2025-Q2
SANTALUCIA RENTA FIJA HIGH YIELD, FI
•CLASE AR
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-299,92 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.35% | 0.93% | 3.22% | 6.7% | 5.89% | 2.86% | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados
El primer semestre de 2025 ha estado marcado por una combinación de resiliencia económica global, reactivación del ciclo de inversión pública en Europa y un entorno geopolítico muy complejo que ha puesto a prueba, sin quebrar, el apetito por el riesgo de los inversores.
El hecho más relevante se produjo el 15 de abril, con el llamado “Liberation Day”. El presidente Trump anunció oficialmente la reintroducción de una batería de aranceles sobre productos de todos los países del mundo, bajo el argumento de proteger sectores estratégicos y recuperar el control de las cadenas de suministro. Los miedos iniciales, que llevaron a fuertes caídas de las bolsas, se fueron calmando según la implementación se fue poniendo en pausa y abriéndose periodos de negociación que parecen ir llegando a buen puerto.
En junio, Estados Unidos lanzó un ataque directo contra instalaciones nucleares iraníes, tras semanas de tensiones crecientes entre Irán e Israel. Aunque el evento provocó una fuerte reacción inicial —el petróleo subió un +11?%, el oro alcanzó nuevos máximos y las bolsas retrocedieron brevemente—, el conflicto no escaló y desembocó en un alto el fuego a finales de mes. El precio del crudo se estabilizó en torno a los 67–68?$/barril, y los índices bursátiles recuperaron rápidamente sus niveles previos.
En Europa, la agenda política ha estado dominada por dos movimientos clave. Primero, el anuncio por parte de la Comisión Europea del plan Readiness 2030, dotado con más de 800.000 millones de euros, para reindustrializar y rearmar el continente. Este programa, que implica suspender temporalmente las reglas fiscales, ha sido refrendado por los Estados miembros y acelerará el gasto en defensa, inteligencia, ciberseguridad y equipamiento estratégico. Segundo, Alemania —tras las elecciones federales celebradas en marzo— ha constituido un nuevo gobierno de coalición que ha reformado el marco fiscal constitucional para permitir una inversión adicional de 400.000 millones de euros en defensa e infraestructura energética, apoyando la actividad industrial y reforzando el impulso económico del núcleo europeo.
En política monetaria, el BCE ha continuado su senda de descenso de tipos de interés con cuatro bajadas de 25pbs cada una en la primera mitad de año, llevando el precio del dinero al 2%. En EE.UU la Reserva Federal se está mostrando más reticente. La incertidumbre que causan las negociaciones arancelarias y la reforma fiscal que pretende llevar a cabo el ejecutivo no permiten una visión clara sobre la inflación al otro lado del charco. El mercado sigue descontando bajadas de tipos de interés en 2025.
A nivel de mercados financieros, el semestre se ha saldado con una evolución positiva en la mayoría de las bolsas, aunque con comportamientos regionales muy diferenciados. El Ibex?35 ha liderado con una subida del +20,67?%, su mejor arranque de año desde 1998, impulsado por los bancos. El Eurostoxx?50 ha subido un +8,32?%, reflejando el optimismo derivado de la expansión fiscal alemana y del rearme europeo. En Estados Unidos, el S&P?500 ha avanzado un +5,50?%, con cierta rotación desde las tecnológicas hacia sectores industriales, energía y defensa.
En materias primas, el oro se ha comportado como refugio (+25,86%), beneficiado por la caída del dólar y por la búsqueda de coberturas frente a riesgo geopolítico. El cobre ha subido un +23,51%, impulsado por la mejora del ciclo industrial global. El crudo, tras un repunte transitorio, cerró el semestre con una caída del 9,41% en la referencia del Brent.
Desde un punto de vista sectorial europeo, han destacado positivamente los sectores de bancos, utilities y materiales de contrucción. En cambio, los sectores más sensibles al ciclo —autos, materias primas y consumo discrecional— han tenido el comportamiento más negativo. Las empresas expuestas a inversión pública en y defensa se han beneficiado de un fuerte re-rating.
En conjunto, el primer semestre de 2025 ha confirmado el escenario de crecimiento moderado con política monetaria más laxa, acompañado de una transformación estructural en Europa vía rearme, gasto fiscal y relocalización industrial. Las valoraciones en muchos activos siguen exigentes, pero la mejora de beneficios, el soporte político y la desinflación ofrecen soporte.
La filosofía del Santalucía Renta Fija High Yield es la de seleccionar los mejores fondos de inversión dentro de la categoría de renta variable emergente, para componer una cartera que sea capaz de batir al índice de referencia en cualquier entorno de mercado.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas
Durante el último semestre, hemos cambiado el fondo de CLOs europeos por la versión global y hemos reducido el peso en estrategias con menor carry. Seguimos posicionamos en una selección de fondos y ETFs de terceras gestoras de reconocido prestigio que pueden aportar un diferencial positivo frente al índice de referencia.
Durante el periodo no se han producido modificaciones en el rating
c) Índice de referencia.
El índice de referencia es el Bloomberg Barclays Global High Yield Total Return con divisa cubierta a euro y ha obtenido una rentabilidad en el periodo de 3,73%. El Fondo tuvo frente al índice una rentabilidad inferior en la Clase A de un -0,92%, en la Clase B inferior en un -1,25%, en la Clase AR inferior en un -0,99% y en la Clase BR inferior en un -1,32%. La diferencia se debe a una mayor ponderación en fondos de gestión activa que han tenido un peor comportamiento relativo.
Es un fondo activo que se gestiona en referencia a dicho índice, ya que su objetivo es batir la rentabilidad/riesgo del índice, gestionándose con total libertad respecto al mismo.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El fondo cerró el periodo con un patrimonio total de 38.616 miles de euros frente a los 37.599 miles de euros de 31/12/2024. Por clases, en la Clase A se produjo un incremento del 10,62 % pasando de 2.326 miles de euros a 2.573 miles de euros. En la Clase B se produjo un incremento del 44,42 % pasando de 448 mil euros a 647 mil euros. En la Clase AR se produjo un incremento del 1,64 % pasando de 34.775 miles de euros a 35.345 miles de euros. En la Clase BR se produjo un incremento del 2,04 % pasando de 49 mil euros a 50 mil euros.
El número de partícipes al 31/12/2024 y a cierre del periodo son respectivamente, 90 y 89 para la Clase A. 31 y 38 para la Clase B. 1 y 1 para la Clase AR. 4 y 4 para la Clase BR.
La rentabilidad obtenida por el fondo en el periodo ha sido de un 2,81% para la Clase A, de un 2,48% para la Clase B, de un 2,74% para la Clase AR y de un 2,41% para la Clase BR.
Los gastos acumulados soportados por el fondo incluyen la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente. Estos gastos han sido de un 0,38% para la Clase A, de un 0,7% para la Clase B, de un 0,43% para la Clase AR y de un 0,75% para la Clase BR. Por otro lado, puesto que el fondo invierte más del 10% de su patrimonio en otras IIC, de los gastos acumulados, los soportados indirectamente derivados de las inversiones en IIC suponen el 0,26%. Durante el ejercicio el fondo ha soportado los gastos derivados de la utilización de su índice de referencia
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
En cuanto a la comparativa la rentabilidad media de la gestora en el periodo ha sido del 0,99%. Los fondos de la misma categoría Renta Fija Internacional gestionados por Santalucia Asset Management SGIIC, S.A.U. tuvieron una rentabilidad media de 1,94% en el periodo.
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el último semestre, hemos cambiado el fondo de CLOs europeos por la versión global (de ICG Total Credit a ICG Global Total Credit) y hemos reducido el peso en estrategias con menor carry (Robeco High Yield Bonds). Seguimos posicionamos en una selección de fondos y ETFs de terceras gestoras de reconocido prestigio que pueden aportar un diferencial positivo frente al índice de referencia.
El fondo no ha invertido en productos estructurados.
En cuanto a las mayores posiciones en fondos de terceras gestoras destacamos el VANECK EMRG MKTS HIGH YIELD de la gestora VanEck (12,51%), el ETF ISHARES J.P. MORGAN EM HIGH YIELD de la gestora Blackrock (6,16%) y el FI MAN GLG HIGH YIELD OPPORTUNITIES de la gestora MAN (4,89%). Sobre el patrimonio total del fondo, estas 3 posiciones representan un 23,58%. A cierre del periodo el porcentaje sobre el patrimonio en IIC es de un 91,54%.
Las posiciones que más han contribuido en el periodo han sido el ETF VANECK EMERGING MARKETS HIGH YIELD (0,60%) y el ETF ISHARES J.P. MORGAN HIGH YIELD BOND (0,35%) y el FI UBAM - GLOBAL HIGH YIELD SOLUTION EXTENDED DURATION (0,25%). Las posiciones que menos han contribuido en el periodo han sido el FI. ICG TOTAL CRED-EUR (0,01%), el FI ICG GLOBAL TOTAL CREDIT FUND (0,03%) y el FI BLUEBAY GLOBAL HIGH YIELD (0,04%).
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo aplica la metodología del compromiso para todos los instrumentos derivados con los que opera, tanto de cobertura como de inversión. Durante el periodo de referencia, la IIC ha operado con instrumentos derivados con la finalidad de inversión
En concreto se han comprado y vendido futuros sobre el CME FX EURO DÓLAR, cuyo subyacente es el tipo de cambio Euro/dólar. El resultado de esta operativa es de 1.027.637,36 euros.
Al final del periodo permanecen en cartera posiciones abiertas de futuros comprados sobre CME FX EURO DÓLAR, con la finalidad de inversión
El importe nominal comprometido es de 8.540,00 miles de euros.
El grado de apalancamiento medio del fondo, según el método de compromiso de derivados, durante el periodo ha sido de un 91,74%.
d) Otra información sobre inversiones
El fondo no cuenta con inversiones en litigio ni en default.
No existen incumplimientos sobrevenidos a fecha del informe
El índice de rotación de la cartera y la rentabilidad media de la liquidez anualizada han sido durante el periodo de un 0,11% y de un 2,36% respectivamente.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
La volatilidad anualizada del fondo (entendiendo por volatilidad histórica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo) ha sido inferior a la de su índice de referencia, siendo del 3,87% mientras que la del índice ha sido del 3,92%. La diferencia se ha debido a la mayor diversificación del fondo por las estrategias de fuera de benchmark y al carácter conservador de algunos de los fondos subyacentes.
El VAR histórico de la cartera indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El VAR acumulado es un 3,97% para la Clase A, un 4,03% para la Clase B, un 3,93% para la Clase AR y un 4,05% para la Clase BR
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS
N/A
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV
A fecha de referencia (30/06/2025), el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 3,20 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 7,08%.
Este fondo puede invertir hasta un 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS
Para este el importe presupuestado de estos gastos es de 571,50 euros.
Los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones soportados por el Fondo son de 279,36 €.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
Esperamos un segundo semestre donde se disipe la incertidumbre provocada por las tarifas de Trump. Seguimos viendo un cuadro macroeconómico sólido por lo que no creemos que se produzca una recesión, esto debería seguir soportando a los activos riesgo, aunque sin descartar picos de volatilidad de corto plazo. Estaremos atentos a los niveles de spreads de la renta fija high yield en las diferentes geografías para aumentar el riesgo cuando se encuentren en niveles atractivos de compra.
Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US4642862852 | ETF EMHY US Equity | EUR | 2.374.900 € | 6.15% | 9.86% |
IE00BDTYYL24 | MAHYOIE ID Equity | EUR | 1.891.243 € | 4.9% | 7.74% |
LU1791806000 | FI BGHI2EH LX Equity | EUR | 1.848.956 € | 4.79% | 16.13% |
LU1307989423 | MFGWH1E LX Equity | EUR | 1.804.208 € | 4.67% | 9.5% |
IE00BDZ7TS72 | FI BNUEWIH ID EQUITY | EUR | 1.758.258 € | 4.55% | 0.75% |
FI4000233259 | EVLI-EU HI-A-EUR | EUR | 1.733.557 € | 4.49% | 53.06% |
IE00B0V9TC00 | FI PGHYIEH ID EQUITY | EUR | 1.733.673 € | 4.49% | 12.69% |
LU2051742067 | UBAN GL HY SOLU | EUR | 1.728.678 € | 4.48% | 5.89% |
IE00BJ7BPH02 | LORD ABBETT HY FUND | EUR | 1.725.778 € | 4.47% | 1.25% |
IE00BZ005G52 | AEHEUIA ID Equity | EUR | 1.708.346 € | 4.42% | 52.43% |
LU0842205584 | FI BBECEAI LX Equity | EUR | 1.669.083 € | 4.32% | 7.3% |
IE00B28HXJ67 | WMGHYAE ID Equity | EUR | 1.586.666 € | 4.11% | 4.01% |
US46435G2509 | HYDB US Equity | EUR | 1.524.082 € | 3.95% | 11.28% |
LU0792173105 | FI EZEHYZD LX EQUITY | EUR | 1.478.079 € | 3.83% | 0.83% |
IE00B1FH2G27 | PIFIEHA ID Equity | EUR | 1.107.765 € | 2.87% | 2.58% |
IE0001Y49BF2 | FI IMHYEXA ID Equity | EUR | 1.075.352 € | 2.78% | 2.57% |
IE00BDT6FP91 | ETF GCVE IM Equity | EUR | 1.006.658 € | 2.61% | 7.94% |
LU1344622219 | FI FODCFLE LX Equity | EUR | 808.495 € | 2.09% | 3% |
IE00BF2DN138 | ICG CREDIT FUNDS PLC | EUR | 799.107 € | 2.07% | Nueva |
US92189F3534 | HYEM US Equity ETF | EUR | 4.811.586 € | 12.46% | 10.57% |
IE00BJSFR200 | ISHR GLB HY CORP | EUR | 585.451 € | 1.52% | 0.19% |
LU0779184851 | ROB-HI YD BD-IEH | EUR | 585.055 € | 1.52% | 60.7% |
LU1258427985 | CANDRIAM BONDS EURO | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00B73K6V85 | ICG CREDIT FUNDS PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Fija Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
3.592.397
Nº de Partícipes
1
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
0
Patrimonio
35.345.374 €
Politica de inversiónEste fondo puede no ser adecuado para inversores que prevean retirar su dinero en un plazo inferior a 2 años.
La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Barclays Global High Yield Total Return Hedgeg Eur. Es un fondo activo que se gestiona en referencia a dicho índice, ya que su objetivo es batir la rentabilidad/riesgo del índice, gestionándose con total libertad respecto al mismo.
El Fondo invierte más del 50% de su patrimonio en IIC financieras pertenecientes o no al grupo de la gestora, armonizadas o no, activo apto. No se invertirá más del 30% en IIC no armonizadas.
Se invierte, tanto directa como indirectamente, el 100% en renta fija pública o privada, y de ésta, más del 50% en valores de renta fija de alto rendimiento (High Yield) y baja calidad crediticia o sin calificar. Se gestionará de forma discrecional, no existiendo límites sectoriales, geográficos, de calificación crediticia, o de cualquier otro tipo. La inversión en emisores/mercados emergentes podrá ser de un máximo del 25% de la exposición total. La inversión en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo
Se podrá invertir en depósitos de entidades de la OCDE, e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos, emitidos en la OCDE.
La duración media del fondo oscilará entre 0 y 10 años, pudiendo ser puntualmente de hasta -2 años.
El riesgo divisa no superará el 25% de la exposición total.
Para la selección de las IIC se escogerá entre aquellas que tengan experiencia en gestión de este tipo de activos, de gran solidez y prestigio, reconocidas en el ámbito internacional, y principalmente sean fondos de reparto.
Directamente solo se utilizan derivados cotizados en mercados organizados de derivados, aunque indirectamente (a través de IIC) se podrán utilizar derivados cotizados o no en mercados organizados de derivados.
Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor.
En concreto se podrá invertir en:
- Los activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tenga características similares a los mercados oficiales españoles o no esté sometido a regulación o que disponga de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. Se seleccionarán activos y mercados buscando oportunidades de inversión o de diversificación, sin que se pueda predeterminar a priori tipos de activos ni localización.
El fondo cumple con la Directiva 2009/65/CE.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.12
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.02
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.21
2025-Q1
0.21
2024-Q4
0.22
2024-Q3
0.22
Anual
Total2024
0.86
2023
0.86
2022
0.87
2020
0.85