2025-Q2
FONTIBREFONDO, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2926,90 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.79% | 2.24% | 8.46% | 7.15% | 7.76% | 6.85% | 3.92% |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales estuvieron marcados por un entorno geopolÃtico y económico complejo, en el que los cambios en las polÃticas económicas desempeñaron un papel clave en la evolución de los distintos activos.
En las bolsas, el semestre estuvo claramente condicionado por el cambio de rumbo en la polÃtica comercial de Estados Unidos bajo el mandato de Trump. El anuncio del 2 de abril de subidas de aranceles significativamente superiores y más generalizadas de lo esperado provocó un episodio de fuertes ventas en las bolsas, especialmente en EE.UU. Sin embargo, la rápida reacción de la Administración Trump al anunciar una reducción del arancel recÃproco y la apertura de un periodo de negociación de 90 dÃas permitió una rápida recuperación de los mercados. Las bolsas de la Eurozona destacaron claramente en el semestre. El EuroStoxx 50 registró un avance del +8,91%, el DAX alemán subió un +20,09% y el IBEX 35 un +21,28%. Estos mercados se vieron favorecidos al inicio del año por su mayor atractivo por valoración, y posteriormente por la mejora en los datos económicos y los anuncios de planes fiscales, en particular por parte de Alemania. En Reino Unido, el MSCI UK se revalorizó un +9%.
En Estados Unidos, tras los episodios de volatilidad asociados a los cambios en polÃtica comercial y fiscal, los Ãndices bursátiles fueron recuperando terreno en los meses de mayo y junio y cerraron el semestre en máximos históricos, subiendo ambos un +5,50%. En Japón, el Nikkei 225 se anotó una ganancia más modesta del +1,49%. Por su parte, los mercados emergentes latinoamericanos, medidos en moneda local a través del Ãndice MSCI Latin America, avanzaron +14,89% en el semestre.
En los mercados de renta fija, el comportamiento estuvo marcado por las actuaciones de los bancos centrales y por los anuncios de polÃtica fiscal, especialmente en Eurozona. El Banco Central Europeo continuó con su ciclo de recortes de tipos, bajando -25 puntos básicos en cada una de sus reuniones del semestre, hasta situar el tipo Depósito en el 2%. En la rueda de prensa posterior a la reunión de junio, Christine Lagarde señaló que el ciclo de bajadas podrÃa estar próximo a su fin. En el semestre, el bono alemán a 2 años registró una caÃda de -22pb en su TIR, finalizando en el 1,86%. En contraste, la TIR del bono a 10 años cerró el semestre con una subida de +24pb, situándose en el 2,61%. Su trayectoria estuvo afectada por el anuncio en marzo del gobierno alemán de flexibilizar el freno de la deuda y lanzar nuevos planes fiscales de inversión en infraestructuras que provocaron un repunte histórico de +30pb en la TIR en un solo dÃa. Si bien este movimiento se revirtió en abril, tras los anuncios arancelarios de EE.UU. y la búsqueda de refugio de los inversores en el bono del gobierno, la tendencia de la TIR fue ligeramente al alza en la última parte del periodo. La prima de riesgo española se redujo en -6pb hasta los 63pb al cierre de junio.
En Estados Unidos, la Reserva Federal se mantuvo en pausa durante todo el semestre, adoptando un tono cauto respecto al impacto que puedan tener los aumentos de aranceles en la inflación. La renta fija de EE.UU. experimentó episodios de volatilidad en mayo tras conocerse que la reforma fiscal en curso tendrÃa un mayor impacto del previsto sobre el déficit público, lo que generó repuntes puntuales en las TIRES especialmente en los plazos más largos. En el conjunto del semestre, el bono del gobierno de EE.UU. a 2 años registró una caÃda de -52pb en su TIR, hasta el 3,72%, mientras que la TIR del bono a 10 años cedió -30pb, cerrando en 4,23%.
En cuanto a la evolución de los Ãndices, el Ãndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 años subió +1,54% y el de 7 a 10 años un +1,25%. En crédito corporativo europeo, el Ãndice Iboxx Euro se revalorizó un +1,79%. Destacó el buen comportamiento del crédito de grado de inversión, respaldado por la solidez de los fundamentales empresariales y por el apoyo fiscal en la región. En los mercados emergentes, el Ãndice JPMorgan EMBI Diversified repuntó +5,64% en el semestre.
En el mercado de divisas el euro experimentó una apreciación superior al 13% frente al dólar, cerrando el semestre en 1,179\$/euros. Este movimiento estuvo impulsado por una narrativa de mayor optimismo sobre el crecimiento económico en la Eurozona, favorecido por las polÃticas fiscales expansivas anunciadas en la región, asà como por el impacto desfavorable en el dólar de la nueva polÃtica de aranceles de EE.UU.
En el mercado de materias primas, el precio del barril repuntó con fuerza tras el estallido del conflicto entre Israel e Irán, alcanzando los 80 dólares. Sin embargo, la firma de un alto el fuego entre ambos paÃses propició una rápida toma de beneficios. En el semestre, el precio del crudo Brent cayó -9,4%.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Estos cambios en la coyuntura económica han supuesto para el fondo un comportamiento negativo en el periodo*, ya que se ha visto perjudicado por la valoración de los activos en los que mayoritariamente invierte y el efecto del ratio de gastos.
c) Ãndice de referencia.
El fondo obtuvo una rentabilidad inferior a la de su Ãndice de referencia en 4,32% durante el periodo, como se puede observar en el gráfico de rentabilidad semestral de los últimos 5 años, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte, al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo y en términos generales al mayor o menor nivel de inversión con respecto al Ãndice durante el semestre, aunque en los párrafos siguientes, donde se describe la actividad normal durante el semestre se puede obtener un mayor detalle de cuáles han sido los factores que han llevado a esta diferencia entre la rentabilidad del fondo y su Ãndice de referencia.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo en el periodo* decreció en un 1,04% hasta 10.145.329 euros y el número de partÃcipes se mantuvo en 103 partÃcipes. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 2,80% y la acumulada en el año de -1,04%.
Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,44% durante el trimestre.
La rentabilidad diaria máxima alcanzada durante el trimestre fue de 2,40%, mientras que la rentabilidad mÃnima diaria fue de -4,56%.
La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 1,96% en el periodo*.
El fondo mantiene inversión en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: AMUNDI Asset Management (Francia), Algebris Invest Uk, Allianz Global Investors Luxembourg, BlackRock S.A. Luxembourg, Edmond de Rothschild AM, FIL Investment Management Luxembourg SA, Goldman Sachs Asset Management, Goldman Sachs Asset Management Intl., Groupama Asset Management, JPMorgan Asset Management Europe,SARL, M&G Luxembourg SA, T. Rowe Price Global Investment Services, Threadneedle Management Luxembourg SA y Vanguard Group Inc. El porcentaje total invertido en otras IICs supone el 88,07% de los activos de la cartera del fondo.
Adicionalmente, se indica que el ratio de gastos indirectos netos soportados indirectamente por la inversión en otras IICs correspondiente al acumulado del año 2025 ha sido de 0,31% sobre el patrimonio medio del fondo, estando dicha cantidad incluida en el ratio de gastos que aparece en el aparatado 2.2 de este informe semestre.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Los fondos de la misma Vocación inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,19% en el periodo*.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
El fondo mantiene niveles de inversión en renta variable en el entorno de 82,5%, respecto al 91% con el que cerró a finales de 2024. Tras un año 2024 con un comportamiento excepcionalmente positivo en bolsa, el primer semestre de 2025 se ha caracterizado por la alta volatilidad derivada por la nueva polÃtica arancelaria de Trump. A pesar de ello, los mercados han recuperado niveles de forma rápida, situándose los principales Ãndices mundiales en máximos históricos.
La polÃtica comercial de Trump, asà como sus repercusiones sobre la inflación y el crecimiento han sido los temas más relevantes. A primeros de abril, Trump en el denominado ¿Liberation Day¿ amenazaba con una baterÃa de aranceles al resto del mundo, algunos alcanzando porcentajes exagerados, y establecÃa periodos de 90 dÃas para negociar. Desde el punto de vista macroeconómico, el crecimiento del PIB en el primer trimestre se moderó hasta el 2,1% interanual, principalmente por un empeoramiento del sector exterior a la vez que una desaceleración del consumo privado. El IPC continúa en desaceleración aunque es previsible que se acelere en los próximos meses, como ya veÃamos en mayo cuando la tasa general repuntaba hasta el 2,4% a/a, manteniéndose la tasa subyacente en el 2,8% a/a. En Europa, el crecimiento del PIB en el primer trimestre fue del 1,5%, acelerándose desde el dato anterior. En este entorno geopolÃtico tan convulso, las medidas de la nueva administración americana, ha provocado que Europa de un golpe de timón y en marzo, Alemania aprobaba un plan de 500.000 millones de euros de inversión en infraestructuras para los próximos doce años, y otras medidas enfocadas a impulsar el crecimiento, como exenciones fiscales o la relajación en el lÃmite de deuda para el gasto destinado a defensa. Además, la Unión Europea lanzaba el plan Rearme, incluyendo inversiones de hasta 800.000 millones de euros. La inflación, se encuentra prácticamente controlada y cercana al 2% de objetivo del BCE, gracias a la fortaleza del euro, la moderación de los salarios y una actividad débil.
En 2025 los bancos centrales de Estados Unidos y de Europa han seguido caminos diferentes. AsÃ, tras los recortes de 100 p.b. en los tipos de interés tanto por el BCE como la Fed en 2024, este año los ha mantenido inalterados en el rango 4,25%-4,50% por unos datos de inflación más elevada de lo esperado. Por su parte, en la Eurozona, el BCE ha reducido los tipos en otros 100 puntos básicos, hasta situar la tasa de depósito en el 2%, con el objetivo de estimular la economÃa.
En divisas, el dólar presentaba la mayor caÃda frente el euro en el primer semestre desde el año 1973, con una depreciación de la divisa americana del 13,8%. La debilidad mostrada por el dólar responde a la preocupación por la moderación del crecimiento en EE.UU. , el interés del actual gobierno en tener una divisa más débil que equilibre su déficit comercial o la desconfianza en la sostenibilidad de su deuda entre otros factores, que ha llevado a los inversores internacionales a cuestionarse el valor del dólar como activo refugio. Desde los mÃnimos marcados en febrero de 1,014, el dólar ha caÃdo hasta alcanzar el 1,1787 a final del semestre.
Al cierre del perÃodo, las principales posiciones en otras IIC, son a través del fondo T Rowe US Large Caps (11,09%) y Fidelity Technology (10,69%) y Vanguard S&P 500 (10,44%).
Durante el perÃodo, los activos vinculados con exposición europea como el ETF Lyxor Ibex 35 o el ETF Lyxor, Eurostoxx 50 destacan positivamente. Por el contrario, fondos con sesgo más defensivo como el BGF World Healthscience o el M&G Global Listed Infrastucture, o en mercado americano sin divisa cubierta como Goldman Sachs US Core, muestran el peor comportamiento.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo hace uso de instrumentos derivados con el único fin de una inversión ágil y eficiente en el activo subyacente.
Como consecuencia del uso de derivados, el fondo tuvo un grado de apalancamiento medio de 74,77% en el periodo* (generando un resultado en derivados sobre el patrimonio medio del fondo del 0,00% como se puede ver en el cuadro 2.4), y tuvo un nivel medio de inversión en contado durante el periodo* de 100,19%. Todo ello para la persecución de nuestro objetivo de obtener rentabilidades superiores al Ãndice de referencia. El fondo no tiene posiciones abiertas en derivados a cierre de periodo.
d) Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
El Fondo mantiene a 30 de junio de 2025 un porcentaje muy poco significativo del patrimonio en activos dudosos o en litigio. Dichos activos son los siguientes: ABENGOA ABENEWCO TWO 1.50 26/04/24 (EUR) (XS1978209002) y ABENGOA ABENEWCO II 1.50 26/04/24 (EUR) (XS1978210273).
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el último trimestre, ha sido de 16,40%. La volatilidad de su Ãndice de referencia ha sido de 12,68%. El VaR histórico acumulado en el año del fondo alcanzó 6,17%.
La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un lÃmite de pérdida máxima. El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.
* Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer semestre del 2025 y los del trimestre al segundo trimestre de 2025 a no ser que se indique explÃcitamente lo contrario.
De cara al segundo semestre de 2025 los inversores seguirán muy pendientes de los focos geopolÃticos y en particular de los cambios en la polÃtica comercial de EE.UU. por el impacto que puedan tener en su crecimiento e inflación, lo que a su vez determinará las actuaciones de la Reserva Federal. En la Eurozona el foco estará en el desarrollo de los planes fiscales, especialmente los aprobados en Alemania.
AsÃ, la estrategia de inversión del fondo para este nuevo periodo se moverá siguiendo estas lÃneas de actuación tratando de adaptarse a las mismas y aprovechar las oportunidades que se presenten en el mercado en función de su evolución.Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU1319833957 | T. ROWE PRICE US LARGE C | EUR | 990.595 € | 9.76% | 5.3% |
LU1482751903 | FIDELITY FUNDS EUROPEA | EUR | 954.764 € | 9.41% | 17.01% |
IE0032126645 | VANGUARD INVESTMENT SERI | EUR | 932.534 € | 9.19% | 6.54% |
FR0007054358 | LYXOR EURO STOXX 50 ETF | EUR | 784.360 € | 7.73% | 10.22% |
LU0234682044 | GOLDMAN SACHS EUROPE COR | EUR | 782.077 € | 7.71% | 28.17% |
LU0248049172 | JPMORGAN FUNDS EUROPE | EUR | 748.291 € | 7.38% | 9.7% |
FR0010251744 | LYXOR ETF IBEX 35 (EUR) | EUR | 696.297 € | 6.86% | 22.79% |
LU2225826366 | EDMOND DE ROTHSCHILD BIG | EUR | 501.167 € | 4.94% | 19.16% |
LU1731832918 | FIDELITY FUNDS EMERGING | EUR | 478.717 € | 4.72% | 14.14% |
LU2178160680 | BGF WLD HEALTHSCIENCE I2 | EUR | 377.408 € | 3.72% | 1.37% |
LU1665238181 | M AND G GLOBAL LISTED IN | EUR | 368.495 € | 3.63% | 2.17% |
IE00B81TMV64 | ALGEBRIS UCITS FUNDS PLC | EUR | 355.190 € | 3.5% | 3.36% |
LU1280280568 | GOLDMAN SACHS US CORE EQ | EUR | 329.750 € | 3.25% | 9.1% |
LU1548496709 | ALLIANZ GLOBAL ARTFCL IN | EUR | 308.248 € | 3.04% | 10.49% |
LU0313358250 | GOLDMAN SACHS GROWTH AN | EUR | 139.636 € | 1.38% | 0.45% |
LU1878470019 | CT I AM SMALLER CIA 9 EU | EUR | 134.348 € | 1.32% | 61.76% |
FR0010213355 | GROUPAMA ENTREPRISES | EUR | 53.554 € | 0.53% | Nueva |
LU0175073468 | PICTET-USD SHORT MID-TER | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0626261944 | FRANKLIN TECHNOLOGY I AC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0906985758 | GOLDMAN SACHS JAPAN PORT | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00BYX4R502 | BAILLIE GIFFORD WW L/T G | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
386.742
Nº de Partícipes
103
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
601,01 euros
Patrimonio
10.145.329 €
Politica de inversiónFontibrefondo es un Fondo de Fondos con vocación inversora Global. El Fondo invertirá más de un 50%, en otras IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), nacionales o extranjeras, fundamentalmente no pertenecientes al Grupo de la Gestora aunque sin descartar las del Grupo, que inviertan a su vez en activos de renta fija, variable o mercados monetarios, sin predeterminación de porcentajes por activos / emisores / divisas / paÃses / rating / sectores / capitalización o duración. La parte de cartera no invertida en IIC, estará invertida directamente a través de valores de renta fija y variable, sin predeterminación de
porcentajes por activos / emisores / sectores / divisas / paÃses / capitalización / rating / duración. No obstante los emisores serán principalmente paÃses OCDE y hasta un máximo del 25% de la exposición total en valores de emisores/mercados de paÃses emergentes, si bien la Gestora seleccionará los valores que ofrezcan a su juicio mejores perspectivas de revalorización. Dentro de la cartera de renta fija se incluirá la inversión en depósitos y en instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean lÃquidos. La renta fija no incluirá titulizaciones. El 100% de la cartera podrá ser de baja calidad. El riesgo divisa podrá llegar al 100% de la exposición total. El grado máximo de exposición a riesgo de mercado por uso de derivados es el patrimonio neto. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España.
La gestión toma como referencia la rentabilidad del Ãndice EG01 BOFA ML 1-3 YR EURO GOVERNMENT (20%); ML GLOBAL BOND 3-5 AÃOS (10%) y el Euribor 1 semana (5%) para la renta fija y STOXX 50 (20%); IBEX 35 (15%); MSCI World Free (15%); S&P 500(10%) y MSCI EM (5%) para la renta variable.
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.53
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.04
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.44
2025-Q1
0.45
2024-Q4
0.30
2024-Q3
0.46
Anual
Total2024
1.85
2023
1.82
2022
1.85
2020
1.77