2024-Q4

AVANCE GLOBAL, FI

•CLASE A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

7,53 €

2.01%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.65%	2.3%	2.49%	9.45%	3.83%	5.64%	3.29%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

La segunda mitad del año 2024 ha servido para poner de manifiesto que la robusta actividad norteamericana tiene buenos cimientos, dando pocos atisbos de tambalearse. En cualquier aspecto que se considere, los datos macro de los últimos meses en EEUU no son para nada compatibles con un riesgo relevante de recesión a corto plazo. Por ejemplo, el PIB del 3tr24 ascendía hasta el +3,1% trim. a. impulsado por el crecimiento del gasto de los consumidores con un +3,7% trim. a. Esto es así por la fortaleza del mercado laboral que, a pesar de haberse enfriado, no hay señales que apunten a riesgos excesivos sobre el mismo. No hemos presenciado un aumento de los despidos, aunque sí se está produciendo una ralentización en las contrataciones. Las vacantes de empleo llegarán a finales del presente año con cifras en torno a los 7 millones de puestos, a una ratio menor al 1,10 de vacantes por cada desempleado, frente al promedio de 1,20 anterior a la pandemia.

En base al análisis del mercado laboral se entiende que el consumo siga aguantando. Pero, por otro lado, el tablero político también respaldará la robustez de la economía. El acontecimiento más importante del semestre eran las elecciones de noviembre, que daban la victoria a Trump y el partido republicano se hacía con el control de las dos cámaras. Más aranceles, menos impuestos y una regulación más laxa son los ejes de la política económica que es claramente acomodaticia fiscalmente. El America First alimentará un crecimiento, tipos de interés e inflación más elevados, así como un dólar más fuerte. Sin embargo, debemos esperar a que se concreten las medidas aplicadas para saber el alcance que pueda tener.

Lo que sí está claro es que aguante económico ha mermado la capacidad de la Reserva Federal a la hora de comenzar a reducir los tipos de interés. La segunda mitad de curso del banco comenzó con un primer recorte de 50 p.b. en septiembre, a lo que siguieron dos recortes de 25 p.b. en las últimas dos reuniones del año para dejar el rango de los fed funds en el 4,25%-4,5%. No obstante, la realidad es que la Reserva Federal podría no estar tan lejos del fin de su camino. La última nube de puntos que conocimos en diciembre señalaba que la mediana del pronóstico del FOMC muestra 50 p.b. de recortes adicionales para 2025, lo que supondría situar la tasa en el 3,9% sorprendiendo a un mercado que esperaba tres recortes para 2025.

Si en EEUU uno de los focos residía en el escenario político, esto también sucedía al otro lado del Atlántico. En cuanto a la política europea, la situación dista bastante de ser mejor, sobre todo en las dos principales economías debido a la incertidumbre política que se cierne tanto en Alemania como Francia. Empezamos la segunda mitad del año con los resultados de las elecciones parlamentarias galas que dejaban una Asamblea muy fragmentada. Como resultado, el Presupuesto presentado por el primer ministro Barnier no logró los apoyos necesarios y terminó con la dimisión de este. Por lo pronto, no se votarán los presupuestos del Estado ni los de la Seguridad Social para 2025 y el gabinete saliente seguirá en funciones con poderes limitados. Y eso significa que el déficit, que ya en 2024 superaba el 6% del PIB, se mantendrá sin apenas cambios durante 2025. Esto ocasionó que la prima de riesgo se situase en niveles máximos, superando a la española (y por algunos momentos a la griega), cerrando el final de año en los 85 p.b.

Y eso que, en el caso de los teutones, el escenario también es bastante complicado, sobre todo tras la ruptura de la coalición de gobierno, que llevó a que el Canciller Scholz perdiera una moción de confianza en el Bundestag y se viera obligado a convocar elecciones anticipadas, algo que desde la reunificación había ocurrido tan sólo en una ocasión. Pero Alemania y Francia tienen más cosas en común, como es la delicada situación de sus economías. Los alemanes se enfrentan a desafíos importantes debido a su estructura industrial, las políticas de consolidación fiscal y su mayor exposición a China. Además, ciertas industrias como la automotriz han sido mucho más afectadas, como hemos presenciado en gigantes como el grupo VW. De momento, durante esta mitad de año, nuestra economía ha sido de nuevo la que ha arrojado los datos más positivos. En concreto, el PIB creció un 0,8% intertrimestral, la misma tasa que en el segundo trimestre de 2024, lo cual va en línea con la previsión de mercado de un crecimiento del PIB para el conjunto de 2024 del 2,8%.

A pesar del buen estado de la economía española, la atonía de la actividad general en Europa ha contribuido a que nuestro banco central acometiera recortes con una mayor certidumbre en su hoja de ruta. Eso sí, desde que empezara a recortar en junio, dando una orientación gradual, el BCE llegaba a final del semestre con dos recortes consecutivos que dejaban la facilidad de depósito en 3,0%. No obstante, el banco no está siendo tan dovish como cabría esperar por algunos, y la posición equilibrada se observa en que parece poco probable un recorte de 50 p.b. al tiempo que el balance continúa moderando de manera gradual. Falta por enfilar la moderación de la inflación subyacente, que sigue siendo bastante resistente sin caer por debajo del 4,0%, en parte por la fortaleza de los salarios y las altas tasas de ahorro.

Otra de las cosas que nuestro banco central tendrá en el punto de mira es que el distinto camino tomado entre bancos centrales apreciaba al dólar frente al euro cuyo cambio cerraba el año cerca del 1,04. Una ganancia de terreno del billete verde que no sólo supone un dilema para nuestro banco, ya que en el caso de Japón también ha trastocado los planes de los funcionarios. Para el Banco de Japón, el segundo semestre no podía empezar de forma más convulsa. Conforme el dólar se apreciaba ante el yen, que tocó los niveles de 160, se forzó las intervenciones de las autoridades japonesas en el mercado de divisas. Pero estas medidas se podían tildar de parches, por lo que el BoJ volvía a subir tipos hasta el 0,25%, al mismo tiempo que anunciaba la reducción de las compras mensuales de deuda a la mitad. La acción de las autoridades tuvo como consecuencia el fuerte desplome de las bolsas con los mercados bursátiles alrededor del mundo. El detonante era una caída del parque tokiota de un -12,4% en un solo día y de casi un 25% en dos sesiones por las pérdidas en las estrategias de carry trade. A partir de ese momento, el BoJ anduvo con pies de plomo en el segundo semestre de 2024. Aunque las referencias económicas justifican que más pronto que tarde el banco prosiga su ciclo de endurecimiento, algo que en los últimos meses se hizo evidente, llevando a las apuestas a dividirse entre diciembre y enero. Así lo pone de manifiesto tanto la inflación, estabilizada por encima del 2%, como la actividad económica, con un crecimiento en el 3tr24 superior a lo estimado y empujado por el consumo interno. Nosotros intuíamos que el ruido político y el nerviosismo de los mercados jugaba a favor de tomarse más margen y no sorprender al mercado, optando por depurar más la decisión de un banco que, ya de por sí, le cuesta mucho dar un paso al frente. En Japón cabe destacar que a finales de mes se producían unas elecciones que nos han dejado la pérdida de la mayoría absoluta del Partido Liberal Democrático. El partido, liderado por el reciente elegido Ishiba, ha perdido 56 escaños, quedando la coalición gobernante a 18 escaños de la mayoría de 233.

Cambiando a la otra gran economía asiática, en China hemos presenciado poco cambio en estos meses, dado que la falta de confianza de los ciudadanos chinos por las duras medidas tomadas en el pasado por las autoridades en sectores como la construcción sigue afectando negativamente a la demanda interna. Lo que sí cambió a mediados del semestre fue la mayor contundencia con la que actuaron los funcionarios. A finales de septiembre el PBoCh anunciaba amplios estímulos monetarios y medidas de apoyo al mercado inmobiliario para reactivar la economía china y apuntalar el objetivo de crecimiento del 5% en 2024. La medida más importante era un recorte de 20 p.b. del tipo repo inverso de referencia a 7 días, que pasa del 1,7% al 1,5% debiendo de tener presentes que ahora esta es la tasa principal. También se añadieron otras medidas no convencionales, como un nuevo recorte en el coeficiente de caja de los bancos, hasta el 9,5%. Al mismo tiempo, se ofrecía también una disminución promedio de 50 p.b. en las tasas de hipotecas existentes. Además, en noviembre se lanzaba un programa de hasta 10 billones de yuanes para canjear la llamada deuda oculta de los gobiernos locales.

Por último, Reino Unido era la región que nos dejaba menos sorpresas en esta mitad de año. Frente a la actividad más sólida de la primera mitad, la segunda empezó a dar atisbos de mayor atonía. No obstante, eso no era suficiente para cambiar la agenda del BoE, que sólo se convertía en protagonista en agosto a la hora de acometer acciones, con una reducción de tipos de 25 p.b. A partir de ese momento, no se ha trastocado el ritmo gradual que se ha aplicado tras la reunión ha sido de recortes trimestrales, dejando la referencia en el 4,75%. Justificados por unos salarios que se desaceleran muy lentamente y un IPC de los servicios en el 5%.

En clave de mercados, hemos presenciado movimientos más que relevantes. Tras las fuertes caídas puntuales en las estrategias de carry trade los mercados bursátiles empezaron a remontar, en especial en los últimos meses del año. Los parqués estadounidenses recibían de buen agrado la elección de Donald Trump como presidente, por lo que el índice S&P500 se anotaba un 7,71% en el semestre, mientras que el Nasdaq subía en el mismo periodo cerca de un 6,75%. La apreciación del dólar frente al euro, del 4,26%, mejoraba sensiblemente las rentabilidades para el inversor europeo. En Europa, el comportamiento bursátil agregado en el semestre era plano, aunque las rentabilidades mostraban una alta dispersión en función del mercado. Por el lado más positivo, el DAX subía un 8,18% y el Ibex 35 un 5,95%. Por el lado menos positivo, el Eurostoxx 50 subía un 0,04%, el Footsie 100 un 0,11% y el CAC 40 caía un -1,32%. La renta variable japonesa tenía un comportamiento ligeramente negativo del -0,88%, un 4,6% en euros, por el buen comportamiento del yen frente al euro en el semestre. La renta variable emergente tenía una rentabilidad en euros el periodo de 2,47%.

Por el lado de la renta fija, ésta tenía un comportamiento positivo en el periodo, con un 3,89% para el índice agregado de la zona euro y un 1,98% para el índice agregado de EEUU, que recortaba un -3% en el último trimestre por las dudas de los mercados en relación a los recortes de tipos de la FED.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

La exposición a renta fija a final del periodo era de 45,5%, frente a 58,4%, al final del período anterior. A cierre del periodo el fondo mantenía un 45,5% del patrimonio en una cartera diversificada de 55 valores de renta fija de diferentes sectores denominados en euro, dólar americano, libra esterlina y franco suizo de emisores principalmente europeos, así como inversiones de renta variable en unos 35 valores por un 42,1% del patrimonio.

Se han incorporado a la cartera, o retirado de la misma, según ha sido necesario, derivados sobre tipo de cambio dólar/euro, libra/euro y franco/euro, con el objetivo de minimizar el riesgo divisa del fondo. A cierre del período el riesgo divisa era de menos del 10% sobre patrimonio del fondo, aproximadamente.

El fondo tiene una posición del 3,5% en dos fondos: A Global Flexible P SICAV SA y Activa Sicav - Global Defensive Patrimony – A.

A lo largo del periodo la mayoría de las clases de activo han tenido un comportamiento positivo.

Por líneas, las que más rentabilidad han detraído han sido: Obgs. ATOS SE 1.0%, Accs. Schlumberger Ltd (USD), Obgs. OEC Finance 4,375% 10/29, Accs. Bayer AG, Futuro Mini Nasdaq, Accs. Heineken Holding NV, Futuro Libra Euro, Accs. Bioceres Crop Solutions Corp, Accs.Gemfields Group Ltd UK, Futuro Dolar Euro FX.

Por el lado contrario han tenido una mayor aportación positiva: Futuro Mini S&P 500, Accs. Cisco Systems Inc. (USD), Accs. Wynn Resorts Ltd, Obgs. ARAGVI FINANCE INTL 8.45, Accs. Walt Disney Company (USD), Obgs. TELESAT CANADA/TELESAT L 4.875, Obgs. VEDANTA UK INVESTMENTS 6.125%, Accs. Embracer Group, Parts. ISHARES BITCOIN TRUST, Accs. Viatris Inc.

c) Índice de referencia.

Durante el periodo la Clase I del fondo ha tenido una rentabilidad de +4,22% y la Clase A un +3,86%. Como referencia la letra del tesoro ha tenido una rentabilidad del +2,49% en el período y el Ibex 35 un +5,95%.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

El número de partícipes de la Clase I a finales del periodo se situaba en 94, con respecto a 97 a finales del período anterior. El número de partícipes de la Clase A a finales del periodo se situaba en 24, con respecto a 22 a finales del período anterior.

El patrimonio ha disminuido en el periodo en 978 mil euros, un -7,4%.

Para la Clase I, los gastos repercutidos en el periodo han sido de 0,47% y los acumulados en el año de 0,94%. Para la Clase A, los gastos repercutidos en el periodo han sido de 0,82% y los acumulados en el año de 1,64%. Este dato incluye la comisión de gestión, la comisión del depositario y otros gastos de gestión corriente. En el caso de fondos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente por dicho concepto.

El desglose de la variación patrimonial, en tanto por ciento sobre el patrimonio medio en el período, se resumiría en un -11,76% debido a suscripciones y reembolsos, un +4,68% debido a rendimientos de gestión y un -0,49% debido a gastos repercutidos al fondo.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

Los resultados de este fondo son dispares con respecto a otras IIC del grupo así como también lo es su riesgo.

En el periodo, la rentabilidad ponderada de los fondos de la misma categoría gestionados por la gestora ha sido de +4,18% y la rentabilidad ponderada de todos los fondos gestionados por la gestora de +3,51%.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

A lo largo del periodo hemos vendido acciones de Walgreens Boots Alliance Inc, DraftKings Inc, ISHARES BITCOIN TRUST, Embracer Group, Wynn Resorts Ltd, Walt Disney Co/The, Publicis Groupe SA, John Deere, Cisco Systems Inc/Delaware, Hyperfine Inc, Conagra Brands Inc, Tyson Foods Inc, RH, Las Vegas Sands Corp, Viatris Inc , Leroy Seafood Group ASA y KraneShares CSI China Internet ETF.

Se han comprado acciones de Nestle SA, TOTAL SA, CVS Health Corp, CANADIAN PACIFIC KANSAS US, Bunge Global SA, Conocophillips, Vallourec SA, ELANCO ANIMAL HEALTH INC, Banco Bilbao Vizcaya Argentari, Archer-Daniels-Midland Comp, United Parcel Service B, Orange SA, YETI HOLDINGS INC, Tenaris SA, LIFE360 INC, Camellia PLC, Gemfields Group Ltd, Schlumberger Ltd (USD), Sixt SE y Bioceres Crop Solutions Corp.

En relación a la renta fija, a lo largo del periodo se han vendido total o parcialmente: Obgs. ATOS SE 1.0, Obgs.Piraeus Bank 5,5% 19/02/30, Bono Conv KORIAN SA 1.875%, Obgs. BANCA MONTE DEI PASCHI S 6.75, Obgs. Caixabank 5.25% Perp, Obgs. ARAGVI FINANCE INTL 8.45, Obgs. NIBC Bank Perp, Obgs. ATHORA NETHERLANDS 7.0, Obgs. COMMERZBANK AG 6.125% 2025, Obgs. Monte Dei Paschi 5.375% 18/01/28, Obgs. CAIXA ECO MONTEPIO GERAL 10% y Obgs. VEDANTA UK INVESTMENTS 6.125%.

Se ha comprado o incrementado: Obgs. GOLAR LNG LTD 7.75, Obgs. Unión Fenosa Pref. Flt Perp, Obgs. NEW FORTRESS ENERGY INC 8.75%, Obgs. LA FINAC ATALIAN 8.5 y Obgs. ATOS SE 1.0%.

En Derivados se han comprado opciones put sobre Nvidia y se han comprado futuros sobre Nasdaq 10 y S&P 500. Se ha cubierto el riesgo divisa a través de futuros sobre el cambio Euro/dólar y Euro/Libra.

b) Operativa de préstamo de valores.

Ningún activo ha sido objeto de operaciones de préstamo de valores

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

A lo largo del periodo se realizaron operaciones con futuros con objetivo de inversión sobre el cambio dólar/euro, el cambio libra/euro, el índice Nasdaq y el índice S&P 500. La estrategia de inversión en derivados persigue, en todo momento, la consecución de una mayor o menor sensibilidad de la cartera con los mercados de renta variable, renta fija y divisas. A fecha 31 de diciembre el importe comprometido en dichas posiciones es de 6.598 miles de euros

El apalancamiento medio del fondo a lo largo del período ha sido del 16,36%.

La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso.

d) Otra información sobre inversiones.

La remuneración de la liquidez se ha situado en el entorno del 0,78% anualizado en el periodo.

No se han realizado inversiones al amparo del artículo 48.1.j del RIIC, ni se mantienen productos estructurados en cartera.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

En el período ambas clases del fondo han tenido una volatilidad de 3,99%. Como referencia, en el mismo periodo, el Ibex-35 ha tenido una volatilidad de 13,29% y la letra del tesoro a un año, del 0,52%.

La Sociedad Gestora tiene delegadas las funciones de gestión de riesgos y cumplimiento normativo en CIMD, S.A. La función de auditoría interna es asumida por la Unidad de Auditoría Interna del Grupo CIMD.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

Cuando esta IIC mantenga en su cartera de activos valores emitidos por una sociedad española por un importe igual o superior al uno por ciento del capital de dicha sociedad y tal participación tuviera una antigüedad superior a 12 meses, Intermoney GESTIÓN, SGIIC, SA ejercerá todos los derechos políticos inherentes a tales valores, especialmente el derecho de asistencia y voto en las juntas generales. En caso de ejercer el derecho a voto, justificará el sentido del mismo.

Cuando la participación en sociedades españolas no cumpla con los requisitos señalados en el párrafo anterior, Intermoney GESTIÓN, SGIIC, SA se reserva la potestad del ejercicio de los derechos, si le correspondieran, de asistencia y voto. En caso de ejercer dichos derechos lo hará público en el informe periódico correspondiente al periodo en el que haya ejercido los mismos.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

No aplicable

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

No aplicable

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS

El fondo no soporta costes derivados del servicio de análisis.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

El ritmo de bajadas de tipos de bancos centrales, menos decididos si los comparamos con los descontados por el mercado hace tan solo unos meses, nos proporcionan un escenario razonablemente benigno de cara a 2025, si bien ha de afrontarse con cautela. Nuestro posicionamiento refleja esta situación. Así, nuestra renta fija sobrepondera la parte corta de la curva así como los bonos de gobierno, dada la pequeña (aún) pendiente de la curva de tipos y los niveles mínimos de diferenciales de crédito en todas las categorías crediticias. En cuanto a la renta variable, si bien vemos que partes del mercado presentan unas valoraciones ciertamente elevadas, no es menos cierto que los aspectos técnicos proporcionan un importante soporte y que muchos sectores y geografías presentan valoraciones atractivas; es en estos mercados donde hemos decidido tomar exposición.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0105272001	AM Locales Property	EUR	618.684 €	5.05%	0%
BMG1081T1099	BF&M Ltd	EUR	227.953 €	1.86%	10.02%
FR0000120271	Total S.A	EUR	192.132 €	1.57%	Nueva
CH0038863350	Nestlé Reg.	EUR	191.275 €	1.56%	Nueva
AN8068571086	Schlumberger	EUR	185.164 €	1.51%	27.41%
SGXE65760014	Olam Group Ltd	EUR	182.608 €	1.49%	8.56%
NL0000008977	Heineken NV	EUR	173.550 €	1.42%	21.45%
US1266501006	CVS	EUR	173.438 €	1.41%	Nueva
CA13646K1084	Canadian Pacific Kan	EUR	167.766 €	1.37%	Nueva
BMG6955J1036	Pax Global Technolog	EUR	158.033 €	1.29%	5.23%
FR0013506730	Vallourec	EUR	155.990 €	1.27%	Nueva
GG00BG0KTL52	Gemfields Group Ltd	EUR	154.896 €	1.26%	1.52%
GB00B10RZP78	Unilever PLC	EUR	148.541 €	1.21%	7.33%
US17275R1023	Cisco Systems Inc.	EUR	148.672 €	1.21%	16.19%
US28414H1032	Elanco Animal Health	EUR	147.383 €	1.2%	Nueva
CH1300646267	Bunge Global SA	EUR	142.706 €	1.16%	Nueva
FR0014005AO4	KORIAN SA	EUR	140.648 €	1.15%	41.76%
US20825C1045	ConocoPhillips	EUR	134.104 €	1.09%	Nueva
ES0113211835	BBVA	EUR	132.328 €	1.08%	Nueva
US0394831020	ARCHER-DANIELS-MIDLA	EUR	121.994 €	1%	Nueva
US9113121068	United Parcel Servic	EUR	121.800 €	0.99%	Nueva
LU2598331598	TENARIS SA	EUR	117.455 €	0.96%	Nueva
BE0974400328	Azelis Group NV	EUR	112.252 €	0.92%	13.37%
SE0016828511	Embracer Group AB	EUR	105.284 €	0.86%	2.68%
US7170811035	Pfizer Inc	EUR	102.502 €	0.84%	1.88%
DE000BAY0017	BAYER	EUR	96.570 €	0.79%	13.87%
FR0000133308	Orange SA	EUR	96.280 €	0.79%	Nueva
US98585X1046	YETI HOLDINGS INC	EUR	92.992 €	0.76%	Nueva
GB0001667087	Camellia PLC	EUR	92.531 €	0.75%	Nueva
KYG1117K1141	Bioceres Crop Soluti	EUR	90.357 €	0.74%	28.04%
NL0011821392	Philips Lighting	EUR	86.320 €	0.7%	7.38%
US5322061095	LIFE360 INC	EUR	79.726 €	0.65%	Nueva
IT0003073266	PIAGGIO & C.S.p.a.	EUR	78.790 €	0.64%	21.47%
FR0000130577	Publicis SA	EUR	72.100 €	0.59%	44.19%
US2441991054	John Deere	EUR	61.388 €	0.5%	41.33%
DE0007231326	Six SE	EUR	51.169 €	0.42%	Nueva
BMG0464M1038	Argus Group Hold LTD	EUR	3221 €	0.03%	Nueva
FR0000051732	Atos	EUR	3295 €	0.03%	Nueva
US74967X1037	RH	EUR	0 €	0%	Vendida
US44916K1060	Hyperfine Inc	EUR	0 €	0%	Vendida
US92556V1061	Viatris Inc	EUR	0 €	0%	Vendida
US5178341070	LVegasS	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0003096208	Leroey Seafood Group	EUR	0 €	0%	Vendida
US2058871029	Conagra Foods	EUR	0 €	0%	Vendida
US9024941034	Tyson Foods	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2049810356	BARCLAYS	6%	2025-12-15	EUR	217.691 €	1.78%	Nueva
XS1877860533	Rabobank	4%	2025-12-29	EUR	189.024 €	1.54%	Nueva
NO0010893076	Brooge Petro	8%	2025-09-24	EUR	102.941 €	0.84%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS0413650218	Mitsubishi Bank	8%	2050-12-15	EUR	280.010 €	2.28%	1.96%
XS2774843408	INVESTEC BANK PLC	10%	2029-08-28	EUR	261.975 €	2.14%	5.45%
XS2568634054	QUILTER PLC	8%	2033-04-18	EUR	259.822 €	2.12%	4.92%
XS2223762381	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2048-09-01	EUR	250.233 €	2.04%	5.48%
FR001400F877	SOCIETE GENERALE	7%	2049-01-18	EUR	210.443 €	1.72%	3.64%
FR0013533999	Credit Agricole SA	4%	2049-10-14	EUR	202.549 €	1.65%	5.97%
USG27753AA36	DIG HLDNG/DIG FIN/DI	9%	2027-05-25	EUR	195.828 €	1.6%	2.87%
US539439AU36	LLOYDS BANKING GROUP	7%	2049-09-27	EUR	194.206 €	1.58%	4.18%
USG84228EH74	STANDARD CHARTERED P	6%	2048-07-26	EUR	192.475 €	1.57%	4.81%
NO0013331223	GOLAR LNG LTD	7%	2028-03-19	EUR	191.664 €	1.56%	Nueva
XS2356570239	Obrascón Huarte Laín	5%	2026-03-31	EUR	191.242 €	1.56%	0.75%
XS2361252971	Softb	4%	2026-07-06	EUR	186.756 €	1.52%	5.54%
CH0253592783	ARYZTA AG	5%	2049-04-28	EUR	182.069 €	1.49%	4.24%
XS2388378981	BANCO SANTANDER SA	3%	2049-09-21	EUR	178.484 €	1.46%	10.21%
FR0014005O90	LA BANQUE POSTALE	3%	2048-11-20	EUR	165.105 €	1.35%	8.9%
US05946KAF84	BBVA	6%	2027-11-16	EUR	158.734 €	1.3%	6.79%
XS0221627135	FENOSA	5%	2049-06-30	EUR	158.384 €	1.29%	Nueva
NO0012423476	INTERNATIONAL PETROL	7%	2027-02-01	EUR	138.988 €	1.13%	3.5%
XS2560994381	COMMERZBANK AG	8%	2027-11-28	EUR	129.561 €	1.06%	3.67%
USN7163RAD54	PROSUS NV	4%	2050-08-03	EUR	128.733 €	1.05%	1.91%
USU3149FAB59	FRESENIUS MED CARE I	2%	2030-11-16	EUR	112.965 €	0.92%	5.41%
US279158AS81	Ecopetrol SA	8%	2032-10-13	EUR	97.546 €	0.8%	1.48%
USG0457FAC17	ARCOS DORADOS HOLDIN	5%	2027-04-04	EUR	94.564 €	0.77%	4.66%
USP8405QAA78	SAMARCO MINERACAO SA	9%	2031-06-30	EUR	91.246 €	0.74%	5.77%
US87952VAP13	TELESAT CANADA/TELES	4%	2027-06-01	EUR	88.970 €	0.73%	24.39%
USU6422PAD07	NEW FORTRESS ENERGY	8%	2029-03-15	EUR	82.109 €	0.67%	Nueva
DE000A283WZ3	ams-OSRAM AG	2%	2027-11-03	EUR	72.324 €	0.59%	5.7%
XS2390849318	MPT OPER PARTNERSP/F	0%	2026-10-15	EUR	72.441 €	0.59%	1.32%
US92553PAP71	PARAMOUNT GLOBAL	4%	2043-03-15	EUR	69.207 €	0.56%	13.35%
US279158AJ82	Ecopetrol SA	5%	2045-05-28	EUR	65.623 €	0.54%	0.93%
US161175CE27	CHARTER COMM OPT LLC	3%	2042-03-01	EUR	64.779 €	0.53%	5.16%
XS2783772374	LA FINAC ATALIAN	8%	2028-06-30	EUR	44.516 €	0.36%	Nueva
XS2950595590	ATOS SE	1%	2032-12-18	EUR	1803 €	0.01%	Nueva
ES0840609012	CAIXABANK	5%	2026-03-23	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010871791	Telefónica Emisiones		2049-12-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014006G24	ATOS SE	1%	2029-11-12	EUR	0 €	0%	Vendida
PTCMGGOM0008	CAIXA ECO MONTEPIO G	10%	2026-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2676882900	BANCA MONTE DEI PASC	6%	2026-09-05	EUR	0 €	0%	Vendida
USG9328DAP53	VEDANTA UK INVESTMEN	6%	2028-12-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1835946564	ATHORA NETHERLANDS	7%	2049-06-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2326545204	ARAGVI FINANCE INTL	8%	2026-04-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2189784288	COMMERZBANK AG	6%	2049-04-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1692045864	INVESTEC PLC	6%	2049-09-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2032657608	Credit Andorra	7%	2029-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1877860533	Rabobank	4%	2025-12-29	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010893076	Brooge Petro	8%	2025-09-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2121408996	Piraeus Bank	5%	2030-02-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2049810356	BARCLAYS	6%	2025-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US609ESCAB48	Monitronics Intl	15%	2049-04-01	EUR	1 €	0%	0%
XS1691468026	NIBC Bank NV	6%	2049-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1752894292	Banca Monte Paschi S	7%	2028-01-18	EUR	0 €	0%	Vendida
USG6714RAD91	OEC Finance	0%	2029-10-25	EUR	-145.477 €	-1.19%	Nueva
USG6714UAA81	Odebrecht Ovrsea Ltd	6%	2058-09-10	EUR	-19.920 €	-0.16%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
GB00BMBL1D50	UNITED KINGDOM GILT	0%	2061-10-22	EUR	200.159 €	1.63%	4.46%
USP06518AE74	Bahamas	6%	2029-11-20	EUR	88.768 €	0.72%	14.24%

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0165940000	RECOLOC-201621784-1	EUR	322.575 €	2.63%	6.04%
LU0829544732	Activa Global Defens	EUR	265.065 €	2.16%	7.28%
US46434G8226	Accs. ETF Ishares MS	EUR	162.030 €	1.32%	1.75%

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

78.811

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

582.057 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo podrá invertir, directa o indirectamente a través de IIC, un 0-100% de la exposición total en renta variable y/o renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), sin que exista predeterminación por tipo de activo. La exposición a riesgo divisa podrá alcanzar el 100% de la exposición total. No existe predeterminación, ni límites máximos en cuanto a la distribución por tipo de emisor (público o privado), rating de emisiones/emisores (pudiendo tener hasta un 100% de la exposición total en renta fija de baja calidad crediticia), duración media de la cartera de renta fija, capitalización bursátil, divisa, sector económico, emisores/mercados (pudiendo invertir sin limitación en países emergentes). Podrá existir puntualmente concentración geográfica y/o sectorial. La inversión en renta variable de baja capitalización o en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrá invertir hasta el 10% en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la Gestora. Directamente solo se utilizan derivados cotizados en mercados organizados de derivados, aunque indirectamente (a través de IIC) se podrán utilizar derivados cotizados o no en mercados organizados de derivados

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Sectores

Consumo defensivo
20.40%
Industria
12.52%
Energía
12.18%
Inmobiliarío
11.99%
Salud
10.07%
Servicios financieros
7.04%
Materias Primas
6.95%
Tecnología
4.49%
Consumo cíclico
3.33%
Comunicaciones
3.26%
No Clasificado
7.77%

Regiones

Europa
49.73%
Estados Unidos
30.48%
Reino Unido
7.67%
América Latina y Centroamérica
3.59%
Asía
3.54%
Canada
3.25%
China
1.75%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
30.03%
Medium Cap - Value
17.94%
Large Cap - Blend
7.98%
Small Cap - Value
6.44%
Small Cap - Blend
4.66%
Small Cap - Growth
3.29%
Large Cap - Growth
3.25%
Medium Cap - Blend
2.17%
No Clasificado
24.23%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.50

2024-Q4

0.75

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.06

2024-Q4

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.41

2024-Q3

0.41

2024-Q2

0.40

2024-Q1

0.42

Anual

Total

2023

1.62

2022

1.62

2021

1.39

2019

0.00