbre regulatoria. El impacto en resultados empresariales sigue siendo limitado, aunque los analistas han revisado a la baja las previsiones en Europa y al alza en EEUU por el tipo de cambio y el crudo.
Respecto a la Renta Fija, En la primera mitad de 2025, la renta fija se ha visto afectada por el cambio fiscal de Alemania, dudas sobre los déficits de EEUU, la guerra comercial y la tensión entre Irán e Israel. El BCE bajó tipos al 2,00% y se acerca al final del ciclo de recortes, mientras la Fed mantiene los suyos en 4,25%-4,50% por la incertidumbre inflacionaria. La curva alemana se ha empinado, bajando tipos a corto y subiendo a largo; en EEUU, solo los tramos medios han retrocedido. Las primas de riesgo de la deuda europea han caído a mínimos desde 2010, más por el alza de tipos alemanes que por mejora crediticia. Los diferenciales de crédito también se han reducido, aunque siguen en niveles exigentes.
En los mercados de materias primas, El Brent cerró junio 2025 en 66,8 USD/barril, acumulando una caída del 10,6% en el año pese a la tensión en Oriente Medio, tras moverse entre 60 y 82 USD/barril. El oro subió un 26% en el semestre, impulsado por bancos centrales, deuda pública y su papel como refugio. Cobre (+25%) y plata (+23%) también destacaron por su buen desempeño.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas
El fondo ha entregado en el período un +4,21% frente al -3,08% del índice MSCI ACWI NR EUR (índice bursátil global denominado en euros) y +0,93% del ICE BofA Euro Broad Market Index (índice de referencia para el mercado de renta fija denominado en euros).
El fondo ha mantenido durante el semestre la calificación de cinco estrellas de Morningstar.
Los mercados financieros estuvieron marcados durante el primer semestre por su reacción a las medidas que en el plano económico internacional ha desplegado la nueva administración norteamericana. La inquietud con la que se esperaban estos cambios comenzó a manifestarse hacia el final del ejercicio anterior para acabar concretándose en una escalada proteccionista, aumento del déficit público y una creciente presión política sobre la Reserva Federal para influir en sus decisiones de política monetaria, lo que trajo consigo un período de elevadísima volatilidad. En este contexto de creciente desconfianza, Europa ha reaccionado con medidas de supuesto carácter estructural orientadas a dinamizar su economía haciéndola más atractiva para el capital, lo cual, de tener continuidad, podría contribuir al aumento de los crecientes flujos de inversión que buscan diversificación respecto al mercado norteamericano y el dólar usa.
Respecto a nuestra cartera, esta se mantiene estructuralmente estable, si bien durante el período se ha diversificado más la selección de renta fija, incorporando nuevos sectores y ampliando el número de emisores. De forma que las exposiciones a renta variable y renta fija se encuentra aproximadamente al 50% y 40% respectivamente, y la suma de la exposición a oro/plata, bitcoin (indirecta) y deuda de alta calificación crediticia con elevada duración alcanzan en conjunto algo menos del 10%.
Este Fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019-2088). La sociedad gestora aplica una metodología de selección de inversiones en base a las puntuaciones sobre aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) proporcionados por la aplicación Clarity. Dicha metodología consiste en restricciones por cribado negativo ("negative-screening"), siendo aptos para la inversión aquellos valores que superen una puntuación ASG de 25 puntos sobre 100 por activo. Además, la puntuación media ponderada por activo del total de la cartera debe ser superior a 50 puntos sobre 100 para el conjunto de la IIC.
A 30 de junio de 2025 la puntuación global del fondo con respecto a ASG era de 66 puntos sobre 100, con una puntuación de 63 en ambiental, 60 en social y 73 en gobernanza.
Durante el primer semestre de 2025 se ha asistido a las juntas de accionistas de algunas compañías:
Internacionales:Essilorluxottica, Bolloré, Visa Inc, Meta Platforms Inc, Amazon.com Inc.
En relación con el sentido del voto, se ha votado a favor o en contra de acuerdo a la política de voto y criterios ESG de un asesor externo (Glass Lewis). En general se ha votado a favor de las propuestas de las compañías, exceptuando algunos aspectos que Renta 4 Gestora ha considerado que no aportaban valor a la compañía.
c. Índice de referencia
N/A
d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo se sitúa en 17,44 millones de euros a fin del periodo frente a 15,024 millones de euros a fin del periodo anterior.
El número de partícipes ha aumentado a lo largo del periodo, pasando de 112 a 140.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 4,21% frente al
14,45% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,54% del patrimonio durante el periodo frente al 0,54% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 8,71% frente al 6,89% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 14,4626 a fin del periodo frente a 13,8784
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de 4,21% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por
la letra a 12 meses, que es de 1,39%
e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de 4,21% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 14,45%
del periodo anterior, le sitúa por debajo de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( RENTA VARIABLE MIXTA INTERNACIONAL ) pertenecientes a
la gestora, que es de 6,52%
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Hemos vendido toda nuestra posición en las compañías nórdicas de acuicultura de salmón, Bakkafrost, Mowi y Salmar, motivado por la creciente presión regulatoria e impositiva alrededor de este negocio en el región, lo que dificultará notablemente que continúen creando valor de forma tan notable para sus accionistas como lo hicieron en el pasado. Así mismo, hemos vendido nuestras acciones en Digital Value y Ryman Healthcare por el deterioro de sus resultados en ambos casos.
El fondo ha comprado Adesso AG y Technotrans SE, ambas compañías alemanas muy deprimidas en sus valoraciones. Adesso compañía que presta servicios IT a grandes clientes corporativos, ha priorizado durante años el crecimiento a costa de la rentabilidad, llegando a alcanzar un comportamiento diferencial muy llamativo respecto a todos sus comparables en los últimos cinco ejercicios, positivo en el crecimiento de las ventas y negativo en la evolución de los márgenes. Esto ha comenzado a cambiar fruto de un plan claro para la recuperación de los márgenes estructurales propios del negocio en el que opera. Technotrans es un proveedor especializado en soluciones de refrigeración y gestión térmica con décadas de liderazgo en impresión offset, pero que hoy acelera su transformación hacia sectores de alto crecimiento como electromovilidad y centros de datos, donde ya ha logrado contratos clave y crece a doble dígito. La valoración actual no refleja el potencial de revalorización que puede ofrecer la transición de un modelo históricamente dependiente de la venta de equipos a uno con mayor peso en servicios recurrentes y soluciones de refrigeración líquida crítica para sectores energéticamente intensivos.
Se ha incrementado exposición a Brodrene A&O Johansen, CIE Automotive, Nilorngruppen y Novo Nordisk.
b. Operativa del préstamo de valores.
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
d. Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Durante el primer semestre la volatilidad de la sociedad ha sido de 8.29, en comparación con la volatilidad de los índices en el mismo periodo que es de 18.27 para el Ibex 35, 18.47 para el Eurostoxx, y 21.63 el S&P. El Ratio Sharpe a cierre del periodo es de 0.75. El ratio Sortino es de 0.59 mientras que el Downside Risk es 7.06.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.
En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestion de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.
En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera),el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
- Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.
REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA
- La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%
ACTIVOS DE DUDOSO COBRO
La IIC mantiene en la cartera valores clasificados como dudoso cobro por el valor que aparece en el informe:
-US7149201136 PERSHING SQUARE N.
-US715ESC0184 Pershing Square Tontine HoldinNV
ASESORAMIENTO
El fondo recibe asesoramiento por parte de : ATRIA EDV EAF, SOCIEDAD LIMITADA
OTROS
Continua la adhesión de la IIC a la class action Credit Acceptance Corporation (2020), con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado
Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Facebook, Inc. (n/k/a Meta Platforms, Inc.) (SEC), con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
Continua la adhesión de la IIC a la class action Alibaba Group Holdings Securities Litigation, con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado
Continua la adhesión de la IIC a la class action CD Projekt SA, con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
El coste de análisis asociado al fondo RENTA 4 MULTIGESTION 2 ATRIA VALOR RV MIXTO para el primer semestre de 2025 es de 160.16€, siendo el total anual 338.14€, que representa un 0.003000% sobre el patrimonio.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
Todo parece indicar que la guerra arancelaria continuará, no tanto por su impacto fiscal o comercial inmediato, sino porque se ha convertido en una palanca clave para avanzar en objetivos estratégicos de fondo y carácter más estructural. En cualquier caso, más allá de las oportunidades de comprar empresas muy impactadas por la guerra arancelaria que puedan presentarse en el futuro, continuaremos enfrentando nuestra selección de compañías a las mejores alternativas de nuestro universo de inversión, con el objetivo de mantener siempre una alta convicción de que nuestra cartera generará más valor que el conjunto del mercado y este acabará revirtiendo en sus accionistas.
PERSPECTIVAS DE LA GESTORA 2025
La imposición de aranceles desde EEUU ha añadido más incertidumbre a los mercados financieros. Sin conocer el desenlace final, pero es un hecho que estos aranceles alcanzarán niveles no vistos en décadas. Resulta difícil evaluar el impacto que tendrán y quién asumirá el coste: si empresas, consumidores, o ambos. En cualquier caso, todo apunta a que, en trimestres próximos, EEUU experimentará un menor crecimiento y una mayor inflación.
Las políticas recientes han vuelto a centrar la atención en el déficit comercial de EEUU y en la financiación externa que lo sostiene. Durante décadas, el flujo constante de capital extranjero ha permitido a EEUU mantener déficits públicos y comerciales elevados sin grandes cuestionamientos, gracias al atractivo de su economía y al papel del dólar como moneda de reserva mundial. El aumento de la prima de riesgo a largo plazo no es exclusivo de EEUU; países como Japón (2,9%), Reino Unido (5,2%) y España (4%) también han visto subir sus rendimientos, situándose por encima de los tipos de corto plazo y de equilibrio.
En lo que respecta a China, se espera que el crecimiento del PIB se desacelere, con una previsión de crecimiento del 4,0% para todo el año (Banco Mundial). La debilidad del mercado inmobiliario ha resurgido y las expectativas de estímulos del Gobierno adicionales se han reducido. La incertidumbre comercial con EEUU y el impacto de los aranceles seguirán siendo aspectos clave.
En este entorno de dudas sobre crecimiento e inflación, esperamos que los bancos centrales mantengan por el momento una actitud de “esperar y ver”, con el mercado descontado solo dos recortes de 25 pb en el caso de la Fed para después del verano al haberse moderado las expectativas de recesión. En cuanto al BCE, y tras una bajada total de 200 pb, se siente cómodo con el nivel actual de tipos y estaríamos cerca de ver el final de los recortes, el mercado descuenta una bajada más de 25 pb después de verano.
De cara a la segunda mitad del año, adoptamos una visión constructiva, aunque con un enfoque prudente. Pese al aumento de las tensiones geopolíticas e incertidumbre en torno a la política comercial y fiscal, la experiencia histórica indica que los shocks geopolíticos rara vez generan un impacto duradero en los mercados, salvo que provoquen disrupciones de gran envergadura. Los mercados renta variable se sitúan actualmente cerca de máximos históricos, a pesar de los acontecimientos recientes. La principal razón de esta resiliencia es que estos eventos aún no se han traducido en un debilitamiento claro del crecimiento global.
De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son: 1) las bajadas de tipos; 2) la elevada liquidez; 3) la continuidad en el crecimiento en beneficios empresariales; 4) la rotación sectorial desde los sectores que más han impulsado las subidas, hacia otros rezagados (salud, consumo, industriales, materias primas); 5) la reducción de oferta neta (alto volumen de “buybacks”). Entre los principales riesgos: 1) un deterioro gradual de la actividad con inflación persistente debido a los aranceles (que podrían reducir el crecimiento global en al menos 1 punto porcentual); 2) el déficit fiscal de EE. UU., 3) conflictos geopolíticos (Rusia-Ucrania, Oriente Medio), que podrían desencadenar shocks de oferta (p.ej., cierre del Estrecho de Ormuz) y mayor aversión al riesgo.
A nivel micro/empresarial, de cara a 2025, el consenso (Factset) apunta a beneficios creciendo al +9% en el S&P, y del +1% en el Stoxx 600, para posteriormente crecer en 2026 alrededor al 14% en el S&P 500 y al 11% en Stoxx 600. En el periodo 2023-26e, se estima que beneficios crezcan anualmente al 11% en el S&P 500, y al 5% en el Stoxx 600. Los resultados empresariales determinan la evolución de las bolsas en el medio y largo plazo. La temporada de publicación de resultados 2T25, junto con las guías 2025 serán importantes.
Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 22x (PER 12m fwd), una prima del 30% frente a la media de 17,5x desde el año 2000, niveles de valoración que son exigentes si comparamos frente a las yields reales.
Tras tres años de salidas, los fondos europeos vuelven a captar flujos, sobre todo en ETFs pasivos ligados a banca, defensa y Alemania. El atractivo se apoya en planes de inversión, políticas fiscales y monetarias favorables, y bajos precios energéticos, además de un reposicionamiento global que corrige la infraponderación histórica en Europa. Sin embargo, las subidas se concentran en pocos sectores, dejando oportunidades en otros con valoraciones atractivas, especialmente para inversores a largo plazo y carteras diversificadas. Sectores como salud, consumo e industriales presentan perfiles rentabilidad/riesgo interesantes. En EEUU, la tecnología y la IA siguen respaldando la renta variable, aunque se espera cierta desaceleración económica y valoraciones menos favorables en la segunda mitad del año.
Respecto a las divisas, el papel tradicional del dólar estadounidense como “activo refugio” en periodos de incertidumbre en los mercados está siendo cuestionado. No sería descartable ver el EUR/USD en niveles de 1.20 / 1.22, teniendo en cuenta factores macro y técnicos que continúen debilitando la moneda americana.
Respecto a la renta fija, A pesar de la bajada de tipos, la deuda pública sigue ofreciendo rentabilidades atractivas, superiores a niveles previos a 2022. Con el ciclo de recortes casi terminado y primas por plazo al alza, esperamos seguir invirtiendo a buenos tipos tanto a corto como a largo plazo. La deuda corporativa grado de inversión también resulta interesante por su rentabilidad y calidad crediticia, aunque somos prudentes por posibles repuntes de diferenciales. Estos repuntes serían oportunidades para aumentar posiciones. Los balances empresariales son sólidos, lo que refuerza la protección ante una posible ralentización económica. En high yield, mantenemos cautela por la incertidumbre.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00B579F325 | Invesco Physical Markets PLC | EUR | 540.720 € | 3.1% | 11.74% |
NL0000687663 | AERCAP HOLDINGS NV | EUR | 526.088 € | 3.02% | 7.38% |
US30303M1027 | Facebook Inc | EUR | 453.988 € | 2.6% | 10.72% |
FR0014004L86 | Dassault Aviation SA | EUR | 360.240 € | 2.07% | 52.23% |
FR0000073272 | SAFRAN SA | EUR | 324.183 € | 1.86% | 30.08% |
LU1778762911 | Spotify Technology SA | EUR | 309.228 € | 1.77% | 50.65% |
GB0000536739 | Ashtead Group PLC | EUR | 272.178 € | 1.56% | 9.36% |
CA3038971022 | Fairfax India Holdings Corp | EUR | 249.980 € | 1.43% | 1.99% |
US78409V1044 | S&P GLOBAL INC | EUR | 247.384 € | 1.42% | 7.01% |
FR0000039299 | BOLLORE SA | EUR | 242.515 € | 1.39% | 10.27% |
US5951121038 | MICRON TECHNOLOGY INC | EUR | 219.585 € | 1.26% | 28.63% |
CA21037X1006 | Constellation Software Inc/Can | EUR | 208.569 € | 1.2% | 4.28% |
DE000A0XYGA7 | Technotrans SE | EUR | 208.050 € | 1.19% | Nueva |
IT0001206769 | SOL SpA | EUR | 206.830 € | 1.19% | 29.48% |
US5949724083 | MICROSTRATEGY INC | EUR | 205.767 € | 1.18% | 22.59% |
CA3518581051 | Franco-Nevada Corp | EUR | 195.136 € | 1.12% | 22.86% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 186.129 € | 1.07% | 12.17% |
CA46016U1084 | INTERNATIONAL PETROLEUM | EUR | 179.347 € | 1.03% | 25.38% |
NL0013654783 | Prosus NV | EUR | 175.639 € | 1.01% | 23.78% |
ES0148396007 | Industria de Diseno Textil SA | EUR | 172.302 € | 0.99% | 11% |
ES0105630315 | CIE Automotive SA | EUR | 170.800 € | 0.98% | 24.53% |
DE000A0Z23Q5 | Adesso AG | EUR | 168.340 € | 0.97% | Nueva |
DK0061686714 | Brodrene A&O Johansen A/S | EUR | 167.252 € | 0.96% | 37.99% |
DE0008430026 | MUNICH RE | EUR | 164.880 € | 0.95% | 12.83% |
GB00BL0L5G04 | Adriatic Metals PLC | EUR | 163.692 € | 0.94% | 36.68% |
SE0007100342 | Nilorngruppen AB | EUR | 160.331 € | 0.92% | 16.35% |
FR0004050250 | Neurones | EUR | 157.325 € | 0.9% | 2.28% |
DK0062498333 | Novo Nordisk A/S | EUR | 153.193 € | 0.88% | 52.52% |
CA00686A1084 | ADENTRA Inc | EUR | 149.286 € | 0.86% | 27.87% |
US02079K1079 | ALPHABET INC | EUR | 150.496 € | 0.86% | 18.19% |
NL0015001W49 | Pluxee NV | EUR | 147.920 € | 0.85% | 1.21% |
CA1033101082 | Boyd Group Services Inc | EUR | 146.690 € | 0.84% | 8.41% |
GB0005518872 | Macfarlane Group PLC | EUR | 137.576 € | 0.79% | 5.8% |
CA55378N1078 | MTY Food Group Inc | EUR | 132.606 € | 0.76% | 13.72% |
US92826C8394 | VISA INC | EUR | 126.513 € | 0.73% | 1.32% |
CA89072T1021 | Topicus.com Inc | EUR | 108.918 € | 0.62% | 30.3% |
FR0000121014 | LVMH MOET HENNESSY VUITT | EUR | 106.704 € | 0.61% | 30.04% |
US7960502018 | Samsung Electronics Co Ltd | EUR | 104.912 € | 0.6% | 5.86% |
FR0013333432 | Thermador Groupe | EUR | 103.180 € | 0.59% | 2.22% |
NL0010558797 | OCI NV | EUR | 103.545 € | 0.59% | 29.08% |
FR001400AJ45 | CIE GENERALE DES ESTABLI | EUR | 99.036 € | 0.57% | 0.82% |
US0846707026 | BERKSHIRE HATHAWAY INC | EUR | 96.849 € | 0.56% | 5.87% |
FR0000121667 | ESSILORLUXOTTICA | EUR | 98.051 € | 0.56% | 1.15% |
ES0183746314 | Vidrala SA | EUR | 83.233 € | 0.48% | 6.03% |
AU000000FID9 | Fiducian Group Ltd | EUR | 78.925 € | 0.45% | 4.68% |
IT0000076486 | Danieli & C Officine Meccanich | EUR | 76.800 € | 0.44% | 33.61% |
DE000A3H2200 | Nagarro SE | EUR | 72.660 € | 0.42% | 23.5% |
CA60283L1058 | Minera Alamos Inc | EUR | 54.551 € | 0.31% | 29.96% |
FR001400X2S4 | ATOS SE | EUR | 43.359 € | 0.25% | Nueva |
CA55027C1068 | Lumine Group Inc | EUR | 5994 € | 0.03% | 7.92% |
IT0005347429 | Digital Value SpA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NZRYME0001S4 | Ryman Healthcare Ltd | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NO0010310956 | Salmar ASA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NO0003054108 | Mowi ASA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000051732 | ATOS SE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FO0000000179 | Bakkafrost P/F | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2433361719 | WIZZ AIR FINANCE COMPANY | 1% | 2025-11-19 | EUR | 235.747 € | 1.35% | 1.18% |
ES0265936049 | ABANCA CORP BANCARIA SA | 8% | 2028-06-23 | EUR | 227.693 € | 1.31% | 0.77% |
XS2332590632 | BANCO DE CREDITO SOCIAL | 5% | 2026-05-27 | EUR | 182.498 € | 1.05% | 3.17% |
XS2053346297 | ALSTRIA OFFICE REIT-AG | 0% | 2025-07-19 | EUR | 163.302 € | 0.94% | 1% |
XS2348767836 | SYNTHOS SA | 2% | 2025-07-12 | EUR | 160.463 € | 0.92% | Nueva |
XS2778270772 | FNAC DARTY SA | 6% | 2026-04-01 | EUR | 160.030 € | 0.92% | Nueva |
XS2859406212 | ZEGONA FINANCE PLC | 6% | 2026-07-15 | EUR | 157.257 € | 0.9% | Nueva |
XS2724428193 | BANK POLSKA KASA OPIEKI | 5% | 2026-11-23 | EUR | 146.284 € | 0.84% | 0.43% |
XS2668070662 | MAIRE TECNIMONT SPA | 6% | 2025-10-05 | EUR | 146.376 € | 0.84% | 0.12% |
XS1311440082 | GENERALI | 5% | 2027-10-27 | EUR | 144.084 € | 0.83% | 0.18% |
XS2724532416 | ams-OSRAM AG | 10% | 2026-03-30 | EUR | 132.663 € | 0.76% | Nueva |
XS2610457967 | AXA SA | 5% | 2033-01-11 | EUR | 121.737 € | 0.7% | 0.43% |
XS2549815913 | HANNOVER RE | 5% | 2033-02-26 | EUR | 114.274 € | 0.66% | 0.23% |
XS2244322082 | ROLLS-ROYCE PLC | 4% | 2025-11-16 | EUR | 115.713 € | 0.66% | 0.92% |
ES0380907065 | UNICAJA BANCO SA | 7% | 2026-11-15 | EUR | 109.384 € | 0.63% | 0.19% |
XS2558978883 | CAIXABANK SA | 6% | 2027-11-23 | EUR | 109.000 € | 0.63% | 0.61% |
XS2824647999 | LOTTOMATICA GROUP SPA | 5% | 2026-06-01 | EUR | 104.837 € | 0.6% | Nueva |
XS2852136816 | CMA CGM SA | 5% | 2026-07-15 | EUR | 103.397 € | 0.59% | Nueva |
FR0013066388 | CNP ASSURANCES SACA | 4% | 2027-06-10 | EUR | 102.709 € | 0.59% | 0.26% |
FR0013369493 | EUTELSAT SA | 2% | 2025-07-25 | EUR | 93.428 € | 0.54% | 0.43% |
FR0013346822 | TELEPERFORMANCE | 1% | 2025-07-02 | EUR | 94.918 € | 0.54% | 0.08% |
XS2954189234 | ASMODEE GROUP AB | 5% | 2025-12-15 | EUR | 91.852 € | 0.53% | Nueva |
XS2950589437 | ATOS SE | 9% | 2025-12-18 | EUR | 79.240 € | 0.45% | 35.33% |
XS2950595087 | ATOS SE | 5% | 2025-07-16 | EUR | 62.511 € | 0.36% | 93.64% |
XS2729669742 | LOTTOMATICA GROUP SPA | 6% | 2030-12-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2553825949 | FORVIA SE | 2025-06-06 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2468378059 | CAIXABANK SA | 1% | 2025-04-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2106056653 | RAIFFEISEN BANK INTL | 0% | 2025-01-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2078696866 | GRENKE FINANCE PLC | 0% | 2025-01-09 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1689189501 | GRENKE AG | 7% | 2025-03-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013510179 | ELO SACA | 2% | 2025-10-29 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
CH0520042489 | UBS GROUP AG | 0% | 2025-01-29 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2914558593 | SOCIETATEA NATIONALA DE | 4% | 2029-10-07 | EUR | 171.996 € | 0.99% | Nueva |
XS2831758474 | ATHORA HOLDING LTD | 5% | 2034-06-10 | EUR | 157.797 € | 0.9% | 1.41% |
XS2775027472 | AUTOSTRADE PER L'ITALIA | 4% | 2035-11-28 | EUR | 153.900 € | 0.88% | 0.26% |
XS2891752888 | SCANDINAVIAN TOBACCO GRO | 4% | 2029-09-12 | EUR | 150.534 € | 0.86% | 1.59% |
US37255BAC37 | GEOPARK LTD | 8% | 2027-01-31 | EUR | 148.183 € | 0.85% | Nueva |
XS2821805533 | WARNERMEDIA HOLDINGS INC | 4% | 2029-12-17 | EUR | 133.104 € | 0.76% | Nueva |
XS2211114942 | Prosus NV | 1% | 2028-05-03 | EUR | 123.201 € | 0.71% | 0.58% |
XS1138360166 | WALGREENS BOOTS ALLIANCE | 2% | 2026-08-20 | EUR | 123.046 € | 0.71% | 0.7% |
XS2693304813 | MOBICO GROUP PLC | 4% | 2031-09-26 | EUR | 121.934 € | 0.7% | 18.77% |
FR001400F2R8 | AIR FRANCE-KLM | 8% | 2028-02-28 | EUR | 114.848 € | 0.66% | 0.88% |
FR001400M8W6 | COFACE SA | 5% | 2033-05-28 | EUR | 112.537 € | 0.65% | 0.06% |
DE000A30VQB2 | VONOVIA SE | 5% | 2030-08-23 | EUR | 109.086 € | 0.63% | 0.16% |
XS2822505439 | EPH FIN INTERNATIONAL AS | 5% | 2029-08-30 | EUR | 106.811 € | 0.61% | Nueva |
XS2582501925 | TDC NET AS | 5% | 2029-11-06 | EUR | 106.722 € | 0.61% | Nueva |
XS2900445615 | ESSENDI SA | 6% | 2026-10-15 | EUR | 104.847 € | 0.6% | Nueva |
XS2855975285 | GRAND CITY PROPERTIES SA | 4% | 2029-10-09 | EUR | 103.812 € | 0.6% | 0.67% |
XS2798125907 | ATRADIUS CREDITO Y CAUCI | 5% | 2033-10-17 | EUR | 104.477 € | 0.6% | 1.84% |
FR001400OLD1 | OPMOBILITY | 4% | 2028-12-13 | EUR | 103.042 € | 0.59% | Nueva |
FR001400OM36 | ORANO SA | 4% | 2030-12-12 | EUR | 102.900 € | 0.59% | 0.31% |
FR001400EA16 | VALEO SE | 5% | 2027-02-28 | EUR | 102.823 € | 0.59% | 0.83% |
FR0014002KP7 | VILMORIN ET COMP | 1% | 2027-12-26 | EUR | 94.177 € | 0.54% | Nueva |
DE000A383HC1 | Schaeffler AG | 4% | 2029-12-28 | EUR | 92.552 € | 0.53% | 3.97% |
XS2824647999 | LOTTOMATICA SPA/ROMA | 5% | 2026-06-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0554653511 | Inmobiliaria del Sur SA | 5% | 2025-07-28 | EUR | 94.599 € | 0.54% | 0.44% |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IT0005415416 | BUONI POLIENNALI DEL TES | 0% | 2026-05-15 | EUR | 131.031 € | 0.75% | Nueva |
XS2177365017 | REPUBLIC OF ARGENTINA | 4% | 2025-08-01 | EUR | 81.920 € | 0.47% | Nueva |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
NL0015000RP1 | NETHERLANDS GOVERNMENT | 0% | 2032-07-15 | EUR | 192.206 € | 1.1% | 0.34% |
DE0001102481 | BUNDESREPUB. DEUTSCHLAND | 0% | 2050-08-15 | EUR | 124.986 € | 0.72% | 10.65% |
US912810TE82 | TSY INFL IX N/B | 0% | 2052-02-15 | EUR | 103.278 € | 0.59% | 14.45% |
US91282CCS89 | US TREASURY N/B | 1% | 2031-08-15 | EUR | 84.918 € | 0.49% | 8.95% |
XS2161992198 | HUNGARY | 1% | 2026-04-28 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005415416 | BUONI POLIENNALI DEL TES | 0% | 2026-05-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Mixta Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
1.205.871
Nº de Partícipes
140
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10
Patrimonio
17.440.002 €
Politica de inversiónSe invierte un 0%-100% del patrimonio en otras IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas),
pertenecientes o no al Grupo de la Gestora.
Se Invierte, directa o indirectamente a través de IIC, entre 30% y 75% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización
y sector, hasta un 10% de la exposición total en materias primas (a través de activos aptos según directiva 2009/65/CE), en concreto
metales preciosos, petróleo e índices diversificados de materias primas, y el resto en renta fija pública/privada (incluyendo depósitos
e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, líquidos), sin que exista predeterminación por divisas, sectores, capitalización,
rating emisión/emisor (pudiendo estar la totalidad de la cartera en renta fija de baja calidad) o duración media de la cartera de renta fija.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Sectores
- Industria
25.90%
- Consumo cíclico
15.47%
- Comunicaciones
14.77%
- Tecnología
13.88%
- Servicios financieros
10.70%
- Materias Primas
8.03%
- Salud
2.79%
- Energía
1.99%
- No Clasificado
6.48%
Regiones
- Europa
57.03%
- Estados Unidos
19.87%
- Canada
15.87%
- Reino Unido
6.36%
- Australia
0.88%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Growth
23.75%
- Large Cap - Blend
22.26%
- Small Cap - Blend
15.48%
- Medium Cap - Value
8.88%
- Medium Cap - Growth
6.77%
- Small Cap - Value
4.97%
- Small Cap - Growth
4.61%
- Large Cap - Value
3.53%
- Medium Cap - Blend
3.20%
- No Clasificado
6.54%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.71
Base de cálculo
Mixta
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.27
2025-Q1
0.27
2024-Q4
0.27
2024-Q3
0.27
Anual
Total2024
1.08
2023
1.10
2022
1.15
2020
1.25