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Fondos A-Z
2024-Q2

ALGAR GLOBAL FUND, FI

CLASE I


VALOR LIQUIDATIVO

13,32 €

2.95%
YTD
Último día actualizado: 2024-12-31
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
-1.02%-0.95%1.51%2.95%---

2024-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.

TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN RESUMEN 1S24

El primer semestre de 2024 se ha saldado con subidas generalizadas en la renta variable: +8,2% para el Eurostoxx 50, +14,5% en el S&P 500, +18,1% en el Nasdaq Comp y +18,4% para el Nikkei. El peor comportamiento relativo se ha visto en mercados latinoamericanos (México -9,1% y Brasil -7,7%). Las subidas se han apoyado en la positiva evolución del ciclo económico, con resiliencia de la economía americana y punto de inflexión al alza en Europa, y por los buenos resultados corporativos, en un contexto de tipos de interés paulatinamente a la baja. Todo ello en un contexto donde las tensiones geopolíticas se mantienen, y donde la incertidumbre política aumenta (elecciones en Francia, UK, y USA).

En EEUU, todos los grandes sectores suben en 1S24, salvo real Estate (-4%). Destaca especialmente el sector tecnológico, apoyado en la inteligencia artificial y semiconductores. El S&P 500 cada vez está más concentrado: el 35% de los rendimientos del año se explica por una compañía, Nvidia (+150% YTD), y el 63% se explica por 6 valores. Los “7 magníficos” ya suponen más de un 30% del S&P 500, frente a menos del 15% que suponían en 2019. El índice no ha visto una caída superior al 2% desde el 22 de diciembre, lo que muestra la resistencia y fuerza del mercado, especialmente en el caso de las tecnológicas. Si se atiende al S&P500 equiponderado, acumula un peor comportamiento frente al S&P en el año.

En Europa, desde un punto de vista sectorial, el mejor comportamiento se ha observado también en tecnología (+17%), acompañado de bancos (+15%), media (+14,4%) y salud (+13,7%). El peor, en utilities (-6%), real estate (-5,4%), alimentación y bebidas (-3,9%). En las últimas semanas del semestre, el comportamiento en Europa ha estado lastrado por el resultado de las elecciones europeas y la incertidumbre en torno a las elecciones francesas, que ha llevado al CAC francés a caer un 9% en el 2T24, afectado por el temor a un gobierno de extrema derecha.

Respecto a la Renta Fija, en el primer semestre de 2024 hemos visto un cambio radical en las perspectivas de recorte de tipos por parte de los bancos centrales debido a la mayor fortaleza demostrada por la economía y, especialmente, la persistencia de las presiones inflacionistas, que tras la una primera desaceleración rápida no acaban de ceder hacia el objetivo. Así, si en diciembre de 2023 las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) y de la Reserva Federal (Fed) estadounidense para 2024 apuntaban a alrededor de 150 puntos básicos, ahora se descuentan alrededor de 75 pb de bajada para el BCE y entre 25 y 50 pb para la Fed, que aún no ha podido empezar a bajarlos.

Como resultado, la rentabilidad del bono a 1 año alemán ha aumentado 0,14 p.b. hasta el 3,2% (recogiendo ya la primera bajada de tipos), la del 2 años 0,4 p.b. hasta el 2,8% y la del 10 años 0,6 p.b. hasta niveles cercanos al 2,5%. Por su lado, la rentabilidad del bono estadounidense a 1 año ha subido 0,3 p.p. hasta el 5,1%, la del 2 años 0,5 p.b. hasta el 4,7% y la del 10 años 0,6 p.p. hasta el 4,4%. Por tanto, los activos de deuda pública han sufrido en sus precios la corrección en este primer semestre de las elevadas expectativas de recorte de tipos que les habían hecho revalorizarse con fuerza en diciembre del pasado año.

En lo que respecta a materias primas, los metales preciosos acumulan un buen comportamiento en el año (oro +13%, plata +21%), apoyados por su calidad de activo refugio.

En cuanto a divisas, el Euro-dólar se sitúa en 1,07, con una apreciación del dólar del 3% en lo que llevamos de año.

b. Decisiones generales de inversión adoptadas.

En este primer semestre del año 2024 el fondo ha obtenido una rentabilidad de -1,2%.

Tras un 2023 excepcional, esta primera mitad del ejercicio 2024 ha mantenido la misma tendencia alcista, con subidas generalizadas en la renta variable: +8,2% para el Eurostoxx 50, +14,5% en el S&P 500, +18,1% en el Nasdaq Composite y +18,4% para el Nikkei.

Estos avances se han visto respaldados por la evolución positiva del ciclo económico, la resiliencia de la economía estadounidense y una mejora de la actividad económica en Europa, todo ello en un contexto donde las bajadas de tipos se van retrasando. Por otro lado, el peor comportamiento se ha visto en los mercados de Latinoamérica, con México en un -9,1% y Bovespa brasileño -7,7%.

Cabe destacar que el buen comportamiento de los índices se concentra en número reducido de valores. El S&P 500 cada vez está más concentrado: el 35% de los rendimientos se explica por Nvidia (+150% en el primer semestre) y el 63% se explica por seis valores.

En Europa, la tecnología continua a la cabeza de los sectores con un +17%, acompañado de bancos (+15%) y salud (+13,7%). El peor comportamiento viene de la mano del sector utilities que se deja un 6%, real estate un -5,4% y alimentación y bebidas -3,9%. En las últimas semanas, el comportamiento en Europa se ha visto afectado negativamente por la volatilidad que acechaba a Francia ante la convocatoria adelantada de las elecciones y la victoria de Le Pen en la primera vuelta.

Todo ello en un contexto donde las tensiones geopolíticas ganan protagonismo y donde la incertidumbre política aumenta (elecciones UK, USA y anticipadas en Francia). En este sentido continua la preferencia por la liquidez, calidad (frente a valor) y donde la volatilidad se mantiene baja, pero podría incrementar próximamente.

Por la parte de renta fija durante estos primeros seis meses, el índice Bloomberg Euro-Aggregate ha disminuido un -1,05%. En este primer semestre hemos observado un cambio radical en las perspectivas de recortes de tipos por parte de los bancos centrales debido a la mayor fortaleza demostrada por la economía y las constantes presiones inflacionistas. Si en diciembre se esperaban recortes de tipos por parte del BCE y de la Reserva Federal de 150 puntos básicos en el año, actualmente se descuentan unos 75p.b de bajada para el BCE (con una primera bajada ya realizada el pasado junio de 25p.b) y entre 25 y 50 p.b para la Fed.

Como resultado, la rentabilidad del bono alemán a 10 años ha aumentado 0,6 puntos básicos hasta niveles cercanos al 2.5%. Al otro lado de Atlántico, la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años ha subido 0,6 puntos básicos hasta el 4,4%. Por tanto, los activos de deuda pública han sufrido en sus precios la corrección de este primer semestre de las elevadas expectativas de recorte de tipos que habían hecho revalorizarse con fuerza el diciembre pasado.

Durante este primer semestre del año, tras una reducción del patrimonio del fondo, el equipo gestor ha decidido mantener la exposición a renta variable en torno al 76%. Con ello, el fondo ha cerrado el mes de junio con un 18,4% del patrimonio total invertido en renta fija y ha aumentado posiciones en tesorería hasta un 5,2%. La estrategia ha continuado con la misma senda que en los periodos anteriores: buscar una cartera sólida de valores de calidad a largo plazo, tanto de renta fija como de renta variable.



c. Índice de referencia.

N/A

d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.

CLASE A

El patrimonio del fondo se sitúa en 26,098 millones de euros a fin del periodo frente a 24,66 millones de euros a fin del

periodo anterior.

El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 489 a 479.

La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 8,61% frente al

6,59% a fin del periodo anterior.

Los gastos soportados por el fondo han sido 0,45% del patrimonio durante el periodo frente al

0,47% del periodo anterior.

Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 5,52% frente al 7,6% del periodo anterior.

El valor liquidativo del fondo se sitúa en 24,1164 a fin del periodo frente a 22,2036

a fin del periodo anterior.

CLASE B

El patrimonio del fondo se sitúa en 35,178 millones de euros a fin del periodo frente a 22,108 millones de euros a fin del

periodo anterior.

El número de partícipes ha aumentado a lo largo del periodo, pasando de 955 a 1236.

La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 8,35% frente al

6,28% a fin del periodo anterior.

Los gastos soportados por el fondo han sido 0,7% del patrimonio durante el periodo frente al

0,69% del periodo anterior.

Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 5,52% frente al 7,6% del periodo anterior.

El valor liquidativo del fondo se sitúa en 23,607 a fin del periodo frente a 21,7886

a fin del periodo anterior.

e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

CLASE A

La rentabilidad de 8,61% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 6,59%

del periodo anterior, le situa por encima de la rentabilidad media obtenida

por los fondos de la misma vocación inversora ( GLOBAL ) pertenecientes a

la gestora, que es de 2,94%

CLASE B

La rentabilidad de 8,35% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 6,28%

del periodo anterior, le situa por encima de la rentabilidad media obtenida

por los fondos de la misma vocación inversora ( GLOBAL ) pertenecientes a

la gestora, que es de 2,94%

2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.

a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Durante el periodo, el fondo ha obtenido rentabilidades positivas tanto en la inversión en acciones como por la parte de renta fija directa; no obstante, la inversión en divisas ha lastrado la rentabilidad. La estrategia del fondo durante el semestre se ha centrado en la búsqueda de una cartera más defensiva. Aprovechando también los altos tipos de interés y las oportunidades generadas en los mercados de renta fija, donde las rentabilidades siguen siendo muy atractivas.

En la cartera de acciones, se ha reducido el peso del sector de semiconductores vendiendo parte de las posiciones en compañías como ASML y TSMC, las cuales se encuentran en máximos históricos. Por otro lado, se han tomado posiciones más defensivas en compañías como la americana ligada al sector salud: Centene y las de consumo PepsiCo y Starbucks. Además, se ha incorporado una nueva acción en cartera: Docusign, compañía de software estadounidense, tras el peor comportamiento relativo de este subsector frente a la tecnología en general. También se han comprado acciones de la petrolera estadounidense Exxon Mobil, ante la expectativa de una subida del precio del crudo.

En renta fija, la operativa se ha limitado a la venta de bonos de HSBC 3.019% 2027, Sacyr 6.3% 2026 o Wizzair 1% 2026 entre otros, para generar liquidez por la salida de patrimonio. Por otro lado, se han aprovechado las oportunidades que ha ofrecido el mercado de deuda y se han tomado posiciones en bonos de Cepsa 2.25% a 2026 o Ford 2.33% 2025, entre otros.

Los valores que más han destacado por su aportación a la rentabilidad del fondo han sido las acciones en las tecnológicas Alphabet, ASML Holding y Taiwan Semiconductor Manufacturing. Las pérdidas, sin embargo, han sido significativas en las compañías vinculadas al consumo deportivo- como Nike y Lululemon, así como Arcadium Lithium debido a la caída del precio del litio.

El riesgo de divisa del fondo es limitado, con todas las posiciones de renta fija invertidas en euros. Por la parte de renta variable, se concentra un 50% del patrimonio total invertido en dólares estadounidenses, un 20% en euros y pequeños porcentajes invertidos en francos suizos y coronas danesas.

b. Operativa de préstamo de valores.

N/A

c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

En el conjunto del semestre, el resultado de las operaciones llevadas a cabo en futuros sobre el EuroStoxx 50 ha sido positivo; sin embargo, en el caso de los futuros sobre el eurodólar ha resultado negativo para el fondo.

A cierre del mes de junio, el fondo tan solo cuenta con una posición larga de 20 futuros sobre el eurodólar con vencimiento el próximo septiembre a modo de cobertura de la cartera por su fuerte exposición al dólar.

d. Otra información sobre inversiones.

N/A

3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

CLASE A

La rentabilidad de 8,61% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por

su Índice Benchmark, que es de 1,51%

CLASE B

La rentabilidad de 8,35% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por

su Índice Benchmark, que es de 1,51%

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

Durante el primer semestre la volatilidad de la sociedad ha sido de 7.94, en comparación con la volatilidad de los índices en el mismo periodo que es de 12.68 para el Ibex 35, 11.42 para el Eurostoxx, y 11.30 el S&P. El Ratio Sharpe a cierre del periodo es de 9.95. El ratio Sortino es de 1.27 mientras que el Downside Risk es 1.42.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente un porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora , de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto ,lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.

En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestión de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.

En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera), el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.

6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.

REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA

-La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

-Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.

OTROS:

-Continua la adhesión de la IIC a la class action Synchrony Financial Securities Litigation, con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.

El coste de análisis asociado al fondo ALGAR GLOBAL FUND FI para el primer semestre de 2024 es de 916.56€, siendo el total anual 1833.11 €, que representa un 0.026% sobre el patrimonio.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.

Con el inicio de la temporada de resultados a la vuelta de la esquina y tras un primer trimestre que superó las expectativas de consenso, se vuelve más realista poder alcanzar el crecimiento esperado para este ejercicio. Esto se ve respaldado por datos macroeconómicos que muestran un crecimiento económico resistente y niveles de inflación en descenso.

Por otro lado, nos enfrentamos a una serie de riesgos electorales a ambos lados del Atlántico, tanto en Francia como en Estados Unidos. En relación con las elecciones estadounidenses, el primer debate electoral, celebrado por primera vez en la historia antes del verano, ha puesto en duda la continuidad del candidato demócrata Joe Biden. Por ello, continuaremos vigilando de cerca la evolución de los mercados y adaptando el fondo a las circunstancias, con el objetivo de aprovechar las oportunidades y mitigar los riesgos.

Seguimos apostando por la prudencia, teniendo en cuenta que las bolsas están en máximos y que se mantienen los precios de la energía en niveles elevados que podrían afectar a que la inflación continuase bajando, tendencia que podría no ser duradera de cara a los próximos meses teniendo en cuenta los riesgos geopolíticos. Además, otros datos macroeconómicos relativos al consumo comienzan a mostrar ciertos signos de agotamiento, lo que podría ralentizar el crecimiento de cara a los próximos trimestres. Con el objetivo puesto en el medio plazo y manteniendo una volatilidad controlada que nos genere unos retornos apropiados al nivel de riesgo asumido.

PERSPECTIVAS 2024 DE LA GESTORA

Comienza un segundo semestre con un posicionamiento algo más fuerte en renta variable por parte del mercado, y valoraciones algo más exigentes que las vistas a principios de año. De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son: 1) moderación de la inflación, que favorezca nuevos recortes de tipos en Europa y el inicio de bajadas de tipos por parte de la Fed; 2) mejora del ciclo económico en Europa, y resiliencia en Estados Unidos, vía resultados empresariales positivos; 3) una menor concentración de las subidas, y una rotación sectorial beneficiados por el inicio de bajadas de tipos.

Entre los principales riesgos: 1) ajuste de expectativas de recortes en tipos, ante una inflación que no ceda; 2) la no recuperación de la economía europea, y, o desaceleración de la economía estadounidense. 3) riesgos geopolíticos, con impacto en inflación. Es razonable pensar que el mercado podría ofrecer mejores puntos de entrada ante la materialización de alguno de estos riesgos. Si bien es improbable que los 2 conflictos abiertos (Ucrania-Israel) se resuelvan a corto plazo, su intensidad es media y el mercado convive (incómodamente) con ellos. Salvo desenlaces destructivos, lo más probable es que se conviertan en conflictos de medio plazo, con esporádicos altibajos. Por otro lado, los procesos electorales en EEUU, que van a provocar turbulencias, como ya las han provocado las elecciones francesas en Europa a finales de junio, proyectando inquietud e incertidumbre sobre los mercados.

A nivel macro, en EEUU la preocupación ha empezado a girar desde la inflación hacia el crecimiento. A principios de año, se esperaba un escenario de aceleración del crecimiento y rápida relajación de tipos. Los recortes de la Fed y la mejora del impulso crediticio esperados no se han materializado, algo que despierta alguna duda sobre el crecimiento en próximos trimestres. En lugar de relajar la política monetaria de forma preventiva, por razones favorables al mercado (como la caída de la inflación), la Fed podría acabar relajándola, pero de forma reactiva, en respuesta a un crecimiento económico más débil.

En Europa, parece que lo peor en términos de estancamiento del PIB ha quedado atrás. Estamos viendo el inicio de recuperación de manufacturas, mientras que el consumo se debería ver apoyado por la positiva evolución del empleo, el aumento del salario real, y las bajadas de tipos del BCE. Tras la primera bajada materializada en junio, esperamos 2 más hasta fin de año. La tercera bajada de tipos podría llegar en diciembre. En cualquier caso, serán los datos los que manden (inflación, salarios, márgenes empresariales). A pesar de los recortes de tipos esperados para 2S24, los tipos de intervención se mantendrán en zona restrictiva y aún lejos de niveles neutrales, ante una inflación que aún no se puede dar por controlada, y con factores de fondo potencialmente inflacionistas.

A nivel micro, los resultados empresariales del 1T24 han superado las expectativas, sobre todo en Estados Unidos (79% de las compañías han publicado mejor de lo esperado), pero también en Europa (60%), haciendo los crecimientos esperados de BPAs para 2024 más factibles. En el periodo 2023-26e, se estima que beneficios crezcan anualmente al 12% en el S&P 500, y al 8,5% en el Stoxx 600. La temporada de publicación de resultados 2T24 será muy importante. ¿Hasta qué punto las empresas podrán mantener las guías del año 2024? Preguntas clave son la normalización de oferta-demanda, la situación del consumidor en Estados Unidos, Europa y China, inventarios, la reducción de costes (materias primas, transportes) y su impacto en márgenes operativos y política de precios.

Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 21x (PER 12m fwd), una prima del 25% frente a la media de 17x desde el año 2000, niveles de valoración que son particularmente exigentes si comparamos frente a las yields reales. No obstante, si ajustamos por los “7 magníficos” los niveles de valoración están en línea con la media histórica. Europa cotiza a 13,5x, en línea con la media desde al año 2000 de 13,5x. Y España cotiza a 11,0x, frente a la media de 13x en el periodo 2000-hoy. Desde un punto de vista de valoración relativa, Europa está en los niveles más baratos frente a Estados Unidos de más de 20 años (descuento >30%).

Operaciones corporativas. Los mensajes de buena parte de las compañías en los últimos meses están enfocados en el crecimiento, con la economía creciendo, pero por debajo de su potencial, y con balances generalmente sólidos, tras un desapalancamiento financiero en los últimos años. Esto invita a pensar en opciones inorgánicas para impulsar el crecimiento, una vez que incertidumbres por Covid, inflación, cadenas de suministro y menor coste de capital, están más normalizadas.

De momento, seguimos sobreponderando la calidad, la certeza del flujo de caja, la visibilidad, estabilidad y liquidez. Cobra por tanto mayor importancia, si cabe, la selección de valores, creemos que seguirá habiendo una búsqueda de calidad en la renta variable, y por ello es un momento particularmente bueno para tener en cartera “quality compounders”, empresas que puedan aumentar sus beneficios de forma constante a lo largo de los ciclos, gracias a su buen posicionamiento en sectores más resistentes, sus ingresos recurrentes y poder de fijación de precios, con mayor consistencia de los beneficios en tiempos difíciles. Creemos que, en un entorno como el actual, la gestión activa es crucial para generar crecimiento rentable en las carteras, y especialmente útil para ayudar a los inversores a mantener un sesgo de calidad cuando navegan por un terreno de mercado potencialmente volátil por delante.

Respecto a la renta fija, tras el intenso endurecimiento de la política monetaria por los bancos centrales y el consiguiente aumento de las rentabilidades de la deuda pública, creemos que este mercado presenta oportunidades de inversión a rentabilidades que son atractivas. Así, en un escenario de bajadas de tipos limitadas esperamos poder seguir invirtiendo en este mercado a rentabilidades atractivas durante el año, especialmente en la parte corta de la curva.

En este segmento del mercado, además, consideramos que los bonos de los organismos supranacionales son especialmente atractivos, ofreciendo rentabilidades en algunos casos superiores al Gobierno español con una mejor calidad crediticia. Igualmente, creemos que es oportuno aprovechar las distorsiones que los factores técnicos causan en el mercado, para posicionarse en la deuda pública de un país u otro.

También consideramos atractivos los niveles de la deuda corporativa grado de inversión, en cuanto a rentabilidad total ofrecida. Además, creemos que los niveles actuales son una oportunidad para seguir mejorando la calidad crediticia de la cartera. No obstante, los actuales niveles de los diferenciales de crédito nos llevan a ser prudentes y esperamos que puedan ampliar en lo que queda de año. En cualquier caso, esto será compensado por las bajadas de los tipos de la deuda pública. Por tanto, creemos que la deuda corporativa grado de inversión ofrece una rentabilidad atractiva que nos protege, además, de que se dé un escenario de deterioro económico mayor de lo esperado, que se traduciría en mayores bajadas de tipos de lo que descuenta el mercado. Por el lado del high yield, somos muy cautos ante el escenario de incertidumbre macro al que nos enfrentamos, y prevemos un incremento de las tasas de default.

Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
US02079K3059

ALPHABET INC

EUR

569.591 €

5.38%

12.85%

US0231351067

AMAZON.COM INC

EUR

389.639 €

3.68%

31.06%

US8552441094

STARBUCKS CORP

EUR

347.720 €

3.28%

5.63%

FR0000131104

BNP PARIBAS

EUR

324.439 €

3.06%

48.16%

US7134481081

PEPSICO INC

EUR

285.583 €

2.7%

Nueva

US6541061031

NIKE Inc

EUR

281.415 €

2.66%

28.47%

US20030N1019

COMCAST CORP

EUR

274.153 €

2.59%

7.98%

US4781601046

JOHNSON & JOHNSON

EUR

272.865 €

2.58%

3.91%

CH0038863350

Nestle SA

EUR

263.399 €

2.49%

32.64%

US9224751084

Veeva Systems Inc

EUR

248.557 €

2.35%

Nueva

US6668071029

NORTHROP GRUMMAN CORP

EUR

244.161 €

2.3%

Nueva

US61174X1090

Monster Beverage Corp

EUR

233.128 €

2.2%

10.3%

US5500211090

Lululemon Athletica Inc

EUR

217.480 €

2.05%

16.89%

FR0000121014

LVMH MOET HENNESSY VUITT

EUR

214.080 €

2.02%

27.04%

ES0144580Y14

Iberdrola SA

EUR

205.955 €

1.94%

46.22%

DK0060448595

Coloplast A/S

EUR

199.113 €

1.88%

19.88%

DE000SHL1006

Siemens Healthineers AG

EUR

196.370 €

1.85%

24.58%

FR0000120693

PERNOD RICARD SA

EUR

190.050 €

1.79%

20.69%

US00724F1012

ADOBE INC

EUR

181.498 €

1.71%

16.04%

US70450Y1038

PAYPAL HOLDINGS INC

EUR

173.337 €

1.64%

2.63%

NL0010273215

ASML HOLDING NV

EUR

173.556 €

1.64%

49.08%

US57636Q1040

MASTERCARD INC

EUR

164.720 €

1.55%

33.39%

CH0418792922

Sika AG

EUR

160.279 €

1.51%

32.01%

DE0007165631

Sartorius AG

EUR

156.585 €

1.48%

42.34%

US8740391003

TSMC

EUR

154.130 €

1.45%

18.2%

US5949181045

MICROSOFT CORP

EUR

150.193 €

1.42%

Nueva

US15135B1017

Centene Corp

EUR

148.530 €

1.4%

Nueva

DE0005313704

Carl Zeiss Meditec AG

EUR

147.713 €

1.39%

50.18%

NL0015001FS8

Ferrovial SE

EUR

146.237 €

1.38%

23.27%

US9344231041

Warner Bros Discovery Inc

EUR

145.842 €

1.38%

Nueva

US46120E6023

Intuitive Surgical Inc

EUR

145.335 €

1.37%

18.89%

US0090661010

Airbnb Inc

EUR

141.538 €

1.34%

54.09%

DE000PAG9113

Dr Ing hc F Porsche AG

EUR

139.680 €

1.32%

12.72%

US2546871060

WALT DISNEY COMPANY/THE

EUR

129.755 €

1.22%

39.79%

FR0000130395

Remy Cointreau SA

EUR

112.955 €

1.07%

32.26%

JE00BM9HZ112

Arcadium Lithium PLC

EUR

100.740 €

0.95%

Nueva

NL0000235190

AIRBUS SE

EUR

98.760 €

0.93%

41.12%

CH0010570767

Chocoladefabriken Lindt & Spru

EUR

87.161 €

0.82%

66.57%

US30231G1022

EXXON MOBIL CORPORATION

EUR

84.355 €

0.8%

Nueva

US0846707026

BERKSHIRE HATHAWAY INC

EUR

79.742 €

0.75%

69.15%

US2561631068

DocuSign Inc

EUR

74.909 €

0.71%

Nueva

US0378331005

APPLE INC

EUR

39.320 €

0.37%

Nueva

ES0125220311

ACCIONA S.A.

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0013447729

VERALLIA SA

EUR

0 €

0%

Vendida

US53814L1089

Livent Corp

EUR

0 €

0%

Vendida

US6311031081

NASDAQ INC

EUR

0 €

0%

Vendida

US29414B1044

EPAM Systems Inc

EUR

0 €

0%

Vendida

US2855121099

Electronic Arts Inc

EUR

0 €

0%

Vendida

US09247X1019

BlackRock Inc

EUR

0 €

0%

Vendida

US00846U1016

Agilent Technologies Inc

EUR

0 €

0%

Vendida

IE00B4BNMY34

Accenture PLC

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0000052292

Hermes International

EUR

0 €

0%

Vendida

DE0006231004

INFINEON TECHNOLOGIES AG

EUR

0 €

0%

Vendida

CH0010645932

ARGENTUM GIVAUDAN

EUR

0 €

0%

Vendida

CA8672241079

SUNCOR ENERGY INC

EUR

0 €

0%

Vendida

CA1363751027

Canadian National Railway Co

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0000125338

CAPGEMINI SE

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0000121667

ESSILORLUXOTTICA

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2242979719

HEATHROW FUNDING LTD

1%

2025-07-12

EUR

190.442 €

1.8%

Nueva

XS1820037270

BANCO BILBAO VIZCAYA ARG

1%

2025-05-14

EUR

95.408 €

0.9%

Nueva

XS2530031546

MITSUBISHI UFJ FIN GRP

3%

2024-09-19

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2486589596

HSBC HOLDINGS PLC

3%

2026-06-15

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2177552390

Amadeus IT Group SA

2%

2024-02-20

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2049154078

ING GROEP NV

0%

2024-09-03

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2597671051

SACYR SA

6%

2026-03-23

EUR

305.297 €

2.88%

25.03%

XS2244322082

ROLLS-ROYCE PLC

4%

2025-11-16

EUR

202.205 €

1.91%

Nueva

FR001400E904

RCI BANQUE SA

4%

2025-09-01

EUR

200.487 €

1.89%

0.46%

XS2202744384

CEPSA FINANCE SA

2%

2025-11-13

EUR

192.614 €

1.82%

99.47%

XS2465792294

CELLNEX FINANCE CO SA

2%

2026-01-12

EUR

191.150 €

1.8%

0.66%

XS2052337503

FORD MOTOR CREDI

2%

2025-11-25

EUR

145.918 €

1.38%

Nueva

XS2430287529

PROSUS NV

1%

2025-12-19

EUR

93.008 €

0.88%

0.51%

XS2433361719

WIZZ AIR FINANCE COMPANY

1%

2025-11-19

EUR

91.403 €

0.86%

49.7%

XS2051777873

DS SMITH PLC

0%

2026-06-12

EUR

90.777 €

0.86%

1.05%

XS2555192710

SWEDBANK AB

3%

2025-11-14

EUR

0 €

0%

Vendida

DK0030485271

EURONEXT NV

0%

2026-02-17

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2242979719

HEATHROW FUNDING LTD

1%

2025-07-12

EUR

0 €

0%

Vendida

XS1820037270

BANCO BILBAO VIZCAYA ARG

1%

2025-05-14

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2736009817

ACCIONA S.A.

4%

2024-12-12

EUR

95.427 €

0.9%

0.17%

XS2715953795

ACCIONA S.A.

4%

2024-05-06

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2661113477

CIE Automotive SA

4%

2024-01-29

EUR

0 €

0%

Vendida

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Fondo

Informe

2024-Q2


Inversión

Global


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

633.539


Nº de Partícipes

3


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima


Patrimonio

8.128.121 €

Politica de inversiónSe invierte entre un 0-100% de la exposición total en Renta Variable o en activos de Renta Fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos). La exposición a riesgo divisa será del 0-100% de la exposición total. Se seleccionaran activos empleando técnicas de análisis fundamental de las compañías.El Fondo se gestiona de forma flexible y activa, lo que conlleva una alta rotación de la cartera y un incremento de gastos de compra venta de posiciones, que se negociarán de la forma más ventajosa posible para el Fondo. Dada la amplia flexibilidad de activos en que se puede invertir, no existe índice de referencia en la gestión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Sectores


  • Consumo cíclico

    21.39%

  • Salud

    18.72%

  • Consumo defensivo

    14.48%

  • Comunicaciones

    13.83%

  • Tecnología

    9.56%

  • Servicios financieros

    9.17%

  • Industria

    6.04%

  • Materias Primas

    3.22%

  • Servicios públicos

    2.54%

  • Energía

    1.04%

Regiones


  • Estados Unidos

    63.96%

  • Europa

    34.79%

  • Reino Unido

    1.24%

Tipo de Inversión


  • Large Cap - Blend

    36.98%

  • Large Cap - Value

    24.28%

  • Large Cap - Growth

    21.08%

  • Medium Cap - Growth

    9.56%

  • Medium Cap - Value

    5.03%

  • Medium Cap - Blend

    1.82%

  • Small Cap - Blend

    1.24%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024-Q2

0.35

Base de cálculo

Mixta


Comisión de depositario

Total
2024-Q2

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q2

0.21

2024-Q1

0.21

2023-Q4

0.21

2023-Q3

0.23


Anual

Total
2023

0.59