2025-Q2
PATRIVAL, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-3016,66 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 4.06% | 7.04% | 14.87% | 10.3% | 6.52% | 10.42% | 4.82% |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados
Indicadores de Referencia: evolución desde Diciembre 2024
IPC Plazas Bolsas Deuda 10A US Dolar
% v Indices % v Rentab. % v Paridades % v
2,7 N.York 6.205 5,5 4,23 - 1 ----
3,2 Tokyo 39.894 1,5 1,43 - 144,04 -
3,6 Londres 8.173 7,2 4,48 - 0,7281 -
0,1 Zurich 11.600 2,8 0,40 - 0,7931 -
2,0 Francfort 19.909 20,1 2,60 - 0,8484 -
0,9 Paris 7.380 3,8 3,29 - 0,8484 -
2,3 Madrid 1.137 22,0 3,25 - 0,8484 -
PATRIVAL 15,5689 -3,2
Coyuntura económica general
- Actividad económica: la elección de Trump como presidente de los USA aporta a la actividad económica un enfoque nuevo en 2025. Así, el intento de equilibrar el déficit comercial a base de aranceles compensadores de situaciones desarrolladas a lo largo de las presidencias anteriores; o la de reducir el gasto público suntuario; o el rearme de la OTAN; o el rechazo de las guías de actuación globalistas (cambio climático, agenda 2030…) y otras líneas de acción sustancialmente distintas de la tópica gestión rutinaria de coyuntura del tipo keynista, han definido la aparición de una nueva fase económica y la consiguiente incertidumbre sobre las nuevas tasas de variación de la inflación y de los PIB que se puedan alcanzar en cada nación y área.
- Inflación: los índices de precios al consumo (IPC) siguen mal en Rusia, por razones obvias, y repuntan ligeramente en Reino Unido, Japón y Brasil; se reducen en Europa, USA, y Suiza y se muestran indecisos en la China comunista y Australia. Por ahora, el nivel alcanzado sigue sin ser preocupante.
- Políticas monetarias en 2025:
. Los Tesoros nacionales siguen colocando emisiones de deuda para financiar los déficits públicos derivados del asunto Covid, las guerras de Ucrania y Gaza, más los descontroles socialdemócratas en el gasto público.
. Los Bancos Centrales se adaptan reduciendo ligeramente los tipos básicos y se espera una mayor rebaja en cuanto la inflación esté más controlada (lo que reactivaría la coyuntura en el segundo semestre 2025).
Mercados de Materiales
La complejidad de la situación es visible en los mercados de materiales:
- Petróleo: el barril West Texas al cierre de 1S 25 cotiza a 65,11 $/bl. (-9,2% sobre el cierre 2024), una rebaja estimulante (si recordamos que en 1S 22 se alcanzaron los 130$/bl. por las tensiones bélicas y acuerdos de los productores).
- Materias primas: al cierre de 1S 25 el índice sube a 568 (+6% respecto del cierre 2024), lo que augura crecimiento de la actividad.
- Oro: la onza al cierre de 1S 25 cotiza a 3.303 $/oz. (+60,1% respecto del cierre 2024), lo que refleja la incertidumbre de la situación general.
Mercados de Divisas
- Desde el cierre de 1999 y según el criterio PPA (paridad de poder adquisitivo), el dólar USA tiene una paridad teórica con el euro de 0,9468 euros por dólar (o sea, 1,0562 dólares por euro); como la cotización efectiva es de 0,8484 euros por dólar (1,1787 dólares por euro), la desviación sobre su PPA es del orden del 10%.
- Con la libra esterlina, tiene una PPA de 0,926 libras por dólar; como la cotización efectiva actual es de 0,7281 libras por dólar, la desviación sobre PPA es del 20%.
- El franco suizo tiene una PPA de 0,62 FS por dólar; como la cotización efectiva actual es de 0,7931 FS por dólar, la desviación sobre PPA es del +17%.
- El yen tiene una PPA de 160,1 yenes por dólar y su cotización efectiva actual es de 144,1 yenes por dólar, la desviación sobre su PPA es del 11%.
- El yuan/renminbi tiene una PPA teórica inferior al dólar en un 24% según cifras oficiales; como la paridad efectiva es un 20% inferior, la desviación sería del 4%.
Mercados de Deuda Pública
- El nivel promedio de los tipos de interés en los mercados de deuda pública al 1S 24 evoluciona así:
* a 3 meses, nivel medio del 2,4% (-18%)
* a 2 años, nivel del 2,2% (-12%)
* a 10 años, nivel del 3,1% (-0,5%)
es decir, los tipos a 3 meses y a 2 años bajan considerablemente, pero los de a 10 años siguen estancados.
- La curva (10A menos 2A) es positiva (0,9 puntos) y la curva (10A menos 3M) es aún inversa (-0,2 puntos); en términos reales, los tipos son positivos.
- El impacto de esta situación sobre la actividad se estima positivo (si se reducen los tipos porque la inflación lo permite, no como resultado de políticas brillantinas).
Mercados de Acciones
- Al cierre de 1S 25, la media simple de los índices de las principales Bolsas sube +10% y según Bloomberg, el PER medio (ratio de Precio a Beneficios) es de 16,1 veces los beneficios estimados (+6%).
- La cifra estimada de beneficios por acción en 1S 25 habría subido por tanto del orden del 4% (a pesar de las recompras de acciones); parece que se descuenta una reactivación por cambios geopolíticos, por baja de los tipos de interés, o por ambos factores.
- La renta esperada (inversa del PER) se sitúa en el orden del 6,2%; deduciendo de ésta el 3,1% medio de la renta fija pública, la prima de riesgo media sería del 3,1%, un nivel razonable en términos históricos.
A cierre de 1S 25 el valor liquidativo de PATRIVAL es de 15,5689 euros, por lo que
el valor de la participación baja -3,2% en 2025.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Semestre positivo en un entorno de elevada volatilidad marcado por el conflicto Irán-Israel, las políticas comerciales de EEUU y la cumbre del G-7. Las incertidumbres iniciales han dado paso a resoluciones positivas con un escenario futuro de mayor estabilidad tanto en Oriente Medio (menor precio del petróleo) como en las relaciones comerciales entre países (mayor actividad mundial). La inflación global se mantiene en niveles moderados, con la OCDE estimando un crecimiento del PIB global de +2.9% sin indicios de riesgo de recesión.
En cuanto a los resultados empresariales, continúan siendo sólidos: para 2025 se prevé un crecimiento de beneficios del +13.3% y de ventas del +4.9%. El 76% de las empresas han mantenido (50%) o aumentado (26%) su guidance para el año.
Los Bancos Centrales siguen mostrando cautela en sus políticas monetarias. Con inflación moderada, se espera que reduzcan tipos de manera leve y gradual.
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del fondo al 30 de junio de 2025 fue de -3,2% (YTD) frente a la rentabilidad de su índice de referencia de 2,82% (YTD).
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio gestionado al 30 de junio de 2025 es de 58.991.858Ђ
por debajo del nivel de referencia de 61.825.776Ђ del 31 de diciembre de 2024. El fondo tiene actualmente 238 participes.
Los gastos totales soportados por el fondo, acumulado anual, fueron de 0,75% del patrimonio medio.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad del fondo a 30 de junio 2025 (YTD) ha sido -3.2% frente al -3.5% de la rentabilidad obtenida por el otro fondo en el mismo periodo, con vocación renta variable mixta internacional, gestionado por Patrivalor.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el 1º semestre de 2025, hemos vendido Aurinia, Bristol Myers Squibb, Celanese, Hershey, Palantir y Procter & Gamble. Hemos comprado Intuitive Surgical, Linde, Amazon, y QXO.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Utilizamos dos tipos de futuros para regularizar exposición; futuros de tipo de cambio y futuros sobre índices de renta variable. La media de la cobertura mensual durante el 1S25 en futuros TC ha sido 30.27%. Para los futuros sobre índices el promedio del 2S24 ha sido 0%.
d) Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El valor liquidativo se situó en 15,57 al cierre del segundo semestre, siendo su volatilidad, anualizado, 22,91%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
PATRIVALOR SGIIC SA tiene definidos la política y procedimientos relativos al ejercicio de derecho de votos y tiene por objeto aplicar una estrategia adecuada y efectiva para asegurar que los derechos de voto de los instrumentos financieros de las IIC se ejerzan en interés de esta y de los partícipes y/o accionistas.
La estrategia consiste en votar con los pies en los primeros indicios de gobernanza abusiva, tomando como política las siguientes medidas:
-Evaluación del momento y modalidades para el ejercicio del derecho de voto teniendo en cuenta los objetivos y la política de inversión de las IIC.
-Porcentaje de participación en la sociedad cotizada respecto a la que se refiere el derecho de voto. Se ejercerá el derecho de voto y los derechos políticos siempre que el emisor sea una sociedad española y que la participación de los fondos gestionados por la SGIIC en la sociedad tuviera una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.
-Prevención o gestión de los posibles conflictos de interés que surjan en el ejercicio de los derechos de voto.
Durante el periodo el fondo no ha asistido a ninguna Junta General de Accionista debido a que el fondo no mantiene posiciones en valores españoles que representen el uno por ciento del capital.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
Se reportará en el informe del 2º Semestre de 2025.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Patrival FI es un fondo libre que puede invertir hasta un 99% como máximo en renta variable; su política de inversiones se centra en el mayor crecimiento compatible con la protección del valor liquidativo de la participación.
El criterio elegido es la aplicación de criterios fundamentales en la selección de las empresas (calidad del balance, crecimiento estable de los resultados) para luego tratar de alcanzar la mejor relación entre el riesgo y el rendimiento bursátil.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US67066G1040 | NVIDIA CORP | EUR | 4.825.350 € | 8.18% | 3.34% |
US5949181045 | MICROSOFT | EUR | 4.768.587 € | 8.08% | 18.31% |
US02079K3059 | ALPHABET INC | EUR | 3.633.146 € | 6.16% | 2.36% |
US11135F1012 | BROADCOM INC | EUR | 3.507.890 € | 5.95% | 2.1% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 2.475.513 € | 4.2% | Nueva |
US92826C8394 | VISA INC | EUR | 2.108.552 € | 3.57% | 10.87% |
US0382221051 | APPLIED MATERIALS | EUR | 2.096.755 € | 3.55% | 184% |
NL0012866412 | BE SEMICONDUCTOR IND | EUR | 2.070.915 € | 3.51% | 3.97% |
US57636Q1040 | MASTERCARD INC | EUR | 1.906.982 € | 3.23% | 149.96% |
US8716071076 | SYNOPSYS INC | EUR | 1.870.301 € | 3.17% | 17.34% |
US0420682058 | ARM HOLDING PLC | EUR | 1.811.290 € | 3.07% | 23.59% |
NL0010273215 | ASML HOLDING | EUR | 1.592.360 € | 2.7% | 0.16% |
US0378331005 | APPLE | EUR | 1.479.550 € | 2.51% | 41.18% |
US30231G1022 | EXXON MOBIL CORP | EUR | 1.326.122 € | 2.25% | 34.55% |
US6745991058 | OCCIDENTAL PETROLEUM | EUR | 1.318.716 € | 2.24% | 27.29% |
CH0418792922 | SIKA AG | EUR | 1.175.903 € | 1.99% | 27.04% |
US4824801009 | KLA CORP | EUR | 1.139.908 € | 1.93% | 10.81% |
CH0012005267 | NOVARTIS | EUR | 1.029.426 € | 1.75% | 5.18% |
US78409V1044 | S&P GLOBAL INC | EUR | 1.028.902 € | 1.74% | 7.01% |
CH0012032048 | ROCHE HOLDING AG | EUR | 968.091 € | 1.64% | 9.87% |
US92532F1003 | VERTEX PHARMACEUTICA | EUR | 944.261 € | 1.6% | 44.83% |
US82846H4056 | QXO INC | EUR | 913.719 € | 1.55% | Nueva |
US9078181081 | UNION PACIFIC CORP | EUR | 878.391 € | 1.49% | 165.86% |
US46120E6023 | INTUITIVE SURGICAL | EUR | 829.845 € | 1.41% | Nueva |
US7475251036 | QUALCOMM INC | EUR | 810.690 € | 1.37% | Nueva |
FR0000121014 | LVMH MOET HENNESSY L | EUR | 733.590 € | 1.24% | 17.55% |
US7766961061 | ROPER TECHNOLOGIES | EUR | 721.354 € | 1.22% | 19.72% |
US6974351057 | PALO ALTO NETWORKS I | EUR | 694.460 € | 1.18% | 38.26% |
US6311031081 | NASDAQ | EUR | 644.838 € | 1.09% | 13.65% |
US00287Y1091 | ABBVIE | EUR | 629.914 € | 1.07% | 10.49% |
NL0000395903 | WOLTERS KLUWER | EUR | 609.959 € | 1.03% | 10.8% |
IE000S9YS762 | LINDE PLC | EUR | 597.073 € | 1.01% | Nueva |
US2358511028 | DANAHER CORP | EUR | 586.570 € | 0.99% | 39.87% |
US9224751084 | VEEVA SYSTEMS INC | EUR | 537.504 € | 0.91% | 5.87% |
US75886F1075 | REGENERON PHARMACEUT | EUR | 534.487 € | 0.91% | 40.24% |
US8825081040 | TEXAS INSTRUMENTS | EUR | 528.430 € | 0.9% | 16.71% |
US02043Q1076 | ALNYLAM PHARMACEUTIC | EUR | 525.639 € | 0.89% | 21.72% |
FR0000120073 | AIR LIQUIDE | EUR | 526.296 € | 0.89% | 11.61% |
US0404132054 | ARISTA NETWORKS INC | EUR | 520.794 € | 0.88% | 39.02% |
CH0010570759 | CHOCOLADEFABRIKEN LI | EUR | 424.530 € | 0.72% | 32.96% |
US67576A1007 | OCULAR THERAPEUTIX | EUR | 417.273 € | 0.71% | 4.56% |
US12572Q1058 | CME GROUP INC | EUR | 350.751 € | 0.59% | 56.56% |
GB00BDR05C01 | NATIONAL GRID PLC | EUR | 345.970 € | 0.59% | 9.42% |
CH0334081137 | CRSP THERAPEUTICS | EUR | 330.126 € | 0.56% | 8.54% |
US49338L1035 | KEYSIGHT TECHNOL IN | EUR | 305.839 € | 0.52% | 31.41% |
US55354G1004 | MSCI INC | EUR | 195.721 € | 0.33% | 78.21% |
US92338C1036 | VERALTO CORP | EUR | 171.290 € | 0.29% | 68.53% |
US45826J1051 | INTELLIA THERAPEUTIC | EUR | 147.222 € | 0.25% | 29.34% |
CH0038863350 | NESTLE | EUR | 143.448 € | 0.24% | 5.88% |
CH0008742519 | SWISSCOM AG | EUR | 30.106 € | 0.05% | 12.13% |
US69608A1088 | PALANTIR TECHNOL IN | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US4278661081 | HERSHEY | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US92764N1028 | VIR BIOTECHNOLOGY IN | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US1508701034 | CELANESE CORP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
CA05156V1022 | AURINIA PHARMACEUTIC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US77313F1066 | ROCKET PHARMACEUTICA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US80810D1037 | SCHRODINGER INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US0091581068 | AIR PRODUCTS -09158 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US1101221083 | BRISTOL-MYERS SQUIBB | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US91324P1021 | UNITEDHEALTH GROUP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB00BJFFLV09 | CRODA INTERNACIONAL | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US7427181091 | PROCTER & GAMBLE CO | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US28106W1036 | EDITAS MEDICINE INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
3.789.095
Nº de Partícipes
238
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
0
Patrimonio
58.991.859 €
Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Stoxx Europe 600 Net Return Eur (40%), S&P 500 Net Total Return Index (20%), Índice Euro Depsit O/N(40%). El fondo tendrá exposición, directa o indirecta, a renta variable y/o renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos, aunque no titulizaciones de activos). Se invertirá en valores de renta variable de cualquier sector o capitalización (incluso baja). La renta fija no tendrá límite de rating (por lo que se podrá tener el 100% en renta fija de baja calidad crediticia). No hay predeterminación respecto a emisores/mercados, pudiendo ser OCDE o emergentes, sin limitación. Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras (activo apto) incluyendo ETF, armonizadas o no, del grupo o no de la Gestora.
Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Sectores
- Tecnología
50.44%
- Salud
12.95%
- Servicios financieros
10.80%
- Comunicaciones
6.34%
- Consumo cíclico
5.56%
- Energía
4.58%
- Materias Primas
3.98%
- Industria
2.87%
- Consumo defensivo
0.98%
- Servicios públicos
0.60%
- No Clasificado
0.90%
Regiones
- Estados Unidos
81.69%
- Europa
17.71%
- Reino Unido
0.60%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Blend
40.29%
- Large Cap - Growth
32.81%
- Large Cap - Value
8.49%
- Medium Cap - Growth
7.01%
- Medium Cap - Blend
2.51%
- Medium Cap - Value
2.28%
- Small Cap - Growth
1.58%
- Small Cap - Blend
0.72%
- Small Cap - Value
0.25%
- No Clasificado
4.04%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.64
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.04
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.38
2025-Q1
0.37
2024-Q4
0.38
2024-Q3
0.37
Anual
Total2024
1.48
2023
1.49
2022
1.48
2020
1.51