2025-Q2
ALGAR GLOBAL FUND, FI
•CLASE I
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-3013,67 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2.17% | 2.62% | 9.75% | 6.06% | - | - | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN 2025
El semestre comenzó con alta volatilidad por las políticas comerciales de Trump y el “Liberation Day”. El anuncio de aranceles menores y buenos resultados empresariales impulsaron las bolsas, que pasaron del pesimismo a máximos históricos. Todo esto, pese a la tensión en Oriente Medio, fue posible por el giro de Trump hacia una postura más pragmática y pactista.
En Europa, lo más destacable han sido las elecciones y cambio en la política fiscal de Alemania, que previsiblemente se extenderá a otros países europeos en lo relativo a los presupuestos de Defensa. Alemania y otros países europeos aumentan el gasto en defensa ante la prolongación de la guerra en Ucrania y posible menor apoyo de EEUU. Esto beneficia a las empresas del sector, destacando el margen fiscal de Alemania frente a restricciones de otros países.
La renta variable europea ha mostrado un mejor comportamiento relativo frente a EEUU. El EURO STOXX 50 sube en el primer semestre un 8,3%, y el STOXX 600 un 6,7%. La rentabilidad ha estado muy concentrada en bancos y defensa. Destaca asimismo el buen comportamiento de compañías domésticas, que están superando a las exportadoras en la Eurozona, actuando como refugio ante la incertidumbre comercial y la debilidad del USD, y apoyadas por una valoración atractiva. En negativo, salud, consumo y recursos básicos. Desde un punto de vista geográfico: el mejor comportamiento se ha visto el Ibex 35 (+20,7%) y el DAX (+20,1%), y el peor en el CAC 40 (+3,9%) y el FTSE 100 (+7,2%).
En EEUU, el S&P y Nasdaq cierran el semestre con una subida del 5,5% en USD (-7,2% en EUR), casi en máximos históricos. La caída de cerca de un 20% en la bolsa americana del primer trimestre fue recuperada tan pronto como el 12 de junio. El mercado experimentó un fuerte rebote en forma de "V", especialmente en el sector tecnológico y de IA, la desescalada arancelaria, los buenos resultados 1T25 y las perspectivas relacionadas con el gasto de capital en inteligencia artificial. Los mercados emergentes también han tenido un buen comportamiento.
El efecto negativo de los aranceles sobre el crecimiento es difícil de medir; las encuestas muestran deterioro, pero los datos reales siguen sólidos. En EEUU hay desaceleración, sin recesión ni inflación por aranceles; en Europa, la inflación baja por el crudo y el euro fuerte, aunque Oriente Medio podría encarecer la energía. Los resultados empresariales del 1T25 superaron expectativas, pero la incertidumbre ha afectado las guías. Los principales riesgos para las empresas son la inestabilidad geopolítica, los aranceles y la incertidumbre regulatoria. El impacto en resultados empresariales sigue siendo limitado, aunque los analistas han revisado a la baja las previsiones en Europa y al alza en EEUU por el tipo de cambio y el crudo.
Respecto a la Renta Fija, En la primera mitad de 2025, la renta fija se ha visto afectada por el cambio fiscal de Alemania, dudas sobre los déficits de EEUU, la guerra comercial y la tensión entre Irán e Israel. El BCE bajó tipos al 2,00% y se acerca al final del ciclo de recortes, mientras la Fed mantiene los suyos en 4,25%-4,50% por la incertidumbre inflacionaria. La curva alemana se ha empinado, bajando tipos a corto y subiendo a largo; en EEUU, solo los tramos medios han retrocedido. Las primas de riesgo de la deuda europea han caído a mínimos desde 2010, más por el alza de tipos alemanes que por mejora crediticia. Los diferenciales de crédito también se han reducido, aunque siguen en niveles exigentes.
En los mercados de materias primas, El Brent cerró junio 2025 en 66,8 USD/barril, acumulando una caída del 10,6% en el año pese a la tensión en Oriente Medio, tras moverse entre 60 y 82 USD/barril. El oro subió un 26% en el semestre, impulsado por bancos centrales, deuda pública y su papel como refugio. Cobre (+25%) y plata (+23%) también destacaron por su buen desempeño.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas
El fondo ha obtenido una rentabilidad del -0,3% durante este primer semestre del año, marcado por una notable volatilidad en los mercados financieros, impulsada principalmente por el resurgir de tensiones comerciales bajo la nueva Administración Trump. El punto de inflexión llegó el 2 de abril, con el denominado “Liberation Day”, cuando se anunciaron aranceles más agresivos de lo previsto inicialmente. Sin embargo, el giro posterior hacia una actitud más conciliadora por parte de la Casa Blanca, junto con unos resultados empresariales del primer trimestre que superaron las expectativas, propició un fuerte rebote de los mercados. La renta variable global cerró el semestre con un tono positivo, especialmente en Europa, mientras que Estados Unidos mantuvo niveles cercanos a máximos, pese al deterioro del dólar y el aumento de tensiones en Oriente Medio.
En Europa, uno de los eventos más relevantes ha sido el giro en la política fiscal alemana tras las elecciones, que ha reactivado el gasto público —especialmente en defensa— y podría marcar el inicio de una nueva etapa para el conjunto de la Eurozona. Ante la persistencia del conflicto en Ucrania y la menor implicación estadounidense, los países europeos han optado por reforzar sus presupuestos de Defensa, beneficiando directamente a sectores relacionados. Alemania, con un nivel de deuda/PIB moderado (63%), lidera este impulso fiscal, aunque el margen de maniobra es más limitado en otras economías europeas.
En este contexto, la renta variable europea ha mostrado un mejor comportamiento relativo. El EURO STOXX 50 avanza un +8,3% en el semestre y el STOXX 600 un +6,7%, con una concentración clara del rendimiento en los sectores financiero y de defensa (que representan un 16% del índice, pero más del 50% de la rentabilidad). Destaca también el buen comportamiento de compañías domésticas frente a exportadoras, respaldadas por valoraciones atractivas y su menor exposición a la incertidumbre comercial global y al debilitamiento del USD. Por contra, sectores como salud, consumo defensivo y recursos básicos han quedado rezagados. Por países, sobresalen España (Ibex 35 +20,7%) y Alemania (DAX +20,1%), mientras que Francia (CAC 40 +3,9%) y Reino Unido (FTSE 100 +7,2%) han tenido un desempeño más discreto.
En Estados Unidos, tras una fuerte corrección entre febrero y abril (-20% desde máximos), el mercado protagonizó una recuperación en "V", impulsada por las expectativas de una menor intensidad en la guerra comercial, unos sólidos resultados del 1T25, y el entusiasmo por la inversión en inteligencia artificial. El S&P 500 cierra el semestre con subidas del +5,5% en USD, aunque en términos de EUR esto representa un retroceso del -7,2%, debido a la apreciación del euro (que alcanza los 1,18 USD/EUR tras repuntar un 14% en el semestre). Esta pérdida de fortaleza del dólar refleja una creciente preocupación sobre la sostenibilidad fiscal estadounidense y una incipiente rotación de flujos hacia otras regiones.
Entre emergentes, el comportamiento ha sido heterogéneo, pero en general positivo, con fuertes avances en China, Chile y Colombia, favorecidos por la reactivación del ciclo y los flujos internacionales. Japón, en cambio, ha tenido un semestre plano, lastrado por la incertidumbre en torno a la política monetaria y la debilidad del yen.
En renta fija, la atención se ha centrado en el giro fiscal alemán, la sostenibilidad de la deuda estadounidense y el impacto de los aranceles. El BCE ha bajado tipos hasta el 2%, mientras la Fed se mantiene en pausa. Las curvas europeas se han empinado y las primas periféricas han seguido estrechándose. En crédito, los diferenciales continúan comprimidos, aunque con valoraciones exigentes.
En materias primas, el petróleo cae un 10% pese a la tensión geopolítica, mientras que el oro y los metales industriales han subido con fuerza, impulsados por su carácter defensivo y la expectativa de tipos más bajos.
A cierre de junio, el fondo presenta una exposición a renta fija del 17,1%, mientras que mantiene un 2,2% en liquidez. La inversión en renta variable asciende al 82,7% del patrimonio total, frente al 76,8% de inicio del semestre.
c. Índice de referencia
N/A
d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
CLASE I
El patrimonio del fondo se sitúa en 8,451 millones de euros a fin del periodo frente a 8,435 millones de euros a fin del periodo anterior.
El número de partícipes se ha mantenido constante a lo largo del periodo, pasando de 2 a 2.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 0,05% frente al
2,95% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,42% del patrimonio durante el periodo frente al 0,42% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 19,69% frente al 7,98% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 13,3255 a fin del periodo frente a 13,3183
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de 0,05% sitúa al fondo por debajo de la rentabilidad media obtenida por
la letra a 12 meses, que es de 1,39%
CLASE R
El patrimonio del fondo se sitúa en 1,657 millones de euros a fin del periodo frente a 1,882 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 275 a 256.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en -0,26% frente al
2,49% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,74% del patrimonio durante el periodo frente al 0,74% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 19,7% frente al 8,19% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 13,0837 a fin del periodo frente a 13,1176
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de -0,26% sitúa al fondo por debajo de la rentabilidad media obtenida por
la letra a 12 meses, que es de 1,39%
e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
CLASE I
La rentabilidad de 0,05% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 2,95%
del periodo anterior, le sitúa por debajo de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( GLOBAL ) pertenecientes a
la gestora, que es de 1,2%
CLASE R
La rentabilidad de -0,26% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 2,49%
del periodo anterior, le sitúa por debajo de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( GLOBAL ) pertenecientes a
la gestora, que es de 1,2%
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el periodo, el fondo ha obtenido rentabilidades positivas en la operativa con divisas, futuros y opciones de renta variable, así como en renta fija. En cambio, la renta variable directa ha sido el único componente con contribución negativa. En términos absolutos, las divisas han sido el principal motor de rentabilidad del fondo.
La operativa ha sido activa, aprovechando las correcciones del mercado para ajustar la cartera. Se han cerrado completamente las posiciones en compañías como Sartorius, Starbucks, Carl Zeiss, Centene, Comcast, DocuSign, Hermès, Johnson & Johnson, Pepsi, Pernod Ricard, Roku y Veeva Systems, entre otras. Asimismo, se ha reducido la exposición a valores como Adobe, Green Brick Partners, Monster, Nike y Palo Alto Networks.
Por otro lado, se ha incrementado la posición en Amazon, ARM Holdings, Blue Bird e Iberdrola. También se han tomado nuevas posiciones en Uber Technologies y Nvidia, ambas por su atractiva valoración actual. Además, se han incorporado compañías como Ituran Location and Control, Celestica, Pershing Square, Applovin y Carnival, entre otras, aprovechando oportunidades tácticas y valoraciones ajustadas.
En renta fija, se ha acudido al canje del bono de Sacyr con vencimiento en 2026 por el nuevo bono con vencimiento en 2030, con una TIR superior al 4,5%. También se han producido vencimientos de bonos y ventas de BBVA, Cellnex y Ford, permitiendo reinvertir en otro tipo de activos con mejores perspectivas, como en renta variable.
Entre los valores que más han contribuido positivamente a la rentabilidad destacan las posiciones en futuros sobre eurodólar, el mini S&P500 y las acciones de Celestica, Twilio e Iberdrola. Por el lado negativo, las principales pérdidas han venido de Lululemon, Alphabet y Nike.
El riesgo divisa se mantiene controlado. Un 81,2% de la cartera de renta variable, un 67% del patrimonio total, está denominado en dólares. El fondo mantiene también una exposición marginal a otras divisas como francos suizos, coronas danesas y libras esterlinas.
b. Operativa del préstamo de valores.
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
En el mercado de derivados, se ha operado activamente. Se han generado plusvalías en futuros de eurodólar gracias a la apreciación del euro. Asimismo, se compraron futuros del mini S&P500 en abril tras las caídas en EE. UU., con vencimiento en junio, que también han contribuido positivamente. En febrero se vendieron opciones call sobre el DAX con la expectativa de caídas durante el proceso electoral, aunque estas generaron ligeras pérdidas. También se operó con calls y puts sobre el S&P 500, obteniendo buenos resultados.
Con todo ello, a cierre de semestre, no existe ninguna posición abierta en derivados.
d. Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Durante el primer semestre la volatilidad de la sociedad ha sido de 16.87, en comparación con la volatilidad de los índices en el mismo periodo que es de 18.27 para el Ibex 35, 18.47 para el Eurostoxx, y 21.63 el S&P. El Ratio Sharpe a cierre del periodo es de 0.14. El ratio Sortino es de 0.13 mientras que el Downside Risk es 11.06.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.
En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestion de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.
En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera),el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
- Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.
REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA
- La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%
OTROS
Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Koninklijke Philips N.V. (NL), con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Synchrony Financial Securities Litigation, con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
El coste de análisis asociado al fondo ALGAR GLOBAL FUND FI para el primer semestre de 2025 es de 543.4€, siendo el total anual 1040.58€, que representa un 0.011000% sobre el patrimonio.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
El semestre ha estado marcado por una mayor volatilidad tras el regreso de Trump a la presidencia de EE. UU. y el anuncio de nuevos aranceles, que provocaron una corrección puntual en los mercados. La rápida recuperación se apoyó en resultados empresariales sólidos y en el impulso de la inteligencia artificial.
De cara al segundo semestre, mantenemos una visión constructiva, respaldada por el crecimiento sostenido de los beneficios empresariales, el buen tono macroeconómico y la elevada liquidez acumulada por los inversores. Las valoraciones, sin ser especialmente exigentes fuera del ámbito tecnológico, ofrecen margen para una evolución favorable si se mantienen las expectativas de estabilización monetaria.
Prevemos que los bancos centrales continúen suavizando su política en materia de tipos de forma gradual, en un contexto de inflación contenida y crecimiento moderado. Esta combinación debería favorecer la normalización de las curvas y dar soporte tanto a renta variable como a crédito, especialmente en segmentos de calidad.
En este entorno, seguimos centrados en compañías con balances sólidos, alta visibilidad de sus beneficios y capacidad para defender márgenes ante posibles repuntes de costes. La selección de activos continuará siendo clave, con un enfoque prudente en sectores regulados o expuestos a riesgos políticos, y mayor preferencia por negocios globales con generación de caja recurrente.
PERSPECTIVAS DE LA GESTORA 2025
La imposición de aranceles desde EEUU ha añadido más incertidumbre a los mercados financieros. Sin conocer el desenlace final, pero es un hecho que estos aranceles alcanzarán niveles no vistos en décadas. Resulta difícil evaluar el impacto que tendrán y quién asumirá el coste: si empresas, consumidores, o ambos. En cualquier caso, todo apunta a que, en trimestres próximos, EEUU experimentará un menor crecimiento y una mayor inflación.
Las políticas recientes han vuelto a centrar la atención en el déficit comercial de EEUU y en la financiación externa que lo sostiene. Durante décadas, el flujo constante de capital extranjero ha permitido a EEUU mantener déficits públicos y comerciales elevados sin grandes cuestionamientos, gracias al atractivo de su economía y al papel del dólar como moneda de reserva mundial. El aumento de la prima de riesgo a largo plazo no es exclusivo de EEUU; países como Japón (2,9%), Reino Unido (5,2%) y España (4%) también han visto subir sus rendimientos, situándose por encima de los tipos de corto plazo y de equilibrio.
En lo que respecta a China, se espera que el crecimiento del PIB se desacelere, con una previsión de crecimiento del 4,0% para todo el año (Banco Mundial). La debilidad del mercado inmobiliario ha resurgido y las expectativas de estímulos del Gobierno adicionales se han reducido. La incertidumbre comercial con EEUU y el impacto de los aranceles seguirán siendo aspectos clave.
En este entorno de dudas sobre crecimiento e inflación, esperamos que los bancos centrales mantengan por el momento una actitud de “esperar y ver”, con el mercado descontado solo dos recortes de 25 pb en el caso de la Fed para después del verano al haberse moderado las expectativas de recesión. En cuanto al BCE, y tras una bajada total de 200 pb, se siente cómodo con el nivel actual de tipos y estaríamos cerca de ver el final de los recortes, el mercado descuenta una bajada más de 25 pb después de verano.
De cara a la segunda mitad del año, adoptamos una visión constructiva, aunque con un enfoque prudente. Pese al aumento de las tensiones geopolíticas e incertidumbre en torno a la política comercial y fiscal, la experiencia histórica indica que los shocks geopolíticos rara vez generan un impacto duradero en los mercados, salvo que provoquen disrupciones de gran envergadura. Los mercados renta variable se sitúan actualmente cerca de máximos históricos, a pesar de los acontecimientos recientes. La principal razón de esta resiliencia es que estos eventos aún no se han traducido en un debilitamiento claro del crecimiento global.
De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son: 1) las bajadas de tipos; 2) la elevada liquidez; 3) la continuidad en el crecimiento en beneficios empresariales; 4) la rotación sectorial desde los sectores que más han impulsado las subidas, hacia otros rezagados (salud, consumo, industriales, materias primas); 5) la reducción de oferta neta (alto volumen de “buybacks”). Entre los principales riesgos: 1) un deterioro gradual de la actividad con inflación persistente debido a los aranceles (que podrían reducir el crecimiento global en al menos 1 punto porcentual); 2) el déficit fiscal de EE. UU., 3) conflictos geopolíticos (Rusia-Ucrania, Oriente Medio), que podrían desencadenar shocks de oferta (p.ej., cierre del Estrecho de Ormuz) y mayor aversión al riesgo.
A nivel micro/empresarial, de cara a 2025, el consenso (Factset) apunta a beneficios creciendo al +9% en el S&P, y del +1% en el Stoxx 600, para posteriormente crecer en 2026 alrededor al 14% en el S&P 500 y al 11% en Stoxx 600. En el periodo 2023-26e, se estima que beneficios crezcan anualmente al 11% en el S&P 500, y al 5% en el Stoxx 600. Los resultados empresariales determinan la evolución de las bolsas en el medio y largo plazo. La temporada de publicación de resultados 2T25, junto con las guías 2025 serán importantes.
Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 22x (PER 12m fwd), una prima del 30% frente a la media de 17,5x desde el año 2000, niveles de valoración que son exigentes si comparamos frente a las yields reales.
Tras tres años de salidas, los fondos europeos vuelven a captar flujos, sobre todo en ETFs pasivos ligados a banca, defensa y Alemania. El atractivo se apoya en planes de inversión, políticas fiscales y monetarias favorables, y bajos precios energéticos, además de un reposicionamiento global que corrige la infraponderación histórica en Europa. Sin embargo, las subidas se concentran en pocos sectores, dejando oportunidades en otros con valoraciones atractivas, especialmente para inversores a largo plazo y carteras diversificadas. Sectores como salud, consumo e industriales presentan perfiles rentabilidad/riesgo interesantes. En EEUU, la tecnología y la IA siguen respaldando la renta variable, aunque se espera cierta desaceleración económica y valoraciones menos favorables en la segunda mitad del año.
Respecto a las divisas, el papel tradicional del dólar estadounidense como “activo refugio” en periodos de incertidumbre en los mercados está siendo cuestionado. No sería descartable ver el EUR/USD en niveles de 1.20 / 1.22, teniendo en cuenta factores macro y técnicos que continúen debilitando la moneda americana.
Respecto a la renta fija, A pesar de la bajada de tipos, la deuda pública sigue ofreciendo rentabilidades atractivas, superiores a niveles previos a 2022. Con el ciclo de recortes casi terminado y primas por plazo al alza, esperamos seguir invirtiendo a buenos tipos tanto a corto como a largo plazo. La deuda corporativa grado de inversión también resulta interesante por su rentabilidad y calidad crediticia, aunque somos prudentes por posibles repuntes de diferenciales. Estos repuntes serían oportunidades para aumentar posiciones. Los balances empresariales son sólidos, lo que refuerza la protección ante una posible ralentización económica. En high yield, mantenemos cautela por la incertidumbre.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US02079K3059 | ALPHABET INC | EUR | 407.421 € | 4.03% | 18.23% |
US5949181045 | MICROSOFT CORP | EUR | 371.359 € | 3.67% | 3.65% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 336.893 € | 3.33% | 1.91% |
US00737L1035 | Adtalem Global Education Inc | EUR | 314.108 € | 3.11% | Nueva |
US90353T1007 | UBER TECHNOLOGIES INC | EUR | 307.517 € | 3.04% | Nueva |
ES0144580Y14 | Iberdrola SA | EUR | 289.978 € | 2.87% | 24.59% |
US30303M1027 | Facebook Inc | EUR | 275.524 € | 2.73% | 91.05% |
US6974351057 | Palo Alto Networks Inc | EUR | 250.006 € | 2.47% | 20.97% |
US7391281067 | Powell Industries Inc | EUR | 243.713 € | 2.41% | Nueva |
US03674X1063 | Antero Resources Corp | EUR | 235.795 € | 2.33% | Nueva |
CH0038863350 | Nestle SA | EUR | 233.162 € | 2.31% | 5.87% |
CA15101Q2071 | Celestica Inc | EUR | 229.788 € | 2.27% | Nueva |
NL0000235190 | AIRBUS SE | EUR | 225.120 € | 2.23% | 14.52% |
US67066G1040 | NVIDIA CORP | EUR | 217.141 € | 2.15% | Nueva |
US0846707026 | BERKSHIRE HATHAWAY INC | EUR | 217.189 € | 2.15% | 5.87% |
US0420682058 | ARM Holdings PLC | EUR | 215.434 € | 2.13% | 72.19% |
NL0010273215 | ASML HOLDING NV | EUR | 206.668 € | 2.04% | 0.16% |
US74736L1098 | Q2 Holdings Inc | EUR | 202.473 € | 2% | 1.59% |
US52603A2087 | LendingClub Corp | EUR | 195.958 € | 1.94% | Nueva |
US6541061031 | NIKE INC | EUR | 180.809 € | 1.79% | 38.16% |
PA1436583006 | CARNIVAL CORP | EUR | 178.568 € | 1.77% | Nueva |
US87165B1035 | SYNCHRONY FINANCIAL | EUR | 177.509 € | 1.76% | Nueva |
US3023011063 | EZCORP Inc | EUR | 176.635 € | 1.75% | Nueva |
US0953061068 | Blue Bird Corp | EUR | 171.183 € | 1.69% | 39.02% |
US57636Q1040 | MASTERCARD INC | EUR | 169.721 € | 1.68% | 6.27% |
US46120E6023 | Intuitive Surgical Inc | EUR | 161.359 € | 1.6% | 8.56% |
US9111631035 | United Natural Foods Inc | EUR | 158.208 € | 1.57% | Nueva |
US1096411004 | BRINKER INTERNATIONAL IN | EUR | 158.345 € | 1.57% | Nueva |
DK0060448595 | Coloplast A/S | EUR | 143.125 € | 1.42% | 23.51% |
US5500211090 | Lululemon Athletica Inc | EUR | 141.093 € | 1.4% | 45.43% |
CH0418792922 | Sika AG | EUR | 138.251 € | 1.37% | 0.38% |
FR0000121014 | LVMH MOET HENNESSY VUITT | EUR | 133.380 € | 1.32% | 30.04% |
US61174X1090 | Monster Beverage Corp | EUR | 132.858 € | 1.31% | 47.66% |
US86333M1080 | Stride Inc | EUR | 129.337 € | 1.28% | Nueva |
US79466L3024 | salesforce.com Inc | EUR | 121.458 € | 1.2% | 11.5% |
US72147K1088 | Pilgrim's Pride Corp | EUR | 114.482 € | 1.13% | Nueva |
CH0010570767 | Chocoladefabriken Lindt & Spru | EUR | 114.247 € | 1.13% | 33.32% |
US19260Q1076 | Coinbase Global Inc | EUR | 111.507 € | 1.1% | Nueva |
US3927091013 | GREEN BRICK PARTNERS INC | EUR | 96.024 € | 0.95% | 46.67% |
GG00BPFJTF46 | Pershing Square Holdings Ltd/F | EUR | 90.707 € | 0.9% | Nueva |
IL0010818685 | Ituran Location and Control Lt | EUR | 87.074 € | 0.86% | Nueva |
US0378331005 | APPLE INC | EUR | 87.032 € | 0.86% | Nueva |
US03831W1080 | AppLovin Corp | EUR | 77.221 € | 0.76% | Nueva |
US2546871060 | WALT DISNEY COMPANY/THE | EUR | 73.646 € | 0.73% | 2.18% |
US00724F1012 | ADOBE INC | EUR | 57.440 € | 0.57% | 61.79% |
DE000PAG9113 | Dr Ing hc F Porsche AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US9344231041 | Warner Bros Discovery Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US77543R1023 | Roku Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US2561631068 | DocuSign Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US9224751084 | Veeva Systems Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US90138F1021 | Twilio Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US8552441094 | STARBUCKS CORP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US7134481081 | PEPSICO INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US20030N1019 | COMCAST CORP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US15135B1017 | Centene Corp | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000120693 | PERNOD RICARD SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000052292 | Hermes International | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE0007165631 | Sartorius AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE0005313704 | Carl Zeiss Meditec AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US4781601046 | JOHNSON & JOHNSON | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2244322082 | ROLLS-ROYCE PLC | 4% | 2025-11-16 | EUR | 203.262 € | 2.01% | 0.36% |
FR001400E904 | RCI BANQUE SA | 4% | 2025-09-01 | EUR | 200.470 € | 1.98% | 0.51% |
XS2202744384 | CEPSA FINANCE SA | 2% | 2025-11-13 | EUR | 193.692 € | 1.92% | 0.3% |
XS2242979719 | HEATHROW FUNDING LTD | 1% | 2025-07-12 | EUR | 190.348 € | 1.88% | 0.59% |
XS2430287529 | Prosus NV | 1% | 2025-12-19 | EUR | 92.425 € | 0.91% | 0.83% |
XS2051777873 | DS SMITH PLC | 0% | 2026-06-12 | EUR | 91.295 € | 0.9% | Nueva |
XS2433361719 | WIZZ AIR FINANCE COMPANY | 1% | 2025-11-19 | EUR | 90.257 € | 0.89% | 0.81% |
XS2052337503 | FORD MOTOR CREDIT CO LLC | 2% | 2025-11-25 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2465792294 | CELLNEX FINANCE CO SA | 2% | 2026-01-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1820037270 | BANCO BILBAO VIZCAYA ARG | 1% | 2025-05-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS3071337847 | SACYR SA | 4% | 2030-02-28 | EUR | 301.264 € | 2.98% | Nueva |
XS2360853332 | Prosus NV | 1% | 2029-04-13 | EUR | 90.334 € | 0.89% | 1.03% |
XS2597671051 | Sacyr SA | 6% | 2026-03-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2051777873 | DS SMITH PLC | 0% | 2026-06-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
634.236
Nº de Partícipes
2
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
3.000.000
Patrimonio
8.451.491 €
Politica de inversiónSe invierte entre un 0-100% de la exposición total en Renta Variable o en activos de Renta Fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos). La exposición a riesgo divisa será del 0-100% de la exposición total. Se seleccionaran activos empleando técnicas de análisis fundamental de las compañías.El Fondo se gestiona de forma flexible y activa, lo que conlleva una alta rotación de la cartera y un incremento de gastos de compra venta de posiciones, que se negociarán de la forma más ventajosa posible para el Fondo. Dada la amplia flexibilidad de activos en que se puede invertir, no existe índice de referencia en la gestión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Sectores
- Tecnología
29.09%
- Consumo cíclico
14.66%
- Consumo defensivo
14.32%
- Servicios financieros
12.55%
- Comunicaciones
9.05%
- Industria
7.66%
- Salud
3.64%
- Servicios públicos
3.47%
- Energía
2.82%
- Materias Primas
1.65%
- No Clasificado
1.09%
Regiones
- Estados Unidos
75.23%
- Europa
17.76%
- Canada
2.75%
- América Latina y Centroamérica
2.14%
- Reino Unido
1.09%
- Asía
1.04%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Blend
28.29%
- Large Cap - Growth
25.13%
- Small Cap - Growth
12.69%
- Medium Cap - Growth
9.66%
- Small Cap - Blend
9.25%
- Medium Cap - Blend
4.26%
- Small Cap - Value
4.01%
- Large Cap - Value
3.05%
- No Clasificado
3.66%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.35
Base de cálculo
Mixta
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.04
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.21
2025-Q1
0.21
2024-Q4
0.21
2024-Q3
0.21
Anual
Total2024
0.84
2023
0.59