FONDCOYUNTURA, FI
335,79 €
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -0.11% | 1.22% | 0.98% | 10.18% | 5.97% | 4.22% | 1.85% |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN 2024
El comienzo del 2024 se presentaba con una elevada incertidumbre en torno a la geopolítica, la inflación, los tipos, el crecimiento, el PIB, el empleo, la energía, y una buena parte del mundo celebrando elecciones.
Sin embargo, el año ha finalizado subidas generalizadas en la renta variable global (Bloomberg World +15,7% en USD), destacando especialmente Estados Unidos, con el S&P 500 cerca de máximos históricos.
Desde un punto de vista macro, la economía estadounidense ha mostrado resiliencia a lo largo del año. La fortaleza del mercado laboral, un sólido consumo privado y un robusto sector servicios compensaron la debilidad relativa del sector manufacturero. Por su parte, las economías de la Eurozona siguen presentando bajos crecimientos y tensiones políticas internas. La incertidumbre derivada de las elecciones en varios países, junto con los desafíos fiscales, complica la capacidad de los gobiernos europeos para implementar estímulos. En China se sigue observando debilidad estructural, especialmente de la inversión inmobiliaria y del consumo interno. Se anunciaron políticas de estímulo, pero se duda de su eficacia para abordar los problemas subyacentes.
El año 2024 ha marcado un cambio en las políticas monetarias globales, con divergencias entre regiones, explicadas por combinaciones diversas de crecimiento e inflación. A finales de 2023, el mercado descontaba hasta 6 y 7 recortes, que finalmente han sido sólo 4 tanto en el caso de la Fed como en el del BCE, bajadas que no han llegado hasta bien avanzado el año. Desde el punto de vista geopolítico, más de 70 países celebraron elecciones, incluyendo la reelección de Donald Trump en los Estados Unidos, hecho que ha elevado la incertidumbre sobre las políticas económicas y comerciales.
En este contexto, la renta variable ha tenido un buen comportamiento, apoyada por el ciclo económico, los resultados empresariales, las bajadas de tipos de interés, y a pesar de los riesgos geopolíticos mencionados. Los avances no obstante han sido heterogéneos por geografías, con un mejor comportamiento en EE. UU. (S&P +23,3%, Nasdaq Composite +28,6% y Russell 2000 +10,0%) frente a Europa (Eurostoxx 50 +8,3%, Stoxx Europe 600 +6,0%), con la peor evolución en Francia (CAC -2,5%) y la mejor en Alemania (DAX +19%) y España (Ibex +14,5%). Respecto a otras geografías, el Nikkei japonés ha subido en el año un +19,2%, el HSCI chino un +17,7%, y por el contrario el Bovespa brasileño ha caído un -10%.
En Estados Unidos (S&P 500), los beneficios han crecido un 10% en 2024, y el múltiplo PER se han expandido, de 22x sobre beneficios 2023, a 24,7x sobre beneficios 2024. El S&P encadena así dos años consecutivos subiendo más de un 20% (+24% en 2023). Si excluimos Nvidia únicamente, el retorno del S&P se reduciría 5 puntos porcentuales. Destaca asimismo el mejor comportamiento de cíclicos vs. defensivos (+12%), y crecimiento vs. valor (+12%).
En Europa, las alzas han sido de un solo dígito (Eurostoxx +8%, Stoxx Europe 600 +6%), y se explican tambien por una combinación de los dos factores, si bien de forma más moderada: beneficios (+3% en 2024e frente a 2023), y ligera expansión en los múltiplos de valoración (PER 2024 de 14x en el caso del Stoxx 600, vs. 13,5x en 2023). El mejor comportamiento se ha visto en el sector bancario (+26%), seguros (+18%), telecomunicaciones y media (+16%), frente a caídas en autos (-12%), recursos básicos (-11%), químicas (-8,3%) y alimentación y bebidas (-7,7
Las innovaciones disruptivas han desempeñado un papel central en los mercados y las tendencias industriales de 2024, con un enfoque especial en dos áreas principales: la inteligencia artificial generativa (IA) y los medicamentos GLP-1. La IA generativa está experimentando un crecimiento explosivo, transformando múltiples industrias. Por su parte, los medicamentos GLP-1, conocidos por su eficacia en la pérdida de peso y el tratamiento de la diabetes tipo 2, se han consolidado como un avance médico significativo.
Respecto a la Renta Fija, en 2024 hemos asistido al inicio de la normalización monetaria, con los principales bancos centrales de Occidente comenzando a bajar sus tipos de interés. En concreto, el Banco Central Europeo (BCE) ha reducido sus tipos de interés de referencia en 100 puntos básicos (p.b.), dejando el tipo de depósito en el 3%. Igualmente, la Reserva Federal (Fed) estadounidense ha bajado los suyos en la misma cuantía, hasta el 4,25%-4,50%. Estas bajadas se han situado por debajo de lo que pronosticaba el mercado al cierre de 2023.
Por el lado de las primas de riesgo del resto de la deuda europea hay que destacar el fuerte incremento de la francesa tras las elecciones legislativas celebradas en el país, que resultaron en un parlamento muy dividido y en la imposibilidad de formar un Gobierno sólido y estable, arrojando una gran incertidumbre sobre el programa fiscal del país, en un momento en el que Francia debe hacer reformas estructurales para reducir su excesivo déficit público
En los mercados de materias primas, el Brent cierra 2024 en 74 USD/barril, tras haberse movido en un rango de 69-92 usd/b, lastrado por el exceso de oferta y una demanda débil en China, y soportado parcialmente por las tensiones geopolíticas. Por su parte, el oro ha sido uno de los grandes ganadores de 2024, con subidas superiores al 26%, apoyado por las compras de los bancos centrales, el crecimiento de la deuda pública, las bajadas de tipos de intervención y en su calidad de cobertura frente a inflación y riesgo geopolítico.
En el mercado de divisas, el dólar se ha apreciado (+6% vs euro) en el año, en un contexto de fortaleza del ciclo americano.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas
Durante el semestre se ha aumentado la exposición a renta variable un 3.88%, desde el 49.34% a 30 de junio hasta el 53.22% a finales del semestre. Fondcoyuntura presenta un perfil conservador en su cartera de renta variable. Se ha incrementado la presencia en mercado americano, porque pensamos que tiene mejores perspectivas macro. En la parte de renta fija mantenemos duraciones relativamente cortas. Siendo un 38.6% de la cartera de renta fija a menos de un año (sobre todo pagarés).
Este Fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019-2088). La sociedad gestora aplica una metodología de selección de inversiones en base a las puntuaciones sobre aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) proporcionados por la aplicación Clarity. Dicha metodología consiste en restricciones por cribado negativo ("negative-screening"), siendo aptos para la inversión aquellos valores que superen una puntuación ASG de 25 puntos sobre 100 por activo. Además, la puntuación media ponderada por activo del total de la cartera debe ser superior a 50 puntos sobre 100 para el conjunto de la IIC.
A 31 de diciembre de 2024 la puntuación global del fondo con respecto a ASG era de 62 puntos sobre 100, con una puntuación de 62 en ambiental, 56 en social y 62 en gobernanza.
Durante el segundo semestre de 2024 se ha asistido a las juntas de accionistas de algunas compañías:
Internacionales:Adidas AG, Adyen NV, Adyen NV, Air Liquide S.A, Airbus SE, Amazon.com Inc., Anheuser-Busch InBev SA/NV, Banco Santander S.A., Industria De Diseno Textil SA, Microsoft Corporation, Novartis AG, Rentokil Initial plc, Repsol S.A., Sanofi
En relación con el sentido del voto, se ha votado a favor o en contra de acuerdo a la política de voto y criterios ESG de un asesor externo (Glass Lewis). En general se ha votado a favor de las propuestas de las compañías, exceptuando algunos aspectos que Renta 4 Gestora ha considerado que no aportaban valor a la compañía.
c. Índice de referencia
N/A
d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo se sitúa en 12,873 millones de euros a fin del periodo frente a 12,339 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 136 a 134.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 3,77% frente al
5,34% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,79% del patrimonio durante el periodo frente al 0,72% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 4,16% frente al 3,52% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 331,0926 a fin del periodo frente a 319,0518
a fin del periodo anterior.
La rentabilidad de 3,77% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por
la letra a 1 año, que es de 2,53%
e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de 3,77% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 5,34%
del periodo anterior, le sitúa por debajo de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( GLOBAL ) pertenecientes a
la gestora, que es de 5,16%
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el segundo semestre y en lo que se refiere a la renta ha habido un incremento en el mercado de Estados Unidos y sobre todo en el sector tecnología. Las compras más importantes han sido en: Thermo Fisher, Microsoft, Microstrategy, Intel, West Pharmaceutical. En Europa hemos comprado Talgo, Grenke Rentokil, Stellantis, Dasault o Veralia. En renta fija se ha comprado deuda pública norteamericana linkada a la inflación, hemos alargado algo los plazos y se han ido rotando las posiciones en pagarés. También se ha operado en los mercados primarios de renta fija
b. Operativa del préstamo de valores.
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
En el periodo se han realizado operaciones con derivados como cobertura y también para hacer trading. Se ha operado con futuros de BUND, RUSSEL, VIX, NASDAQ y Eusrostoxx.
d. Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Durante el segundo semestre la volatilidad de la sociedad ha sido de 4.5, en comparación con la volatilidad de los índices en el mismo periodo que es de 13.76 para el Ibex 35, 14.53 para el Eurostoxx, y 13.34 el S&P. El Ratio Sharpe a cierre del periodo es de 1.31. El ratio Sortino es de 1.14 mientras que el Downside Risk es 3.52.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.
En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestion de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.
En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera),el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
HECHOS RELEVANTES
15/11/2024
Fusión de IIC
La CNMV ha resuelto: Autorizar, a solicitud de RENTA 4 GESTORA, S.G.I.I.C., S.A., como entidad Gestora, y de RENTA 4 BANCO, S.A. y de BNP PARIBAS S.A., SUCURSAL EN ESPAÑA, como entidades Depositarias, la fusión por absorción de EDR GLOBAL ADAGIO, FI (inscrito en el correspondiente registro de la CNMV con el número 3867), por FONDCOYUNTURA, FI (inscrito en el correspondiente registro de la CNMV con el número 543).
Número de registro: 309777
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
- Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.
REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA
- La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%
ACTIVOS DE DUDOSO COBRO
La IIC mantiene en la cartera valores clasificados como dudoso cobro por el valor que aparece en el informe:
-US075896AA80 BBBY 3.749 08/01/24
OPERACIONES VINCULADAS
Proeduca Altus SL
PAG PAGARE RECORD GO VTO 28/10/2025
PAGARE PE GRENERGY R. DESC 13/04/2026
PAGARE DE ORTIZ VTO. 05/12/2024
OTROS:
- Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Reckitt Securities Settlement, con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
- Continua la adhesión aprobada de la IIC a la class action contra Valeant Pharmaceuticals International, Inc., con motivo de la difusión de información pública considerada falsa o engañosa. RENTA 4 GESTORA, SGIIC, S.A. ha contratado los servicios de una entidad con dilatada experiencia internacional en la gestión de procedimientos de reclamación colectiva ante organismos judiciales extranjeros. Se considera razonable la imputación a la IIC de los gastos excepcionales para la defensa jurídica de los intereses de los partícipes, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. Por ello, los honorarios y gastos derivados de la prestación de este servicio se imputará a la IIC exclusivamente como comisión de éxito, en función del importe ciertamente recuperado.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
El coste de análisis asociado al fondo FONDCOYUNTURA FI para el segundo semestre de 2024 es de 774.09€, siendo el total anual 1537.84€, que representa un 0.000250% sobre el patrimonio.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
El semestre ha estado marcado por las bajadas de tipos de interés y por las elecciones norte americanas. El mercado también se ha fijado en las crisis políticas alemana y francesa. Para 2025 esperamos una situación mejor en EEUU que en Europa, aunque los riesgos son muchos: las políticas migratorias y arancelarias podrían ser altamente inflacionistas. Esta situación podría hacer cambiar la perspectiva de los tipos de interés y los tipos de cambio como hemos visto ya a finales de 2024. Por estas razones nos mantenemos cautos y con niveles de inversión en renta variable cerca del 50%
PERSPECTIVAS DE LA GESTORA 2025
Tras un 2024 positivo para los mercados financieros, 2025 se presenta como un año con muchas “piezas móviles”, a la espera de definición de las políticas de la nueva administración Trump, que tendrán implicaciones relevantes en términos de crecimiento, inflación, política monetaria y fiscal. Desde un punto de vista macro, se espera una desaceleración global moderada, con un crecimiento alrededor del 3,0% en 2025.
Estados Unidos sigue creciendo por encima de otras economías desarrolladas. De cara al futuro, los principales apoyos son: continuación de las bajadas de tipos de la Fed, reducción de impuestos (sociedades y personas físicas), desregulación, relocalización industrial y energía barata. Los principales riesgos son: aranceles, menor inmigración y elevado déficit público.
En Europa, a pesar de la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento del BCE (antes de la victoria de Trump), el riesgo sigue siendo a la baja para el conjunto de la eurozona, teniendo en cuenta: los posibles aranceles en Estados Unidos, incertidumbre política, lastre de cuentas públicas, o China. Los potenciales apoyos son: bajadas de tipos del BCE, negociaciones comerciales, mayor estímulo fiscal (Alemania), y resolución de conflictos bélicos.
China anunció una batería de estímulos económicos en 2024 que, si bien podrían servir para estabilizar sus mercados financieros, solo apoyan parcialmente al sector inmobiliario y no abordan el problema principal: recuperar la confianza consumidora y el consumo privado.
La inflación ha continuado el proceso desinflacionario en 2024, pero podría encontrarse obstáculos a futuro, especialmente en Estados Unidos. En Europa, ha habido moderación, si bien persisten riesgos asociados a sector servicios y salarios, así como depreciación del euro.
Respecto a la política monetaria, los tipos de intervención deberían seguir cayendo en 2025 de forma gradual, hacia niveles neutrales, superiores al anterior ciclo económico (tipos 0%), ante una inflación más alta que en el pasado, por factores estructurales, más allá del ciclo económico y de las políticas Trump 2.0. La Fed se encuentra en un punto crucial, con debates sobre si puede mantener su política actual sin poner en riesgo la estabilidad económica o financiera.
De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son :1) las bajadas de tipos 2) la elevada liquidez; 3) la continuidad en el crecimiento en beneficios empresariales; 4) la rotación sectorial desde los sectores que más han impulsado las subidas, hacia otros rezagados; 5) la reducción de oferta neta. Entre los principales riesgos: 1) aranceles, que generarían presiones inflacionistas en las economías que los implementen, y podrían reducir el crecimiento global en al menos 1 punto porcentual. 2) el déficit fiscal de EE. UU. (bajo la administración Trump podría alcanzar el 7% del PIB, llevando a preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda a largo plazo), 3) conflictos geopolíticos (Rusia-Ucrania, Oriente Medio). La potencial materialización de alguno de estos riesgos provocará volatilidad a lo largo del año, como ha ocurrido históricamente.
A nivel micro/empresarial, de cara a 2025, el consenso (Factset) apunta a beneficios creciendo al 15% en el S&P, y del 8% en el Stoxx 600, para posteriormente crecer en 2026 alrededor al 14% en el S&P 500 y al 10% en Stoxx 600. Los resultados empresariales determinan la evolución de las bolsas en el medio y largo plazo. La temporada de publicación de resultados 4T24, junto con las guías 2025 será importante.
Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 22x (PER 12m fwd), una prima del 30% frente a la media de 17,5x desde el año 2000, niveles de valoración que son exigentes si comparamos frente a las yields reales. No obstante, si ajustamos por los “7 magníficos” los niveles de valoración están más en línea con la media histórica. Europa cotiza a 13,5x, en línea con la media desde al año 2000 (de 13,5x).
La renta variable europea acumula un peor comportamiento relativo a la americana en 8 de los últimos 10 años. Desde un punto de vista de valoración relativa, Europa está en los niveles más baratos frente a Estados Unidos de más de 20 años (descuento del 35-40%, vs. promedio del 18% desde 200). Una de las cuestiones clave para 2025 es la continuidad de este mejor comportamiento relativo de EE.UU. vs. Europa, a pesar de la sobrevaloración relativa y de cuestiones en la economía estadounidense como la excesiva deuda pública y el elevado déficit fiscal y comercial.
Operaciones corporativas. Los mensajes de buena parte de las compañías en los últimos meses están enfocados en el crecimiento, con una economía creciendo, pero por debajo de su potencial, y con balances generalmente sólidos, tras un desapalancamiento financiero en los ultimos años. Dichas operaciones corporativas serán un catalizador para el mercado, especialmente en algunos sectores.
En ese contexto de mercado, seguimos sobreponderando la calidad, la certeza del flujo de caja, la visibilidad, estabilidad, elevada rentabilidad sobre el capital empleado y liquidez. Cobra por tanto mayor importancia, si cabe, la selección de valores. Creemos que seguirá habiendo una búsqueda de calidad en la renta variable, empresas que puedan aumentar sus beneficios de forma constante a lo largo de los ciclos, gracias a su buen posicionamiento en sectores más resistentes, sus ingresos recurrentes y poder de fijación de precios, con mayor consistencia de los beneficios en tiempos difíciles. Es fundamental adoptar un enfoque de análisis “bottom-up”, buscando compañías que tengan el potencial de generar ingresos y resultados sólidos a lo largo de los ciclos económicos. Creemos que, en un entorno como el actual, la gestión activa es crucial para generar crecimiento rentable en las carteras, y especialmente útil para ayudar a los inversores a mantener un sesgo de calidad cuando navegan por un terreno de mercado potencialmente volátil por delante.
Respecto a divisas, el dólar estadounidense probablemente se fortalecerá en un contexto de tarifas y estímulos fiscales. Por su parte, el crudo podría verse presionado a la baja. El oro, gran ganador en 2024, podría seguir viéndose apoyado por los bajos tipos y compras de bancos centrales.
Respecto a la renta fija, a pesar del inicio del ciclo de relajación monetaria por parte de los principales bancos centrales occidentales, la deuda pública presenta rentabilidades que son todavía atractivas.
En este segmento del mercado, además, consideramos que los bonos de los organismos supranacionales son especialmente atractivos.
También consideramos atractivos los niveles de la deuda corporativa grado de inversión, en cuanto a rentabilidad total ofrecida. Creemos que la deuda corporativa grado de inversión ofrece una rentabilidad atractiva que nos protege, además, de que se dé un escenario de deterioro económico mayor de lo esperado, que se traduciría en mayores bajadas de tipos de lo que descuenta el mercado. Por el lado del high yield, somos cautos ante el escenario de incertidumbre macro al que nos enfrentamos.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US1152361010 | Brown & Brown Inc | EUR | 492.707 € | 3.83% | 18.07% |
ES0113900J37 | BANCO SANTANDER SA | EUR | 236.619 € | 1.84% | 3.09% |
ES0148396007 | Industria de Diseno Textil SA | EUR | 213.452 € | 1.66% | 7.08% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 211.910 € | 1.65% | 17.47% |
GB00B1FW5029 | Hochschild Mining PLC | EUR | 196.739 € | 1.53% | 22.59% |
ES0167050915 | ACS Actividades de Construccio | EUR | 190.466 € | 1.48% | 25.06% |
FR0000120578 | SANOFI SA | EUR | 187.480 € | 1.46% | 5.25% |
ES0173358039 | RENTA 4 BANCO, S.A. | EUR | 183.113 € | 1.42% | 19.05% |
DK0062498333 | Novo Nordisk A/S | EUR | 175.767 € | 1.37% | 69.68% |
DE000A1EWWW0 | ADIDAS AG | EUR | 165.760 € | 1.29% | 6.19% |
CNE100000296 | BYD Co Ltd | EUR | 165.734 € | 1.29% | 19.53% |
FR0000120073 | AIR LIQUIDE SA | EUR | 151.899 € | 1.18% | 2.7% |
ES0157261019 | Laboratorios Farmaceuticos Rov | EUR | 149.129 € | 1.16% | 28.1% |
FR0012757854 | SPIE SA | EUR | 141.188 € | 1.1% | 11.07% |
CH0012005267 | Novartis AG | EUR | 141.531 € | 1.1% | 5.54% |
ES0105148003 | ATRYS HEALTH SA | EUR | 140.886 € | 1.09% | 4.8% |
NL0000235190 | AIRBUS SE | EUR | 139.302 € | 1.08% | 20.68% |
US5949724083 | MicroStrategy Inc | EUR | 118.892 € | 0.92% | Nueva |
CA13321L1085 | Cameco Corp | EUR | 109.203 € | 0.85% | 8.08% |
US5949181045 | MICROSOFT CORP | EUR | 109.925 € | 0.85% | 75.65% |
US65339F1012 | NextEra Energy Inc | EUR | 103.868 € | 0.81% | 4.76% |
NL0012969182 | Adyen NV | EUR | 100.590 € | 0.78% | 29.09% |
ES0105400008 | Proeduca Altus SL | EUR | 92.670 € | 0.72% | 5.91% |
US3703341046 | GENERAL MILLS INC | EUR | 92.394 € | 0.72% | 4.31% |
FR0000120693 | PERNOD RICARD SA | EUR | 90.470 € | 0.7% | Nueva |
US9224751084 | Veeva Systems Inc | EUR | 89.356 € | 0.69% | 18.88% |
PTMEN0AE0005 | MOTA ENGIL SGPS SA | EUR | 87.420 € | 0.68% | 15.34% |
FR0000121329 | THALES SA | EUR | 83.190 € | 0.65% | Nueva |
US7960508882 | Samsung Electronics Co Ltd | EUR | 81.744 € | 0.63% | Nueva |
US8425871071 | SOUTHERN CO | EUR | 79.513 € | 0.62% | 9.81% |
ES0105025003 | MERLIN PROPERTIES SOCIMI | EUR | 78.232 € | 0.61% | 2.31% |
US24703L2025 | Dell Technologies Inc | EUR | 77.918 € | 0.61% | 13.53% |
US9553061055 | West Pharmaceutical Services I | EUR | 79.098 € | 0.61% | 71.5% |
US8835561023 | THERMO FISHER SCIENTIFIC | EUR | 76.881 € | 0.6% | Nueva |
NL0010273215 | ASML HOLDING NV | EUR | 76.512 € | 0.59% | Nueva |
US37940X1028 | Global Payments Inc | EUR | 75.767 € | 0.59% | 19.91% |
US00827B1061 | Affirm Holdings Inc | EUR | 74.118 € | 0.58% | Nueva |
ES0105065009 | Talgo SA | EUR | 70.688 € | 0.55% | Nueva |
DE000A161N30 | GRENKE AG | EUR | 70.932 € | 0.55% | Nueva |
US6974351057 | Palo Alto Networks Inc | EUR | 70.302 € | 0.55% | 11.08% |
ES0173516115 | Repsol SA | EUR | 70.140 € | 0.54% | 40.5% |
US22788C1053 | Crowdstrike Holdings Inc | EUR | 66.099 € | 0.51% | 23.2% |
US6516391066 | Newmont Corp | EUR | 64.712 € | 0.5% | 8.01% |
US4581401001 | INTEL CORP | EUR | 61.972 € | 0.48% | 10.68% |
SE0015949748 | Beijer Ref AB | EUR | 56.928 € | 0.44% | Nueva |
DE000PAH0038 | PORSCHE AUTO HOLDING SE | EUR | 54.525 € | 0.42% | 13.88% |
US7134481081 | PEPSICO INC | EUR | 52.875 € | 0.41% | 14.48% |
DE0006231004 | INFINEON TECHNOLOGIES AG | EUR | 50.240 € | 0.39% | 8.47% |
JE00B4T3BW64 | Glencore PLC | EUR | 48.307 € | 0.38% | Nueva |
GB00B082RF11 | RENTOKIL INITIAL PLC | EUR | 48.483 € | 0.38% | 27.3% |
DK0060094928 | ORSTED A/S | EUR | 49.123 € | 0.38% | 12.52% |
DK0060257814 | Zealand Pharma A/S | EUR | 47.971 € | 0.37% | Nueva |
FR0014003TT8 | DASSAULT SYSTEMES | EUR | 46.900 € | 0.36% | Nueva |
FR0013447729 | VERALLIA SA | EUR | 46.132 € | 0.36% | 36.16% |
BE0974320526 | Umicore SA | EUR | 45.793 € | 0.36% | 29.04% |
NL00150001Q9 | Fiat Chrysler Automobiles NV | EUR | 44.065 € | 0.34% | Nueva |
NL0009805522 | Nebius Group NV | EUR | 40.133 € | 0.31% | Nueva |
US9314271084 | WALGREENS BOOTS ALLIANCE | EUR | 24.332 € | 0.19% | Nueva |
FR0000051732 | ATOS SE | EUR | 18.895 € | 0.15% | 4.18% |
ES0130960018 | Enagas SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0116870314 | Gas Natural SDG SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
JE00BM9HZ112 | Arcadium Lithium PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB00BM8Q5M07 | JD Sports Fashion PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
CA9237251058 | Vermilion Energy Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DK0010272632 | GN STORE NORD | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US8485741099 | Spirit AeroSystems Holdings In | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US7475251036 | QUALCOMM INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US3119001044 | Fastenal Co | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US1266011030 | CVD Equipment Corp | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
BE0974293251 | ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/ | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0840609012 | CAIXABANK SA | 5% | 2026-03-23 | EUR | 190.872 € | 1.48% | 1.79% |
XS2388378981 | BANCO SANTANDER SA | 3% | 2029-03-21 | EUR | 176.564 € | 1.37% | 8.2% |
XS2356570239 | OHL OPERACIONES SA | 10% | 2025-01-12 | EUR | 115.870 € | 0.9% | 42.32% |
XS2582389156 | TELEFONICA EUROPE BV | 6% | 2030-02-03 | EUR | 107.774 € | 0.84% | 2.93% |
PTJLLDOM0016 | CUF SA | 7% | 2027-01-22 | EUR | 107.420 € | 0.83% | 0.09% |
ES0280907041 | UNICAJA BANCO SA | 5% | 2029-06-22 | EUR | 104.803 € | 0.81% | 5.41% |
XS2630524986 | GRENKE FINANCE PLC | 6% | 2026-01-07 | EUR | 102.668 € | 0.8% | Nueva |
XS2455938212 | ALERION INDUSTRIES SPA | 3% | 2025-05-17 | EUR | 98.943 € | 0.77% | 2.67% |
XS2332590632 | BANCO DE CREDITO SOCIAL | 5% | 2026-05-27 | EUR | 99.533 € | 0.77% | 2.37% |
USQ0954PVP45 | AUST & NZ BANKING GROUP | 5% | 2029-09-18 | EUR | 97.284 € | 0.76% | 4.7% |
XS2458558934 | ACCIONA FINANCIACION FIL | 1% | 2025-03-17 | EUR | 93.906 € | 0.73% | 0.65% |
XS2320533131 | REPSOL INTL FINANCE | 2% | 2026-12-22 | EUR | 93.572 € | 0.73% | 1.03% |
XS1589970968 | DIST INTER DE ALIMENTACI | 3% | 2025-01-08 | EUR | 87.794 € | 0.68% | 17.38% |
XS2286302257 | EUROPEAN BK RECON & DEV | 5% | 2026-01-15 | EUR | 85.816 € | 0.67% | Nueva |
XS0221627135 | UNION FENOSA PREFERENTES | 4% | 2025-03-30 | EUR | 82.507 € | 0.64% | 2.83% |
XS2950595590 | ATOS SE | 1% | 2025-03-18 | EUR | 2143 € | 0.02% | Nueva |
ES0378165007 | TECNICAS REUNIDAS SA | 2024-12-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
ES0213900220 | BANCO SANTANDER SA | 2024-12-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2852049688 | WESTPAC BANKING CORP | 5% | 2028-07-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013367612 | ELECTRICITE DE FRANCE SA | 4% | 2024-07-04 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0011801596 | RALLYE SA | 4% | 2032-02-28 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013257557 | RALLYE SA | 2024-02-16 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
PTMEN1OM0008 | MOTA ENGIL SGPS SA | 7% | 2028-06-12 | EUR | 207.578 € | 1.61% | 1.71% |
XS2867238532 | GRUPO-ANTOLIN IRAUSA SA | 10% | 2026-07-30 | EUR | 166.338 € | 1.29% | Nueva |
XS2705604234 | BANCO SANTANDER SA | 4% | 2031-10-18 | EUR | 107.973 € | 0.84% | 2.31% |
XS2838500218 | RED ELECTRICA CORP | 3% | 2032-04-09 | EUR | 100.386 € | 0.78% | Nueva |
XS2800064912 | CEPSA FINANCE SA | 4% | 2031-01-11 | EUR | 100.687 € | 0.78% | 74.31% |
XS2751598322 | ENAGAS FINANCIACIONES SA | 3% | 2033-10-24 | EUR | 99.869 € | 0.78% | 48.74% |
FR001400UHP0 | VEOLIA ENVIRONNEMENT SA | 2% | 2030-10-10 | EUR | 98.886 € | 0.77% | Nueva |
US71654QDP46 | PETROLEOS MEXICANOS | 10% | 2032-11-07 | EUR | 99.480 € | 0.77% | 7.13% |
ES0205629001 | ARQUIMEA GROUP SA | 4% | 2026-12-28 | EUR | 93.477 € | 0.73% | 0.23% |
XS2403391886 | LAR ESPANA REAL ESTATE | 1% | 2028-08-03 | EUR | 92.285 € | 0.72% | 11.22% |
ES0236463008 | AUDAX RENOVABLES SA | 4% | 2027-12-18 | EUR | 92.023 € | 0.71% | 10.27% |
XS2363989273 | LAR ESPANA REAL ESTATE | 1% | 2026-04-22 | EUR | 86.763 € | 0.67% | 2.55% |
XS2385393587 | CELLNEX FINANCE CO SA | 2% | 2032-06-15 | EUR | 84.455 € | 0.66% | 3.81% |
US136375DB52 | CANADIAN NATL RAILWAY | 4% | 2052-02-05 | EUR | 80.859 € | 0.63% | Nueva |
FR0013257557 | RALLYE SA | 139% | 2032-02-28 | EUR | 1250 € | 0.01% | Nueva |
XS2668070662 | MAIRE TECNIMONT SPA | 6% | 2025-10-05 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2630524986 | GRENKE FINANCE PLC | 6% | 2026-01-07 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2286302257 | EUROPEAN BK RECON & DEV | 5% | 2026-01-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0014006G24 | ATOS SE | 1% | 2029-08-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0011801596 | RALLYE SA | 17% | 2032-02-28 | EUR | 250 € | 0% | Nueva |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0505555500 | THE NIMOS HOLDING | 5% | 2025-02-18 | EUR | 98.493 € | 0.77% | Nueva |
ES0565386325 | SOLARIA ENERGIA Y MEDIO | 4% | 2025-02-20 | EUR | 98.624 € | 0.77% | Nueva |
PTME1DJM0107 | MOTA ENGIL SGPS SA | 6% | 2025-04-17 | EUR | 97.531 € | 0.76% | Nueva |
ES0505760092 | GRUPO AZVI | 5% | 2025-03-20 | EUR | 97.700 € | 0.76% | Nueva |
ES0505722142 | OESIA NETWORKS | 5% | 2025-03-14 | EUR | 97.567 € | 0.76% | Nueva |
XS2862935652 | CIE Automotive SA | 4% | 2025-03-13 | EUR | 97.496 € | 0.76% | Nueva |
ES0505401721 | TRADEBE | 4% | 2025-01-15 | EUR | 98.466 € | 0.76% | Nueva |
ES0505667305 | RECORD GO | 4% | 2025-10-28 | EUR | 96.783 € | 0.75% | Nueva |
PTME1ZJM0101 | MOTA ENGIL SGPS SA | 6% | 2025-05-23 | EUR | 96.128 € | 0.75% | Nueva |
ES05846960I6 | MASMOVIL IBERCOM SA | 3% | 2025-07-14 | EUR | 96.422 € | 0.75% | Nueva |
PTME18JM0090 | MOTA ENGIL SGPS SA | 6% | 2025-01-24 | EUR | 96.780 € | 0.75% | Nueva |
ES0554653511 | Inmobiliaria del Sur SA | 5% | 2025-07-28 | EUR | 95.002 € | 0.74% | 0.58% |
ES0505531303 | Premier Inc | 5% | 2025-05-14 | EUR | 95.737 € | 0.74% | 0.35% |
ES0505079311 | Grenergy Renovables | 4% | 2026-04-13 | EUR | 94.467 € | 0.73% | Nueva |
ES0505663049 | AENOR | 6% | 2025-01-24 | EUR | 94.408 € | 0.73% | 0.15% |
ES0505703134 | VISALIA | 6% | 2024-12-17 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505760019 | GRUPO AZVI | 5% | 2024-09-19 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505548141 | Grupo Ecoener SA | 5% | 2024-09-24 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505031155 | Grupo Ortiz Properties Soc | 5% | 2024-09-11 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505451650 | PRYCONSA | 4% | 2024-07-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0513689G79 | BANKINTER SA | 3% | 2024-12-04 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
PTME14JM0086 | MOTA ENGIL SGPS SA | 6% | 2024-07-18 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2034314224 | EUROPEAN BK RECON & DEV | 16% | 2026-01-26 | EUR | 41.043 € | 0.32% | Nueva |
XS2034314224 | EUROPEAN BK RECON & DEV | 29% | 2026-01-26 | EUR | 15.663 € | 0.12% | Nueva |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
US91282CJY84 | TSY INFL IX N/B | 1% | 2034-01-15 | EUR | 93.562 € | 0.73% | Nueva |
US912810SV17 | TSY INFL IX N/B | 0% | 2051-02-15 | EUR | 75.726 € | 0.59% | Nueva |
XS2034314224 | EUROPEAN BK RECON & DEV | 24% | 2026-01-26 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2034314224 | EUROPEAN BK RECON & DEV | 19% | 2026-01-26 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00BD2B9710 | Twelve Cat Bond Fund | EUR | 149.097 € | 1.16% | 48.99% |
ES0112611001 | AzValor Internacional FI | EUR | 135.907 € | 1.06% | 2.13% |
LU0368235932 | BlackRock Global Funds - World | EUR | 116.812 € | 0.91% | 5.94% |
FR0010361683 | Lyxor MSCI India UCITS ETF C-E | EUR | 111.724 € | 0.87% | 2.41% |
LU1165135440 | BNP Paribas Funds - Aqua | EUR | 102.537 € | 0.8% | 1.92% |
IE00BGV5VN51 | Xtrackers Artificial Intellige | EUR | 56.730 € | 0.44% | 9.72% |
US37954Y2366 | Global X Data Center REITs & D | EUR | 47.928 € | 0.37% | 14.02% |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
VOLATILITY INDEX | C/ Fut. FU.VOLATILITY INDEX 1000 220125 | 129.586 € | |||||
RUSSELL 2000 Index | Venta | Futuro | FUT | 50 | 210325 | 324.935 € | |
IN. EUROSTOXX 50 | Venta | Futuro | FUT | 10 | 210325 | 348.215 € | |
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2024-Q4
Global
EUR
38.881
134
0 €
10 euros
12.873.272 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Sectores
- Salud
17.91%
- Servicios financieros
15.83%
- Tecnología
15.36%
- Industria
15.12%
- Consumo cíclico
14.52%
- Materias Primas
7.43%
- Consumo defensivo
3.80%
- Servicios públicos
3.74%
- Energía
2.89%
- Inmobiliarío
1.26%
- Comunicaciones
0.65%
- No Clasificado
1.49%
Regiones
- Europa
56.97%
- Estados Unidos
33.88%
- Reino Unido
4.73%
- China
2.67%
- Canada
1.76%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Growth
24.82%
- Large Cap - Blend
15.67%
- Medium Cap - Growth
13.68%
- Large Cap - Value
12.14%
- Small Cap - Blend
10.93%
- Medium Cap - Blend
9.12%
- Medium Cap - Value
8.82%
- Small Cap - Growth
2.63%
- Small Cap - Value
0.70%
- No Clasificado
1.49%
Comisiones
Comisión de gestión
Total1.30
0.65
Patrimonio
Comisión de depositario
Total0.10
0.05
Gastos
Trimestral
Total0.42
0.36
0.36
0.36
Anual
Total1.46
1.85
2.21
2.16