2025-Q2

CBNK RENTA FIJA FLEXIBLE, FI

•CLASE CARTERA

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

9,44 €

2.4%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.05%	0.36%	0.93%	4.26%	3.39%	0.76%	-

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. A) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Esta primera mitad del año ha estado marcada por la incertidumbre generada por la política comercial y política exterior de Trump. La amenaza de los aranceles recíprocos supuso un importante lastre todo el primer trimestre donde la mayor aversión al riesgo provocó un movimiento de huida desde los activos de riesgo hacia los considerados como refugio, movimiento que se reflejó en el precio del oro y en el comportamiento de los tipos de interés que se veían beneficiados por la falta de visibilidad. En abril y tras una primera mitad del mes caracterizada por la tensión derivada de los anuncios de Trump, en las últimas semanas se producía una desescalada que alcanzaba su punto álgido con el anuncio de un aplazamiento en la entrada en vigor de los aranceles anunciados a la Unión Europea y un progresivo acercamiento entre los dirigentes de EE. UU y China. Esto generaba un movimiento de rebote en los mercados financieros que conseguían recuperar parte de la perdida generada en la primera mitad de mes y reducir significativamente la volatilidad. Con posterioridad la rebaja aplicada por Moodys al rating de la deuda americana, considerado el activo refugio por excelencia, despertaba un nuevo foco de preocupación sobre la situación fiscal del país. Al final del semestre el foco de atención se desplazaba desde la política arancelaria a la escalada del conflicto entre Israel e Irán que obligaba a los mercados a enfrentarse a un nuevo mapa de riesgos. La intervención de EE. UU. en Oriente Medio, con ataques a instalaciones nucleares iraníes, elevaba la tensión geopolítica a niveles no vistos desde hace décadas, disparando la volatilidad en las cotizaciones del petróleo y el dólar. La persistencia de la guerra comercial de Trump reavivaba los temores inflacionarios y forzaba a los bancos centrales a mantener una postura prudente. En la Eurozona el PIB crecía un 0,3% intertrimestral en el 1T 2025 y sitúa su avance interanual en el 1,2%. En junio el repunte de los costes energéticos incidía negativamente en la inflación que repuntaba ligeramente hasta el 2% desde el 1,9% del mes anterior, mientras que la subyacente se mantenía en el 2,3%. El PMI compuesto se situaba por encima de 50,5, gracias a la progresiva mejora del componente manufacturero, aunque todavía se sitúe en niveles por debajo del nivel de expansión marcado en 50. El índice IFO en Alemania, mostraba una mejora del clima empresarial superior a lo previsto, repunte que podría ir ligado a la aprobación por parte del gobierno alemán de los borradores de presupuesto para 2025 y 2026, donde se incluye un aumento de la inversión ligado al plan de infraestructuras y el incremento de gasto en defensa. También la UE aprobaba un plan de 1.500 millones para impulsar su industria de defensa, exigiendo que al menos el 65% de la inversión vaya destinada a compañías europeas. En EE. UU. se confirmaba una disminución de la presión inflacionista con el PCE anual en el +2,3% y la subyacente en el +2,7%. El PMI Compuesto retrocedía, como consecuencia del freno en el sector servicios, mientras que la actividad manufacturera mostraba una mayor fortaleza. Las ventas minoristas caían en mayo, destacando el retroceso en ventas de autos tras el efecto inicial de los aranceles. El dólar y la confianza en los activos estadounidenses se debilitaban ante una pérdida de confianza en la estabilidad institucional. Como consecuencia del conflicto entre Israel e Irán el petróleo llegaba a repuntar por encima de los 75 dólares por barril, pero volvía a niveles cercanos a 67 dólares gracias a la menor tensión en Oriente Medio, el anuncio por parte de la OPEP de un nuevo incremento en la producción y las dudas sobre una futura desaceleración en el crecimiento global. Siguiendo el guion ya anunciado, el BCE llevaba a cabo una tercera bajada de tipos de interés de 25pb, dejando el tipo de depósito en el 2,0% y dejaba traslucir que habrá que esperar a que pase el verano para ver nuevos movimientos en tipos. Por su parte la FED mantenía inalterado el tipo oficial en el +4,25%-4,50%, tal y como ya descontaba el mercado, pero revisaba a la baja para los dos próximos años las expectativas de crecimiento y corregía al alza las expectativas de los precios. Los mercados de renta fija se debaten entre el riesgo de un repunte inflacionista provocado por la guerra comercial y que apuntalaría los tipos en sus niveles actuales y por otro lado el temor a una fuerte desaceleración de la actividad económica que forzaría la intervención de los Bancos Centrales bajando tipos. A esto se le une la aprobación de importantes paquetes de gasto tanto en defensa como en infraestructuras que sin duda dispara las necesidades de financiación y la emisión de deuda. En EE. UU., los tramos largos de la curva se veían presionados por el deterioro fiscal y la incertidumbre geopolítica que pesaba también sobre las nuevas emisiones de deuda, pero la relajación de los últimos días permitía un movimiento de apreciación hasta el 4,25%. En la Zona euro el rendimiento del bono a 10 años llegaba a situarse por encima del 2,8% en abril en plena crisis comercial, pero cerraba el semestre en el 2,58%. El crédito se sigue mostrando robusto sin que se haya visto una ampliación significativa de los diferenciales frente a la deuda. En Renta Variable los mercados bursátiles globales cerraban en positivo, y especialmente en el último mes asistíamos a una significativa recuperación de los mercados bursátiles americanos que se veían impulsados por los acuerdos comerciales, las expectativas de estímulos fiscales y por el buen comportamiento del sector tecnológico. En el acumulado anual el S&P se sitúa en el 5,5% frente a un 8,3% del Eurostoxx 50, recortándose en los dos últimos meses de forma significativa el diferencial Europa frente a EE. UU. que llego a situarse en el 12%. En la presentación de resultados del primer trimestre el beneficio por acción (BPA) se situaba por encima de las expectativas, pero eran muy pocas las compañías dispuestas a dar previsiones sobre sus expectativas 2025. B) Decisiones generales de inversión adoptadas. A cierre del periodo, la duración de la cartera de renta fija era de 2,96 años, la TIR media de 3,01% y el rating medio BBB+. Durante el semestre, el principal movimiento ha sido de reducción de duración vía cierre de posiciones en futuros de renta fija de gobiernos tanto europeos (BOBL 5 años alemán), como estadounidenses (TY 2 años y UXY 10 años). También hemos seguido buscando inversiones oportunistas de corto plazo, donde asumimos más riesgo de crédito, para dotar al fondo de una rentabilidad más sostenida. El resto de movimientos se han concentrado en compras de renta fija privada con vencimientos 2028-2030. Mantenemos elevado el nivel de liquidez del fondo dado lo estrechos que se encuentran los diferenciales de crédito, a la espera de mejores oportunidades o de reforzar el posicionamiento actual. c) Índice de referencia. N/A d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del Fondo ha variado de 13.998.390,62 euros a 18.011.820,42 euros. El número de partícipes ha variado de 387 a 410. La rentabilidad obtenida por la clase base ha sido del 1.87%, superior a la alcanzada por el activo libre de riesgo (1.39%). Dicha rentabilidad es superior a la media ponderada de los fondos de su categoría (0.06%), tal y como publica Inverco en su informe correspondiente a 30 de junio de 2025. El impacto del total de gastos directos sobre el patrimonio del Fondo ha sido del 0.58%. El impacto total de los costes de invertir en otros fondos ha sido del 0.02% del patrimonio del Fondo. La rentabilidad máxima diaria alcanzada en el periodo fue del 0,48% y la rentabilidad mínima diaria fue del -0.79%. La rentabilidad obtenida por la clase cartera ha sido del 2.07%, superior a la alcanzada por el activo libre de riesgo (1.39%). Dicha rentabilidad es superior a la media ponderada de los fondos de su categoría (0.06%), tal y como publica Inverco en su informe correspondiente a 30 de junio de 2025. El impacto del total de gastos directos sobre el patrimonio del Fondo ha sido del 0.38%. El impacto total de los costes de invertir en otros fondos ha sido del 0.02% del patrimonio del Fondo. La rentabilidad máxima diaria alcanzada en el periodo fue del 0,49% y la rentabilidad mínima diaria fue del -0.79%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad de la clase base (1.87%) es inferior a la rentabilidad media ponderada lograda por la media de los fondos gestionados por la Gestora (2.35%), e inferior a la media de su categoría en el seno de la gestora (2.04%). La rentabilidad de la clase cartera (2.07%) es inferior a la rentabilidad media ponderada lograda por la media de los fondos gestionados por la Gestora (2.35%), y 3 puntos básicos superior a la media de su categoría en el seno de la gestora (2.04%). 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. A) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las principales compras que hemos realizado en el semestre han sido: Altrad Investment Authorities SAS 3.704% vencimiento 23/junio/2029, ING 3,50% vencimiento 3/septiembre/2030, Mercedes Benz 2,50% vencimiento 5/septiembre/2028 y SEB SA 3,625% vencimiento 24/junio/2030. Por el lado de las ventas básicamente sirvieron para reducir la duración de la cartera: Caisse Française de Financement Local 3,50% vencimiento 16/marzo/32 y Reino de España 1.95% vencimiento 30/julio/2030. En cuanto a las posiciones en derivados sobre renta fija gubernamental, que a cierre de 2024 suponían un 32,3% del patrimonio (11,8% en BOBL alemán 5 años, 11,3% TY 2 años EEUU y 9,2% UXY 10 años EEUU), fueron reducidas hasta el 3,2% actual (únicamente en UXY 10 años EEUU) aprovechando las caídas de rentabilidades que vimos en la primera parte del semestre. Los activos que mejor lo han hecho, en términos de precios han sido E Elo Saca 6,0% vencimiento 22/marzo/2029 (+9,42%), PGIF Finisterre Unconstrained I (EUR hedged) (+5,81%) y Triodos Bank 4,875% vencimiento 12/septiembre/2029 (+3,42%) mientras que los que peor lo han hecho han sido Caixa Economica Montepio Geral Caixa Economica Bancaria SA 10,0% vencimiento 30/octubre/2026 (-2,85%), Cajamar 8,0% vencimiento 22/septiembre/2026 (-2,22%) y Louis Dreifus 3,50% 22/octubre/2031 (-0,92%). En términos de contribución a la rentabilidad, entre los que han contribuido de un modo más positivo han sido PGIF Finisterre Unconstrained I (EUR hedged) (+14 pb), Deutsche Bank 4.50% perpetua (+12 pb) y Elo Saca 6,0% vencimiento 22/marzo/2029 (+7 pb), mientras que por el lado contrario Caixabank 0% vencimiento 19/septiembre/2032 (+0,4 pb), Equinor 1,375% vencimiento 22/mayo/2032 (+0,5pb) y Holding d´Infrastructures des Metiers de l´Environment 0,125% vencimiento 16/septiembre/2025 (+0,7 pb). B) Operativa de préstamo de valores. N/A C) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El Fondo ha operado con instrumentos financieros derivados con la finalidad de gestionar de forma más eficaz los riesgos de la cartera sobre el bono nocional alemán a 5 años y los bonos nocionales americanos a 2 y 10 años. La posición al final del periodo era del 4.31%. D) Otra información sobre inversiones. No existen inversiones en litigio. El importe de las operaciones de compromiso que no generan riesgo a efectos de dicha metodología ha sido de 4.102.535,06 euros, lo que equivale al 27.53% del patrimonio medio de la IIC en el periodo. En el periodo objeto de este informe se ha modificado el rating de las emisiones: Abanca 0.5%, vencimiento 08/09/2027 de BBB- a BBB Unicaja Banco 1%, vencimiento 01/12/2026 de BBB- a BBB Sanofi 1.375%, vencimiento 21/03/2030 de A+ a AA- Caisse Francaise de Financement Local 1.125%, vencimiento 12/06/2028 de AA+ a AAA Auchan 6%, vencimiento 22/03/2029 de BB a BB- Volkswagen Finance 4.625% Perpetua de BBB a BBB- Celanese US Holdings 2.125%, vencimiento 01/03/2027 de BBB- a BB+ Mediobanca 1%, vencimiento 17/07/2029 de BBB a BBB+ Bank of Ireland Group 4.875%, vencimiento 16/07/2028 de BBB+ a A- PostNL 4.75%, vencimiento 12/06/2031 de BBB a BBB- John Deere Bank 3.3%, vencimiento 15/10/2029 de A a A+ Caixabank 0% vencimiento 19/09/2032 de BBB a BBB+ Kion Group 4%, vencimiento 20/11/2029 de BBB- a BB+ El 9 de mayo la CNMV autorizó el nuevo folleto del fondo por el que se modificó la política de inversión del mismo en los siguientes puntos: Se redujo el nivel de inversión en otras IIC al 10%, y se fijó que la inversión será fundamentalmente de emisores/mercados OCDE (principalmente zona euro). 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Al haber habido cambio de política el 9 de mayo de 2025, no se informa ni de dato de volatilidad, ni de dato VAR hasta que se tenga información para un periodo completo con la nueva política (caso volatilidad) o un mínimo de 12 observaciones (VAR). El grado de apalancamiento medio en derivados en el periodo ha sido del 16.61% y el grado de cobertura medio, valor de las posiciones de contado entre el patrimonio de la IIC, del 97.41%. ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 49% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CRÉDITO. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis y que ascienden en el primer semestre de 2025 a 870 euros, prestado por varios proveedores. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de la IIC y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. A medida que avanza el año 2025 parece que las tensiones comerciales entran en una nueva fase de pactos y acuerdos, pero aun así, no queda duda de que la incertidumbre y los riesgos a la baja sobre el crecimiento y la inflación se han intensificado. Una vez concluido el «periodo de gracia tarifario» con la Unión europea que vence el 9 de julio, podríamos llegar a una situación en la que se logren acuerdos comerciales con distintos tipos arancelarios por sectores, lo que tendrá también distintos impactos por áreas geográficas. La implementación del programa de defensa en la eurozona y el Plan de Infraestructuras de Alemania podrían moderar algo los impactos sobre el crecimiento en Europa, pero no es previsible que estas inversiones se materialicen efectivamente antes de 2026. Un escenario más adverso pasa por un deterioro sustancial de las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China o un recrudecimiento del conflicto Irán-Israel que provocaría una desaceleración más pronunciada, mayor inflación y una respuesta más contundente de gobiernos y bancos centrales. El dólar se mantiene por debajo de sus niveles de principios de abril, antes del Liberation day de Trump y la rentabilidad del bono americano a 30 años ha llegado a tocar niveles del 4,5%, sugiriendo ambos datos cierta desconfianza hacia las instituciones americanas lo que se traduce en que a corto plazo aún persiste la tensión. En la última reunión de junio el BCE estableció los tipos en el 2%, tras haber revisado a la baja tanto las previsiones de crecimiento como las previsiones de inflación para este año 2025. En los peores momentos de abril el mercado llegó a descontar dos bajadas de tipos adicionales hasta dejar el tipo en el 1,5%, pero el repunte de los precios energéticos derivados del conflicto entre Irán e Israel incidía sobre las expectativas de mercado que ha pasado a descontar tan solo una bajada adicional. A pesar de la presión ejercida por Trump la Fed ha mantenido inalterados los tipos de interés en el 4,25%-4,5% en este primer semestre ante el riesgo que la política arancelaria supone sobre el devenir de la inflación en EE. UU., al tiempo que revisaba a la baja las previsiones de crecimiento y al alza las previsiones de inflación. Actualmente el mercado descuenta dos bajadas en la segunda mitad de 2025 pero durante el mes de abril, con las tensiones arancelarias, se llegaron a descontar hasta cuatro bajadas. Por otro lado, la aprobación por parte de Congreso y Senado de la reforma fiscal de Trump The One Big Beautiful Bill Act supone un significativo riesgo sobre él porcentaje de déficit fiscal y el porcentaje de deuda pública, lo que ha estado afectando negativamente a la valoración de la deuda americana que dejaba de funcionar como activo refugio en favor de otros activos tales como el oro o las criptomonedas. La incertidumbre generada por la política exterior de Trump ha afectado también a la curva europea lastrando sobre todo a los activos de deuda con mayor duración, mientras que las emisiones de crédito corporativo sorteaban mejor esta volatilidad de tipos de interés avaladas por unos resultados empresariales en línea o mejor de lo esperado. De cara a los próximos meses y teniendo aún pendiente la negociación de los aranceles con la Unión Europea hemos recortado ligeramente la duración de las carteras, que se centran en los activos de mayor calidad crediticia tanto en deuda como en corporativo. Aunque en el primer semestre hemos asistido a un importante volumen de emisiones en primario, los flujos siguen dando un importante soporte a la demanda de activos de renta fija para el resto del año 2025. De cara a los próximos meses las valoraciones de los activos de renta fija volverán a estar condicionadas por las decisiones de los Bancos Centrales que a su vez van a estar marcadas por la evolución de los datos de inflación, crecimiento y desempleo en el caso de los Estados Unidos. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K20	BANCO INVERSIS, S.A	1%	2025-07-01	EUR	1.899.997 €	10.55%	Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2535283548	BANCO DE CREDITO SOCIAL COOPE	8%	2026-09-22	EUR	504.687 €	2.8%	2.34%
XS1963834251	UNICREDIT SPA	7%	2049-06-03	EUR	208.361 €	1.16%	Nueva
PTCMGGOM0008	CAIXA ECO MONTEPIO GERAL	10%	2026-10-30	EUR	203.080 €	1.13%	3.54%
FR001400F6O6	ARVAL SERVICE LEASE SA	4%	2026-04-13	EUR	202.343 €	1.12%	Nueva
XS2189784288	COMMERZBANK AG	6%	2049-04-09	EUR	195.539 €	1.09%	Nueva
XS1961057780	ERSTE GROUP BANK AG	5%	2049-10-15	EUR	194.923 €	1.08%	1.04%
ES0505075608	EUSKALTEL, S.A.	3%	2026-06-25	EUR	193.236 €	1.07%	Nueva
ES0505613440	OK MOBILITY GROUP, S.L.	4%	2026-06-18	EUR	190.369 €	1.06%	Nueva
XS2597671051	SACYR, SA	6%	2026-03-23	EUR	101.105 €	0.56%	Nueva
XS1048428442	VOLKSWAGEN INTL FINANCE	4%	2046-03-24	EUR	100.434 €	0.56%	Nueva
XS2545425980	BANCA MEDIOLANUM SPA	5%	2027-01-22	EUR	101.413 €	0.56%	0.8%
XS2592659242	VF CORP	4%	2026-03-07	EUR	99.578 €	0.55%	Nueva
ES0380907040	UNICAJA BANCO SA	1%	2026-12-01	EUR	96.900 €	0.54%	0.64%
XS2244941063	IBERDROLA INTL BV	1%	2046-04-28	EUR	97.232 €	0.54%	Nueva
ES05846960I6	MASMOVIL IBERCOM SA	5%	2025-07-14	EUR	95.050 €	0.53%	0.48%
XS2001315766	EURONET WORLDWIDE INC	1%	2026-05-22	EUR	92.551 €	0.51%	Nueva
FR0014002X43	BNP PARIBAS	0%	2027-04-13	EUR	90.401 €	0.5%	Nueva
XS2385389551	HOLDING INFRAESTRUCTURES DES	0%	2025-09-16	EUR	87.194 €	0.48%	1.27%
ES0541571446	GENERAL DE ALQUILER DE MAQU	4%	2025-05-13	EUR	0 €	0%	Vendida
ES05050721B8	GRUPO PIKOLIN SL	4%	2025-04-14	EUR	0 €	0%	Vendida
PTG1VRJM0147	GRUPO VISABEIRA SA	4%	2025-04-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2296201424	DEUTSCHE LUFTHANSA AG	2%	2025-02-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2322423455	INTL CONSOLIDATED AIRLINES GR	2%	2025-03-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1195202822	TOTALENERGIES SE	2%	2049-02-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013428414	RENAULT SA		2025-06-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2093880735	BERRY GLOBAL INC	1%	2025-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2105110329	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2049-12-20	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000DL19V55	DEUTSCHE BANK AG	4%	2049-04-30	EUR	369.193 €	2.05%	1.53%
FR001400HX81	L´OREAL SA	2%	2028-05-19	EUR	301.945 €	1.68%	0.37%
ES0265936023	ABANCA CORPORACION BANC	0%	2027-09-08	EUR	279.301 €	1.55%	53.4%
XS2891742731	ING GROEP NV	3%	2030-09-03	EUR	203.517 €	1.13%	Nueva
XS2802892054	PORSCHE AUTOMOBIL HOLDI	4%	2032-09-27	EUR	203.464 €	1.13%	102.31%
FR0014010ME0	SEB SA	3%	2030-06-24	EUR	200.700 €	1.11%	Nueva
FR0014010IZ3	ALTRAD INVESTMENT AUTHOR	3%	2029-06-23	EUR	200.254 €	1.11%	Nueva
XS2923451194	LOUIS DREYFUS FINANCE B	3%	2031-10-22	EUR	198.058 €	1.1%	98.1%
XS2034622048	EP INFRASTRUCTURE AS	1%	2026-07-30	EUR	193.393 €	1.07%	103.18%
FR0013324357	SANOFI SA	1%	2030-03-21	EUR	185.028 €	1.03%	0.19%
XS2154419118	SHELL INTERNATIONAL FIN	1%	2032-04-07	EUR	182.914 €	1.02%	0.15%
XS2468221747	BAWAG BANK ARBEIT UND WIRTSCH	1%	2028-07-31	EUR	184.179 €	1.02%	0.27%
XS2307853098	NATWEST GROUP PLC	0%	2030-02-26	EUR	183.545 €	1.02%	1.53%
XS2307764238	GLENCORE CAP FIN DAC	0%	2029-03-01	EUR	184.161 €	1.02%	1.63%
XS2576362839	BANK OF IRELAND PLC	4%	2028-07-16	EUR	172.934 €	0.96%	0.04%
XS2404213485	PROCTER & GAMBLE CO	0%	2030-05-05	EUR	169.603 €	0.94%	0.27%
XS2845057780	JOHN DEERE BANK SA	3%	2029-10-15	EUR	153.203 €	0.85%	0.08%
DE000A4EB2X2	MERCEDES-BENZ GROUP AG	2%	2028-09-05	EUR	146.318 €	0.81%	Nueva
XS2431320378	MEDIOBANCA BANCA DI CRE	1%	2029-07-17	EUR	125.038 €	0.69%	1.2%
XS1789176846	PROLOGIS INTL FUND II	1%	2028-03-15	EUR	117.089 €	0.65%	0.21%
XS2661068234	SERVICIOS MEDIO AMBIENTE	5%	2029-10-30	EUR	109.072 €	0.61%	0.95%
XS2599779597	NESTE OYJ	4%	2033-03-16	EUR	104.304 €	0.58%	Nueva
XS2569069375	LLOYDS BANK PLC	4%	2029-01-11	EUR	105.055 €	0.58%	Nueva
XS2897322769	TRIODOS BANK NV	4%	2029-09-12	EUR	103.857 €	0.58%	3.4%
XS2849625756	DCC GROUP FINANCE IRELA	4%	2031-06-27	EUR	103.568 €	0.58%	0.97%
XS2891752888	SCANDINAVIAN TOBACCO GR	4%	2029-09-12	EUR	103.748 €	0.58%	1.45%
XS2803804314	POSTNL NV	4%	2031-06-12	EUR	103.823 €	0.58%	0.08%
PTCMKAOM0008	CAIXA ECO MONTEPIO GERAL	5%	2028-05-29	EUR	104.436 €	0.58%	0.6%
XS2817920080	ARION BANKI HF	4%	2028-11-21	EUR	104.690 €	0.58%	0.46%
FR001400DZN3	BANQUE FEDERATIVE DU CR	4%	2029-11-21	EUR	104.188 €	0.58%	0.55%
XS2610788569	CARGILL INC	3%	2030-04-24	EUR	103.794 €	0.58%	0.08%
XS2948435743	PRYSMIAN SPA	3%	2028-11-28	EUR	102.136 €	0.57%	1.14%
XS2838391170	ITV PLC	4%	2032-06-19	EUR	101.943 €	0.57%	0.36%
XS2887896574	MTU AERO ENGINES AG	3%	2031-09-18	EUR	103.204 €	0.57%	0.1%
XS2859392248	LEASYS SPA	3%	2027-10-12	EUR	102.661 €	0.57%	Nueva
XS2830466137	AMERICAN TOWER CORP	3%	2030-05-16	EUR	103.265 €	0.57%	0.12%
XS2829203012	MOLSON COORS BEVERAGE C	3%	2032-06-15	EUR	102.001 €	0.57%	0.38%
XS2824763044	FERRARI NV	3%	2030-05-21	EUR	102.495 €	0.57%	0.32%
XS2811097075	VOLVO CAR AB	4%	2030-05-08	EUR	102.792 €	0.57%	0.67%
XS2681383662	RECKITT BENCKISER TREASURY SE	3%	2028-09-14	EUR	102.726 €	0.57%	0.14%
XS2681384041	RECKITT BENCKISER TREAS	3%	2033-09-14	EUR	103.015 €	0.57%	0.34%
PTBSPAOM0008	BANCO SANTANDER TOTTA S	3%	2028-04-19	EUR	102.199 €	0.57%	0.31%
XS2616008541	SIKA CAPITAL BV	3%	2026-11-03	EUR	101.826 €	0.57%	Nueva
XS3005214104	JOHNSON & JOHNSON	2%	2029-02-26	EUR	100.977 €	0.56%	Nueva
FR001400WRF6	IPSOS SA	3%	2030-01-22	EUR	101.641 €	0.56%	Nueva
XS2938562068	KION GROUP AG	4%	2029-11-20	EUR	101.301 €	0.56%	0.7%
XS2902578249	CAIXABANK, S.A.	3%	2032-09-19	EUR	101.093 €	0.56%	0.54%
XS2765559443	LINDE PLC	3%	2031-02-14	EUR	101.006 €	0.56%	0.24%
IT0005315046	MEDIOBANCA BANCA DI CRE	1%	2029-11-24	EUR	101.239 €	0.56%	0.77%
XS3029358317	ACS SERVICIOS COMUNICACIONES	3%	2030-06-11	EUR	99.624 €	0.55%	Nueva
XS3085615428	COCA COLA EUROPEAN PART	3%	2031-06-03	EUR	99.944 €	0.55%	Nueva
XS3064418687	ALPHABET INC	2%	2029-05-06	EUR	99.928 €	0.55%	Nueva
BE0002850312	SILFIN NV	2%	2027-04-11	EUR	99.880 €	0.55%	Nueva
XS3009463996	ITALGAS SPA	2%	2030-03-06	EUR	98.776 €	0.55%	Nueva
FR001400U660	LA FRANCAISE DES JEUX S	3%	2030-11-21	EUR	99.407 €	0.55%	0.53%
XS2928133334	NESTLE FINANCE INTL LTD	2%	2030-10-28	EUR	99.814 €	0.55%	0.53%
FR001400OM10	KERING SA	3%	2032-03-11	EUR	98.007 €	0.54%	Nueva
XS1901137361	CELANESE US HOLDINGS LL	2%	2027-03-01	EUR	97.680 €	0.54%	1.53%
XS2084418339	CEZ AS	0%	2026-12-02	EUR	97.566 €	0.54%	Nueva
XS1391086987	CK HUTCHISON FIN 16 II	2%	2028-04-06	EUR	97.874 €	0.54%	Nueva
FR001400AO14	SOCIETE GENERALE SA	2%	2029-05-30	EUR	97.974 €	0.54%	0.89%
XS2403519601	BLACKSTONE PRIVATE CREDIT FUN	1%	2026-11-30	EUR	97.934 €	0.54%	1.92%
XS1843448314	MUNCHENER RUCKVERSICHER	3%	2049-05-26	EUR	95.449 €	0.53%	0.6%
PTCGDCOM0037	CAIXA GERAL DE DEPOSITO	0%	2027-09-21	EUR	95.470 €	0.53%	1.18%
XS2407028435	MVM ENERGETIKA ZRT	0%	2027-11-18	EUR	94.204 €	0.52%	Nueva
FR001400KWR6	ELO SACA	6%	2029-03-22	EUR	93.169 €	0.52%	9.39%
FR0014009OM1	CAISSE FRANCAISE DE FIN	1%	2028-06-12	EUR	92.519 €	0.51%	0.53%
DE000HV2AYU9	CEDULAS HIPOTECARIAS UNICREDI	0%	2027-02-23	EUR	92.073 €	0.51%	0.35%
FR0014006FB8	ARGAN SA	1%	2026-11-17	EUR	90.312 €	0.5%	0.54%
FR0013444544	DASSAULT SYSTEMES SA	0%	2026-09-16	EUR	90.755 €	0.5%	0.02%
XS2107302148	DEXIA CREDIT LOCAL	0%	2027-01-22	EUR	89.293 €	0.5%	0.03%
XS2057070182	CK HUTCHISON GROUP	1%	2031-10-17	EUR	87.746 €	0.49%	2.4%
XS2178833690	EQUINOR ASA	1%	2032-05-22	EUR	87.957 €	0.49%	0.64%
XS1992927902	BP CAPITAL MARKETS PLC	1%	2031-05-08	EUR	88.105 €	0.49%	0.32%
XS2197945251	COOPERATIVE RABOBANK UA	0%	2030-07-02	EUR	87.304 €	0.48%	Nueva
XS2436160183	ACCIONA ENERGIA FINANCI	1%	2032-01-26	EUR	85.839 €	0.48%	0.27%
FR0013536950	CIE FINANCEMENT FONCIER	0%	2030-09-25	EUR	81.457 €	0.45%	0.25%
XS2244941063	IBERDROLA INTL BV	1%	2046-04-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1048428442	VOLKSWAGEN INTL FINANCE	4%	2046-03-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2189784288	COMMERZBANK AG	6%	2049-04-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2001315766	EURONET WORLDWIDE INC	1%	2026-05-22	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014002X43	BNP PARIBAS	0%	2027-04-13	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400F6O6	ARVAL SERVICE LEASE SA	4%	2026-04-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1963834251	UNICREDIT SPA	7%	2049-06-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2324321285	BANCO SANTANDER, S.A.	0%	2027-03-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2530435473	INVITALIA (AGENZIA NAZIONALE)	5%	2025-11-14	EUR	101.667 €	0.56%	0.21%

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
AT0000A2CQD2	REPUBLIC AUSTRIA	0%	2030-02-20	EUR	338.636 €	1.88%	0.26%
AT0000A269M8	REPUBLIC AUSTRIA	0%	2029-02-20	EUR	269.210 €	1.49%	0.29%
ES00001010K8	COMUNIDAD DE MADRID	3%	2033-04-30	EUR	209.334 €	1.16%	0.28%
FI4000523238	REPUBLICA DE FINLANDIA	1%	2032-09-15	EUR	182.717 €	1.01%	0.31%
DE000NRW0MK0	LAND NORDRHEIN-WESTFALEN	3%	2029-01-15	EUR	130.019 €	0.72%	0.22%
XS2081543204	CORPORACION ANDINA DE F	0%	2026-11-20	EUR	92.058 €	0.51%	0.26%
XS2339399946	ANDORRA INTERNATIONAL B	1%	2031-05-06	EUR	89.112 €	0.49%	1.06%
ES00000127A2	DEUDA ESTADO ESPAÑOL	1%	2030-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400GM85	CAISSE FRANCAISE DE FIN	3%	2032-03-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BD2ZKW57	PRINCIPAL GLOBAL INVEST. -FINISTER	EUR	391.134 €	2.17%	5.91%
IE00BDCJYP85	BNY MELLON US MUNICIPAL INFRASTRUC	EUR	155.718 €	0.86%	10.3%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.681.710

Nº de Partícipes

332

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

15.822.404 €

Politica de inversiónSe invierte el 100% de la exposición total en renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), fundamentalmente de emisores/mercados OCDE/UE (principalmente zona euro), pudiendo invertir un 20% en emisores/mercados emergentes. Asimismo, se podrá invertir hasta un 20% de la exposición total en bonos contingentes (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y en caso de producirse la contingencia, pueden aplicar una quita al principal del bono, lo cual afectará negativamente al valor liquidativo del fondo). El Fondo podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, nacionales e internacionales, pertenecientes o no al grupo de la gestora. El Fondo invertirá como mínimo un 51% de la exposición total en activos con calidad crediticia tanto alta (mínimo A-), como media (entre BBB+ y BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España en cada momento. Para emisiones a las que se exige rating, de no estar calificadas se atenderá al rating del emisor. El resto de la exposición total podrá invertirse en renta fija de baja calidad crediticia (inferior a BBB-) o incluso, sin rating, lo cual puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Duración media de la cartera: entre 0 y 8 años. La exposición al riesgo divisa será como máximo del 30%.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.30

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.20

2025-Q1

0.19

2024-Q4

0.20

2024-Q3

0.20

Anual

Total

2024

0.81

2023

0.77

2022

0.82

2020

0.84

CBNK RENTA FIJA FLEXIBLE, FI

•CLASE CARTERA

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Cartera ICC

Política de Inversión