2024-Q4

ACACIA RENTA DINAMICA, FI

•MASTER

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

8,08 €

0.17%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.1%	0.18%	0.54%	-	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados El segundo semestre de 2024 finaliza con un cierre de año positivo en la mayoría de los mercados financieros, consolidando el optimismo que predominó en la primera mitad del año. Las bolsas han ofrecido buenas rentabilidades, especialmente para los inversores que se posicionaron en los sectores más dinámicos, liderados por el avance de la inteligencia artificial y el protagonismo de empresas como Nvidia, Microsoft y Apple. Sin embargo, esta tendencia no ha sido homogénea: la rentabilidad ha variado significativamente entre regiones y estilos de inversión, las carteras centradas en Europa, mercados emergentes, y/o con una orientación value se han quedado rezagadas frente a las tecnológicas. En este contexto, cabe señalar que Europa no ha tenido un buen segundo semestre. Mientras el Stoxx 600 retrocede un -1,28% y el Eurostoxx 50 registra una leve caída del -0,51%, el Ibex 35 logra mantenerse en positivo con un avance del +5,42%. Por otro lado, el S&P 500 y el Nikkei destacan con subidas del +11,53% y +6,36%, respectivamente. A pesar de estas divergencias en el corto plazo, los resultados anuales reflejan un panorama más favorable: el Stoxx 600 cierra el año con un +5,40%, el Eurostoxx 50 con un +7,69% y el Ibex 35 con un destacado +14,20%. El S&P 500 lidera las subidas, alcanzando un +31,82% ajustado por divisa, mientras que el Nikkei sube un sólido +13,73% en euros.En renta fija, el ajuste de las expectativas de tipos de interés ha llevado a rentabilidades totales positivas en la mayoría de los sectores de crédito durante el segundo semestre del año. Los diferenciales de crédito han alcanzado niveles históricamente estrechos, aunque vulnerables ante eventos puntuales como el anuncio de elecciones anticipadas en Francia, que afectaron a los emisores financieros franceses y a los diferenciales de deuda pública franco-alemana. Pese a ello, el contagio fue limitado, y con el Banco Central Europeo adoptando una postura más flexible, los inversores han aprovechado ampliaciones puntuales en los diferenciales para fortalecer sus carteras. El Treasury americano pasa de una TIR del +4,40% a una del +4,57% y la del bono a 2 años del +4,75% al +4,25%. La TIR del Bund alemán pasa del +2,50% al +2,40%. En España la TIR del bono a 10 años pasa del +3,42% al +3,06%, con lo que la prima de riesgo disminuye, pasando desde los 92bps hasta los 70pbs. En el plano político, las incertidumbres han continuado influyendo en los mercados. En Estados Unidos, la elección de Donald Trump como presidente tras las elecciones de noviembre de 2024 ha generado un nuevo conjunto de interrogantes para los mercados financieros. Su retorno al poder plantea dudas sobre posibles cambios en la política monetaria y fiscal, especialmente en un contexto donde el equilibrio entre estímulo económico e inflación sigue siendo delicado. Los mercados estarán atentos a cualquier medida que pueda impactar en el crecimiento económico, las relaciones comerciales y las políticas regulatorias. En Europa, las elecciones anticipadas en Francia han añadido un elemento de volatilidad en los mercados de deuda, reflejando una preocupación más amplia por la estabilidad política en la región. Si bien las amenazas existenciales a la unión monetaria han disminuido, las incertidumbres políticas aún podrían afectar la confianza empresarial y las decisiones de inversión. Por el lado de los resultados empresariales, las cifras han mostrado señales mixtas. Los beneficios por acción han superado las expectativas en general, pero las ventas se han quedado por debajo de la media histórica, especialmente en Europa. Los sectores defensivos han mostrado un mejor comportamiento frente a los cíclicos, reflejando una cautela creciente por parte de las compañías en sus proyecciones para los próximos trimestres, las cuales se encuentran en los niveles más bajos de los últimos años. El sentimiento del mercado, al igual que en el primer semestre de 2024, continúa reflejando una divergencia significativa con los indicadores económicos. Mientras que los mercados financieros han alcanzado niveles de optimismo extremo, los datos macroeconómicos, como las encuestas de consumo, pequeñas empresas, manufacturas, servicios y vivienda, muestran un panorama mucho más deprimido. Esta brecha, comúnmente denominada como la ?mandíbula? entre los mercados y la economía real, podría cerrarse en los próximos meses, ya sea a través de una corrección en los mercados o mediante un fortalecimiento de la economía, como anticipan algunos inversores. A nivel macroeconómico, en Europa, el PMI compuesto cerró el año en niveles que podrían apuntar a una ligera recuperación 49,6, mientras que el PMI manufacturero sigue en territorio contractivo 45,1, lo que refleja la persistente debilidad industrial. La inflación en la eurozona descendió a niveles del 2.4%, con una subyacente estable en el 2.7%, y aunque la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha valorado positivamente esta moderación, persisten riesgos en sectores como los servicios. En Estados Unidos, el mercado laboral mostró signos de normalización con un aumento en las vacantes laborales. La perspectiva hacia 2025 queda marcada por la interacción entre las políticas monetarias, los desarrollos políticos clave y la resolución de la discrepancia entre la economía real y el comportamiento de los mercados financieros. El desafío para los inversores será encontrar un equilibrio ante un entorno donde los bancos centrales evalúan cuidadosamente los próximos pasos y las incertidumbres políticas mantienen la atención en máximos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas Al cierre del semestre, la estrategia tiene una exposición despreciable a bolsa al situarse la volatilidad en niveles relativamente bajos. También, hemos comprado bonos corporativos y pagarés de alta calidad crediticia y bonos del gobierno español y francés para sustituir otros bonos vencidos y para ajustar la entrada de patrimonio a lo largo del semestre. c) Índice de referencia Gestión a través de venta sistemática de volatilidad. Por lo tanto, no tiene benchmark. La Letra del Tesoro Español a 12 meses, la cual en el periodo ha obtenido una rentabilidad neta de +1,65% y una volatilidad de 0,48%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC CLASE G: El patrimonio en el periodo actual ha disminuido hasta 8.973.130,53 euros, siendo el número de partícipes al final del periodo de 97, 15 menos respecto al periodo anterior. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del +2.36% en el semestre (y una rentabilidad bruta del +2,76% antes de los gastos totales soportados reflejados en el TER) frente al +1,65% obtenido por la letra del tesoro a 12 meses. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,40% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,40% de gastos directos y ningún gasto indirecto como consecuencia de inversión en otras IICs. CLASE I: El patrimonio en el periodo actual ha disminuido hasta 14.755.335,62 euros, siendo el número de partícipes al final del periodo de 68, cuarenta más respecto al periodo anterior. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del +2,36% en el semestre (y una rentabilidad bruta del +2,76% antes de los gastos totales soportados reflejados en el TER) frente al +1,65% obtenido por la letra del tesoro a 12 meses. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,40% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,40% de gastos directos y ningún gasto indirecto como consecuencia de inversión en otras IICs. CLASE MASTER: El patrimonio en el periodo actual ha aumentado hasta 9.298.227,93 euros, siendo el número de partícipes al final del periodo de 1. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del +2,61% en el semestre (y una rentabilidad bruta del +2,76% antes de los gastos totales soportados reflejados en el TER) frente al +1,65% obtenido por la letra del tesoro a 12 meses. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,14% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,14% de gastos directos y ningún gasto indirecto como consecuencia de inversión en otras IICs. CLASE ORIGEN: El patrimonio en el periodo actual ha disminuido hasta 71.170.817,26 euros, siendo el número de partícipes al final del periodo de 388, 91 menos respecto al periodo anterior. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del +2,76% en el semestre (y una rentabilidad bruta del +2,43% antes de los gastos totales soportados reflejados en el TER) frente al +1,65% obtenido por la letra del tesoro a 12 meses. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,40% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,40% de gastos directos y ningún gasto indirecto como consecuencia de inversión en otras IICs. CLASE R: El patrimonio en el periodo actual ha aumentado hasta 5.073.144,88 euros, siendo el número de partícipes al final del periodo de 109, 57 más respecto al periodo anterior. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del +2,27% en el semestre (y una rentabilidad bruta del +2,83% antes de los gastos totales soportados reflejados en el TER) frente al +1,65% obtenido por la letra del tesoro a 12 meses. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,48% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,48% de gastos directos y ningún gasto indirecto como consecuencia de inversión en otras IICs. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora CLASE G: La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del +2,36%, inferior a la de la media de la gestora situada en el +3,14%. El fondo de la misma categoría CNMV (Fondo de Inversión. GLOBAL) gestionado por Acacia Inversión (GLOBALMIX 30-60 FI) obtuvo una rentabilidad del +4,24% en su clase ORO. CLASE I: La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del +2,36%, inferior a la de la media de la gestora situada en el +3,14%. El fondo de la misma categoría CNMV (Fondo de Inversión. GLOBAL) gestionado por Acacia Inversión (GLOBALMIX 30-60 FI) obtuvo una rentabilidad del +4,24% en su clase ORO. CLASE MASTER: La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del +2,61%, inferior a la de la media de la gestora situada en el +3,14%. El fondo de la misma categoría CNMV (Fondo de Inversión. GLOBAL) gestionado por Acacia Inversión (GLOBALMIX 30-60 FI) obtuvo una rentabilidad del +4,24% en su clase ORO. CLASE ORIGEN: La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del +2,36%, inferior a la de la media de la gestora situada en el +3,14%. El fondo de la misma categoría CNMV (Fondo de Inversión. GLOBAL) gestionado por Acacia Inversión (GLOBALMIX 30-60 FI) obtuvo una rentabilidad del +4,24% en su clase ORO. CLASE R: La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del +2,27%, inferior a la de la media de la gestora situada en el +3,14%. El fondo de la misma categoría CNMV (Fondo de Inversión. GLOBAL) gestionado por Acacia Inversión (GLOBALMIX 30-60 FI) obtuvo una rentabilidad del +4,24% en su clase ORO. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo La gestión del fondo se basa en una venta sistemática de volatilidad y la compra de bonos corporativos, pagarés y bonos gubernamentales de alta calidad crediticia. El principal aportador de la rentabilidad ha venido de la cartera de renta fija. b) Operativa de préstamo de valores No se ha realizado operación alguna de préstamo de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos El fondo no tiene en cartera fondos de inversión libre o fondos de fondos de inversión libre. El fondo no tiene en cartera productos estructurados. Las operaciones realizadas sobre instrumentos derivados negociados en mercados organizados han sido realizadas con el objetivo de gestionar la cartera de forma más eficiente. El apalancamiento medio de la cartera durante el semestre ha sido del 4,83%. d) Otra información sobre inversiones La gestión del fondo se basa en la venta sistemática de volatilidad. El fondo invertirá de forma periódica en estrategias combinadas de valores de renta fija a corto plazo con ventas de derivados sobre renta variable con un horizonte temporal de entre 6 y 12 meses. La estrategia que se llevará a cabo es vender puts ?out of the money? sobre índices bursátiles, fundamentalmente Ibex-35 o DJ Eurostoxx 50. A vencimiento de cada estrategia el fondo irá acumulando la rentabilidad objetivo menos la posible pérdida en caso de caídas bursátiles superiores al 20% aproximadamente. La rentabilidad final que obtenga el partícipe dependerá del momento en que haya entrado en el fondo y del valor del mercado respecto al precio de ejercicio de las opciones en ese momento. La cartera estará integrada por valores de Renta Fija Pública a C/P, emitida por Estados UE y ocasionalmente otros de la OCDE, o Privada a C/P, de emisores de la OCDE. El porcentaje de exposición a renta fija y a renta variable puede oscilar entre el 0% el 100% de la exposición total dependiendo de los tipos de interés y del riesgo general del mercado en cada momento. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España. No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC. No existen en cartera inversiones en litigio. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD NO APLICA. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO CLASE G: La volatilidad del fondo en el semestre ha sido del 1,75%, mientras que la del índice de referencia ha sido del 0,48%. CLASE I: La volatilidad del fondo en el semestre ha sido del 1,75%, mientras que la del índice de referencia ha sido del 0,48%. CLASE MÁSTER: La volatilidad del fondo en el semestre ha sido del 1,75%, mientras que la del índice de referencia ha sido del 0,48%. CLASE ORIGEN: La volatilidad del fondo en el semestre ha sido del 1,75%, mientras que la del índice de referencia ha sido del 0,48%. CLASE R: La volatilidad del fondo en el semestre ha sido del 1,75%, mientras que la del índice de referencia ha sido del 0,48%. El VaR histórico que indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años, ha sido a finales del periodo del 0,09%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS Respecto a la Política de Ejercicio del Derecho de Voto, la Gestora no tiene bajo gestión ninguna IIC que tenga participación en sociedades españolas con participación superior al 1% del capital social con más de un año de antigüedad por lo que la Gestora no ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales de dichas sociedades. No obstante, en interés de los partícipes, en el caso de Juntas de Accionistas con prima de asistencia, nuestra entidad realiza con carácter general las actuaciones necesarias para la percepción de dichas primas por parte de las IIC gestionadas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV La valoración de los activos de la cartera se realiza de acuerdo con los criterios establecidos por la normativa vigente de la CNMV. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS NO APLICA. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. La Sociedad dispone de una Política de Análisis que recoge, entre otros: sistema de evaluación de la necesidad de un análisis, sistema de selección de análisis, sistema de imputación de los costes por análisis. El análisis ha estado relacionado con la vocación inversora del Fondo y ha permitido mejorar el proceso de toma de decisión de inversiones: ampliando la visión macroeconómica y sobre la situación de los mercados del equipo gestor, recibiendo ideas tácticas de inversión y sirviendo de contraste para el análisis de las compañías en las que invierte el fondo. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) NO APLICA. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO El inicio de 2025 presenta un panorama complejo y desafiante. Aunque 2024 sorprendió con rendimientos positivos en la mayoría de los índices, el análisis detallado revela que esta bonanza fue liderada principalmente por las grandes tecnológicas, especialmente las mega-capitalizaciones. Este fenómeno apunta a un mercado estrecho, dominado por pocos actores, y con una subida no generalizada, lo que sigue limitando el optimismo.En Acacia Inversión mantenemos una postura prudente, aunque no pesimista. Reconocemos que, a pesar del impulso que ciertos segmentos del mercado experimentaron en 2024, la dependencia excesiva de las mega-capitalizaciones tecnológicas limita la profundidad del mercado y plantea riesgos adicionales. Si bien las tecnológicas impulsaron buena parte de los índices globales, fuera de este grupo selecto, los resultados fueron más discretos. - Beneficios empresariales: Excluyendo a las grandes tecnológicas, los beneficios corporativos mostraron una moderación significativa en 2024. Sectores más cíclicos y dependientes del crédito, como bienes duraderos o consumo discrecional, enfrentaron mayores dificultades para mantener márgenes en un entorno de costes elevados y restricción financiera. - Condiciones financieras: La contracción en los balances de los bancos centrales y la política de "higher for longer" de la Reserva Federal han generado un endurecimiento en las condiciones financieras. Este contexto afecta especialmente a empresas pequeñas y medianas, que suelen tener menor acceso a financiación en términos favorables. Estas dinámicas refuerzan nuestra estrategia de espera activa, manteniendo niveles elevados de liquidez para aprovechar posibles oportunidades en caso de correcciones en el mercado. Reconocemos que, si bien las tecnológicas han sostenido los índices, el mercado más amplio refleja retos estructurales que limitan el potencial alcista. Desde finales de 2024, varios riesgos han ganado protagonismo, consolidando nuestra visión de mercado cautelosa. Este enfoque subraya la necesidad de ajustar nuestras carteras hacia sectores y activos más defensivos, considerando un entorno de crecimiento económico más lento y políticas monetarias aún restrictivas. 1. Tipos de interés: El efecto acumulativo de las subidas de tipos implementadas desde 2022 está comenzando a manifestarse plenamente, y el retraso en su impacto hace que este siga siendo un factor clave. 2. Liquidez: El ciclo crediticio continúa mostrando contracción, un riesgo que en Acacia Inversión identificamos desde hace años. 3. Inflación: Aunque previamente considerábamos que la inflación había alcanzado su pico en 2022, los recientes comentarios de la Reserva Federal han reforzado nuestros temores sobre una posible persistencia inflacionaria. En su última reunión, la Fed destacó su preocupación por una inflación que podría mantenerse elevada debido a factores estructurales, como el encarecimiento de las materias primas y las tensiones en la oferta. Esto ha aumentado nuestra percepción de riesgo en este frente. 4. Crecimiento económico: Los estímulos fiscales y monetarios de la pandemia están agotados, y los indicadores adelantados de la economía (PMIs, ISMs y confianza del consumidor) apuntan a una desaceleración continua. 5. Valoraciones: Las grandes tecnológicas han liderado el mercado en 2024, pero muchas empresas enfrentan dificultades para trasladar los aumentos de costes a los consumidores, lo que podría resultar en sorpresas negativas en los próximos resultados. Nuestro escenario base para 2025 es un entorno de inflación moderada pero superior a los niveles de la década de 2010, con Bancos Centrales prolongando tipos de interés elevados ("higher for longer") y continuando con la retirada de liquidez. Esto, aunque necesario para frenar la demanda, podría acarrear efectos secundarios como una desaceleración del PIB, caídas en los mercados bursátiles, correcciones en los bonos y un enfriamiento del mercado inmobiliario. Además, seguimos preocupados por los riesgos de una crisis de liquidez que se está gestando lentamente. Después de más de una década de políticas monetarias ultraexpansivas, la reducción de los balances de los bancos centrales ya está mostrando sus efectos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2296201424	DEUTSCHE LUFTHANSA A	2%	2025-02-11	EUR	3.768.330 €	3.45%	0%
XS2482872418	FRESENIUS SE & CO KG	1%	2025-05-24	EUR	3.738.185 €	3.42%	0.25%
XS1619643015	MERLIN PROPERTIES SO	1%	2025-05	EUR	3.739.561 €	3.42%	0.46%
XS1591781452	AMERICAN TOWER CORP	1%	2025-04-	EUR	3.722.304 €	3.41%	0.18%
XS2102931594	LA CAIXA	0%	2025-02-03	EUR	3.694.455 €	3.38%	0.06%
XS2281342878	BAYER	0%	2025-01-12	EUR	3.685.371 €	3.37%	0.05%
XS2051494222	BRITISH TELECOM	0%	2025-09-12	EUR	3.614.969 €	3.31%	Nueva
XS2590758400	A T & T CORPORATION	3%	2025-11-18	EUR	3.522.091 €	3.22%	Nueva
XS1820037270	BBVA	1%	2025-05-14	EUR	3.427.846 €	3.14%	0.21%
XS2597970800	SAN PAOLO	3%	2025-03-17	EUR	3.005.458 €	2.75%	0.14%
XS2444424639	GENERAL MOTORS	1%	2025-02-24	EUR	2.913.757 €	2.67%	0.05%
XS2100690036	SCH	0%	2025-01-17	EUR	2.410.550 €	2.21%	0.17%
XS1550951211	TELEFONICA	1%	2025-01-17	EUR	1.954.981 €	1.79%	0.11%
XS2463505581	EON	0%	2025-01-08	EUR	1.939.797 €	1.78%	0.14%
FR0013311503	SOCIETE GENERALE	1%	2025-01-23	EUR	1.941.783 €	1.78%	0.11%
DE000A3T0X97	DEUTSCHE PFANDBRIEFB	0%	2025-01-17	EUR	1.901.274 €	1.74%	0.1%
XS1996435688	CEPSA	1%	2025-02-16	EUR	291.754 €	0.27%	0.07%
ES0343307015	KUTXABANK SA	0%	2024-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2199265617	BAYER	0%	2024-07-06	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013393774	RCI BANQUE SA	2%	2024-07-11	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2202744384	CEPSA	2%	2026-02-13	EUR	3.435.524 €	3.14%	0.96%
XS2590758400	A T & T CORPORATION	3%	2025-11-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2051494222	BRITISH TELECOM	0%	2025-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2939335704	ACCIONA	3%	2025-05-08	EUR	1.477.212 €	1.35%	Nueva
ES05148200C5	VOCENTO SA	4%	2025-02-21	EUR	1.471.126 €	1.35%	Nueva
ES0505703217	VISALIA ENERGIA SL	5%	2025-05-20	EUR	1.464.367 €	1.34%	Nueva
ES0505130692	DOMINION RESOURCES	3%	2025-06-13	EUR	980.051 €	0.9%	Nueva
ES05329455L7	TUBACEX	3%	2025-01-17	EUR	298.104 €	0.27%	Nueva
XS2818312329	ACCIONA	4%	2024-11-06	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505130593	DOMINION RESOURCES	5%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
ES05297433G2	ELECNOR	4%	2024-09-13	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0583746559	VIDRALA	4%	2024-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0012517027	FRANCIA	0%	2025-05-25	EUR	6.925.112 €	6.34%	Nueva
ES0000012F92	TESORO PUBLICO	3%	2025-01-31	EUR	4.990.700 €	4.57%	1.8%
ES0000012F92	TESORO PUBLICO	3%	2025-01-31	EUR	2.994.420 €	2.74%	1.8%
ES00000126Z1	TESORO PUBLICO	1%	2025-04-30	EUR	12.983.085 €	11.88%	159.06%
ES0000012K38	TESORO PUBLICO	2%	2025-05-31	EUR	1.974.688 €	1.81%	Nueva
ES0000012K38	TESORO PUBLICO	2%	2025-05-31	EUR	1.977.776 €	1.81%	Nueva
ES00000127G9	TESORO PUBLICO	2%	2025-10-31	EUR	99.692 €	0.09%	Nueva
ES0000012F92	TESORO PUBLICO	3%	2025-01-31	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012F92	TESORO PUBLICO	3%	2025-01-31	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012F92	TESORO PUBLICO	3%	2025-01-31	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012E85	TESORO PUBLICO	0%	2024-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida
ES00000126B2	TESORO PUBLICO	2%	2024-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E089	ALEMANIA	3%	2024-08-21	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU0E105	ALEMANIA	3%	2024-10-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013415627	FRANCIA	3%	2025-03-25	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000127G9	TESORO PUBLICO	2%	2025-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE EUROSTOXX 50	Venta	Emisión Opción		10		18.225.000 €

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.152.899

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

9.298.228 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl fondo invertirá de forma periódica en estrategias combinadas de valores de renta fija a corto plazo con ventas de derivados sobre renta variable con un horizonte temporal de entre 6 y 12 meses. La estrategia que se llevará a cabo es vender puts "out of the money" sobre índices bursátiles, fundamentalmente Ibex-35 o DJ Eurostoxx 50. A vencimiento de cada estrategia el fondo irá acumulando la rentabilidad objetivo menos la posible pérdida en caso de caídasbursátiles superiores al 20% aproximadamente. La rentabilidad final que obtenga el partícipe dependerá del momento en que haya entrado en el fondo y del valor del mercado respecto al precio de ejercicio de las opciones en ese momento. La cartera estará integrada por valores de Renta Fija Pública a C/P, emitida por Estados UE y ocasionalmente otros de la OCDE, o Privada a C/P, de emisores de la OCDE. El porcentaje de exposición a renta fija y a renta variable puede oscilar entre el 0% el 100% de la exposición total dependiendo de los tipos de interés y del riesgo general del mercado en cada momento. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España.

Operativa con derivadosEl fondo puede invertir en instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados, con carácter de inversión o como cobertura de cartera. Adicionalmente puede invertir en instrumentos financieros derivados no contratados en mercados organizados con la finalidad principal de cobertura, sin descartar, de manera puntual, la finalidad inversora de los mismos.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.27

2024-Q4

0.08

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.07

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

-0.02

2024-Q3

0.15

2024-Q2

0.15

2024-Q1

0.09

Anual

Total