2025-Q2

MURANO PATRIMONIO, FI

•CLASE C

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

11,58 €

2.5%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.12%	0.77%	1.86%	4.89%	3.66%	2.33%	-

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Ha sido un semestre marcado por la incertidumbre, los conflictos geopolíticos y la guerra arancelaria han sido los grandes protagonistas. Pero todo con una economía global aguantando y unos mercados que, aunque han vivido movimientos fuertes en el periodo tienden a cotizar más lo bueno que lo malo, resultando en un semestre de rentabilidades positivas en los activos de riesgo, también positiva la deuda gubernamental, salvo la europea a más largo plazo que sus retornos son ligeramente negativos. Las materias primas también con subidas en este primer semestre, sobre todo el oro subiendo más de un 20%, cierran un circulo de activos al alza. Con una excepción muy relevante para los inversores denominados en euros y es el movimiento del USD que ha caído un 12%, llevando muchas de las rentabilidades antes comentadas a terreno negativo. Así un inversor en los índices globales de renta variable al pasarlo a euros a acabado el semestre con una rentabilidad negativa. Como decíamos la economía a aguantado, con cierta decepción en EE.UU. respecto a lo esperado a principios de año y con sorpresa positiva en Europa, que mejora las expectativas pero no llega a superar las expectativas que hay para fin de año en EE.UU. En la parte americana vemos un mercado laboral que sigue fuerte, y aunque los datos de confianza han pasado por muchos escenarios diferentes en estos seis meses, al final hemos viso un repunte gracias a la tregua arancelaria y a unas empresas publicando buenos números. El Congreso americano finalmente aprobó el plan fiscal de Trump, que incluye recortes fiscales y aunque también reducción en el gasto, la balanza se inclina hacia un mayor déficit. En Europa, destacable la desaceleración de la inflación hasta niveles objetivos del BCE y un crecimiento, como decíamos, ligeramente superior a las expectativas. Todo esto permitió al Banco Central Europeo a proceder a su octavo recorte de tipos el pasado 5 de junio. En China, el riesgo de deflación aún presente y los efectos negativos de la guerra comercial deberían multiplicar las medidas de apoyo fiscal y monetario. Además, las ventas minoristas chinas de mayo repuntaron gracias a las subvenciones para la compra de determinados productos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el primer semestre del año, lo más relevante y de mayor calado en el cambio de nuestro posicionamiento ha estado en la gestión de la renta Fija. Donde en momentos como el anuncio de Alemania de un ambicioso plan de estímulo provocó un repunte de las tires de los bonos y aprovechamos para incrementar la duración. También hemos ido rotando desde el crédito hacia bonos gobiernos porque la reducción de spreads nos hacían ver las valoraciones algo ajustadas, no hemos renunciado al crédito, simplemente reducido por si presenta oportunidad en el futuro para tener capacidad de compra. En renta variable nos hemos mantenido en la neutralidad con una buena diversificación geográfica, y destacamos el fuerte rebalanceo que hicimos de abril, cuando el mercado ante el anuncio de los aranceles de Trump perdió más de un 15% en unos días, quitando mucha exposición a la cartera que aprovechamos para comprar en muy buen momento. c) Índice de referencia. No sigue a ningún índice de referencia d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El número de partícipes del fondo asciende a 665. El ratio de gastos soportados en el presente periodo se situó en 0,65% para la clase A, 0,37% para la C dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. En el caso de Murano Patrimonio con comisiones sobre resultados de 98.451,22 euros (solo se hace efectivo el cobro de la cantidad generada a cierre de ejercicio). El ratio de gastos directos para la clase A es 0,53% e indirecto 0,12%, para la clase C el directo es 0,25% y el indirecto el 0,12%. Los patrimonios a cierre de periodo han aumentado en un 6% para la clase A, y han disminuido un 1,97% para la clase C. La rentabilidad neta del fondo se ha situado en un 1,30% para la clase A y 1,59% para la clase C. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de Renta Variable Mixta Internacional gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 0,75% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo En renta fija hemos ido aumentando algo la duración en la parte de gobiernos a costa de la de crédito, con bastante éxito y con aportación al performance positivo de estos movimientos. Por el lado de comportamientos destaca la parte de renta variable europea implementada en acciones que bate a los índices europeos en más de tres puntos. También tenemos como aportación muy positiva a la rentabilidad anual el oro que en el año sube un 27% en USD y un 15% en euros. Por el lado de los detractores, el principal es el USD, todas las inversiones en USD se centran en el oro y en renta variable americana por lo que se ve compensaba en parte. Pero hay apuestas como el ETF del S&P 500 que con un resultado de casi un 6% en USD acaba en negativo. También nos pasa factura una parte de nuestra apuesta en emergentes concretamente el fondo de GQG que sufre por su ausencia de China y en Latam principalmente. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo invierte en futuros y opciones de renta variable, renta fija y de divisa. Todos ellos pueden ser con carácter de inversión como de cobertura. El grado de cobertura medio se sitúa durante el periodo en el 99,43% y el apalancamiento medio el 32,73%. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. Activos en situación de litigio: N/A Inversiones en otros fondos N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el último semestre en el 3,03% para la clase A y 3,01% para la clase C, aumentando ligeramente en ambas clases respecto al semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual del fondo es superior a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a 1 año, que se situó en el 0,50%. Se sitúa en niveles inferiores a los de la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en 13,15%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último semestre en el 3,46 % y 3,41% en las clases A y C manteniéndose respecto al semestre anterior. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 32,20%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Este entorno en el que los aranceles siguen en el foco, al ser todavía una página por escribir, con las dudas respecto al déficit, consideramos que las incertidumbres siguen altas, pero a la vez que la economía sigue manteniendo un ritmo de crecimiento, con planes de estímulo en varias partes del mundo, unos bancos centrales con capacidad de reacción y con unas empresas con situaciones financieras buenas y unos resultados óptimos, nos llevan a mantener la neutralidad en renta variable. Eso si con una estructura diversificada y apuestas concretas en calidad. Mantenemos que los resultados empresariales crecerán, pero de una forma más moderada a los de anteriores ejercicios y, por tanto, nuestra visión sigue siendo constructiva de los mercados de renta variable y en los de renta fija aunque en este último caso de manera táctica hemos rebajado el nivel de riesgo a la espera de oportunidades en forma de ampliación de spread. Igualmente seguimos con la apuesta de oro a modo de cobertura ya que se mantienen los flujos vistos en los últimos años y el aumento de las tensiones geopolíticas durante la primera parte del año nos hace sentir cómodos con el metal precioso.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE0005140008	DEUTSCHE BANK AG	EUR	413.115 €	0.27%	Nueva
NL0010273215	ASM LITHOGRAPHY HOLDING NV	EUR	392.330 €	0.25%	28.1%
IT0000072618	INTESA SANPAOLO SPA	EUR	370.145 €	0.24%	Nueva
NL0011872643	NEDERLANDSE GASUNIE NV	EUR	373.799 €	0.24%	Nueva
DK0062498333	NOVO NORDISK A/S-B	EUR	355.015 €	0.23%	Nueva
FR0000120628	AXA SA	EUR	346.694 €	0.22%	Nueva
CH0012032048	ROCHE HOLDING AG-GENUSSS	EUR	290.427 €	0.19%	1.71%
DE0007236101	SIEMENS AG	EUR	292.086 €	0.19%	Nueva
ES0173516115	REPSOL SA	EUR	278.519 €	0.18%	6.37%
ES0173093024	RED ELECTRICA DE ESPAÑA SA	EUR	276.788 €	0.18%	10%
ES0113900J37	SANTANDER ASSET MANAGEMENT SGI	EUR	265.972 €	0.17%	30.56%
GB00BDR05C01	NATIONAL GRID PLC	EUR	256.554 €	0.17%	Nueva
NL0000009165	HEINEKEN NV	EUR	256.109 €	0.17%	7.74%
GB0009895292	ASTRAZENECA PLC	EUR	262.997 €	0.17%	Nueva
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC SE	EUR	258.993 €	0.17%	Nueva
LU1704650164	BEFESA SA	EUR	237.024 €	0.15%	Nueva
US5949181045	MICROSOFT CORPORATION INC	EUR	194.541 €	0.13%	Nueva
ES0139140174	INMOBILIARIA COLONIAL, S.A.	EUR	182.776 €	0.12%	16.14%
DE000PAG9113	DR ING HC F PORSCHE AG	EUR	183.320 €	0.12%	Nueva
US0231351067	AMAZON.COM INC	EUR	193.202 €	0.12%	Nueva
FR0000120073	AIR LIQUIDE SA	EUR	182.321 €	0.12%	Nueva
DE0006231004	INFINEON TECHOLOGIES	EUR	178.769 €	0.12%	19.94%
US0378331005	APPLE COMPUTER INC	EUR	179.809 €	0.12%	Nueva
CH0038863350	NESTLE SA	EUR	181.420 €	0.12%	5.88%
FR0014004L86	DASSAULT AVIATION SA	EUR	184.923 €	0.12%	Nueva
NL0015001KT6	BREMBO N.V.	EUR	183.155 €	0.12%	Nueva
BMG5361W1047	LANCASHIRE HOLDINGS LTD	EUR	175.213 €	0.11%	Nueva
FR0010313833	ARKEMA	EUR	173.514 €	0.11%	Nueva
FR0000121014	LVMH SE	EUR	119.597 €	0.08%	30.04%
CA5503721063	LUNDIN MINING CORP	EUR	41.210 €	0.03%	Nueva
ES0105025003	MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0105079000	GRENERGY RENOVABLES	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0109067019	AMADEUS GLOBAL TRAVEL DISTR	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0105563003	CORP ACCIONA ENERGIAS RENOVA	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000SHL1006	SIEMENS HEALTHINEERS AG	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0008402215	HANNOVER RUECK SE	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0005313704	CARL ZEISS MEDITEC AG	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000131104	BNP PARIBAS SECURITIES	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0008404005	ALLIANZ SE	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BASF111	BASF AG	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1327504087	ATLANTIA SPA	1%	2026-06-26	EUR	191.791 €	0.12%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0200002113	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2034-04-	EUR	2.742.404 €	1.77%	0.06%
ES0844251019	IBERCAJA BANCO SA	2%	2048-07-25	EUR	1.102.911 €	0.71%	1.47%
FR001400QR62	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2031-03	EUR	1.043.074 €	0.67%	0.06%
XS2131567138	ABN AMRO BANK NV	0%	2025-09-22	EUR	979.963 €	0.63%	0.49%
ES0813211028	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2026-01	EUR	957.861 €	0.62%	1.63%
XS2684826014	BAYER AG	6%	2028-09-25	EUR	955.476 €	0.62%	2.35%
XS2202900424	COOPERATIEVE RABOBAN	2%	2029-06	EUR	930.440 €	0.6%	0.64%
ES0213679OF4	BANKINTER SA	1%	2027-06-23	EUR	916.736 €	0.59%	1.22%
XS2630417124	CAIXABANK SA	6%	2029-05-30	EUR	881.221 €	0.57%	0.48%
XS2592628791	NATWEST GROUP	5%	2028-11-28	EUR	865.682 €	0.56%	0.55%
XS2788614498	AMADEUS GLOBAL TRAVE	3%	2028-12-21	EUR	821.992 €	0.53%	0.52%
XS2199369070	BANKINTER SA	6%	2026-10-17	EUR	815.906 €	0.53%	0.51%
XS2385393405	CELLNEX TELECOM SA	1%	2027-06-1	EUR	754.622 €	0.49%	0.33%
FR0014002PC4	TIKEHAU CAPITAL SCS	1%	2028-12-	EUR	739.950 €	0.48%	0.86%
USF1067PAD80	BNP PARIBAS SECURITI	4%	2027-11	EUR	731.576 €	0.47%	11.63%
XS2723860990	NORDEA BANK ABP	4%	2034-11-23	EUR	628.976 €	0.41%	0.55%
ES0205046008	AENA SA	4%	2030-10-13	EUR	529.129 €	0.34%	0.29%
XS2598746290	ANGLO AMERICAN CAPIT	4%	2028-08	EUR	463.979 €	0.3%	44.86%
XS2353073161	POSTE ITALIANE SPA	2%	2029-06-2	EUR	380.121 €	0.25%	1.48%
XS2320533131	REPSOL INTERNATIONAL	2%	2027-01	EUR	299.092 €	0.19%	1.07%
XS2363203089	PROSUS NV	1%	2033-07-13	EUR	173.593 €	0.11%	1.51%
ES0380907065	UNICAJA BANCO SA	7%	2026-11-15	EUR	106.414 €	0.07%	0.92%
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2025-07-23	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A30VQA4	VONOVIA SE	4%	2027-04-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2114413565	AT&T CORP	2%	2025-05-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2406737036	NATURGY FINANCE IBER	2%	2050-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1327504087	ATLANTIA SPA	1%	2026-06-26	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1650488494	LYXOR ETF	EUR	14.028.306 €	9.07%	17.45%
ES0165237019	MUTUACTIVOS SAU SGIIC	EUR	13.369.809 €	8.65%	2.12%
IE00BFZMJT78	NEUBERGER BERMAN EUROPE LTD	EUR	11.690.628 €	7.56%	15.93%
ES0131368013	MUTUACTIVOS SAU SGIIC	EUR	11.606.582 €	7.51%	2.54%
IE00B1FZS681	ISHARES	EUR	10.670.985 €	6.9%	Nueva
IE00B4WXJJ64	ISHARES	EUR	7.203.761 €	4.66%	Nueva
LU0622664224	ROBECO	EUR	7.175.014 €	4.64%	2.41%
IE00B4ND3602	ISHARES	EUR	7.109.729 €	4.6%	14.81%
IE00B1FZSC47	ISHARES	EUR	6.694.538 €	4.33%	Nueva
LU0490618542	DEUTSCHE BANK AG ETF	EUR	6.412.367 €	4.15%	7.72%
LU0360482987	MORGAN STANLEY INVESTMENT MANA	EUR	5.398.586 €	3.49%	128.12%
IE00BYW5Q809	GQG Global UCITS ICAV	EUR	2.571.248 €	1.66%	7.53%
ES0112611001	AZ VALOR ES	EUR	2.359.775 €	1.53%	Nueva
LU0880599641	FIDELITY INTERNATIONAL	EUR	1.856.275 €	1.2%	Nueva
IE00BF4RFH31	ISHARES	EUR	1.843.531 €	1.19%	6.01%
LU0321462870	DEUTSCHE BANK AG ETF	EUR	1.697.850 €	1.1%	2.47%
IE00BJ38QD84	STATE STREET GLOBAL ADVISORS	EUR	1.365.122 €	0.88%	14.43%
DE0002635307	ISHARES	EUR	721.340 €	0.47%	Nueva
ES0140899024	MUTUACTIVOS SAU SGIIC	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0248173857	SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1665238009	M&G LUXEMBOURG S.A.	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BDFK1573	ISHARES	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B41RYL63	STATE STREET GLOBAL ADVISORS	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B7WC3B40	BMO GLOBAL ASSET MANAGEMENT	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1834986900	LYXOR ETF	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0638557669	Ruffer Sicav/Luxembourg	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0251855366	ALLIANCE BERNSTEIN	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0853555893	JUPITER JGF DY B FD-I EUR A	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
MSCI WORLD NET TOTAL RETURN USD INDEX	Venta	Futuro	FUT			545.996 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

2.868.377

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

32.908.540 €

Politica de inversiónSe invierte un 50-100% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la Gestora. Se invierte, directa o indirectamente a través de IIC, hasta un 40% de la exposición total en renta variable y el resto en activos de Renta Fija Pública/Privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos).La exposición al riesgo divisa será de entre un 0-40% de la exposición total. Tanto en la inversión directa como indirecta, no hay predeterminación por tipo de emisor (público o privado), duración media de la cartera de renta fija, rating de emisiones/emisores (pudiendo estar toda la cartera invertida en baja calidad crediticia), capitalización bursátil, divisas, sectores económicos o países. La inversión en renta variable de baja capitalización y en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del Fondo. Los emisores de los activos y mercados en que cotizan serán fundamentalmente de la OCDE (preferentemente UE), pudiendo invertir hasta un 25% de la exposición total en emisores/mercados de países emergentes. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Sectores

Servicios financieros
26.71%
Industria
13.37%
Tecnología
12.99%
Salud
12.48%
Consumo cíclico
9.33%
Servicios públicos
7.33%
Consumo defensivo
6.01%
Materias Primas
5.45%
Energía
3.83%
Inmobiliarío
2.51%

Regiones

Europa
82.10%
Estados Unidos
10.20%
Reino Unido
7.14%
Canada
0.57%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
28.30%
Large Cap - Value
25.22%
Large Cap - Growth
20.09%
Medium Cap - Value
13.86%
Medium Cap - Blend
6.31%
Small Cap - Blend
5.66%
Medium Cap - Growth
0.57%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.27

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.18

2025-Q1

0.19

2024-Q4

0.21

2024-Q3

0.20

Anual

Total

2024

0.83

2023

0.80

2022

0.86

2020

0.82

MURANO PATRIMONIO, FI

•CLASE C

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Variable

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera ICC

Obligaciones sobre Derivados

Política de Inversión