2024-Q4
RADAR INVERSIÓN, FI
•CLASE RETAIL
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-301,73 €
YTD
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|---|---|---|---|---|---|---|
| 2.49% | 5.36% | 1.85% | 9.12% | 4.78% | 3.8% | 3.24% |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El segundo semestre de 2024 ha estado marcado por la sorprendente resiliencia de la economía a pesar de los persistentes desafíos macroeconómicos y geopolíticos. La previsión de crecimiento global del PIB real se ha mantenido en torno al 3%, respaldada por la solidez del consumo, especialmente en Estados Unidos y la recuperación de los mercados emergentes.
En el ámbito monetario, los bancos centrales han comenzado a relajar progresivamente sus políticas, un movimiento anticipado que ha dado cierto alivio a los mercados de renta fija y variable. En Estados Unidos, la Reserva Federal ha reducido los tipos de interés en dos ocasiones durante este semestre, situándolos en el rango del 4.75%-5.00%. A pesar de estas bajadas, la parte larga de la curva no ha reflejado este movimiento al completo ya que los inversores han empezado a preocuparse por el déficit de EE.UU y las políticas fiscales de Trump. El rendimiento del bono del Tesoro americano a 10 años cerró el año en 4.56%, ligeramente por encima del 4.39% registrado a mitad de año, pero lejos del 3.61% que registró a mitad de septiembre.
En Europa, el Banco Central Europeo también ha reducido los tipos en 25 puntos básicos en noviembre, apoyado por una moderación sostenida de la inflación, que cerró 2024 en un 3.2% interanual. El bono alemán a 10 años finalizó el año en 2.75%, mientras que el español lo hizo en 3.55%, ambos reflejando un estrechamiento en los spreads.
Los mercados de renta variable globales han mostrado un desempeño positivo en la segunda mitad del año, beneficiándose de una política monetaria más laxa y la mejora de las expectativas económicas que se han ido confirmando a lo largo del semestre. En Estados Unidos, el S&P 500 cerró 2024 con una revalorización anual del 25%, mientras que el NASDAQ 100 registró un impresionante +27%, impulsado por el sector tecnológico y por la elección de Donald Trump como nuevo presidente. En Europa, el MSCI Europe ganó un 8.6% en el año, con un desempeño destacable de sectores cíclicos como el industrial y el financiero.
El impacto de la inteligencia artificial (IA) continuó siendo un factor clave para los mercados de renta variable. Empresas relacionadas con la infraestructura de semiconductores y análisis de datos consolidaron su posición como líderes de esta revolución tecnológica. A diferencia de la burbuja tecnológica del 2000, las compañías tecnológicas cuentan con balances saneados, generan caja y ya están facturando por productos y servicios relacionados con la IA.
En el universo de la renta fija, el apetito por el riesgo sigue disparado llevando al High Yield a ser el mejor subsector dentro de la categoría por cuarto año consecutivo con retornos por encima del 8%. Los bonos corporativos Investment Grade y High Yield en Estados Unidos experimentaron una reducción en los diferenciales, situándose cerca de mínimos históricos. En Europa, el crédito corporativo también se comportó de forma positiva especialmente en los sectores que más habían sufrido este último año como el industrial y el energético. Los bonos gubernamentales europeos se comportaron mejor que los americanos debidos una mayor debilidad en la economía europea que ofrece mayor visibilidad en la senda de bajadas de tipos de los bancos centrales. Los bonos de Reino Unidos fueron lo que tuvieron peor comportamiento especialmente en la parte larga de la curva por riesgo de error en política fiscal. Por último, los bonos del gobierno Frances sufrieron una ampliación de spreads por el bloqueo político que están sufriendo y ofrecen rendimientos superiores a los bonos españoles por primera vez desde la crisis financiera.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
En EDM nos caracterizamos por un estilo de inversión ?Bottom Up?. Por ello, realizamos un análisis exhaustivo de la evolución de los negocios en los que invertimos. En el escenario actual, debemos evitar la tentación de intentar predecir variables macroeconómicas y centrarnos en conocer en profundidad los riesgos y fortalezas de las compañías. Para entender mejor los riesgos de las actuales condiciones económicas, hemos estado en contacto con las compañías en las que invertimos. En las próximas semanas, conoceremos las publicaciones de resultados para el cierre del 2024 que nos ayudaran a posicionar la cartera de cara al 2025.
Nuestro foco sigue puesto en el largo plazo y ello pasa por el análisis continuo de las compañías en las que estamos invertidos. Estamos convencidos que la mejor manera de batir a los índices de referencia es a través de compañías de calidad, lideres sectoriales, con poca deuda y manteniendo una visión de largo plazo en nuestras inversiones. Durante este semestre, no hemos hecho cambios estratégicos relevantes. Si hemos realizado ajustes tácticos en la cartera, aprovechando la volatilidad del mercado para llevar a cabo operaciones de compraventa, tal y como detallamos más adelante.
c) Índice de referencia.
La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice IBEX 35 (Net Return). El índice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos, no gestionándose el fondo en referencia a dicho índice (el fondo es activo)
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El ratio de gastos soportados se situó en 1,86% clase R y 1,28% clase I dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. Los patrimonios a cierre de ejercicio disminuyeron para la clase R en un 18,56% y para la clase I en un 35,08%, el total de partícipes del fondo asciende a 210. Las rentabilidades son del 3,56% en clase R y 4,02% en clase I.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Los fondos de la misma categoría de Renta Variable Euro gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 0,02% en el periodo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el semestre se ha incorporado a la cartera Banco Santander y se ha incrementado posición en Iberdrola, Viscofan y Cellnex, compañías que siguen mostrando unas perspectivas muy favorables y una valoración atractiva. Se ha vendido Global Dominion, CCEP, Lar España y se ha reducido el peso en Gestamp, Bankinter y Logista.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
N/A
d) Otra información sobre inversiones.
Activos en situación de litigio: N/A
Inversiones en otros fondos N/A
Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 0%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En el caso de que el emisor sea una sociedad española o extranjera y la participación de las IIC en la misma tenga una antigüedad superior a 12 meses y dicha participación sea igual o superior al 1% del capital de la sociedad participada, se ejercerá el derecho de las IIC gestionadas. Si no se cumpliesen las condiciones anteriores, la SGIIC delegará su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades, en el Presidente del Consejo de Administración, sin indicación del sentido del voto. No obstante, cuando la SGIIC lo considere necesario para la mejor defensa de los intereses de los partícipes, asistirá a las Juntas Generales y ejercitará el voto en beneficio exclusivo de los partícipes.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
La sociedad gestora imputa el coste anual derivado del servicio de análisis durante todo el 2024. Los gastos por Research, aplicados al fondo de inversión, siendo el principal proveedor Exane, son 13.963,10 euros en el total del año 2024. Dicho análisis ha permitido realizar una selección de ideas de inversión más amplia y diversificada además de añadir una visión del ciclo macroeconómico. Para el año 2025, el presupuesto para gastos de Research es de 16.225,93 euros.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Enfocamos 2025 con convicción en nuestra capacidad para generar valor seleccionando buenos negocios de calidad, y con capacidad para hacer crecer sus beneficios de manera consistente a valoraciones atractivas. Ante un entorno geopolítico que se prevé más incierto tras la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, especialmente en cuanto a políticas fiscales y comerciales, seguimos confiando en que la selección de compañías de calidad con modelos de negocio sólidos pueda sortear los cambios que vienen e incluso salir reforzados de este nuevo paradigma. En el caso particular de España creemos que la macro seguirá siendo favorable y que el PIB seguirá creciendo por encima del resto de países de la zona Euro. El ahorro acumulado sigue en niveles muy elevados y el apalancamiento tanto de familias como del sector privado se mantiene bajo. Las exportaciones netas incluyendo turismo y el consumo privado deberían de seguir contribuyendo al crecimiento del PIB los próximos años. La cartera del fondo Radar sigue ofreciendo una calidad muy elevada con un ROE del 15.4% y unas perspectivas muy favorables, con un crecimiento esperado del BPA en los próximos 5 años del 9% anualizado. La rentabilidad por dividendo se mantiene en 4%, el apalancamiento muy bajo (1x DN/EBITDA) y la valoración sigue a unos niveles históricamente bajos con un PER 25 de 9.2x. Todo esto debería de permitir a la cartera ofrecer unas rentabilidades en los próximos años cercanas al 15% anual.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0116920333 | CATALANA OCCIDENTE SA | EUR | 1.805.375 € | 5.99% | 19.71% |
ES0132945017 | TUBACEX SA | EUR | 1.749.094 € | 5.8% | 18.67% |
ES0184262212 | VISCOFAN | EUR | 1.602.653 € | 5.32% | 13.05% |
ES0105066007 | CELLNEX SA | EUR | 1.544.386 € | 5.12% | 10.14% |
ES0130670112 | ENDESA SA | EUR | 1.493.425 € | 4.95% | 29.59% |
ES0173516115 | REPSOL SA | EUR | 1.468.252 € | 4.87% | 26.1% |
ES0144580Y14 | IBERDROLA SA | EUR | 1.452.427 € | 4.82% | 34.95% |
ES0157261019 | LABORATORIOS FARMACEUTICOS | EUR | 1.442.499 € | 4.79% | 25.63% |
ES0105025003 | MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA | EUR | 1.403.980 € | 4.66% | 18.81% |
ES0139140174 | INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. | EUR | 1.345.867 € | 4.46% | 9.68% |
ES0183746314 | VIDRALA | EUR | 1.343.706 € | 4.46% | 28.27% |
ES0105027009 | DISTRIBUCION INTEGRAL LOGISTA | EUR | 1.249.702 € | 4.15% | 22.61% |
ES0148396007 | INDITEX | EUR | 1.240.653 € | 4.12% | 19.87% |
ES0113679I37 | BANKINTER SA | EUR | 1.183.360 € | 3.93% | 40.9% |
ES0105630315 | CIE AUTOMOTIVE SA | EUR | 1.181.684 € | 3.92% | 21.74% |
LU1704650164 | BEFESA SA | EUR | 1.151.786 € | 3.82% | 31.63% |
ES0137650018 | FLUIDRA SA | EUR | 1.137.874 € | 3.77% | 15.36% |
ES0105223004 | GESTAMP AUTOMOCION SA | EUR | 1.000.960 € | 3.32% | 39.87% |
ES0121975009 | CAF SA | EUR | 912.894 € | 3.03% | 17.74% |
ES0164180012 | MIQUEL Y COSTAS | EUR | 903.808 € | 3% | 15.77% |
GB00BNTJ3546 | ALLFUNDS GROUP PLC | EUR | 726.113 € | 2.41% | 16.88% |
ES0113900J37 | SANTANDER ASSET MANAGEMENT SGI | EUR | 624.137 € | 2.07% | Nueva |
ES0105229001 | PROSEGUR CASH SA | EUR | 526.896 € | 1.75% | 8.5% |
ES0105130001 | Global Dominion | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0105015012 | Lar Espana Real Esta | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB00BDCPN049 | Coca Cola Company | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
11.569.537
Nº de Partícipes
202
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1,00 Euros
Patrimonio
19.144.370 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónLa subgestora ha delegado a su vez la gestión de activos en la entidad EDM GESTIÓN, SGIIC, S. A. El Fondo invertirá al menos el 75% de la exposición total en renta variable de emisores y mercados europeos, principalmente españoles, sin descartar otros países OCDE (no emergentes), sin predeterminación respecto a sectores o capitalización (la inversión en activos de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo). Al menos el 60% de la exposición total se invierte en renta variable emitida por entidades radicadas en el área euro. La exposición al riesgo divisa no superará el 30%.La selección de renta variable se realizará mediante análisis fundamental, tratando de identificar activos cuyo valor intrínseco no haya sido recogido por su cotización bursátil. El resto de la exposición total se invertirá en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), predominantemente en euros, con calidad crediticia al menos media (rating mínimo BBB-). Se invertirá principalmente en renta fija de emisores y mercados de países de la UE, no descartando invertir minoritariamente en otros países OCDE (sobre todo EEUU, Canadá y Japón), así como en mercados emergentes. La duración media de la cartera de renta fija oscilará entre 0 y 3 años. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Sectores
- Consumo cíclico
18.84%
- Industria
17.48%
- Servicios financieros
15.23%
- Inmobiliarío
15.07%
- Materias Primas
9.31%
- Energía
5.15%
- Servicios públicos
5.10%
- Salud
5.06%
- No Clasificado
8.75%
Regiones
- Europa
97.45%
- Reino Unido
2.55%
Tipo de Inversión
- Medium Cap - Blend
27.60%
- Medium Cap - Value
24.18%
- Small Cap - Blend
10.42%
- Large Cap - Growth
9.77%
- Small Cap - Value
7.99%
- Large Cap - Blend
5.10%
- Medium Cap - Growth
3.99%
- Large Cap - Value
2.19%
- No Clasificado
8.75%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.75
2024-Q4
0.88
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.06
2024-Q4
0.03
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.47
2024-Q3
0.46
2024-Q2
0.47
2024-Q1
0.46
Anual
Total2023
1.86
2022
1.87
2021
1.85
2019
0.00