2024-Q4
LUCEIRO CAPITAL VALUE FUND, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-3010,49 €
YTD
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| 1.01% | 4.21% | 5.14% | - | - | - | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN 2024
El comienzo del 2024 se presentaba con una elevada incertidumbre en torno a la geopolítica, la inflación, los tipos, el crecimiento, el PIB, el empleo, la energía, y una buena parte del mundo celebrando elecciones.
Sin embargo, el año ha finalizado subidas generalizadas en la renta variable global (Bloomberg World +15,7% en USD), destacando especialmente Estados Unidos, con el S&P 500 cerca de máximos históricos.
Desde un punto de vista macro, la economía estadounidense ha mostrado resiliencia a lo largo del año. La fortaleza del mercado laboral, un sólido consumo privado y un robusto sector servicios compensaron la debilidad relativa del sector manufacturero. Por su parte, las economías de la Eurozona siguen presentando bajos crecimientos y tensiones políticas internas. La incertidumbre derivada de las elecciones en varios países, junto con los desafíos fiscales, complica la capacidad de los gobiernos europeos para implementar estímulos. En China se sigue observando debilidad estructural, especialmente de la inversión inmobiliaria y del consumo interno. Se anunciaron políticas de estímulo, pero se duda de su eficacia para abordar los problemas subyacentes.
El año 2024 ha marcado un cambio en las políticas monetarias globales, con divergencias entre regiones, explicadas por combinaciones diversas de crecimiento e inflación. A finales de 2023, el mercado descontaba hasta 6 y 7 recortes, que finalmente han sido sólo 4 tanto en el caso de la Fed como en el del BCE, bajadas que no han llegado hasta bien avanzado el año. Desde el punto de vista geopolítico, más de 70 países celebraron elecciones, incluyendo la reelección de Donald Trump en los Estados Unidos, hecho que ha elevado la incertidumbre sobre las políticas económicas y comerciales.
En este contexto, la renta variable ha tenido un buen comportamiento, apoyada por el ciclo económico, los resultados empresariales, las bajadas de tipos de interés, y a pesar de los riesgos geopolíticos mencionados. Los avances no obstante han sido heterogéneos por geografías, con un mejor comportamiento en EE. UU. (S&P +23,3%, Nasdaq Composite +28,6% y Russell 2000 +10,0%) frente a Europa (Eurostoxx 50 +8,3%, Stoxx Europe 600 +6,0%), con la peor evolución en Francia (CAC -2,5%) y la mejor en Alemania (DAX +19%) y España (Ibex +14,5%). Respecto a otras geografías, el Nikkei japonés ha subido en el año un +19,2%, el HSCI chino un +17,7%, y por el contrario el Bovespa brasileño ha caído un -10%.
En Estados Unidos (S&P 500), los beneficios han crecido un 10% en 2024, y el múltiplo PER se han expandido, de 22x sobre beneficios 2023, a 24,7x sobre beneficios 2024. El S&P encadena así dos años consecutivos subiendo más de un 20% (+24% en 2023). Si excluimos Nvidia únicamente, el retorno del S&P se reduciría 5 puntos porcentuales. Destaca asimismo el mejor comportamiento de cíclicos vs. defensivos (+12%), y crecimiento vs. valor (+12%).
En Europa, las alzas han sido de un solo dígito (Eurostoxx +8%, Stoxx Europe 600 +6%), y se explican tambien por una combinación de los dos factores, si bien de forma más moderada: beneficios (+3% en 2024e frente a 2023), y ligera expansión en los múltiplos de valoración (PER 2024 de 14x en el caso del Stoxx 600, vs. 13,5x en 2023). El mejor comportamiento se ha visto en el sector bancario (+26%), seguros (+18%), telecomunicaciones y media (+16%), frente a caídas en autos (-12%), recursos básicos (-11%), químicas (-8,3%) y alimentación y bebidas (-7,7
Las innovaciones disruptivas han desempeñado un papel central en los mercados y las tendencias industriales de 2024, con un enfoque especial en dos áreas principales: la inteligencia artificial generativa (IA) y los medicamentos GLP-1. La IA generativa está experimentando un crecimiento explosivo, transformando múltiples industrias. Por su parte, los medicamentos GLP-1, conocidos por su eficacia en la pérdida de peso y el tratamiento de la diabetes tipo 2, se han consolidado como un avance médico significativo.
Respecto a la Renta Fija, en 2024 hemos asistido al inicio de la normalización monetaria, con los principales bancos centrales de Occidente comenzando a bajar sus tipos de interés. En concreto, el Banco Central Europeo (BCE) ha reducido sus tipos de interés de referencia en 100 puntos básicos (p.b.), dejando el tipo de depósito en el 3%. Igualmente, la Reserva Federal (Fed) estadounidense ha bajado los suyos en la misma cuantía, hasta el 4,25%-4,50%. Estas bajadas se han situado por debajo de lo que pronosticaba el mercado al cierre de 2023.
Por el lado de las primas de riesgo del resto de la deuda europea hay que destacar el fuerte incremento de la francesa tras las elecciones legislativas celebradas en el país, que resultaron en un parlamento muy dividido y en la imposibilidad de formar un Gobierno sólido y estable, arrojando una gran incertidumbre sobre el programa fiscal del país, en un momento en el que Francia debe hacer reformas estructurales para reducir su excesivo déficit público
En los mercados de materias primas, el Brent cierra 2024 en 74 USD/barril, tras haberse movido en un rango de 69-92 usd/b, lastrado por el exceso de oferta y una demanda débil en China, y soportado parcialmente por las tensiones geopolíticas. Por su parte, el oro ha sido uno de los grandes ganadores de 2024, con subidas superiores al 26%, apoyado por las compras de los bancos centrales, el crecimiento de la deuda pública, las bajadas de tipos de intervención y en su calidad de cobertura frente a inflación y riesgo geopolítico.
En el mercado de divisas, el dólar se ha apreciado (+6% vs euro) en el año, en un contexto de fortaleza del ciclo americano.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas
El segundo semestre de 2024 (H2 2024) constituye el primer semestre operativo del FI. Durante los primeros meses de vida del fondo, se ha asesorado a Renta 4 para llevar a cabo la construcción del portfolio del fondo.
La filosofía de inversión de Luceiro Capital Value Fund FI está centrada en la inversión en valor, Value Investing, actuando como inversor a largo plazo y con una vocación de facilitar a sus partícipes invertir en la economía real con la perspectiva de un empresario que tiene como foco la identificación de empresas de calidad con modelos de negocio probados y ventajas competitivas sostenibles en industrias con dinámicas favorables, dirigidos por un buen equipo gestor y cuyo valor intrínseco no esté reflejado en su precio de cotización. El fondo invierte en acciones de empresas, con un horizonte temporal idealmente permanente, y busca Retornos sobre Capital Invertido (ROIC) que además de su solidez generen una rentabilidad sostenidamente satisfactoria. En la selección de activos se siguen técnicas de análisis fundamental de todas las compañías en la cartera, así como un elevado trabajo de campo visitando empresas e industrias.
La estrategia asesorada al fondo se fundamenta en identificar buenas empresas que sean inversiones a precios razonables y que podamos mantener en el largo plazo con la perspectiva de un empresario. Entre otros, empresas con sólido track-record de crecimiento de ingresos; márgenes estables y defendibles en el cuartil top de la industria; líderes en su industria; empresas de producto; alto ROCE / ROIC; apalancamiento financiero moderado; management de alto nivel y con exposición al equity; industrias con numerosas oportunidades de crecimiento orgánico e inorgánico; valoración atractiva con un margen de seguridad elevado.
A cierre del H2 2024, el fondo está posicionado, aproximadamente, un 35% en EEUU, un 26% en la zona Euro y un 11% en UK, con el resto de la distribución en otros países de la OECD. En menor medida, tiene un 14% de exposición a mercados emergentes. El fondo invierte en empresas más pequeñas que el promedio de índice, y el equipo estudia con detalle el Mid-Market a nivel global.
c. Índice de referencia
N/A
d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo se sitúa en 1,762 millones de euros a fin del periodo frente a 0,3 millones de euros a fin del periodo anterior.
El número de partícipes ha aumentado a lo largo del periodo, pasando de 1 a 47.
Los gastos soportados por el fondo han sido 1% del patrimonio durante el periodo frente al 0,08% del periodo anterior. De los cuales, los gastos directos soportados han supuesto un 0,94% y los gastos indirectos por la inversión en otras IICs han supuesto un 0,06%.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 0,97%
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 0% frente al 0% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 10,0956 a fin del periodo frente a 9,9988
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de 0,97% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por
su Índice Benchmark, que es de 0,4%
e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de 0.97% obtenida por el fondo a lo largo del periodo
le sitúa por debajo de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( RENTA VARIABLE INTERNACIONAL ) pertenecientes a la gestora, que es de 1,66%
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
A lo largo de los 6 meses, han entrado en cartera, a través de adquisición de participaciones, acciones de las siguientes compañías cotizadas:
Bunzl PLC
Christian Dior SE
Decora SA
Dr Ing hc F Porsche AG
Europris ASA
Industria de Diseno Textil SA
Pandora A/S
Technogym SpA
VBG Group AB
Ashtead Group PLC
British American Tobacco PLC
Clinica Baviera SA
United Rentals Inc
United Therapeutics Corp
Peabody Energy Corp
Berkshire Hathaway Inc
RLI Corp
Atkore International Group Inc
Italian Sea Group SPA/The
Mo-BRUK SA
Owens Corning
Star Bulk Carriers Corp
Grupa Kety SA
Izertis SA
Kyndryl Holdings Inc
Microsoft Corp
Photronics Inc
Adicionalmente, se ha tomado exposición a índices bursátiles a través de derivados. Se ha gestionado la liquidez del fondo en caja e invirtiendo en activos de renta fija de corta duración, principalmente, T-Bills de EEUU.
No se ha asesorado en la venta, ni total ni parcial, de ninguna de las posiciones invertidas del FI.
b. Operativa del préstamo de valores.
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El carácter global de la cartera de Luceiro Capital Value Fund, FI toma como referencia el más amplio MSCI World Net Total Return EUR Index.
El fondo ha tomado exposición en parte de su liquidez a este índice, utilizando para ello contratos de futuros ligados al retorno de este índice, nombradamente MSCI World Index Futures EUR (FMWN).
En menor medida, el fondo ha tomado exposición larga a otros índices Macro sobre los que desea tener una exposición, nombradamente, el US Russell 2000, utilizando para ello Futuros Mino Russell 2000 USD.
La exposición del fondo, incluyendo derivados siempre ha sido menor al 100% del patrimonio del fondo, y no se ha utilizado apalancamiento del mismo.
d. Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
N/A
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.
En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestion de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.
En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera),el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
- Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.
REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA
- La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%
OPERACIONES VINCULADAS:
Clinica Baviera SA vinculado desde 27/05/2024
Izertis SA vinculado desde 20/12/2021
ASESORAMIENTO
El fondo recibe asesoramiento por parte de LUCEIRO CAPITAL DE INVERSIONES, S. L. U
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
2025 da comienzo después de un periodo de cierta volatilidad en los mercados financieros.
A comienzos de Agosto de 2024, fechas que coinciden con la implantación del portfolio del fondo, los mercados globales mostraron un elevado nivel de volatilidad, con fluctuaciones de +-10% en escasos días en índices líquidos como el Nikkei Japonés, lo cual motivó una corrección del precio del fondo en el entorno de 6-7%.
La falta de liquidez se materializó en amplias fluctuaciones, con los mercados en EEUU y UE experimentaron correcciones que, en el caso de EEUU posteriormente cambiaron de signo con subidas alcistas después de los resultados electorales en noviembre. Durante este periodo el fondo tuvo una progresión alcista hasta mostrar valores patrimoniales con una ganancia en el entorno de +4.5% a comienzos de Diciembre de 2024.
En las últimas semanas de año, nuevamente los mercados han tenido una evolución neutra o bajista, afectados por subidas en los tipos de la deuda pública americana y la apreciación rápida de más de un 10% del dólar USD. En este escenario el fondo cedió parte de estas ganancias para terminar 2024 en el entorno de un +Esta situación está en contraste con la primera mitad de 2024, en la cual hubo una apreciación significativa de la práctica totalidad de mercados bursátiles, con bajos niveles de volatilidad.
Durante el primer semestre de 2025 (H125), Luceiro Capital espera que la actual situación de volatilidad se mantenga, dentro de lo previsible para un entorno de final de ciclo en el que se ha llegado al fin de subidas de tipos de interés, el cual se produjo de manera acelerada para contener el proceso inflacionario acelerado durante la salida de la pandemia mundial en el cual se produjeron desajustes significativos en las cadenas de suministro global, así como en los mecanismos de oferta/demanda en las principales economías desarrolladas, y en el que es todavía una incógnita la capacidad de los bancos centrales y políticas fiscales para gestionar un “soft landing” frente a la, todavía posible, circunstancia en la cual se produzca una desaceleración económica en aquellos sectores que arrastran presiones por las subidas en costes financieros o de personal.
Luceiro Capital Value Fund FI entra en H1 2025 posicionado en una cartera de aprox 30 empresas, diversificadas por geografía y sector.
La actuación previsible del fondo durante este semestre estará fundamentada en
1. Monitorizar las actuales posiciones del fondo, centrándose en el estudio de la evolución empresarial de los fundamentales de cada compañía, entendiendo como responden en el actual ciclo de desaceleración de crecimiento
2. En un entorno geopolítico volátil, estudiar con detalle la evolución de las principales magnitudes macroeconómicas, y nombradamente, el balance entre posiciones más defensivas en renta fija así como en sectores defensivos de renta variable (defensa, sanidad, utilities), sin obviar la posibilidad de invertir en otros sectores en los cuales dislocaciones temporales faciliten oportunidades de inversión
3. Mantener una cartera diversificada, con un elevado nivel de posiciones así como de liquidez a nivel fondo
4. Mostrar especial atención a potenciales riesgos, tanto de mercado como inherentes a cada posición del fondo
5. Permanecer centrado en continuar asesorando el FI con una visión a largo plazo y centrado en empresas con potencial de revalorizar a lo largo del ciclo económico
PERSPECTIVAS DE LA GESTORA 2025
Tras un 2024 positivo para los mercados financieros, 2025 se presenta como un año con muchas “piezas móviles”, a la espera de definición de las políticas de la nueva administración Trump, que tendrán implicaciones relevantes en términos de crecimiento, inflación, política monetaria y fiscal. Desde un punto de vista macro, se espera una desaceleración global moderada, con un crecimiento alrededor del 3,0% en 2025.
Estados Unidos sigue creciendo por encima de otras economías desarrolladas. De cara al futuro, los principales apoyos son: continuación de las bajadas de tipos de la Fed, reducción de impuestos (sociedades y personas físicas), desregulación, relocalización industrial y energía barata. Los principales riesgos son: aranceles, menor inmigración y elevado déficit público.
En Europa, a pesar de la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento del BCE (antes de la victoria de Trump), el riesgo sigue siendo a la baja para el conjunto de la eurozona, teniendo en cuenta: los posibles aranceles en Estados Unidos, incertidumbre política, lastre de cuentas públicas, o China. Los potenciales apoyos son: bajadas de tipos del BCE, negociaciones comerciales, mayor estímulo fiscal (Alemania), y resolución de conflictos bélicos.
China anunció una batería de estímulos económicos en 2024 que, si bien podrían servir para estabilizar sus mercados financieros, solo apoyan parcialmente al sector inmobiliario y no abordan el problema principal: recuperar la confianza consumidora y el consumo privado.
La inflación ha continuado el proceso desinflacionario en 2024, pero podría encontrarse obstáculos a futuro, especialmente en Estados Unidos. En Europa, ha habido moderación, si bien persisten riesgos asociados a sector servicios y salarios, así como depreciación del euro.
Respecto a la política monetaria, los tipos de intervención deberían seguir cayendo en 2025 de forma gradual, hacia niveles neutrales, superiores al anterior ciclo económico (tipos 0%), ante una inflación más alta que en el pasado, por factores estructurales, más allá del ciclo económico y de las políticas Trump 2.0. La Fed se encuentra en un punto crucial, con debates sobre si puede mantener su política actual sin poner en riesgo la estabilidad económica o financiera.
De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son :1) las bajadas de tipos 2) la elevada liquidez; 3) la continuidad en el crecimiento en beneficios empresariales; 4) la rotación sectorial desde los sectores que más han impulsado las subidas, hacia otros rezagados; 5) la reducción de oferta neta. Entre los principales riesgos: 1) aranceles, que generarían presiones inflacionistas en las economías que los implementen, y podrían reducir el crecimiento global en al menos 1 punto porcentual. 2) el déficit fiscal de EE. UU. (bajo la administración Trump podría alcanzar el 7% del PIB, llevando a preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda a largo plazo), 3) conflictos geopolíticos (Rusia-Ucrania, Oriente Medio). La potencial materialización de alguno de estos riesgos provocará volatilidad a lo largo del año, como ha ocurrido históricamente.
A nivel micro/empresarial, de cara a 2025, el consenso (Factset) apunta a beneficios creciendo al 15% en el S&P, y del 8% en el Stoxx 600, para posteriormente crecer en 2026 alrededor al 14% en el S&P 500 y al 10% en Stoxx 600. Los resultados empresariales determinan la evolución de las bolsas en el medio y largo plazo. La temporada de publicación de resultados 4T24, junto con las guías 2025 será importante.
Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 22x (PER 12m fwd), una prima del 30% frente a la media de 17,5x desde el año 2000, niveles de valoración que son exigentes si comparamos frente a las yields reales. No obstante, si ajustamos por los “7 magníficos” los niveles de valoración están más en línea con la media histórica. Europa cotiza a 13,5x, en línea con la media desde al año 2000 (de 13,5x).
La renta variable europea acumula un peor comportamiento relativo a la americana en 8 de los últimos 10 años. Desde un punto de vista de valoración relativa, Europa está en los niveles más baratos frente a Estados Unidos de más de 20 años (descuento del 35-40%, vs. promedio del 18% desde 200). Una de las cuestiones clave para 2025 es la continuidad de este mejor comportamiento relativo de EE.UU. vs. Europa, a pesar de la sobrevaloración relativa y de cuestiones en la economía estadounidense como la excesiva deuda pública y el elevado déficit fiscal y comercial.
Operaciones corporativas. Los mensajes de buena parte de las compañías en los últimos meses están enfocados en el crecimiento, con una economía creciendo, pero por debajo de su potencial, y con balances generalmente sólidos, tras un desapalancamiento financiero en los ultimos años. Dichas operaciones corporativas serán un catalizador para el mercado, especialmente en algunos sectores.
En ese contexto de mercado, seguimos sobreponderando la calidad, la certeza del flujo de caja, la visibilidad, estabilidad, elevada rentabilidad sobre el capital empleado y liquidez. Cobra por tanto mayor importancia, si cabe, la selección de valores. Creemos que seguirá habiendo una búsqueda de calidad en la renta variable, empresas que puedan aumentar sus beneficios de forma constante a lo largo de los ciclos, gracias a su buen posicionamiento en sectores más resistentes, sus ingresos recurrentes y poder de fijación de precios, con mayor consistencia de los beneficios en tiempos difíciles. Es fundamental adoptar un enfoque de análisis “bottom-up”, buscando compañías que tengan el potencial de generar ingresos y resultados sólidos a lo largo de los ciclos económicos. Creemos que, en un entorno como el actual, la gestión activa es crucial para generar crecimiento rentable en las carteras, y especialmente útil para ayudar a los inversores a mantener un sesgo de calidad cuando navegan por un terreno de mercado potencialmente volátil por delante.
Respecto a divisas, el dólar estadounidense probablemente se fortalecerá en un contexto de tarifas y estímulos fiscales. Por su parte, el crudo podría verse presionado a la baja. El oro, gran ganador en 2024, podría seguir viéndose apoyado por los bajos tipos y compras de bancos centrales.
Respecto a la renta fija, a pesar del inicio del ciclo de relajación monetaria por parte de los principales bancos centrales occidentales, la deuda pública presenta rentabilidades que son todavía atractivas.
En este segmento del mercado, además, consideramos que los bonos de los organismos supranacionales son especialmente atractivos.
También consideramos atractivos los niveles de la deuda corporativa grado de inversión, en cuanto a rentabilidad total ofrecida. Creemos que la deuda corporativa grado de inversión ofrece una rentabilidad atractiva que nos protege, además, de que se dé un escenario de deterioro económico mayor de lo esperado, que se traduciría en mayores bajadas de tipos de lo que descuenta el mercado. Por el lado del high yield, somos cautos ante el escenario de incertidumbre macro al que nos enfrentamos.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
DK0060252690 | PANDORA A/S | EUR | 78.232 € | 4.44% | Nueva |
ES0148396007 | Industria de Diseno Textil SA | EUR | 74.460 € | 4.23% | Nueva |
US9113631090 | United Rentals Inc | EUR | 70.083 € | 3.98% | Nueva |
US0846707026 | BERKSHIRE HATHAWAY INC | EUR | 61.295 € | 3.48% | Nueva |
GB0002875804 | BRITISH AMERICAN TOBACCO | EUR | 54.173 € | 3.07% | Nueva |
GB00B0744B38 | Bunzl PLC | EUR | 51.393 € | 2.92% | Nueva |
ES0119037010 | Clinica Baviera SA | EUR | 49.982 € | 2.84% | Nueva |
US6907421019 | Owens Corning | EUR | 47.051 € | 2.67% | Nueva |
US91307C1027 | United Therapeutics Corp | EUR | 41.238 € | 2.34% | Nueva |
FR0000130403 | CHRISTIAN DIOR SE | EUR | 39.930 € | 2.27% | Nueva |
GB0000536739 | Ashtead Group PLC | EUR | 39.519 € | 2.24% | Nueva |
ES0105449005 | Izertis SA | EUR | 38.800 € | 2.2% | Nueva |
US7496071074 | RLI Corp | EUR | 38.688 € | 2.2% | Nueva |
US5949181045 | MICROSOFT CORP | EUR | 35.013 € | 1.99% | Nueva |
PLMOBRK00013 | Mo-BRUK SA | EUR | 34.669 € | 1.97% | Nueva |
NO0010735343 | Europris ASA | EUR | 34.465 € | 1.96% | Nueva |
MHY8162K2046 | Star Bulk Carriers Corp | EUR | 34.498 € | 1.96% | Nueva |
US50155Q1004 | Kyndryl Holdings Inc | EUR | 33.420 € | 1.9% | Nueva |
SE0000115107 | VBG Group AB | EUR | 32.779 € | 1.86% | Nueva |
PLDECOR00013 | Decora SA | EUR | 32.179 € | 1.83% | Nueva |
PLKETY000011 | Grupa Kety SA | EUR | 31.898 € | 1.81% | Nueva |
US7045511000 | Peabody Energy Corp | EUR | 29.409 € | 1.67% | Nueva |
IT0005162406 | Technogym SpA | EUR | 20.900 € | 1.19% | Nueva |
DE000PAG9113 | Dr Ing hc F Porsche AG | EUR | 19.484 € | 1.11% | Nueva |
US7194051022 | Photronics Inc | EUR | 18.683 € | 1.06% | Nueva |
US0476491081 | Atkore International Group Inc | EUR | 16.282 € | 0.92% | Nueva |
IT0005439085 | Italian Sea Group SPA/The | EUR | 12.597 € | 0.71% | Nueva |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
US912797JR94 | TREASURY BILL | 4% | 2025-01-23 | EUR | 216.133 € | 12.27% | Nueva |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE0032620787 | Vanguard Investment Series PLC | EUR | 83.988 € | 4.77% | Nueva |
FR0010361683 | Lyxor MSCI India UCITS ETF C-E | EUR | 46.862 € | 2.66% | Nueva |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IN. MSCI WORLD INDEX PRICE | C/ Fut. TLF FRSWH25 100 210325 | 417.235 € | |||||
RUSSELL 2000 Index | Venta | Futuro | FUT | 50 | 210325 | 114.122 € | |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
174.529
Nº de Partícipes
47
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10
Patrimonio
1.761.976 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEn la selección de activos se seguirán técnicas de análisis fundamental de las compañías con especial énfasis en la inversión en
valor (value investing), infravalorados por el mercado que tengan potencial de revalorización y que además de su solidez generen una
rentabilidad sostenidamente satisfactoria.
Al menos el 75% de la exposición total se invertirá en renta variable de emisores/mercados de países de la OCDE, principalmente zona
Euro, EE. UU y Gran Bretaña (hasta un máximo del 30% de la exposición total en países emergentes). No existe predeterminación al
tipo de emisor, capitalización bursátil, divisa o sector económico.
Operativa con derivadosEl Fondo recibirá garantías y/o colaterales para mitigar (total o parcialmente) el riesgo de contrapartida asociado a los instrumentos financieros derivados contratados. Los colaterales aportados al Fondo serán deuda pública (sin descartar renta fija privada) de emisores de la OCDE, con rating mínimo igual al del Reino de España, aplicándose para su cálculo, márgenes (haircuts) según las prácticas de mercado en función de sus características (calidad crediticia, plazo, etc). Las contrapartidas de instrumentos derivados OTC serán entidades financieras de países OCDE con solvencia suficiente a juicio de la Gestora. Se considera que estas técnicas son económicamente adecuadas y eficaces para la gestión del Fondo en relación a su coste. Las entidades que perciban dichos costes, serán entidades de reconocido prestigio en el mercado, pertenecientes o no al Grupo de la Gestora y del Depositario. El Fondo utiliza la metodología de compromiso para la medición de exposición a los riesgos de mercado asociados a la operativa con instrumentos financieros derivados.
Operativa con derivadosEl Fondo recibirá garantías y/o colaterales para mitigar (total o parcialmente) el riesgo de contrapartida asociado a los instrumentos financieros derivados contratados. Los colaterales aportados al Fondo serán deuda pública (sin descartar renta fija privada) de emisores de la OCDE, con rating mínimo igual al del Reino de España, aplicándose para su cálculo, márgenes (haircuts) según las prácticas de mercado en función de sus características (calidad crediticia, plazo, etc). Las contrapartidas de instrumentos derivados OTC serán entidades financieras de países OCDE con solvencia suficiente a juicio de la Gestora. Se considera que estas técnicas son económicamente adecuadas y eficaces para la gestión del Fondo en relación a su coste. Las entidades que perciban dichos costes, serán entidades de reconocido prestigio en el mercado, pertenecientes o no al Grupo de la Gestora y del Depositario. El Fondo utiliza la metodología de compromiso para la medición de exposición a los riesgos de mercado asociados a la operativa con instrumentos financieros derivados.
Sectores
- Consumo cíclico
28.99%
- Industria
22.60%
- Consumo defensivo
13.07%
- Tecnología
11.76%
- Servicios financieros
9.33%
- Salud
8.52%
- Materias Primas
2.98%
- Energía
2.75%
Regiones
- Europa
46.72%
- Estados Unidos
39.74%
- Reino Unido
13.55%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Blend
20.37%
- Medium Cap - Blend
17.70%
- Large Cap - Blend
17.52%
- Small Cap - Growth
11.90%
- Large Cap - Growth
10.64%
- Small Cap - Value
10.61%
- Large Cap - Value
6.88%
- Medium Cap - Value
4.39%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.56
2024-Q4
0.50
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.05
2024-Q4
0.04
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.43
2024-Q3
0.54
2024-Q2
0.08
Anual
Total