2024-Q4

CBNK RENTA FIJA CORTO PLAZO, FI

•CLASE CARTERA

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

1342,60 €

0.26%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.08%	0.28%	0.8%	3.81%	2.12%	1.33%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En la segunda mitad del año el foco de atención se ha centrado en los Bancos Centrales y su política de tipos de interés y en el resultado de las elecciones en EE. UU. donde el triunfo en ambas cámaras de Trump condicionaba la evolución de los mercados financieros en los dos últimos meses del año. La tensión geopolítica se mantiene en niveles máximos, sin que, por el momento, se vean señales de relajación en el corto plazo. Los últimos datos macro publicados apuntan a una mejora del ciclo económico de crecimiento global basado principalmente en una recuperación de los datos de crecimiento del PIB en la zona euro que ha estado muy condicionado por la evolución de la economía alemana. En el caso de EE. UU. se espera una ligera desaceleración para el año 2025 después de dos años de fuerte crecimiento que ha sorprendido gratamente a los mercados. En el caso de China se espera que las medidas anunciadas por el gobierno dirigidas a impulsar el crecimiento y la circularización del crédito tengan un efecto limitado, preocupando la desaceleración del consumo interno y el riesgo inmobiliario. Los datos de inflación siguen evolucionando positivamente, con repuntes puntuales, pero tanto la Zona euro como EE. UU. se van acercando al objetivo del 2%, facilitando así la tarea de los bancos centrales. Tal y como ya avanzaba Powell en agosto, la FED hacía su primer movimiento a la baja en septiembre recortando los tipos en 50 puntos básicos gracias a la normalización de la inflación. En la última reunión del año el BCE recortaba los tipos de interés en 25 b.p. dejando el tipo del depósito en el 3% lo que supone un acumulado en el año de 100 b.p. de recorte. En su discurso Lagarde hacía hincapié en la evolución de la inflación y en las previsiones para el año 2025 donde se espera que se sitúe en el nivel objetivo del 2%. Sin embargo, las previsiones de crecimiento se revisaban ligeramente a la baja ante la incertidumbre generada por las medidas arancelarias propuestas por Trump. Al igual que el BCE también la Fed cumplía con lo esperado y recortaba los tipos hasta el 4.25%-4.50% en una decisión no unánime. Powell reafirmaba la solidez de la economía pese a la debilidad del sector inmobiliario y en su nuevo cuadro de proyecciones mejoraba en cinco décimas el crecimiento del PIB para el año 2024 hasta el 2,5%, situándolo en 2.1% en 2025. Las perspectivas de bajadas adicionales a lo largo del año 2025 se han movido a la baja, aunque es cierto que para el primer trimestre del nuevo año se esperan recortes adicionales. A falta del dato de diciembre la inflación de la eurozona quedaba en el 2,2%, con la subyacente estable en el 2,7% por tercer mes consecutivo. Los datos preliminares de inflación de diciembre en España y Portugal sorprendían al alza tanto por un efecto base, como por el encarecimiento de la energía. La confianza del consumidor empeoraba más de lo esperado y caía 7 décimas hasta el -14,5. El PMI Compuesto era mejor de lo esperado gracias a la mejora del sector de servicios, que vuelve a zona de expansión mientras que el manufacturero se mantiene sin cambios en 45.2. Además, el empleo registraba su mayor reducción de los cuatro últimos años. El IPC en Estados Unidos repuntaba hasta el 2,7% interanual la general y 3,3% la subyacente, en línea con lo esperado con la aportación positiva de los precios energéticos. Tanto la publicación de la confianza del consumidor como de los pedidos de bienes duraderos mostraba cierta debilidad frente a meses anteriores. Las solicitudes de desempleo en EE. UU. caían, reflejando un mercado laboral estable. En este segundo semestre del año además de los datos macroeconómicos las noticias políticas han tenido un significativo impacto en la evolución de los mercados financieros. Tanto en Alemania como en Francia la dificultad para formar Gobierno y sacar adelante medidas presupuestarias apuntaban a nuevas elecciones legislativas en 2025. En Francia parece que la elección del primer ministro François Bayrou puede evitar el riesgo de nuevas elecciones parlamentarias antes del final del mandato de Macron en 2027. En EE. UU. sorprendía la mayoría obtenida por Trump que se hace con las dos cámaras de representantes, Congreso y Senado, lo que facilita la aprobación de su programa electoral. La posibilidad de un recrudecimiento en la guerra comercial con China y la imposición de nuevos aranceles a las exportaciones europeas ha pesado sobre los mercados que descuentan unas mayores tasas de inflación y una ralentización en las bajadas de tipos. En la Zona euro los tipos estrechaban a lo largo del trimestre en línea con la bajada de tipos llevada a cabo por el BCE. El 2 años alemán pasaba del 2,89% al 2,11% y el 10 años del 2,53% al 2,36%. La pendiente de la curva cogía pendiente positiva en un movimiento de normalización de tipos. En el caso de Estados Unidos la presión ejercida por los temores inflacionistas que implican menores bajadas en tipos hacía que el tipo a 10 años repuntase en los últimos 6 meses desde el 4,27% hasta el 4,57%, lo que se traducía en rentabilidades negativas para los activos de renta fija americanos. En el caso del crédito corporativo las valoraciones se mantienen en máximos, con los diferenciales en mínimos en el caso de los activos investment grade. En los mercados de Renta Variable ha sorprendido por el buen comportamiento de los índices americanos que se desmarcaban en esta segunda mitad del año de las bolsas europeas. El mayor crecimiento económico y las medidas proteccionistas anunciadas por Trump daban a las a las cotizaciones de las compañías americanas siendo especialmente destacable la evolución del sector tecnológico. El S&P500 se apuntaba un +23,3% en el año frente al STOXX 600 que se apuntaba un +5,98% siendo los mejores sectores del año Bancos y Seguros frente a las mayores caídas de Autos y Recursos Básicos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. A cierre del periodo, la duración de la cartera de renta fija era de 0,64 y la TIR media de 3,80% La gestión de la cartera busca la conservación del capital y a la vez conseguir la máxima rentabilidad con valores de calidad procurando reducir la volatilidad del Fondo lo máximo posible. El semestre continuó con un mercado muy pendiente del posible número de bajadas de tipos de interés por parte de los Bancos Centrales, principalmente de Europa y USA, lo que generó cierta volatilidad de los mercados en función de los datos económicos que se iban publicando en ambas economías. También estuvo muy pendiente de las elecciones generales celebradas en USA que también trasladaron incertidumbre a los mercados. Esta situación de mercado nos hizo ser bastante cautos por lo que procuramos ir cogiendo algo de duración con calidad en las inversiones de la cartera a lo largo del semestre. Otro aspecto importante seguido por los mercados ha sido la evolución de la inflación en las diferentes economías ya que los Bancos Centrales es un aspecto que siguen muy de cerca. c) Índice de referencia. El índice de referencia, Euribor 12 meses, se emplea a efectos meramente comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del Fondo ha variado de 77.836.404 euros a 83.767.655,79 euros. El número de participes ha variado de 1072 a 1103. La rentabilidad obtenida por la clase Base ha sido del 2.03%, superior a la alcanzada por su benchmark (1.06%). Es inferior a la cosechada por el activo libre de riesgo (2.53%). La rentabilidad anual cosechada (3.81%) es superior a la media de los fondos de Renta Fija Corto Plazo (3.46%), tal y como publica Inverco en su informe correspondiente a 31 de diciembre de 2024. El impacto del total de gastos sobre el patrimonio de la clase base ha sido del 0.09%. Se ha aplicado comisión de éxito en el periodo objeto de este informe que equivale al 0.20% del patrimonio medio del periodo. La rentabilidad máxima diaria alcanzada en el periodo por la clase base fue de 0,05% y la rentabilidad mínima diaria fue de -0,05%. La rentabilidad obtenida por la clase cartera ha sido del 2.04%, superior a la alcanzada por su benchmark (1.06%). Es inferior a la cosechada por el activo libre de riesgo (2.53%). La rentabilidad anual cosechada (3.85%) es superior a la media de los fondos de Renta Fija Corto Plazo (3.46%), tal y como publica Inverco en su informe correspondiente a 31 de diciembre de 2024. El impacto del total de gastos sobre el patrimonio de la clase cartera ha sido del 0.07%. Se ha aplicado comisión de éxito en el periodo objeto de este informe que equivale al 0.21% del patrimonio medio del periodo. La rentabilidad máxima diaria alcanzada en el periodo por la clase cartera fue de 0,05% y la rentabilidad mínima diaria fue de -0,05%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad de la clase base (2.03%) es inferior a la rentabilidad media ponderada lograda por la media de los fondos gestionados por la Gestora (2.07%), y superior a la media de su categoría en el seno de la gestora (1.86%). La rentabilidad de la clase cartera (2.04%) es inferior a la rentabilidad media ponderada lograda por la media de los fondos gestionados por la Gestora (2.07%), y superior a la media de su categoría en el seno de la gestora (1.86%). 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Algunas de las operaciones realizadas durante el periodo han sido, entre otras, las ventas de Traton Finance 0,125% 24/03/25 y Mediobanca 1,125% 15/07/25 y las compras de Saint Gobain 1,625% 08/10/25, Volkswagen 4,625% perpetuo e Iberdrola 1.874% Perpetuo. Los activos que mejor lo han hecho en el periodo han sido EP Infras, 1.698% 30/07/26 con una rentabilidad de 4,69%, Italia 11/09/25 con una rentabilidad de 2,99% y Genera Mills 0.45% 15/01 con una rentabilidad de 2,70% mientras que los que peor lo han hecho han sido Cajamar 8% 22/09/26 con una rentabilidad de -1,13%%, Abanca 5,50% 18/05/26 con una rentabilidad del -0,32% y Energie AG 4,50% 04/03/25 con una rentabilidad de -0,28% En términos de contribución a la rentabilidad, entre los que han contribuido de un modo más positivo han sido Santander Consumer 23/02/26 con una contribución del 4 pb y FCCSER 1.661% 04/12/26, con una contribución del 3 pb mientras que, por el lado contrario Cajamar 8% 22/09/26 con una aportación de -2 pb y Energie AG 4,50% 04/03/25 con una aportación de -1 pb son los que más negativamente han contribuido. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha operado con instrumentos financieros derivados sobre el bono nocional americano a dos años con la finalidad de gestionar más eficazmente los riesgos de la cartera de contado. La posición equivalía al 4.76% al cierre del periodo objeto de este informe. d) Otra información sobre inversiones. No existen inversiones en litigio. La IIC aplica la metodología del compromiso a la hora de calcular la exposición total al riesgo de mercado. El importe de las operaciones de compromiso que no generan riesgo a efectos de dicha metodología ha sido de 25.541.466,38 Ђ, lo que equivale al 31.49% del patrimonio medio de la IIC en el periodo. En el periodo objeto de este informe se ha modificado el rating de Auchan 2,375%, vencimiento 25/04/2025 de BB+ a BB, Caixa Geral 10%, vencimiento 30/10/2026 de BB a BB+, Enagás 1,125%, vencimiento 06/02/2025 de BBB a BBB+, Total Energies 2,625% perpetua de A- a A, Imperial Brands Finance 1,375%, vecnimiento 27/01/2025 de BBB- a BBB, Merlin Properties 1,75%, vencimiento 26/05/2025 de BBB a BBB+, Netflix 3%, vencimiento 15/06/2025 de BBB a BBB+, Commerzbank AG 6,125% perpetua de BB- a B, ISS Finance BV 1,25%, vencimiento 07/07/2025 de BB- a BB, ZF Finance GmbH 3%, vencimiento 21/09/2025 de BB + a BB, Viterra Finance BV 0,375%, vencimiento 24/09/2025 de BBB- a BBB y Cajamar 8%, vencimiento 22/09/2026 de BB+ a BBB-. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad histórica del valor liquidativo de la clase base en el periodo ha sido de 0.23%, inferior a la del activo libre de riesgo (0.72%) y superior a la de su benchmark (0.01%). El dato de VAR de la clase base ha sido del -0.92%. La volatilidad histórica del valor liquidativo de la clase cartera en el periodo ha sido de 0.23%, inferior a la del activo libre de riesgo (0.72%) y superior a la de su benchmark (0.01%). El dato de VAR de la clase cartera ha sido del -0.92%. El grado de cobertura medio, valor de las posiciones de contado entre el patrimonio de la IIC, ha sido del 98.14%. El grado de apalancamiento ha sido del 2.70% ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 49% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. La sociedad gestora cuenta con procedimientos de selección de intermediarios financieros para la prestación del servicio de análisis que garantizan la razonabilidad de los costes soportados y la utilidad de los análisis financieros facilitados. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de la IIC y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. En cuanto a la selección de sectores, el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de las diferentes industrias y sectores en las inversiones en renta variable. Es importante la aportación de valor de nuestros proveedores. Adicionalmente, al tener segmentado por tipo de research el proceso se garantiza que los análisis facilitados se adecúan a la vocación de inversión del fondo. La asignación del presupuesto de análisis financiero se realiza distinguiendo entre renta variable y renta fija. Destacan como proveedores importantes: JP Morgan, Kepler, Santander y Banco Sabadell. El importe pagado por este concepto ha sido de 8.182 euros en 2024 y está presupuestada la cantidad de 10.928 euros en 2025 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. De cara a 2025 parece que la tan temida contracción del crecimiento económico queda atrás, especialmente en Europa y avanzamos hacia una fase de recuperación, reduciéndose la descorrelación entre las economías centrales y periféricas. Se espera que la Zona euro acelere su crecimiento en 2025 hasta el 1,2%-1,5% siendo el consumo de las familias el principal dinamizador. La desinflación avanza y la inflación general podría situarse en torno al 2,0%. Factores como el incremento de la renta disponible y la relajación de la política monetaria respaldan esta recuperación, aunque persisten dudas sobre el sector manufacturero y los efectos de políticas arancelarias más agresivas desde EE. UU. En los EE. UU. se espera cierta desaceleración en el PIB desde el 2,4% hasta el 1,9% pero dentro de una tasa de crecimiento normalizada a largo plazo. La política monetaria procíclica se une a la política fiscal expansionista y a medidas de desregulación de mercado, funcionando como un revulsivo para su crecimiento económico. La inflación sigue siendo su preocupación central, especialmente en áreas como la vivienda y los salarios, lo que podría influir en las decisiones de la Reserva Federal sobre los tipos de interés. China se enfrenta un panorama incierto con un crecimiento esperado del PIB de entre el 4% y 4,5% para 2025, pero muy condicionado por las tarifas arancelarias de EE. UU. y por la ralentización progresiva de la demanda interna. Las medidas tomadas por el gobierno para favorecer la circularización del crédito y la inversión se espera que tengan un impacto limitado. Aun apostando por la recuperación no podemos olvidarnos de que persisten riesgos considerables: Repuntes inflacionarios consecuencia de la guerra arancelaria. Afectaría al consumo de las familias y la inversión, lo que presionaría a la baja el crecimiento Frenazo en los recortes de tipos por parte de los Bancos Centrales ante un repunte de la inflación. En el caso de EE. UU. se llega a hablar de posibles subidas. Costes laborales al alza con tasas de desempleo en mínimos. Perturbaciones en las cadenas de suministro derivadas de los conflictos armados, que se sumarían a unos precios al alza. Expansión geográfica de los distintos conflictos armados, amenaza que pesa básicamente sobre la economía europea. Crisis en China que reduzca su crecimiento por debajo del 4,5%. Los bancos centrales de Europa y EE. UU. adoptan estrategias divergentes en respuesta a sus respectivos contextos. En el corto plazo la Reserva Federal podría mantener su política de recortes en tipos, pero la persistencia en datos de inflación por encima del objetivo del 2% puede generar incertidumbre en el medio plazo. En Europa, el Banco Central Europeo mantiene una postura activa para reducir los tipos y fomentar la inversión, pero se enfrenta al riesgo generado por las tensiones comerciales y el entorno político. Las expectativas actuales del mercado estiman cuatro recortes adicionales de tipos, llevando el tipo del depósito hasta el 2,0%. La incertidumbre política y macroeconómica en la que se vería inmersa esta economía en 2T25, pueden obligar al BCE a seguir relajando gradualmente su política monetaria, hasta niveles por debajo del tipo neutral. En el mercado de renta fija hemos asistido a un proceso de normalización de la curva, sobre todo en la Zona euro. Esta pendiente positiva nos hace alargar la duración de las carteras hasta los 3,5-4 años, con posiciones diversificadas entre deuda y corporate que se centra en los activos de mayor calidad crediticia ante lo ajustado de las valoraciones. Los flujos siguen dando un importante soporte a la demanda de activos de renta fija para este año 2025. Es necesario seguir muy de cerca las noticias sobre las políticas arancelarias de Trump, la evolución de los datos de inflación y su impacto sobre las próximas decisiones de los Bancos Centrales ya que las políticas de tipos deberían ser el principal motor de los mercados de renta fija los próximos meses. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1961057780	ERSTE GROUP BANK AG	5%	2049-10-15	EUR	1.378.743 €	1.65%	Nueva
PTCMGGOM0008	CAIXA ECO MONTEPIO GERAL	10%	2026-10-30	EUR	1.269.309 €	1.52%	Nueva
XS2535283548	BANCO DE CREDITO SOCIAL COOPE	8%	2026-09-22	EUR	1.255.197 €	1.5%	Nueva
XS1195202822	TOTALENERGIES SE	2%	2049-02-26	EUR	975.044 €	1.16%	0.42%
XS2468378059	CAIXABANK, S.A.	1%	2026-04-13	EUR	960.929 €	1.15%	0.16%
ES05846960I6	MASMOVIL IBERCOM SA	5%	2025-07-14	EUR	955.036 €	1.14%	Nueva
BE0002950310	KBC GROUP NV	4%	2026-06-06	EUR	818.298 €	0.98%	0.61%
FR0011949403	CNP ASSURANCES SACA	4%	2045-06-05	EUR	794.714 €	0.95%	Nueva
XS2517103250	CIE DE SAINT- GOBAIN	1%	2025-08-10	EUR	789.333 €	0.94%	Nueva
XS2077670003	BAYER AG	2%	2079-11-12	EUR	778.568 €	0.93%	0.23%
XS2408491947	JDE PEET'S NV	0%	2025-01-16	EUR	771.072 €	0.92%	0.07%
XS2631416950	ASML HOLDING NV	3%	2025-12-06	EUR	704.683 €	0.84%	Nueva
XS2264074647	LOUIS DREYFUS FINANCE BV	2%	2025-11-27	EUR	696.346 €	0.83%	Nueva
XS1974922442	NORSK HYDRO ASA	1%	2025-04-11	EUR	686.569 €	0.82%	0.22%
ES05134248P2	KUTXABANK EMPRÉSTITOS, S.A.	3%	2025-04-23	EUR	677.293 €	0.81%	0.23%
XS2483607474	ING GROEP NV	2%	2026-05-23	EUR	673.635 €	0.8%	0.09%
FR0013311503	SOCIETE GENERALE SA	1%	2025-01-23	EUR	666.452 €	0.8%	0.01%
XS2229875989	FORD MOTOR CREDIT CO LLC	3%	2025-09-15	EUR	646.064 €	0.77%	Nueva
XS0213737702	ENERGIE OBEROESTERREICH	4%	2025-03-04	EUR	608.071 €	0.73%	0.09%
XS2192431380	ITALGAS SPA	0%	2025-06-24	EUR	612.047 €	0.73%	0.2%
PTBCP2OM0058	BANCO COMERCIAL PORTUGUES SA	5%	2026-10-02	EUR	610.364 €	0.73%	Nueva
DE000A3LHK72	TRATON FINANCE LUX SA	4%	2025-09-16	EUR	604.273 €	0.72%	Nueva
XS2232027727	KION GROUP AG	1%	2025-09-24	EUR	592.560 €	0.71%	Nueva
XS1883245331	DXC TECHNOLOGY CO	1%	2026-01-15	EUR	591.222 €	0.71%	Nueva
BE0002237064	PROXIMUS SADP	1%	2025-10-01	EUR	594.029 €	0.71%	Nueva
XS0942082115	VIER GAS TRASPORT GMBH	2%	2025-06-12	EUR	598.105 €	0.71%	Nueva
XS2166217278	NETFLIX INC	3%	2025-06-15	EUR	596.900 €	0.71%	0.27%
XS2199716304	LEONARDO SPA	2%	2026-01-08	EUR	591.795 €	0.71%	Nueva
XS2240507801	INFORMA PLC	2%	2025-10-06	EUR	591.544 €	0.71%	Nueva
XS1143916465	LINDE INC/CT	1%	2025-12-01	EUR	591.363 €	0.71%	Nueva
XS1564337993	MOLNLYCKE HOLDING AB	1%	2025-02-28	EUR	589.930 €	0.7%	0.01%
ES05052870G0	AEDAS HOMES SA	3%	2025-11-21	EUR	579.799 €	0.69%	Nueva
XS1719267855	PARKER-HANNIFIN CORP	1%	2025-03-01	EUR	574.583 €	0.69%	0.21%
XS2179037697	INTESA SANPAOLO SPA	2%	2025-05-26	EUR	581.216 €	0.69%	0.17%
ES0578165880	TECNICAS REUNIDAS SA	4%	2025-12-29	EUR	567.744 €	0.68%	Nueva
XS2385389551	HOLDING INFRAESTRUCTURES DES	0%	2025-09-16	EUR	566.940 €	0.68%	Nueva
FR0013509726	BPCE SA	0%	2025-04-28	EUR	564.862 €	0.67%	0.18%
XS1288849471	KERRY GROUP FIN SERVICE	2%	2025-09-10	EUR	546.551 €	0.65%	Nueva
XS2572989650	TOYOTA MOTOR FINANCE BV	3%	2026-01-13	EUR	532.655 €	0.64%	Nueva
XS2199343513	ISS FINANCE B.V.	1%	2025-07-07	EUR	535.326 €	0.64%	0.43%
XS2156244043	HOLCIM FINANCE LUX SA	2%	2025-04-09	EUR	536.788 €	0.64%	0.04%
ES0365936048	ABANCA CORPORACION BANC	5%	2026-05-18	EUR	506.905 €	0.61%	0.06%
FR001400F6V1	BANQUE STELLANTIS FRANCE	3%	2026-01-19	EUR	505.444 €	0.6%	Nueva
XS0502286908	CEZ AS	4%	2025-04-16	EUR	505.165 €	0.6%	0.08%
ES0505401895	GRUPO TRADEBE MEDIOAMBIENTE	4%	2025-04-16	EUR	491.797 €	0.59%	Nueva
PTG1VRJM0147	GRUPO VISABEIRA SA	4%	2025-04-17	EUR	490.229 €	0.59%	Nueva
FR0012969038	SANOFI SA	1%	2025-09-22	EUR	491.240 €	0.59%	Nueva
XS1039826422	SNCF RESEAU	2%	2025-12-29	EUR	497.372 €	0.59%	Nueva
PTESS2OM0011	HAITONG BANK SA	4%	2025-02-08	EUR	495.004 €	0.59%	0.37%
XS1619643015	MERLIN PROPERTIES SOCIM	1%	2025-05-26	EUR	490.808 €	0.59%	0.47%
ES0530625195	ENCE ENERGIA Y CELULOSA	3%	2025-09-26	EUR	485.614 €	0.58%	Nueva
ES0505769101	PATENTES TALGO	3%	2025-06-23	EUR	489.352 €	0.58%	Nueva
XS1957442541	SNAM SPA	1%	2025-08-28	EUR	487.408 €	0.58%	Nueva
XS1788494257	STATNETT SF	0%	2025-03-08	EUR	487.821 €	0.58%	0.1%
FR0013332988	UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD SE	1%	2025-09-15	EUR	484.613 €	0.58%	Nueva
FR0013416146	ELO SACA	3%	2025-04-25	EUR	490.028 €	0.58%	0.69%
XS1558013360	IMPERIAL BRANDS FINANCE	1%	2025-01-27	EUR	486.495 €	0.58%	0.13%
XS1724626699	VOLVO CAR AB	2%	2025-01-24	EUR	488.549 €	0.58%	0.19%
XS1890845875	IBERDROLA INTL BV	3%	2049-02-12	EUR	483.726 €	0.58%	1.08%
XS1207058733	REPSOL INTL FINANCE	4%	2075-03-25	EUR	482.235 €	0.58%	0.87%
ES0505613374	OK MOBILITY GROUP, S.L.	4%	2025-11-13	EUR	478.575 €	0.57%	Nueva
ES0505075517	EUSKALTEL, S.A.	4%	2025-10-27	EUR	479.769 €	0.57%	Nueva
ES0505075442	EUSKALTEL, S.A.	4%	2025-09-30	EUR	479.245 €	0.57%	Nueva
ES0415306069	CEDULAS HIPOTECARIAS CAJA	0%	2025-05-08	EUR	479.274 €	0.57%	0.16%
ES0205061007	CANAL ISABEL II GESTION	1%	2025-02-26	EUR	478.903 €	0.57%	0.07%
XS2389688107	VITERRA FINANCE BV	0%	2025-09-24	EUR	477.819 €	0.57%	Nueva
FR0013346822	TELEPERFORMANCE SE	1%	2025-07-02	EUR	480.531 €	0.57%	0.1%
XS2465984289	BANK OF IRELAND PLC	1%	2026-06-05	EUR	479.958 €	0.57%	0.09%
XS2281342878	BAYER AG	0%	2025-01-12	EUR	475.070 €	0.57%	1%
XS1996435688	CEPSA FINANCE SA	1%	2025-02-16	EUR	481.469 €	0.57%	0.04%
ES0380907040	UNICAJA BANCO SA	1%	2026-12-01	EUR	466.299 €	0.56%	Nueva
XS2034626460	FEDEX CORP	0%	2025-08-05	EUR	467.514 €	0.56%	Nueva
FR0013428414	RENAULT SA	1%	2025-06-24	EUR	468.653 €	0.56%	0.26%
XS1405769487	PPG INDUSTRIES INC	0%	2025-11-03	EUR	442.353 €	0.53%	Nueva
XS2082324018	ARCELOR MITTAL	1%	2025-11-19	EUR	436.697 €	0.52%	Nueva
XS2696903728	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2025-10-02	EUR	407.026 €	0.49%	Nueva
XS2613658470	ABN AMRO BANK NV	3%	2025-04-20	EUR	398.664 €	0.48%	0.01%
XS1375957294	BP CAPITAL MARKETS PLC	1%	2025-03-03	EUR	392.635 €	0.47%	0.08%
XS1973750869	MEDIOBANCA BANCA DI CREDITO F	1%	2025-01-07	EUR	390.939 €	0.47%	0.09%
ES0505728107	A&G BANCO, S.A.	4%	2025-03-14	EUR	385.158 €	0.46%	0.15%
XS1185941850	SPP INFRASTRUCTURE FIN	2%	2025-02-12	EUR	387.139 €	0.46%	0.06%
XS1199439222	SANTANDER UK GROUP	1%	2025-03-10	EUR	383.908 €	0.46%	0.15%
FR0014009KS6	SANOFI SA	0%	2025-04-06	EUR	382.869 €	0.46%	0.03%
XS1177459531	ENAGAS FINANCIACIONES,	1%	2025-02-06	EUR	383.765 €	0.46%	0.01%
XS2189592616	ACS SERVICIOS COMUNICACIONES	1%	2025-06-17	EUR	378.239 €	0.45%	0.13%
XS2093880735	BERRY GLOBAL INC	1%	2025-01-15	EUR	375.306 €	0.45%	0.04%
XS2063246198	AMCO ASSET MANAGEMENT COMPANY	1%	2025-01-27	EUR	334.139 €	0.4%	0.02%
DE000A3LGGL0	MERCEDES-BENZ INT FINCE	3%	2025-04-13	EUR	300.487 €	0.36%	0.39%
ES0541571446	GENERAL DE ALQUILER DE MAQU	4%	2025-05-13	EUR	294.090 €	0.35%	Nueva
XS2231715322	ZF FINANCE GMBH	3%	2025-09-21	EUR	295.006 €	0.35%	Nueva
XS2484339499	PPG INDUSTRIES INC	1%	2025-06-01	EUR	294.175 €	0.35%	0.36%
XS2296201424	DEUTSCHE LUFTHANSA AG	2%	2025-02-11	EUR	291.612 €	0.35%	0.6%
XS2105110329	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2049-12-20	EUR	287.353 €	0.34%	1.45%
XS1883352095	JT INTL FIN SERVICES BV	1%	2025-09-28	EUR	264.404 €	0.32%	Nueva
XS2454766473	AMERICAN MEDICAL SYSTEM	0%	2025-03-08	EUR	243.332 €	0.29%	0.14%
ES0541571453	GENERAL DE ALQUILER DE MAQU	3%	2025-06-13	EUR	196.343 €	0.23%	Nueva
XS1533922263	AVERY DENNISON CORP	1%	2025-03-03	EUR	120.418 €	0.14%	0.08%
ES0505695223	AGOTZAINA, S.L.	4%	2025-05-27	EUR	97.831 €	0.12%	Nueva
ES0505130684	GLOBAL DOMINION ACCESS SA	4%	2025-09-19	EUR	96.361 €	0.12%	Nueva
ES0584696860	MASMOVIL IBERCOM SA	5%	2024-11-14	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0311839007	AUTOPISTAS DEL ATLANTICO CONC	1%	2024-11-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2027957815	MEDIOBANCA BANCA DI CRE	1%	2025-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2751688743	CARRIER GLOBAL CORP	4%	2025-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3KNP88	TRATON FINANCE LUX SA	0%	2025-03-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2263659158	HOIST FINANCE AB	3%	2024-11-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1801129286	MYLAN INC	2%	2025-05-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2226795321	CNAC HK FINBRIDGE CO	1%	2024-09-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1497312295	CK HUTCHISON FIN 16 II	0%	2024-10-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1111428402	AURIZON NETWORK PTY LTD	2%	2024-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2563348361	LEASYS SPA		2024-12-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1197775692	APTIV PLC		2024-12-10	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013264405	COENTERPR.TRANSPORT ELE	0%	2024-09-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2088659789	GAS NETWORKS IRELAND		2024-12-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1084942470	CODELCO INC	2%	2024-07-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2010038144	MYTILINEOS FINANCIAL	2%	2024-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1109744778	TRANSURBAN FINANCE CO	1%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2087622069	STRYKER CORP		2024-12-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1440976535	MOLSON COORS BEVERAGE C	1%	2024-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1722897623	RENTOKIL INITIAL PLC	0%	2024-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1493333717	SWEDISH MATCH AB	0%	2024-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1405775708	THERMO FISHER SCIENTIFI	0%	2024-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2527786755	VOLVO CAR AB	2%	2024-09-01	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0012370872	IMERYS SA		2024-12-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1121177767	BERTELSMANN SE & CO KGA	1%	2024-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1645494375	NATIONAL GRID NORTH AME	1%	2024-07-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2027364244	LOGICOR FINANCING SARL	0%	2024-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2242747181	ASAHI GROUP HOLDINGS LTD	0%	2024-10-23	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400I9F5	ARVAL SERVICE LEASE SA		2024-12-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1111559685	SANTANDER UK GROUP	1%	2024-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014004AE8	AIR FRANCE-KLM	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013444536	DASSAULT SYSTEMES SA	3%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2022425297	INTESA SANPAOLO SPA	1%	2024-07-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2028899727	MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROU	0%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2240494471	INTERCONTINENTAL HOTELS	1%	2024-10-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2030530450	JEFFERIES FINANCIAL GROUP	1%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1145750037	URENCO FINANCE NV		2024-12-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2412258522	GN STORE NORD AS	0%	2024-11-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2051397961	GLENCORE FINANCE EUROPE	0%	2024-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014002NR7	ARVAL SERVICE LEASE SA	4%	2024-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014002NR7	ARVAL SERVICE LEASE SA	4%	2024-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014002NR7	ARVAL SERVICE LEASE SA	0%	2024-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2055758804	CAIXABANK, S.A.	0%	2024-10-01	EUR	0 €	0%	Vendida
PTTAPDOM0005	TAP SA	5%	2024-12-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1492457665	UTAH ACQUISITION SUB	2%	2024-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2820449945	NOVO NORDISK A/S-B	3%	2026-05-21	EUR	1.313.164 €	1.57%	0.99%
XS2189784288	COMMERZBANK AG	6%	2049-04-09	EUR	1.195.571 €	1.43%	101.37%
XS2081500907	SERVICIOS MEDIO AMBIENT	1%	2026-12-04	EUR	1.054.607 €	1.26%	0.96%
XS2185867830	AIRBUS SE	1%	2026-06-09	EUR	778.173 €	0.93%	Nueva
XS2433361719	WIZZ AIR FINANCE COMPAN	1%	2026-01-19	EUR	664.270 €	0.79%	76.66%
XS2497520705	CELANESE US HOLDINGS LLC	4%	2026-07-19	EUR	609.664 €	0.73%	Nueva
XS1050842423	GLENCORE FINANCE EUROPE	3%	2026-04-01	EUR	606.443 €	0.72%	Nueva
XS2604697891	VOLKSWAGEN INTL FINANCE NV	3%	2026-03-29	EUR	606.582 €	0.72%	Nueva
XS2154325489	SYNGENTA FINANCE NV	3%	2026-04-16	EUR	602.202 €	0.72%	Nueva
XS2244941063	IBERDROLA INTL BV	1%	2046-04-28	EUR	585.170 €	0.7%	Nueva
FR0014009EJ8	L´OREAL SA	0%	2026-06-29	EUR	583.276 €	0.7%	Nueva
XS1392459381	CREDIT SUISSE AG LONDON	1%	2026-04-10	EUR	582.953 €	0.7%	1.14%
XS2100788780	GENERAL MILLS INC	0%	2026-01-15	EUR	573.936 €	0.69%	1.15%
AT0000A27LQ1	VOESTALPINE AG	1%	2026-04-10	EUR	567.044 €	0.68%	Nueva
XS2305600723	SANTANDER CONSUMER FINANCE, S	3%	2026-02-23	EUR	568.210 €	0.68%	0.83%
XS2305600723	SANTANDER CONSUMER FINANCE, S	3%	2026-02-23	EUR	563.833 €	0.67%	0.83%
XS2538366878	BANCO SANTANDER, S.A.	3%	2026-09-27	EUR	500.574 €	0.6%	0.4%
BE0002481563	FLUVIUS SYSTEM OP	1%	2026-12-04	EUR	491.503 €	0.59%	Nueva
XS1823623878	CNH INDUSTRIAL FIN EUR	1%	2026-01-19	EUR	492.224 €	0.59%	Nueva
XS2202744384	CEPSA FINANCE SA	2%	2026-02-13	EUR	490.781 €	0.59%	1.05%
XS1991190361	CESKE DRAHY	1%	2026-05-23	EUR	485.719 €	0.58%	Nueva
CH0520042489	UBS GROUP AG	0%	2026-01-29	EUR	471.762 €	0.56%	0.3%
XS2034622048	EP INFRASTRUCTURE AS	1%	2026-07-30	EUR	428.321 €	0.51%	3.34%
XS1048428442	VOLKSWAGEN INTL FINANCE	4%	2046-03-24	EUR	199.182 €	0.24%	Nueva
ES0380907040	UNICAJA BANCO SA	1%	2026-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2631416950	ASML HOLDING NV	3%	2025-12-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2572989650	TOYOTA MOTOR FINANCE BV	3%	2026-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1039826422	SNCF RESEAU	2%	2025-12-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1961057780	ERSTE GROUP BANK AG	5%	2049-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1957442541	SNAM SPA	1%	2025-08-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2389688107	VITERRA FINANCE BV	0%	2025-09-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2231715322	ZF FINANCE GMBH	3%	2025-09-21	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013332988	UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD SE	1%	2025-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2034626460	FEDEX CORP	0%	2025-08-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2199716304	LEONARDO SPA	2%	2026-01-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2696903728	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2025-10-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2240507801	INFORMA PLC	2%	2025-10-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2229875989	FORD MOTOR CREDIT CO LLC	3%	2025-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2720095541	TAPESTRY INC	5%	2025-11-27	EUR	0 €	0%	Vendida
PTCMGGOM0008	CAIXA ECO MONTEPIO GERAL	10%	2026-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
PTBCP2OM0058	BANCO COMERCIAL PORTUGUES SA	5%	2026-10-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2244837162	TEREOS FINANCE GROUPE	7%	2025-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2385389551	HOLDING INFRAESTRUCTURES DES	0%	2025-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000DL19VR6	DEUTSCHE BANK AG	1%	2025-11-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2535283548	BANCO DE CREDITO SOCIAL COOPE	8%	2026-09-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2082324018	ARCELOR MITTAL	1%	2025-11-19	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS0233944056	DEUDA ESTADO ITALIANO	1%	2025-11-09	EUR	632.239 €	0.75%	3.51%
FR0013483526	AGENCE FRANCAISE DEVELOPEMENT	3%	2025-03-25	EUR	483.637 €	0.58%	0.16%
XS2182121827	CORPORACION ANDINA DE F	1%	2025-06-03	EUR	195.345 €	0.23%	0.31%
ES0224261034	CORP.DE RESERVAS ESTRET	2%	2024-10-16	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000GRN0016	DEUTSCHE KREDITBANK AG	0%	2024-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2296027217	CORPORACION ANDINA DE FOMENTO	0%	2026-02-04	EUR	582.724 €	0.7%	Nueva

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro Corto Plazo

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

6.784

Nº de Partícipes

311

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

9.084.208 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invierte el 100% de la exposición total en renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), principalmente emisores/mercados de la OCDE, hasta un 10% en emisores/mercados de países emergentes. La duración media de la cartera será igual o inferior a un año. Se invertirá como mínimo un 51% de la exposición total en activos con calidad crediticia tanto alta (mínimo A-), como media (entre BBB+ y BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España en cada momento. Si la emisión no tiene rating, se tenderá al rating del emisor. El resto de la exposición total podrá invertirse en renta fija de baja calidad crediticia (inferior a BBB-) o, incluso, sin rating, lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrá invertir hasta un 4% de la exposición total en bonos contingentes (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y en caso de producirse la contingencia, pueden aplicar una quita al principal del bono, lo cual afectará negativamente al valor liquidativo del fondo). La exposición a riesgo divisa será como máximo del 10%. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.42

2024-Q4

0.24

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.03

2024-Q3

0.03

2024-Q2

0.03

2024-Q1

0.03

Anual

Total

2023

0.13

2022

0.14

2021

0.14

2019

0.07