2025-Q2
RENTA 4 ACTIVOS GLOBALES, FI
•CLASE R
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-308,09 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.21% | 0.75% | 2.25% | 1.39% | 3.05% | 3.3% | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN 2025
El semestre comenzó con alta volatilidad por las políticas comerciales de Trump y el “Liberation Day”. El anuncio de aranceles menores y buenos resultados empresariales impulsaron las bolsas, que pasaron del pesimismo a máximos históricos. Todo esto, pese a la tensión en Oriente Medio, fue posible por el giro de Trump hacia una postura más pragmática y pactista.
En Europa, lo más destacable han sido las elecciones y cambio en la política fiscal de Alemania, que previsiblemente se extenderá a otros países europeos en lo relativo a los presupuestos de Defensa. Alemania y otros países europeos aumentan el gasto en defensa ante la prolongación de la guerra en Ucrania y posible menor apoyo de EEUU. Esto beneficia a las empresas del sector, destacando el margen fiscal de Alemania frente a restricciones de otros países.
La renta variable europea ha mostrado un mejor comportamiento relativo frente a EEUU. El EURO STOXX 50 sube en el primer semestre un 8,3%, y el STOXX 600 un 6,7%. La rentabilidad ha estado muy concentrada en bancos y defensa. Destaca asimismo el buen comportamiento de compañías domésticas, que están superando a las exportadoras en la Eurozona, actuando como refugio ante la incertidumbre comercial y la debilidad del USD, y apoyadas por una valoración atractiva. En negativo, salud, consumo y recursos básicos. Desde un punto de vista geográfico: el mejor comportamiento se ha visto el Ibex 35 (+20,7%) y el DAX (+20,1%), y el peor en el CAC 40 (+3,9%) y el FTSE 100 (+7,2%).
En EEUU, el S&P y Nasdaq cierran el semestre con una subida del 5,5% en USD (-7,2% en EUR), casi en máximos históricos. La caída de cerca de un 20% en la bolsa americana del primer trimestre fue recuperada tan pronto como el 12 de junio. El mercado experimentó un fuerte rebote en forma de "V", especialmente en el sector tecnológico y de IA, la desescalada arancelaria, los buenos resultados 1T25 y las perspectivas relacionadas con el gasto de capital en inteligencia artificial. Los mercados emergentes también han tenido un buen comportamiento.
El efecto negativo de los aranceles sobre el crecimiento es difícil de medir; las encuestas muestran deterioro, pero los datos reales siguen sólidos. En EEUU hay desaceleración, sin recesión ni inflación por aranceles; en Europa, la inflación baja por el crudo y el euro fuerte, aunque Oriente Medio podría encarecer la energía. Los resultados empresariales del 1T25 superaron expectativas, pero la incertidumbre ha afectado las guías. Los principales riesgos para las empresas son la inestabilidad geopolítica, los aranceles y la incertidumbre regulatoria. El impacto en resultados empresariales sigue siendo limitado, aunque los analistas han revisado a la baja las previsiones en Europa y al alza en EEUU por el tipo de cambio y el crudo.
Respecto a la Renta Fija, En la primera mitad de 2025, la renta fija se ha visto afectada por el cambio fiscal de Alemania, dudas sobre los déficits de EEUU, la guerra comercial y la tensión entre Irán e Israel. El BCE bajó tipos al 2,00% y se acerca al final del ciclo de recortes, mientras la Fed mantiene los suyos en 4,25%-4,50% por la incertidumbre inflacionaria. La curva alemana se ha empinado, bajando tipos a corto y subiendo a largo; en EEUU, solo los tramos medios han retrocedido. Las primas de riesgo de la deuda europea han caído a mínimos desde 2010, más por el alza de tipos alemanes que por mejora crediticia. Los diferenciales de crédito también se han reducido, aunque siguen en niveles exigentes.
En los mercados de materias primas, El Brent cerró junio 2025 en 66,8 USD/barril, acumulando una caída del 10,6% en el año pese a la tensión en Oriente Medio, tras moverse entre 60 y 82 USD/barril. El oro subió un 26% en el semestre, impulsado por bancos centrales, deuda pública y su papel como refugio. Cobre (+25%) y plata (+23%) también destacaron por su buen desempeño.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas
Renta 4 Activos Globales Fi cierra el primer semestre de 2025 con una rentabilidad de -0,7%. A más largo plazo, la rentabilidad desde nuestro comienzo de gestión en 2009 es de +78% entorno al +5% anual. Los activos que mayor rentabilidad han ofrecido al fondo en el semestre fueron: la cobertura de euro-dólar, los bonos de BBVA y Santander y las acciones de Meta Platforms, L’Oreal y Boston Scientific. Por el lado negativo: el bono del Tesoro de EEUU, y las acciones de Thermo Fisher Scientific, Novo Nordisk, Alphabet y LVMH fueron los que peor comportamiento tuvieron.
Este Fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019-2088). La sociedad gestora aplica una metodología de selección de inversiones en base a las puntuaciones sobre aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) proporcionados por la aplicación Clarity. Dicha metodología consiste en restricciones por cribado negativo ("negative-screening"), siendo aptos para la inversión aquellos valores que superen una puntuación ASG de 25 puntos sobre 100 por activo. Además, la puntuación media ponderada por activo del total de la cartera debe ser superior a 50 puntos sobre 100 para el conjunto de la IIC.
A 30 de junio de 2025 la puntuación global del fondo con respecto a ASG era de 70 puntos sobre 100, con una puntuación de 66 en ambiental, 66 en social y 76 en gobernanza.
Durante el primer semestre de 2025 se ha asistido a las juntas de accionistas de algunas compañías:
Internacionales:L`Oreal, TotalEnergies SE, Glencore plc, Airbus SE, ASML Holding NV, Alcon Inc, Astrazeneca plc, Unilever plc, Rentokil Initial plc, Visa Inc, Alphabet Inc, Intuitive Surgical Inc, Amazon.com Inc.
En relación con el sentido del voto, se ha votado a favor o en contra de acuerdo a la política de voto y criterios ESG de un asesor externo (Glass Lewis). En general se ha votado a favor de las propuestas de las compañías, exceptuando algunos aspectos que Renta 4 Gestora ha considerado que no aportaban valor a la compañía.
c. Índice de referencia
N/A
d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
CLASE I
El patrimonio del fondo se sitúa en 22,062 millones de euros a fin del periodo frente a 22,459 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 608 a 588.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en -0,72% frente al
6,11% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,37% del patrimonio durante el periodo frente al
0,37% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 0% frente al 2,46% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 8,2956 a fin del periodo frente a 8,3557
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de -0,72% sitúa al fondo por debajo de la rentabilidad media obtenida por
su Índice Benchmark, que es de 1,39%
CLASE P
El patrimonio del fondo se sitúa en 19,274 millones de euros a fin del periodo frente a 21,37 millones de euros a fin del periodo anterior.
El número de partícipes se ha mantenido constante a lo largo del periodo, pasando de 8 a 8.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en -0,62% frente al
6,32% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,27% del patrimonio durante el periodo frente al
0,27% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 0% frente al 2,46% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 8,1987 a fin del periodo frente a 8,2499
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de -0,62% sitúa al fondo por debajo de la rentabilidad media obtenida por
su Índice Benchmark, que es de 1,39%
CLASE R
El patrimonio del fondo se sitúa en 64,852 millones de euros a fin del periodo frente a 65,363 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha aumentado a lo largo del periodo, pasando de 2988 a 3021.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,56% del patrimonio durante el periodo frente al
0,57% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 0% frente al 2,26% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 8,0332 a fin del periodo frente a 8,1075
a fin del periodo anterior.
e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
CLASE I
La rentabilidad de -0,72% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 6,11%
del periodo anterior, le sitúa por debajo de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( RENTA FIJA MIXTA INTERNACIONAL ) pertenecientes a
la gestora, que es de 1,73%
CLASE P
La rentabilidad de -0,62% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 6,32%
del periodo anterior, le sitúa por debajo de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( RENTA FIJA MIXTA INTERNACIONAL ) pertenecientes a
la gestora, que es de 1,73%
CLASE R
n/a
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el semestre hemos adquirido acciones de Deutsche Boerse, SAP, Safran y Eli Lilly. En la parte de renta fija no hubo cambios relevantes. Tenemos una cartera fundamentalmente de bonos corporativos, aunque también gubernamentales con una TIR media del 4% y una duración de 2x. En los próximos meses incrementaremos ligeramente la duración ya que la curva de interés europea claramente favorece la incorporación de bonos a vencimientos más largos donde se pueden encontrar tires superiores al 4%, mientras que en vencimientos de menos de 3 años a penas se logran tires del 2%.
b. Operativa del préstamo de valores.
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
d. Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Durante el primer semestre la volatilidad de la sociedad ha sido de 3.9, en comparación con la volatilidad de los índices en el mismo periodo que es de 18.27 para el Ibex 35, 18.47 para el Eurostoxx, y 21.63 el S&P. El Ratio Sharpe a cierre del periodo es de -0.48. El ratio Sortino es de -0.38 mientras que el Downside Risk es 3.23.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.
En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestion de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.
En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera),el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
HECHOS RELEVANTES
04/04/2025
Modificación de elementos esenciales del folleto
La CNMV ha resuelto: Verificar y registrar a solicitud de RENTA 4 GESTORA, S.G.I.I.C., S.A., como entidad Gestora, y de RENTA 4 BANCO, S.A., como entidad Depositaria, la actualización del folleto de RENTA 4 ACTIVOS GLOBALES, FI (inscrito en el Registro Administrativo de Fondos de Inversión de carácter financiero con el número 1545), al objeto de modificar la política y la vocacion inversora
Número de registro: 311237
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
- Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.
REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA
- La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%
OTROS
Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Boston Scientific Securities Litigation, con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Reckitt Securities Settlement, con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra ING Groep N.V. (Netherlands), con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Glencore Plc (UK), con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Koninklijke Philips N.V. (NL), con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Bayer AG (Germany), con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Citigroup, Inc. (Voluntary FA Capital Accumulation Program) (SEC), con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
OPERACIONES VINCULADAS ENTRE IIC DE RENTA 4
Esta IIC ha realizado operaciones de suscripción/reembolso o mantiene posiciones en otras IICs gestionadas por Renta 4 Gestora. La comisión de gestión generada por estas entidades se devuelve íntegramente a la IIC inversora.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
El coste de análisis asociado al fondo RENTA 4 ACTIVOS GLOBALES FI para el primer semestre de 2025 es de 8853.03€, siendo el total anual 17975.75€, que representa un 0.036000% sobre el patrimonio.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
Los mínimos de abril es probable que hayan sido los mínimos del año, especialmente si se evita una recesión que afecte al crecimiento económico, beneficios empresariales y mercados de crédito. Los beneficios se han revisado ligeramente a la baja, pero después de todo lo sucedido en los meses de abril y mayo, y con todos los resultados empresariales ya conocidos, el mercado espera que los beneficios crezcan al +10% al año.
Si el primer semestre de 2025 se ha caracterizado por cambios drásticos en las políticas comerciales, creciente incertidumbre macroeconómica y más volatilidad de lo habitual, de cara al segundo semestre de 2025, debemos encontrar las oportunidades que se están generando en medio de esta incertidumbre. En nuestra opinión, la renta variable estadounidense vuelve a tener recorrido gracias a nuestra previsión de mejores resultados empresariales de las compañías globales estadounidenses que se beneficiarán de un dólar un 10% más barato. El mercado actual ofrece una oportunidad inmejorable para aprovechar el peor comportamiento relativo de las estrategias de inversión en calidad, ya que las empresas "quality" a pesar del crecimiento de sus beneficios, están obteniendo rendimientos relativamente discretos. El "de-rating" de estas empresas, la vemos como una oportunidad de inversión.
Somos constructivos y optimistas con la expectativa de revalorización del fondo para los próximos meses. A medida que se vayan aclarando los acuerdos comerciales a uno y otro lado del Atlántico, se irá desvaneciendo la incertidumbre actual y permitirá que las empresas globales vuelvan a recuperar el terreno perdido en los últimos meses.
PERSPECTIVAS DE LA GESTORA 2025
La imposición de aranceles desde EEUU ha añadido más incertidumbre a los mercados financieros. Sin conocer el desenlace final, pero es un hecho que estos aranceles alcanzarán niveles no vistos en décadas. Resulta difícil evaluar el impacto que tendrán y quién asumirá el coste: si empresas, consumidores, o ambos. En cualquier caso, todo apunta a que, en trimestres próximos, EEUU experimentará un menor crecimiento y una mayor inflación.
Las políticas recientes han vuelto a centrar la atención en el déficit comercial de EEUU y en la financiación externa que lo sostiene. Durante décadas, el flujo constante de capital extranjero ha permitido a EEUU mantener déficits públicos y comerciales elevados sin grandes cuestionamientos, gracias al atractivo de su economía y al papel del dólar como moneda de reserva mundial. El aumento de la prima de riesgo a largo plazo no es exclusivo de EEUU; países como Japón (2,9%), Reino Unido (5,2%) y España (4%) también han visto subir sus rendimientos, situándose por encima de los tipos de corto plazo y de equilibrio.
En lo que respecta a China, se espera que el crecimiento del PIB se desacelere, con una previsión de crecimiento del 4,0% para todo el año (Banco Mundial). La debilidad del mercado inmobiliario ha resurgido y las expectativas de estímulos del Gobierno adicionales se han reducido. La incertidumbre comercial con EEUU y el impacto de los aranceles seguirán siendo aspectos clave.
En este entorno de dudas sobre crecimiento e inflación, esperamos que los bancos centrales mantengan por el momento una actitud de “esperar y ver”, con el mercado descontado solo dos recortes de 25 pb en el caso de la Fed para después del verano al haberse moderado las expectativas de recesión. En cuanto al BCE, y tras una bajada total de 200 pb, se siente cómodo con el nivel actual de tipos y estaríamos cerca de ver el final de los recortes, el mercado descuenta una bajada más de 25 pb después de verano.
De cara a la segunda mitad del año, adoptamos una visión constructiva, aunque con un enfoque prudente. Pese al aumento de las tensiones geopolíticas e incertidumbre en torno a la política comercial y fiscal, la experiencia histórica indica que los shocks geopolíticos rara vez generan un impacto duradero en los mercados, salvo que provoquen disrupciones de gran envergadura. Los mercados renta variable se sitúan actualmente cerca de máximos históricos, a pesar de los acontecimientos recientes. La principal razón de esta resiliencia es que estos eventos aún no se han traducido en un debilitamiento claro del crecimiento global.
De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son: 1) las bajadas de tipos; 2) la elevada liquidez; 3) la continuidad en el crecimiento en beneficios empresariales; 4) la rotación sectorial desde los sectores que más han impulsado las subidas, hacia otros rezagados (salud, consumo, industriales, materias primas); 5) la reducción de oferta neta (alto volumen de “buybacks”). Entre los principales riesgos: 1) un deterioro gradual de la actividad con inflación persistente debido a los aranceles (que podrían reducir el crecimiento global en al menos 1 punto porcentual); 2) el déficit fiscal de EE. UU., 3) conflictos geopolíticos (Rusia-Ucrania, Oriente Medio), que podrían desencadenar shocks de oferta (p.ej., cierre del Estrecho de Ormuz) y mayor aversión al riesgo.
A nivel micro/empresarial, de cara a 2025, el consenso (Factset) apunta a beneficios creciendo al +9% en el S&P, y del +1% en el Stoxx 600, para posteriormente crecer en 2026 alrededor al 14% en el S&P 500 y al 11% en Stoxx 600. En el periodo 2023-26e, se estima que beneficios crezcan anualmente al 11% en el S&P 500, y al 5% en el Stoxx 600. Los resultados empresariales determinan la evolución de las bolsas en el medio y largo plazo. La temporada de publicación de resultados 2T25, junto con las guías 2025 serán importantes.
Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 22x (PER 12m fwd), una prima del 30% frente a la media de 17,5x desde el año 2000, niveles de valoración que son exigentes si comparamos frente a las yields reales.
Tras tres años de salidas, los fondos europeos vuelven a captar flujos, sobre todo en ETFs pasivos ligados a banca, defensa y Alemania. El atractivo se apoya en planes de inversión, políticas fiscales y monetarias favorables, y bajos precios energéticos, además de un reposicionamiento global que corrige la infraponderación histórica en Europa. Sin embargo, las subidas se concentran en pocos sectores, dejando oportunidades en otros con valoraciones atractivas, especialmente para inversores a largo plazo y carteras diversificadas. Sectores como salud, consumo e industriales presentan perfiles rentabilidad/riesgo interesantes. En EEUU, la tecnología y la IA siguen respaldando la renta variable, aunque se espera cierta desaceleración económica y valoraciones menos favorables en la segunda mitad del año.
Respecto a las divisas, el papel tradicional del dólar estadounidense como “activo refugio” en periodos de incertidumbre en los mercados está siendo cuestionado. No sería descartable ver el EUR/USD en niveles de 1.20 / 1.22, teniendo en cuenta factores macro y técnicos que continúen debilitando la moneda americana.
Respecto a la renta fija, A pesar de la bajada de tipos, la deuda pública sigue ofreciendo rentabilidades atractivas, superiores a niveles previos a 2022. Con el ciclo de recortes casi terminado y primas por plazo al alza, esperamos seguir invirtiendo a buenos tipos tanto a corto como a largo plazo. La deuda corporativa grado de inversión también resulta interesante por su rentabilidad y calidad crediticia, aunque somos prudentes por posibles repuntes de diferenciales. Estos repuntes serían oportunidades para aumentar posiciones. Los balances empresariales son sólidos, lo que refuerza la protección ante una posible ralentización económica. En high yield, mantenemos cautela por la incertidumbre.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US5949181045 | MICROSOFT CORP | EUR | 1.349.130 € | 1.27% | 3.53% |
US78409V1044 | S&P GLOBAL INC | EUR | 1.256.155 € | 1.18% | 13.29% |
NL0010273215 | ASML HOLDING NV | EUR | 1.223.746 € | 1.15% | 6.63% |
US8740391003 | TSMC | EUR | 1.208.638 € | 1.14% | Nueva |
US92826C8394 | VISA INC | EUR | 1.201.573 € | 1.13% | 1.32% |
US1941621039 | COLGATE-PALMOLIVE CO | EUR | 1.041.105 € | 0.98% | 3.1% |
GB00B10RZP78 | Unilever PLC | EUR | 1.018.896 € | 0.96% | 4.76% |
US7427181091 | PROCTER & GAMBLE CO/THE | EUR | 1.020.502 € | 0.96% | 5.94% |
FR0000073272 | SAFRAN SA | EUR | 910.470 € | 0.86% | Nueva |
DE0007236101 | Siemens AG | EUR | 886.298 € | 0.83% | Nueva |
US30303M1027 | Facebook Inc | EUR | 814.047 € | 0.77% | Nueva |
US02079K3059 | ALPHABET INC | EUR | 805.123 € | 0.76% | 39.97% |
GB0009895292 | ASTRAZENECA PLC | EUR | 796.423 € | 0.75% | 9.5% |
CH0012032048 | Roche Holding AG | EUR | 797.463 € | 0.75% | 1.7% |
DE0007164600 | SAP SE | EUR | 773.850 € | 0.73% | Nueva |
IE000S9YS762 | LINDE PLC | EUR | 722.458 € | 0.68% | Nueva |
US8835561023 | THERMO FISHER SCIENTIFIC | EUR | 721.345 € | 0.68% | 29.53% |
FR0000120271 | TOTAL SE | EUR | 708.560 € | 0.67% | 1.73% |
CH0432492467 | Alcon AG | EUR | 649.569 € | 0.61% | 8.2% |
DK0062498333 | Novo Nordisk A/S | EUR | 521.734 € | 0.49% | 53.33% |
DE000SHL1006 | Siemens Healthineers AG | EUR | 517.660 € | 0.49% | Nueva |
JE00B4T3BW64 | Glencore PLC | EUR | 519.117 € | 0.49% | 25.73% |
FR0000052292 | Hermes International | EUR | 517.275 € | 0.49% | Nueva |
DE000SYM9999 | SYMRISE AG | EUR | 500.075 € | 0.47% | 40% |
DE0005810055 | DEUTSCHE BOERSE AG | EUR | 498.240 € | 0.47% | Nueva |
NL0000235190 | AIRBUS SE | EUR | 473.284 € | 0.45% | Nueva |
SE0017486889 | ATLAS COPCO AB | EUR | 426.404 € | 0.4% | 47.5% |
US5324571083 | ELI LILLY & CO | EUR | 416.649 € | 0.39% | Nueva |
GB00BWFGQN14 | Spirax-Sarco Engineering PLC | EUR | 388.803 € | 0.37% | Nueva |
ES0157261019 | Laboratorios Farmaceuticos Rov | EUR | 355.875 € | 0.34% | Nueva |
FR0014000MR3 | EUROFINS SCIENTIFIC SE | EUR | 332.420 € | 0.31% | Nueva |
GB00B082RF11 | RENTOKIL INITIAL PLC | EUR | 325.741 € | 0.31% | 56.47% |
US68902V1070 | Otis Worldwide Corp | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US46120E6023 | Intuitive Surgical Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US1011371077 | BOSTON SCIENTIFIC CORP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00B4BNMY34 | Accenture PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000120073 | AIR LIQUIDE SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000121014 | LVMH MOET HENNESSY VUITT | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2817323749 | BANCO SANTANDER SA | 7% | 2029-11-20 | EUR | 2.566.782 € | 2.42% | 21.07% |
XS2638924709 | BANCO BILBAO VIZCAYA ARG | 8% | 2028-06-21 | EUR | 2.480.384 € | 2.34% | 23.69% |
XS2949317676 | IBERDROLA FINANZAS SAU | 4% | 2030-08-28 | EUR | 2.344.707 € | 2.21% | 15.52% |
XS1050842423 | GLENCORE FINANCE EUROPE | 3% | 2026-01-01 | EUR | 2.219.547 € | 2.09% | 15.56% |
XS2646608401 | TELEFONICA EUROPE BV | 6% | 2031-06-07 | EUR | 2.211.224 € | 2.08% | 22.83% |
XS2576550086 | ENEL SPA | 6% | 2028-04-16 | EUR | 2.175.956 € | 2.05% | Nueva |
XS1501166869 | TOTALENERGIES SE | 3% | 2026-10-06 | EUR | 2.173.596 € | 2.05% | 22.42% |
ES0840609020 | CAIXABANK SA | 5% | 2027-10-09 | EUR | 2.087.317 € | 1.97% | Nueva |
XS2186001314 | REPSOL INTL FINANCE | 4% | 2028-09-11 | EUR | 2.042.103 € | 1.92% | Nueva |
XS2585553097 | BANKINTER SA | 7% | 2028-08-15 | EUR | 1.938.655 € | 1.83% | 1.43% |
XS0994991411 | TOTALENERGIES CAP INTL | 2% | 2025-11-19 | EUR | 1.791.054 € | 1.69% | 0.19% |
ES0224244089 | MAPFRE SA | 4% | 2027-03-31 | EUR | 1.736.033 € | 1.63% | 70.28% |
XS2535307743 | MEDTRONIC GLOBAL HLDINGS | 2% | 2025-09-15 | EUR | 1.579.183 € | 1.49% | 0.2% |
XS2450200824 | UNILEVER FINANCE | 0% | 2025-11-28 | EUR | 1.513.422 € | 1.43% | 0.21% |
US92826CAD48 | VISA INC | 3% | 2025-09-14 | EUR | 1.512.198 € | 1.42% | 12.36% |
XS1814065345 | GESTAMP AUTOMOCION SA | 3% | 2025-07-11 | EUR | 1.469.891 € | 1.38% | 0.32% |
XS1962513674 | ANGLO AMERICAN CAPITAL | 1% | 2025-12-11 | EUR | 1.336.144 € | 1.26% | 0.48% |
XS2465792294 | CELLNEX FINANCE CO SA | 2% | 2026-01-12 | EUR | 1.143.391 € | 1.08% | 0.28% |
FR0013512944 | STELLANTIS NV | 2% | 2026-02-15 | EUR | 1.009.347 € | 0.95% | Nueva |
XS1799939027 | VOLKSWAGEN INTL FIN NV | 4% | 2028-06-27 | EUR | 782.291 € | 0.74% | 1.49% |
XS2332589972 | NEXI SPA | 1% | 2026-01-30 | EUR | 655.190 € | 0.62% | Nueva |
XS2343873597 | AEDAS HOMES OPCO SL | 4% | 2025-08-01 | EUR | 569.171 € | 0.54% | 0.31% |
XS1048428442 | VOLKSWAGEN INTL FIN NV | 4% | 2026-03-24 | EUR | 520.744 € | 0.49% | 1.08% |
ES0241571001 | GENERAL DE ALQUI | 4% | 2025-07-17 | EUR | 392.855 € | 0.37% | 1.29% |
DE000A3MP429 | DELIVERY HERO AG | 1% | 2026-04-30 | EUR | 360.669 € | 0.34% | Nueva |
XS2296019891 | JUST EAT TAKEAWAY | 3% | 2025-08-09 | EUR | 350.637 € | 0.33% | 0.6% |
XS2296019891 | JUST EAT TAKEAWAY | 2% | 2025-08-09 | EUR | 180.204 € | 0.17% | 0.96% |
XS2290533020 | CPI PROPERTY GROUP SA | 3% | 2028-04-28 | EUR | 178.240 € | 0.17% | 3.32% |
XS2185867830 | AIRBUS SE | 1% | 2026-03-09 | EUR | 161.836 € | 0.15% | Nueva |
XS2620201421 | BANCO BILBAO VIZCAYA ARG | 4% | 2025-05-10 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2356570239 | OHL OPERACIONES SA | 10% | 2025-01-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2322423455 | INTL CONSOLIDATED AIRLIN | 2% | 2025-01-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2153405118 | IBERDROLA FINANZAS SAU | 2025-06-16 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2118273866 | SIEMENS FINANCIERINGSMAT | 1% | 2025-02-20 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1550951211 | TELEFONICA EMISIONES SAU | 1% | 2025-01-17 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1207058733 | REPSOL INTL FINANCE | 4% | 2025-03-25 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2177555062 | AMADEUS IT GROUP SA | 2% | 2027-02-20 | EUR | 1.836.478 € | 1.73% | 0.49% |
FR0014003G27 | VERALLIA SA | 1% | 2028-02-14 | EUR | 1.497.682 € | 1.41% | 2.78% |
US30303M8G02 | META PLATFORMS INC | 3% | 2027-07-15 | EUR | 1.327.509 € | 1.25% | 11.26% |
XS2537060746 | ARCELORMITTAL SA | 4% | 2026-08-26 | EUR | 1.020.091 € | 0.96% | 0.68% |
XS2954181843 | ARCELORMITTAL SA | 3% | 2028-11-13 | EUR | 1.005.447 € | 0.95% | Nueva |
XS3071337847 | SACYR SA | 4% | 2030-02-28 | EUR | 999.311 € | 0.94% | Nueva |
XS1951313763 | IMPERIAL BRANDS FIN PLC | 2% | 2026-11-12 | EUR | 960.251 € | 0.9% | 0.41% |
XS2185867913 | AIRBUS SE | 1% | 2030-03-09 | EUR | 918.667 € | 0.87% | 0.79% |
XS2597671051 | Sacyr SA | 6% | 2026-03-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000A3MP429 | DELIVERY HERO AG | 1% | 2026-04-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2332589972 | NEXI SPA | 1% | 2026-01-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2185867830 | AIRBUS SE | 1% | 2026-03-09 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013512944 | STELLANTIS NV | 2% | 2026-02-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
DE000BU22023 | GERMAN TREASURY BILL | 3% | 2025-09-18 | EUR | 3.311.903 € | 3.12% | 9.78% |
FI4000006176 | FINNISH GOVERNMENT | 4% | 2025-07-04 | EUR | 2.830.108 € | 2.67% | 11.62% |
NL0011220108 | NETHERLANDS GOVERNMENT | 0% | 2025-07-15 | EUR | 2.707.966 € | 2.55% | 12.05% |
US91282CJE21 | US TREASURY N/B | 5% | 2025-10-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
US91282CKR15 | US TREASURY N/B | 4% | 2027-05-15 | EUR | 3.442.788 € | 3.24% | Nueva |
FR001400FYQ4 | FRANCE (GOVT OF) | 2% | 2026-09-24 | EUR | 3.310.387 € | 3.12% | 10.16% |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0173321011 | Renta 4 Pegasus FI | EUR | 1.079.273 € | 1.02% | 1.93% |
ES0128522010 | Renta 4 Valor Relativo FI | EUR | 1.068.745 € | 1.01% | 1.79% |
ES0176954016 | RENTA 4 RENTA FIJA, FI | EUR | 1.060.506 € | 1% | 1.81% |
ES0128520006 | RENTA 4 RENTA FIJA 6 MESES, FI | EUR | 1.047.249 € | 0.99% | 1.4% |
ES0173057003 | RENTA 4 EEUU ACCIONES, FI | EUR | 657.985 € | 0.62% | 6.27% |
ES0173322001 | RENTA 4 EUROPA ACCIONES, FI | EUR | 631.179 € | 0.59% | 0.21% |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Fija Mixto Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
8.073.020
Nº de Partícipes
3.021
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10 euros
Patrimonio
64.852.381 €
Politica de inversiónAdemás de criterios financieros, se aplican criterios de Inversión Socialmente Responsable (ASG), que siguen estrategias de inversión
basadas en criterios excluyentes y valorativos. La mayoría de la cartera promueve criterios ASG(medioambientales, sociales y de
gobernanza)
Al menos un 70% de la exposición total se invertirá en activos de renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos
del mercado monetario cotizados o no, líquidos), sin predeterminación por tipo de emisores (públicos/privados), rating de emisiones/
emisores (toda la renta fija podrá ser de baja calidad crediticia, o sin rating) o duración media de cartera de renta fija.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Sectores
- Salud
21.56%
- Tecnología
19.22%
- Industria
14.39%
- Consumo defensivo
13.00%
- Servicios financieros
12.47%
- Materias Primas
7.35%
- Comunicaciones
6.83%
- Energía
2.99%
- Consumo cíclico
2.18%
Regiones
- Europa
45.64%
- Estados Unidos
41.50%
- Reino Unido
12.87%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Blend
51.28%
- Large Cap - Growth
37.62%
- Large Cap - Value
5.18%
- Medium Cap - Blend
4.54%
- Medium Cap - Growth
1.37%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.50
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.28
2025-Q1
0.28
2024-Q4
0.28
2024-Q3
0.29
Anual
Total2024
1.14
2023
1.14
2022
1.14
2020
1.15