2025-Q2
RENTA 4 ALPHA GLOBAL, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-3010,93 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.04% | 0.24% | 0.22% | 3.65% | - | - | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN 2025
El semestre comenzó con alta volatilidad por las políticas comerciales de Trump y el “Liberation Day”. El anuncio de aranceles menores y buenos resultados empresariales impulsaron las bolsas, que pasaron del pesimismo a máximos históricos. Todo esto, pese a la tensión en Oriente Medio, fue posible por el giro de Trump hacia una postura más pragmática y pactista.
En Europa, lo más destacable han sido las elecciones y cambio en la política fiscal de Alemania, que previsiblemente se extenderá a otros países europeos en lo relativo a los presupuestos de Defensa. Alemania y otros países europeos aumentan el gasto en defensa ante la prolongación de la guerra en Ucrania y posible menor apoyo de EEUU. Esto beneficia a las empresas del sector, destacando el margen fiscal de Alemania frente a restricciones de otros países.
La renta variable europea ha mostrado un mejor comportamiento relativo frente a EEUU. El EURO STOXX 50 sube en el primer semestre un 8,3%, y el STOXX 600 un 6,7%. La rentabilidad ha estado muy concentrada en bancos y defensa. Destaca asimismo el buen comportamiento de compañías domésticas, que están superando a las exportadoras en la Eurozona, actuando como refugio ante la incertidumbre comercial y la debilidad del USD, y apoyadas por una valoración atractiva. En negativo, salud, consumo y recursos básicos. Desde un punto de vista geográfico: el mejor comportamiento se ha visto el Ibex 35 (+20,7%) y el DAX (+20,1%), y el peor en el CAC 40 (+3,9%) y el FTSE 100 (+7,2%).
En EEUU, el S&P y Nasdaq cierran el semestre con una subida del 5,5% en USD (-7,2% en EUR), casi en máximos históricos. La caída de cerca de un 20% en la bolsa americana del primer trimestre fue recuperada tan pronto como el 12 de junio. El mercado experimentó un fuerte rebote en forma de "V", especialmente en el sector tecnológico y de IA, la desescalada arancelaria, los buenos resultados 1T25 y las perspectivas relacionadas con el gasto de capital en inteligencia artificial. Los mercados emergentes también han tenido un buen comportamiento.
El efecto negativo de los aranceles sobre el crecimiento es difícil de medir; las encuestas muestran deterioro, pero los datos reales siguen sólidos. En EEUU hay desaceleración, sin recesión ni inflación por aranceles; en Europa, la inflación baja por el crudo y el euro fuerte, aunque Oriente Medio podría encarecer la energía. Los resultados empresariales del 1T25 superaron expectativas, pero la incertidumbre ha afectado las guías. Los principales riesgos para las empresas son la inestabilidad geopolítica, los aranceles y la incertidumbre regulatoria. El impacto en resultados empresariales sigue siendo limitado, aunque los analistas han revisado a la baja las previsiones en Europa y al alza en EEUU por el tipo de cambio y el crudo.
Respecto a la Renta Fija, En la primera mitad de 2025, la renta fija se ha visto afectada por el cambio fiscal de Alemania, dudas sobre los déficits de EEUU, la guerra comercial y la tensión entre Irán e Israel. El BCE bajó tipos al 2,00% y se acerca al final del ciclo de recortes, mientras la Fed mantiene los suyos en 4,25%-4,50% por la incertidumbre inflacionaria. La curva alemana se ha empinado, bajando tipos a corto y subiendo a largo; en EEUU, solo los tramos medios han retrocedido. Las primas de riesgo de la deuda europea han caído a mínimos desde 2010, más por el alza de tipos alemanes que por mejora crediticia. Los diferenciales de crédito también se han reducido, aunque siguen en niveles exigentes.
En los mercados de materias primas, El Brent cerró junio 2025 en 66,8 USD/barril, acumulando una caída del 10,6% en el año pese a la tensión en Oriente Medio, tras moverse entre 60 y 82 USD/barril. El oro subió un 26% en el semestre, impulsado por bancos centrales, deuda pública y su papel como refugio. Cobre (+25%) y plata (+23%) también destacaron por su buen desempeño.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas
Durante el semestre se ha mantenido un peso de renta variable medio del 12.3% y en renta fija se ha seguido comprando letras con rentabilidades en la zona del 1.94%. Se han iniciado posiciones en un ETF de renta fija vinculado a los bonos de vencimiento de más de 20 años del mercado americano con divisa cubierta. El fondo se mantiene en un porcentaje de inversión en renta variable muy bajo del 6% a la espera de una mejor oportunidad de tomar riesgo ya que el mercado podría estar cerca de una caída relevante. De producirse el fondo subiría exposición hacia la zona del 25/30%.
Este Fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019-2088). La sociedad gestora aplica una metodología de selección de inversiones en base a las puntuaciones sobre aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) proporcionados por la aplicación Clarity. Dicha metodología consiste en restricciones por cribado negativo ("negative-screening"), siendo aptos para la inversión aquellos valores que superen una puntuación ASG de 25 puntos sobre 100 por activo. Además, la puntuación media ponderada por activo del total de la cartera debe ser superior a 50 puntos sobre 100 para el conjunto de la IIC.
A 30 de junio de 2025 la puntuación global del fondo con respecto a ASG era de 65 puntos sobre 100, con una puntuación de 58 en ambiental, 66 en social y 67 en gobernanza.
c. Índice de referencia
N/A
d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo se sitúa en 33,463 millones de euros a fin del periodo frente a 28,165 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha aumentado a lo largo del periodo, pasando de 212 a 387.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 2,96% frente al
4,01% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,73% del patrimonio durante el periodo frente al
0,74% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 2,65% frente al 2,1% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 10,9067 a fin del periodo frente a 10,5929
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de 2,96% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por
letra a doce meses, que es de 1,39%
e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de 2,96% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 4,01%
del periodo anterior, le situa por encima de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( GLOBAL ) pertenecientes a
la gestora, que es de 1,2%
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
El inicio del semestre vino marcado por un peso en renta variable del 25% en valores europeos de calidad que se consideraban infravalorados y el buen comportamiento de la cartera coincidiendo con los máximos del mercado y un menor potencial de subida hizo que se bajara el peso de renta variable al 10% y se redujera de manera general el peso en los valores. En esa primera fase alguno de los valores principales que aportaron rentabilidad muy por encima del mercado fueron Orange y Bayer con subidas que doblaban el comportamiento del índice. Durante los episodios de volatilidad derivados del anuncio de la guerra comercial el fondo partía de una buena posición para tomar riesgo y así se hizo con un incremento del peso en renta variable a la zona del 20% a través en parte de la compra de Futuros del Eurostoxx 50 y con la compra de valores como Glencore, Melia, CI, Anglo American, Rentokil, Sanofi y en general un conjunto de compañías de calidad pero donde los niveles de suelo de mercado fueron demasiado rápidos como para formar una solida posición en cartera. la fuerte subida que se produjo posteriormente y unos resultados buenos junto con una sensación de que la subida no era fiable hizo que el fondo bajara otra vez a a pesos de renta variable de un digito. Los valores trocales del fondos en la actualidad son Orange, Vodafone, Bakkafrost, Porsche 911, Heineken, Tate&Lyle, Roche, Sanofi, Astrazeneca y Teleperformance. Algunos de los valores como Bayer donde había un peso relevante han subido muy por encima de mercado y se han ido tomando beneficios al final del semestre al igual que en Colonial. Unos tipos más bajos en la parte larga de la curva de de Estados Unidos se ve como una opción de inversión interesante tomando riesgo con duración 16 lo que puede ser equivalente a comprar riesgo de bolsa, por ello se han tomado 5 puntos de inversión en esta temática.
b. Operativa del préstamo de valores.
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Durante el periodo se utilizaron derivados sobre el Eurostoxx 50
d. Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Durante el primer semestre la volatilidad de la sociedad ha sido de 2.64, en comparación con la volatilidad de los índices en el mismo periodo que es de 18.27 para el Ibex 35, 18.47 para el Eurostoxx, y 21.63 el S&P. El Ratio Sharpe a cierre del periodo es de 0.79. El ratio Sortino es de 0.78 mientras que el Downside Risk es 1.6.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.
En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestion de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.
En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera),el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
- Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.
REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA
- La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%
OPERACIONES VINCULADAS
Durante el periodo se han realizado operaciones que tienen la consideración de operacíon vinculada:
-PAG PE ELECNOR VTO 28/04/2025
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
El coste de análisis asociado al fondo RENTA 4 ALPHA GLOBAL FI para el primer semestre de 2025 es de 903.07€, siendo el total anual 1827.57€, que representa un 0.011000% sobre el patrimonio.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
Dentro del marco de flexibilidad en el que se mueve el fondo para poder invertir en renta variable se sigue estando en el estadio conservador que va desde un 0-30% y hasta que no exista un punto de valoración relativa de la bolsa mundial vs los bonos americanos de 10 años no se avanzará hacia el siguiente estadio moderado de inversión en la zona 30%-60%. Con un 12.3% de inversión en renta variable se ha capturado el 45% de la subida del Stoxx 600 con una baja volatilidad 200 días de 2.4 vs 15.4 Stoxx 600 en con lo que la ecuación rentabilidad riesgo ha sido eficiente. La no existencia en renta fija de riesgo de duración, ni riesgo de crédito relevante junto con un perfil de valores de sesgo defensivo pone en valor esa rentabilidad del 3% en el semestres. Primer semestre lleno de volatilidad con episodios de pico de 50 en Stoxx 600 debido a la guerra comercial pero seguido luego de una pausa en la aplicación de las tarifas anunciadas que se saldo a final del trimestre con nuevos máximos históricos en USA. Al final nos encontramos en el punto de partida que llevo al fondo a ser prudente y es que el mercado americano se encuentre en múltiplos de valoración en el rango de PER 22-23 veces que solo se ha visto el 5.5% de las veces en los últimos 5 años. Si el SP sigue hacia la zona de los 6.400 puntos, nivel del que no estamos lejos y que se obtendría con una letra del tesoro americana, supondría estar en un rango que sólo se ha visto el 0.2% de las veces en los últimos cinco años que han sido plenos de liquidez y de crecimiento en la tecnología. Es cierto que el retorno sobre el capital de las compañías del SP500 es del 18.4% y superior a la media del 14% últimos 30 años y eso puede justificar múltiplos más altos pero pudiera ser que el mercado fuera demasiado complaciente con el gran problema estructural de deuda de la economía y los altos niveles de déficit. Por primera vez en años el mercado en la parte larga de la curva de tipos se está preocupando por estos temas y los tipos han seguido altos especialmente en la zona del 20-30 años y como la tesis del fondo es que el mundo no puede vivir con tipo altos y bancos centrales deberán volver a hacer políticas monetarias no ortodoxas teniendo que intervenir comprando deuda, el fondo cree que hay una posibilidad de inversión en renta fija de gobierno americano de largo plazo ya que la zona de los tipos a 10 años entre el 4.5 y 5% no es muy sostenible a largo plazo por los altos niveles de deuda y déficit. Se está tomando posiciones en el fondo en esta temática a través de un ETF cubierto en euros de una cartera de bonos de más de 20 años con una duración de 16 y tipo de cambio cubierto. El fondo presenta a final de mes un número mas reducido de compañías a la espera de que se active el margen de seguridad para incrementar riesgo. La cartera de Renta 4 Alpha tiene sesgo hacia compañías grandes-mediana de valor y calidad, donde se produce una situación de diferencia entre valor y precio significativa que permite invertir con margen de seguridad siendo la generación sostenible de free cash-flow una de las medidas que más atención se le presta en el análisis basado en fundamentales.
PERSPECTIVAS DE LA GESTORA 2025
La imposición de aranceles desde EEUU ha añadido más incertidumbre a los mercados financieros. Sin conocer el desenlace final, pero es un hecho que estos aranceles alcanzarán niveles no vistos en décadas. Resulta difícil evaluar el impacto que tendrán y quién asumirá el coste: si empresas, consumidores, o ambos. En cualquier caso, todo apunta a que, en trimestres próximos, EEUU experimentará un menor crecimiento y una mayor inflación.
Las políticas recientes han vuelto a centrar la atención en el déficit comercial de EEUU y en la financiación externa que lo sostiene. Durante décadas, el flujo constante de capital extranjero ha permitido a EEUU mantener déficits públicos y comerciales elevados sin grandes cuestionamientos, gracias al atractivo de su economía y al papel del dólar como moneda de reserva mundial. El aumento de la prima de riesgo a largo plazo no es exclusivo de EEUU; países como Japón (2,9%), Reino Unido (5,2%) y España (4%) también han visto subir sus rendimientos, situándose por encima de los tipos de corto plazo y de equilibrio.
En lo que respecta a China, se espera que el crecimiento del PIB se desacelere, con una previsión de crecimiento del 4,0% para todo el año (Banco Mundial). La debilidad del mercado inmobiliario ha resurgido y las expectativas de estímulos del Gobierno adicionales se han reducido. La incertidumbre comercial con EEUU y el impacto de los aranceles seguirán siendo aspectos clave.
En este entorno de dudas sobre crecimiento e inflación, esperamos que los bancos centrales mantengan por el momento una actitud de “esperar y ver”, con el mercado descontado solo dos recortes de 25 pb en el caso de la Fed para después del verano al haberse moderado las expectativas de recesión. En cuanto al BCE, y tras una bajada total de 200 pb, se siente cómodo con el nivel actual de tipos y estaríamos cerca de ver el final de los recortes, el mercado descuenta una bajada más de 25 pb después de verano.
De cara a la segunda mitad del año, adoptamos una visión constructiva, aunque con un enfoque prudente. Pese al aumento de las tensiones geopolíticas e incertidumbre en torno a la política comercial y fiscal, la experiencia histórica indica que los shocks geopolíticos rara vez generan un impacto duradero en los mercados, salvo que provoquen disrupciones de gran envergadura. Los mercados renta variable se sitúan actualmente cerca de máximos históricos, a pesar de los acontecimientos recientes. La principal razón de esta resiliencia es que estos eventos aún no se han traducido en un debilitamiento claro del crecimiento global.
De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son: 1) las bajadas de tipos; 2) la elevada liquidez; 3) la continuidad en el crecimiento en beneficios empresariales; 4) la rotación sectorial desde los sectores que más han impulsado las subidas, hacia otros rezagados (salud, consumo, industriales, materias primas); 5) la reducción de oferta neta (alto volumen de “buybacks”). Entre los principales riesgos: 1) un deterioro gradual de la actividad con inflación persistente debido a los aranceles (que podrían reducir el crecimiento global en al menos 1 punto porcentual); 2) el déficit fiscal de EE. UU., 3) conflictos geopolíticos (Rusia-Ucrania, Oriente Medio), que podrían desencadenar shocks de oferta (p.ej., cierre del Estrecho de Ormuz) y mayor aversión al riesgo.
A nivel micro/empresarial, de cara a 2025, el consenso (Factset) apunta a beneficios creciendo al +9% en el S&P, y del +1% en el Stoxx 600, para posteriormente crecer en 2026 alrededor al 14% en el S&P 500 y al 11% en Stoxx 600. En el periodo 2023-26e, se estima que beneficios crezcan anualmente al 11% en el S&P 500, y al 5% en el Stoxx 600. Los resultados empresariales determinan la evolución de las bolsas en el medio y largo plazo. La temporada de publicación de resultados 2T25, junto con las guías 2025 serán importantes.
Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 22x (PER 12m fwd), una prima del 30% frente a la media de 17,5x desde el año 2000, niveles de valoración que son exigentes si comparamos frente a las yields reales.
Tras tres años de salidas, los fondos europeos vuelven a captar flujos, sobre todo en ETFs pasivos ligados a banca, defensa y Alemania. El atractivo se apoya en planes de inversión, políticas fiscales y monetarias favorables, y bajos precios energéticos, además de un reposicionamiento global que corrige la infraponderación histórica en Europa. Sin embargo, las subidas se concentran en pocos sectores, dejando oportunidades en otros con valoraciones atractivas, especialmente para inversores a largo plazo y carteras diversificadas. Sectores como salud, consumo e industriales presentan perfiles rentabilidad/riesgo interesantes. En EEUU, la tecnología y la IA siguen respaldando la renta variable, aunque se espera cierta desaceleración económica y valoraciones menos favorables en la segunda mitad del año.
Respecto a las divisas, el papel tradicional del dólar estadounidense como “activo refugio” en periodos de incertidumbre en los mercados está siendo cuestionado. No sería descartable ver el EUR/USD en niveles de 1.20 / 1.22, teniendo en cuenta factores macro y técnicos que continúen debilitando la moneda americana.
Respecto a la renta fija, A pesar de la bajada de tipos, la deuda pública sigue ofreciendo rentabilidades atractivas, superiores a niveles previos a 2022. Con el ciclo de recortes casi terminado y primas por plazo al alza, esperamos seguir invirtiendo a buenos tipos tanto a corto como a largo plazo. La deuda corporativa grado de inversión también resulta interesante por su rentabilidad y calidad crediticia, aunque somos prudentes por posibles repuntes de diferenciales. Estos repuntes serían oportunidades para aumentar posiciones. Los balances empresariales son sólidos, lo que refuerza la protección ante una posible ralentización económica. En high yield, mantenemos cautela por la incertidumbre.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
GB00BH4HKS39 | VODAFONE GROUP PLC | EUR | 272.050 € | 0.81% | 11.01% |
FR0000133308 | ORANGE SA | EUR | 258.300 € | 0.77% | 72.62% |
FO0000000179 | Bakkafrost P/F | EUR | 229.215 € | 0.68% | 227.75% |
GB00BP92CJ43 | Tate & Lyle PLC | EUR | 216.787 € | 0.65% | 1.46% |
FR0000051807 | TELEPERFORMANCE | EUR | 205.800 € | 0.62% | 0.96% |
CH0012032048 | Roche Holding AG | EUR | 165.850 € | 0.5% | 22.04% |
FR0000120578 | SANOFI SA | EUR | 164.420 € | 0.49% | Nueva |
DE000PAG9113 | Dr Ing hc F Porsche AG | EUR | 153.710 € | 0.46% | 93.47% |
DE0006048432 | HENKEL AG & CO KGAA | EUR | 133.320 € | 0.4% | Nueva |
NL0000008977 | Heineken Holding NV | EUR | 126.500 € | 0.38% | 68.76% |
DE000BAY0017 | BAYER AG | EUR | 127.750 € | 0.38% | 79.33% |
GB0009895292 | ASTRAZENECA PLC | EUR | 117.989 € | 0.35% | Nueva |
GB0002374006 | Diageo PLC | EUR | 106.563 € | 0.32% | 73.58% |
US7170811035 | PFIZER INC | EUR | 102.825 € | 0.31% | 42.68% |
FR0010313833 | ARKEMA | EUR | 100.080 € | 0.3% | 9.29% |
GB00BN7SWP63 | GSK PLC | EUR | 97.236 € | 0.29% | 66.83% |
FR0000121014 | LVMH MOET HENNESSY VUITT | EUR | 95.589 € | 0.29% | Nueva |
BMG702782084 | Petra Diamonds Ltd | EUR | 51.591 € | 0.15% | 54.14% |
ES0139140174 | INMOBILIARIA COLONIAL SO | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0132105018 | ACERINOX SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0015002AH0 | Havas NV | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR001400T0D6 | Canal+ | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR001400TL40 | Louis Hachette Group | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB00BNTJ3546 | Allfunds Group Plc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0014332678 | JDE PEET'S NV | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013447729 | VERALLIA SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
PTEDP0AM0009 | EDP SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0011821392 | SIGNIFY NV | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0000009082 | KONINKLIJKE KPN NV | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB00B033F229 | CENTRICA PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000130452 | EIFFAGE SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000124141 | VEOLIA ENVIRONNEMENT SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000120503 | BOUYGUES SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FI0009005987 | UPM-KYMMENE OYJ | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE0005552004 | DEUTSCHE POST AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000WCH8881 | Wacker Chemie AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000KSAG888 | K+S AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
BE0003822393 | ELIA GROUP SA/NV | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000127771 | VIVENDI SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000120172 | CARREFOUR SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000ENAG999 | E.ON SE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
BE0974293251 | ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/ | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0578165906 | TECNICAS REUNIDAS SA | 4% | 2025-03-28 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0L02509054 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 2% | 2025-09-05 | EUR | 1.169.231 € | 3.49% | 0.13% |
DE000BU0E238 | GERMAN TREASURY BILL | 1% | 2025-11-19 | EUR | 992.866 € | 2.97% | Nueva |
DE000BU0E204 | GERMAN TREASURY BILL | 2% | 2025-08-20 | EUR | 990.067 € | 2.96% | Nueva |
DE000BU0E246 | GERMAN TREASURY BILL | 1% | 2026-01-14 | EUR | 989.385 € | 2.96% | Nueva |
ES0L02511076 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 2% | 2025-11-07 | EUR | 985.717 € | 2.95% | Nueva |
DE000BU0E261 | GERMAN TREASURY BILL | 1% | 2026-02-18 | EUR | 985.959 € | 2.95% | Nueva |
ES0L02604103 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 1% | 2026-04-10 | EUR | 982.483 € | 2.94% | Nueva |
DE000BU0E295 | GERMAN TREASURY BILL | 1% | 2026-05-13 | EUR | 984.628 € | 2.94% | Nueva |
FR0128838515 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 1% | 2026-03-25 | EUR | 982.586 € | 2.94% | Nueva |
DE000BU0E287 | GERMAN TREASURY BILL | 1% | 2026-04-15 | EUR | 983.174 € | 2.94% | Nueva |
ES0L02605084 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 1% | 2026-05-08 | EUR | 982.071 € | 2.93% | Nueva |
ES0L02507041 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 2% | 2025-07-04 | EUR | 979.236 € | 2.93% | 0.2% |
FR0128984004 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 1% | 2026-05-20 | EUR | 981.302 € | 2.93% | Nueva |
DE000BU0E279 | GERMAN TREASURY BILL | 2% | 2026-03-18 | EUR | 981.749 € | 2.93% | Nueva |
FR0128537232 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 3% | 2025-08-13 | EUR | 973.816 € | 2.91% | 0.23% |
FR0128983972 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 1% | 2025-12-17 | EUR | 792.194 € | 2.37% | Nueva |
DE000BU0E196 | GERMAN TREASURY BILL | 2% | 2025-07-16 | EUR | 794.066 € | 2.37% | Nueva |
FR0128537240 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 2% | 2025-09-10 | EUR | 788.849 € | 2.36% | Nueva |
ES0L02510102 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 2% | 2025-10-10 | EUR | 786.577 € | 2.35% | Nueva |
ES0L02512058 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 2% | 2025-12-05 | EUR | 783.995 € | 2.34% | 0.11% |
FR0128690734 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 2% | 2025-12-03 | EUR | 784.294 € | 2.34% | Nueva |
FR0128690734 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 2% | 2025-12-03 | EUR | 783.209 € | 2.34% | 0.16% |
FR0013508470 | FRANCE (GOVT OF) | 2% | 2026-02-25 | EUR | 768.856 € | 2.3% | Nueva |
ES0L02508080 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 2% | 2025-08-08 | EUR | 593.242 € | 1.77% | Nueva |
FR0128537224 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 3% | 2025-07-17 | EUR | 581.480 € | 1.74% | 0.38% |
ES0L02601166 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 2% | 2026-01-16 | EUR | 489.204 € | 1.46% | Nueva |
ES0L02510102 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 2% | 2025-10-10 | EUR | 488.623 € | 1.46% | 0.06% |
FR0128690718 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 2% | 2025-10-08 | EUR | 488.687 € | 1.46% | 0.02% |
DE000BU0E220 | GERMAN TREASURY BILL | 2% | 2025-10-15 | EUR | 391.217 € | 1.17% | 0.01% |
ES0L02506068 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 3% | 2025-06-06 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02504113 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 3% | 2025-04-11 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02501101 | SPAIN LETRAS DEL TESORO | 3% | 2025-01-10 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128537208 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 3% | 2025-03-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128379502 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 3% | 2025-06-18 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128379502 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 3% | 2025-06-18 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000BU0E170 | BUNDESSCHATZANWEISUNGEN | 3% | 2025-05-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000BU0E170 | BUNDESSCHATZANWEISUNGEN | 3% | 2025-05-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128379486 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 3% | 2025-04-24 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000BU0E162 | BUNDESSCHATZANWEISUNGEN | 3% | 2025-04-16 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000BU0E154 | BUNDESSCHATZANWEISUNGEN | 3% | 2025-03-19 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000BU0E147 | BUNDESSCHATZANWEISUNGEN | 3% | 2025-02-19 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128227792 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 3% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0128227792 | FRENCH DISCOUNT T-BILL | 3% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
DE0001102408 | BUNDESREPUB. DEUTSCHLAND | 2% | 2026-08-15 | EUR | 380.020 € | 1.14% | 0.2% |
FR0014003513 | FRANCE (GOVT OF) | 3% | 2027-02-25 | EUR | 375.666 € | 1.12% | 0.24% |
FR0013508470 | FRANCE (GOVT OF) | 2% | 2026-02-25 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00BD8PGZ49 | iShares USD Treasury Bond 20+y | EUR | 1.601.875 € | 4.79% | 1728.25% |
IE00BD8PGZ49 | iShares USD Treasury Bond 20+y | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IN. EUROSTOXX 50 | Venta | Futuro | FUT | 10 | 190925 | 797.250 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
3.068.145
Nº de Partícipes
387
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10
Patrimonio
33.463.413 €
Politica de inversiónEl fondo persigue aprovechar oportunidades de inversión, de acuerdo con la filosofía del gestor, que aporten un valor añadido a la rentabilidFondo
de autor de alta vinculación con el gestor Alberto Espelosin Audera cuya sustitución supondría un cambio en la política de inversión.
Además de criterios financieros, se aplican criterios de Inversión Socialmente Responsable (ASG), que siguen estrategias de inversión basadas en criterios excluyentes y valorativos. La mayoría de la cartera promueve criterios ASG (medioambientales, sociales y de gobernanza).
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Sectores
- Consumo defensivo
29.81%
- Salud
28.47%
- Comunicaciones
19.46%
- Consumo cíclico
9.15%
- Industria
7.55%
- Materias Primas
5.56%
Regiones
- Europa
64.59%
- Reino Unido
29.74%
- Estados Unidos
5.67%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Value
41.77%
- Large Cap - Blend
24.43%
- Medium Cap - Value
11.22%
- Medium Cap - Growth
8.41%
- Medium Cap - Blend
7.95%
- Large Cap - Growth
4.33%
- Small Cap - Value
1.89%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.93
Base de cálculo
Mixta
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.37
2025-Q1
0.36
2024-Q4
0.37
2024-Q3
0.37
Anual
Total2024
1.48
2023
0.50