2024-Q4
FONTIBREFONDO, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-2827,19 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.34% | 2.21% | 3.77% | 15.76% | 6.44% | 6.05% | 4.56% |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO.
a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados.
Durante el segundo semestre de 2024 la bolsa de EE.UU., la mayor parte de los �ndices burs�tiles de la Eurozona y los principales �ndices de renta fija de bonos de gobiernos y de renta fija privada de EE.UU. y de Eurozona anotaron ganancias.
Los datos econ�micos publicados mostraron que en EE.UU., a pesar de algunas sorpresas negativas puntuales como la decepci�n en datos de actividad de julio, continu� el buen tono del crecimiento econ�mico y, seg�n la estimaci�n que elabora la Fed de Atlanta, el ritmo de crecimiento en diciembre apuntaba el 3% anualizado. En la Eurozona, el crecimiento fue m�s moderado si bien el PIB del 3�T24 sorprendi� al alza con un +0,4% trimestral.
En cuanto a la inflaci�n subyacente, el ritmo de moderaci�n continu� siendo lento y gradual especialmente en EE.UU. donde en noviembre registr� un 3,3% interanual frente al 2,7% de la Eurozona. No obstante, durante el semestre tanto la Fed como el BCE consideraron que la senda de moderaci�n de la inflaci�n era suficiente para ir eliminando parte de la restricci�n monetaria. As�, la Fed inici� la senda de recorte de tipos en septiembre con una primera bajada de -50pb seguida de -25pb en la reuni�n de noviembre y en la de diciembre. En esta �ltima cita, actualiz� sus previsiones para 2025 y situ� en -50pb el recorte de tipos previsto para dicho a�o. En el caso del BCE, que ya hab�a bajado -25pb en junio, continu� recortando los tipos oficiales al mismo ritmo en las reuniones de septiembre, octubre y diciembre. As�, el tipo Dep�sito finaliz� el a�o en el 3%.
El otro foco de atenci�n de los inversores fueron las elecciones presidenciales y al Congreso en EE.UU. celebradas el 5 de noviembre. Frente al empate t�cnico que ven�an mostrando los sondeos, el resultado electoral se resolvi� r�pidamente con clara victoria de Trump en la presidencia y mayor�a del partido republicano en las dos c�maras del Congreso. Durante noviembre y diciembre, los inversores fueron ajustando su posicionamiento a las potenciales medidas pol�ticas en materia de aranceles, inmigraci�n y fiscalidad que puedan derivarse de dicho resultado.
En los mercados de renta fija las TIRES de los bonos de gobiernos cayeron de forma progresiva hasta finales de septiembre, descontando la senda de bajadas de tipos de los Bancos Centrales, y anotando en general m�nimos anuales. A partir de dicha fecha, la decepci�n en algunos datos de precios en EE.UU. y el resultado de las elecciones en EE.UU. dieron paso a ca�da en el precio de los bonos de gobiernos, especialmente en EE.UU. y en los plazos m�s largos de las curvas de tipos de inter�s. En el conjunto del periodo, la TIR del bono del gobierno alem�n a 2 a�os cay� -75pb y finaliz� en el 2,08%; la TIR del 10 a�os finaliz� en 2,37% con una ca�da de -13pb. En Francia, las crisis pol�ticas y la apertura por parte de la Uni�n Europea del procedimiento de d�ficit excesivo mantuvo la presi�n al alza en su prima de riesgo que finaliz� 2024 en 83pb. La prima de riesgo espa�ola finaliz� en 69pb y se redujo -23pb en el semestre. En EE.UU., la TIR del bono del gobierno a 2 a�os se situ� a cierre del periodo en 4,24% con una ca�da de -51pb y la TIR del 10 a�os se situ� en el 4,57% recogiendo en este caso un aumento de +17pb en el semestre. En los bonos de renta fija privada, la direcci�n de las TIRES fue similar en el semestre (ca�da hasta finales de septiembre y posterior repunte) acompa�ado de progresivo estrechamiento del diferencial en un contexto de fuerte demanda inversora.
En el semestre, el �ndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 a�os subi� +2,66% y el de 7 a 10 a�os un +3,83%. En cr�dito, el Iboxx Euro subi� +4,09%. La evoluci�n en los mercados emergentes (medida por el �ndice JPMorgan EMBI Diversified) fue de +4,10%.
La resiliencia en el crecimiento econ�mico, el tono positivo de los resultados empresariales y las expectativas de unas pol�ticas monetarias menos restrictivas impulsaron al alza a las bolsas durante la mayor parte del segundo semestre del a�o, si bien en agosto se vivieron algunos episodios de volatilidad por decepci�n en datos de actividad en EE.UU. Posteriormente, el resultado electoral en EE.UU. dio paso a ajustes de posicionamiento de los inversores frente a las potenciales medidas que pueda adoptar la nueva Administraci�n y que, seg�n las propuestas electorales, podr�an afectar al d�ficit p�blico, la inmigraci�n y los aranceles. En el conjunto del semestre, destac� el mejor comportamiento relativo de los �ndices de EE.UU. frente a los de la Eurozona, si bien en diciembre el comportamiento fue el contrario. En el semestre el EUROSTOXX50 pr�cticamente repiti� con un +0,04%, el DAX alem�n subi� +9,18%, el IBEX35 +5,95% y el FTSE100 brit�nico un +0,11%. En Estados Unidos el SP500 subi� +7,71% y el Nasdaq +8,90%. En Jap�n, el Nikkei 225 subi� +0,79%. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local) el MSCI Latin America retrocedi� -6,28% en el semestre.
En el mercado de divisas el d�lar continu� apreci�ndose frente al euro cerrando el semestre en el 1,0350 dolares/euros
b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas.
Estos cambios en la coyuntura econ�mica han supuesto para el fondo un comportamiento positivo en el periodo*, ya que se ha visto beneficiado por la valoraci�n de los activos en los que mayoritariamente invierte y el efecto del ratio de gastos.
c) �ndice de referencia.
El fondo obtuvo una rentabilidad inferior a la de su �ndice de referencia en 0,45% durante el periodo, como se puede observar en el gr�fico de rentabilidad semestral de los �ltimos 5 a�os, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte, al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo y en t�rminos generales al mayor o menor nivel de inversi�n con respecto al �ndice durante el semestre, aunque en los p�rrafos siguientes, donde se describe la actividad normal durante el semestre se puede obtener un mayor detalle de cu�les han sido los factores que han llevado a esta diferencia entre la rentabilidad del fondo y su �ndice de referencia.
d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo en el periodo* creci� en un 3,12% hasta 10.251.748 euros y el n�mero de part�cipes disminuy� en 3 lo que supone 103 part�cipes. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 2,51% y la acumulada en el a�o de 14,57%.
Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,30% durante el trimestre.
La rentabilidad diaria m�xima alcanzada durante el trimestre fue de 1,34%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -1,26%.
La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,79% en el periodo*.
El fondo mantiene inversi�n en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: AMUNDI Asset Management (Francia), Algebris Invest Uk, Allianz Global Investors Luxembourg, Baillie Gifford & Co., BlackRock S.A. Luxembourg, Edmond de Rothschild AM, FIL Investment Management Luxembourg SA, Franklin Templeton Investment Management, Goldman Sachs Asset Management, Goldman Sachs Asset Management Intl., JPMorgan Asset Management Europe,SARL, M&G Luxembourg SA, Pictet Asset Management S.A., T. Rowe Price Global Investment Services, Threadneedle Management Luxembourg SA y Vanguard Group Inc. El porcentaje total invertido en otras IICs supone el 97,63% de los activos de la cartera del fondo.
Adicionalmente, se indica que el ratio de gastos indirectos netos soportados indirectamente por la inversi�n en otras IICs correspondiente al acumulado del a�o 2024 ha sido de 0,64% sobre el patrimonio medio del fondo, estando dicha cantidad incluida en el ratio de gastos que aparece en el aparatado 2.2 de este informe semestre.
e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora.
Los fondos de la misma Vocaci�n inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 3,24% en el periodo*.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
El fondo alcanza niveles de inversi�n en bolsa del 91% desde los niveles del 84% con los que cerr� el primer semestre del a�o. El 2024 ha sido un a�o muy positivo en bolsa en un primer semestre positivo para los mercados burs�tiles, especialmente en Estados Unidos. El soporte de los principales bancos centrales bajando tipos, unido a unos resultados s�lidos ha permitido dicho comportamiento.
Desde el punto de vista macroecon�mico, la econom�a sigue creciendo a un ritmo moderado, aunque lejos de la recesi�n pronosticada hace unos trimestres. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB tercer trimestre es del 3,1%, destac�ndola contribuci�n positiva de un consumo personal fuerte. Permanece no obstante la tendencia observada en los �ltimos trimestres, con un sector servicios fuerte (PMI Servicios 58,6) y un sector manufacturero m�s d�bil (PMI Manufacturero 49,4). En Europa la tendencia es diferente, donde Alemania est� sufriendo por su mayor exposici�n al sector manufacturero (lleva sin crecer 6 semestres) y su mayor exposici�n a las exportaciones chinas. Al igual, la indefinici�n pol�tica que impera en Europa, tanto en Francia como Alemania, no permite tomar grandes iniciativas tal y como ocurre en otras regiones, lo que desincentiva al inversor extranjero. Por el lado positivo, los pa�ses perif�ricos como Espa�a, Italia y Portugal han surgido como grandes contribuidores de la regi�n. Por su parte en China, el Gobierno sorprend�a con una bater�a de medidas econ�micas, donde la primera reacci�n fue positiva, pero el mercado demanda una mayor concreci�n sobre su efecto en el consumo.
Respecto a la inflaci�n, la senda sigue su recorrido a la baja a pesar de repuntes puntuales. En la Eurozona, el dato preliminar de inflaci�n general de diciembre terminaba en 2,4% interanual, qued�ndose la subyacente en 2,7% siendo los servicios uno de los principales contribuidores a la subida. En el caso de Estados Unidos, la inflaci�n general se situaba en 2,7% en noviembre, dejando la subyacente en el 3,3%
Al cierre del per�odo, las principales posiciones en otras IIC, son a trav�s del fondo Vanguard S&P 500 (9,97%), T Rowe US Large Caps (9,40%) y Fidelity Technology (8,15%).
Durante el per�odo, los fondos vinculados con tecnolog�a como el Franklin Techology o EDM Big Data, o los que tienen mayor exposici�n a grandes empresas americanas, como el T Rowe Large Caps o Vanguard S&P 500, destacan positivamente. Por el contrario, fondos con sesgo m�s defensivo como el BGF World Healthscience o Europeos como el JPMorgan Euro Strategy muestran el peor comportamiento.
b) Operativa de pr�stamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos.
El fondo hace uso de instrumentos derivados con el �nico fin de una inversi�n �gil y eficiente en el activo subyacente.
Como consecuencia del uso de derivados, el fondo tuvo un grado de apalancamiento medio de 84,53% en el periodo* (generando un resultado en derivados sobre el patrimonio medio del fondo del 0,00% como se puede ver en el cuadro 2.4), y tuvo un nivel medio de inversi�n en contado durante el periodo* de 100,20%. Todo ello para la persecuci�n de nuestro objetivo de obtener rentabilidades superiores al �ndice de referencia. El fondo no tiene posiciones abiertas en derivados a cierre de periodo.
d) Otra informaci�n sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
El Fondo mantiene a 31 de diciembre de 2024 un porcentaje poco significativo del patrimonio en activos dudosos o en litigio. Dichos activos son los siguientes: ABENGOA ABENEWCO TWO 1.50 26/04/24 (EUR) (XS1978209002) y ABENGOA ABENEWCO II 1.50 26/04/24 (EUR) (XS1978210273).
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el �ltimo trimestre, ha sido de 7,84%. La volatilidad de su �ndice de referencia ha sido de 5,74%. El VaR hist�rico acumulado en el a�o del fondo alcanz� 8,47%.
La volatilidad hist�rica es un indicador de riesgo que nos da cierta informaci�n acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicci�n o un l�mite de p�rdida m�xima. El VaR hist�rico indica lo m�ximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los �ltimos 5 a�os.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
Pol�tica de voto
En el �mbito de sus actividades, el Grupo Santander Asset Management (SAM) tiene el deber fiduciario de actuar en el mejor inter�s de sus inversores. Para cumplir con este deber, uno de los aspectos que SAM tiene en consideraci�n es el relativo al ejercicio de los derechos de voto de forma eficaz y responsable.
SAM Investment Holdings S.L. cuenta con una pol�tica de voto (disponible en la p�gina web de Santander Asset Management Global - Secci�n Sostenibilidad) que se ha establecido como marco global de aplicaci�n a todas las sociedades de SAM. A partir de este documento, Santander Asset Management S.A. S.G.I.I.C (en adelante SAM SP) ha definido su propia pol�tica de aplicaci�n a nivel local (disponible en la p�gina web Santander Asset Management Espa�a � Secci�n Sostenibilidad). Esta pol�tica establece las directrices a considerar en el proceso de voto en las juntas generales de accionistas de las sociedades cotizadas en las que invierten los veh�culos de inversi�n gestionados por SAM SP.
SAM SP cuenta con unos criterios de voto propios alineados con la legislaci�n aplicable y los c�digos de buenas pr�cticas, que incorporan las particularidades locales y sectoriales, as� como las mejores pr�cticas a nivel internacional. A la hora de decidir el sentido del voto SAM SP se basa en diversas fuentes, que incluyen la realizaci�n de an�lisis internos y el uso de servicios de asesores de voto (Institutional Shareholder Services), el cual contempla el an�lisis de informaci�n ASG (ambiental, social y de gobierno corporativo), de cara a poder incorporarlo en las decisiones de voto en base a est�ndares de referencia.
Principales cifras en 2024
Las posiciones del fondo en sociedades cotizadas no han cumplido durante el ejercicio 2024 con los criterios cualitativos y cuantitativos establecidos en la pol�tica de voto de Santander Asset Management S.A. S.G.I.I.C; por tanto, el fondo no ha ejercido el derecho al voto en ninguna junta de accionistas celebrada en el 2024.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.
* Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del segundo semestre del 2024 y los del trimestre al cuarto trimestre de 2024 a no ser que se indique expl�citamente lo contrario.
De cara a 2025 la trayectoria de la inflaci�n seguir� siendo clave y determinar� las actuaciones de los Bancos Centrales especialmente en el caso de la Fed de EE.UU. que en la reuni�n de diciembre mostr� cierta preocupaci�n por los riesgos al alza en los precios. Asimismo, los inversores estar�n muy pendientes de las medidas que pueda adoptar la nueva Administraci�n de EE.UU. especialmente en materia de inmigraci�n, aranceles e impuestos.
As�, la estrategia de inversi�n del fondo para este nuevo periodo se mover� siguiendo estas l�neas de actuaci�n tratando de adaptarse a las mismas y aprovechar las oportunidades que se presenten en el mercado en funci�n de su evoluci�n.Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE0032126645 | VANGUARD INVESTMENT SERI | EUR | 997.758 € | 9.73% | 2.25% |
LU1319833957 | T. ROWE PRICE US LARGE C | EUR | 940.711 € | 9.18% | 32.48% |
LU1482751903 | FIDELITY FUNDS EUROPEA | EUR | 815.997 € | 7.96% | 20.42% |
FR0007054358 | LYXOR EURO STOXX 50 ETF | EUR | 711.636 € | 6.94% | 106.79% |
LU0626261944 | FRANKLIN TECHNOLOGY I AC | EUR | 703.696 € | 6.86% | 9.78% |
LU0248049172 | JPMORGAN FUNDS EUROPE | EUR | 682.145 € | 6.65% | 3.92% |
LU2225826366 | EDMOND DE ROTHSCHILD BIG | EUR | 619.932 € | 6.05% | 11.65% |
LU0234682044 | GOLDMAN SACHS EUROPE COR | EUR | 610.179 € | 5.95% | 14.77% |
FR0010251744 | LYXOR ETF IBEX 35 (EUR) | EUR | 567.067 € | 5.53% | 4.76% |
LU1731832918 | FIDELITY FUNDS EMERGING | EUR | 419.397 € | 4.09% | 1.22% |
LU2178160680 | BGF WLD HEALTHSCIENCE I2 | EUR | 382.650 € | 3.73% | 8.21% |
LU1665238181 | M AND G GLOBAL LISTED IN | EUR | 376.651 € | 3.67% | 3.6% |
LU1280280568 | GOLDMAN SACHS US CORE EQ | EUR | 362.779 € | 3.54% | 13.44% |
LU1878470019 | CT I AM SMALLER CIA 9 EU | EUR | 351.355 € | 3.43% | Nueva |
LU1548496709 | ALLIANZ GLOBAL ARTFCL IN | EUR | 344.355 € | 3.36% | 11.67% |
IE00B81TMV64 | ALGEBRIS UCITS FUNDS PLC | EUR | 343.639 € | 3.35% | 5.08% |
IE00BYX4R502 | BAILLIE GIFFORD WW L/T G | EUR | 336.001 € | 3.28% | Nueva |
LU0175073468 | PICTET-USD SHORT MID-TER | EUR | 152.510 € | 1.49% | 6.42% |
LU0906985758 | GOLDMAN SACHS JAPAN PORT | EUR | 150.648 € | 1.47% | 0.41% |
LU0313358250 | GOLDMAN SACHS GROWTH AN | EUR | 140.269 € | 1.37% | 49.69% |
LU1481584016 | FLOSSBACH VON STORCH BON | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1078767826 | SCHRODER ISF EURO CORPOR | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE0007471471 | VANGUARD INVESTMENT SERI | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0605514057 | FIDELITY FUNDS CHINA C | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1525532344 | VONTOBEL FUND EUR CORP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0360483019 | MORGAN STANLEY GLOBAL BR | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0370789215 | FIDELITY F EUR STX 50 Y | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
386.747
Nº de Partícipes
103
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
601,01 euros
Patrimonio
10.251.748 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónFontibrefondo es un Fondo de Fondos con vocaci�n inversora Global. El Fondo invertir� m�s de un 50%, en otras IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no (m�ximo 30% en IIC no armonizadas), nacionales o extranjeras, fundamentalmente no pertenecientes al Grupo de la Gestora aunque sin descartar las del Grupo, que inviertan a su vez en activos de renta fija, variable o mercados monetarios, sin predeterminaci�n de porcentajes por activos / emisores / divisas / pa�ses / rating / sectores / capitalizaci�n o duraci�n. La parte de cartera no invertida en IIC, estar� invertida directamente a trav�s de valores de renta fija y variable, sin predeterminaci�n de
porcentajes por activos / emisores / sectores / divisas / pa�ses / capitalizaci�n / rating / duraci�n. No obstante los emisores ser�n principalmente pa�ses OCDE y hasta un m�ximo del 25% de la exposici�n total en valores de emisores/mercados de pa�ses emergentes, si bien la Gestora seleccionar� los valores que ofrezcan a su juicio mejores perspectivas de revalorizaci�n. Dentro de la cartera de renta fija se incluir� la inversi�n en dep�sitos y en instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean l�quidos. La renta fija no incluir� titulizaciones. El 100% de la cartera podr� ser de baja calidad. El riesgo divisa podr� llegar al 100% de la exposici�n total. El grado m�ximo de exposici�n a riesgo de mercado por uso de derivados es el patrimonio neto. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Uni�n Europea, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con calificaci�n de solvencia no inferior a la del Reino de Espa�a.
La gesti�n toma como referencia la rentabilidad del �ndice EG01 BOFA ML 1-3 YR EURO GOVERNMENT (20%); ML GLOBAL BOND 3-5 A�OS (10%) y el Euribor 1 semana (5%) para la renta fija y STOXX 50 (20%); IBEX 35 (15%); MSCI World Free (15%); S&P 500(10%) y MSCI EM (5%) para la renta variable.
Operativa con derivadosINVERSI�N Y COBERTURA PARA GESTIONAR DE UN MODO M�S EFICAZ LA CARTERA
Operativa con derivadosINVERSI�N Y COBERTURA PARA GESTIONAR DE UN MODO M�S EFICAZ LA CARTERA
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.06
2024-Q4
0.53
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.08
2024-Q4
0.04
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.30
2024-Q3
0.46
2024-Q2
0.47
2024-Q1
0.47
Anual
Total2023
1.82
2022
1.85
2021
1.77
2019
1.87