2025-Q2

CBNK RENTA FIJA EURO, FI

•CLASE BASE

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

1992,64 €

2.05%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.11%	0.34%	0.82%	3.99%	2.94%	0.76%	0.61%

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. A) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Esta primera mitad del año ha estado marcada por la incertidumbre generada por la política comercial y política exterior de Trump. La amenaza de los aranceles recíprocos supuso un importante lastre todo el primer trimestre donde la mayor aversión al riesgo provocó un movimiento de huida desde los activos de riesgo hacia los considerados como refugio, movimiento que se reflejó en el precio del oro y en el comportamiento de los tipos de interés que se veían beneficiados por la falta de visibilidad. En abril y tras una primera mitad del mes caracterizada por la tensión derivada de los anuncios de Trump, en las últimas semanas se producía una desescalada que alcanzaba su punto álgido con el anuncio de un aplazamiento en la entrada en vigor de los aranceles anunciados a la Unión Europea y un progresivo acercamiento entre los dirigentes de EE. UU y China. Esto generaba un movimiento de rebote en los mercados financieros que conseguían recuperar parte de la perdida generada en la primera mitad de mes y reducir significativamente la volatilidad. Con posterioridad la rebaja aplicada por Moodys al rating de la deuda americana, considerado el activo refugio por excelencia, despertaba un nuevo foco de preocupación sobre la situación fiscal del país. Al final del semestre el foco de atención se desplazaba desde la política arancelaria a la escalada del conflicto entre Israel e Irán que obligaba a los mercados a enfrentarse a un nuevo mapa de riesgos. La intervención de EE. UU. en Oriente Medio, con ataques a instalaciones nucleares iraníes, elevaba la tensión geopolítica a niveles no vistos desde hace décadas, disparando la volatilidad en las cotizaciones del petróleo y el dólar. La persistencia de la guerra comercial de Trump reavivaba los temores inflacionarios y forzaba a los bancos centrales a mantener una postura prudente. En la Eurozona el PIB crecía un 0,3% intertrimestral en el 1T 2025 y sitúa su avance interanual en el 1,2%. En junio el repunte de los costes energéticos incidía negativamente en la inflación que repuntaba ligeramente hasta el 2% desde el 1,9% del mes anterior, mientras que la subyacente se mantenía en el 2,3%. El PMI compuesto se situaba por encima de 50,5, gracias a la progresiva mejora del componente manufacturero, aunque todavía se sitúe en niveles por debajo del nivel de expansión marcado en 50. El índice IFO en Alemania, mostraba una mejora del clima empresarial superior a lo previsto, repunte que podría ir ligado a la aprobación por parte del gobierno alemán de los borradores de presupuesto para 2025 y 2026, donde se incluye un aumento de la inversión ligado al plan de infraestructuras y el incremento de gasto en defensa. También la UE aprobaba un plan de 1.500 millones para impulsar su industria de defensa, exigiendo que al menos el 65% de la inversión vaya destinada a compañías europeas. En EE. UU. se confirmaba una disminución de la presión inflacionista con el PCE anual en el +2,3% y la subyacente en el +2,7%. El PMI Compuesto retrocedía, como consecuencia del freno en el sector servicios, mientras que la actividad manufacturera mostraba una mayor fortaleza. Las ventas minoristas caían en mayo, destacando el retroceso en ventas de autos tras el efecto inicial de los aranceles. El dólar y la confianza en los activos estadounidenses se debilitaban ante una pérdida de confianza en la estabilidad institucional. Como consecuencia del conflicto entre Israel e Irán el petróleo llegaba a repuntar por encima de los 75 dólares por barril, pero volvía a niveles cercanos a 67 dólares gracias a la menor tensión en Oriente Medio, el anuncio por parte de la OPEP de un nuevo incremento en la producción y las dudas sobre una futura desaceleración en el crecimiento global. Siguiendo el guion ya anunciado, el BCE llevaba a cabo una tercera bajada de tipos de interés de 25pb, dejando el tipo de depósito en el 2,0% y dejaba traslucir que habrá que esperar a que pase el verano para ver nuevos movimientos en tipos. Por su parte la FED mantenía inalterado el tipo oficial en el +4,25%-4,50%, tal y como ya descontaba el mercado, pero revisaba a la baja para los dos próximos años las expectativas de crecimiento y corregía al alza las expectativas de los precios. Los mercados de renta fija se debaten entre el riesgo de un repunte inflacionista provocado por la guerra comercial y que apuntalaría los tipos en sus niveles actuales y por otro lado el temor a una fuerte desaceleración de la actividad económica que forzaría la intervención de los Bancos Centrales bajando tipos. A esto se le une la aprobación de importantes paquetes de gasto tanto en defensa como en infraestructuras que sin duda dispara las necesidades de financiación y la emisión de deuda. En EE. UU., los tramos largos de la curva se veían presionados por el deterioro fiscal y la incertidumbre geopolítica que pesaba también sobre las nuevas emisiones de deuda, pero la relajación de los últimos días permitía un movimiento de apreciación hasta el 4,25%. En la Zona euro el rendimiento del bono a 10 años llegaba a situarse por encima del 2,8% en abril en plena crisis comercial, pero cerraba el semestre en el 2,58%. El crédito se sigue mostrando robusto sin que se haya visto una ampliación significativa de los diferenciales frente a la deuda. En Renta Variable los mercados bursátiles globales cerraban en positivo, y especialmente en el último mes asistíamos a una significativa recuperación de los mercados bursátiles americanos que se veían impulsados por los acuerdos comerciales, las expectativas de estímulos fiscales y por el buen comportamiento del sector tecnológico. En el acumulado anual el S&P se sitúa en el 5,5% frente a un 8,3% del Eurostoxx 50, recortándose en los dos últimos meses de forma significativa el diferencial Europa frente a EE. UU. que llego a situarse en el 12%. En la presentación de resultados del primer trimestre el beneficio por acción (BPA) se situaba por encima de las expectativas, pero eran muy pocas las compañías dispuestas a dar previsiones sobre sus expectativas 2025. B) Decisiones generales de inversión adoptadas. A cierre del periodo, el rating medio de la cartera de renta fija era A-, la duración era de 3,5 y la TIR media de 2,91%. Básicamente nos hemos centrado durante el semestre mantener la calidad crediticia de la cartera, reduciendo ligeramente la duración media de cartera. Puesto que en el tramo final del año 2024 comenzamos un proceso gradual de reducción de duración y calidad, de cara a poder encarar una primera parte de 2025 que esperábamos compleja dado el tono esperado de las nuevas políticas que la administración Trump había planteado en campaña, fundamentalmente por el lado arancelario. C) Índice de referencia. El fondo es un fondo de gestión activa, no se gestión en función al comportamiento de ningún índice. Se informa en el folleto de la rentabilidad del índice 50% Futuro BOBL (refleja el comportamiento del Bono del Gobierno Alemán con vencimiento entre 4.5 y 5,5 años) y 50% Futuro SCHATZ (refleja el comportamiento del Bono del Gobierno Alemán con vencimiento a 2 años). Se recalca que dicha referencia se emplea a efectos meramente comparativos. D) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del Fondo ha pasado de 88.755.223,88 euros a 98.696.328,41 euros. El número de participes ha variado de 1267 a 1349. La rentabilidad obtenida por la clase base ha sido del 1.70%, superior a la cosechada por el activo libre de riesgo (1.39%). La rentabilidad anual cosechada (1.70%) es superior a la media ponderada de los fondos de su categoría (1.52%), tal y como publica Inverco en su informe correspondiente a 30 de junio de 2025. El impacto del total de gastos sobre el patrimonio de la clase base ha sido del 0,36%. La rentabilidad máxima diaria alcanzada por la clase base en el periodo fue de 0,34% y la rentabilidad mínima diaria fue de -0.84%. La rentabilidad obtenida por la clase cartera ha sido del 1.83%, superior a la cosechada por el activo libre de riesgo (1.39%). La rentabilidad anual cosechada (1.83%) es superior a la media ponderada de los fondos de su categoría (1.52%), tal y como publica Inverco en su informe correspondiente a 30 de junio de 2025. El impacto del total de gastos sobre el patrimonio de la clase cartera ha sido del 0,23%. La rentabilidad máxima diaria alcanzada por la clase cartera en el periodo fue de 0,34% y la rentabilidad mínima diaria fue de -0.84%. E) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad de la clase base (1.70%) es inferior a la rentabilidad media ponderada lograda por la media de los fondos gestionados por la Gestora (2.35%), e idéntica a la de la media de su categoría en el seno de la gestora (1.70%). La rentabilidad de la clase cartera (1.83%) es inferior a la rentabilidad media ponderada lograda por la media de los fondos gestionados por la Gestora (2.35%), y superior a la de la media de su categoría en el seno de la gestora (1.70%). 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. A) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las compras realizadas durante el periodo se han concentrado en bonos con vencimientos 2028-2030, dando margen a alguna posición con vencimiento 2027 y 2031. Destacamos entre ellas: Siemens 2,875% vencimiento 27/mayo/2029, Mercedes Benz 2,50% vencimiento 05/septiembre/2028, Lloyds 4,50% vencimiento 11/enero/2029, Rabobank 0.01% vencimiento 02/julio/2030 o Ferrovial 3,25% vencimiento 16/enero/2030. Por otro lado, se han realizado ventas como: Abertis 2,25% vencimiento 29/marzo/2029, Banque Federative Credit Mutuel 0,625% vencimiento 19/noviembre/2027, Caisse Française de Financement Local 3,50% vencimiento 16/marzo/2032 , Reino de España 1.95% vencimiento 30/julio/2030 o Santander 0,50% vencimiento 24/marzo/2027. Adicionalmente, se ejecutaron amortizaciones anticipadas en: Intesa San Paolo 5.875% perpetua, TotalEnergies 2,625% perpetua, Repsol 4,50% 03/25/2075 e ING 2,125% vencimiento 23/mayo/2026. En cuanto al desempeño de activos de renta fija en la institución, los activos que mejor lo han hecho a nivel precios han sido Elo Saca 6,0% vencimiento 22/marzo/2029 (+9,42%), Triodos Bank 4,875% vencimiento 12/septiembre/2029 (+3,42%) y CK Hutchison Group 1,50% vencimiento 17/octubre/2031 (+3,40%). En cuanto a los activos que peor se han comportado están Cajamar 8,0% vencimiento 22/septiembre/2026 (-2,22%), Repsol 3,625% vencimiento 5/septiembre/2034 (-1,39%) e Illinois Tool Works 3,375% vencimiento 17/mayo/2032 (-1,39%). En relación con la aportación de los activos al resultado del fondo, los activos que más han contribuido han sido: Elo Saca 6,0% vencimiento 22/marzo/2029 (+6,2 pb), Deutsche Bank 4.50% perpetua (+6,1 pb) e Intesa San Paolo 5,25% vencimiento 13/enero/2030 (+3,4 pb). Por el contrario, los que menos han contribuido han sido Illinois Tool Works 3,375% vencimiento 17/mayo/2032 (+0,2 pb), Repsol 3,625% vencimiento 5/septiembre/2034 (+0,2 pb) y Reckitt Benckiser 3,875% vencimiento 14/septiembre/2033 (+0,2 pb). B) Operativa de préstamo de valores. N/A C) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. La institución ha operado con instrumentos financieros derivados en el periodo objeto de este informe sobre el bono nocional alemán a 5 años para gestionar de forma más eficaz los riesgos de la cartera. La posición a cierre del periodo era nula. D) Otra información sobre inversiones. No existen inversiones en litigio. La IIC aplica la metodología del compromiso a la hora de calcular la exposición total al riesgo de mercado. El importe de las operaciones de compromiso que no generan riesgo a efectos de dicha metodología ha sido de 19.064.458,81 euros, lo que equivale al 20.17% del patrimonio medio de la IIC en el periodo. En el periodo objeto de este informe se ha modificado el rating de las emisiones: Abanca 0.5%, vencimiento 08/09/2027 de BBB- a BBB Unicaja Banco 1%, vencimiento 01/12/2026 de BBB- a BBB Sanofi 1.375%, vencimiento 21/03/2030 de A+ a AA- Caisse Francaise de Financement Local 1.125%, vencimiento 12/06/2028 de AA+ a AAA Carrefour Banque 4.079%, vencimiento 05/05/27 de BBB a BBB- Auchan 6%, vencimiento 22/03/2029 de BB a BB- Volkswagen Finance 4.625% Perpetua de BBB a BBB- Whirpool Finance 1.1%, vencimiento 11/09/27 de BBB- a BB+ Celanese US Holdings 2.125%, vencimiento 01/03/2027 de BBB- a BB+ BP PLC 2.822% vencimiento 07/04/2032 de A a A+ ING Group 0.25%, vencimiento 01/02/2030 de A- a A+ Mediobanca 1%, vencimiento 17/07/2029 de BBB a BBB+ Intesa San Paolo 5.25%, vencimiento 13/01/2030 de BBB a BBB+ Bank of Ireland Group 4.875%, vencimiento 16/07/2028 de BBB+ a A- John Deere Bank 3.3%, vencimiento 15/10/2029 de A a A+ Caixabank 0% vencimiento 19/09/2032 de BBB a BBB+ Kion Group 4%, vencimiento 20/11/2029 de BBB- a BB+ El 21 de febrero la CNMV aprobó el nuevo folleto del fondo por el que se permite que, determinadas entidades comercializadoras, que no sean del grupo de la gestora, puedan cobrar a los partícipes que hayan suscrito participaciones a través de cuentas ómnibus, comisiones por la custodia y administración de las participaciones. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad histórica del valor liquidativo de la clase base en el periodo ha sido de 2.26%, superior a la del activo libre de riesgo (0.42%). El dato de VAR de la clase base ha sido del -2.42% La volatilidad histórica del valor liquidativo de la clase cartera en el periodo ha sido de 2.26%, superior a la del activo libre de riesgo (0.42%). El dato de VAR de la clase cartera ha sido del -2.40%. El grado de cobertura medio, valor de las posiciones de contado entre el patrimonio de la IIC, ha sido del 97.95%. El nivel de apalancamiento medio en el periodo ha sido del 3.30%. ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 49% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJACALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis y que ascienden en el primer semestre de 2025 a 5.721 euros, prestado por varios proveedores. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de la IIC y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. A medida que avanza el año 2025 parece que las tensiones comerciales entran en una nueva fase de pactos y acuerdos, pero aun así, no queda duda de que la incertidumbre y los riesgos a la baja sobre el crecimiento y la inflación se han intensificado. Una vez concluido el «periodo de gracia tarifario» con la Unión europea que vence el 9 de julio, podríamos llegar a una situación en la que se logren acuerdos comerciales con distintos tipos arancelarios por sectores, lo que tendrá también distintos impactos por áreas geográficas. La implementación del programa de defensa en la eurozona y el Plan de Infraestructuras de Alemania podrían moderar algo los impactos sobre el crecimiento en Europa, pero no es previsible que estas inversiones se materialicen efectivamente antes de 2026. Un escenario más adverso pasa por un deterioro sustancial de las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China o un recrudecimiento del conflicto Irán-Israel que provocaría una desaceleración más pronunciada, mayor inflación y una respuesta más contundente de gobiernos y bancos centrales. El dólar se mantiene por debajo de sus niveles de principios de abril, antes del Liberation day de Trump y la rentabilidad del bono americano a 30 años ha llegado a tocar niveles del 4,5%, sugiriendo ambos datos cierta desconfianza hacia las instituciones americanas lo que se traduce en que a corto plazo aún persiste la tensión. En la última reunión de junio el BCE estableció los tipos en el 2%, tras haber revisado a la baja tanto las previsiones de crecimiento como las previsiones de inflación para este año 2025. En los peores momentos de abril el mercado llegó a descontar dos bajadas de tipos adicionales hasta dejar el tipo en el 1,5%, pero el repunte de los precios energéticos derivados del conflicto entre Irán e Israel incidía sobre las expectativas de mercado que ha pasado a descontar tan solo una bajada adicional. A pesar de la presión ejercida por Trump la Fed ha mantenido inalterados los tipos de interés en el 4,25%-4,5% en este primer semestre ante el riesgo que la política arancelaria supone sobre el devenir de la inflación en EE. UU., al tiempo que revisaba a la baja las previsiones de crecimiento y al alza las previsiones de inflación. Actualmente el mercado descuenta dos bajadas en la segunda mitad de 2025 pero durante el mes de abril, con las tensiones arancelarias, se llegaron a descontar hasta cuatro bajadas. Por otro lado, la aprobación por parte de Congreso y Senado de la reforma fiscal de Trump The One Big Beautiful Bill Act supone un significativo riesgo sobre él porcentaje de déficit fiscal y el porcentaje de deuda pública, lo que ha estado afectando negativamente a la valoración de la deuda americana que dejaba de funcionar como activo refugio en favor de otros activos tales como el oro o las criptomonedas. La incertidumbre generada por la política exterior de Trump ha afectado también a la curva europea lastrando sobre todo a los activos de deuda con mayor duración, mientras que las emisiones de crédito corporativo sorteaban mejor esta volatilidad de tipos de interés avaladas por unos resultados empresariales en línea o mejor de lo esperado. De cara a los próximos meses y teniendo aún pendiente la negociación de los aranceles con la Unión Europea hemos recortado ligeramente la duración de las carteras, que se centran en los activos de mayor calidad crediticia tanto en deuda como en corporativo. Aunque en el primer semestre hemos asistido a un importante volumen de emisiones en primario, los flujos siguen dando un importante soporte a la demanda de activos de renta fija para el resto del año 2025. De cara a los próximos meses las valoraciones de los activos de renta fija volverán a estar condicionadas por las decisiones de los Bancos Centrales que a su vez van a estar marcadas por la evolución de los datos de inflación, crecimiento y desempleo en el caso de los Estados Unidos. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012N35	BANCO INVERSIS, S.A	1%	2025-07-01	EUR	1.999.997 €	2.03%	Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0014002X43	BNP PARIBAS	0%	2027-04-13	EUR	723.138 €	0.73%	Nueva
XS1048428442	VOLKSWAGEN INTL FINANCE	4%	2046-03-24	EUR	703.036 €	0.71%	Nueva
XS2385389551	HOLDING INFRAESTRUCTURES DES	0%	2025-09-16	EUR	704.011 €	0.71%	1.11%
XS2535283548	BANCO DE CREDITO SOCIAL COOPE	8%	2026-09-22	EUR	605.632 €	0.61%	2.34%
ES0380907040	UNICAJA BANCO SA	1%	2026-12-01	EUR	581.394 €	0.59%	0.64%
XS2244941063	IBERDROLA INTL BV	1%	2046-04-28	EUR	583.394 €	0.59%	Nueva
FR001400F6O6	ARVAL SERVICE LEASE SA	4%	2026-04-13	EUR	505.837 €	0.51%	Nueva
XS2491963638	AIB GROUP PLC	3%	2026-07-04	EUR	488.656 €	0.5%	0.88%
XS1140860534	ASSICURAZIONI GENERALI	4%	2049-11-21	EUR	479.956 €	0.49%	1.68%
XS1963834251	UNICREDIT SPA	7%	2049-06-03	EUR	417.613 €	0.42%	Nueva
XS2154325489	SYNGENTA FINANCE NV	3%	2026-04-16	EUR	394.409 €	0.4%	Nueva
XS1069439740	AXA SA	3%	2049-10-08	EUR	382.614 €	0.39%	1.06%
XS2001315766	EURONET WORLDWIDE INC	1%	2026-05-22	EUR	277.653 €	0.28%	Nueva
FR001400J4X8	CREDIT AGRICOLE PUBLIC SEC	3%	2026-07-13	EUR	203.702 €	0.21%	Nueva
XS2178769076	FRESENIUS MEDICAL CARE AG & C	1%	2026-05-29	EUR	124.589 €	0.13%	Nueva
XS2545425980	BANCA MEDIOLANUM SPA	5%	2027-01-22	EUR	101.413 €	0.1%	0.8%
ES0541571446	GENERAL DE ALQUILER DE MAQU	4%	2025-05-13	EUR	0 €	0%	Vendida
ES05050721B8	GRUPO PIKOLIN SL	4%	2025-04-14	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0205061007	CANAL ISABEL II GESTION	1%	2025-02-26	EUR	0 €	0%	Vendida
PTCMGGOM0008	CAIXA ECO MONTEPIO GERAL	10%	2026-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0012447696	CIE FINANCEMENT FONCIER	0%	2025-01-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1195202822	TOTALENERGIES SE	2%	2049-02-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2189592616	ACS SERVICIOS COMUNICACIONES Y ENE		2025-06-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2483607474	ING GROEP NV	2%	2026-05-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2093880735	BERRY GLOBAL INC	1%	2025-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2105110329	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2049-12-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1207058733	REPSOL INTL FINANCE	4%	2075-03-25	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0013324357	SANOFI SA	1%	2030-03-21	EUR	1.480.637 €	1.5%	0.21%
FR0013460417	ARKEA PUBLIC SECTOR SCF	0%	2030-01-15	EUR	1.372.790 €	1.39%	0.37%
FR0014009OM1	CAISSE FRANCAISE DE FIN	1%	2028-06-12	EUR	1.312.631 €	1.33%	0.65%
DE000DL19V55	DEUTSCHE BANK AG	4%	2049-04-30	EUR	1.141.406 €	1.16%	1.49%
XS2545759099	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2030-01-13	EUR	1.116.086 €	1.13%	0.69%
XS3078501338	SIEMENS FINANCIERINGSMAATSCHA	2%	2029-05-27	EUR	1.002.167 €	1.02%	Nueva
DE000A4EB2X2	MERCEDES-BENZ GROUP AG	2%	2028-09-05	EUR	976.446 €	0.99%	Nueva
XS2569069375	LLOYDS BANK PLC	4%	2029-01-11	EUR	945.492 €	0.96%	Nueva
XS2681383662	RECKITT BENCKISER TREASURY SE	3%	2028-09-14	EUR	925.940 €	0.94%	0.2%
FR0013428067	AIR LIQUID FINANCE	0%	2030-06-20	EUR	890.149 €	0.9%	1.47%
XS2197945251	COOPERATIVE RABOBANK UA	0%	2030-07-02	EUR	873.042 €	0.88%	Nueva
XS2078735276	SHELL INTERNATIONAL FIN	0%	2031-11-08	EUR	845.849 €	0.86%	0.59%
IT0005568529	BANCA POPOLARE SANDRIO	4%	2028-10-24	EUR	841.968 €	0.85%	0.98%
XS2969695084	FERROVIAL SA	3%	2030-01-16	EUR	809.615 €	0.82%	Nueva
XS3029358317	ACS SERVICIOS COMUNICACIONES	3%	2030-06-11	EUR	796.992 €	0.81%	Nueva
XS2344735811	ENI SPA	0%	2028-06-14	EUR	749.641 €	0.76%	Nueva
XS2307764238	GLENCORE CAP FIN DAC	0%	2029-03-01	EUR	736.629 €	0.75%	1.63%
XS2307853098	NATWEST GROUP PLC	0%	2030-02-26	EUR	732.990 €	0.74%	1.5%
ES0200002071	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2029-07-30	EUR	724.833 €	0.73%	0.8%
XS2813211294	ROCHE FINANCE EUROPE BV	3%	2030-05-03	EUR	719.282 €	0.73%	0.04%
XS2845057780	JOHN DEERE BANK SA	3%	2029-10-15	EUR	714.946 €	0.72%	0.07%
FR0014010ME0	SEB SA	3%	2030-06-24	EUR	702.450 €	0.71%	Nueva
XS3085615428	COCA COLA EUROPEAN PART	3%	2031-06-03	EUR	699.606 €	0.71%	Nueva
XS2019976070	ENEXIS HOLDING NV	0%	2031-07-02	EUR	695.811 €	0.71%	Nueva
XS2576362839	BANK OF IRELAND PLC	4%	2028-07-16	EUR	702.191 €	0.71%	0.04%
XS2404651163	BANCO SANTANDER, S.A.	1%	2031-11-04	EUR	688.984 €	0.7%	Nueva
XS2911666795	ADECCO INT FINANCIAL SV	3%	2032-10-08	EUR	689.612 €	0.7%	0.39%
XS0453133950	WALMART INC	4%	2029-09-21	EUR	669.423 €	0.68%	0.01%
XS2431320378	MEDIOBANCA BANCA DI CRE	1%	2029-07-17	EUR	653.145 €	0.66%	1.2%
DE000A351ZS6	DEUTSCHE BOERSE AG	3%	2029-09-28	EUR	629.357 €	0.64%	0.03%
XS2577874782	HEIDELBERG MATERIALS AG	3%	2032-05-31	EUR	617.046 €	0.63%	0.11%
XS2849625756	DCC GROUP FINANCE IRELA	4%	2031-06-27	EUR	621.411 €	0.63%	0.97%
XS2891752888	SCANDINAVIAN TOBACCO GR	4%	2029-09-12	EUR	622.490 €	0.63%	1.45%
FR001400IWZ3	SAGESS	3%	2030-06-29	EUR	617.107 €	0.63%	1.52%
XS2590758665	AT&T INC	3%	2031-04-30	EUR	622.722 €	0.63%	0.39%
XS2824763044	FERRARI NV	3%	2030-05-21	EUR	614.971 €	0.62%	0.32%
FR001400KJP7	LVMH MOET HENNESSY LOUI	3%	2029-09-07	EUR	613.813 €	0.62%	0.25%
XS2902578249	CAIXABANK, S.A.	3%	2032-09-19	EUR	606.558 €	0.61%	0.54%
FR001400Y1I6	SANOFI SA	2%	2031-03-11	EUR	595.891 €	0.6%	Nueva
DE000BLB6JH4	BAYERISCHE LANDESBANK	0%	2029-02-05	EUR	568.630 €	0.58%	0.43%
XS2166122304	AIR PRODUCTS & CHEMICAL	0%	2028-05-05	EUR	562.610 €	0.57%	Nueva
XS1619312686	APPLE INC	1%	2029-05-24	EUR	566.248 €	0.57%	0.42%
XS1224955408	BHP BILLITON FINANCE LT	1%	2030-04-29	EUR	550.357 €	0.56%	0.64%
ES0265936023	ABANCA CORPORACION BANC	0%	2027-09-08	EUR	546.123 €	0.55%	0.01%
FR001400H0F5	NEXANS SA	5%	2028-04-05	EUR	537.202 €	0.54%	0.67%
XS2057070182	CK HUTCHISON GROUP	1%	2031-10-17	EUR	526.475 €	0.53%	2.4%
XS2620585658	BP CAPITAL MARKETS BV	3%	2030-05-12	EUR	519.652 €	0.53%	0.92%
XS2817920080	ARION BANKI HF	4%	2028-11-21	EUR	523.450 €	0.53%	0.46%
XS2655865546	TOYOTA MOTOR CREDIT COR	3%	2030-07-24	EUR	521.458 €	0.53%	0.39%
XS2281155254	ING GROEP NV	0%	2030-02-01	EUR	518.234 €	0.53%	0.53%
XS2361358299	REPSOL EUROPE FINANCE	0%	2029-07-06	EUR	524.297 €	0.53%	0.38%
XS2436160183	ACCIONA ENERGIA FINANCI	1%	2032-01-26	EUR	515.033 €	0.52%	0.27%
XS2079716937	APPLE INC	0%	2031-11-15	EUR	516.700 €	0.52%	0.32%
XS2838391170	ITV PLC	4%	2032-06-19	EUR	509.716 €	0.52%	0.36%
XS2829592679	CNH INDUSTRIAL NV	3%	2031-06-11	EUR	509.176 €	0.52%	0.12%
XS2821714735	AMCOR UK FINANCE PLC	3%	2032-05-29	EUR	508.498 €	0.52%	0.09%
XS2859392248	LEASYS SPA	3%	2027-10-12	EUR	513.736 €	0.52%	405%
XS2829203012	MOLSON COORS BEVERAGE C	3%	2032-06-15	EUR	510.005 €	0.52%	0.38%
XS2802928775	BRENNTAG FINANCE BV	3%	2028-04-24	EUR	512.321 €	0.52%	0.26%
FR001400NC70	ALD SA	3%	2028-01-24	EUR	515.151 €	0.52%	0.64%
XS2616008541	SIKA CAPITAL BV	3%	2026-11-03	EUR	511.541 €	0.52%	0.12%
XS1795406658	TELEFONICA EUROPE BV	3%	2049-09-22	EUR	514.097 €	0.52%	0.3%
DE000A28V301	JAB HOLDINGS BV	2%	2027-04-17	EUR	499.020 €	0.51%	Nueva
XS2923391861	KINGSPAN SEC IRELAND DA	3%	2031-10-31	EUR	502.120 €	0.51%	Nueva
XS2823909903	ILLINOIS TOOL WORKS INC	3%	2032-05-17	EUR	505.307 €	0.51%	1.24%
FR001400QZ47	EDENRED SA	3%	2032-08-05	EUR	501.930 €	0.51%	0.31%
XS2765559443	LINDE PLC	3%	2031-02-14	EUR	505.031 €	0.51%	0.24%
XS3003427872	TERNA RETE ELETTRICA	3%	2032-02-17	EUR	498.136 €	0.5%	Nueva
XS2923451194	LOUIS DREYFUS FINANCE B	3%	2031-10-22	EUR	494.991 €	0.5%	0.98%
XS1901137361	CELANESE US HOLDINGS LL	2%	2027-03-01	EUR	488.399 €	0.49%	1.53%
XS1840618216	BAYER CAPITAL CORP BV	2%	2029-12-15	EUR	469.936 €	0.48%	1.73%
XS1207005023	STATKRAFT AS	1%	2030-03-26	EUR	459.625 €	0.47%	0.07%
FR0013310455	AUTOROUTES DU SUD	1%	2030-01-22	EUR	459.806 €	0.47%	0.09%
XS1693818525	TOTALENERGIES SE	1%	2029-10-04	EUR	464.689 €	0.47%	0.03%
XS1707075328	NESTLE FINANCE INTL LTD	1%	2029-11-02	EUR	463.712 €	0.47%	0.21%
FR001400KWR6	ELO SACA	6%	2029-03-22	EUR	468.052 €	0.47%	9.54%
XS2404213485	PROCTER & GAMBLE CO	0%	2030-05-05	EUR	466.408 €	0.47%	0.27%
XS2625985945	GENERAL MOTORS FINANCIAL COMP	4%	2027-11-22	EUR	468.327 €	0.47%	0.1%
XS2802892054	PORSCHE AUTOMOBIL HOLDI	4%	2032-09-27	EUR	458.012 €	0.46%	1.2%
XS1873209172	UNILEVER FINANCE	1%	2030-09-04	EUR	455.725 €	0.46%	0.55%
XS1186684137	SNCF RESEAU	1%	2030-05-25	EUR	452.402 €	0.46%	0.97%
XS1992927902	BP CAPITAL MARKETS PLC	1%	2031-05-08	EUR	440.523 €	0.45%	0.31%
XS2690050682	BUPA FINANCE PLC	5%	2030-10-12	EUR	432.540 €	0.44%	Nueva
XS2661068234	SERVICIOS MEDIO AMBIENTE	5%	2029-10-30	EUR	436.440 €	0.44%	0.67%
XS2135801160	BP CAPITAL MARKETS PLC	2%	2032-04-07	EUR	430.546 €	0.44%	0.38%
XS2596599147	PANDORA A/S	4%	2028-04-10	EUR	418.925 €	0.42%	Nueva
XS2629470506	ROBERT BOSCH GMBH	3%	2027-06-02	EUR	409.983 €	0.42%	Nueva
XS2897322769	TRIODOS BANK NV	4%	2029-09-12	EUR	415.384 €	0.42%	3.38%
XS2887896574	MTU AERO ENGINES AG	3%	2031-09-18	EUR	412.816 €	0.42%	0.1%
XS2838370414	CEZ AS	4%	2032-06-11	EUR	411.088 €	0.42%	0.49%
BE0002993740	BELFIUS BANK SA/NV	3%	2029-01-22	EUR	410.660 €	0.42%	0.57%
FR001400DZN3	BANQUE FEDERATIVE DU CR	4%	2029-11-21	EUR	416.754 €	0.42%	0.55%
XS2672452237	CONTINENTAL AG	4%	2027-03-01	EUR	410.179 €	0.42%	0.29%
XS2610788569	CARGILL INC	3%	2030-04-24	EUR	415.158 €	0.42%	0.08%
FR001400HQM5	CARREFOUR BANQUE	4%	2027-05-05	EUR	410.940 €	0.42%	0.43%
XS3005214104	JOHNSON & JOHNSON	2%	2029-02-26	EUR	403.907 €	0.41%	Nueva
XS2938562068	KION GROUP AG	4%	2029-11-20	EUR	405.206 €	0.41%	0.7%
PTBSPAOM0008	BANCO SANTANDER TOTTA S	3%	2028-04-19	EUR	408.771 €	0.41%	0.31%
FR001400RX89	ESSILORLUXOTTICA SA	3%	2032-03-05	EUR	397.368 €	0.4%	0.49%
XS2894862080	REPSOL EUROPE FINANCE	3%	2034-09-05	EUR	394.263 €	0.4%	1.39%
FR001400AO14	SOCIETE GENERALE SA	2%	2029-05-30	EUR	391.896 €	0.4%	0.89%
FR0013521960	EIFFAGE SA	1%	2027-01-14	EUR	393.256 €	0.4%	1.12%
PTCGDCOM0037	CAIXA GERAL DE DEPOSITO	0%	2027-09-21	EUR	381.853 €	0.39%	1.18%
FR0013204468	BPCE SA	1%	2028-10-05	EUR	377.944 €	0.38%	Nueva
XS1716616179	WHIRLPOOL FINANCE LU	1%	2027-11-09	EUR	370.936 €	0.38%	0.03%
XS2268340010	SNAM SPA	3%	2028-12-07	EUR	361.874 €	0.37%	Nueva
DE000HV2AYU9	CEDULAS HIPOTECARIAS UNICREDI	0%	2027-02-23	EUR	368.259 €	0.37%	0.35%
XS2178833690	EQUINOR ASA	1%	2032-05-22	EUR	351.827 €	0.36%	0.64%
XS2441552192	GOLDMAN SACHS GROUP INC	1%	2029-02-07	EUR	360.096 €	0.36%	0.4%
XS2107302148	DEXIA CREDIT LOCAL	0%	2027-01-22	EUR	357.140 €	0.36%	0.04%
XS1789176846	PROLOGIS INTL FUND II	1%	2028-03-15	EUR	349.023 €	0.35%	0.06%
XS2599156192	VAR ENERGI ASA	5%	2029-05-04	EUR	323.361 €	0.33%	0.15%
ES0343307023	KUTXABANK, S.A.	4%	2028-02-01	EUR	302.874 €	0.31%	0.21%
XS2948435743	PRYSMIAN SPA	3%	2028-11-28	EUR	306.409 €	0.31%	1.14%
XS2639007587	CAISSE CENTRALE DU CRED	3%	2028-06-26	EUR	307.217 €	0.31%	0.76%
XS3064418687	ALPHABET INC	2%	2029-05-06	EUR	299.783 €	0.3%	Nueva
FR001400OM10	KERING SA	3%	2032-03-11	EUR	294.021 €	0.3%	Nueva
FR001400U660	LA FRANCAISE DES JEUX S	3%	2030-11-21	EUR	298.220 €	0.3%	0.53%
XS2928133334	NESTLE FINANCE INTL LTD	2%	2030-10-28	EUR	299.442 €	0.3%	0.53%
XS2403519601	BLACKSTONE PRIVATE CREDIT FUN	1%	2026-11-30	EUR	293.781 €	0.3%	1.92%
XS1627343186	FCC AQUALIA SA	2%	2027-06-08	EUR	300.884 €	0.3%	0.68%
FR0013512407	KERING SA	0%	2028-05-13	EUR	282.179 €	0.29%	Nueva
XS1843448314	MUNCHENER RUCKVERSICHER	3%	2049-05-26	EUR	286.345 €	0.29%	0.6%
ES0243307016	KUTXABANK, S.A.	0%	2027-10-14	EUR	268.896 €	0.27%	0.13%
XS2347367018	MERLIN PROPERTIES SOCIM	1%	2030-06-01	EUR	268.480 €	0.27%	0.89%
FR0014006FB8	ARGAN SA	1%	2026-11-17	EUR	270.935 €	0.27%	0.54%
XS2592088236	ROCHE FINANCE EUROPE BV	3%	2029-08-27	EUR	256.458 €	0.26%	0.06%
FR001400I186	CREDIT MUTUEL ARKEA	3%	2028-05-22	EUR	207.215 €	0.21%	0.61%
FR0013214137	SAGESS	0%	2028-10-20	EUR	179.926 €	0.18%	1.23%
FR0013444544	DASSAULT SYSTEMES SA	0%	2026-09-16	EUR	181.497 €	0.18%	0.01%
PTCMKAOM0008	CAIXA ECO MONTEPIO GERAL	5%	2028-05-29	EUR	104.436 €	0.11%	0.6%
FR001400WRF6	IPSOS SA	3%	2030-01-22	EUR	101.641 €	0.1%	Nueva
XS2830466137	AMERICAN TOWER CORP	3%	2030-05-16	EUR	103.265 €	0.1%	0.12%
XS2811097075	VOLVO CAR AB	4%	2030-05-08	EUR	102.792 €	0.1%	0.67%
XS2681384041	RECKITT BENCKISER TREAS	3%	2033-09-14	EUR	103.015 €	0.1%	0.34%
XS2328418186	HOLCIM FINANCE LUX SA	0%	2030-04-06	EUR	89.716 €	0.09%	2.04%
XS2244941063	IBERDROLA INTL BV	1%	2046-04-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1048428442	VOLKSWAGEN INTL FINANCE	4%	2046-03-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2195092601	ABERTIS INFRAESTRUCTURA	2%	2029-03-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2001315766	EURONET WORLDWIDE INC	1%	2026-05-22	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400J4X8	CREDIT AGRICOLE PUBLIC SEC	3%	2026-07-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2154325489	SYNGENTA FINANCE NV	3%	2026-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014007PV3	BANQUE FEDERATIVE DU CREDIT M	0%	2027-11-19	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014002X43	BNP PARIBAS	0%	2027-04-13	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400F6O6	ARVAL SERVICE LEASE SA	4%	2026-04-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1963834251	UNICREDIT SPA	7%	2049-06-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2178769076	FRESENIUS MEDICAL CARE AG & C	1%	2026-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2324321285	BANCO SANTANDER, S.A.	0%	2027-03-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2530435473	INVITALIA (AGENZIA NAZIONALE)	5%	2025-11-14	EUR	304.967 €	0.31%	0.21%
XS2296027217	CORPORACION ANDINA DE FOMENTO	0%	2026-02-04	EUR	274.206 €	0.28%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00001010K8	COMUNIDAD DE MADRID	3%	2033-04-30	EUR	1.151.340 €	1.17%	0.28%
FI4000523238	REPUBLICA DE FINLANDIA	1%	2032-09-15	EUR	1.050.686 €	1.06%	0.3%
XS2339399946	ANDORRA INTERNATIONAL B	1%	2031-05-06	EUR	877.507 €	0.89%	0.51%
FR001400BKZ3	DEUDA ESTADO FRANCES	2%	2032-11-25	EUR	560.197 €	0.57%	0.54%
XS2610236528	COUNCIL OF EUROPE DEVOL	2%	2030-04-13	EUR	507.727 €	0.51%	0.13%
FR001400HMX1	SFIL SA	3%	2030-11-25	EUR	409.577 €	0.41%	0.98%
XS2763029571	CORPORACION ANDINA DE F	3%	2030-02-13	EUR	308.072 €	0.31%	0.46%
ES0224261059	CORP.DE RESERVAS ESTRET	1%	2027-11-24	EUR	287.240 €	0.29%	0.6%
XS2484327999	DEUTSCHE BAHN FIN GMBH	1%	2030-05-24	EUR	282.966 €	0.29%	0.64%
XS2081543204	CORPORACION ANDINA DE F	0%	2026-11-20	EUR	207.131 €	0.21%	0.26%
DE000NRW0K03	LAND NORDRHEIN-WESTFALE	0%	2028-03-13	EUR	186.641 €	0.19%	0.18%
ES00000127A2	DEUDA ESTADO ESPAÑOL	1%	2030-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400GM85	CAISSE FRANCAISE DE FIN	3%	2032-03-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2296027217	CORPORACION ANDINA DE FOMENTO	0%	2026-02-04	EUR	0 €	0%	Vendida

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

40.445

Nº de Partícipes

939

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

80.319.236 €

Politica de inversiónSe invierte el 100% de la exposición total en renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), fundamentalmente de emisores/mercados OCDE (principalmente zona euro), pudiendo invertir hasta un 10% en emisores/mercados de países emergentes. Se podrá invertir hastaun 10% de la exposición total en bonos contingentes (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y en caso de producirse la contingencia, pueden aplicar una quita al principal del bono, lo cual afectará negativamente al valor liquidativo del fondo).La duración media de la cartera oscilará entre 1 y 5 años. El Fondo invertirá como mínimo un 51% de la exposición total en activos con calidad crediticia tanto alta (mínimo A-), como media (entre BBB+ y BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España en cada momento. Para emisiones a las que se exige rating, de no estar calificadas se atenderá al rating del emisor. El resto de la exposición total podrá invertirseen renta fija de baja calidad crediticia (inferior a BBB-) o incluso, sin rating, lo cual puede influir negativamente en laliquidez del fondo.La exposición a riesgo divisa será como máximo del 10% de la exposición total. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE,CCAA, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con ratting no inferior al de España.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.30

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.18

2025-Q1

0.18

2024-Q4

0.18

2024-Q3

0.18

Anual

Total

2024

0.72

2023

0.73

2022

0.73

2020

0.72

CBNK RENTA FIJA EURO, FI

•CLASE BASE

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Política de Inversión