2024-Q4
SANTALUCIA RENTA FIJA CORTO PLAZO EURO, FI
•CLASE C
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-3015,54 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.11% | 0.24% | 0.92% | 4.05% | 2.25% | 1.49% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados
Entorno económico
El segundo semestre del año 2024 se ha caracterizado por un continuado buen comportamiento de los mercados financieros pese a las omnipresentes tensiones geopolíticas, los movimientos de tipos de interés y las elecciones en Estados Unidos.
El conflicto en Oriente Medio y la Guerra de Ucrania siguieron dominando el espectro geopolítico sin que se puede atisbar en el horizonte una solución cercana a ninguno de los dos. En el ámbito político, las elecciones en Estados Unidos arrojaron una victoria contundente para Donald Trump, que volverá a la Casa Blanca. Los mercados muestran cierto nerviosismo sobre los aranceles y demás trabas al comercio que pueda implementar la nueva administración. El gobierno alemán vio cómo se rompía la coalición liderada por Olaf Scholz y el país tendrá que ir a elecciones en febrero.
Los mercados financieros tuvieron una segunda mitad del año que volvieron a mostrar un comportamiento positivo. Las tensiones inflacionistas han seguido relajándose y los bancos centrales a ambos lados del Atlántico han iniciado una senda muy clara de bajada de los tipos de interés.
Las fuertes subidas de la primera mitad del 2024 tuvieron continuidad en la segunda parte del año. Índices representativos como el Ibex35, el Eurostoxx50 y el S&P500 han cerrado el año 2024 con subidas del 14,78%, 8,28% y 23,31% respectivamente. Las materias primas también tuvieron un año muy positivo al no concretarse la desaceleración económica que se temía a cierre del año pasado. El cobre, utilizado comúnmente como termómetro de la salud económica global subió un 1,76%. El precio de la onza de oro resultó tener uno de los mejores comportamientos con una subida del 27,22%. El precio del crudo retrocedió un 3,12% pese a las continuas tensiones geopolíticas y los recortes de producción.
La mayoría de los sectores mostraron un buen comportamiento. Los mejores sectores del año fueron el sector bancario, asegurador y de telecomunicaciones. Los sectores que mostraron el peor comportamiento fueron el de autos, materias primas y químicas. de tipos de interés tuvieron el peor comportamiento.
Evolución del mercado de referencia del Fondo Santalucía Renta Fija Corto Plazo, FI
El mercado de Renta Fija a corto plazo ha tenido un comportamiento positivo durante el semestre, dominado por el ciclo de bajadas de tipos por parte de los bancos centrales.
La inflación en Europa se ha mantenido en torno al 2.5%, cercana al objetivo del BCE del 2%. Las próximas bajadas de tipos dependerán de en qué medida la inflación se siga acercando al objetivo. El mercado descuenta entre tres y cuatro bajadas adicionales de tipos en 2025 por parte del BCE, que situó en diciembre el tipo de intervención en el 3.00%. El tipo a 1 año alemán cierra el semestre en el 2,24% (frente al 3,21% del semestre anterior), y en lo que respecta a los países “periféricos”, las primas de riesgo se han reducido ligeramente en el semestre. La referencia del Tesoro italiano a 1 año ha cerrado en un 2,38%,y la española en un 2,20%.
El mercado de crédito corporativo a corto plazo se ha comportado de manera positiva, con los diferenciales cerca de mínimos a pesar de la incertidumbre económica y geopolítica y del final del programa de compra de bonos por parte del BCE.
Este entorno general de mercado, y en particular del mercado de renta fija a corto plazo, el Fondo ha tenido un comportamiento positivo en el semestre.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas
Durante el segundo semestre del año, hemos mantenido la sobreponderación en bonos del sector financiero, especialmente de emisores españoles e italianos, si bien hemos subido la exposición a emisores corporativos no financieros a través de bonos a corto plazo y pagarés. En cuanto a la deuda soberana, hemos mantenido la exposición a deuda periférica europea a través de bonos del tesoro italiano. La duración del Fondo se ha mantenido en torno a 0,90 años durante el semestre.
Durante el periodo se han producido modificaciones en el rating de: BO.VOLKSWAGEN BANK GMBH 4,25% 070126, ISIN: XS2617442525, pasando de BBB a A-. TIT FT RMBS PRADO VII VAR 150925 V/C/55, ISIN: ES0305508006, pasando de AA a AA+. CED TDA-6 FONDO 3,875% 230525, ISIN: ES0317046003, pasando de A+ a AA. BO.NYKREDIT REALKREDIT AS 3,875% 050727, ISIN: DK0030393665, pasando de A a A+. CED AYT CAJAS X 3,75% 300625, ISIN: ES0312342019, pasando de A+ a AA-.
c) Índice de referencia.
El fondo, SANTALUCIA RENTA FIJA CORTO PLAZO, toma como referencia el 50% Euro Short-Term RAte (ESTR) OIS, 47% Bloomberg Euro Aggregate 1-3 Year Total Return Index Value Unhedged EUR, 3% Bloomberg Pan-European High Yield (Euro).
El índice de referencia obtuvo una rentabilidad del 2,38%. El Fondo tuvo frente al índice una rentabilidad inferior en la Clase A de un -0,10%, en la Clase B inferior en un -0,22%, en la Clase C inferior en un -0,13% y en la Clase MY inferior en un -0,10%. El comportamiento del performance relativo contra benchmark en el periodo se debe principalmente a la duración de la cartera. En concreto, la mayor duración del benchmark en un entorno de fuertes caídas de tipos de interés ha supuesto una revalorización del benchmark ligeramente superior a la del Fondo.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El fondo cerró el periodo con un patrimonio total de 208.588 miles de euros frente a los 189.132 miles de euros de 30/06/2024. Por clases, en la Clase A se produjo un incremento del 2,01 % pasando de 156.162 miles de euros a 159.302 miles de euros. En la Clase B se produjo un incremento del 87,8 % pasando de 18.064 miles de euros a 33.924 miles de euros. En la Clase C se produjo una disminución del -7,89 % pasando de 11.604 miles de euros a 10.689 miles de euros. En la Clase MY se produjo un incremento del 41,52 % pasando de 3.302 miles de euros a 4.673 miles de euros.
El número de partícipes al 30/06/2024 y a cierre del periodo son respectivamente, 18 y 19 para la Clase A. 946 y 1693 para la Clase B. 148 y 155 para la Clase C. 219 y 277 para la Clase MY.
La rentabilidad obtenida por el fondo en el periodo ha sido de un 2,28% para la Clase A, de un 2,16% para la Clase B, de un 2,25% para la Clase C y de un 2,28% para la Clase MY.
Los gastos acumulados soportados por el fondo incluyen la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente. Estos gastos han sido de un 0,13% para la Clase A, de un 0,35% para la Clase B, de un 0,18% para la Clase C y de un 0,13% para la Clase MY.
Durante el ejercicio el fondo ha soportado los gastos derivados de la utilización de su índice de referencia.
Con efectos desde 1 de marzo de 2024, inclusive, se reduce la comisión de depósito del fondo y todas sus clases de participaciones, de 0,055% anual sobre patrimonio (hasta 100 millones de euros) y 0,050% anual sobre patrimonio (más de 100 millones de euros) al 0,025% anual sobre patrimonio
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora.
En cuanto a la comparativa la rentabilidad media de la gestora en el periodo ha sido del 2,73%. Los fondos de la misma categoría Renta Fija Euro Corto Plazo gestionados por Santalucia Asset Management SGIIC, S.A.U. tuvieron una rentabilidad media de 3,39% en el periodo.
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el segundo semestre hemos mantenido la estructura de la cartera, renovando pagarés de emisores corporativos y financieros españoles a corto plazo y añadiendo posiciones en emisores mayoritariamente financieros de alta calidad crediticia. En cuanto a la deuda pública, hemos alargado ligeramente la duración en las posiciones de deuda italiana.
Concretamente, hemos vendido las siguientes posiciones en el semestre (importes nominales en Euros):
DESCRIPCIÓN NOMINAL
BO.REPSOL INTL FINA 0,125% 260724 V/C/24 2.200.000
BO.EUROPEAN UNION BILL 0 061224 8.100.000
BO.BUONI POLIENNALI DEL TES 3,5% 150126 10.000.000
BO.CCTS EU VAR 150125 3.000.000
Y hemos realizado las siguientes compras:
DESCRIPCIÓN NOMINAL
PAG FCC MEDIO AMBIENTE 07/11/24 900.000
BO.UBS GROUP AG VAR 13/10/25 V/C/26 2.900.000
BO.JEFFERIES FIN GR VAR 220725 V/C/26 2.900.000
PAG FCC MEDIO AMBIENTE 19/12/2024 1.400.000
PAG ELECNOR 14/11/2024 1.900.000
BO.IBERCAJA BANCO SA VAR 070626 V/C/27 2.000.000
BO.IBERCAJA BANCO SA VAR 070626 V/C/27 2.600.000
BO.BNP PARIBAS 2,25% 110127 1.000.000
BO.BUONI POLIENNALI DEL TES 3,1% 280826 8.100.000
LOOKTHROUGH BO.FORD MOTOR CREDI 3,25% 15 1.400.000
PAG CAF 20/12/2024 2.000.000
BO.CREDIT AGRICOLE SA 2,7% 150725 1.215.000
BO.BANCO SANTANDER SA 3,25% 040426 2.000.000
PAG CIE AUTOMOTIVE SA 27/03/2025 3.900.000
BO.NYKREDIT REALKREDIT VAR 290927 V/C/32 1.900.000
PAG REPSOL EUR FIN 03012025 3.000.000
BO.ABANCA CORP BANCARI VAR 080926 V/C/27 2.800.000
BO.MEDIOBANCA DI CRED VAR 130926 V/C/27 1.200.000
BO.BUONI POLIENNALI DEL TES 0,85% 150127 10.000.000
BO.BUONI POLIENNALI DEL TES 3,45% 150727 3.000.000
BO.UBS SWITZERLAND AG 3,146% 210631 20.000.000
BO.SOCIETE GENERALE 3% 120227 3.700.000
PAG ELECNOR 30/01/2025 1.900.000
BO.UNICREDIT BANK GMBH 0,625% 120225 2.400.000
BO.UNICAJA BANCO SA VAR 011225 V/C/26 1.000.000
BO.UBS GROUP AG VAR 13/10/25 V/C/26 2.000.000
BO.UNICREDIT SPA VAR 160625 V/C/26 2.000.000
PAGARE BANKINTER 20/08/2025 4.100.000
PAG CIE AUTOMOTIVE SA 29/05/2025 1.100.000
BO.BANCA MARCH SA 3,373% 281128 4.100.000
BO.BUONI ORDINARI DEL TES 0 310325 4.100.000
BO.NYKREDIT REALKREDIT AS 0,25% 130126 2.000.000
PAG MASMOVIL 12/12/2025 4.200.000
PAG. SANTANDER CONSUMER 12/03/2025 1.700.000
LOOKTHROUGH BO.VODAF875% 110625 VTO/C/25 2.300.000
BO.BANCO SANTANDER SA 3,25% 040426 2.000.000
PAG ACCIONA ENERGÍA FIN 15/09/2025 4.200.000
DEUDA ESTADO ITALIA 1,25% 011226 8.000.000
BO.BANQUE FED CRED M PERP VAR 150621 V/C 2.300.000
PAG CAF 18/03/2025 2.000.000
Los activos que han tenido una mayor contribución positiva a la rentabilidad del Fondo en el semestre han sido:
Código ISIN Descripción Contribución
IT0005398074 BO.BUONI POLIENNALI DEL TES 0,85% 150127 0,10%
EU000A3K4EZ9 BO.EUROPEAN UNION BILL 0 061224 0,09%
IT0005607269 BO.BUONI POLIENNALI DEL TES 3,1% 280826 0,09%
ES0313040075 BO.BANCA MARCH SA VAR 171125 0,07%
CH1174335732 BO.UBS GROUP AG VAR 13/10/25 V/C/26 0,07%
Los activos que han tenido una mayor contribución negativa a la rentabilidad del Fondo en el semestre han sido:
Código ISIN Descripción Contribución
XS2694872081 BO.CCTS EU VAR 150125 -0,01%
XS2614283005 BO.SCF RAHOITUSPALVELU VAR 251227 V/C/33 -0,01%
El fondo no cuenta con inversiones en productos estructurados, ni inversiones de las incluidas en el art. 48.1.j
El fondo ha tenido en consideración no solo aspectos económicos y financieros sino también la dimensión ASG en sus decisiones de inversión, siendo su objetivo invertir en emisores alineados con:
• Características Ambientales, como la capacidad de los emisores para controlar su impacto medioambiental, la reducción del impacto climático y la gestión eficiente de los recursos
• Características Sociales, a través de emisores que favorezcan la reducción de las desigualdades en las empresas, la promoción de unos entornos laborales seguros y la defensa de los derechos de los trabajadores.
Para alcanzar estas características se han empleado elementos de análisis ambiental, social y de gobierno corporativo, con el fin de obtener una visión completa y global de los activos donde invertir en relación a su sostenibilidad. Los emisores en los que invierte el fondo son seleccionados teniendo en cuenta su calificación ASG y los criterios de exclusión del fondo. En concreto, para garantizar la promoción de las características sostenibles definidas:
• Para los criterios excluyentes, el fondo utiliza los siguientes indicadores: emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI) para emisores corporativos, ratio de residuos peligrosos y residuos radiactivos y brecha salarial entre hombres y mujeres, para garantizar el respeto de las características ambientales y sociales promovidas por el fondo. Para emisores públicos, se tendrán en cuenta las emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI) de los respectivos países. • Para los criterios valorativos best-in-class, el fondo utiliza la valoración ASG (o rating ASG) de un proveedor especializado en sostenibilidad, cuya metodología tiene en consideración los siguientes indicadores: Ambientales (como las emisiones de Gases de Efecto Invernadero o el consumo y reciclado de agua), Sociales (como la diversidad de género de la junta directiva o la tasa de accidentes laborales) y de buen Gobierno (como el número de Consejeros independientes). Estos criterios valorativos para los emisores corporativos tienen además en consideración las controversias de los distintos emisores. Las controversias se derivan del comportamiento corporativo y la reputación del emisor percibida por los consumidores, inversores y la sociedad en su conjunto. La integración de estos riesgos reputacionales es relevante por dos razones principales: (i) agregar una perspectiva de afuera hacia adentro sobre el desempeño de una empresa, con respecto a los riesgos ASG provocados por grandes eventos, y (ii) el valor de mercado de la empresa proviene de activos intangibles difíciles de evaluar y vulnerables al daño de la reputación. En cuanto a los emisores gubernamentales, el criterio valorativo cuantifica el grado en que los gobiernos están expuestos y gestionan los riesgos ASG que podrían afectar a sus perspectivas económicas, a través de indicadores como la intensidad de los Gases de Efecto Invernadero (GEI) per cápita de los países emisores de deuda o su calificación media en materia de desigualdad de ingresos (realizado a través del GINI Index).
Para medir la consecución de las características ASG promovidas por el fondo se emplearán entre otros, los siguientes indicadores ASG con el fin de obtener una visión global respecto a la sostenibilidad de los emisores en los que se invierte:
• Para emisores privados:
o Indicadores Medioambientales
•Emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI).
•Ratio de residuos peligrosos y radiactivos (medido como toneladas de residuos peligrosos y radiactivos generados por cada millón de euros de capitalización de la empresa).
•Ratio de consumo de agua.
•Ratio de reciclado de agua.
o Indicadores Sociales:
• Brecha salarial por género (diferencia entre salario bruto por hora ganado por hombres y mujeres dentro de la misma empresa).
•Tasa de accidentes laborales. o Indicadores de Gobernanza:
•Diversidad de género de la junta directiva (proporción de mujeres y hombres en el Consejo de Administración de la empresa).
•Número de consejeros independientes en el Consejo de Administración (número de miembros del Consejo que no forman parte del equipo de gestión de la empresa).
• Para emisores públicos:
o Indicadores Medioambientales:
• Emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI) de los respectivos países en función de su PIB, medidos con datos en su mayoría extraídos del Global Carbon Project (organización que busca cuantificar las emisiones globales de gases de efecto invernadero y determinar sus causas), y del Banco Mundial (para datos relativos al PIB de cada país).
•Intensidad energética del país (relación entre el consumo energético del país y su producto interior bruto (PIB).
•Estrés hídrico del país (cantidad de agua renovable disponible en el país por habitante y por año).
o Indicadores Sociales:
•Calificación media en materia de desigualdad de ingresos de la población (medido a través del GINI Index).
•Posición relativa del país en los siguientes índices: o Índice Global de Derechos (Global Rights Index): evaluación a nivel mundial de los derechos sindicales y humanos, que clasifica los países en una escala del 1 (mejor) al 5+ (peor), basándose en 97 indicadores de normas laborales de la Organización Internacional Los indicadores de sostenibilidad miden cómo se alcanzan las características medioambientales o sociales que promueve el producto financiero. del Trabajo. o Índice Global de Paz (Global Peace Index): elaborado por el Instituto para la Economía y la Paz (IEP) para medir el nivel de paz de diversas naciones que, en conjunto, representan el 99.7% de la población mundial.
o Indicadores de Gobernanza :
•Independencia judicial del país, medida a través de datos publicados por el Instituto Internacional para la Democracia y la Asistencia Electoral (IDEA), organización intergubernamental cuyo objetivo es promover y proteger la democracia en todo el mundo, en concreto, del Índice de Estado Global de la Democracia (GSoD Indices), que mide las tendencias democráticas en una variedad de categorías (estando el Índice de Independencia Judicial dentro de la categoría de Estado de Derecho).
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo aplica la metodología del compromiso para todos los instrumentos derivados con los que opera, tanto de cobertura como de inversión. Durante el periodo de referencia, la IIC ha operado con instrumentos derivados con la finalidad de inversión
En concreto se han comprado y vendido futuros sobre sobre el US 2YR, y el EURO SCHATZ, cuyo subyacente es el bono del estado US a 2 años, y el bono nocional alemán a 2 años respectivamente. El resultado de esta operativa es de 133.245,07 euros.
Al final del periodo permanecen en cartera posiciones abiertas del futuros comprados del BONO NOCIONAL ALEMAN 2A del BONO NOCIONAL ITALIANO 10A 6%, con la finalidad de inversión
El importe nominal comprometido es de 859,00 miles de euros.
El grado de apalancamiento medio del fondo, según el método de compromiso de derivados, durante el periodo ha sido de un 3,51%.
d) Otra información sobre inversiones
El fondo no cuenta con inversiones en litigio ni en default.
*Descripción: Gestión PIAS. M5.1 - Proporción de consumo de energía no renovable (%). Coeficiente: 56,9291%. Máximo: 55,8044%. Fecha detección: 31/12/2024. Tiempo para subsanarlo: 183. Plan de acción: Este incumplimiento está influenciado por la inclusión de LSEG en cartera. Nuestro proveedor de datos considera que su proporción de consumo de energía no renovable es del 100%. El equipo de gestión maneja un dato contrariod y considera que el 100% de su consumo de energía es de fuentes renovables.Se ha lanzado consulta al proveedor. El 63% de la cartera ha mejorado frente al año anterior y el empeoramiento es inmaterial.
A fecha del informe existen los siguientes incumplimientos:
* BOX: RF CP [01]. Tipo: RFECP. Descripción: Gestión PIAS. M2 - Huella de carbono (t CO2e/MEUR invertido). Coeficiente: 244,0908. Máximo: 193,9021. Fecha detección: 30/11/2024. Tiempo para subsanarlo: 152. Plan de acción: El incumplimiento viene motivado por el empeoramiento de las métricas de Ford (un 63% de incremento durante 2024) y en general del sector de automoción. El plan de acción es reducir la exposición en VW y Ford (ya realizadas parcialmente). A fecha de hoy hemos reducido el indicador en 36 puntos del exceso de 50.
* BOX: RF CP [01]. Tipo: RFECP. Descripción: Gestión PIAS. M3 - Intensidad de emisiones de gases de efecto invernadero de las empresas en las que se invierte (t CO2e/MEUR ingresos). Coeficiente: 1250,5827. Máximo: 334,8264. Fecha detección: 31/07/2024. Tiempo para subsanarlo: 30. Plan de acción: El incumplimiento viene motivado por el empeoramiento exponencial de los datos de Clarity al incluir el scope 3, fundamentalmente en los siguientes emisores: Nykredit (Clarity empeora de 5,48 a 10,798,83); Credit Agricole (empeora de 0,09 a 1.177); Mediobanca (empeora de 0,08 a 4,232,47); y ABN AMRO (empeora de 2,829,42 a 17,311,30). El dato ha mejorado desde septiembre. Solicitaremos al Comité de Inversiones excepcionar estos cuatro emisores.
* BOX: RF CP [01]. Tipo: RFECP. Descripción: Gestión PIAS. M5.1 - Proporción de consumo de energía no renovable (%). Coeficiente: 38,9769. Máximo: 38,5714. Fecha detección: 31/12/2024. Tiempo para subsanarlo: 183. Plan de acción: Consideramos inmaterial la magnitud de la desviación en el dato, que además se calcula sobre un porcentaje muy reducido de la cartera del Fondo.
* BOX: RF CP [01]. Tipo: RFECP. Descripción: Gestión PIAS. M8 - Emisiones a masas de agua (t/MEUR invertido x 10?³). Coeficiente: 0,04. Máximo: 0. Fecha detección: 30/11/2024. Tiempo para subsanarlo: 152. Plan de acción: Consideramos inmaterial la magnitud de la desviación en el dato.
* BOX: RF CP [01]. Tipo: RFECP. Descripción: Gestión PIAS. M9 - Residuos peligrosos (t/MEUR invertido). Coeficiente: 0,2459. Máximo: 0,1799. Fecha detección: 31/07/2024. Tiempo para subsanarlo: 30. Plan de acción: El incumplimiento viene motivado por el empeoramiento de las métricas de Elecnor (+163% de incremento) y por la inclusión en cartera de pagarés de Repsol y Acciona Energía. La métrica ha mejorado desde septiembre . El plan de acción es reducir la exposición en Repsol (no renovación del pagaré vto 070325) y de Acciona Energía (venta del pagaré), lo que situará el indicador dentro del límite.
* BOX: RF CP [01]. Tipo: RFECP. Descripción: Gestión PIAS. M11 - Falta de procesos y mecanismos de cumplimiento para monitorizar el cumplimiento del PM ONU y las DEM OCDE (%). Coeficiente: 2,6171%. Máximo: 0%. Fecha detección: 30/09/2024. Tiempo para subsanarlo: 91. Plan de acción: El incumplimiento viene motivado por el empeoramiento del dato de Clarity de Masmovil . El dato es digital (cero o uno), y en el momento de la compra no tenía dato (computaba por 0), por lo que de facto se convierte en una exclusión sobrevenida. Por este motivo solicitaremos al Comité de Inversiones excepcionar Masmovil.
* BOX: RF CP [01]. Tipo: RFECP. Descripción: Gestión PIAS. M13 - Diversidad de género en el equipo directivo (% mujeres s/total). Mínimo: 37,1334%. Coeficiente: 35,0618%. Fecha detección: 31/10/2024. Tiempo para subsanarlo: 122. Plan de acción: Consideramos inmaterial la magnitud de la desviación en el dato, que además mejora desde Septiembre
* BOX: RF CP [01]. Tipo: RFECP. Descripción: Gestión PIAS. M9 - Residuos peligrosos (t/MEUR invertido). Coeficiente: 0,8186. Máximo: 0,7793. Fecha detección: 31/12/2024. Tiempo para subsanarlo: 183. Plan de acción: El incumplimiento viene motivado por el empeoramiento de las métricas de la deuda pública italiana. El empeoramiento es generalizado en la deuda pública europea, por lo que no existen alternativas de sustitución . Solicitaremos al Comité de Inversiones excepcionar Italia.
El índice de rotación de la cartera y la rentabilidad media de la liquidez anualizada han sido durante el periodo de un 0,58% y de un 3,42% respectivamente.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
La volatilidad anualizada del fondo (entendiendo por volatilidad histórica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo) ha sido inferior a la de su índice de referencia, siendo del 0,38% mientras que la del índice ha sido del 0,57%. La volatilidad del Fondo en el semestre ha sido menor a la de su benchmark en el semestre, debido al menor peso en la cartera del Fondo de la deuda pública, que ha tenido mayor volatilidad que los activos de crédito en los que el Fondo invierte mayoritariamente.
El VAR histórico de la cartera indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El VAR acumulado es un 0,83% para la Clase A, un 0,85% para la Clase B, un 0,83% para la Clase C y un 0,57% para la Clase MY
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS
N/A
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV
A fecha de referencia (31/12/2024), el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 1,21 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 2,76%.
Este fondo puede invertir un porcentaje del 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS
Los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones soportados por el Fondo son de 3.156,82 €.
Los principales proveedores del servicio de análisis han sido BBVA, Santander, JPMorgan, BNP Paribas, Calyon Para el próximo ejercicio el importe presupuestado de estos gastos es de 11.401,32 euros.
Los servicios de análisis financiero, proporcionados por intermediarios, aportan a los gestores opiniones sobre análisis macroeconómico y análisis fundamental de las métricas de crédito de las compañías, así como de las dinámicas del mercado, lo cual se ve reflejado en una toma de decisiones más fundamentada en las inversiones del fondo.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
El ciclo de bajadas de tipos de interés y sus potenciales retrasos, la posible ralentización de las economías, la nueva administración americana y la tensión geopolítica nos lleva a pensar que la volatilidad se mantendrá elevada durante el año.
El comportamiento del Fondo en los próximos meses dependerá principalmente de las decisiones sobre los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, así como de la evolución de los diferenciales de crédito de emisores europeos a corto plazo, principalmente de los países periféricos.
Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0317046003 | CEDULAS TDA 6 FTA | 3% | 2025-05-23 | EUR | 5.833.006 € | 2.8% | 0.27% |
XS2028816028 | BANCO DE SABADELL SA | 0% | 2025-07-22 | EUR | 5.207.690 € | 2.5% | Nueva |
CH1174335732 | UBS GROUP AG | 2% | 2025-10-13 | EUR | 4.844.574 € | 2.32% | Nueva |
XS2179037697 | BANCA INTESA SPA | 2% | 2025-05-26 | EUR | 4.845.347 € | 2.32% | 0.03% |
ES0344251014 | IBERCAJA | 5% | 2026-06-07 | EUR | 4.807.249 € | 2.3% | Nueva |
FR0012737963 | CREDIT AGRICOLE SA | 2% | 2025-07-15 | EUR | 4.631.481 € | 2.22% | Nueva |
XS2441296923 | SANTANDER BANK AS | 0% | 2025-08-11 | EUR | 4.486.838 € | 2.15% | Nueva |
XS2821740144 | SPIRE | 4% | 2025-05-02 | EUR | 4.113.879 € | 1.97% | 0.04% |
ES0343307031 | BBK | 4% | 2026-06-15 | EUR | 4.094.625 € | 1.96% | 0.74% |
ES0312342019 | AYT CEDULAS CAJAS X | 3% | 2025-06-30 | EUR | 3.995.629 € | 1.92% | 0.2% |
XS2468378059 | CAIXABANK SA | 1% | 2025-04-13 | EUR | 3.806.435 € | 1.82% | 0.21% |
XS1218821756 | ABN AMRO | 1% | 2025-04-16 | EUR | 3.630.029 € | 1.74% | 0.24% |
XS2104967695 | UNICREDIT SPA | 1% | 2025-01-20 | EUR | 3.122.339 € | 1.5% | 0.19% |
XS2629047254 | SWEDBANK AB | 4% | 2025-05-30 | EUR | 3.121.295 € | 1.5% | 0.06% |
ES0365936048 | ABANCA CORP.BANCARIA | 5% | 2025-05-18 | EUR | 3.042.238 € | 1.46% | 0% |
XS2438615606 | VOLKSWAGEN FIN SERV | 0% | 2025-01-31 | EUR | 2.977.178 € | 1.43% | 1.77% |
XS2863580473 | JEFFERIES GMBH | 4% | 2025-07-22 | EUR | 2.888.569 € | 1.38% | Nueva |
XS2614283005 | SCF KIMI 12 A | 3% | 2027-12-25 | EUR | 2.572.898 € | 1.23% | 21.07% |
DE000HV2ALG5 | UNICREDIT BANK AG | 0% | 2025-02-12 | EUR | 2.384.959 € | 1.14% | Nueva |
XS2027957815 | MEDIOBANCA SPA | 1% | 2025-07-15 | EUR | 2.291.578 € | 1.1% | 0.47% |
XS0207764712 | BANQUE FED CRED MUTU | 2% | 2025-06-15 | EUR | 2.285.988 € | 1.1% | Nueva |
XS1109802568 | VODAFONE GROUP | 1% | 2025-06-11 | EUR | 2.279.825 € | 1.09% | Nueva |
XS1788834700 | NATIONWIDW BLDG SCTY | 1% | 2025-03-08 | EUR | 2.206.596 € | 1.06% | 0.17% |
DK0030507694 | NYKREDIT REALKREDIT | 5% | 2027-09-29 | EUR | 2.000.144 € | 0.96% | Nueva |
XS2636443959 | JEFFERIES FIN.GROUP | 3% | 2026-06-19 | EUR | 2.011.993 € | 0.96% | 0.1% |
XS2190134184 | UNICREDIT SPA | 1% | 2025-06-16 | EUR | 1.982.234 € | 0.95% | Nueva |
FR001400L4Y2 | AYVENS SA (old ALD) | 3% | 2025-10-06 | EUR | 1.907.485 € | 0.91% | 0.13% |
XS2617442525 | VOLKSWAGEN BANK GMBH | 4% | 2026-01-07 | EUR | 1.724.051 € | 0.83% | Nueva |
FR001400K3K4 | BPCE HOME LOANS 2023 | 3% | 2028-10-31 | EUR | 1.649.739 € | 0.79% | 5.28% |
XS2544400786 | JYSKE BANK A/S | 4% | 2025-04-11 | EUR | 1.591.652 € | 0.76% | 0.36% |
ES0305608004 | FT RMBS PRADO IX | 3% | 2026-09-17 | EUR | 1.432.492 € | 0.69% | 5.34% |
XS2229875989 | FORD MOTOR CRED | 3% | 2025-09-15 | EUR | 1.401.155 € | 0.67% | Nueva |
XS2682331728 | MEDIOBANCA SPA | 4% | 2026-09-13 | EUR | 1.245.577 € | 0.6% | Nueva |
ES0305508006 | FT RMBS PRADO VII | 3% | 2025-09-15 | EUR | 1.099.286 € | 0.53% | 6.17% |
ES0305565006 | AUTONORIA SPAIN 2021 | 3% | 2026-10-25 | EUR | 1.071.984 € | 0.51% | 21.72% |
XS1767930586 | FORD MOTOR CRED | 1% | 2025-02-07 | EUR | 1.059.785 € | 0.51% | 0.17% |
ES0305599005 | SANT CONS SPAIN 2021 | 3% | 2027-12-22 | EUR | 1.041.344 € | 0.5% | 23.97% |
ES0380907040 | UNICAJA BANCO SA | 1% | 2025-12-01 | EUR | 979.009 € | 0.47% | Nueva |
ES0305520001 | CONSU 4 A | 3% | 2026-06-18 | EUR | 904.340 € | 0.43% | 27.24% |
FR0012620367 | CREDIT AGRICOLE SA | 2% | 2025-04-14 | EUR | 878.221 € | 0.42% | 0.34% |
XS2594043122 | SILVER ARROW COMP15 | 3% | 2026-10-15 | EUR | 818.537 € | 0.39% | 26.85% |
XS1222597905 | BANCA INTESA SPA | 2% | 2025-04-23 | EUR | 385.522 € | 0.18% | 0.21% |
XS2696903728 | BANCA INTESA SPA | 4% | 2025-10-02 | EUR | 202.515 € | 0.1% | Nueva |
XS2055758804 | CAIXABANK SA | 0% | 2024-10-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0313040075 | BANCA MARCH | 3% | 2025-11-17 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0280907017 | UNICAJA BANCO SA | 2% | 2024-11-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2527786755 | VOLVO TREASURY AB | 2% | 2024-09-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013299641 | BNP PARIBAS CARDIF | 1% | 2024-11-29 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0012174597 | BPCE SA | 2% | 2024-09-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0014009A50 | BANQUE FED CRED MUTU | 1% | 2025-05-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005467433 | SILVER ARROW MERFINA | 4% | 2024-11-20 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2116728895 | FORD MOTOR CRED | 1% | 2024-07-19 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2241090088 | REPSOL INTL FINANCE | 0% | 2024-07-18 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2046595836 | DANSKE BANK A/S | 0% | 2024-08-27 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
PTCGDMOM0027 | CAIXA GERAL DE DEPOS | 1% | 2024-11-25 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005204406 | UNICREDIT SPA | 4% | 2024-08-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2694872081 | VOLKSWAGEN LEASING | 4% | 2026-03-25 | EUR | 4.172.461 € | 2% | 0.5% |
ES0313040083 | BANCA MARCH | 3% | 2028-11-28 | EUR | 4.097.738 € | 1.96% | Nueva |
XS1384064587 | BANCO SANTANDER SA | 3% | 2026-04-04 | EUR | 4.014.716 € | 1.92% | Nueva |
FR001400U1B5 | SOCIETE GENERALE SA | 3% | 2027-02-12 | EUR | 3.697.028 € | 1.77% | Nueva |
ES0265936023 | ABANCA CORP.BANCARIA | 0% | 2026-09-08 | EUR | 2.676.368 € | 1.28% | Nueva |
DK0030393665 | NYKREDIT REALKREDIT | 3% | 2027-07-05 | EUR | 2.042.398 € | 0.98% | 1.75% |
FR001400O457 | AYVENS SA (old ALD) | 3% | 2027-02-22 | EUR | 1.931.990 € | 0.93% | 1.38% |
DK0030467105 | NYKREDIT REALKREDIT | 0% | 2026-01-13 | EUR | 1.943.678 € | 0.93% | Nueva |
XS2633552026 | CA AUTO BANK SPA | 4% | 2026-05-08 | EUR | 1.729.479 € | 0.83% | 0.62% |
XS2710354544 | NATIONWIDW BLDG SCTY | 4% | 2026-11-01 | EUR | 1.447.628 € | 0.69% | 1.15% |
XS1470601656 | BNP PARIBAS SA | 2% | 2027-01-11 | EUR | 980.432 € | 0.47% | Nueva |
XS2582348046 | LLOYDS BANK PLC | 3% | 2026-02-02 | EUR | 607.192 € | 0.29% | 1.2% |
XS2028816028 | BANCO DE SABADELL SA | 0% | 2025-07-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2696903728 | BANCA INTESA SPA | 4% | 2025-10-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2617442525 | VOLKSWAGEN BANK GMBH | 4% | 2026-01-07 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0012737963 | CREDIT AGRICOLE SA | 2% | 2025-07-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2441296923 | SANTANDER BANK AS | 0% | 2025-08-11 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2964595859 | ACC.ENER.FIN.FILIAL | 3% | 2025-09-15 | EUR | 4.110.066 € | 1.97% | Nueva |
ES05846960V9 | MASMOVIL IBERCOM | 3% | 2025-12-12 | EUR | 4.047.471 € | 1.94% | Nueva |
ES0513689N62 | BANKINTER SA | 2% | 2025-08-20 | EUR | 4.022.366 € | 1.93% | Nueva |
ES0505630055 | CIE AUTOMOTIVE SA | 3% | 2025-03-27 | EUR | 3.835.319 € | 1.84% | Nueva |
XS2914661769 | REPSOL EUROPE FINAN | 3% | 2025-01-03 | EUR | 2.975.411 € | 1.43% | Nueva |
ES0521975468 | CAF | 3% | 2025-03-18 | EUR | 1.986.166 € | 0.95% | Nueva |
ES05297433S7 | ELECNOR SA | 3% | 2025-01-30 | EUR | 1.888.706 € | 0.91% | Nueva |
ES0513495YL9 | SANTANDER CONSUMER F | 2% | 2025-03-12 | EUR | 1.688.014 € | 0.81% | Nueva |
ES0505630113 | CIE AUTOMOTIVE SA | 3% | 2025-05-29 | EUR | 1.083.269 € | 0.52% | Nueva |
XS2845715684 | ACC.ENER.FIN.FILIAL | 4% | 2024-12-16 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2833337798 | CIE AUTOMOTIVE SA | 4% | 2024-11-28 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0513689G53 | BANKINTER SA | 3% | 2024-11-20 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2822443730 | IBERDROLA INTL BV | 3% | 2024-11-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0513495YG9 | SANTANDER CONSUMER F | 3% | 2024-12-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES05846960B1 | MASMOVIL IBERCOM | 5% | 2024-12-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2793130464 | CIE AUTOMOTIVE SA | 4% | 2024-09-26 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2783603421 | BBVA | 3% | 2024-12-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505728040 | A&G BANCA PRIVADA SA | 5% | 2024-12-27 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0513495VU6 | SANTANDER CONSUMER F | 4% | 2024-07-04 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IT0005614182 | DEUDA PUBLICA ITALIA | 2025-03-31 | EUR | 4.074.498 € | 1.95% | Nueva | |
IT0005359846 | DEUDA PUBLICA ITALIA | 5% | 2025-01-15 | EUR | 2.048.611 € | 0.98% | 60% |
EU000A3K4EZ9 | EUROPEAN UNION | 2024-12-06 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IT0005390874 | DEUDA PUBLICA ITALIA | 0% | 2027-01-15 | EUR | 9.671.737 € | 4.64% | Nueva |
IT0005607269 | DEUDA PUBLICA ITALIA | 3% | 2026-08-28 | EUR | 8.196.548 € | 3.93% | Nueva |
IT0005210650 | DEUDA PUBLICA ITALIA | 1% | 2026-12-01 | EUR | 7.843.803 € | 3.76% | Nueva |
IT0005599904 | DEUDA PUBLICA ITALIA | 3% | 2027-07-15 | EUR | 3.076.414 € | 1.47% | Nueva |
IT0005514473 | DEUDA PUBLICA ITALIA | 3% | 2026-01-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Fija Euro Corto Plazo
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
689.578
Nº de Partícipes
155
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
0
Patrimonio
10.688.661 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónLas cuentas anuales contarán con un Anexo de sostenibilidad al informe anual.
Este fondo puede no ser adecuado para inversores que prevean retirar su dinero en un plazo inferior a 12 meses.
Este Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). Se adjunta como anexo al folleto información sobre las características medioambientales o sociales que promueve el fondo.
La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 50% European Central Bank ESTR OIS, 47% Bloomberg Euro Aggregate 1-3 Year Total Return Index Value Unhedged EUR y 3% Bloomberg Pan-European High Yield (Euro) TR Index Value Unhedged EUR. Es un fondo activo que se gestiona en referencia a dicho índice. El objetivo es batir la rentabilidad/riesgo del índice, gestionándose con total libertad respecto al mismo.
El fondo tendrá el 100% de su exposición total en activos de renta fija pública y/o privada ( incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos). Los emisores y mercados serán principalmente europeos y en menor medida de otros paises OCDE, pudiendo invertir puntualmente hasta un 10% de la exposición total en emisores/mercados emergentes.
No existe predeterminación en cuanto a la calificación crediticia de emisores/emisiones, pudiendo por tanto estar toda la cartera invertida en baja calidad crediticia.
La inversión en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo.
La duración media de la cartera será igual o inferior a 1 año.
La exposición al riesgo divisa será como máximo del 5% de la exposición total.
Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras de Renta Fija (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la gestora.
De forma directa, solo se realiza operativa con derivados cotizados en mercados organizados (no se hacen OTC), aunque de forma indirecta se podrán utilizar derivados cotizados o no en mercados organizados.
Este fondo promueve características ambientales (capacidad de las compañías para controlar su impacto medioambiental, la reducción del impacto climático y la gestión eficiente de los recursos) y Sociales (reducción de las desigualdades en las empresas, la promoción de entonos laborales seguros y la defensa de los derechos de los trabajadores.
Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local y los Organismos Internacionales de los que España sea miembro.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
El fondo cumple con la Directiva 2009/65/CE.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.15
2024-Q4
0.08
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.03
2024-Q4
0.01
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.05
2024-Q3
0.05
2024-Q2
0.05
2024-Q1
0.05
Anual
Total2023
0.19
2022
0.19
2021
0.18
2019
0.14