2024-Q4

UBS RENTA FIJA 0-5, FI

•CLASE B

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

1087,40 €

0.3%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.36%	0.37%	1.64%	5.57%	3.52%	2.61%	2.33%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Cerramos un año bueno para los activos financieros y excepcional para la renta variable y el crédito de alta beta. En renta variable hemos visto una clara hegemonía americana que ha ayudado a lograr unas rentabilidades de doble dígito en el año. En renta fija se ha mantenido el mismo comportamiento que en el primer semestre, con los activos con mayor riesgo de crédito comportándose mejor que aquellos más sensibles al factor duración. El estrechamiento de los diferenciales de crédito ha sido capaz de mitigar el repunte en las curvas de tipos. En términos macroeconómicos, la fortaleza de la economía americana se ha mantenido en el segundo semestre del año, con una inflación general interanual en el 2,7% y la inflación subyacente en el 3,3%. La buena salud del consumidor americano se ve reflejada en el aumento de las ventas minoristas, la solidez en la creación de empleo y la fortaleza del consumo. En Europa acabamos sin demasiadas noticias positivas. El PMI compuesto sube hasta el 49,5, repunte motivado principalmente por la parte de servicios, que compensa el débil componente manufacturero europeo. La inflación en la eurozona sigue el buen camino hacia el nivel objetivo del banco central, con una inflación general en el 2,2% y la subyacente en el 2,7%. Los bancos centrales han sido los claros catalizadores del movimiento de mercado en el segundo semestre. La Fed recortó los tipos de interés de los fondos federales en 100 pb, por primera vez en 4 años, empezando con una fuerte bajada de 50 pb y seguida por otras dos de 25 pb cada una, hasta dejar los tipos en el 4,25% - 4,50%. Estas bajadas vienen acompañadas de un tono más restrictivo de la política monetaria de cara a las próximas actuaciones, donde Powell considera "apropiado moverse con cautela" y reduce las expectativas de bajadas para el 2025. Por el lado europeo, el BCE continuó el ciclo de bajadas iniciado en junio y recortó 75 pb en el segundo semestre, con una acumulado de 100 pb en el año, hasta dejar la facilidad de depósito en el 3%. Aunque la dirección de los tipos de interés está clara en Europa, aún está por decidirse el ritmo de los recortes. Las rentabilidades de los principales índices de renta fija durante el semestre han sido las siguientes: Euro Government +2,6%, US Treasury +1,4%, Euro Investment Grade +4,1%, Euro High Yield +5,3% y AT1s +6,6%. Para la renta fija, este semestre ha replicado la evolución de la primera parte del año de los mercados de crédito. Durante el 2024 se ha producido una positivización de las curvas provocando que aquellos activos más sensibles a tipos y con mayor duración hayan cerrado el año con retornos más discretos. En cambio, el estrechamiento del diferencial de crédito ha permitido compensar el repunte de los tipos dejando las rentabilidades del crédito privado más atractivas, llegando a niveles de doble dígito en la capa más subordinada del activo, siendo este tipo de bonos los claros ganadores en el año. Con estas rentabilidades, cerramos un año positivo para la renta fija en todos sus segmentos de mercado. Las rentabilidades de los principales índices de renta variable durante el semestre han sido las siguientes: Eurostoxx 50 +0,0%, S&P500 +7,7%, Nasdaq 100 +6,7%, Nikkei +0,8%, Ibex 35 +5,9%. La persistente fortaleza de EE. UU. ha ayudado a la renta variable de los mercados desarrollados a lograr una rentabilidad total del 19,2% en el año. Aunque el comportamiento de las megacaps tecnólógicas estadounidenses ha puesto en cabeza a las acciones growth globales por segundo año consecutivo, el segmento value global también ha crecido un 12,3% en 2024. El S&P 500 se colocó a la cabeza de los mercados de renta variable con una rentabilidad anual del 25,0% liderado por un número reducido de grandes compañías tecnológicas (las 7 magníficas, que suponen un 35% del índice). En Europa, la economía se debilitó notablemente a lo largo del año y pese a haber sido un gran año para la renta variable, la debilidad económica, la inestabilidad política y la escasa exposición a la IA han lastrado las bolsas europeas, con la rentabilidad del Eurostoxx plana en el semestre y por debajo del 10% en el año. Mientras tanto, el mercado japonés se ha colocado como el segundo mejor mercado de renta variable del año, ya que el optimismo sobre el final de la deflación, sumado a la debilidad del yen y a la implementación de las reformas corporativas, contribuyó a que su renta variable haya cerrado con un 19%. En términos de divisa, el dólar se ha mantenido apreciándose respecto al euro a lo largo del 2024, hasta cerrar el año en niveles de 1,035 EUR/USD, lo que supone una revalorización de 6,2% en el año. Hay que destacar el buen año para el oro que cierra con una rentabilidad del 27,1%, tras beneficiarse del aumento y diversificación de reservas por parte de bancos centrales, bajadas de tipos de interés y quizás la mayor preocupación de otros activos considerados refugio. Consideramos el 2024 un año extraordinario para los activos de riesgo. La euforia continuada en torno a la Inteligencia Artificial ha generado sólidas rentabilidades en la renta variable y el alto nivel de partida de las tires de los bonos ha ayudado a amortiguar parte del impacto por el aumento de las tires. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Al inicio del periodo, el porcentaje destinado a invertir en renta fija ha sido del 98,06% y a cierre del mismo del 98,34%. El resto de la cartera se encuentra fundamentalmente invertida en activos del mercado monetario e inversiones alternativas. A lo largo del periodo, la solidez del ciclo global y en especial de la economía norteamericana ha dado soporte a los activos de riesgo que han continuado con un buen desempeño. En este entorno, se ha mantenido un peso relevante en deuda subordinada, financiera y corporativa, principal palanca de rentabilidad en el periodo. Por otro lado, el creciente riesgo político en Europa y los niveles de endeudamiento de los soberanos hace que infraponderemos en general la deuda pública, y en especial los países core. Seguimos apostando por lo tanto por deuda privada, situándonos en duraciones entre 3-6 años en deuda de calidad y entre 2-4 años en deuda subordinada. La duración de la cartera no ha sufrido grandes variaciones, continuando en el entorno de los 3-3,5 años. Seguimos con una posición estructural en dólar entorno al 11%, divisa que ha capitalizado de forma positiva la brecha cíclica entre EEUU y Europa. A la fecha de referencia (31/12/2024) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 3.19 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado 3.62%. c) Índice de referencia. La rentabilidad del Fondo en el período ha sido un 4,38% para la clase A, para la clase B 4,17% y se ha situado por encima de la rentabilidad del 3,51% del índice de referencia. Este mejor performance se debe al peso en subordinación del fondo, activo que ha mostrado un comportamiento muy positivo frente al resto de segmentos de renta fija. Las posiciones que presentan una mayor contribución positiva son Unibail call 2026, deuda del tesoro vencimiento 2030 y Unicredit call 2029, mientras que las inversiones con peor rendimiento han sido Eurobank call 2028, bono ligado a la inflación aleman vencimiento 2030 y Societe Generale vencimiento 2025. Durante el periodo, el tracking error del Fondo ha sido 0,94%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el período, la rentabilidad del Fondo ha aumentado un 4,38% para la clase A, para la clase B 4,17%, el patrimonio se ha incrementado hasta los 183.896.488,5 euros y los partícipes se han incrementado hasta 1193 al final del período. El impacto total de gastos soportados por el Fondo en este período ha sido de un 0,23% para la clase A, para la clase B 0,43% siendo en su totalidad gasto directo. A 31 de diciembre de 2024, los gastos devengados en concepto de comisión de resultado han sido de 0,0 euros. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del Fondo se encuentra por encima con el 4,3% de rentabilidad obtenido por las IICs de UBS Wealth Management,, S.G.I.I.C., S.A. de su misma categoría. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las principales adquisiciones llevadas a cabo en el período fueron: AXA WF-US SH DUR H/Y BD-ACUS, JP Morgan 2028, Eon 2030 y Natwest call 2030. Las principales ventas llevadas a cabo en el periodo fueron: bonos deuda pública francesa con vencimientos en 2027 y 2029 y bono del Estado con vencimiento 2030. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Se ha operado a través de derivados para implantar estrategias de valor relativo que complementan a la posición estructural de la cartera. Se ha abierto en el periodo una estrategia posicionándonos a favor de una ampliación de prima de riesgo francesa, por medio de venta de futuros de bono francés y compra del alemán, a raíz de la crisis política en Francia. Por otra parte se ha seguido con la estrategia de apuntamiento de pendientes, posicionándonos en curva americana y europea, estando largos en el tramo de 2 años y cortos del 5 años. A 31 de diciembre de 2024, con el objeto de gestionar el riesgo de tipos de interés, el Fondo invierte en derivados cotizados sobre bonos. A 31 de diciembre de 2024, con el objeto de gestionar el riesgo de divisa, el Fondo invierte en futuros de divisa. El porcentaje de apalancamiento medio en el periodo, tanto por posiciones directas como indirectas (Fondos, Sicavs, o ETFs), ha sido de: 55,61% El grado de cobertura en el periodo ha sido de: 0,13% Con fecha 31 de diciembre de 2024, el Fondo tenía contratado una operación simultánea a día con el Banco BNP Paribas, por un importe de 4.849.000,0 euros a un tipo de interés del 2,6%. Durante el periodo la remuneracion del la cuenta corriente en Euros ha sido del EURSTR Overnight +/-50 pbs. Actualizacion diaria. d) Otra información sobre inversiones. A 31 de diciembre de 2024, el Fondo tiene en cartera activos denominados como High Yield en un 19,79% del patrimonio. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. En referencia al riesgo asumido por el Fondo, a 31 de diciembre de 2024, su VaR histórico ha sido 4,04%. Asimismo, la volatilidad del año del Fondo, a 31 de diciembre de 2024, ha sido 1,86%, siendo la volatilidad del índice de Letra Tesoro 1 año representativo de la renta fija de un 0,63%, y la de su índice de referencia de 1,77%. La volatilidad del fondo ha sido ligeramente superior a la de su índice de referencia debido a la mayor duración de la cartera, factor que por otro lado ha permitido capitalizar mejor el movimiento a la baja de los tramos intermedios de las curvas. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. De cara al 2025, esperamos un comportamiento favorable de los mercados financieros (aunque con retornos esperados para la renta variable inferiores a los de este año), apoyados por un entorno económico sólido, bajadas de tipos de interés por parte de los bancos centrales, crecimiento de los beneficios empresariales y un continuado empuje de todo lo relacionado con la Inteligencia Artificial. A corto plazo esperamos un incremento de volatilidad en los mercados, ligado al inicio del mandato del nuevo presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, y las posibles medidas que pueda tomar en los primeros meses, especialmente en relación a los aranceles. En cualquier caso, habrá que estar atentos a los datos económicos que se vayan publicando, especialmente por el lado de la inflación, ya que es lo que determinará el ritmo de bajadas de tipos por parte de los bancos centrales y, a su vez, tendrá un impacto importante en los diferentes mercados financieros.Respecto al posicionamiento de la cartera, en términos de duración, la brecha cíclica entre EEUU y Europa nos hace ser más cautos en curva americana donde creemos que la prima por plazo seguirá reflejando con repuntes la incertidumbre fiscal y en inflación del entorno actual. Este factor hace que no tomemos duración en EEUU superior a 5 años, mientras que en los tramos cortos sí vemos capacidad de recorrido a la baja. En Europa seguimos favoreciendo el tramo intermedio de la curva (3-5 años), donde vemos menor riesgo al alza que en el caso americano.En este entorno donde no prevemos un escenario recesivo, la subordinacion corporativa y financiera va a seguir siendo un pilar importante en la cartera. Seguimos favoreciendo la deuda privada frente a la deuda pública en un contexto de deterioro generalizado de las finanzas públicas frente a unos fundamentales empresariales que continúan en buena salud.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012I08	BNP REPOS	2%	2025-01-02	EUR	4.849.000 €	2.64%	Nueva
ES0000012K38	BNP REPOS	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2231715322	ZF FINANCE GMBH	3%	2025-09-21	EUR	295.440 €	0.16%	Nueva
USF8586CH211	SOCIETE GENERALE SA	4%	2025-04-14	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US46647PAX42	JP MORGAN CHASE & CO	4%	2029-12-05	EUR	3.312.534 €	1.8%	Nueva
ES0343307031	KUTXABANK SA	4%	2026-06-15	EUR	3.278.719 €	1.78%	0.73%
XS2185997884	REPSOL INTL FINANCE	3%	2026-06-11	EUR	3.268.678 €	1.78%	0.36%
XS2871577115	NATWEST GROUP PLC	3%	2030-08-05	EUR	3.066.449 €	1.67%	Nueva
XS2895631567	E.ON SE	3%	2030-03-05	EUR	3.014.714 €	1.64%	Nueva
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2025-07-23	EUR	2.983.436 €	1.62%	1.96%
FR0013330537	UNIBAIL	2%	2026-01-25	EUR	2.952.839 €	1.61%	3.66%
XS1043545059	LLOYDS BANKING GROUP	4%	2025-06-27	EUR	2.804.027 €	1.52%	1.42%
XS1939253917	BNP PARIBAS	3%	2026-01-23	EUR	2.550.817 €	1.39%	Nueva
XS1953146245	ING GROEP N.V.	3%	2026-02-18	EUR	2.479.610 €	1.35%	Nueva
XS1602547264	BANK OF AMERICA CORP	1%	2026-05-04	EUR	2.436.851 €	1.33%	68.44%
XS2826616596	CELLNEX FINANCE CO S	3%	2029-01-24	EUR	2.439.338 €	1.33%	75.64%
XS2715940891	SANDOZ GROUP AG	4%	2030-04-17	EUR	2.416.019 €	1.31%	2.86%
XS2576550086	ENEL SPA	6%	2028-04-16	EUR	2.375.977 €	1.29%	1.36%
XS2487057106	SWEDBANK HYPOTEK AB	1%	2027-05-31	EUR	2.243.077 €	1.22%	2.8%
XS2119468572	BT GROUP PLC	1%	2025-05-18	EUR	2.163.855 €	1.18%	2.08%
XS2558978883	CAIXABANK SA	6%	2027-11-23	EUR	2.167.098 €	1.18%	Nueva
FR001400N3F1	RCI BANQUE SA	3%	2029-01-12	EUR	2.128.119 €	1.16%	1.88%
XS2887901598	BMW INTL INVESTMENT	3%	2030-08-27	EUR	2.101.312 €	1.14%	Nueva
XS2586123965	FORD MOTOR CREDIT CO	4%	2027-08-03	EUR	2.085.189 €	1.13%	1.56%
XS2607381436	SECURITAS TREASURY I	4%	2027-04-04	EUR	2.053.374 €	1.12%	68.8%
ES0265936064	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2036-12-11	EUR	2.004.477 €	1.09%	Nueva
PTEDPLOM0017	ENERGIAS DE PORTUGAL	1%	2025-04-20	EUR	1.968.030 €	1.07%	2.32%
XS2242929532	ENTE NAZIONALE IDROC	2%	2025-10-13	EUR	1.958.924 €	1.07%	1.19%
FR00140007K5	VEOLIA ENVIRONNEMENT	2%	2026-01-20	EUR	1.921.983 €	1.05%	0.68%
CH0286864027	UBS AG	6%	2025-08-07	EUR	1.937.376 €	1.05%	4.44%
US456837AF06	ING BANK NV	6%	2025-04-16	EUR	1.927.224 €	1.05%	3.84%
FR0013331949	LA POSTE	3%	2025-10-29	EUR	1.776.173 €	0.97%	129.61%
XS2830327446	A2A SPA	5%	2029-06-11	EUR	1.760.373 €	0.96%	4.36%
XS1941841311	ASSICURAZIONI GENERA	3%	2029-01-29	EUR	1.751.053 €	0.95%	Nueva
XS2676882900	BANCA MONTE DEI PASC	6%	2026-09-05	EUR	1.701.664 €	0.93%	Nueva
IT0005570988	UNICREDIT SPA	4%	2029-02-14	EUR	1.688.165 €	0.92%	47.39%
FR001400Q5V0	NEXANS SA	4%	2029-05-29	EUR	1.641.764 €	0.89%	Nueva
XS1548475968	INTESA SANPAOLO SPA	7%	2027-01-11	EUR	1.596.604 €	0.87%	Nueva
XS1963834251	UNICREDIT SPA	7%	2026-06-03	EUR	1.572.923 €	0.86%	Nueva
XS2682331728	MEDIOBANCA DI CRED F	4%	2026-09-13	EUR	1.551.554 €	0.84%	1.17%
XS2788614498	AMADEUS IT HOLDING S	3%	2029-03-21	EUR	1.529.755 €	0.83%	2.47%
XS1795406658	TELEFONICA EUROPE BV	3%	2026-06-22	EUR	1.503.026 €	0.82%	2.44%
XS2193661324	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2026-03-22	EUR	1.501.786 €	0.82%	2.3%
FR0014003S56	ELECTRICITE DE FRANC	2%	2027-12-01	EUR	1.497.875 €	0.81%	3.75%
XS2131567138	ABN AMRO BANK NV	4%	2025-09-22	EUR	1.489.919 €	0.81%	2.22%
XS2225157424	VODAFONE GROUP PLC	2%	2026-05-27	EUR	1.484.596 €	0.81%	Nueva
XS2696046460	CARLSBERG BREWERIES	4%	2028-10-05	EUR	1.458.358 €	0.79%	2.41%
BE6324000858	SOLVAY FINANCE	2%	2025-12-02	EUR	1.450.275 €	0.79%	0.91%
PTEDPXOM0021	ENERGIAS DE PORTUGAL	1%	2026-12-14	EUR	1.411.257 €	0.77%	2.51%
XS1405766624	VERIZON COMMUNICATIO	1%	2028-11-02	EUR	1.423.592 €	0.77%	3.82%
XS2770514789	VERIZON COMMUNICATIO	3%	2032-06-28	EUR	1.422.703 €	0.77%	2.69%
XS1877860533	COOPERATIEVE RABOBAN	4%	2025-12-29	EUR	1.401.459 €	0.76%	1.93%
XS2286011528	BANCO SABADELL SA	2%	2026-01-15	EUR	1.373.237 €	0.75%	2.29%
XS1405784015	KRAFT HEINZ CO/THE	2%	2028-05-25	EUR	1.368.955 €	0.74%	2.19%
DE000CZ45WA7	COMMERZBANK AG	4%	2172-04-09	EUR	1.318.376 €	0.72%	Nueva
XS2406737036	GAS NATURAL FENOSA F	2%	2026-11-23	EUR	1.246.354 €	0.68%	1.49%
ES0865936019	ABANCA CORP BANCARIA	6%	2026-01-20	EUR	1.209.690 €	0.66%	Nueva
XS2887184401	VOLVO TREASURY AB	3%	2029-08-26	EUR	1.203.012 €	0.65%	Nueva
FR001400Q6Z9	AIR FRANCE- KLM	4%	2029-05-23	EUR	1.134.275 €	0.62%	4.53%
XS1550988643	NN GROUP NV	4%	2028-01-13	EUR	1.141.457 €	0.62%	54.72%
XS2848960683	EL CORTE INGLES	4%	2031-06-26	EUR	1.147.237 €	0.62%	91.19%
ES0844251019	IBERCAJA BANCO SA	9%	2028-01-25	EUR	1.087.943 €	0.59%	3.15%
XS2724510792	EUROBANK SA	5%	2029-11-28	EUR	1.087.513 €	0.59%	Nueva
XS2794589403	BT GROUP PLC	5%	2029-07-03	EUR	1.091.563 €	0.59%	3.37%
ES0205046008	AENA SA	4%	2030-10-13	EUR	1.054.454 €	0.57%	1.64%
XS2587352340	GENERAL MOTORS FINL	4%	2029-02-15	EUR	1.040.072 €	0.57%	Nueva
XS2596599063	NATWEST GROUP PLC	4%	2027-03-14	EUR	1.039.658 €	0.57%	67.37%
XS2625985945	GENERAL MOTORS FINL	4%	2027-11-22	EUR	1.040.390 €	0.57%	1.42%
XS2723860990	NORDEA BANK SA	4%	2034-02-23	EUR	1.053.635 €	0.57%	2%
DE000A289FK7	ALLIANZ SE	2%	2030-10-30	EUR	1.027.313 €	0.56%	10.07%
XS2896350175	SNAM SPA	4%	2029-09-10	EUR	1.022.881 €	0.56%	Nueva
XS2937255193	ABERTIS FINANCE BV	4%	2029-11-28	EUR	1.026.413 €	0.56%	Nueva
XS2010031057	AIB GROUP PLC	6%	2025-06-23	EUR	1.011.082 €	0.55%	1.01%
XS2767499275	SNAM SPA	3%	2028-02-19	EUR	1.013.219 €	0.55%	Nueva
XS2800064912	CEPSA FINANCE SA	4%	2031-04-11	EUR	1.007.555 €	0.55%	Nueva
USF43628B413	SOCIETE GENERALE SA	8%	2025-09-29	EUR	973.368 €	0.53%	4.45%
XS2244941063	IBERDROLA INTL BV	1%	2026-01-28	EUR	966.981 €	0.53%	1.08%
XS2282606578	ABERTIS FINANCE BV	2%	2027-01-26	EUR	969.526 €	0.53%	Nueva
XS2410367747	TELEFONICA EUROPE BV	2%	2028-02-24	EUR	960.688 €	0.52%	2.69%
XS2010036874	ORSTED A/S	1%	2027-09-09	EUR	940.045 €	0.51%	4.74%
FR001400BBL2	BNP PARIBAS	6%	2029-12-06	EUR	848.221 €	0.46%	3.82%
XS2745719000	BANCO SABADELL SA	4%	2029-01-15	EUR	827.878 €	0.45%	2.5%
DE000A3823R3	SCHAEFFLER AG	4%	2026-08-14	EUR	815.935 €	0.44%	34.64%
XS2050933972	COOPERATIEVE RABOBAN	3%	2026-12-29	EUR	774.924 €	0.42%	Nueva
XS1505896735	CRH FINANCE DAC	1%	2028-10-18	EUR	760.644 €	0.41%	Nueva
XS2388182573	SMURFIT WESTROCK PLC	0%	2029-09-22	EUR	713.954 €	0.39%	Nueva
XS2342732562	VOLKSWAGEN INTL FIN	3%	2027-12-28	EUR	676.886 €	0.37%	52.61%
FR0014008PC1	BANCO BPCE SA	2%	2027-03-02	EUR	663.507 €	0.36%	1.07%
FR001400SAJ2	BNP PARIBAS	4%	2029-08-28	EUR	605.564 €	0.33%	Nueva
XS2582404724	ZF FINANCE GMBH	5%	2026-08-03	EUR	613.922 €	0.33%	50.43%
DE000BU22056	GOBIERNO DE ALEMANIA	2%	2026-06-18	EUR	505.872 €	0.28%	Nueva
DE000CZ439T8	COMMERZBANK AG	4%	2030-01-17	EUR	315.559 €	0.17%	3.14%
XS2256949749	ABERTIS INFRAESTRUCT	3%	2169-02-24	EUR	296.033 €	0.16%	84.78%
XS2778385240	ORSTED A/S	5%	2029-09-14	EUR	207.997 €	0.11%	2.72%
ES0265936056	ABANCA CORP BANCARIA	5%	2029-04-02	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0865936027	ABANCA CORP BANCARIA	10%	2028-07-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1808351214	CAIXABANK SA	2%	2025-04-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2105110329	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2025-01-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2114413565	AT&T INC	2%	2025-03-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2178043530	BANK OF IRELAND	7%	2025-05-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2231715322	ZF FINANCE GMBH	3%	2025-09-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2465792294	CELLNEX FINANCE CO S	2%	2026-04-12	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US912828YB05	US TREASURY N/B	1%	2029-08-15	EUR	5.008.589 €	2.72%	4.48%
ES00000128P8	TESORO PUBLICO	1%	2027-04-30	EUR	4.566.566 €	2.48%	1.66%
XS1978552237	EUROPEAN INVESTMENT	0%	2026-10-15	EUR	3.067.653 €	1.67%	Nueva
US9128284N73	US TREASURY N/B	2%	2028-05-15	EUR	2.581.791 €	1.4%	Nueva
EU000A3LVAL6	EUROPEAN INVESTMENT	2%	2029-07-17	EUR	2.433.449 €	1.32%	Nueva
ES0000012G34	TESORO PUBLICO	1%	2030-10-31	EUR	2.308.829 €	1.26%	47.95%
ES0000012M51	TESORO PUBLICO	3%	2029-05-31	EUR	1.565.309 €	0.85%	2.25%
ES0000012A89	TESORO PUBLICO	1%	2027-10-31	EUR	1.461.772 €	0.79%	Nueva
IT0005484552	BUONI POLIENNALI DEL	1%	2027-04-01	EUR	1.356.522 €	0.74%	Nueva
IT0005566408	BUONI POLIENNALI DEL	4%	2029-02-01	EUR	633.423 €	0.34%	Nueva
FR001400HI98	GOBIERNO DE FRANCIA	2%	2029-02-25	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014003513	GOBIERNO DE FRANCIA	0%	2027-02-25	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CCF68	US TREASURY N/B	0%	2026-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1319654866	AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS	EUR	5.051.365 €	2.75%	Nueva
ES0155598008	UBS WEALTH MANAGEMENT,SGIIC,SA	EUR	4.205.872 €	2.29%	58.17%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

70.993

Nº de Partícipes

708

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

76.968.328 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 50% Bloomberg Euro Corporate BBB 1-5 Yr Total Return Index Value Hedged EUR y 50% Bloomberg Barclays Series-E Euro Govt 1-5 Yr Bond Index. Estos índices de referencia se utilizan a efectos meramente informativos o comparativos. El Fondo invierte, directa o indirectamente a través de IIC (máximo10%), el 100% de la exposición total en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos). La exposición a riesgo divisa oscilará entre el 0 y el 30% de la exposición total. La duración media de la cartera de renta fija podrá ser a corto o largo plazo, pudiendo oscilar entre 0 y 5 años.Se invertirá al menos un 60% de la exposición total en emisiones con al menos mediana calidad crediticia (rating mínimo BBB- a largo plazo o A-3 a corto plazo por S&P o equivalentes de otras agencias) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España en cada momento, pudiendo invertirse el resto de la exposición total en emisiones con calidad crediticia inferior a la descrita, lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Bastará con cumplir el requisito de rating por una de las agencias registradas en la UE. Los emisores/mercados serán principalmente OCDE, aunque hasta un 30% de la exposición total podrá ser de países emergentes. Podrá invertirse en mercados de renta fija de reducida dimensión y limitado volumen de contratación, lo que puede privar de liquidez a estos activos. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor.En concreto se podrá invertir en:- Activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tengan características similares a los mercados oficiales españoles o no estén sometidos a regulación o dispongan de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. El Fondo cumple con la Directiva 2009/65/CE

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.80

2024-Q4

0.40

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.22

2024-Q3

0.22

2024-Q2

0.21

2024-Q1

0.21

Anual

Total

2023

0.86

2022

0.86

2021

0.86

2019

0.86