2025-Q2
MULTIESTRATEGIA,FI
•INVERSIONES POR EL CLIMA
•CLASE I
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2910,43 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -0.29% | 0.09% | 0.37% | 3.53% | - | - | - |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre del año ha estado marcado por las tensiones geopolÃticas y comerciales. El anuncio de nuevos aranceles por parte de la administración Trump, sobre todo a los productos tecnológicos chinos, generó un repunte de la volatilidad en abril, especialmente tras el denominado liberation day, en el que los mercados corrigieron de forma abrupta. No obstante, la posterior tregua arancelaria de 90 dÃas, la cual ha sido extendida hasta el 1 de agosto, sentó las bases para una recuperación significativa de los principales Ãndices bursátiles.
En este contexto, las bolsas han mostrado comportamientos diferenciados. El Eurostoxx 50 ha registrado una evolución más favorable que el SP 500 y el Nasdaq desde principios de año, impulsado por el buen desempeño del sector bancario favorecido por unos tipos aún elevados y por la fortaleza del sector defensa, beneficiado del plan ReArm europeo, con el que se pretende aumentar de manera significativa la inversión en infraestructuras y defensa. El conflicto entre Irán e Israel sigue reforzado esta dinámica y elevando la prima geopolÃtica, aunque de momento con un impacto muy limitado sobre el petróleo y los mercados financieros en general.
Trump está llevando a cabo su plan de mejorar el déficit comercial de la economÃa de EE.UU. mediante un USD débil y la imposición de aranceles. Además, con esa carga arancelarÃa busca financiar la rebaja fiscal One Big Beautifull Bill aprobada a primeros de julio.
El mayor proteccionismo se refleja en las previsiones económicas, con revisiones a la baja en el crecimiento económico y el aviso de una evolución más incierta en la inflación. La OCDE ha revisado a la baja el crecimiento global hasta el 2,9% para 2025 y 2026, siendo EE.UU. la principal economÃa afectada, con una revisión hasta el 1,5% y 1,6% para 2025 y 2026 respectivamente. También eleva la previsión de inflación de EE.UU. hasta el 3,2% para este año y al 2,8% para 2026, mientras que para la UEM mantiene el 2,2% y 2% respectivamente.
En cuanto a la polÃtica monetaria se produce una clara divergencia entre la Fed y el BCE. En Europa llevamos 8 bajadas de tipos desde el año pasado situándose el tipo de depósito en el 2% y aún se espera al 50% otro recorte adicional. Por su lado, la Fed mantiene el tipo de referencia en el 4,5% a la espera de mayor visibilidad.
Si bien las bolsas han mostrado volatilidad, son el USD y los tipos de interés de largo plazo los que están en el foco de atención. Las curvas de tipos (que se mostraban planas, incluso invertidas el año pasado) repuntan con fuerza, y no lo hacen por una receleración de las expectativas de crecimiento, sino por la tendencia creciente en el déficit y el endeudamiento.
La prima por plazo de EE.UU., Japón y Reino Unido evidencia el castigo de los inversores a la desobediencia fiscal, cotizando sus respectivos tipos de interés a 30 años en el 5%, 5,5% y 3% respectivamente. Por su parte, el USD da un paso atrás en su estatus de moneda de reserva, y ni actuó como refugio durante los episodios de mayor aversión al riesgo, ni tampoco ha recuperado tras el rebote de las bolsas.
Los inversores globales se plantean, por tanto, si es el momento de apostar por activos USD, y en ese supuesto, si se debe cubrir la exposición a dicha divisa.
Los mercados han transitado un semestre condicionado por la polÃtica comercial, la tensión geopolÃtica y el creciente protagonismo de los riesgos fiscales. Europa ha mostrado una mayor solidez relativa, con sectores clave actuando como motor de rentabilidad. La debilidad del dólar, el cambio en las pendientes de la curva y la reaparición de Trump como figura central en la escena internacional plantean nuevos desafÃos para la asignación estratégica de activos en la segunda mitad del año.
De acuerdo con este escenario macro planteado, creemos que en 2025 se irá dibujando tÃmidamente un escenario de pérdida de dinamismo económico y leve tensión en la inflación, nada alarmante, pero si lo suficiente como para mantener la volatilidad durante el ejercicio. En este contexto se aboga por un posicionamiento más prudente (infraponderados) en bolsa, favorable en crédito a medio plazo, positivo para activos reales como el oro y la plata y de prudencia en duración en las carteras de renta fija. Uno de los grandes aciertos de gestión ha sido cubrir la casi totalidad de la exposición a USD, visión que se mantiene para el segundo semestre del año.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Durante el periodo de referencia se ha invertido en bonos verdes, tanto de emisores públicos y privados, denominados en euros y que satisfacÃan tanto los criterios financieros como extrafinancieros acordes a la clasificación del vehÃculo como sostenible (art. 9) bajo el Reglamento de Divulgación de la Unión Europea (SFDR).
c) Ãndice de referencia.
No aplica
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
Durante el perÃodo, la rentabilidad del compartimento ha sido del +1,13% en la clase R y del +1,28% en la clase I, el patrimonio ha aumentado hasta los 2.066.913,49 euros (196.536,20 Clase R y 1.870.377,29 Clase I) y los partÃcipes han aumentado a 22 al final del perÃodo.
El impacto total de gastos soportados por el compartimento se describe detalladamente en el apartado de Gastos del presente informe.
El desglose de los gastos directos e indirectos han sido de 0,39% y 0% respectivamente para la Clase I y de 0,54% y 0% respectivamente para la Clase R.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora.
La gestora cuenta con otros vehÃculos de la misma vocación inversora (renta fija euro). En el periodo analizado, la rentabilidad de Inversiones por el Clima ha sido de 1,28% (clase I) y 1,13% (clase R), inferior a la rentabilidad acumulada por el compartimento Afi Renta Fija, que ha sido de 1,51% (clase I) y 1,36% (clase R).
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En el primer semestre de 2025 se ha continuado invirtiendo en bonos verdes que satisfacÃan tanto los criterios financieros como extrafinancieros acordes a la clasificación del fondo como sostenible (art. 9 SFDR). Entre otros, se ha comprado un bono verde de Redeia, EDP y ADIF. Por el contrario, se ha vendido la posición que se mantenÃa en un bono verde de Orsted.
Todos los bonos verdes comprados estaban alineados con los principios de ICMA, cumpliendo con las exigencias del vehÃculo. A cierre del periodo, los proyectos financiados por los bonos en cartera estaban centrados en transporte limpio (43,48%), energÃa renovable (26,24%), edificaciones sostenibles (9,14%), redes eléctricas (4,69%) o eficiencia energética (4,40%), entre otros.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Con el objeto de gestionar el riesgo de tipos de interés, el compartimento puede invertir en derivados cotizados sobre bonos. Durante el primer semestre de 2025, se ha operado con futuros del Bobl y de Bund. A cierre del periodo de referencia, el compartimento no estaba invertido en derivados.
El porcentaje de apalancamiento medio en el periodo ha sido de 2,33%
El grado de cobertura en el periodo ha sido de 1,43%
d) Otra información sobre inversiones.
No se realizan inversiones en otras IICs
El compartimento, a 30 de junio de 2025, no mantiene en su cartera activos dudosos o en litigio.
Este vehÃculo puede invertir hasta un 15% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito reducido. A la fecha de referencia, no se mantiene ninguna referencia con estas caracterÃsticas.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
En referencia al riesgo asumido por el compartimento, a 30 de junio de 2025, su VaR histórico ha sido del 0,55% para la clase I, y 1,09% para la clase R.
Asimismo, la volatilidad del compartimento a 30 de junio de 2025 ha sido del 2,29%, siendo la volatilidad del Ãndice de Letra Tesoro 1 año representativo de la renta fija de un 0,08%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
Con carácter general, la Entidad no ejerce los Derechos PolÃticos. Excepcionalmente, y únicamente en aquellos casos en los que exista un beneficio para sus clientes por el ejercicio de estos derechos (por ejemplo, prima por asistencia a Juntas Generales), la Entidad ejerce los mismos, optando preferentemente por la delegación de estos Derechos PolÃticos, cuando ello sea posible, a favor de los Ãrganos de Administración de las respectivas sociedades.
Estos supuestos no se han producido durante el periodo, por lo que no se ha ejercitado dicho derecho.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Se seguirá con la construcción de la cartera a medida que vaya aumentando el patrimonio del compartimento.
11. Información sobre la polÃtica de remuneración
12. Información sobre las operaciones de financiación de valores, reutilización de las garantÃas y swaps de rendimiento total (Reglamento UE 2015/2365)
N/ACartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2699159278 | EDP FINANCE BV | 4.12% | 2029-04-04 | EUR | 104.661 € | 5.06% | Nueva |
XS2776890902 | AP MOLLER MAERSK | 3.75% | 2032-03-05 | EUR | 102.969 € | 4.98% | 0.63% |
XS2596537972 | KONINKIJKE AHOLD | 3.5% | 2028-04-04 | EUR | 102.636 € | 4.97% | Nueva |
XS2610209129 | ACCIONA SA | 3.75% | 2030-04-25 | EUR | 102.299 € | 4.95% | 1.43% |
XS2510903862 | SSE PLC | 2.88% | 2029-08-01 | EUR | 99.681 € | 4.82% | 0.11% |
XS1897340854 | KFW | 0.5% | 2026-09-28 | EUR | 95.647 € | 4.63% | 0.09% |
XS2103013210 | RED ELECTRICA FI | 0.38% | 2028-07-24 | EUR | 93.043 € | 4.5% | Nueva |
FR0014000MX1 | SFIL SA | 0% | 2028-11-23 | EUR | 90.335 € | 4.37% | 0.89% |
XS2023679843 | KUNTARAHOITUS OY | 0.05% | 2029-09-06 | EUR | 90.372 € | 4.37% | Nueva |
XS2531569965 | ORSTED A/S | 3.25% | 2031-09-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
DE0001030716 | BUNDESOBLIGATION | 0% | 2025-10-10 | EUR | 134.516 € | 6.51% | 0.32% |
FR0013365376 | AGENCE FRANCAISE | 0.5% | 2025-10-31 | EUR | 96.258 € | 4.66% | 0.3% |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
BE0000346552 | BELGIUM GOVERNME | 1.25% | 2033-04-22 | EUR | 122.588 € | 5.93% | 0.33% |
ES00001010L6 | COMUNIDAD DE MAD | 3.36% | 2028-10-31 | EUR | 104.392 € | 5.05% | 0.48% |
XS2462606489 | KOMMUNINVEST | 0.88% | 2029-09-01 | EUR | 93.079 € | 4.5% | 0.15% |
ES0200002055 | ADIF ALTA VELOCI | 0.55% | 2030-04-30 | EUR | 88.996 € | 4.31% | Nueva |
IT0005542359 | ITALY BUONI POLI | 4% | 2031-10-30 | EUR | 85.634 € | 4.14% | 0.91% |
XS2419364653 | EUROPEAN INVESTM | 0% | 2027-11-15 | EUR | 83.602 € | 4.04% | 0.25% |
XS2454249652 | NORDIC INVESTMEN | 0.25% | 2029-03-09 | EUR | 72.148 € | 3.49% | 0.06% |
AT0000A33SH3 | AUSTRIA GOVERNME | 2.9% | 2029-05-23 | EUR | 71.922 € | 3.48% | 0.39% |
XS2586947082 | ICO | 3.05% | 2027-10-31 | EUR | 71.468 € | 3.46% | 0.5% |
DE000A1RQEK7 | LAND HESSEN | 2.88% | 2033-07-04 | EUR | 70.224 € | 3.4% | 1.15% |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Fija Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
179.454
Nº de Partícipes
15
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
100.000 Euros
Patrimonio
1.870.377 €
Politica de inversiónEl compartimento tiene como objetivo inversiones sostenibles (art. 9 Reglamento (UE) 2019/2088), en concreto, el cuidado y preservación del medioambiente, con una especial vocación por la lucha contra el cambio climático. Invierte 100% de la exposición total en activos de renta fija tanto privada como pública, incluyendo bonos verdes y sostenibles, bonos vinculados a sostenibilidad, depósitos en el Depositario, instrumentos del mercado monetario cotizados o no, lÃquidos, y hasta 10% en deuda subordinada (derecho de cobro posterior a acreedores comunes), sin titulizaciones. Las emisiones tendrán al menos calidad crediticia media (rating mÃnimo BBB-/Baa3), o si fuera inferior, el rating del Reino de España en cada momento, pudiendo invertir hasta 15% de la exposición total en emisiones de baja calidad (inferior a BBB-/Baa3) o sin rating. La exposición máxima conjunta a renta fija de emisores/mercados emergentes, activos high yield (rating inferior a BBB-) y activos sin rating será del 20% de la exposición total. Los emisores/mercados serán principalmente OCDE, y máximo 10% de paÃses emergentes. Podrá existir concentración geográfica/ sectorial.
Ãltima actualización del folleto: 09/02/2024
Duración media de cartera: entre 0-7 años.
Exposición máxima al riesgo divisa: 10%.
Podrá invertir hasta 10% del patrimonio en IIC financieras de renta fija (activo apto), cuyo objetivo sean inversiones sostenibles (art.9 SFDR) alineadas con el ideario del compartimento, armonizadas o no, del Grupo o no de la Gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Operativa con derivadosInversión exclusivamente
Operativa con derivadosInversión exclusivamente
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.30
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.04
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.18
2025-Q1
0.21
2024-Q4
0.21
2024-Q3
0.19
Anual
Total