2024-Q4

UBS DURACIÓN 0-2, FI

•Clase A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

1321,31 €

0.23%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.22%	0.27%	1.2%	4.67%	2.76%	2.36%	1.89%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Cerramos un año bueno para los activos financieros y excepcional para la renta variable y el crédito de alta beta. En renta variable hemos visto una clara hegemonía americana que ha ayudado a lograr unas rentabilidades de doble dígito en el año. En renta fija se ha mantenido el mismo comportamiento que en el primer semestre, con los activos con mayor riesgo de crédito comportándose mejor que aquellos más sensibles al factor duración. El estrechamiento de los diferenciales de crédito ha sido capaz de mitigar el repunte en las curvas de tipos. En términos macroeconómicos, la fortaleza de la economía americana se ha mantenido en el segundo semestre del año, con una inflación general interanual en el 2,7% y la inflación subyacente en el 3,3%. La buena salud del consumidor americano se ve reflejada en el aumento de las ventas minoristas, la solidez en la creación de empleo y la fortaleza del consumo. En Europa acabamos sin demasiadas noticias positivas. El PMI compuesto sube hasta el 49,5, repunte motivado principalmente por la parte de servicios, que compensa el débil componente manufacturero europeo. La inflación en la eurozona sigue el buen camino hacia el nivel objetivo del banco central, con una inflación general en el 2,2% y la subyacente en el 2,7%. Los bancos centrales han sido los claros catalizadores del movimiento de mercado en el segundo semestre. La Fed recortó los tipos de interés de los fondos federales en 100 pb, por primera vez en 4 años, empezando con una fuerte bajada de 50 pb y seguida por otras dos de 25 pb cada una, hasta dejar los tipos en el 4,25% - 4,50%. Estas bajadas vienen acompañadas de un tono más restrictivo de la política monetaria de cara a las próximas actuaciones, donde Powell considera "apropiado moverse con cautela" y reduce las expectativas de bajadas para el 2025. Por el lado europeo, el BCE continuó el ciclo de bajadas iniciado en junio y recortó 75 pb en el segundo semestre, con una acumulado de 100 pb en el año, hasta dejar la facilidad de depósito en el 3%. Aunque la dirección de los tipos de interés está clara en Europa, aún está por decidirse el ritmo de los recortes. Las rentabilidades de los principales índices de renta fija durante el semestre han sido las siguientes: Euro Government +2,6%, US Treasury +1,4%, Euro Investment Grade +4,1%, Euro High Yield +5,3% y AT1s +6,6%. Para la renta fija, este semestre ha replicado la evolución de la primera parte del año de los mercados de crédito. Durante el 2024 se ha producido una positivización de las curvas provocando que aquellos activos más sensibles a tipos y con mayor duración hayan cerrado el año con retornos más discretos. En cambio, el estrechamiento del diferencial de crédito ha permitido compensar el repunte de los tipos dejando las rentabilidades del crédito privado más atractivas, llegando a niveles de doble dígito en la capa más subordinada del activo, siendo este tipo de bonos los claros ganadores en el año. Con estas rentabilidades, cerramos un año positivo para la renta fija en todos sus segmentos de mercado. Las rentabilidades de los principales índices de renta variable durante el semestre han sido las siguientes: Eurostoxx 50 +0,0%, S&P500 +7,7%, Nasdaq 100 +6,7%, Nikkei +0,8%, Ibex 35 +5,9%. La persistente fortaleza de EE. UU. ha ayudado a la renta variable de los mercados desarrollados a lograr una rentabilidad total del 19,2% en el año. Aunque el comportamiento de las megacaps tecnológicas estadounidenses ha puesto en cabeza a las acciones growth globales por segundo año consecutivo, el segmento value global también ha crecido un 12,3% en 2024. El S&P 500 se colocó a la cabeza de los mercados de renta variable con una rentabilidad anual del 25,0% liderado por un número reducido de grandes compañías tecnológicas (las 7 magníficas, que suponen un 35% del índice). En Europa, la economía se debilitó notablemente a lo largo del año y pese a haber sido un gran año para la renta variable, la debilidad económica, la inestabilidad política y la escasa exposición a la IA han lastrado las bolsas europeas, con la rentabilidad del Eurostoxx plana en el semestre y por debajo del 10% en el año. Mientras tanto, el mercado japonés se ha colocado como el segundo mejor mercado de renta variable del año, ya que el optimismo sobre el final de la deflación, sumado a la debilidad del yen y a la implementación de las reformas corporativas, contribuyó a que su renta variable haya cerrado con un 19%. En términos de divisa, el dólar se ha mantenido apreciándose respecto al euro a lo largo del 2024, hasta cerrar el año en niveles de 1,035 EUR/USD, lo que supone una revalorización de 6,2% en el año. Hay que destacar el buen año para el oro que cierra con una rentabilidad del 27,1%, tras beneficiarse del aumento y diversificación de reservas por parte de bancos centrales, bajadas de tipos de interés y quizás la mayor preocupación de otros activos considerados refugio. Consideramos el 2024 un año extraordinario para los activos de riesgo. La euforia continuada en torno a la Inteligencia Artificial ha generado sólidas rentabilidades en la renta variable y el alto nivel de partida de las tires de los bonos ha ayudado a amortiguar parte del impacto por el aumento de las tires. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Al inicio del periodo, el porcentaje destinado a invertir en renta fija y renta variable ha sido de 124,7% y 0,%, respectivamente y a cierre del mismo de 126,84% en renta fija y 0,% en renta variable. El resto de la cartera se encuentra fundamentalmente invertida en activos del mercado monetario e inversiones alternativas. Durante el periodo se ha mantenido una duración cercana al máximo permitido por folleto, que es de 2 años. Se ha hecho esto para tratar de asegurar una rentabilidad atractiva en los bonos que se iban comprando antes del inicio del proceso de bajadas de tipos por parte de los bancos centrales. Esto se ha hecho vía mercado primario o haciendo switches donde se vendían bonos cercanos a su vencimiento y se compraban otro con plazos más largos, del mismo o de otro emisor.También se ha mantenido un peso en estable en deuda subordinada entre el 25% y el 30%, que es el activo que mejor lo ha hecho en el periodo. Creemos en la bonanza de este tipo de deuda, siendo muy selectivos por nombres, plazos y sectores, ya que pensamos que la rentabilidad a la que se han comprado este tipo de bonos es atractiva desde la perspectiva retorno-riesgo y que se complementa bien con una cartera diversificada en deuda senior y de gobiernos. Otra variable importante de gestión activa en el periodo ha sido la divisa, especialmente el dólar, donde el fondo ha mantenido un peso entre el 5% y el 7% (dentro de los límites de un máximo del 10%), y que ha sido una fuente de rentabilidad para el fondo en el periodo.Finalmente, en el fondo se han aplicado durante el periodo estrategias de valor relativo neutrales en duración. Las más significativas han sido las que apostaban por la positivización de las curvas de los tesoros americanos y alemanes. Esto está en consonancia con el proceso de bajadas de tipos y su repercusión en las citadas curvas. A la fecha de referencia (31/12/2024) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 1.88 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado 3.21%. c) Índice de referencia. La rentabilidad del Fondo en el período ha sido un 3,18% para la clase A, 3,% para la clase B, para la clase C 3,39% y se ha situado por encima de la rentabilidad del 2,57% del índice de referencia. De forma general, el carry o tir de la cartera ha sido el principal contribuidor. En bonos concretos destaca un bono de Citigroup en dólares septiembre 2025 y el bono del tesoro americano con vencimiento diciembre 2025. También ha contribuido positivamente las estrategias de valor relativo, especialmente las que apostaban por la positivización de las curvas de los tesoros y el peso estructural en el dólar. El principal detractor ha sido el futuro sobre el bono del tesoro americano a 2 años, que en la última parte del periodo tuvo un mal comportamiento debido a la fuerte subida de los tipos. Dicho esto, parte de los futuros comprados corresponden a estrategias de valor relativo de positivización de la curva del tesoro americano, que ha dado beneficios y, por lo tanto, no se pueden tomar de forma aislada. Durante el periodo, el tracking error del Fondo ha sido 1,04%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el período, la rentabilidad del Fondo ha aumentado un 3,18% para la clase A, 3,% para la clase B, para la clase C 3,39%, el patrimonio se ha incrementado hasta los 201.651.692,87 euros y los partícipes se han incrementado hasta 629 al final del período. El impacto total de gastos soportados por el Fondo en este período ha sido de un 0,2% para la clase A, 0,38% para la clase B, para la clase C 0,% siendo en su totalidad gasto directo. A 31 de diciembre de 2024, los gastos devengados en concepto de comisión de resultado han sido de 0,0 euros. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del Fondo se encuentra por encima con el 3,18% en la Clase A y con el 3,39% en la clase C y por debajo con el 3% para la clase B, de la rentabilidad obtenido por las IICs de UBS Wealth Management,, S.G.I.I.C., S.A. de su misma categoría. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el periodo se vendieron bonos del estado francés tras las elecciones del verano y se sustituyeron por bonos del Banco Europeo de Inversiones(BEI) y del estado italiano y español. También se han añadido emisores nuevos como el bono del banco italiano Monte dei Paschi en formato senior. En cuanto al alargamiento de plazos antes comentado, algunos ejemplos son el switch con bonos Lower Tier 2 de Caixabank, donde se vendió un bono con fecha de call en 2025 y se compró uno al 2027, o en deuda senior los switches en bonos de General Motors (venta de 2025 y compra del 2028). En la parte más subordinada, se han comprado bonos AT1 de bancos de alta calidad como el Rabobank con fecha de call 2027. En valor relativo, se implementaron estratregias de positivización de la curva del tesoro alemán entre el 2 y el 10 años (ya cerrada tomando beneficios), entre el 2 y el 10 años americano (cerrada tomando beneficios) y entre el 2 y el 5 años americano (todavá abierta a cierre del periodo con beneficiops latentes). También se realizaron estrategias que apostaban a una subida de los tipos de interés en las curvas del mercado monetario tanto de la Eurozona como de EEUU en un momento en el que el mercado descontaba demasiadas bajadas de tipos, y se cerraron tomando beneficios. Por último, en las semanas previas a las elecciones en EEUU, se implementó una estrategia de largos de inflación euro, como cobertura ante una hipotética victoria republicana, que al final acabó produciendose. Esta estrategia se cerró a los pocos días de la celebración de las elecciones, con una ligara ganancia. En divisas se ha ido jugando rangos enel Euro/Dólar, bajando paulatinamente el peso de la divisa americana a medida que esta se iba a cwercando a la paridad. A cierre del periodo el peso del dólar era del 5%. También ha habido posiciones tácticas en el franco suizo a través de futuros (ya cerrada con beneficios). Se cierra el periodo con un 2% en libra esterlina a través de bonos senior a corto plazo de ING y de BNP. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. A 31 de diciembre de 2024, con el objeto de gestionar el riesgo de tipos de interés, el Fondo invierte en derivados cotizados sobre bonos. A 31 de diciembre de 2024, con el objeto de gestionar el riesgo de divisa, el Fondo invierte en futuros de divisa. El porcentaje de apalancamiento medio en el periodo, tanto por posiciones directas como indirectas (Fondos, Sicavs, o ETFs), ha sido de: 32,83% El grado de cobertura en el periodo ha sido de: 0,45% Durante el periodo la remuneracion del la cuenta corriente en Euros ha sido del EURSTR Overnight +/-50 pbs. Actualizacion diaria. d) Otra información sobre inversiones. A 31 de diciembre de 2024, el Fondo tiene en cartera activos denominados como High Yield en un 12,9% del patrimonio. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. En referencia al riesgo asumido por el Fondo, a 31 de diciembre de 2024, su VaR histórico ha sido 3,29%. Asimismo, la volatilidad del año del Fondo, a 31 de diciembre de 2024, ha sido 1,05%, siendo la volatilidad del índice de Letra Tesoro 1 año representativo de la renta fija de un 0,63%, y la de su índice de referencia de 0,13%. El fondo ha tenido una volatilidad algo superior a la del índice de referencia. Esto se ha debido principalmente a tener una mayor duración que el índice y una composición de la cartera de renta fija privada que ha tenido una mayor volatilidad que el Euribor a 12 meses, pero a costa de conseguir un mayor carry, factor que ha sido uno de los principales contribuidores a la rentabilidad del fondo. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. De cara al 2025, esperamos un comportamiento favorable de los mercados financieros (aunque con retornos esperados para la renta variable inferiores a los de este año), apoyados por un entorno económico sólido, bajadas de tipos de interés por parte de los bancos centrales, crecimiento de los beneficios empresariales y un continuado empuje de todo lo relacionado con la Inteligencia Artificial. A corto plazo esperamos un incremento de volatilidad en los mercados, ligado al inicio del mandato del nuevo presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, y las posibles medidas que pueda tomar en los primeros meses, especialmente en relación a los aranceles. En cualquier caso, habrá que estar atentos a los datos económicos que se vayan publicando, especialmente por el lado de la inflación, ya que es lo que determinará el ritmo de bajadas de tipos por parte de los bancos centrales y, a su vez, tendrá un impacto importante en los diferentes mercados financieros.En el fondo seguiremos haciendo una gestión activa de la duración para mantenerla cercana a su límite máximo de 2 años, ya que prevemos bajadas de tipos durante el periodo, especialmente por parte del BCE. La base de la cartera seguirá siendo la renta fija privada de emisores de calidad en plazos 2-3 años y con una combinación de deuda senior, complementada con deuda subordinada para conseguir una tir media más atractiva. Precisamente el principal contribuidir esperado a la rentabilidad del fondo en el periodo será la tir media y, en menos medida, las apreciaciones del capital de los bonos como consecuencia de las bajadas de tipos mencionadas y de la pendiente positiva de las curvas (el llamado "roll down").

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012G26	BNP REPOS	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2485553866	NATWEST GROUP PLC	2%	2025-08-27	EUR	2.986.494 €	1.48%	Nueva
XS1179916017	CARREFOUR SA	1%	2025-06-03	EUR	2.973.779 €	1.47%	1.47%
US172967HB08	CITIGROUP INC	5%	2025-09-13	EUR	2.919.454 €	1.45%	Nueva
FR0014009A50	BANQUE FED CRED MUTU	1%	2025-05-23	EUR	2.280.223 €	1.13%	29.27%
DE000CZ40MC5	COMMERZBANK AG	1%	2025-09-19	EUR	1.964.099 €	0.97%	Nueva
XS2300208928	SNAM SPA	0%	2025-08-15	EUR	1.938.637 €	0.96%	Nueva
XS1577951715	ASAHI GROUP HOLDINGS	1%	2025-09-19	EUR	1.472.113 €	0.73%	Nueva
XS1686846061	ANGLO AMERICAN PLC	1%	2025-09-18	EUR	1.478.316 €	0.73%	Nueva
XS2485259241	BBVA	1%	2025-11-26	EUR	990.326 €	0.49%	Nueva
XS2072815066	BANCO BPM SPA	1%	2025-01-28	EUR	973.476 €	0.48%	0.26%
ES0343307015	KUTXABANK SA	0%	2024-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1595704872	E.ON INTERNATIONAL F	1%	2025-04-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2444424639	GENERAL MOTORS FINL	1%	2025-02-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1458408561	GOLDMAN SACHS GROUP	1%	2026-07-27	EUR	3.931.846 €	1.95%	Nueva
PTCGDDOM0036	CAIXA GRAL. DE DEPOS	5%	2027-10-31	EUR	3.233.331 €	1.6%	Nueva
XS2705604077	BANCO SANTANDER SA	4%	2026-10-18	EUR	3.092.001 €	1.53%	51.49%
XS2446386356	MORGAN STANLEY	2%	2025-05-08	EUR	2.989.073 €	1.48%	1.07%
XS1939253917	BNP PARIBAS	3%	2026-01-23	EUR	2.966.066 €	1.47%	Nueva
FR001400MF78	ENGIE SA	3%	2026-12-06	EUR	2.643.350 €	1.31%	46.39%
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2025-07-23	EUR	2.574.121 €	1.28%	1.77%
PTEDPLOM0017	ENERGIAS DE PORTUGAL	1%	2025-04-20	EUR	2.558.435 €	1.27%	2.32%
XS2050933972	COOPERATIEVE RABOBAN	3%	2172-06-29	EUR	2.518.330 €	1.25%	172.55%
XS2168478068	CRH FUNDING	1%	2026-11-05	EUR	2.432.486 €	1.21%	71.91%
XS1960248919	JP MORGAN CHASE & CO	1%	2026-03-11	EUR	2.410.850 €	1.2%	26.42%
XS2433244089	E.ON SE	0%	2026-01-18	EUR	2.427.981 €	1.2%	Nueva
XS1627343186	FCC AQUALIA SA	2%	2027-06-08	EUR	2.179.235 €	1.08%	125.3%
XS2558978883	CAIXABANK SA	6%	2027-11-23	EUR	2.167.098 €	1.07%	Nueva
XS2586123965	FORD MOTOR CREDIT CO	4%	2027-08-03	EUR	2.085.574 €	1.03%	35.35%
ES0343307031	KUTXABANK SA	4%	2026-06-15	EUR	2.058.548 €	1.02%	Nueva
XS2607381436	SECURITAS TREASURY I	4%	2027-04-04	EUR	2.057.406 €	1.02%	Nueva
XS2623501181	CAIXABANK SA	4%	2026-05-16	EUR	2.056.194 €	1.02%	1.17%
XS2697483118	ING GROEP N.V.	4%	2026-10-02	EUR	2.052.859 €	1.02%	0.94%
XS2747270630	GENERAL MOTORS FINL	3%	2028-01-12	EUR	2.049.242 €	1.02%	Nueva
ES0413320153	DEUTSCHE BANK ESPA#A	3%	2026-11-23	EUR	2.041.397 €	1.01%	1.55%
XS2573569220	DANSKE BANK A/S	4%	2026-01-12	EUR	2.027.071 €	1.01%	0.79%
XS2573331324	ABN AMRO BANK NV	3%	2026-01-10	EUR	2.024.828 €	1%	1.05%
XS1043545059	LLOYDS BANKING GROUP	4%	2025-06-27	EUR	2.002.799 €	0.99%	1.42%
XS2000719992	ENEL SPA	3%	2025-02-24	EUR	1.989.509 €	0.99%	0.51%
XS2744125001	ING GROEP N.V.	2%	2028-01-10	EUR	2.002.137 €	0.99%	2.01%
XS2812616147	NATIONWIDE	3%	2027-05-02	EUR	2.000.109 €	0.99%	Nueva
XS2286011528	BANCO SABADELL SA	2%	2026-01-15	EUR	1.966.376 €	0.98%	2.42%
USF43628B413	SOCIETE GENERALE SA	8%	2025-09-29	EUR	1.946.597 €	0.97%	4.48%
FR0013398070	BNP PARIBAS	2%	2026-01-23	EUR	1.963.090 €	0.97%	0.98%
XS2056371334	TELEFONICA EUROPE BV	2%	2027-06-24	EUR	1.951.950 €	0.97%	3.21%
XS2134245138	COCA-COLA EUROPACIFI	1%	2026-03-27	EUR	1.965.227 €	0.97%	1.51%
XS2456247605	BASF SE	0%	2026-03-17	EUR	1.945.952 €	0.97%	Nueva
XS2465792294	CELLNEX FINANCE CO S	2%	2026-04-12	EUR	1.964.848 €	0.97%	34.77%
XS1602547264	BANK OF AMERICA CORP	1%	2026-05-04	EUR	1.945.005 €	0.96%	0.83%
XS1787477543	KONINKIJKE AHOKD DLH	1%	2026-03-19	EUR	1.944.341 €	0.96%	1.12%
XS1811435251	BANK OF AMERICA CORP	1%	2028-04-25	EUR	1.944.646 €	0.96%	Nueva
XS2050968333	SMURFIT WESTROCK PLC	1%	2027-09-15	EUR	1.940.252 €	0.96%	Nueva
XS2104967695	UNICREDIT SPA	1%	2025-01-20	EUR	1.929.875 €	0.96%	0.45%
XS1979280853	VERIZON COMMUNICATIO	0%	2027-04-08	EUR	1.917.167 €	0.95%	Nueva
XS2086868010	TESCO CORP TREASURY	0%	2026-05-29	EUR	1.922.437 €	0.95%	1.26%
XS2676882900	BANCA MONTE DEI PASC	6%	2026-09-05	EUR	1.912.888 €	0.95%	Nueva
DE000DL19U23	DEUTSCHE BANK AG	1%	2027-01-20	EUR	1.904.236 €	0.94%	1.58%
XS2343563214	SWEDBANK AB A SHARES	0%	2026-05-20	EUR	1.897.440 €	0.94%	0.91%
XS2430998893	BBVA	0%	2028-01-14	EUR	1.875.693 €	0.93%	Nueva
ES0213679JR9	BANKINTER SA	0%	2027-10-06	EUR	1.690.889 €	0.84%	Nueva
FR001400IU83	UNIBAIL	7%	2028-07-03	EUR	1.645.338 €	0.82%	3.86%
FR001400H0F5	NEXANS SA	5%	2028-04-05	EUR	1.592.325 €	0.79%	Nueva
XS1548475968	INTESA SANPAOLO SPA	7%	2027-01-11	EUR	1.596.019 €	0.79%	Nueva
XS2624683301	CARLSBERG BREWERIES	3%	2026-11-26	EUR	1.524.062 €	0.76%	1.64%
DE000CZ45WA7	COMMERZBANK AG	4%	2172-04-09	EUR	1.511.886 €	0.75%	Nueva
XS1204154410	CREDIT AGRICOLE SA	2%	2027-03-17	EUR	1.487.090 €	0.74%	Nueva
FR0013331949	LA POSTE	3%	2025-10-29	EUR	1.487.165 €	0.74%	2.02%
XS1048428442	VOLKSWAGEN INTL FIN	4%	2026-03-24	EUR	1.493.720 €	0.74%	0.1%
XS2114413565	AT&T INC	2%	2025-03-02	EUR	1.498.394 €	0.74%	1.68%
DE000A289XJ2	MERCEDES-BENZ INT FI	2%	2026-08-22	EUR	1.475.263 €	0.73%	1.37%
XS1377679961	BT GROUP PLC	1%	2026-03-10	EUR	1.473.205 €	0.73%	Nueva
XS2282606578	ABERTIS FINANCE BV	2%	2027-01-26	EUR	1.454.381 €	0.72%	Nueva
XS1785340172	INTESA SANPAOLO SPA	1%	2028-03-20	EUR	1.441.268 €	0.71%	Nueva
XS2343340852	AIB GROUP PLC	0%	2027-11-17	EUR	1.435.250 €	0.71%	Nueva
FR0013534351	ELECTRICITE DE FRANC	2%	2026-12-15	EUR	1.367.090 €	0.68%	Nueva
XS2225893630	DANSKE BANK A/S	1%	2025-09-02	EUR	1.369.609 €	0.68%	Nueva
XS2491963638	AIB GROUP PLC	3%	2025-07-04	EUR	1.303.165 €	0.65%	0.55%
FR0013413887	ORANGE SA	2%	2025-04-15	EUR	1.282.084 €	0.64%	0.32%
FR001400M9L7	ELECTRICITE DE FRANC	3%	2027-06-05	EUR	1.224.880 €	0.61%	1.65%
XS2715297672	SANDOZ GROUP AG	3%	2027-04-17	EUR	1.231.410 €	0.61%	1.57%
XS2637967139	ABN AMRO BANK NV	5%	2028-06-21	EUR	1.064.968 €	0.53%	1.89%
ES0265936015	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2025-04-07	EUR	1.000.132 €	0.5%	49.78%
ES0865936019	ABANCA CORP BANCARIA	6%	2026-01-20	EUR	1.008.075 €	0.5%	Nueva
XS2767499275	SNAM SPA	3%	2028-02-19	EUR	1.015.355 €	0.5%	Nueva
XS1907120528	AT&T INC	1%	2026-09-05	EUR	979.235 €	0.49%	1.74%
XS2119468572	BT GROUP PLC	1%	2025-05-18	EUR	981.013 €	0.49%	1.13%
XS2131567138	ABN AMRO BANK NV	4%	2025-09-22	EUR	992.958 €	0.49%	1.73%
XS2225157424	VODAFONE GROUP PLC	2%	2026-05-27	EUR	988.686 €	0.49%	Nueva
FR00140007K5	VEOLIA ENVIRONNEMENT	2%	2026-01-20	EUR	960.996 €	0.48%	0.68%
BE6324000858	SOLVAY FINANCE	2%	2025-12-02	EUR	966.850 €	0.48%	0.91%
PTEDPXOM0021	ENERGIAS DE PORTUGAL	1%	2026-12-14	EUR	940.835 €	0.47%	2.51%
XS1953146245	ING GROEP N.V.	3%	2026-02-18	EUR	944.615 €	0.47%	Nueva
DE000A3823R3	SCHAEFFLER AG	4%	2026-08-14	EUR	815.912 €	0.4%	46.12%
XS2010036874	ORSTED A/S	1%	2027-09-09	EUR	752.036 €	0.37%	4.74%
XS2406737036	GAS NATURAL FENOSA F	2%	2026-11-23	EUR	671.119 €	0.33%	1.49%
FR001400TSJ2	LVMH MOET HENNESSY L	2%	2027-11-07	EUR	602.867 €	0.3%	Nueva
XS2202900424	COOPERATIEVE RABOBAN	4%	2027-06-29	EUR	395.382 €	0.2%	Nueva
ES0344251022	IBERCAJA BANCO SA	4%	2027-07-30	EUR	310.384 €	0.15%	2.33%
FR0011697028	ELECTRICITE DE FRANC	5%	2026-01-22	EUR	100.998 €	0.05%	93.22%
PTBCPBOM0062	BANCO COMERCIO PORTU	8%	2024-10-25	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000CZ40MC5	COMMERZBANK AG	1%	2025-09-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1114473579	BP CAPITAL MARKETS P	2%	2026-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1207058733	REPSOL INTL FINANCE	4%	2025-03-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1577951715	ASAHI GROUP HOLDINGS	1%	2025-09-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1686846061	ANGLO AMERICAN PLC	1%	2025-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1721423462	VODAFONE GROUP PLC	1%	2025-11-20	EUR	0 €	0%	Vendida
US172967HB08	CITIGROUP INC	5%	2025-09-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1739839998	UNICREDIT SPA	5%	2025-06-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1808351214	CAIXABANK SA	2%	2030-04-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1877860533	COOPERATIEVE RABOBAN	4%	2170-12-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1981823542	GLENCORE FINANCE EUR	1%	2026-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2104051433	BBVA	1%	2025-01-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2105110329	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2025-01-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2176783319	ENTE NAZIONALE IDROC	1%	2026-05-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2178043530	BANK OF IRELAND	7%	2025-05-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2185997884	REPSOL INTL FINANCE	3%	2026-06-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2189784288	COMMERZBANK AG	6%	2171-04-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2256949749	ABERTIS INFRAESTRUCT	3%	2169-02-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2300208928	SNAM SPA	0%	2025-08-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2485259241	BBVA	1%	2025-11-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2485553866	NATWEST GROUP PLC	2%	2025-08-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2537060746	ARCELORMITTAL	4%	2026-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L29	TESORO PUBLICO	2%	2026-05-31	EUR	4.729.833 €	2.35%	13.38%
US912828U246	US TREASURY N/B	2%	2026-11-15	EUR	4.161.376 €	2.06%	Nueva
IT0004644735	BUONI POLIENNALI DEL	4%	2026-03-01	EUR	3.086.806 €	1.53%	Nueva
EU000A3KNYF7	EUROPEAN UNION	0%	2026-03-04	EUR	2.379.350 €	1.18%	1.05%
XS1978552237	EUROPEAN INVESTMENT	0%	2026-10-15	EUR	1.917.284 €	0.95%	Nueva
US9128286S43	US TREASURY N/B	2%	2026-04-30	EUR	1.877.595 €	0.93%	110.77%
IT0005514473	BUONI POLIENNALI DEL	3%	2026-01-15	EUR	1.416.593 €	0.7%	Nueva
DE000BU22049	GOBIERNO DE ALEMANIA	2%	2026-03-19	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400FYQ4	GOBIERNO DE FRANCIA	2%	2026-09-24	EUR	0 €	0%	Vendida
US9128285T35	US TREASURY N/B	2%	2025-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0155598008	UBS WEALTH MANAGEMENT,SGIIC,SA	EUR	11.653.458 €	5.78%	2.04%

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

12.043

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10.000.000,00 Euros

Patrimonio

15.876.085 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Euribor a 12 meses. Este índice de referencia se utiliza a efectos meramente informativos o comparativos. El fondo invertirá, de forma directa o indirecta a través de IIC (máximo 10% del patrimonio), el 100% de la exposición total en activos de renta fija pública y/o privada (incluidos depósitos, cédulas hipotecarias e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos, y como máximo un 15% en titulizaciones). Podrá tener hasta un 25% de exposición total en instrumentos financieros derivados con rentabilidad ligada al riesgo de crédito de emisores públicos o privados OCDE, con una duración que no excederá en términos medios de los 2 años.Los emisores y mercados serán principalmente OCDE, aunque hasta un 20% de la exposición total podrá ser de países emergentes. La duración media de la cartera no excederá de los 2 años. Se invertirá al menos un 60% de la exposición total en emisiones con al menos media calidad crediticia (rating mín. BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España en cada momento, y el resto podrá ser de baja calidad crediticia, lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo. A los efectos del requisito de rating mínimo, bastará con que se cumpla por una cualesquiera de las agencias de calificación que en cada momento estén registradas para desarrollar su actividad en la Unión Europea. La exposición al riesgo divisa no excederá el 10% de la exposición total. Se podrá invertir hasta un 10% en IIC que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. En concreto se podrá invertir en:- activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación, sin determinación a priori, que no tengancaracterísticas similares a los mercados oficiales españoles o no estén sometidos a regulación o que dispongan de otros mecanismosque garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos de sus participaciones. El fondo cumple con la Directiva 2009/65/EC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.30

2024-Q4

0.15

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.10

2024-Q3

0.10

2024-Q2

0.10

2024-Q1

0.10

Anual

Total

2023

0.41

2022

0.41

2021

0.41

2019

0.40