2024-Q4
RENTA 4 GLOBAL, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-3013,29 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -0.54% | 3.1% | 4.04% | 10.51% | 6.21% | 2.02% | 2.85% |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN 2024
El comienzo del 2024 se presentaba con una elevada incertidumbre en torno a la geopolítica, la inflación, los tipos, el crecimiento, el PIB, el empleo, la energía, y una buena parte del mundo celebrando elecciones.
Sin embargo, el año ha finalizado subidas generalizadas en la renta variable global (Bloomberg World +15,7% en USD), destacando especialmente Estados Unidos, con el S&P 500 cerca de máximos históricos.
Desde un punto de vista macro, la economía estadounidense ha mostrado resiliencia a lo largo del año. La fortaleza del mercado laboral, un sólido consumo privado y un robusto sector servicios compensaron la debilidad relativa del sector manufacturero. Por su parte, las economías de la Eurozona siguen presentando bajos crecimientos y tensiones políticas internas. La incertidumbre derivada de las elecciones en varios países, junto con los desafíos fiscales, complica la capacidad de los gobiernos europeos para implementar estímulos. En China se sigue observando debilidad estructural, especialmente de la inversión inmobiliaria y del consumo interno. Se anunciaron políticas de estímulo, pero se duda de su eficacia para abordar los problemas subyacentes.
El año 2024 ha marcado un cambio en las políticas monetarias globales, con divergencias entre regiones, explicadas por combinaciones diversas de crecimiento e inflación. A finales de 2023, el mercado descontaba hasta 6 y 7 recortes, que finalmente han sido sólo 4 tanto en el caso de la Fed como en el del BCE, bajadas que no han llegado hasta bien avanzado el año. Desde el punto de vista geopolítico, más de 70 países celebraron elecciones, incluyendo la reelección de Donald Trump en los Estados Unidos, hecho que ha elevado la incertidumbre sobre las políticas económicas y comerciales.
En este contexto, la renta variable ha tenido un buen comportamiento, apoyada por el ciclo económico, los resultados empresariales, las bajadas de tipos de interés, y a pesar de los riesgos geopolíticos mencionados. Los avances no obstante han sido heterogéneos por geografías, con un mejor comportamiento en EE. UU. (S&P +23,3%, Nasdaq Composite +28,6% y Russell 2000 +10,0%) frente a Europa (Eurostoxx 50 +8,3%, Stoxx Europe 600 +6,0%), con la peor evolución en Francia (CAC -2,5%) y la mejor en Alemania (DAX +19%) y España (Ibex +14,5%). Respecto a otras geografías, el Nikkei japonés ha subido en el año un +19,2%, el HSCI chino un +17,7%, y por el contrario el Bovespa brasileño ha caído un -10%.
En Estados Unidos (S&P 500), los beneficios han crecido un 10% en 2024, y el múltiplo PER se han expandido, de 22x sobre beneficios 2023, a 24,7x sobre beneficios 2024. El S&P encadena así dos años consecutivos subiendo más de un 20% (+24% en 2023). Si excluimos Nvidia únicamente, el retorno del S&P se reduciría 5 puntos porcentuales. Destaca asimismo el mejor comportamiento de cíclicos vs. defensivos (+12%), y crecimiento vs. valor (+12%).
En Europa, las alzas han sido de un solo dígito (Eurostoxx +8%, Stoxx Europe 600 +6%), y se explican tambien por una combinación de los dos factores, si bien de forma más moderada: beneficios (+3% en 2024e frente a 2023), y ligera expansión en los múltiplos de valoración (PER 2024 de 14x en el caso del Stoxx 600, vs. 13,5x en 2023). El mejor comportamiento se ha visto en el sector bancario (+26%), seguros (+18%), telecomunicaciones y media (+16%), frente a caídas en autos (-12%), recursos básicos (-11%), químicas (-8,3%) y alimentación y bebidas (-7,7
Las innovaciones disruptivas han desempeñado un papel central en los mercados y las tendencias industriales de 2024, con un enfoque especial en dos áreas principales: la inteligencia artificial generativa (IA) y los medicamentos GLP-1. La IA generativa está experimentando un crecimiento explosivo, transformando múltiples industrias. Por su parte, los medicamentos GLP-1, conocidos por su eficacia en la pérdida de peso y el tratamiento de la diabetes tipo 2, se han consolidado como un avance médico significativo.
Respecto a la Renta Fija, en 2024 hemos asistido al inicio de la normalización monetaria, con los principales bancos centrales de Occidente comenzando a bajar sus tipos de interés. En concreto, el Banco Central Europeo (BCE) ha reducido sus tipos de interés de referencia en 100 puntos básicos (p.b.), dejando el tipo de depósito en el 3%. Igualmente, la Reserva Federal (Fed) estadounidense ha bajado los suyos en la misma cuantía, hasta el 4,25%-4,50%. Estas bajadas se han situado por debajo de lo que pronosticaba el mercado al cierre de 2023.
Por el lado de las primas de riesgo del resto de la deuda europea hay que destacar el fuerte incremento de la francesa tras las elecciones legislativas celebradas en el país, que resultaron en un parlamento muy dividido y en la imposibilidad de formar un Gobierno sólido y estable, arrojando una gran incertidumbre sobre el programa fiscal del país, en un momento en el que Francia debe hacer reformas estructurales para reducir su excesivo déficit público
En los mercados de materias primas, el Brent cierra 2024 en 74 USD/barril, tras haberse movido en un rango de 69-92 usd/b, lastrado por el exceso de oferta y una demanda débil en China, y soportado parcialmente por las tensiones geopolíticas. Por su parte, el oro ha sido uno de los grandes ganadores de 2024, con subidas superiores al 26%, apoyado por las compras de los bancos centrales, el crecimiento de la deuda pública, las bajadas de tipos de intervención y en su calidad de cobertura frente a inflación y riesgo geopolítico.
En el mercado de divisas, el dólar se ha apreciado (+6% vs euro) en el año, en un contexto de fortaleza del ciclo americano.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas
El fondo Renta 4 Latinoamérica se anotó en el segundo semestre del año un -9,7%, para cerrar un 2024 con una rentabilidad final del -16,7%. Su índice de referencia el S&P Latin America 40, por su parte, mostró un comportamiento inferior, cerrando el año en un -17.18% medido en euros.
Nuevamente, el fondo se ha beneficiado de estar diversificado en distintos países de la región, por lo que la apreciación del peso colombiano y el sol peruano le ha permitido batir al índice. Con todo ello, cerramos un año complicado para la región latinoamericana, que se ha enfrentado a un panorama desafiante marcado por desaceleración económica, repuntes de inflación y volatilidad política. El crecimiento ha sido moderado, con México y Brasil mostrando resiliencia limitada, mientras que los países andinos se han visto beneficiados por sus exportaciones de materias primas. La inflación, impulsada por factores internos y externos, ha obligado a mantener tasas de interés altas, e incluso volver a subirlas en algunos países, dificultando la flexibilización monetaria. La fuerte depreciación de las monedas, especialmente frente a un dólar fortalecido tras la victoria de Trump en EE. UU., ha aumentado también la incertidumbre. Además, tensiones fiscales y cambios políticos, como en México y Colombia, han generado inquietud sobre la estabilidad institucional y económica, aunque los consumidores han mostrado cierta resiliencia, especialmente en mercados clave como México.
Los índices han cerrado el año con signo mixto. Las principales economías de la región, México y Brasil, donde el fondo concentra casi el 80% de la exposición, han caído abruptamente un 25,6% y un 24,9% respectivamente en el año (medido en eur), también afectadas por la fuerte depreciación de sus divisas que se dejaban un 13% y 16% frente al euro. Por otro lado, el IPSA chileno y el Colcap colombiano se anotaban subidas de 2% y del 7,6% respectivamente, con depreciaciones más moderadas del 6% aproximadamente. Por último, destaca el magnífico comportamiento de la bolsa peruana, medida por el S&P Perú que se ha revalorizado un 17,7%, siendo su divisa la única que se aprecia en la región (+5,6% en el año frente al euro).
En México, el inicio del gobierno de Claudia Sheinbaum genera expectativas por el impulso del nearshoring, aunque la relación con EE. UU. es incierta ante posibles aranceles tras la llegada de Trump. En Brasil, las tensiones fiscales, sumadas al impacto de las inundaciones, han complicado la estabilidad económica, aunque el consumo interno se mantiene resiliente. Por otro lado, en Chile, el gobierno de Gabriel Boric enfrenta un desgaste significativo por el rechazo a reformas clave y una creciente desaprobación, mientras la oposición se fortalece de cara a las elecciones presidenciales de noviembre. Finalmente, en Colombia y Perú, se mantienen desafíos fiscales y económicos, aunque los esfuerzos por controlar la inflación y mantener cierta estabilidad macroeconómica destacan positivamente en un entorno global complicado.
En relación a los cambios en cartera, la mayoría de las operaciones realizadas en el semestre se han centrado en ventas de compañías para atender a las necesidades de liquidez del fondo.
Durante este segundo semestre del año la exposición a renta variable del fondo se ha reducido ligeramente en 3 décimas hasta el 97.1% y el resto se encuentra en liquidez. La estrategia del fondo ha continuado la misma senda que en periodos anteriores: buscar una cartera sólida de valores de calidad a largo plazo, identificando las mejores tendencias sectoriales, entre las que destacamos el sector minero, consumo y financiero.
En materia geográfica, se ha incrementado la exposición al mercado mexicano, siendo ahora el país con mayor ponderación del fondo (39,2%) y se ha rebajado la posición en Brasil (38,8%). Con cierta distancia, el fondo cuenta con una posición en Colombia del 9,6%, Chile del 4,4% y pequeñas exposiciones en Perú y Argentina.
Este Fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019-2088). La sociedad gestora aplica una metodología de selección de inversiones en base a las puntuaciones sobre aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) proporcionados por la aplicación Clarity. Dicha metodología consiste en restricciones por cribado negativo ("negative-screening"), siendo aptos para la inversión aquellos valores que superen una puntuación ASG de 25 puntos sobre 100 por activo. Además, la puntuación media ponderada por activo del total de la cartera debe ser superior a 50 puntos sobre 100 para el conjunto de la IIC.
A 31 de diciembre de 2024 la puntuación global del fondo con respecto a ASG era de 60 puntos sobre 100, con una puntuación de 58 en ambiental, 59 en social y 60 en gobernanza.
c. Índice de referencia
N/A
d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
CLASE I
El patrimonio del fondo se sitúa en 0,157 millones de euros a fin del periodo frente a 0,18 millones de euros a fin del periodo anterior.
El número de partícipes ha aumentado a lo largo del periodo, pasando de 17 a 122.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en -9,07% frente al
-7,79% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,49% del patrimonio durante el periodo frente al 0,47% del periodo anterior. De los cuales, los gastos directos soportados han supuesto un 0,48% y los gastos indirectos por la inversión en otras IICs han supuesto un 0,01%
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 14,43% frente al 12,59% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 29,3193 a fin del periodo frente a 32,2438
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de -9,07% sitúa al fondo por debajo de la rentabilidad media obtenida por
la letra a 1 año, que es de 2,53%
CLASE R
El patrimonio del fondo se sitúa en 6,237 millones de euros a fin del periodo frente a 8,575 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 1510 a 1285.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en -9,34% frente al
-8,08% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,78% del patrimonio durante el periodo frente al 0,78% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 14,44% frente al 12,61% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 32,3832 a fin del periodo frente a 35,721
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de -9,34% sitúa al fondo por debajo de la rentabilidad media obtenida por
la letra a 1 año, que es de 2,53%
e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
CLASE I
La rentabilidad de -9,07% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al -7,79%
del periodo anterior, le sitúa por debajo de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( RENTA VARIABLE INTERNACIONAL ) pertenecientes a la gestora, que es de 1,66%
CLASE R
La rentabilidad de -9,34% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al -8,08%
del periodo anterior, le sitúa por debajo de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( RENTA VARIABLE INTERNACIONAL ) pertenecientes a la gestora, que es de 1,66%
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Ante la incertidumbre y la fuerte volatilidad de los mercados latinoamericanos las decisiones de inversión se han basado en la búsqueda de oportunidades tras las caídas y en sectores concretos como el de consumo, el financiero o el minero. Además, consideramos que los valores en cartera son sinónimo de calidad y pese a que su cotización pueda sufrir en el corto plazo, se comportarán bien en el medio y largo plazo.
En el semestre, la mayoría de las operaciones se han realizado para obtener liquidez y poder atender a las salidas del fondo sin alterar la estructura de la cartera. Entre las ventas, destaca la bajada de exposición a entidades financieras a través de desinversiones parciales en Banco Bradesco, Banco Santander, Credicorp… entre otras. También se ha reducido exposición a materias primas a través de la venta de Petrobras, Vale o SQM y a aerolíneas, vendiendo Southern Copper.
Durante el periodo, el fondo ha obtenido rentabilidades positivas gracias principalmente a la aportación de Alfa, Genomma Lab y Mercado Libre. Por otro lado, la rentabilidad del fondo se ha visto lastrada por los títulos de Grupo Traxion, Ecopetrol y Vale SA.
El riesgo de divisa del fondo se concentra en un 44% del patrimonio total invertido en dólares estadounidenses, un 31,9% en pesos mexicanos, un 16% en reales brasileños y pequeños porcentajes invertidos en pesos chilenos, colombianos y euros.
b. Operativa del préstamo de valores.
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
d. Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Durante el segundo semestre la volatilidad de la sociedad ha sido de 15.81, en comparación con la volatilidad de los índices en el mismo periodo que es de 13.76 para el Ibex 35, 14.53 para el Eurostoxx, y 13.34 el S&P. El Ratio Sharpe a cierre del periodo es de -1.35. El ratio Sortino es de -1.34 mientras que el Downside Risk es 10.32.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.
En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestion de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.
En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera),el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
- Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.
REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA
- La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
El coste de análisis asociado al fondo RENTA 4 LATINOAMERICA FI para el segundo semestre de 2024 es de 1734.61€, siendo el total anual 3198.97€, que representa un 0.000850% sobre el patrimonio.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
En 2025, la incertidumbre política será un factor clave para América Latina, con elecciones en varios países que podrían cambiar el panorama político de la región (a destacar Chile). Las tensiones globales, como el regreso de Trump y la desaceleración de China, generan preocupación sobre el comercio y el impacto en los principales socios comerciales, entre ellos China y Estados Unidos. México podría beneficiarse del nearshoring, atrayendo inversiones, mientras que la región en general muestra perspectivas moderadas de crecimiento (2,5%) y una inflación en descenso, aunque con riesgos porque continua la depreciación de su divisa. Se espera que los bancos centrales continúen relajando los tipos de interés, aunque persiste presión fiscal en países como México y Brasil. Pese a estos desafíos, se espera un contexto más estable que en el año anterior, ya que le mercado está descontando un escenario muy bajista tras un 2024 lleno de sorpresas negativas.
PERSPECTIVAS DE LA GESTORA 2025
Tras un 2024 positivo para los mercados financieros, 2025 se presenta como un año con muchas “piezas móviles”, a la espera de definición de las políticas de la nueva administración Trump, que tendrán implicaciones relevantes en términos de crecimiento, inflación, política monetaria y fiscal. Desde un punto de vista macro, se espera una desaceleración global moderada, con un crecimiento alrededor del 3,0% en 2025.
Estados Unidos sigue creciendo por encima de otras economías desarrolladas. De cara al futuro, los principales apoyos son: continuación de las bajadas de tipos de la Fed, reducción de impuestos (sociedades y personas físicas), desregulación, relocalización industrial y energía barata. Los principales riesgos son: aranceles, menor inmigración y elevado déficit público.
En Europa, a pesar de la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento del BCE (antes de la victoria de Trump), el riesgo sigue siendo a la baja para el conjunto de la eurozona, teniendo en cuenta: los posibles aranceles en Estados Unidos, incertidumbre política, lastre de cuentas públicas, o China. Los potenciales apoyos son: bajadas de tipos del BCE, negociaciones comerciales, mayor estímulo fiscal (Alemania), y resolución de conflictos bélicos.
China anunció una batería de estímulos económicos en 2024 que, si bien podrían servir para estabilizar sus mercados financieros, solo apoyan parcialmente al sector inmobiliario y no abordan el problema principal: recuperar la confianza consumidora y el consumo privado.
La inflación ha continuado el proceso desinflacionario en 2024, pero podría encontrarse obstáculos a futuro, especialmente en Estados Unidos. En Europa, ha habido moderación, si bien persisten riesgos asociados a sector servicios y salarios, así como depreciación del euro.
Respecto a la política monetaria, los tipos de intervención deberían seguir cayendo en 2025 de forma gradual, hacia niveles neutrales, superiores al anterior ciclo económico (tipos 0%), ante una inflación más alta que en el pasado, por factores estructurales, más allá del ciclo económico y de las políticas Trump 2.0. La Fed se encuentra en un punto crucial, con debates sobre si puede mantener su política actual sin poner en riesgo la estabilidad económica o financiera.
De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son :1) las bajadas de tipos 2) la elevada liquidez; 3) la continuidad en el crecimiento en beneficios empresariales; 4) la rotación sectorial desde los sectores que más han impulsado las subidas, hacia otros rezagados; 5) la reducción de oferta neta. Entre los principales riesgos: 1) aranceles, que generarían presiones inflacionistas en las economías que los implementen, y podrían reducir el crecimiento global en al menos 1 punto porcentual. 2) el déficit fiscal de EE. UU. (bajo la administración Trump podría alcanzar el 7% del PIB, llevando a preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda a largo plazo), 3) conflictos geopolíticos (Rusia-Ucrania, Oriente Medio). La potencial materialización de alguno de estos riesgos provocará volatilidad a lo largo del año, como ha ocurrido históricamente.
A nivel micro/empresarial, de cara a 2025, el consenso (Factset) apunta a beneficios creciendo al 15% en el S&P, y del 8% en el Stoxx 600, para posteriormente crecer en 2026 alrededor al 14% en el S&P 500 y al 10% en Stoxx 600. Los resultados empresariales determinan la evolución de las bolsas en el medio y largo plazo. La temporada de publicación de resultados 4T24, junto con las guías 2025 será importante.
Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 22x (PER 12m fwd), una prima del 30% frente a la media de 17,5x desde el año 2000, niveles de valoración que son exigentes si comparamos frente a las yields reales. No obstante, si ajustamos por los “7 magníficos” los niveles de valoración están más en línea con la media histórica. Europa cotiza a 13,5x, en línea con la media desde al año 2000 (de 13,5x).
La renta variable europea acumula un peor comportamiento relativo a la americana en 8 de los últimos 10 años. Desde un punto de vista de valoración relativa, Europa está en los niveles más baratos frente a Estados Unidos de más de 20 años (descuento del 35-40%, vs. promedio del 18% desde 200). Una de las cuestiones clave para 2025 es la continuidad de este mejor comportamiento relativo de EE.UU. vs. Europa, a pesar de la sobrevaloración relativa y de cuestiones en la economía estadounidense como la excesiva deuda pública y el elevado déficit fiscal y comercial.
Operaciones corporativas. Los mensajes de buena parte de las compañías en los últimos meses están enfocados en el crecimiento, con una economía creciendo, pero por debajo de su potencial, y con balances generalmente sólidos, tras un desapalancamiento financiero en los ultimos años. Dichas operaciones corporativas serán un catalizador para el mercado, especialmente en algunos sectores.
En ese contexto de mercado, seguimos sobreponderando la calidad, la certeza del flujo de caja, la visibilidad, estabilidad, elevada rentabilidad sobre el capital empleado y liquidez. Cobra por tanto mayor importancia, si cabe, la selección de valores. Creemos que seguirá habiendo una búsqueda de calidad en la renta variable, empresas que puedan aumentar sus beneficios de forma constante a lo largo de los ciclos, gracias a su buen posicionamiento en sectores más resistentes, sus ingresos recurrentes y poder de fijación de precios, con mayor consistencia de los beneficios en tiempos difíciles. Es fundamental adoptar un enfoque de análisis “bottom-up”, buscando compañías que tengan el potencial de generar ingresos y resultados sólidos a lo largo de los ciclos económicos. Creemos que, en un entorno como el actual, la gestión activa es crucial para generar crecimiento rentable en las carteras, y especialmente útil para ayudar a los inversores a mantener un sesgo de calidad cuando navegan por un terreno de mercado potencialmente volátil por delante.
Respecto a divisas, el dólar estadounidense probablemente se fortalecerá en un contexto de tarifas y estímulos fiscales. Por su parte, el crudo podría verse presionado a la baja. El oro, gran ganador en 2024, podría seguir viéndose apoyado por los bajos tipos y compras de bancos centrales.
Respecto a la renta fija, a pesar del inicio del ciclo de relajación monetaria por parte de los principales bancos centrales occidentales, la deuda pública presenta rentabilidades que son todavía atractivas.
En este segmento del mercado, además, consideramos que los bonos de los organismos supranacionales son especialmente atractivos.
También consideramos atractivos los niveles de la deuda corporativa grado de inversión, en cuanto a rentabilidad total ofrecida. Creemos que la deuda corporativa grado de inversión ofrece una rentabilidad atractiva que nos protege, además, de que se dé un escenario de deterioro económico mayor de lo esperado, que se traduciría en mayores bajadas de tipos de lo que descuenta el mercado. Por el lado del high yield, somos cautos ante el escenario de incertidumbre macro al que nos enfrentamos.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US67066G1040 | NVIDIA CORP | EUR | 583.700 € | 3.47% | 15.64% |
FR0000052292 | Hermes International | EUR | 580.500 € | 3.45% | 8.5% |
US11135F1012 | Broadcom Inc | EUR | 380.690 € | 2.26% | 27.01% |
CH0012032048 | Roche Holding AG | EUR | 380.500 € | 2.26% | 46.83% |
US5324571083 | ELI LILLY & CO | EUR | 357.925 € | 2.13% | Nueva |
CH0024638196 | Schindler Holding AG | EUR | 346.268 € | 2.06% | 13.58% |
NL0010273215 | ASML HOLDING NV | EUR | 339.350 € | 2.02% | 41.34% |
US00724F1012 | ADOBE INC | EUR | 279.187 € | 1.66% | 32.7% |
US22788C1053 | Crowdstrike Holdings Inc | EUR | 264.395 € | 1.57% | Nueva |
FR0000121972 | SCHNEIDER ELECTRIC SE | EUR | 264.990 € | 1.57% | 7.4% |
CH0024608827 | Partners Group Holding AG | EUR | 261.680 € | 1.56% | 9.16% |
US6701002056 | Novo Nordisk A/S | EUR | 249.261 € | 1.48% | Nueva |
US0382221051 | Applied Materials Inc | EUR | 235.627 € | 1.4% | 40.57% |
US79466L3024 | salesforce.com Inc | EUR | 226.051 € | 1.34% | 34.56% |
US88579Y1010 | 3M COMPANY | EUR | 224.439 € | 1.33% | 30.72% |
IE000S9YS762 | LINDE PLC | EUR | 221.760 € | 1.32% | 1.75% |
US5949181045 | MICROSOFT CORP | EUR | 203.564 € | 1.21% | Nueva |
FR0000121014 | LVMH MOET HENNESSY VUITT | EUR | 190.650 € | 1.13% | 10.94% |
US90384S3031 | Ulta Beauty Inc | EUR | 189.045 € | 1.12% | Nueva |
US0970231058 | BOEING CO | EUR | 188.061 € | 1.12% | 38.36% |
ES0173516115 | Repsol SA | EUR | 187.040 € | 1.11% | Nueva |
US5128073062 | Lam Research Corp | EUR | 181.395 € | 1.08% | Nueva |
US1491231015 | Caterpillar Inc | EUR | 175.196 € | 1.04% | 12.69% |
CH1335392721 | Galderma Group AG | EUR | 171.288 € | 1.02% | 39.37% |
US00287Y1091 | ABBVIE INC | EUR | 171.641 € | 1.02% | 168.01% |
US4595061015 | INTL FLAVOR & FRAGRANCES | EUR | 163.334 € | 0.97% | 8.11% |
US5951121038 | MICRON TECHNOLOGY INC | EUR | 162.581 € | 0.97% | 33.79% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 158.932 € | 0.94% | Nueva |
FR0000120073 | AIR LIQUIDE SA | EUR | 156.920 € | 0.93% | 26.29% |
FR0000125007 | CIE DE SAINT-GOBAIN SA | EUR | 145.690 € | 0.87% | 18.01% |
FR0010307819 | LEGRAND SA | EUR | 141.060 € | 0.84% | 1.51% |
CH0418792922 | Sika AG | EUR | 137.733 € | 0.82% | 14.07% |
US02079K3059 | ALPHABET INC | EUR | 137.134 € | 0.81% | Nueva |
FR0000120321 | L'Oreal SA | EUR | 136.740 € | 0.81% | 16.63% |
US7475251036 | QUALCOMM INC | EUR | 118.706 € | 0.71% | Nueva |
DK0060257814 | Zealand Pharma A/S | EUR | 95.941 € | 0.57% | Nueva |
US84265V1052 | SOUTHERN COPPER CORP | EUR | 88.023 € | 0.52% | Nueva |
US0420682058 | ARM Holdings PLC | EUR | 83.408 € | 0.5% | Nueva |
CH0030170408 | Geberit AG | EUR | 82.110 € | 0.49% | 50.35% |
US35671D8570 | FREEPORT-MCMORAN INC | EUR | 80.920 € | 0.48% | Nueva |
FR0000125338 | CAPGEMINI SE | EUR | 47.445 € | 0.28% | Nueva |
US0080731088 | Aerovironment Inc | EUR | 44.593 € | 0.27% | Nueva |
US92686J1060 | Viking Therapeutics Inc | EUR | 38.868 € | 0.23% | Nueva |
ES0157261019 | Laboratorios Farmaceuticos Rov | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0125220311 | ACCIONA S.A. | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0014003TT8 | DASSAULT SYSTEMES | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US60937P1066 | MongoDB In | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0003856405 | LEONARDO SPA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000121329 | THALES SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000050809 | Sopra Steria Group | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE0007030009 | Rheinmetall AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0004965148 | Moncler SpA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2465792294 | CELLNEX FINANCE CO SA | 2% | 2026-01-12 | EUR | 381.932 € | 2.27% | Nueva |
XS2202744384 | CEPSA FINANCE SA | 2% | 2025-11-13 | EUR | 378.024 € | 2.25% | Nueva |
XS2258971071 | CAIXABANK SA | 0% | 2025-11-18 | EUR | 360.541 € | 2.14% | 0.53% |
XS2455392584 | BANCO DE SABADELL SA | 2% | 2025-03-24 | EUR | 291.526 € | 1.73% | 0.44% |
ES0311839007 | AUTOPISTA DEL ATLAN CESA | 1% | 2024-11-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0211839271 | AUTOPISTA DEL ATLAN CESA | 4% | 2030-06-26 | EUR | 312.348 € | 1.86% | 3.45% |
XS2282094494 | VOLKSWAGEN LEASING GMBH | 0% | 2026-01-12 | EUR | 270.721 € | 1.61% | 0.7% |
XS2597671051 | Sacyr SA | 6% | 2026-03-23 | EUR | 205.610 € | 1.22% | 1.09% |
XS2465792294 | CELLNEX FINANCE CO SA | 2% | 2026-01-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2202744384 | CEPSA FINANCE SA | 2% | 2025-11-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0505451692 | PRYCONSA | 4% | 2025-02-14 | EUR | 294.850 € | 1.75% | Nueva |
ES0505079287 | Grenergy Renovables | 4% | 2025-03-06 | EUR | 198.060 € | 1.18% | Nueva |
ES05148200I2 | Vocento SA | 4% | 2025-03-21 | EUR | 197.618 € | 1.17% | Nueva |
ES0505293359 | GREENALIA SA | 3% | 2025-09-27 | EUR | 194.928 € | 1.16% | Nueva |
ES0505293342 | GREENALIA SA | 5% | 2025-03-31 | EUR | 195.960 € | 1.16% | Nueva |
ES0505769044 | Talgo SA | 4% | 2025-01-23 | EUR | 195.352 € | 1.16% | Nueva |
ES0505544363 | OPDENERGY | 4% | 2025-07-11 | EUR | 193.890 € | 1.15% | Nueva |
ES0505075475 | Euskaltel SA | 7% | 2025-01-27 | EUR | 192.683 € | 1.15% | Nueva |
ES05846960I6 | MASMOVIL IBERCOM SA | 4% | 2025-07-14 | EUR | 194.131 € | 1.15% | Nueva |
ES0505544314 | OPDENERGY | 6% | 2025-02-12 | EUR | 192.832 € | 1.15% | Nueva |
ES0505544306 | OPDENERGY | 5% | 2025-01-17 | EUR | 193.411 € | 1.15% | 0.03% |
ES0505075517 | Euskaltel SA | 4% | 2025-10-27 | EUR | 191.871 € | 1.14% | Nueva |
ES0584696977 | MASMOVIL IBERCOM SA | 5% | 2025-03-13 | EUR | 192.652 € | 1.14% | 0.15% |
ES0505446429 | CorEnergy Infrastructure Tr | 5% | 2025-04-11 | EUR | 192.408 € | 1.14% | 0.23% |
ES0505075418 | MASMOVIL IBERCOM SA | 5% | 2025-02-27 | EUR | 192.491 € | 1.14% | 0.1% |
ES0578165930 | TECNICAS REUNIDAS SA | 4% | 2025-05-28 | EUR | 97.567 € | 0.58% | Nueva |
ES05846960G0 | MASMOVIL IBERCOM SA | 5% | 2025-06-12 | EUR | 95.584 € | 0.57% | 0.75% |
XS2852024343 | CIE Automotive SA | 4% | 2024-11-28 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505293300 | GREENALIA SA | 6% | 2024-12-20 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505544298 | OPDENERGY | 5% | 2024-11-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505544256 | OPDENERGY | 5% | 2024-09-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505446437 | CorEnergy Infrastructure Tr | 4% | 2024-12-10 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505075400 | Euskaltel SA | 5% | 2024-12-27 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505075426 | Euskaltel SA | 4% | 2024-10-25 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505769002 | Talgo SA | 4% | 2024-07-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505769010 | Talgo SA | 4% | 2024-11-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505130643 | Global Dominion Access SA | 4% | 2024-12-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505079246 | Grenergy Renovables | 5% | 2024-07-04 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES05329455K9 | Tubacex SA | 4% | 2024-10-16 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES05846960B1 | MASMOVIL IBERCOM SA | 5% | 2024-12-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0584696993 | MASMOVIL IBERCOM SA | 5% | 2024-10-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505438483 | MASMOVIL IBERCOM SA | 4% | 2024-07-25 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505451668 | PRYCONSA | 4% | 2024-09-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505451668 | PRYCONSA | 4% | 2024-09-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US33734X8469 | First Trust NASDAQ Cybersecuri | EUR | 216.501 € | 1.29% | 57.24% |
IE00BLCHJB90 | Global X Robotics & Artificial | EUR | 200.696 € | 1.19% | 47.15% |
LU2146191569 | Robeco Capital Growth Funds - | EUR | 178.274 € | 1.06% | 49.62% |
US4642876555 | iShares Russell 2000 ETF | EUR | 53.354 € | 0.32% | Nueva |
IE00BFYV9M80 | Guinness Asset Management Fund | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1660423721 | DNB Fund - Renewable Energy | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
1.303.834
Nº de Partícipes
136
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10 euros
Patrimonio
16.826.649 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónSe invierte un 0%-100% del patrimonio en otras IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), pertenecientes o no al Grupo de la Gestora. Se invierte, directa o indirectamente a través de IIC, un 0-100% de la exposición total en renta variable o en activos de renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos) sin predeterminación por tipo de emisor (público/privado), divisas, países, sectores, capitalización, rating emisión/emisor (pudiendo estar la totalidad de la cartera en renta fija de baja calidad) o duración media de la cartera de renta fija.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Sectores
- Tecnología
35.00%
- Industria
17.24%
- Salud
16.51%
- Consumo cíclico
12.61%
- Materias Primas
9.56%
- Servicios financieros
2.95%
- Energía
2.11%
- Comunicaciones
1.55%
- Consumo defensivo
1.54%
- No Clasificado
0.93%
Regiones
- Estados Unidos
56.19%
- Europa
43.81%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Growth
46.16%
- Large Cap - Blend
32.62%
- Large Cap - Value
11.25%
- Medium Cap - Blend
3.97%
- Medium Cap - Value
2.11%
- Medium Cap - Growth
1.08%
- Small Cap - Growth
0.94%
- No Clasificado
1.87%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.80
2024-Q4
0.40
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.10
2024-Q4
0.05
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.24
2024-Q3
0.24
2024-Q2
0.23
2024-Q1
0.24
Anual
Total2023
0.95
2022
1.14
2021
1.43
2019
1.04