2024-Q2

ABANCA GESTION, FI

•AGRESIVO

2024-Q2 vs 2023-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

15,73 €

13.87%

YTD

Último día actualizado: 2024-12-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.64%	-0.44%	2.35%	13.87%	4.24%	7.43%	5.27%

Explicación del informe periódico

2024-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Si en los trimestres precedentes la inflación y geopolítica han sido el hilo conductor del comportamiento de los mercados, en esta ocasión lo han sido la inflación y sólo la política. La resiliencia que demuestra la inflación a nivel global a pesar de una tendencia bajista es lo que ha condicionado la actuación de los bancos centrales y tan sólo ha permitido una bajada de tipos de interés en el ámbito europeo y ninguna en el americano, frente a las 6 y 8 bajadas respectivas que se pronosticaban para el conjunto del año 2024 en un no tan lejano mes de diciembre. Un ciclo económico americano que sobre todo en lo que se refiere a la evolución del mercado laboral se muestra con una fortaleza notable, hace de la inflación de servicios, la de mayor vinculación a los salarios y la escasez de mano de obra, el quebradero de cabeza de la autoridades monetarias, aunque componentes más vinculados a los conflictos bélicos de los últimos trimestres como energía o alimentación se vayan diluyendo con el paso del tiempo y la instrumentación de medidas por el lado de la oferta. La geopolítica, los conflictos todavía no resueltos, dejan paso como conductor económico a sólo la política con un cada vez más incierto resultado electoral en EE. UU el próximo noviembre y un resultado de las elecciones europeas en Francia que invitan a la reflexión sobre el sostenimiento del sistema de gobernanza europeo al menos como lo conocemos en la actualidad. Todo lo anterior lleva a que de momento se vea frustrado el escenario central por el que la renta fija debería ser un importante aportador de valor a lo largo del ejercicio y de momento los tipos a dos años suben 50 y 43 p.b en EE.UU y Alemania respectivamente y 52 y 48 p.b en la versión de bonos a 10 años. En el caso singular de Francia esa elevación es de 74 p.b ampliando 26 sobre la referencia alemana, dando muestras del mayor riesgo que le asignan los mercados. Hasta el Euribor año, referencia del mercado hipotecario europeo sube 6 p.b. No obstante, el importante nivel de rentabilidad de la que disfrutan las carteras hace que se haya amortiguado gran parte de estas depreciaciones. Caso contrario para la renta variable que pone en precio una economía que se resiste a desacelerar y que encuentra en los tipos altos un perfecto argumento para apostar por el sector bancario. Tecnología vinculada a la inteligencia artificial y sistema financiero son los motores que alimentan las subidas de los índices que a nivel agregado hacen que el MSCI World coseche una subida del 10,81% en el semestre. El índice tecnológico del S&P se aúpa un 27.79% y el STOXX bancos un 15.6%. Los tipos americanos hacen que el USD se aprecie contra todos sus pares siendo el yen el que más sufre la comparación con una depreciación del 14.1 % en tan solo 6 meses moviéndose hasta mínimos de 34 años. Mismos síntomas, pero de menor magnitud ofrece la moneda china con bajadas del 2.4% que ponen de manifiesto que no acaban de resolverse los problemas de baja demanda interna y sobrevaloración inmobiliaria del país. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Hemos mantenido una posición neutral, ligeramente negativa, en cuanto a la renta variable ya que las elevadas valoraciones y algunos riesgos geopolíticos invitan a cierta cautela, aunque sin ponerse contra una tendencia que finalmente ha resultado positiva. Se han realizado cambios en los subyacentes dentro del misma área geográfica, pero sin alterar la estructura. Los cambios han ido dirigidos a mejorar la perspectiva de rentabilidad y riesgo de la cartera. En cuanto al dólar, visión positiva a medio y largo plazo. c) Índice de referencia. No está designado ningún índice de referencia para medir la gestión, motivo por el cual en este informe se compara la rentabilidad del valor liquidativo con la evolución de la Letra del Tesoro español a 1 año. El compartimento acumula una rentabilidad de 10,027%, frente a una rentabilidad de 1,539% de la Letra del Tesoro. La diferencia es debida a la nula coincidencia de los activos en cartera frente a esa referencia. El grado de discrecionalidad aplicado en la gestión es absoluto, reflejando una nula vinculación y coincidencia con dicho indicador. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio creció en un 12,92%, quedando al final del período en 5,86 millones de euros. El número de partícipes creció en un 13,22%, quedando al final del período en 137 partícipes. Los gastos acumulados suponen un 0,93%, correspondiendo a gastos directos de la propia IIC un 0,7716%, y a gastos indirectos por inversión en otras IIC un 0,1584%. El porcentaje medio de inversión en otras IIC ha sido el 77,65%. El porcentaje invertido en otras IIC a la fecha de este informe es el 77,96%. Siguiendo con la información referida a gastos, se ha devengado comisión sobre resultados según las condiciones establecidas en el folleto de la IIC. Este gasto ha supuesto 0,8448% de minoración de la rentabilidad, efecto ya contemplado en la rentabilidad mencionada en el apartado c) anterior. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Las instituciones de la misma categoría gestionadas por ABANCA Gestion han obtenido una rentabilidad media ponderada de 8,09%, inferior a la rentabilidad mencionada en el apartado c) anterior. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el periodo se han incorporado fondos nuevos como: Janus Henderson Pan European Equity, BNP MSCI Japan ESG Min TE y iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF. Se ha bajado peso en el fondo Allianz Europe Equity Growth y se ha vendido por completo el Xtrackers Nikkei 225 UCIT ETF y Barings Global Emerging Markets Fund. Los activos que han aportado la mayor rentabilidad positiva durante este período han sido: INVESCO S&P 500 ESG ACC (2,5010%), UBSETF S&P 500 ESG H-EUR ACC 1121 (1,4183%), AMUNDI US PIONEER FD-I2USDC (0,9670%), JPMORGAN F-AMERICA EQ-A-A US (0,9121%), VGH4 IndexEURO STOXX 50 Mar24 (0,7731%). Los activos que han aportado la mayor rentabilidad negativa durante este período han sido: LYXOR- EUR PARTICIPACIONES (-0,0126%), SX5E 02/16/24 P3900 Index (-0,0172%), ISHARES EURO STOXX SMALL CAPEUR (-0,0467%), VGU4 IndexEURO STOXX 50 Sep24 (-0,0535%), SX5E 07/19/24 C5200 Index (-0,0561%). b) Operativa de préstamo de valores. N/A. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado durante el periodo operaciones con instrumentos derivados como inversión y cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para la medición de la exposición total al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados es la del compromiso. El grado de cobertura medio del período ha sido del 100,07%. Se entiende como grado de cobertura el porcentaje que representa la cartera de inversión (valores, depósitos y cuentas de tesorería) respecto al patrimonio. La cartera de inversión no incluye la exposición a los instrumentos financieros derivados. El nivel medio de apalancamiento durante el período ha sido del 11,92%. Se entiende como nivel de apalancamiento el porcentaje que representa la exposición a instrumentos financieros derivados (medida según la metodología del compromiso) respecto al patrimonio. d) Otra información sobre inversiones. La remuneración obtenida por la liquidez mantenida en el compartimento durante el periodo ha sido del 4,42% anualizada. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. Es igualmente relevante mencionar que las cuentas anuales del presente ejercicio contarán con un Anexo de Sostenibilidad al informe anual. Las Políticas del Grupo ABANCA en relación con la sostenibilidad pueden consultarse en https://www.abancacorporacionbancaria.com/es/rss/. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Indicamos en el apartado 1.c) que no está designado ningún índice de referencia para medir la gestión, motivo por el cual en este informe se considera como índice de referencia la evolución de la Letra del Tesoro español a 1 año. El riesgo asumido por el compartimento, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el periodo, ha sido 5,92%, mientras que la volatilidad de su índice de referencia (en este caso, la Letra del Tesoro a 1 año) ha sido 0,52%. El VaR acumulado alcanzó el 8,2% anualizado. El VaR indica la máxima pérdida posible, con un nivel de confianza de 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato mostrado se refiere al final del periodo de referencia. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El compartimento ha devengado desde el inicio del ejercicio gastos en contraprestación por los servicios de análisis financiero recibidos. Estos gastos han supuesto en el periodo 746,2 EUR (0,0134% del patrimonio) dentro de los gastos contemplados en el apartado 1.d) anterior. Los principales proveedores de análisis son los siguientes: MORGAN STANLEY EUROPE SE La utilización de los servicios de analistas financieros, recogida en el folleto informativo, permite a ABANCA Gestion de Activos ampliar el universo de compañías que pueden ser contempladas como objetivo de inversión. Los analistas - a través de la calidad, acierto y solidez de sus informes, de las conferencias y encuentros periódicos que organizan, y de sus contactos directos con las empresas analizadas - contribuyen a mejorar la generación de ideas y la consistencia de las decisiones que finalmente se adoptan en la ejecución de la política de inversión de este compartimento. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Los indicadores adelantados siguen apuntando a un crecimiento moderado, sin una contracción fuerte pero tampoco entusiasmo. Los tipos reales se están volviendo más positivos, sugiriendo que la Fed podría tener razones para bajar tipos. La política monetaria se vuelve menos restrictiva por el paso del tiempo y la caída de la inflación. El IPC muestra señales de descenso y los salarios siguen bajando en USA. Los indicadores sugieren que el BCE tiene espacio para bajar tipos. La política fiscal en Francia y Alemania sigue con déficits altos. El evento geopolítico del próximo semestre son las elecciones americanas, que pueden traer cierta incertidumbre antes de final de año en un mercado con valoraciones ciertamente estresadas. Mantendremos una visión cauta en cuanto al nivel de exposición neta de la renta variable en estos niveles de valoración, mientras que se vigilarán distintos niveles de entrada en dólar, sectores y geografías.

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BHXMHQ65	UBSETF S&P 500 E	EUR	579.985 €	9.89%	14.73%
IE00BFNM3D14	ISHARES MSCI EU	EUR	413.345 €	7.05%	29.21%
LU1079841513	OSSIAM SHILLER	EUR	388.505 €	6.63%	9.87%
LU1883873652	AMUNDI US PIONEE	EUR	277.547 €	4.73%	22.4%
LU0210528500	JPM FUNDS	EUR	274.321 €	4.68%	21.14%
LU1616921232	LEMANIK MNG	EUR	210.197 €	3.59%	13.13%
LU1484142465	BL EQUITIES JAPAN	EUR	203.389 €	3.47%	12.8%
LU1481203070	BNP PARIBAS EASY	EUR	197.741 €	3.37%	Nueva
IE00BF5GGT87	GAM STAR-EURO EQ	EUR	171.354 €	2.92%	11.46%
LU1276832125	JAN HND FD-ABSLT	EUR	169.109 €	2.88%	Nueva
IE00BKM4GZ66	ISHARES CORE S&P 500	EUR	163.908 €	2.8%	Nueva
LU0582530498	ROBECO CGF	EUR	158.777 €	2.71%	10.4%
LU0256881128	GBAL IV-IR	EUR	149.723 €	2.55%	38.9%
IE00BKS7L097	INVESCO S&P 500	EUR	815.874 €	13.92%	19.19%
LU0312333569	ROBECO-QI EUR CN	EUR	110.616 €	1.89%	7.61%
IE00BFNM3P36	ISHARES MSCI EM	EUR	104.094 €	1.78%	10.89%
IE00B02KXM00	ISHARES EUR STOX CAP	EUR	98.055 €	1.67%	4.32%
LU1681041890	AMUNDI MSCI USA	EUR	83.925 €	1.43%	8.91%
IE00B3YV8M70	BARING INT	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0839027447	DB X-TRACKERS	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0007054358	LYXOR- EUR	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
DJ EURO STOXX 50	Compra	Opción	CALL		07/19/24	260.000 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
DJ EURO STOXX 50	C/ Fut. VGU4 IndexEURO STOXX 50 Sep24					495.450 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q2

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

385.699

Nº de Partícipes

137

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10000

Patrimonio

5.861.710 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invierte un 50%-100% del patrimonio (habitualmente un 80%) en otras IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Se seleccionan IIC con cualquier política que sea acorde, incluyendo IIC de gestión alternativa. Se invierte, directa o indirectamente, un 75%-100% de la exposición total en renta variable y el resto en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos). Sólo se invertirá en activos de renta fija privada líquidos. La exposición a riesgo divisa oscilará entre 0%-100% de la exposición total. Tanto en la inversión directa como en la indirecta, no hay predeterminación en distribución de activos por tipo de emisor público/privado, rating de emisión/emisor, capitalización bursátil, divisas, sectores económicos o países. La inversión en activos de baja capitalización y/o baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez. Duración media de la cartera de renta fija: entre 0 y 10 años. Los emisores y los mercados podrán ser tanto de países OCDE como de emergentes, sin limitación, pudiendo existir concentración geográfica o sectorial. Se combinan posiciones estratégicas y tácticas, cuya rotación será elevada. El criterio de selección de las IIC/activos/mercados/sectores es el posible rendimiento que generen.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024-Q2

1.52

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024-Q2

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q2

0.46

2024-Q1

0.47

2023-Q4

0.47

2023-Q3

0.47

Anual

Total

2023

1.87

2022

1.93

2021

1.88

2019

1.98