2024-Q4

ACACIA PREMIUM FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

2,60 €

4.59%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.09%	5.07%	4.89%	14.49%	6.02%	5.66%	5.13%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados El segundo semestre de 2024 finaliza con un cierre de año positivo en la mayoría de los mercados financieros, consolidando el optimismo que predominó en la primera mitad del año. Las bolsas han ofrecido buenas rentabilidades, especialmente para los inversores que se posicionaron en los sectores más dinámicos, liderados por el avance de la inteligencia artificial y el protagonismo de empresas como Nvidia, Microsoft y Apple. Sin embargo, esta tendencia no ha sido homogénea: la rentabilidad ha variado significativamente entre regiones y estilos de inversión, las carteras centradas en Europa, mercados emergentes, y/o con una orientación value se han quedado rezagadas frente a las tecnológicas. En este contexto, cabe señalar que Europa no ha tenido un buen segundo semestre. Mientras el Stoxx 600 retrocede un -1,28% y el Eurostoxx 50 registra una leve caída del -0,51%, el Ibex 35 logra mantenerse en positivo con un avance del +5,42%. Por otro lado, el S&P 500 y el Nikkei destacan con subidas del +11,53% y +6,36%, respectivamente. A pesar de estas divergencias en el corto plazo, los resultados anuales reflejan un panorama más favorable: el Stoxx 600 cierra el año con un +5,40%, el Eurostoxx 50 con un +7,69% y el Ibex 35 con un destacado +14,20%. El S&P 500 lidera las subidas, alcanzando un +31,82% ajustado por divisa, mientras que el Nikkei sube un sólido +13,73% en euros.En renta fija, el ajuste de las expectativas de tipos de interés ha llevado a rentabilidades totales positivas en la mayoría de los sectores de crédito durante el segundo semestre del año. Los diferenciales de crédito han alcanzado niveles históricamente estrechos, aunque vulnerables ante eventos puntuales como el anuncio de elecciones anticipadas en Francia, que afectaron a los emisores financieros franceses y a los diferenciales de deuda pública franco-alemana. Pese a ello, el contagio fue limitado, y con el Banco Central Europeo adoptando una postura más flexible, los inversores han aprovechado ampliaciones puntuales en los diferenciales para fortalecer sus carteras. El Treasury americano pasa de una TIR del +4,40% a una del +4,57% y la del bono a 2 años del +4,75% al +4,25%. La TIR del Bund alemán pasa del +2,50% al +2,40%. En España la TIR del bono a 10 años pasa del +3,42% al +3,06%, con lo que la prima de riesgo disminuye, pasando desde los 92bps hasta los 70pbs. En el plano político, las incertidumbres han continuado influyendo en los mercados. En Estados Unidos, la elección de Donald Trump como presidente tras las elecciones de noviembre de 2024 ha generado un nuevo conjunto de interrogantes para los mercados financieros. Su retorno al poder plantea dudas sobre posibles cambios en la política monetaria y fiscal, especialmente en un contexto donde el equilibrio entre estímulo económico e inflación sigue siendo delicado. Los mercados estarán atentos a cualquier medida que pueda impactar en el crecimiento económico, las relaciones comerciales y las políticas regulatorias. En Europa, las elecciones anticipadas en Francia han añadido un elemento de volatilidad en los mercados de deuda, reflejando una preocupación más amplia por la estabilidad política en la región. Si bien las amenazas existenciales a la unión monetaria han disminuido, las incertidumbres políticas aún podrían afectar la confianza empresarial y las decisiones de inversión. Por el lado de los resultados empresariales, las cifras han mostrado señales mixtas. Los beneficios por acción han superado las expectativas en general, pero las ventas se han quedado por debajo de la media histórica, especialmente en Europa. Los sectores defensivos han mostrado un mejor comportamiento frente a los cíclicos, reflejando una cautela creciente por parte de las compañías en sus proyecciones para los próximos trimestres, las cuales se encuentran en los niveles más bajos de los últimos años. El sentimiento del mercado, al igual que en el primer semestre de 2024, continúa reflejando una divergencia significativa con los indicadores económicos. Mientras que los mercados financieros han alcanzado niveles de optimismo extremo, los datos macroeconómicos, como las encuestas de consumo, pequeñas empresas, manufacturas, servicios y vivienda, muestran un panorama mucho más deprimido. Esta brecha, comúnmente denominada como la ?mandíbula? entre los mercados y la economía real, podría cerrarse en los próximos meses, ya sea a través de una corrección en los mercados o mediante un fortalecimiento de la economía, como anticipan algunos inversores. A nivel macroeconómico, en Europa, el PMI compuesto cerró el año en niveles que podrían apuntar a una ligera recuperación 49,6, mientras que el PMI manufacturero sigue en territorio contractivo 45,1, lo que refleja la persistente debilidad industrial. La inflación en la eurozona descendió a niveles del 2.4%, con una subyacente estable en el 2.7%, y aunque la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha valorado positivamente esta moderación, persisten riesgos en sectores como los servicios. En Estados Unidos, el mercado laboral mostró signos de normalización con un aumento en las vacantes laborales. La perspectiva hacia 2025 queda marcada por la interacción entre las políticas monetarias, los desarrollos políticos clave y la resolución de la discrepancia entre la economía real y el comportamiento de los mercados financieros. El desafío para los inversores será encontrar un equilibrio ante un entorno donde los bancos centrales evalúan cuidadosamente los próximos pasos y las incertidumbres políticas mantienen la atención en máximos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas En cuanto a la estrategia de inversión seguida durante el semestre, mantenemos la cartera de contado, diversificada por diferentes factores de inversión: valor, crecimiento, calidad, situaciones especiales, baja volatilidad, pequeñas compañías, dividendos, revisión de resultados y momentum. En Renta Variable, hemos ajustado el nivel de inversión ante la volatilidad del mercado a lo largo del semestre. Además, hemos realizado ventas parciales en activos específicos como puede ser Rolls-Royce y Siemens Energy. c) Índice de referencia El índice MSCI World, el cual en el periodo ha obtenido una rentabilidad neta de +9,28% y una volatilidad de 13,78%. La gestión del fondo es multifactorial con un tracking error respecto a su índice de referencia de 7,72%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio en el periodo actual ha aumentado hasta 13.473.853,34 euros, siendo el número de partícipes al final del periodo de 129, cinco menos respecto al periodo anterior. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del +2,99% en el semestre (y una rentabilidad bruta del +3,95% antes de los gastos totales soportados reflejados en el TER) frente al +9,28% obtenido por el índice MSCI World. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,94% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,96% de gastos directos y ningún gasto indirecto pues invierte menos de un 10% de inversión en otras IICs. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del +2,99%, inferior a la de la media de la gestora situada en el +3,14%. El fondo de la misma categoría CNMV (RENTA VARIABLE INTERNACIONAL) gestionado por Acacia Inversión (REINVERPLUS EUROPA FI) obtuvo una rentabilidad del +0,53%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo La inversión en renta variable se mantiene a 100% (nivel neutro). Durante el semestre hemos ajustado los niveles de inversión con futuros tras las entradas y salidas de patrimonio. Además, hemos realizado ventas parciales en activos específicos como puede ser Rolls-Royce (-0,7%) y Siemens Energy (-0,6%). El principal detractor de la rentabilidad ha sido la renta variable Europea y, en relativo, la renta variable estadounidense se ha comportado mejor. b) Operativa de préstamo de valores No se ha realizado operación alguna de préstamo de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos El fondo no tiene en cartera fondos de inversión libre o fondos de fondos de inversión libre. El fondo no tiene en cartera productos estructurados. Las operaciones realizadas sobre instrumentos derivados negociados en mercados organizados han sido realizadas con el objetivo de gestionar la cartera de forma más eficiente. El apalancamiento medio de la cartera durante el semestre ha sido del 37,39%. d) Otra información sobre inversiones El fondo tiene un 8,23% de su patrimonio invertido en otras IICs: LYXOR 0,63% BLACKROCK 3,80% DIMENSIONAL 0,69% VANECK 0,67% GROUPAMA 0,56% HENDERSON 0,59% JPM 0,78% VONTOBEL 0,50% El fondo puede invertir hasta un máximo del 10% de su patrimonio en activos recogidos en el apartado j) del artículo 36 del RIIC. No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC. No existen en cartera inversiones en litigio. El fondo invierte, directa o indirectamente a través de IIC, más del 75% de la exposición total en renta variable. La exposición al riesgo divisa puede superar el 30% de la cartera del fondo, pudiendo llegar a alcanzar el 100%. El fondo puede invertir entre un 0% y 100% de su patrimonio, en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La inversión en renta variable está expuesta a valores negociados mayoritariamente en mercados de la OCDE. El fondo puede invertir también en valores de países emergentes, aunque limitado al 50% de su exposición total. Estas inversiones se materializan mayoritariamente en valores de alta liquidez y capitalización, sin descartarse las medianas y pequeñas empresas cualquiera que sea el sector económico al que pertenezcan. El resto de la exposición total, que no esté invertida en renta variable puede estar invertida, directa o indirectamente a través de IIC, en renta fija, pública o privada, de emisores pertenecientes mayoritariamente a países de la OCDE, aunque no se descartan otros países, incluidos emergentes. Las inversiones en Renta fija se realizan en emisiones de alta calidad crediticia (mínimo A3 por Moody's) y de mediana calidad (Baa1, Baa2 y Baa3 por Moody's). No se establece a priori ninguna duración media de la cartera de renta fija. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD NO APLICA. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo en el semestre ha sido del 11,99%, mientras que la del índice de referencia ha sido del 13,78%. El VaR histórico que indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años, ha sido a finales del periodo del 10,94%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS Respecto a la Política de Ejercicio del Derecho de Voto, la Gestora no tiene bajo gestión ninguna IIC que tenga participación en sociedades españolas con participación superior al 1% del capital social con más de un año de antigüedad por lo que la Gestora no ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales de dichas sociedades. No obstante, en interés de los partícipes, en el caso de Juntas de Accionistas con prima de asistencia, nuestra entidad realiza con carácter general las actuaciones necesarias para la percepción de dichas primas por parte de las IIC gestionadas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV La valoración de los activos de la cartera se realiza de acuerdo con los criterios establecidos por la normativa vigente de la CNMV. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS NO APLICA. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. La Sociedad dispone de una Política de Análisis que recoge, entre otros: sistema de evaluación de la necesidad de un análisis, sistema de selección de análisis, sistema de imputación de los costes por análisis. El análisis ha estado relacionado con la vocación inversora del Fondo y ha permitido mejorar el proceso de toma de decisión de inversiones: ampliando la visión macroeconómica y sobre la situación de los mercados del equipo gestor, recibiendo ideas tácticas de inversión y sirviendo de contraste para el análisis de las compañías en las que invierte el fondo. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) NO APLICA. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO El inicio de 2025 presenta un panorama complejo y desafiante. Aunque 2024 sorprendió con rendimientos positivos en la mayoría de los índices, el análisis detallado revela que esta bonanza fue liderada principalmente por las grandes tecnológicas, especialmente las mega-capitalizaciones. Este fenómeno apunta a un mercado estrecho, dominado por pocos actores, y con una subida no generalizada, lo que sigue limitando el optimismo.En Acacia Inversión mantenemos una postura prudente, aunque no pesimista. Reconocemos que, a pesar del impulso que ciertos segmentos del mercado experimentaron en 2024, la dependencia excesiva de las mega-capitalizaciones tecnológicas limita la profundidad del mercado y plantea riesgos adicionales. Si bien las tecnológicas impulsaron buena parte de los índices globales, fuera de este grupo selecto, los resultados fueron más discretos. - Beneficios empresariales: Excluyendo a las grandes tecnológicas, los beneficios corporativos mostraron una moderación significativa en 2024. Sectores más cíclicos y dependientes del crédito, como bienes duraderos o consumo discrecional, enfrentaron mayores dificultades para mantener márgenes en un entorno de costes elevados y restricción financiera. - Condiciones financieras: La contracción en los balances de los bancos centrales y la política de "higher for longer" de la Reserva Federal han generado un endurecimiento en las condiciones financieras. Este contexto afecta especialmente a empresas pequeñas y medianas, que suelen tener menor acceso a financiación en términos favorables. Estas dinámicas refuerzan nuestra estrategia de espera activa, manteniendo niveles elevados de liquidez para aprovechar posibles oportunidades en caso de correcciones en el mercado. Reconocemos que, si bien las tecnológicas han sostenido los índices, el mercado más amplio refleja retos estructurales que limitan el potencial alcista. Desde finales de 2024, varios riesgos han ganado protagonismo, consolidando nuestra visión de mercado cautelosa. Este enfoque subraya la necesidad de ajustar nuestras carteras hacia sectores y activos más defensivos, considerando un entorno de crecimiento económico más lento y políticas monetarias aún restrictivas. 1. Tipos de interés: El efecto acumulativo de las subidas de tipos implementadas desde 2022 está comenzando a manifestarse plenamente, y el retraso en su impacto hace que este siga siendo un factor clave. 2. Liquidez: El ciclo crediticio continúa mostrando contracción, un riesgo que en Acacia Inversión identificamos desde hace años. 3. Inflación: Aunque previamente considerábamos que la inflación había alcanzado su pico en 2022, los recientes comentarios de la Reserva Federal han reforzado nuestros temores sobre una posible persistencia inflacionaria. En su última reunión, la Fed destacó su preocupación por una inflación que podría mantenerse elevada debido a factores estructurales, como el encarecimiento de las materias primas y las tensiones en la oferta. Esto ha aumentado nuestra percepción de riesgo en este frente. 4. Crecimiento económico: Los estímulos fiscales y monetarios de la pandemia están agotados, y los indicadores adelantados de la economía (PMIs, ISMs y confianza del consumidor) apuntan a una desaceleración continua. 5. Valoraciones: Las grandes tecnológicas han liderado el mercado en 2024, pero muchas empresas enfrentan dificultades para trasladar los aumentos de costes a los consumidores, lo que podría resultar en sorpresas negativas en los próximos resultados.Nuestro escenario base para 2025 es un entorno de inflación moderada pero superior a los niveles de la década de 2010, con Bancos Centrales prolongando tipos de interés elevados ("higher for longer") y continuando con la retirada de liquidez. Esto, aunque necesario para frenar la demanda, podría acarrear efectos secundarios como una desaceleración del PIB, caídas en los mercados bursátiles, correcciones en los bonos y un enfriamiento del mercado inmobiliario. Además, seguimos preocupados por los riesgos de una crisis de liquidez que se está gestando lentamente. Después de más de una década de políticas monetarias ultraexpansivas, la reducción de los balances de los bancos centrales ya está mostrando sus efectos.Mantendremos niveles elevados de liquidez en nuestras carteras, listos para actuar ante posibles correcciones en el mercado, como ya hicimos en 2018 y 2020. Este enfoque nos permitirá tomar posiciones estratégicas y seguir generando valor para nuestros clientes en este entorno de mercado incierto.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US7458671010	PULTEGROUP INC	EUR	157.870 €	1.17%	2.34%
US1720621010	CINCINNATI FINANCIAL CORP	EUR	154.609 €	1.15%	25.9%
US1491231015	CATERPILLAR FIN SERV	EUR	127.180 €	0.94%	12.68%
US5745991068	MASCO CORP	EUR	121.184 €	0.9%	12.62%
BMG3223R1088	EVEREST RE GROUP LTD	EUR	117.623 €	0.87%	1.57%
US5260571048	LENNAR CORP A	EUR	113.927 €	0.85%	5.85%
SE0011090018	HOLMEN AB-B SHARES	EUR	113.793 €	0.84%	3.52%
US87165B1035	SYNCHRONY FINANCIAL	EUR	107.978 €	0.8%	42.52%
US7475251036	QUALCOMM INC	EUR	105.638 €	0.78%	20.2%
US0200021014	ALLTEL CORP	EUR	97.009 €	0.72%	24.94%
JE00BTDN8H13	APTIV PLC	EUR	96.731 €	0.72%	Nueva
FR0000120271	TOTAL	EUR	97.507 €	0.72%	14.38%
US91913Y1001	VALERO ENERGY CORP	EUR	96.021 €	0.71%	19.09%
US3156161024	F5 NETWORKS INC	EUR	91.563 €	0.68%	51.07%
US0404132054	ARISTA NETWORKS INC	EUR	90.311 €	0.67%	Nueva
US35137L2043	21ST CENTURY FOX	EUR	90.517 €	0.67%	47.8%
DK0060079531	DSV	EUR	85.908 €	0.64%	43.31%
US35137L1052	21ST CENTURY FOX	EUR	86.003 €	0.64%	46.25%
IE00BKVD2N49	SEAGATE TECHNOLOGY	EUR	86.693 €	0.64%	13.53%
US37959E1029	GLOBE LIFE INC	EUR	85.412 €	0.63%	40.24%
US8740541094	TAKE-TWO INTERACTIVE SOFTWRE	EUR	84.626 €	0.63%	22.49%
US6951561090	PACKAGING CORP OF AMERICA	EUR	83.059 €	0.62%	27.59%
DE0007164600	SAP	EUR	81.287 €	0.6%	24.68%
US34959E1091	FORTINET INC	EUR	79.752 €	0.59%	62.2%
GB0006776081	PEARSON PLC	EUR	79.416 €	0.59%	33.5%
BMG0112X1056	AEGON NV	EUR	77.632 €	0.58%	0.83%
US14040H1059	CAPITAL ONE FINANCIAL CORP	EUR	77.500 €	0.58%	33.26%
GB00BNGDN821	MELROSE INDUSTRIES PLC	EUR	78.762 €	0.58%	2.99%
DE0006452907	NEMETSCHEK SE	EUR	78.250 €	0.58%	1.91%
SE0000114837	NORDEA	EUR	76.457 €	0.57%	9.03%
US03076C1062	AMERIPRISE FINANCIAL INC	EUR	75.077 €	0.56%	28.96%
US00206R1023	ATT INC	EUR	74.815 €	0.56%	23.28%
US0534841012	AVALONBAY COMMUNITIES INC	EUR	73.507 €	0.55%	10.01%
US1746101054	CITIZENS FINANCIAL GROUP	EUR	74.342 €	0.55%	25.66%
IE00BWT6H894	FLUTTER ENTERTAIMENT PLC	EUR	74.191 €	0.55%	46.81%
SE0000120669	SSAB AB - B SHARES	EUR	74.626 €	0.55%	24.41%
DE000A12DM80	SCOUT24 AG	EUR	71.144 €	0.53%	19.52%
US4461501045	HUNTINGTON BANCSHARES INC	EUR	70.885 €	0.53%	27.73%
US14149Y1082	CARDINAL HEALTH INC	EUR	70.021 €	0.52%	24.46%
US12503M1080	CBOE GLOBAL MARKETS INC	EUR	70.392 €	0.52%	18.88%
US1252691001	CF INDUSTRIES HOLDINGS INC	EUR	70.702 €	0.52%	19.1%
NL0014559478	TECHNIP ENERGIES NV	EUR	69.570 €	0.52%	22.73%
US31428X1063	FEDEX CORP	EUR	68.743 €	0.51%	2.92%
US4592001014	IBM	EUR	69.214 €	0.51%	31.51%
FR0000131906	RENAULT	EUR	68.270 €	0.51%	1.65%
SE0009160872	MEDCAP AB	EUR	66.926 €	0.5%	19.35%
US0844231029	WR BERKLEY CORP	EUR	67.654 €	0.5%	15.58%
CH0044328745	CHUBB LTD	EUR	66.446 €	0.49%	12.07%
NL0013654783	AHOLD	EUR	66.230 €	0.49%	15.3%
CH0130293662	BKW AG	EUR	64.425 €	0.48%	7.41%
CH0198251305	COCA-COLA HBC AG-DI	EUR	64.477 €	0.48%	3.78%
US15677J1088	CERIDIAN HCM HOLDING INC	EUR	65.105 €	0.48%	51.53%
US3848021040	WW GRAINGER INC	EUR	65.153 €	0.48%	20.88%
GB0032089863	NEXT PLC	EUR	64.456 €	0.48%	7.73%
US4435106079	HUBBELL INC	EUR	62.708 €	0.47%	18.59%
US62944T1051	NVR INC	EUR	63.194 €	0.47%	11.52%
FR0010451203	COVIVIO	EUR	63.591 €	0.47%	1.82%
CH0008038389	ZURICH ALLIED	EUR	63.620 €	0.47%	18.84%
US8581191009	STEEL DYNAMICS INC	EUR	63.568 €	0.47%	8.86%
US56585A1025	MARATHON PETROLEUM CORP	EUR	62.380 €	0.46%	16.8%
NO0010063308	TELENOR ASA	EUR	62.148 €	0.46%	1.29%
GB00BPQY8M80	AVIVA	EUR	60.617 €	0.45%	0.81%
US26875P1012	EOG RESOURCES INC	EUR	60.615 €	0.45%	0.76%
IT0001250932	HERA SPA	EUR	61.172 €	0.45%	7.45%
GB00BP6MXD84	SHELL PLC	EUR	60.170 €	0.45%	8.53%
US30231G1022	EXXON MOBILE CORP	EUR	60.050 €	0.45%	3.32%
US9884981013	ALLTEL CORP	EUR	60.899 €	0.45%	4.79%
US03662Q1058	ANSYS INC	EUR	58.643 €	0.44%	8.56%
DE0005104400	ATOSS SOFTWARE SE	EUR	58.699 €	0.44%	1.96%
US0304201033	AMERICAN WATER WORKS CO INC	EUR	59.035 €	0.44%	0.27%
DE000ENER6Y0	SIEMENS	EUR	59.348 €	0.44%	3.1%
GB00BMBVGQ36	HARBOUR ENERGY PLC	EUR	58.796 €	0.44%	12.9%
CH0025751329	CEMBRA MONEY BANK AG	EUR	59.661 €	0.44%	11.53%
US6937181088	PACCAR IN	EUR	58.972 €	0.44%	4.55%
US9024941034	TYSON FOODS CL A	EUR	59.637 €	0.44%	4.01%
US7185461040	PHILLIPS 66	EUR	58.539 €	0.43%	16.5%
GB00B63H8491	ROLLS-ROYCE	EUR	57.825 €	0.43%	64.73%
FR0013269123	COVIVIO	EUR	57.909 €	0.43%	9.06%
SE0000667925	TELIA CO AB	EUR	57.828 €	0.43%	6.9%
LU2598331598	TENARIS SA	EUR	57.932 €	0.43%	25.92%
BMG0450A1053	ARCH CAPITAL GROUP LTD	EUR	56.548 €	0.42%	5.29%
DE0005403901	CEWE STIFTUNG & CO KGAA	EUR	56.250 €	0.42%	2.08%
SE0007100599	SVENSKA HANDELSBANKEN-A SHS	EUR	56.500 €	0.42%	12.1%
FR0011726835	GAZTRANSPORT ET TECHNIGA SA	EUR	53.240 €	0.4%	5.49%
CH0010570767	CHOCOLADEFABRIKEN LINDT-REG	EUR	53.589 €	0.4%	1.63%
US9078181081	UNION PACIFIC CORP	EUR	53.739 €	0.4%	4.28%
US98419M1009	XYLEM INC	EUR	53.786 €	0.4%	11.49%
US20825C1045	CONOCOPHILIPS	EUR	52.487 €	0.39%	10.29%
GB0002869419	BIG YELLOW GROUP PLC	EUR	51.503 €	0.38%	16.19%
US36266G1076	GE HEALTHCARE TECHNOLOGY	EUR	50.967 €	0.38%	3.81%
FI0009007660	MARIMEKKO OYJ	EUR	51.522 €	0.38%	15.01%
US6819191064	OMNICOM GROUP	EUR	51.687 €	0.38%	0.75%
FR0010340141	PSA	EUR	50.377 €	0.37%	1.67%
US8318652091	SMITH CORP	EUR	49.870 €	0.37%	13.7%
US0970231058	BOEING	EUR	49.404 €	0.37%	0.62%
US1255231003	CIGNA CORP	EUR	49.873 €	0.37%	13.57%
GB0007973794	SERCO GROUP PLC	EUR	49.623 €	0.37%	13.71%
US9553061055	WEST PHARMACEUTICAL SERVICES	EUR	50.301 €	0.37%	2.89%
CH0002432174	BUCHER INDUSTRIES AG-REG	EUR	48.923 €	0.36%	7.72%
FR0000130452	EIFFAGE	EUR	48.714 €	0.36%	1.21%
DE000A1K0235	SUESS MICROTEC SE	EUR	48.018 €	0.36%	20.89%
US4464131063	HUNTINGTON INGALLS INDUSTRIES	EUR	47.452 €	0.35%	20.63%
FI0009014575	METSO OYJ	EUR	46.606 €	0.35%	9.15%
SE0016101844	SINCH AB	EUR	47.070 €	0.35%	20.07%
FR0000050809	SOPRA STERIA GROUP	EUR	47.709 €	0.35%	5.58%
GB0003308607	SPECTRIS PLC	EUR	47.480 €	0.35%	4.92%
US12008R1077	BUILDERS FIRSTSOURCE INC	EUR	46.244 €	0.34%	6.85%
US3364331070	FIRST SOLAR INC	EUR	45.788 €	0.34%	19.12%
DE0007568578	SFC ENERGY AG-BR	EUR	45.976 €	0.34%	10.79%
BMG9156K1018	2020 BULKERS LTD	EUR	45.614 €	0.34%	22.49%
DK0010272202	GENMAB A/S	EUR	44.430 €	0.33%	14.47%
US6516391066	NEWMONT CORP	EUR	44.000 €	0.33%	8.02%
SE0015961222	PROACT IT GROUP AB	EUR	44.433 €	0.33%	24.69%
US75886F1075	REGENERON PHARMACEUTICALS	EUR	44.030 €	0.33%	29.88%
GB00BV9FP302	COMPUTACENTER PLC	EUR	42.754 €	0.32%	24.2%
AT0000743059	OMV AG	EUR	43.576 €	0.32%	8.16%
DK0060634707	ROYAL UNIBREW	EUR	41.688 €	0.31%	8.42%
DE0005190003	BMW	EUR	40.991 €	0.3%	10.63%
FR0000130403	CHRISTIAN DIOR	EUR	40.535 €	0.3%	9.9%
FR0000120693	PERNORD RICARD SA	EUR	40.003 €	0.3%	13.97%
IT0004056880	AMPLIFON SPA	EUR	39.512 €	0.29%	25.24%
SE0000115107	VBG GROUP AB-B SHS	EUR	38.447 €	0.29%	36.19%
DE0007100000	MERCEDES-BENZ GROUP AG	EUR	37.875 €	0.28%	16.68%
US1266501006	CVS HEALTH CORP	EUR	35.941 €	0.27%	21.36%
US4278661081	HERSHEY CO/THE	EUR	36.637 €	0.27%	4.68%
US6703461052	NUCOR CORP	EUR	34.943 €	0.26%	23.61%
US0162551016	ALIGN TECHNOLOGY	EUR	33.027 €	0.25%	10.64%
US70432V1026	PAYCOM SOFTWARE INC	EUR	33.456 €	0.25%	48.27%
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	33.313 €	0.25%	31.84%
BE0974464977	SYENSQO	EUR	32.387 €	0.24%	15.57%
FR0000051807	TELEPERFORMANCE	EUR	32.999 €	0.24%	15.48%
SE0016828511	EMBRACER GROUP AB	EUR	31.222 €	0.23%	28.32%
US29786A1060	ETSY INC	EUR	29.985 €	0.22%	7.22%
FR0000054470	UBISOFT ENTERTAINMENT	EUR	27.549 €	0.2%	35.67%
DE0005664809	EVOTEC SE	EUR	25.691 €	0.19%	8.69%
SE0022060521	KINNEVIK AB B	EUR	22.839 €	0.17%	15.96%
BE0003470755	SOLVAY SA	EUR	14.302 €	0.11%	5.2%
US0404131064	ARISTA NETWORKS INC	EUR	0 €	0%	Vendida
JE00B783TY65	APTIV PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0022060547	KINNEVIK AB B	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0011109563	GRAM CAR CARRIERS ASA	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K53	BANKINTER	2%	2025-01-03	EUR	399.789 €	2.97%	Nueva

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000126Z1	TESORO PUBLICO	1%	2025-04-30	EUR	397.771 €	2.95%	Nueva
ES0000012E85	TESORO PUBLICO	0%	2024-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BZ0PKS76	ISHARES MSCI	EUR	269.604 €	2%	44.66%
IE00BZ0PKV06	ISHARES MSCI	EUR	242.897 €	1.8%	31.77%
LU0329205438	JP MORGAN	EUR	105.366 €	0.78%	8.19%
IE00B0HCGS80	DIMENSIONAL	EUR	93.131 €	0.69%	1.19%
US92189F1066	VAN ECK ASSOCIATES CORP	EUR	90.948 €	0.67%	3.41%
LU1900066462	LYXOR INTERNACIONAL	EUR	84.850 €	0.63%	6.28%
LU1368736440	HENDERSON FUND MANAGER	EUR	79.499 €	0.59%	5.43%
FR0010589325	GROUPAMA ENTREPRISES-N	EUR	75.540 €	0.56%	5.27%
LU0278093082	VONTOBEL ASSET MANAGEMENT	EUR	66.861 €	0.5%	1.83%

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe
FTSEMIB INDEX	Venta	Futuro	FUT	5	345.120 €
IBEX35	Venta	Futuro	FUT	10	347.445 €
INDICE DAX	Venta	Futuro	FUT	5	204.845 €
INDICE EUROSTOXX SMALL NET TOTAL RET	Venta	Futuro	FUT		201.660 €
INDICE EUROSTOXX 50	Venta	Futuro	FUT	10	99.540 €
INDICE RUSSELL 1000	Venta	Futuro	FUT	50	454.578 €
INDICE SX7E	Venta	Futuro	FUT	50	386.821 €
MXEF MSCI EMERGING MARKETS INDEX	Venta	Futuro	FUT	50	858.650 €
NASDAQ 100	Venta	Futuro	FUT	2	86.221 €
NIKKEI 225	Venta	Futuro	FUT	5	749.881 €
TOKYO STOCK EXCHANGE TOKYO PRICE INDEX	Venta	Futuro	FUT		342.866 €

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

5.423.420

Nº de Partícipes

129

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

13.473.853 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl fondo invertirá, directa o indirectamente a través de IIC, más del 75% de la exposición total en renta variable. La exposición al riesgo divisa podrá superar el 30% de la cartera del fondo, pudiendo llegar a alcanzar el 100%. El fondo podrá invertir entre un 0% y 10% de su patrimonio, en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La inversión en renta variable estará expuesta a valores negociados mayoritariamente en mercados de la OCDE. El fondo podrá invertir también en valores de países emergentes, aunque limitado al 50% de su exposición total. Invertirá principalmente en grandes empresas, sin descartarse las medianas y pequeñas empresas cualquiera que sea el sector económico al que pertenezcan. El resto de la exposición total, que no esté invertida en renta variable podr áestar invertida, directa o indirectamente a través de IIC, en renta fija, pública o privada, de emisores pertenecientes mayoritariamente a países de la OCDE, aunque no se descartan otros países, incluidos emergentes. Las inversiones en Renta fija se realizarán en emisiones de alta calidad crediticia ( mínimo A3 por Moody's) y de mediana calidad (Baa1, Baa2 y Baa3 por Moody's). No se establece a priori ninguna duración media de la cartera de renta fija. El fondo puede invertir hasta un máximo del 10% de su patrimonio en activos recogidos en el apartado j) del artículo 36 del RIIC.

Operativa con derivadosEl fondo puede invertir en instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados, con carácter de inversión o como cobertura de cartera. Adicionalmente puede invertir en instrumentos financieros derivados no contratados en mercados organizados con la finalidad principal de cobertura, sin descartar, de manera puntual, la finalidad inversora de los mismos.

Sectores

Industria
17.75%
Servicios financieros
15.52%
Tecnología
14.00%
Consumo cíclico
11.76%
Energía
10.30%
Comunicaciones
9.26%
Salud
5.40%
Materias Primas
5.20%
Consumo defensivo
3.43%
Inmobiliarío
2.19%
Servicios públicos
2.14%
No Clasificado
3.04%

Regiones

Estados Unidos
54.30%
Europa
37.03%
Reino Unido
8.67%

Tipo de Inversión

Medium Cap - Blend
28.27%
Medium Cap - Value
23.30%
Large Cap - Value
17.08%
Medium Cap - Growth
11.11%
Large Cap - Blend
4.71%
Large Cap - Growth
3.86%
Small Cap - Growth
3.14%
Small Cap - Blend
2.83%
Small Cap - Value
2.65%
No Clasificado
3.04%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.65

2024-Q4

0.83

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.12

2024-Q4

0.06

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.48

2024-Q3

0.48

2024-Q2

0.47

2024-Q1

0.47

Anual

Total

2023

1.88

2022

1.91

2021

1.94

2019

1.89