2025-Q2

CARTESIO X, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

2412,60 €

6.21%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.11%	1.06%	3.51%	9.8%	8.35%	6.79%	2.89%

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El primer semestre de 2025 cierra con una subida del 8,5% (con dividendos) en la renta variable europea. La rentabilidad de la deuda pública europea a largo plazo, representada por el índice Bloomberg Series-E Euro Govt 7-10 Yr Bond Index, ha bajado y se sitúa en el 1,3%. Ha sido un semestre marcado por los vaivenes e incertidumbres que ha generado la peculiar política arancelaria impulsada por la administración estadounidense. Pensamos que la política arancelaria americana supone un shock de oferta negativo para su economía y parece claro que no va a ser fácil contrarrestarlo por la vía fiscal o monetaria. Para el resto del mundo es un shock de demanda. Europa trata de contrarrestarlo mediante una política fiscal más expansiva y bajando los tipos de interés. En suma, la errática política exterior y económica norteamericana, ha sido el catalizador para un impulso fiscal sin precedentes en Alemania al mismo tiempo que Europa se plantea un gasto en defensa mucho mayor. En los mercados, aparte de la subida de los tipos de interés a largo plazo, se confirma una fuerte rotación en renta variable, que ya empezó en Europa el año pasado, hacia los valores/sectores más baratos y castigados de los últimos años. La "excepcionalidad" americana llegó a su cenit justo en el momento en el que más se hablaba de ella tras las elecciones americanas. Por lo que a Europa se refiere, el cúmulo de eventos económicos y geopolíticos, sin dejar de ser dramáticos, no han tenido un gran impacto en los mercados. Creemos que hay dos razones que explican el buen comportamiento de la renta variable europea. La principal, y sobre la que venimos escribiendo muchos meses y sobre todo a raíz de las elecciones en Estados Unidos, es el posicionamiento de los inversores (sobreponderados en Estados Unidos por convicción o desesperación) y la valoración absoluta y relativa de la renta variable americana que ha alcanzado máximos históricos normalmente reservados a burbujas. La segunda, está ligada al optimismo, cada vez más apagado, sobre el posible fin de hostilidades en Ucrania así como la previsión de incremento del gasto en defensa con lo que eso puede implicar para la reindustrialización del viejo continente. Al final, toda la incongruencia de la política económica americana se ha traducido en lo que pensamos ha sido el gran evento de mercado en lo que va de año: una acusada debilidad del dólar (con caídas del 14% respecto al euro, por ejemplo) que ha hecho daño en carteras de inversión, cada vez más globales, con un peso muy alto en la renta variable americana con base en su supuesta excepcionalidad. En renta fija mantenemos nuestra visión negativa acerca del escaso valor de la deuda pública a largo plazo. Nos preocupa la dificultad de atajar los déficits ficales de las economías del mundo desarrollado, máxime tras el anunciado incremento del gasto en defensa, y las tendencias estructurales más bien inflacionistas. Esto no impide que en la parte de renta fija corporativa todavía puedan construirse carteras con una expectativa de rentabilidad al menos razonable, si bien a costa de ir incrementado algo el riesgo de duración. En cuanto al fondo, tanto la renta variable como la cartera de crédito han tenido muy buen comportamiento en el semestre, no solo en términos absolutos sino también en términos relativos, lo que nos permite acabar nuevamente en máximos históricos. La rentabilidad obtenida en términos absolutos ha sido del 5,1% que contrasta con la rentabilidad del 1,3% del índice de referencia, lo que se ha conseguido además con una menor volatilidad en el fondo. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El nivel de inversión en renta fija, crédito corporativo en su totalidad, se ha mantenido relativamente estable durante la primera mitad del año, y supone un 78% al cierre del semestre. Cabe recordar que este nivel se ha alcanzado progresivamente desde solo el 20% que representaba el crédito a finales de 2021. Hemos incrementado la duración hasta alcanzar una duración media de aproximadamente 4,3 años. La cartera de renta fija mantiene una rentabilidad a vencimiento del 5,4% lo que consideramos atractivo en el entorno de mercado actual. Dada la todavía atractiva relación rentabilidad/riesgo que ofrece la cartera de renta fija, los niveles de inversión en renta variable se mantienen bajos, con un nivel de inversión que a cierre del semestre representa el 11,3% de la cartera total del fondo. Este nivel de inversión se ha reducido ligeramente en consonancia con la visión de cautela que mantenemos sobre los mercados habida cuenta de las tensiones e incertidumbres geopolíticas antes comentadas. En renta variable durante el semestre ha salido de la cartera Logista, Coca-Cola European Partners y Ayvens. Se han incorporado a la cartera E.On, Carlsberg, Barrat Redrow, UPM, Uniqa, y Fraport. Las cinco posiciones de renta variable que más han aportado a la rentabilidad del fondo en el primer semestre han sido: E.On, Strabag, Heidelberg, Santander y Junheinrich. Las cinco posiciones que han detraído más rentabilidad al fondo en el semestre en renta variable han sido: Glencore, Swatch, Alphabet, Rio Tinto y Publicis. En renta fija se mantiene estable el número de emisiones en cartera que supera las setenta referencias logrando así una mayor diversificación y hemos ido rotando progresivamente hacia una mayor duración. c) Índice de referencia. El fondo utiliza el Bloomberg Series E Euro Govt 7-10yr Bond Index (Deuda Pública a largo plazo de la zona Euro) como índice de referencia a la hora de contextualizar su comportamiento. Además, el fondo no pretende batir la rentabilidad del índice en términos absolutos sino en términos de rentabilidad ajustada por riesgo, siendo su objetivo obtener una rentabilidad-riesgo (medido por el ratio de Sharpe) a largo plazo superior a su índice de referencia. No obstante, la composición de la cartera del fondo no está en absoluto indiciada al mismo. Por tanto, es muy probable que el fondo tenga un comportamiento distinto al del índice de referencia, especialmente en los períodos en que haya movimientos, al alza o a la baja, en la deuda pública a largo plazo de la zona Euro que no incidan de la misma manera en el comportamiento de la bolsa o la deuda corporativa, que son los activos principales, además de la liquidez, en los que invierte el fondo. El fondo, desde inicio, ha obtenido una rentabilidad-riesgo superior que su índice de referencia. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo sube un 20% en el primer semestre y el número de partícipes experimenta un crecimiento notable subiendo un 14,5%. La rentabilidad del fondo ha sido del 5,1% en el primer semestre. El ratio de gastos (ver anexo 2.2) es de 0,32% estando dichos gastos reflejados en el valor liquidativo. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La sociedad gestora (Cartesio Inversiones, SGIIC, S.A.) sólo gestiona dos estrategias (Cartesio X y Cartesio Y, con sus respectivos fondos réplica en Luxemburgo). Cartesio Y invierte sólo en renta variable y liquidez, mientras que Cartesio X invierte en renta variable, deuda pública, deuda corporativa y liquidez. Cartesio X tiene una volatilidad histórica del 4% frente un 11% en el caso de Cartesio Y. La rentabilidad de Cartesio Y en el primer semestre de 2025 ha sido del 16,9% con una volatilidad del 12,6%, que se compara con una rentabilidad del 5,1% en Cartesio X con una volatilidad del 3,9%. La menor rentabilidad de Cartesio X se explica por un menor peso medio de la renta variable en la composición de su cartera durante el semestre. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En crédito han salido 19 emisiones de la cartera y han entrado 28 hasta llegar a un total de 74 referencias, lo que ha supuesto incrementar la diversificación y aumentar ligeramente la duración de la cartera. El peso total de la cartera de crédito se ha mantenido estable. En renta variable durante el semestre ha salido de la cartera Logista, Coca-Cola European Partners y Ayvens. Se han incorporado a la cartera E.On, Carlsberg, Barrat Redrow, UPM, Uniqa, y Fraport. b) Operativa de préstamo de valores. No aplicable c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. La operativa de derivados del fondo (Anexo 3.3) refleja la cobertura, que puede ser parcial o total, de las inversiones denominadas en divisa, el riesgo de duración de la cartera de renta fija y la inversión en renta variable a través de opciones y futuros del Eurostoxx 50. A cierre del semestre, el fondo mantenía coberturas parciales del riesgo de divisa, así como futuros vendidos y opciones compradas del Eurostoxx 50 como instrumento de cobertura para proteger al fondo del riesgo de mercado. d) Otra información sobre inversiones. No aplicable 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplicable 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo en el primer semestre (3,9%) se ha mantenido ligeramente por debajo de su media histórica (4%). La volatilidad del índice de referencia (Bloomberg Series E Euro Govt 7-10yr Bond Index- Deuda Pública a largo plazo de la zona Euro) ha sido del 5,3%. La volatilidad relativa del fondo respecto a su índice de referencia ha sido del 72,8%, ligeramente por debajo de su media histórica (75,6%) si bien se ha incrementado frente a los niveles inusualmente bajos del año precedente (42,5% del año 2024). 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. De conformidad con la política de ejercicio de derechos políticos adoptada por la Gestora, ésta tendrá la obligación de ejercer los derechos políticos inherentes de los valores que integran la cartera de los fondos que gestiona la Gestora, únicamente cuando el emisor de los mismos sea una sociedad española y la participación de los fondos (i) tenga vocación de estabilidad, entendiéndose que en todo caso concurre cuando la participación se hubiera mantenido durante un período mínimo superior a un año, y (ii) tratándose de sociedades cotizadas, que la participación fuere superior al 1%. No ha ocurrido esta circunstancia en los fondos gestionados por la Gestora durante el periodo de referencia de este informe. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplicable 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplicable 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. De conformidad con lo previsto en el artículo 5.13 del Reglamento de IIC y en el folleto del fondo se repercuten al fondo los gastos derivados del servicio de análisis prestados por terceras entidades. El importe concreto expresado en euros de gastos del servicio de análisis cargado al fondo en cada ejercicio, el importe presupuestado para el siguiente ejercicio y los proveedores más relevantes del servicio de análisis se indican en el informe anual. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplicable 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Siempre hemos puesto el foco en la gestión a largo plazo, evitando hacer mucho caso de todo tipo de pronósticos y concentrándonos en la valoración más que en la narrativa. Normalmente, cuando no estamos de acuerdo con la narrativa y la valoración es atractiva es cuando han surgido grandes oportunidades de inversión en el pasado. Dicho esto, el elefante en la habitación este año ha sido, y sigue siendo, la errática política económica americana: guerra arancelaria, política fiscal y presión sobre la independencia de la Reserva Federal por centrarnos en lo principal. El tiempo dirá si los eventos de los últimos meses hacen mella en el crecimiento económico global y los beneficios empresariales. Por el momento no hay mucha evidencia, pero creemos que cierta cautela es recomendable. Por eso hemos reducido paulatinamente el nivel de inversión en renta variable que se mantiene en el 11% (frente al 14,4% con el que comenzábamos el año). Sin embargo, no dejamos de tener la vista puesta en el largo plazo y pensamos que nuestra cartera de renta variable sigue ofreciendo una valoración más que razonable: el PER medio de la cartera es 10,9% y la rentabilidad por dividendo de la cartera es de un 5,3%. En renta fija seguimos viendo poco valor en la deuda pública a largo plazo. Nos sigue preocupando el incremento del déficit fiscal de las economías del mundo desarrollado y la aparente dificultad de atajarlo, más si cabe por el esperado incremento en el gasto militar, lo que genera tendencias estructurales más bien inflacionistas. Aunque hemos incrementado la duración media de la cartera (4,3 años) pensamos que sigue ofreciendo una valoración suficientemente atractiva con una rentabilidad a vencimiento del 5,4%. A corto plazo no descartamos una ligera rotación hacia una mayor calidad crediticia en la cartera de crédito para aprovechar la posible volatilidad en el tramo de menor calidad de la cartera más expuesto a correcciones en caso del nerviosismo que pueden generar los episodios de inestabilidad provocado por las tensiones arancelarias y geopolíticas.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0105025003	MERLIN PROPERTIES SOCIMI	EUR	4.086.357 €	1.06%	23.5%
GB0002875804	BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC	EUR	2.769.531 €	0.72%	15.89%
ES0173516115	REPSOL SA	EUR	2.719.572 €	0.71%	17.01%
ES0132105018	ACERINOX SA	EUR	2.674.206 €	0.7%	14.5%
ES0113900J37	BANCO SANTANDER SA	EUR	2.584.320 €	0.67%	57.4%
FR0000120628	AXA SA	EUR	2.587.707 €	0.67%	21.42%
IT0005508921	BCA MONTE DEI PASCHI DI S	EUR	2.492.312 €	0.65%	6.11%
FR0000130577	PUBLICIS GROUPE SA	EUR	2.376.691 €	0.62%	25.98%
GB0033986497	ITV PLC	EUR	2.122.469 €	0.55%	18.91%
IT0004810054	UNIPOL GRUPPO SPA	EUR	2.018.462 €	0.53%	16.31%
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	1.949.552 €	0.51%	16.99%
JE00B4T3BW64	GLENCORE PLC	EUR	1.951.386 €	0.51%	22.77%
FR0000051807	TELEPERFORMANCE	EUR	1.925.300 €	0.5%	42.47%
FR0000120172	CARREFOUR SA	EUR	1.874.777 €	0.49%	12.82%
FR0000120271	TOTALENERGIES SE	EUR	1.853.614 €	0.48%	2.38%
DE0006219934	JUNGHEINRICH	EUR	1.835.483 €	0.48%	50.18%
FR001400AJ45	MICHELIN	EUR	1.804.056 €	0.47%	0.82%
FR0013326246	UNIBAIL-RODAMCO SE	EUR	1.761.631 €	0.46%	67.83%
DE0005773303	FRAPORT	EUR	1.705.802 €	0.44%	Nueva
NL0011821392	SIGNIFY NV	EUR	1.693.948 €	0.44%	17.13%
US88032Q1094	TENCENT HOLDINGS LTD	EUR	1.693.440 €	0.44%	6.52%
FR0013447729	VERALLIA SA	EUR	1.692.649 €	0.44%	16.15%
FR0010208488	ENGIE SA	EUR	1.609.502 €	0.42%	2.09%
FI0009005987	UPM KYMMENE	EUR	1.557.232 €	0.41%	Nueva
GB0007188757	RIO TINTO PLC	EUR	1.417.365 €	0.37%	10.06%
ES0140609019	CAIXABANK SA	EUR	1.334.126 €	0.35%	3.46%
GB0000811801	BARRATT DEVELOPMENTS	EUR	1.339.258 €	0.35%	Nueva
CH0012032048	ROCHE HOLDING AG	EUR	1.300.101 €	0.34%	1.71%
DK0010181759	CARLSBERG AS	EUR	1.323.755 €	0.34%	Nueva
FR0000125486	VINCI SA	EUR	1.288.655 €	0.34%	7.23%
US02079K3059	ALPHABET INC	EUR	1.320.497 €	0.34%	18.24%
AT0000821103	UNIQA INSURANCE GROUP AG	EUR	1.272.797 €	0.33%	Nueva
DE000ENAG999	E.ON SE	EUR	982.125 €	0.26%	Nueva
DE0005552004	DEUTSCHE POST AG	EUR	976.603 €	0.25%	15.39%
AT000000STR1	STRABAG SE	EUR	973.000 €	0.25%	0.97%
CH0012255151	SWATCH GROUP AG/THE	EUR	891.400 €	0.23%	47.12%
DE0006047004	HEIDELBERGCEMENT AG	EUR	734.175 €	0.19%	64.11%
US5949181045	MICROSOFT CORP	EUR	678.500 €	0.18%	29.32%
ES0105027009	CIA DE DISTRIBUCION INTEGRAL	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00BDCPN049	COCA-COLA EUROPACIFIC PARTNERS	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013258662	ALD SA	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2356570239	OBRASCON HUARTE LAIN	3%	2029-12-31	EUR	1.764.475 €	0.46%	Nueva
DE000A3LBGG1	TRATON FINANCE LUX S	4%	2025-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2576550243	ENEL SPA	6%	2049-07-16	EUR	6.487.650 €	1.69%	Nueva
XS2775027043	AUTOSTRADE PER L'ITA	4%	2032-06-28	EUR	6.360.248 €	1.66%	97%
IT0005611758	UNICREDIT SPA	3%	2049-12-03	EUR	6.220.412 €	1.62%	1.24%
ES0840609046	CAIXABANK SA	2%	2049-12-13	EUR	6.055.183 €	1.58%	1.3%
FR001400QR21	CAISSE NAT REASSURAN	3%	2049-07-16	EUR	6.007.615 €	1.56%	12.83%
XS3090081897	STELLANTIS NV	3%	2031-06-06	EUR	5.997.495 €	1.56%	Nueva
ES0865936027	ABANCA CORPORACION B	2%	2049-07-14	EUR	5.594.092 €	1.46%	1.09%
XS2891752888	SCANDINAVIAN TOBACCO	4%	2029-09-12	EUR	5.600.305 €	1.46%	33.61%
FR001400Y8Z5	UNIBAIL-RODAMCO-WEST	4%	2045-10-04	EUR	5.625.260 €	1.46%	Nueva
FR001400YQA5	LAGARDERE SCA	4%	2030-06-12	EUR	5.564.995 €	1.45%	Nueva
XS2937255193	ABERTIS INFRAESTRUCT	4%	2049-02-28	EUR	5.428.421 €	1.41%	82.53%
FR001400M2G2	TELEPERFORMANCE	5%	2031-11-22	EUR	5.072.449 €	1.32%	35.35%
XS3021369809	BANK OF IRELAND GROU	3%	2049-03-18	EUR	5.028.062 €	1.31%	Nueva
XS2678939427	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2049-09-07	EUR	4.988.857 €	1.3%	0.35%
XS3037646661	BANCO DE SABADELL SA	1%	2049-08-20	EUR	4.922.159 €	1.28%	Nueva
XS2963891028	ENI SPA	4%	2049-04-21	EUR	4.841.000 €	1.26%	Nueva
XS2800064912	CEPSA FINANCE SA	4%	2031-04-11	EUR	4.797.808 €	1.25%	64.2%
XS3099152756	BANKINTER SA	1%	2042-12-30	EUR	4.815.435 €	1.25%	Nueva
DE000A383HC1	SCHAEFFLER AG	4%	2030-03-28	EUR	4.707.732 €	1.23%	33.7%
ES0844251019	CAJA AHORROS (IBERCA	2%	2049-01	EUR	4.632.124 €	1.21%	1.46%
XS3025344386	AVIVA PLC	3%	2049-03-31	EUR	4.638.813 €	1.21%	Nueva
XS2249600771	UNIPOL GRUPPO SPA	3%	2049-10-27	EUR	4.511.082 €	1.17%	0.81%
FR001400ZKL2	AIR FRANCE-KLM	5%	2049-05-21	EUR	4.470.596 €	1.16%	Nueva
FR001400EFQ6	ELECTRICITE DE FRANC	7%	2049-12	EUR	4.417.932 €	1.15%	0.07%
XS2859406139	ZEGONA FINANCE PLC	3%	2029-07-15	EUR	4.370.611 €	1.14%	41.07%
FR001400QOK5	ENGIE SA	4%	2049-06-14	EUR	4.362.588 €	1.14%	40.02%
XS2933536034	NEINOR HOMES SLU	2%	2030-02-15	EUR	4.371.568 €	1.14%	132.27%
XS3088627982	VOLVO CAR AB	4%	2029-06-10	EUR	4.314.946 €	1.12%	Nueva
XS2675884733	VOLKSWAGEN INTL FIN	7%	2049-09-06	EUR	4.191.976 €	1.09%	1.34%
XS2854329104	CECONOMY AG	3%	2029-07-15	EUR	4.188.110 €	1.09%	124.43%
XS2954183039	ARCELORMITTAL	3%	2031-12-13	EUR	4.185.326 €	1.09%	1.25%
XS2737652474	AXA SA	3%	2049-01-16	EUR	4.141.179 €	1.08%	60.06%
FR001400Q7G7	ALSTOM SA	5%	2049-08-29	EUR	4.117.931 €	1.07%	0.53%
XS3089767183	FCC AQUALIA SA	3%	2032-06-11	EUR	4.071.882 €	1.06%	Nueva
XS3102778191	REPSOL INTL FINANCE	4%	2049-06-26	EUR	4.032.107 €	1.05%	Nueva
XS2896350175	SNAM SPA	4%	2049-12-10	EUR	3.979.126 €	1.04%	0.25%
PTEDP5OM0008	EDP -ENERGIAS DE POR	4%	2055-05-27	EUR	3.993.086 €	1.04%	Nueva
XS3090109813	DEUTSCHE EUROSHOP	4%	2030-10-15	EUR	3.998.719 €	1.04%	Nueva
BE0390152180	KBC GROEP NV	3%	2049-09-17	EUR	3.936.202 €	1.02%	0.31%
FR001400Y7R4	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2049-12-17	EUR	3.914.428 €	1.02%	Nueva
XS2250987356	LENZING AG	5%	2049-12-07	EUR	3.777.174 €	0.98%	16.95%
IT0005611550	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2032-09-16	EUR	3.666.855 €	0.95%	0.57%
XS2838391170	ITV PLC	4%	2032-06-19	EUR	3.667.042 €	0.95%	50.55%
XS2977890313	IREN SPA	4%	2049-04-23	EUR	3.635.792 €	0.95%	Nueva
XS2804500812	OPTICS BIDCO SPA	3%	2028-07-31	EUR	3.576.706 €	0.93%	71.93%
XS3013997666	LLOYDS BANKING GROUP	1%	2049-06-27	EUR	3.522.798 €	0.92%	Nueva
XS2391790610	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2049-09-27	EUR	3.502.976 €	0.91%	36.41%
FR001400XJP0	CREDIT AGRICOLE SA	1%	2049-09-23	EUR	3.473.679 €	0.9%	Nueva
XS2586739729	IMPERIAL BRANDS FIN	5%	2031-02-15	EUR	3.247.880 €	0.85%	0.35%
XS3004055177	BANCO DE SABADELL SA	3%	2033-02-18	EUR	3.174.818 €	0.83%	Nueva
XS0203470157	AXA SA	0%	2049-10-29	EUR	3.166.571 €	0.82%	1.52%
XS2602037629	NN GROUP NV	3%	2049-03-12	EUR	3.155.656 €	0.82%	0.03%
XS2799493825	AROUNDTOWN FINANCE S	5%	2049-07-16	EUR	3.155.839 €	0.82%	4.81%
XS2848960683	EL CORTE INGLES	4%	2031-06-26	EUR	3.105.772 €	0.81%	0.77%
FR001400UM87	SCOR SE	3%	2049-12-20	EUR	3.047.814 €	0.79%	Nueva
XS2451803063	BAYER AG	2%	2082-03-25	EUR	2.922.992 €	0.76%	29.67%
XS2599156192	VAR ENERGI ASA	5%	2029-05-04	EUR	2.899.902 €	0.75%	0.32%
IT0005579492	BPER BANCA	4%	2049-07-16	EUR	2.632.096 €	0.69%	0.22%
XS2661068234	SERVICIOS MEDIO AMBI	5%	2029-10-30	EUR	2.607.620 €	0.68%	0.73%
XS3076304602	PRYSMIAN SPA	5%	2049-08-21	EUR	2.466.720 €	0.64%	Nueva
XS2751678272	ENBW ENERGIE BADEN -	5%	2084-01-23	EUR	2.327.064 €	0.61%	22.58%
XS2984222989	BANCO SANTANDER SA	5%	2030-04-27	EUR	2.137.827 €	0.56%	Nueva
XS2938562068	KION GROUP AG	4%	2029-11-20	EUR	2.127.375 €	0.55%	0.65%
XS0179060974	AXA SA	2%	2049-10-29	EUR	2.084.187 €	0.54%	4.28%
FR001400YRU1	VEOLIA ENVIRONNEMENT	4%	2049-08-20	EUR	2.039.989 €	0.53%	Nueva
ES0344251014	IBERCAJA BANCO SA	5%	2027-06-07	EUR	1.542.667 €	0.4%	1.01%
XS2974156031	SELP FINANCE SARL	3%	2032-01-16	EUR	1.503.500 €	0.39%	Nueva
FR0014010IV2	ORANGE SA	3%	2049-06-24	EUR	1.483.668 €	0.39%	Nueva
XS3095384809	SSE PLC	4%	2049-09-19	EUR	1.502.150 €	0.39%	Nueva
FR001400F0H3	JCDECAUX SA	5%	2029-01-11	EUR	1.276.779 €	0.33%	0.27%
ES0280907058	UNICAJA	3%	2031-06-30	EUR	1.196.413 €	0.31%	Nueva
XS2898762864	SES SA	5%	2054-09-12	EUR	978.189 €	0.25%	5.98%
XS3094762989	RWE AG	4%	2055-06-18	EUR	503.468 €	0.13%	Nueva
USG7052TAF87	PETROFAC LTD	4%	2026-11-15	EUR	299.001 €	0.08%	16.6%
ES0880907003	UNICAJA	1%	2049-11-18	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0343307031	KUTXA	4%	2027-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0280907041	UNICAJA	5%	2034-06-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2242931603	ENI SPA	3%	2049-10-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2356570239	OBRASCON HUARTE LAIN	3%	2026-03-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1728036366	DIRECT LINE INSURANC	2%	2049-12-07	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013336534	CNP ASSURANCES	2%	2049-06-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2439704318	SSE PLC	4%	2049-04-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2186001314	REPSOL INTL FINANCE	4%	2049-12-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2553801502	BANCO DE SABADELL SA	5%	2028-11-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2576550086	ENEL SPA	6%	2049-07-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2583203950	BANCO DE SABADELL SA	5%	2029-02-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2585553097	BANKINTER SA	1%	2049-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2611221032	PERMANENT TSB GROUP	6%	2028-04-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2293733825	TRAFIGURA FUNDING SA	3%	2026-02-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2638924709	BANCO BILBAO VIZCAYA	2%	2049-09-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2637954582	TELECOM ITALIA SPA/M	3%	2028-07-31	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400L5X1	ACCOR SA	7%	2049-04-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2705604077	BANCO SANTANDER SA	4%	2027-10-18	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400F2R8	AIR FRANCE-KLM	8%	2028-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2322423539	INTERNATIONAL CONSOL	3%	2029-03-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2193662728	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2049-06-22	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400NC70	ALD SA	3%	2028-01-24	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400IU83	UNIBAIL-RODAMCO-WEST	7%	2049-10-03	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0390119825	UCB SA	4%	2030-03-20	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3LWGE2	TRATON FINANCE LUX S	3%	2027-03-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2817323749	BANCO SANTANDER SA	1%	2049-05-20	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400Q6Z9	AIR FRANCE-KLM	4%	2029-05-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2830327446	A2A SPA	5%	2049-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3E5TR0	ALLIANZ SE	2%	2049-04-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2949317676	IBERDROLA FINANZAS S	4%	2049-05-28	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2798269069	TERNA RETE ELETTRICA	4%	2049-04-11	EUR	3.723.132 €	0.97%	0.1%
XS1568888777	PETROLEOS MEXICANOS	4%	2028-02-21	EUR	3.215.921 €	0.84%	126.08%
XS1172951508	PETROLEOS MEXICANOS	2%	2027-04-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2798125907	ATRADIUS CREDITO	5%	2034-04-17	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
DJ EURO STOXX	Compra	Opción		10		39.650.000 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
DJ EURO STOXX	Venta	Futuro	FUT	10		14.904.943 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

160.944

Nº de Partícipes

3.742

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

384.237.449 €

Politica de inversiónEl fondo pretende preservar el capital a medio/largo plazo invirtiendo en distintos activos: renta variable, renta fija y liquidez. La renta variable no superará el 40% de la exposición total, variando ampliamente según se aprecie el riesgo de mercado, invirtiendo en un número limitado de valores (30-40), predominando empresas europeas de capitalización media/alta y menormente, baja, en general con horizonte de inversión mayor a 3años. La renta fija (pública/privada) podrá llegar al 100% de la exposición total, sin duración media de cartera prefijada, e incluirá instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos, depósitos y hasta 50% en deuda subordinada (derecho de cobro posterior a acreedores comunes) incluidos bonos contingentes convertibles o no (normalmente perpetuos y si se da la contingencia pueden no pagar cupones o aplicar quitas al principal influyendo negativamente en el valor liquidativo). Las emisiones tendrán calidad crediticia al menos media (mínimo BBB-), y máximo 30% en baja calidad (menor a BBB-) o sin rating. La inversión en activos de baja calidad crediticia o baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del FI. Invierte principalmente en mercados/emisores OCDE (predominando europeos), y máximo 20% en emergentes. Exposición máxima riesgo divisa:20%. Podrá invertir hasta 10% en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la Gestora. Directamente sólo se usan derivados cotizados en mercados organizados de derivados.

Operativa con derivadosEl fondo sólo puede operar en derivados cotizados.

Sectores

Servicios financieros
18.30%
Industria
15.48%
Materias Primas
12.41%
Comunicaciones
11.18%
Consumo defensivo
8.88%
Inmobiliarío
8.71%
Consumo cíclico
8.53%
Energía
6.81%
Servicios públicos
6.76%
Salud
1.94%
Tecnología
1.01%

Regiones

Europa
80.21%
Reino Unido
14.29%
Estados Unidos
5.50%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
37.81%
Medium Cap - Value
36.64%
Large Cap - Blend
10.42%
Medium Cap - Blend
8.62%
Small Cap - Value
3.98%
Large Cap - Growth
2.52%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.69

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.19

2025-Q1

0.18

2024-Q4

0.18

2024-Q3

0.19

Anual

Total

2024

0.75

2023

0.71

2022

0.60

2020

0.61

CARTESIO X, FI

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Variable

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Derechos sobre Derivados

Obligaciones sobre Derivados

Política de Inversión