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Fondos A-Z
AFI INVERSIONES GLOBALES, SGIIC, S.A.
ES0137333011FINACCESS COMPROMISO SOCIAL EUROPA RV, FI
ES0142537002AFI ALPHA QUANT
2024-Q4

MULTIESTRATEGIA,FI

•AFI RENTA FIJA

•CLASE I

2024-Q4 vs 2024-Q2
VALOR LIQUIDATIVO

10,28 €

-0.04%
YTD
Último día actualizado: 2025-01-29
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
-0.03%0.01%0.44%----

2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO. a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados. El a�o se ha caracterizado por una elevada volatilidad en tipos de inter�s, aunque menor que el anterior, pero muy elevada en comparaci�n con la �ltima d�cada. Por componentes, el factor director de los movimientos en los tramos largos de las curvas soberanas del G4 ha sido el tipo de inter�s real, en la medida de que las expectativas de recortes para el acumulado anual de los bancos centrales se ha ido reduciendo. En el caso del �rea euro, la facilidad de dep�sito esperada por el mercado para el Consejo de Gobierno del BCE de diciembre de 2024 a comienzos de ejercicio se situaba en el rango 2-2,25%, muy por debajo del 3% en el que cerramos el ejercicio. Similar comportamiento en el caso de la Reserva Federal, donde el mercado hab�a descontado un rango para los fed-funds en 3,5%-3,75%, lejos tambi�n del cierre en niveles de 4,25%-4,5%. En relaci�n con los diferenciales perif�ricos en Europa, Espa�a e Italia ceden 26 y 50 p.b., respectivamente. El principal damnificado ha sido Francia, donde la incertidumbre pol�tica y la dificultad de aprobar presupuesto ha llevado al pa�s galo a ampliar diferenciales frente a Alemania en 28 p.b. Por �ltimo, destaca el fuerte abaratamiento de Alemania frente a IRS. El estancamiento (otro a�o m�s) de la econom�a alemana, la incertidumbre pol�tica que ha desembocado en nuevos comicios en 2025 y la posibilidad de elevar el volumen de emisi�n neta en los pr�ximos a�os ha presionado al alza los diferenciales de la econom�a germana. En el caso del cr�dito corporativo, dos comportamientos relevantes se acent�an en 2024. Primero, el mejor comportamiento relativo del cr�dito high yield USD frente a EUR. En la recta final de a�o, la divergencia en la expectativa de crecimiento para �rea euro y EE. UU. divergen a favor de esta �ltima econom�a, favoreciendo la mayor comprensi�n relativa de los emisores en USD frente al EUR. Segundo, la elevada liquidez ha seguido siendo un factor crucial que no solo ha ayudado a comprimir primas de emisi�n de bonos, sino que el caso de emisores en USD acent�a la emisi�n neta negativa de bonos a favor de los leveraged loans y Private Equity (estos �ltimos concentran un elevado dry powder o capacidad inversora). En el mercado de divisas, 2024 vuelve a ser un a�o de consolidaci�n de la fortaleza del USD, con un retorno medio del 7% frente al universo de divisas. Este resultado descansa en la fuerte correcci�n alcista de los tipos estadounidenses en el �ltimo trimestre del a�o, apoyada en la resiliencia del ciclo econ�mico y las expectativas de una senda m�s lenta de recortes de la Fed. La victoria de Donald Trump apoya esta narrativa tanto en tipos (expectativas de inflaci�n y de prima por plazo en deuda p�blica) como en bolsa (desregulaci�n y reducci�n de impuestos), impulsando la entrada de flujos hacia los activos dom�sticos. La pausa en la ruta de normalizaci�n del BoJ, por otro lado, devuelve al JPY su rol como divisa de fondeo, elevando el atractivo de los carry trades largos en USD. Para el pr�ximo a�o se configura un entorno de fortaleza sostenida del USD, con la Fed normalizando la pol�tica monetaria a menor velocidad de crucero que otros bancos centrales. El crecimiento excepcional de EE.UU. y el impacto inflacionista de una pol�tica comercial agresiva por parte de Trump justificar�an tipos m�s altos por m�s tiempo. El entorno geopol�tico tambi�n invita a cierta cautela, dados los equilibrios inestables que se anticipan para los conflictos en Oriente Pr�ximo y Rusia-Ucrania. En todo caso, la fuerte sobrevaloraci�n del USD deber�a limitar el recorrido adicional al alza en el balance de 2025. Asimismo, la din�mica explosiva del d�ficit bajo las iniciativas republicanas -y el consecuente apuntamiento de la curva del Tesoro- podr�a reducir el apetito inversor externo por la deuda en USD a medio plazo. En renta variable, se ha observado una elevada dispersi�n de retornos en t�rminos geogr�ficos. EE.UU. ha liderado, con el S&P 500 y el Nasdaq 100 revaloriz�ndose m�s de un 20%. Le siguen China y Jap�n, que han registrado subidas de m�s del 10%. La renta variable europea tambi�n ha tenido un a�o positivo, pero los retornos han sido, en la mayor�a de las bolsas del continente, inferiores al 10%. Los principales factores directores de los movimientos han sido (i) la din�mica entre crecimiento e inflaci�n (expectativa de aterrizaje suave), (ii) las expectativas sobre la inteligencia artificial y (iii) la victoria de Trump en las elecciones de EE.UU. (este �ltimo ha sido muy bien recibido por la bolsa americana, pero en otras el temor al impacto negativo de aranceles sobre las compa��as ha dominado). La descomposici�n de los retornos muestra un equilibrio entre la aportaci�n de la expansi�n del m�ltiplo y el crecimiento de beneficios en EE.UU.. En Europa, el retorno se explica principalmente por la mejora de las valoraciones. As�, el a�o cerraba con un elevado diferencial (EE.UU. superior a Europa) de valoraciones entre ambas regiones. A nivel sectorial, en t�rminos globales, han sido los sectores growth (en especial, tecnolog�a y servicios de comunicaci�n) los que m�s se han revalorizado. En cualquier caso, tras la victoria de Trump, hubo otros factores con mayor sesgo value que recuperaron terreno y cerraron el a�o con un retorno elevado (destacan las financieras). De acuerdo con el escenario macro planteado, creemos que en 2025 los beneficios por acci�n seguir�n creciendo (m�s en EE.UU. que en Europa). Por otro lado, las valoraciones son muy exigentes en algunos mercados (como EE.UU., India y Taiw�n) y est�n alineadas con la media en otros (como Europa, Jap�n y China). La convergencia de m�ltiplos entre regiones depender� de la evoluci�n de los fundamentales en las respectivas econom�as. En cualquier caso, en t�rminos generales hay menos margen de mejora en esta variable, por lo que deben ser los crecimientos de beneficios los que soporten el avance de las cotizaciones. Dado lo anterior, la expectativa de Afi es de retornos para las bolsas de EE.UU. y Europa de entre 4% y 6% (sin dividendo). La fricci�n con tipos de inter�s (que volv�an a repuntar a finales de 2024), la fortaleza del ciclo econ�mico y el proteccionismo global son los principales factores que vigilar. b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas. En el segundo semestre se ha seguido construyendo la cartera a media que se han producido los incrementos de patrimonio. Se ha realizado una gesti�n activa de la duraci�n en el rango 2- 3 a�os con un enfoque conservador para los part�cipes del fondo. Las inversiones se han concentrado en cr�dito corporativo de alta calidad, pero tambi�n se ha invertido en deuda p�blica y supranacional. c) �ndice de referencia. No aplica. d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el per�odo, la rentabilidad del compartimento ha sido del 2,45% en la clase R y del 2,61% en la clase I, el patrimonio ha aumentado hasta los 5.945.674,73 euros (1.666.446,94 euros en la Clase R y 4.279.227,79 euros en la Clase I) y los part�cipes han aumentado a 36 al final del per�odo. El impacto total de gastos soportados por el compartimento se describe detalladamente en el apartado de "Gastos" del presente informe. El desglose de los gastos directos e indirectos han sido de 0,50% y 0% respectivamente para la Clase I y de 0,70 % y 0% respectivamente para la Clase R. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora. La gestora cuenta con otros veh�culos de la misma vocaci�n inversora (renta fija euro). En el periodo analizado, la rentabilidad de Afi Renta Fija es de 2,68% (clase I) y 2,65% (clase R), rentabilidad inferior a la rentabilidad acumulada por el compartimento Inversiones por el Clima, que ha sido de 3,25% (clase I) y 3,09% (clase R). 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el lado de las compras destacan emisores corporativos como Engie, Iberdrola, EDF, emisores financieros como Caixa y Credit Agricole, y emisores soberanos o supranacionales como Espa�a y la Uni�n Europea respectivamente. Destaca la inversi�n en letras de Finlandia, Espa�a e Italia al cierre del ejercicio. Por otro lado, destaca la venta de FCC, y un subordinado de Caixa. b) Operativa de pr�stamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. A 31 de diciembre de 2024, el compartimento no mantiene posiciones en derivados. Con el objeto de gestionar el riesgo de tipos de inter�s, el compartimento puede invertir en derivados cotizados sobre bonos, pero en la actualidad no lo hace. El porcentaje de apalancamiento medio en el periodo ha sido de 0% El grado de cobertura en el periodo ha sido de 0,82% d) Otra informaci�n sobre inversiones. No se realizan inversiones en IICs. El compartimento, a 31 de diciembre de 2024, no mantiene en su cartera activos dudosos o en litigio. Este compartimento puede invertir hasta un 25 % en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de cr�dito reducido. A la fecha de referencia, no se mantiene ninguna referencia con estas caracter�sticas. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Asimismo, la volatilidad del a�o del Fondo a 31 de diciembre de 2024 ha sido del 0,93% para la clase R y del 0,94% para la clase I (dadas las diferentes fechas de creaci�n de cada clase), siendo la volatilidad del �ndice de Letra Tesoro 1 a�o representativo de la renta fija de un 0,11%. La volatilidad del valor liquidativo ha sido del 0,99% para la clase R y del 0,99% para la clase I en el semestre. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Con car�cter general, la Entidad no ejerce los Derechos Pol�ticos. Excepcionalmente, y �nicamente en aquellos casos en los que exista un beneficio para sus clientes por el ejercicio de estos derechos (por ejemplo, prima por asistencia a Juntas Generales), la Entidad ejerce los mismos, optando preferentemente por la delegaci�n de estos Derechos Pol�ticos, cuando ello sea posible, a favor de los �rganos de Administraci�n de las respectivas sociedades. Estos supuestos no se han producido durante el periodo, por lo que no se ha ejercitado dicho derecho. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Se seguir� con la construcci�n de la cartera a medida que vaya aumentando el patrimonio del compartimento. 11. Informaci�n sobre la pol�tica de remuneraci�n 12. Informaci�n sobre las operaciones de financiaci�n de valores, reutilizaci�n de las garant�as y swaps de rendimiento total (Reglamento UE 2015/2365) N/A
Cartera Renta Fija menos de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2575952424

BANCO SANTANDER

3.75%

2026-01-16

EUR

101.250 €

1.7%

Nueva

XS2190134184

UNICREDITO ITALI

1.25%

2026-06-16

EUR

99.297 €

1.67%

1.76%

Cartera Renta Fija más de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
FR001400M9L7

ELECTRICITE DE F

3.75%

2027-06-05

EUR

305.937 €

5.15%

204.73%

FR001400IEQ0

RCI BANQUE SA

4.88%

2028-06-14

EUR

209.443 €

3.52%

Nueva

XS2824777267

VOLVO TREASURY A

3.92%

2026-05-22

EUR

104.165 €

1.75%

4.05%

IT0005521171

ENI SPA

4.3%

2028-02-10

EUR

104.245 €

1.75%

Nueva

XS1821883102

NETFLIX INC

3.62%

2027-05-15

EUR

102.262 €

1.72%

1.78%

XS2838379712

JPMORGAN CHASE

3.67%

2028-06-06

EUR

101.890 €

1.71%

1.53%

XS2719096831

HEINEKEN NV

3.62%

2026-11-15

EUR

101.929 €

1.71%

1.66%

XS2837886014

VOLKSWAGEN FINAN

3.75%

2026-09-10

EUR

101.226 €

1.7%

1.07%

XS2895631567

E.ON AG

3.12%

2030-03-05

EUR

100.457 €

1.69%

Nueva

XS2491029208

MERCK FINANCE SE

1.88%

2026-06-15

EUR

98.420 €

1.66%

1.4%

FR0013465358

BNP PARIBAS

0.5%

2026-06-04

EUR

98.972 €

1.66%

2.06%

XS2443920249

ING GROEP NV

1.25%

2027-02-16

EUR

98.175 €

1.65%

2.14%

XS1135337498

APPLE INC

1.62%

2026-11-10

EUR

97.663 €

1.64%

1.46%

XS1847692636

IBERDROLA FINANZ

1.25%

2026-10-28

EUR

96.942 €

1.63%

Nueva

PTEDPNOM0015

ENERGIAS DE PORT

1.62%

2027-04-15

EUR

96.861 €

1.63%

1.78%

XS2013745703

BBVA-BBV

1%

2026-06-21

EUR

96.186 €

1.62%

1.18%

XS1963744260

MCDONALD'S CORP

0.9%

2026-06-15

EUR

96.335 €

1.62%

1.24%

XS2463961321

LINDE PLC

1%

2027-03-31

EUR

95.245 €

1.6%

1.53%

XS2063247915

BANCO SANTANDER

0.3%

2026-10-04

EUR

94.359 €

1.59%

1.36%

XS2199266003

BAYER AG

0.75%

2027-01-06

EUR

94.190 €

1.58%

1.68%

FR0013517190

ENGIE SA

0.38%

2027-06-11

EUR

93.257 €

1.57%

Nueva

XS2357417257

BANCO SANTANDER

0.62%

2029-09-24

EUR

92.280 €

1.55%

Nueva

XS2363117321

AMERICAN HONDA F

0.3%

2028-07-07

EUR

90.684 €

1.53%

Nueva

XS2575952424

BANCO SANTANDER

3.75%

2026-01-16

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0505728073

A&G BANCO, S.A.

0%

2025-01-17

EUR

198.781 €

3.34%

Nueva

Cartera Deuda Publica menos de 1 año
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
ES0L02501101

EUR

399.616 €

6.72%

Nueva

IT0005607459

ITALY BUONI POLI

0%

2025-01-31

EUR

399.069 €

6.71%

Nueva

FI4000567110

FINLAND GOVERMEN

0%

2025-02-13

EUR

398.691 €

6.71%

Nueva

FR0128690668

FRANCE TREASURY

0%

2025-03-19

EUR

397.470 €

6.69%

Nueva

ES0000012K38

SPAIN GOVERNMENT

0%

2025-05-31

EUR

394.905 €

6.64%

Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
EU000A3LNF05

EUROPEAN STABILI

3.12%

2030-12-04

EUR

412.023 €

6.93%

Nueva

ES0000012G34

SPAIN GOVERNMENT

1.25%

2030-10-31

EUR

184.689 €

3.11%

Nueva

IT0001174611

ITALY BUONI POLI

6.5%

2027-11-01

EUR

112.345 €

1.89%

2.29%

ES0200002097

ADIF ALTA VELOCI

3.5%

2028-07-30

EUR

102.397 €

1.72%

2.11%

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Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo
Divisa

EUR

Nº de Participaciones

416.072

Nº de Partícipes

20

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

300.000 Euros

Patrimonio

4.279.228 €

Politica de inversiónSe seguir� criterios financieros y extrafinancieros de inversi�n -criterios ASG- (Ambientales, Sociales, Gobernanza).Invierte 100% de la exposici�n en activos de renta fija tanto p�blica como privada, incluyendo bonos verdes, sociales, sostenibles, bonos vinculados a la sostenibilidad, dep�sitos en el Depositario, instrumentos del mercado monetario cotizados o no, l�quidos de emisores y mercados tanto OCDE como fuera de la OCDE, incluyendo emergentes. Invierte hasta 20% en deuda subordinada (derecho de cobro posterior a acreedores comunes), sin titulizaciones. Los emisores tendr�n al menos calidad crediticia media (rating m�nimo BBB-/Baa3) o, si fuera inferior, el rating del Reino de Espa�a en cada momento, pudiendo invertir hasta 25% de la exposici�n total en emisiones de baja calidad (inferior a BBB-/Baa3) y hasta un 10% de activos sin rating. La exposici�n m�xima conjunta a renta fija de emisores/mercados no OCDE y emergentes no superar� el 20% de la exposici�n total. Podr� existir concentraci�n geogr�fica/sectorial. Duraci�n media de cartera:0-7 a�os. Exposici�n m�xima riesgo divisa:10%. Podr� invertir hasta 10% del patrimonio en IIC financieras de renta fija (activo apto) que promuevan caracter�sticas sociales y/o medioambientales (Art. 8 SFDR) e inversiones sostenibles (Art. 9 SFDR) alineadas con el ideario del compartimento, armonizadas o no, del Grupo o no de la Gestora. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una c�mara de compensaci�n.
Operativa con derivadosInversi�n exclusivamente

Comisiones

Comisión de gestión

Total
2024

0.40

2024-Q4

0.30

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total
2024

0.06

2024-Q4

0.04

Gastos

Trimestral

Total
2024-Q4

0.19

2024-Q3

0.19

Anual

Total