2024-Q4
FINACCESS COMPROMISO SOCIAL EUROPA RV, FI
•CLASE R
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-2911,73 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.45% | 4.09% | 1.5% | 9.69% | - | - | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO.
a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados.
El a�o se ha caracterizado por una elevada volatilidad en tipos de inter�s, aunque menor que el anterior, pero muy elevada en comparaci�n con la �ltima d�cada. Por componentes, el factor director de los movimientos en los tramos largos de las curvas soberanas del G4 ha sido el tipo de inter�s real, en la medida de que las expectativas de recortes para el acumulado anual de los bancos centrales se ha ido reduciendo. En el caso del �rea euro, la facilidad de dep�sito esperada por el mercado para el Consejo de Gobierno del BCE de diciembre de 2024 a comienzos de ejercicio se situaba en el rango 2-2,25%, muy por debajo del 3% en el que cerramos el ejercicio. Similar comportamiento en el caso de la Reserva Federal, donde el mercado hab�a descontado un rango para los fed-funds en 3,5%-3,75%, lejos tambi�n del cierre en niveles de 4,25%-4,5%.
En relaci�n con los diferenciales perif�ricos en Europa, Espa�a e Italia ceden 26 y 50 p.b., respectivamente. El principal damnificado ha sido Francia, donde la incertidumbre pol�tica y la dificultad de aprobar presupuesto ha llevado al pa�s galo a ampliar diferenciales frente a Alemania en 28 p.b. Por �ltimo, destaca el fuerte abaratamiento de Alemania frente a IRS. El estancamiento (otro a�o m�s) de la econom�a alemana, la incertidumbre pol�tica que ha desembocado en nuevos comicios en 2025 y la posibilidad de elevar el volumen de emisi�n neta en los pr�ximos a�os ha presionado al alza los diferenciales de la econom�a germana.
En el caso del cr�dito corporativo, dos comportamientos relevantes se acent�an en 2024. Primero, el mejor comportamiento relativo del cr�dito high yield USD frente a EUR. En la recta final de a�o, la divergencia en la expectativa de crecimiento para �rea euro y EE. UU. divergen a favor de esta �ltima econom�a, favoreciendo la mayor comprensi�n relativa de los emisores en USD frente al EUR. Segundo, la elevada liquidez ha seguido siendo un factor crucial que no solo ha ayudado a comprimir primas de emisi�n de bonos, sino que el caso de emisores en USD acent�a la emisi�n neta negativa de bonos a favor de los leveraged loans y Private Equity (estos �ltimos concentran un elevado dry powder o capacidad inversora).
En el mercado de divisas, 2024 vuelve a ser un a�o de consolidaci�n de la fortaleza del USD, con un retorno medio del 7% frente al universo de divisas. Este resultado descansa en la fuerte correcci�n alcista de los tipos estadounidenses en el �ltimo trimestre del a�o, apoyada en la resiliencia del ciclo econ�mico y las expectativas de una senda m�s lenta de recortes de la Fed. La victoria de Donald Trump apoya esta narrativa tanto en tipos (expectativas de inflaci�n y de prima por plazo en deuda p�blica) como en bolsa (desregulaci�n y reducci�n de impuestos), impulsando la entrada de flujos hacia los activos dom�sticos. La pausa en la ruta de normalizaci�n del BoJ, por otro lado, devuelve al JPY su rol como divisa de fondeo, elevando el atractivo de los carry trades largos en USD.
Para el pr�ximo a�o se configura un entorno de fortaleza sostenida del USD, con la Fed normalizando la pol�tica monetaria a menor velocidad de crucero que otros bancos centrales. El crecimiento excepcional de EE.UU. y el impacto inflacionista de una pol�tica comercial agresiva por parte de Trump justificar�an tipos m�s altos por m�s tiempo. El entorno geopol�tico tambi�n invita a cierta cautela, dados los equilibrios inestables que se anticipan para los conflictos en Oriente Pr�ximo y Rusia-Ucrania. En todo caso, la fuerte sobrevaloraci�n del USD deber�a limitar el recorrido adicional al alza en el balance de 2025. Asimismo, la din�mica explosiva del d�ficit bajo las iniciativas republicanas -y el consecuente apuntamiento de la curva del Tesoro- podr�a reducir el apetito inversor externo por la deuda en USD a medio plazo.
En renta variable, se ha observado una elevada dispersi�n de retornos en t�rminos geogr�ficos. EE.UU. ha liderado, con el S&P 500 y el Nasdaq 100 revaloriz�ndose m�s de un 20%. Le siguen China y Jap�n, que han registrado subidas de m�s del 10%. La renta variable europea tambi�n ha tenido un a�o positivo, pero los retornos han sido, en la mayor�a de las bolsas del continente, inferiores al 10%. Los principales factores directores de los movimientos han sido (i) la din�mica entre crecimiento e inflaci�n (expectativa de aterrizaje suave), (ii) las expectativas sobre la inteligencia artificial y (iii) la victoria de Trump en las elecciones de EE.UU. (este �ltimo ha sido muy bien recibido por la bolsa americana, pero en otras el temor al impacto negativo de aranceles sobre las compa��as ha dominado). La descomposici�n de los retornos muestra un equilibrio entre la aportaci�n de la expansi�n del m�ltiplo y el crecimiento de beneficios en EE.UU.. En Europa, el retorno se explica principalmente por la mejora de las valoraciones. As�, el a�o cerraba con un elevado diferencial (EE.UU. superior a Europa) de valoraciones entre ambas regiones.
A nivel sectorial, en t�rminos globales, han sido los sectores growth (en especial, tecnolog�a y servicios de comunicaci�n) los que m�s se han revalorizado. En cualquier caso, tras la victoria de Trump, hubo otros factores con mayor sesgo value que recuperaron terreno y cerraron el a�o con un retorno elevado (destacan las financieras).
De acuerdo con el escenario macro planteado, creemos que en 2025 los beneficios por acci�n seguir�n creciendo (m�s en EE.UU. que en Europa). Por otro lado, las valoraciones son muy exigentes en algunos mercados (como EE.UU., India y Taiw�n) y est�n alineadas con la media en otros (como Europa, Jap�n y China). La convergencia de m�ltiplos entre regiones depender� de la evoluci�n de los fundamentales en las respectivas econom�as. En cualquier caso, en t�rminos generales hay menos margen de mejora en esta variable, por lo que deben ser los crecimientos de beneficios los que soporten el avance de las cotizaciones. Dado lo anterior, la expectativa de Afi es de retornos para las bolsas de EE.UU. y Europa de entre 4% y 6% (sin dividendo).
La fricci�n con tipos de inter�s (que volv�an a repuntar a finales de 2024), la fortaleza del ciclo econ�mico y el proteccionismo global son los principales factores que vigilar.
b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas.
Durante el segundo semestre de 2024 se ha invertido en compa��as que satisfac�an tanto los criterios financieros como extrafinancieros acordes a la clasificaci�n como fondo de impacto social (Art.9). Durante el periodo se ha invertido en compa��as como Bureu Veritas. Durante el segundo semestre de 2024 se ha vendido la totalidad de posiciones como Cellnex o Qiagen. A cierre del periodo de referencia la cartera la componen 38 posiciones.
Durante el periodo se ha mantenido una posici�n de liquidez de aproximadamente el 5%.
Las decisiones de gesti�n han sido tomadas con el prop�sito de alcanzar los objetivos sostenibles que persigue el fondo: Promover un trabajo decente; promover la igualdad y no discriminaci�n; promover el crecimiento igualitario, inclusivo y de calidad; asegurar el respeto de los derechos humanos y de las comunidades; asegurar el respeto de los derechos humanos de las comunidades; apoyar modos de vida sostenibles; asegurar la salud y seguridad de los productos y servicios; desarrollo de pr�cticas comerciales responsables y transparentes; y promover el comercio justo.
Al final del segundo semestre de 2024, la cartera est� posicionada en las tem�ticas sociales de salud (ejemplos: Novo Nordisk, Alcon y Lundbeck), educaci�n (ejemplos: Unite Group y Pearson), inclusi�n financiera (ejemplos: Intesa San Paolo y ASR), acceso a la vivienda (ejemplo: Aedifica y Heidelberg Materials) y ciudades sostenibles (ejemplos: ASML, Elecnor y Spie). Al cierre del segundo semestre de 2024 la tem�tica m�s representada en cartera era salud (31,1%), seguida de ciudades sostenibles (27,3%) e inclusi�n financiera (22,2%).
El Rating Social medio de la cartera se sit�a en B+.
c) �ndice de referencia.
La rentabilidad del Fondo en el per�odo ha sido del -1,33% para la clase R y del -0,93% para la clase I. Esta rentabilidad se ha quedado por debajo de la rentabilidad del -0,07% del �ndice de referencia.
Durante el periodo, el tracking error del Fondo ha sido del 4,1%.
d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
Durante el per�odo, la rentabilidad del Fondo ha sido del -1,33% para la clase R y del -0,93% en la Clase I.
El patrimonio de las clases del fondo se ha visto incrementado como consecuencia nuevas suscripciones.
El patrimonio ha aumentado hasta los 15.819.914,49 euros (2.592.341,67 EUR la clase I y 13.227.572,82 EUR la clase R) y los part�cipes se han incrementado hasta 162 al final del per�odo.
El impacto total de gastos soportados por el Fondo se describe detalladamente en el apartado de "Gastos" del presente informe.
El desglose de los gastos directos e indirectos soportados por el fondo han sido de 0,62% y 0%, respectivamente para la Clase I y de 1,016% y 0,0% respectivamente, para la Clase R.
e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora.
N/A
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En el segundo semestre de 2024 se ha seguido invirtiendo en compa��as que satisfac�an tanto los criterios financieros como extrafinancieros acordes a la clasificaci�n como fondo de impacto social (Art.9). Entre las posiciones en cartera se encuentran compa��as como ASML, Roche, Elecnor, Schneider Electric, Relx o Beiersdorf, entre otras. La cartera actual la componen 38 compa��as.
Todas las compa��as est�n vinculadas con alguna de las tem�ticas sociales que persigue el fondo y contribuyen de manera positiva a los objetivos sostenibles del mismo.
b) Operativa de pr�stamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos.
No se ha realizado operativa con derivados ni de adquisici�n temporal de activos.
El porcentaje de apalancamiento medio en el periodo ha sido de 0%
El grado de cobertura en el periodo ha sido de: 0,34%.
d) Otra informaci�n sobre inversiones.
No se realizan inversiones en otras IICs.
El compartimento, a 31 de diciembre de 2024, no mantiene en su cartera activos dudosos en litigio.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
En referencia al riesgo asumido por el Fondo, a 31 de diciembre de 2024, su VaR hist�rico ha sido del 3,63 % para la Clase R y 3,61% para la Clase I.
Asimismo, la volatilidad en ejercicio de 2024 ha sido del 9,56%, siendo la volatilidad de su �ndice de referencia del 10,37%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
Con car�cter general, la Entidad no ejerce los Derechos Pol�ticos. Excepcionalmente, y �nicamente en aquellos casos en los que exista un beneficio para sus clientes por el ejercicio de estos derechos (por ejemplo, prima por asistencia a Juntas Generales), la Entidad ejerce los mismos, optando preferentemente por la delegaci�n de estos Derechos Pol�ticos, cuando ello sea posible, a favor de los �rganos de Administraci�n de las respectivas sociedades.
Estos supuestos no se han producido durante el periodo, por lo que no se ha ejercitado dicho derecho.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Durante los pr�ximos meses estaremos atentos a la evoluci�n de los mercados, tratando de aprovechar las oportunidades que surjan en los distintos activos para ajustar la cartera en cada momento e invertir la liquidez excedentaria.
11. Informaci�n sobre la pol�tica de remuneraci�n
12. Informaci�n sobre las operaciones de financiaci�n de valores, reutilizaci�n de las garant�as y swaps de rendimiento total (Reglamento UE 2015/2365)
N/ACartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
NL0010273215 | ASML HOLDING NV (HOLANDA) | EUR | 665.805 € | 4.21% | 10.66% |
DE0008430026 | MUENCHENER RUECKVER AG | EUR | 648.817 € | 4.1% | 37.56% |
DE0005200000 | BEIERSDORF AG | EUR | 546.964 € | 3.46% | 9.19% |
FR0000121972 | SCHNEIDER ELECTRIC SA | EUR | 537.207 € | 3.4% | 7.4% |
DK0061804770 | H LUNDBECK A/S | EUR | 526.080 € | 3.33% | 68.42% |
DE0006047004 | HEIDELBERGCEMENT AG | EUR | 520.625 € | 3.29% | 16.82% |
GB0006776081 | PEARSON PLC | EUR | 513.284 € | 3.24% | 56.9% |
FR0000125007 | CIE DE ST GOBAIN | EUR | 487.205 € | 3.08% | 25.94% |
GB00B2B0DG97 | REED ELSEVIER PLC | EUR | 471.564 € | 2.98% | 1.19% |
ES0173093024 | RED ELECTRICA CORPORACION SA | EUR | 469.739 € | 2.97% | 28.1% |
GB00B19NLV48 | EXPERIAN PLC | EUR | 455.211 € | 2.88% | 97.6% |
DK0062498333 | NOVO NORDISK A/S | EUR | 454.101 € | 2.87% | 27.82% |
BE0003851681 | AEDIFICA | EUR | 449.375 € | 2.84% | 94.66% |
NL0000395903 | WOLTERS KLUWER CVA | EUR | 434.684 € | 2.75% | 16.27% |
CH0432492467 | ALCON INC | EUR | 431.683 € | 2.73% | 187.96% |
CH1175448666 | Straumann | EUR | 424.604 € | 2.68% | 19.03% |
GB00B10RZP78 | UNILEVER NV | EUR | 407.100 € | 2.57% | 29.34% |
NL00150001Q9 | STELLANTIS NV | EUR | 397.995 € | 2.52% | 0.05% |
NL0015001FS8 | FERROVIAL SE | EUR | 385.700 € | 2.44% | 51.96% |
ES0129743318 | ELECTRIFICACIONES DEL NORTE | EUR | 380.767 € | 2.41% | 9.51% |
NL0000009082 | KONINKLIJKE NEDERLAND | EUR | 363.592 € | 2.3% | 1.82% |
FR0000124141 | VEOLIA ENVIROMENT | EUR | 363.111 € | 2.3% | 2.9% |
ES0124244E34 | MAPFRE | EUR | 357.703 € | 2.26% | 29.5% |
FR0000120628 | AXA | EUR | 354.594 € | 2.24% | 69.78% |
CH0418792922 | SIKA AG-REG (SIKA SW) | EUR | 353.049 € | 2.23% | 0.96% |
FR0012757854 | SPIE SA | EUR | 333.865 € | 2.11% | 11.07% |
SE0009922164 | ESSITY AKTIEBOLAG-B | EUR | 322.210 € | 2.04% | 34.73% |
FR0006174348 | BUREAU VERITAS SA | EUR | 320.129 € | 2.02% | Nueva |
GB0006928617 | UNITE GROUP PLC/THE | EUR | 309.247 € | 1.95% | 58.92% |
FI0009000681 | NOKIA OYJ | EUR | 292.354 € | 1.85% | 20.12% |
ES0178430E18 | TELEFONICA | EUR | 280.358 € | 1.77% | 22.67% |
NL0011872643 | ASR NEDERLAND NV | EUR | 270.331 € | 1.71% | 2.85% |
DE000CBK1001 | COMMERZBANK AG | EUR | 264.023 € | 1.67% | 24.36% |
IT0000072618 | INTESA SANPAOLO | EUR | 262.448 € | 1.66% | 22.27% |
CH0012032048 | ROCHE HOLDING | EUR | 255.156 € | 1.61% | 17.78% |
SE0000115446 | VOLVO AB | EUR | 232.107 € | 1.47% | 1.72% |
FR0000120644 | GROUPE DANONE | EUR | 226.097 € | 1.43% | 58.44% |
FR0000130213 | LAGARDERE SCA | EUR | 150.484 € | 0.95% | 1.93% |
ES0105066007 | CELLNEX TELECOM SAU | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000071946 | Alten | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE0006231004 | INFINEON TECHNOLOGIES AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000130452 | EIFFAGE SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE0007100000 | MERCEDES BENZ GROUP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0015001WM6 | QIAGEN N.V. | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
1.174.710
Nº de Partícipes
148
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10 euros
Patrimonio
13.227.573 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEl Fondo tiene como objetivo inversiones sostenibles (art.9 Reglamento (UE) 2019/2088) que buscan contribuir al desarrollo sostenible, inclusivo e igualitario, invirtiendo en compa��as cuyas pr�cticas muestren unos elevados est�ndares de compromiso social, y en empresas cuya actividad se centre en sectores con impacto en el bienestar social.
Se invierte m�s del 75% de la exposici�n total en renta variable de cualquier capitalizaci�n y sector, de emisores/mercados europeos, estando al menos el 60% de la exposici�n total en renta variable de entidades del �rea euro. Puntualmente se podr� invertir en renta variable no europea de la OCDE. La inversi�n en renta variable de baja capitalizaci�n puede influir negativamente en la liquidez del fondo.
El resto de la exposici�n total se invierte en renta fija p�blica y/o privada (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, l�quidos), de emisores/mercados OCDE (especialmente �rea euro). Las emisiones tendr�n calidad crediticia al menos media (m�nimo BBB-) o, si fuera inferior, el rating del Reino de Espa�a en cada momento. La duraci�n media de la cartera de renta fija ser� inferior a 18 meses.
Exposici�n a riesgo divisa: 0-30%.
Podr� invertir hasta 10% en IIC financieras (activo apto), que tengan como objetivo inversiones sostenibles (art. 9), armonizadas o no, del Grupo o no de la Gestora, siempre que est�n alineadas con los objetivos sostenibles del fondo.
Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una c�mara de compensaci�n.
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Sectores
- Industria
29.50%
- Servicios financieros
14.46%
- Salud
14.02%
- Consumo defensivo
10.07%
- Comunicaciones
7.76%
- Tecnología
6.42%
- Materias Primas
5.86%
- Inmobiliarío
5.08%
- Consumo cíclico
3.68%
- Servicios públicos
3.15%
Regiones
- Europa
85.55%
- Reino Unido
14.45%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Growth
32.00%
- Large Cap - Blend
23.57%
- Large Cap - Value
17.07%
- Medium Cap - Blend
14.05%
- Medium Cap - Value
10.75%
- Small Cap - Blend
2.55%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.90
2024-Q4
0.96
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.08
2024-Q4
0.04
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.52
2024-Q3
0.51
2024-Q2
0.51
2024-Q1
0.51
Anual
Total2023
2.12