2024-Q2
AVANTAGE FUND, FI
•CLASE A
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2024-12-3126,55 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -1.25% | -0.18% | 6.48% | 19.57% | 12.49% | 15.25% | 9.98% |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN RESUMEN 1S24
El primer semestre de 2024 se ha saldado con subidas generalizadas en la renta variable: +8,2% para el Eurostoxx 50, +14,5% en el S&P 500, +18,1% en el Nasdaq Comp y +18,4% para el Nikkei. El peor comportamiento relativo se ha visto en mercados latinoamericanos (México -9,1% y Brasil -7,7%). Las subidas se han apoyado en la positiva evolución del ciclo económico, con resiliencia de la economía americana y punto de inflexión al alza en Europa, y por los buenos resultados corporativos, en un contexto de tipos de interés paulatinamente a la baja. Todo ello en un contexto donde las tensiones geopolíticas se mantienen, y donde la incertidumbre política aumenta (elecciones en Francia, UK, y USA).
En EEUU, todos los grandes sectores suben en 1S24, salvo real Estate (-4%). Destaca especialmente el sector tecnológico, apoyado en la inteligencia artificial y semiconductores. El S&P 500 cada vez está más concentrado: el 35% de los rendimientos del año se explica por una compañía, Nvidia (+150% YTD), y el 63% se explica por 6 valores. Los “7 magníficos” ya suponen más de un 30% del S&P 500, frente a menos del 15% que suponían en 2019. El índice no ha visto una caída superior al 2% desde el 22 de diciembre, lo que muestra la resistencia y fuerza del mercado, especialmente en el caso de las tecnológicas. Si se atiende al S&P500 equiponderado, acumula un peor comportamiento frente al S&P en el año.
En Europa, desde un punto de vista sectorial, el mejor comportamiento se ha observado también en tecnología (+17%), acompañado de bancos (+15%), media (+14,4%) y salud (+13,7%). El peor, en utilities (-6%), real estate (-5,4%), alimentación y bebidas (-3,9%). En las últimas semanas del semestre, el comportamiento en Europa ha estado lastrado por el resultado de las elecciones europeas y la incertidumbre en torno a las elecciones francesas, que ha llevado al CAC francés a caer un 9% en el 2T24, afectado por el temor a un gobierno de extrema derecha.
Respecto a la Renta Fija, en el primer semestre de 2024 hemos visto un cambio radical en las perspectivas de recorte de tipos por parte de los bancos centrales debido a la mayor fortaleza demostrada por la economía y, especialmente, la persistencia de las presiones inflacionistas, que tras la una primera desaceleración rápida no acaban de ceder hacia el objetivo. Así, si en diciembre de 2023 las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) y de la Reserva Federal (Fed) estadounidense para 2024 apuntaban a alrededor de 150 puntos básicos, ahora se descuentan alrededor de 75 pb de bajada para el BCE y entre 25 y 50 pb para la Fed, que aún no ha podido empezar a bajarlos.
Como resultado, la rentabilidad del bono a 1 año alemán ha aumentado 0,14 p.b. hasta el 3,2% (recogiendo ya la primera bajada de tipos), la del 2 años 0,4 p.b. hasta el 2,8% y la del 10 años 0,6 p.b. hasta niveles cercanos al 2,5%. Por su lado, la rentabilidad del bono estadounidense a 1 año ha subido 0,3 p.p. hasta el 5,1%, la del 2 años 0,5 p.b. hasta el 4,7% y la del 10 años 0,6 p.p. hasta el 4,4%. Por tanto, los activos de deuda pública han sufrido en sus precios la corrección en este primer semestre de las elevadas expectativas de recorte de tipos que les habían hecho revalorizarse con fuerza en diciembre del pasado año.
En lo que respecta a materias primas, los metales preciosos acumulan un buen comportamiento en el año (oro +13%, plata +21%), apoyados por su calidad de activo refugio.
En cuanto a divisas, el Euro-dólar se sitúa en 1,07, con una apreciación del dólar del 3% en lo que llevamos de año.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas.
El peso neto en renta variable ronda el 62%, nivel similar al que se encontraba al final de 2023. El fondo mantiene acciones de 43 compañías en cartera. En la primera mitad de 2024 han salido 3 valores y han entrado 2. Por otro lado, la cartera de renta fija se ha incrementado ligeramente hasta representar el 22% del patrimonio a 30 de junio.
Este Fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019-2088). La sociedad gestora aplica una metodología de selección de inversiones en base a las puntuaciones sobre aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) proporcionados por la aplicación Clarity. Dicha metodología consiste en restricciones por cribado negativo ("negative-screening"), siendo aptos para la inversión aquellos valores que superen una puntuación ASG de 25 puntos sobre 100 por activo. Además, la puntuación media ponderada por activo del total de la cartera debe ser superior a 50 puntos sobre 100 para el conjunto de la IIC.
A 30 de junio de 2024 la puntuación global del fondo con respecto a ASG era de 62 puntos sobre 100, con una puntuación de 67 en ambiental, 56 en social y 65 en gobernanza.
Durante el primer semestre de 2024 se ha asistido a las juntas de accionistas de algunas compañías:
• Nacionales: Renta 4 Banco SA.
• Internacionales: Amazon.com Inc., Tesla Inc, Viscofan S.A..
En relación con el sentido del voto, se ha votado a favor o en contra de acuerdo a la política de voto y criterios ESG de un asesor externo (Glass Lewis). En general se ha votado a favor de las propuestas de las compañías, exceptuando algunos aspectos que Renta 4 Gestora ha considerado que no aportaban valor a la compañía.
c. Índice de referencia.
N/A
d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
CLASE A
El patrimonio del fondo se sitúa en 26,098 millones de euros a fin del periodo frente a 24,66 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 489 a 479.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 8,61% frente al
6,59% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,45% del patrimonio durante el periodo frente al
0,47% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 5,52% frente al 7,6% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 24,1164 a fin del periodo frente a 22,2036
a fin del periodo anterior.
CLASE B
El patrimonio del fondo se sitúa en 26,098 millones de euros a fin del periodo frente a 24,66 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 489 a 479.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 8,61% frente al
6,59% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,45% del patrimonio durante el periodo frente al
0,47% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 5,52% frente al 7,6% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 24,1164 a fin del periodo frente a 22,2036
a fin del periodo anterior.
e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
CLASE A
El patrimonio del fondo se sitúa en 26,098 millones de euros a fin del periodo frente a 24,66 millones de euros a fin del
periodo anterior.
El número de partícipes ha disminuido a lo largo del periodo, pasando de 489 a 479.
La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 8,61% frente al
6,59% a fin del periodo anterior.
Los gastos soportados por el fondo han sido 0,45% del patrimonio durante el periodo frente al
0,47% del periodo anterior.
Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 5,52% frente al 7,6% del periodo anterior.
El valor liquidativo del fondo se sitúa en 24,1164 a fin del periodo frente a 22,2036
a fin del periodo anterior.
CLASE B
La rentabilidad de 8,61% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 6,59%
del periodo anterior, le situa por encima de la rentabilidad media obtenida
por los fondos de la misma vocación inversora ( GLOBAL ) pertenecientes a
la gestora, que es de 2,94%
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En la primera mitad de 2024 se han vendido las inversiones en acciones de Walmart, NOS e Inmobiliaria del Sur. Por otro lado han Global Dominion y Mobico.
Walmart entró en cartera en junio de 2020. Desde entonces se ha revalorizado más de un 50% y los dividendos de estos años han reportado a la cartera cerca de un 20% de rentabilidad adicional. En un entorno de valoraciones elevadas, en el que la familia Walton está reduciendo notablemente su participación en el capital de la compañía.
La salida de cartera de NOS tiene que ver con su condición cada vez más clara de filial de Sonae. Atrás quedan los tiempos en los que NOS se concibió como una joint venture entre Sonae e Isabel dos Santos. No solemos invertir en filiales porque el interés de los accionistas se sitúa habitualmente en la matriz, sociedad hacia la que se suelen canalizar los beneficios de distintas maneras (precios de transferencia, asignación de costes, etc).
Inmobiliaria del Sur ha salido de cartera tras la manifestación de la compañía que probablemente harán en 2025 una ampliación de capital que Avantage Capital considera dilutiva para los socios y que no aporta nada a nivel de modelo de negocio.
Global Dominion es una empresa especializada en proyectos y servicios a empresas. Es una compañía con una elevada alineación de intereses entre directivos y accionistas, que ha estado recomprando acciones para incrementar la participación del resto de los accionistas entre los que se encuentra el CEO; que tiene un excelente modelo de negocio, recientemente ha reestructurado el negocio que no funcionaba (Phone House) sigue fortaleciendo los que funcionan (proyectos y servicios) y ha disminuido la deuda sensiblemente mientras paga dividendos.
Mobico es una compañía inglesa que se dedica principalmente al transporte en autobús. Es dueña de la española ALSA y de la británica National Express. El principal accionista de la compañía es la familia Cosmen, antigua propietaria de ALSA. Las dos sociedades de la familia han estado comprando muy activamente acciones de la compañía en los últimos meses y ya superan el 24% del capital.
b. Operativa de préstamo de valores.
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo mantiene coberturas cercanas al 10% del patrimonio en futuros vendidos del índice Euro Stoxx 50
d. Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
CLASE A
La rentabilidad de 8,61% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por
su Índice Benchmark, que es de 1,51%
CLASE B
La rentabilidad de 8,61% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por
su Índice Benchmark, que es de 1,51%
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Durante el primer semestre la volatilidad de la sociedad ha sido de 5.81, en comparación con la volatilidad de los índices en el mismo periodo que es de 12.68 para el Ibex 35, 11.42 para el Eurostoxx, y 11.30 el S&P. El Ratio Sharpe a cierre del periodo es de 6.51. El ratio Sortino es de 1.45 mientras que el Downside Risk es 1.31.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente un porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora , de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto ,lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.
En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestión de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.
En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera), el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA
-La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%
OPERACIONES VINCULADAS ENTRE IIC DE RENTA 4
- Esta IIC ha realizado operaciones de suscripción/reembolso o mantiene posiciones en otras IICs gestionadas por Renta 4 Gestora.
La comisión de gestión generada por estas entidades se devuelve íntegramente a la IIC inversora.
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
- Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
El coste de análisis asociado al fondo AVANTAGE FUND FI para el primer semestre de 2024 es de 3435.38€, siendo el total anual 6870.77 €, que representa un 0.026% sobre el patrimonio.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
El nivel de inversión neto en renta variable se mantendrá por debajo del 70% mientras los mercados de acciones coticen en niveles cercanos a máximos históricos y se mantenga una creciente restricción del crédito que llega a las empresas.
Avantage Capital seguirá seleccionando para la cartera de renta variable de Avantage Fund compañías que cumplan sus tres criterios de inversión: i) alineación de intereses entre directivos y accionistas, ii) excelente modelo de negocio y iii) precio razonable. Por otro lado, continuará revisando emisiones de renta fija corporativa en busca de más oportunidades de inversión con rendimientos elevados y riesgo bajo.
PERSPECTIVAS 2024 DE LA GESTORA
Comienza un segundo semestre con un posicionamiento algo más fuerte en renta variable por parte del mercado, y valoraciones algo más exigentes que las vistas a principios de año. De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son: 1) moderación de la inflación, que favorezca nuevos recortes de tipos en Europa y el inicio de bajadas de tipos por parte de la Fed; 2) mejora del ciclo económico en Europa, y resiliencia en Estados Unidos, vía resultados empresariales positivos; 3) una menor concentración de las subidas, y una rotación sectorial beneficiados por el inicio de bajadas de tipos.
Entre los principales riesgos: 1) ajuste de expectativas de recortes en tipos, ante una inflación que no ceda; 2) la no recuperación de la economía europea, y, o desaceleración de la economía estadounidense. 3) riesgos geopolíticos, con impacto en inflación. Es razonable pensar que el mercado podría ofrecer mejores puntos de entrada ante la materialización de alguno de estos riesgos. Si bien es improbable que los 2 conflictos abiertos (Ucrania-Israel) se resuelvan a corto plazo, su intensidad es media y el mercado convive (incómodamente) con ellos. Salvo desenlaces destructivos, lo más probable es que se conviertan en conflictos de medio plazo, con esporádicos altibajos. Por otro lado, los procesos electorales en EEUU, que van a provocar turbulencias, como ya las han provocado las elecciones francesas en Europa a finales de junio, proyectando inquietud e incertidumbre sobre los mercados.
A nivel macro, en EEUU la preocupación ha empezado a girar desde la inflación hacia el crecimiento. A principios de año, se esperaba un escenario de aceleración del crecimiento y rápida relajación de tipos. Los recortes de la Fed y la mejora del impulso crediticio esperados no se han materializado, algo que despierta alguna duda sobre el crecimiento en próximos trimestres. En lugar de relajar la política monetaria de forma preventiva, por razones favorables al mercado (como la caída de la inflación), la Fed podría acabar relajándola, pero de forma reactiva, en respuesta a un crecimiento económico más débil.
En Europa, parece que lo peor en términos de estancamiento del PIB ha quedado atrás. Estamos viendo el inicio de recuperación de manufacturas, mientras que el consumo se debería ver apoyado por la positiva evolución del empleo, el aumento del salario real, y las bajadas de tipos del BCE. Tras la primera bajada materializada en junio, esperamos 2 más hasta fin de año. La tercera bajada de tipos podría llegar en diciembre. En cualquier caso, serán los datos los que manden (inflación, salarios, márgenes empresariales). A pesar de los recortes de tipos esperados para 2S24, los tipos de intervención se mantendrán en zona restrictiva y aún lejos de niveles neutrales, ante una inflación que aún no se puede dar por controlada, y con factores de fondo potencialmente inflacionistas.
A nivel micro, los resultados empresariales del 1T24 han superado las expectativas, sobre todo en Estados Unidos (79% de las compañías han publicado mejor de lo esperado), pero también en Europa (60%), haciendo los crecimientos esperados de BPAs para 2024 más factibles. En el periodo 2023-26e, se estima que beneficios crezcan anualmente al 12% en el S&P 500, y al 8,5% en el Stoxx 600. La temporada de publicación de resultados 2T24 será muy importante. ¿Hasta qué punto las empresas podrán mantener las guías del año 2024? Preguntas clave son la normalización de oferta-demanda, la situación del consumidor en Estados Unidos, Europa y China, inventarios, la reducción de costes (materias primas, transportes) y su impacto en márgenes operativos y política de precios.
Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 21x (PER 12m fwd), una prima del 25% frente a la media de 17x desde el año 2000, niveles de valoración que son particularmente exigentes si comparamos frente a las yields reales. No obstante, si ajustamos por los “7 magníficos” los niveles de valoración están en línea con la media histórica. Europa cotiza a 13,5x, en línea con la media desde al año 2000 de 13,5x. Y España cotiza a 11,0x, frente a la media de 13x en el periodo 2000-hoy. Desde un punto de vista de valoración relativa, Europa está en los niveles más baratos frente a Estados Unidos de más de 20 años (descuento >30%).
Operaciones corporativas. Los mensajes de buena parte de las compañías en los últimos meses están enfocados en el crecimiento, con la economía creciendo, pero por debajo de su potencial, y con balances generalmente sólidos, tras un desapalancamiento financiero en los últimos años. Esto invita a pensar en opciones inorgánicas para impulsar el crecimiento, una vez que incertidumbres por Covid, inflación, cadenas de suministro y menor coste de capital, están más normalizadas.
De momento, seguimos sobreponderando la calidad, la certeza del flujo de caja, la visibilidad, estabilidad y liquidez. Cobra por tanto mayor importancia, si cabe, la selección de valores, creemos que seguirá habiendo una búsqueda de calidad en la renta variable, y por ello es un momento particularmente bueno para tener en cartera “quality compounders”, empresas que puedan aumentar sus beneficios de forma constante a lo largo de los ciclos, gracias a su buen posicionamiento en sectores más resistentes, sus ingresos recurrentes y poder de fijación de precios, con mayor consistencia de los beneficios en tiempos difíciles. Creemos que, en un entorno como el actual, la gestión activa es crucial para generar crecimiento rentable en las carteras, y especialmente útil para ayudar a los inversores a mantener un sesgo de calidad cuando navegan por un terreno de mercado potencialmente volátil por delante.
Respecto a la renta fija, tras el intenso endurecimiento de la política monetaria por los bancos centrales y el consiguiente aumento de las rentabilidades de la deuda pública, creemos que este mercado presenta oportunidades de inversión a rentabilidades que son atractivas. Así, en un escenario de bajadas de tipos limitadas esperamos poder seguir invirtiendo en este mercado a rentabilidades atractivas durante el año, especialmente en la parte corta de la curva.
En este segmento del mercado, además, consideramos que los bonos de los organismos supranacionales son especialmente atractivos, ofreciendo rentabilidades en algunos casos superiores al Gobierno español con una mejor calidad crediticia. Igualmente, creemos que es oportuno aprovechar las distorsiones que los factores técnicos causan en el mercado, para posicionarse en la deuda pública de un país u otro.
También consideramos atractivos los niveles de la deuda corporativa grado de inversión, en cuanto a rentabilidad total ofrecida. Además, creemos que los niveles actuales son una oportunidad para seguir mejorando la calidad crediticia de la cartera. No obstante, los actuales niveles de los diferenciales de crédito nos llevan a ser prudentes y esperamos que puedan ampliar en lo que queda de año. En cualquier caso, esto será compensado por las bajadas de los tipos de la deuda pública. Por tanto, creemos que la deuda corporativa grado de inversión ofrece una rentabilidad atractiva que nos protege, además, de que se dé un escenario de deterioro económico mayor de lo esperado, que se traduciría en mayores bajadas de tipos de lo que descuenta el mercado. Por el lado del high yield, somos muy cautos ante el escenario de incertidumbre macro al que nos enfrentamos, y prevemos un incremento de las tasas de default.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0173358039 | RENTA 4 BANCO, S.A. | EUR | 2.647.019 € | 4.32% | 27.3% |
US88160R1014 | TESLA INC | EUR | 2.216.522 € | 3.62% | 31.3% |
ES0105546008 | Linea Directa Aseguradora SA C | EUR | 1.976.760 € | 3.23% | 61.31% |
IT0004931058 | Maire Tecnimont SpA | EUR | 1.857.600 € | 3.03% | 40.12% |
DE000A3H2200 | Nagarro SE | EUR | 1.852.380 € | 3.02% | 17.68% |
ES0137650018 | Fluidra SA | EUR | 1.754.100 € | 2.86% | 24.07% |
GB0006215205 | NATIONAL EXPRESS GROUP P | EUR | 1.692.332 € | 2.76% | Nueva |
ES0126501131 | Alantra Partners SA | EUR | 1.657.980 € | 2.71% | 18.78% |
GB00B2425G68 | Craneware PLC | EUR | 1.635.109 € | 2.67% | 35% |
ES0175438003 | PROSEGUR CIA DE SEGURIDA | EUR | 1.539.000 € | 2.51% | 133.18% |
ES0116920333 | Grupo Catalana Occidente SA | EUR | 1.360.800 € | 2.22% | 22.33% |
US86959K1051 | Suzano SA | EUR | 1.322.935 € | 2.16% | 58.71% |
US64110L1061 | NETFLIX INC | EUR | 1.322.924 € | 2.16% | 11.09% |
IE00BLP58571 | Irish Continental Group PLC | EUR | 1.303.500 € | 2.13% | 27.02% |
IT0003173629 | Banca Sistema SpA | EUR | 1.271.616 € | 2.08% | 33.29% |
ES0112501012 | Ebro Foods SA | EUR | 1.212.120 € | 1.98% | 18.33% |
ES0130625512 | ENCE ENERGIA Y CELULOSA | EUR | 1.129.260 € | 1.84% | 32.92% |
ES0129743318 | Elecnor SA | EUR | 1.047.552 € | 1.71% | 1.48% |
US5949181045 | MICROSOFT CORP | EUR | 1.001.288 € | 1.63% | 2.02% |
ES0105630315 | CIE Automotive SA | EUR | 973.125 € | 1.59% | 0.89% |
ES0178165017 | TECNICAS REUNIDAS SA | EUR | 947.250 € | 1.55% | 73.28% |
ES0183746314 | Vidrala SA | EUR | 927.864 € | 1.51% | 12.15% |
ES0105148003 | ATRYS HEALTH SA | EUR | 910.994 € | 1.49% | 86.36% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 865.864 € | 1.41% | 16.5% |
FR0000038242 | Lumibird Lumibird | EUR | 798.750 € | 1.3% | 21.14% |
ES0157261019 | Laboratorios Farmaceuticos Rov | EUR | 787.950 € | 1.29% | 45.43% |
ES0184262212 | Viscofan SA | EUR | 748.332 € | 1.22% | 16.35% |
CA55378N1078 | MTY Food Group Inc | EUR | 735.947 € | 1.2% | 26.81% |
ES0105130001 | Global Dominion Access SA | EUR | 714.840 € | 1.17% | Nueva |
IE0004927939 | Kingspan Group PLC | EUR | 715.500 € | 1.17% | 1.4% |
IT0004171440 | Zignago Vetro SpA | EUR | 672.600 € | 1.1% | 10.16% |
ES0164180012 | Miquel y Costas & Miquel SA | EUR | 567.268 € | 0.93% | 10.36% |
US8522341036 | Block Inc | EUR | 541.781 € | 0.88% | 14.09% |
LU1618151879 | Logwin AG | EUR | 489.540 € | 0.8% | 4.65% |
AT0000730007 | ANDRITZ AG | EUR | 433.875 € | 0.71% | 2.57% |
BE0003555639 | Tessenderlo Group SA | EUR | 425.700 € | 0.69% | 25.58% |
ES0173365018 | RENTA CORP REAL ESTATE S | EUR | 407.973 € | 0.67% | 13.98% |
US69608A1088 | Palantir Technologies Inc | EUR | 354.663 € | 0.58% | 39.19% |
US4435731009 | HubSpot Inc | EUR | 330.322 € | 0.54% | 16.25% |
ES0112458312 | Azkoyen SA | EUR | 326.400 € | 0.53% | 25.55% |
US49456B1017 | KINDER MORGAN INC | EUR | 278.213 € | 0.45% | 16.07% |
ES0113679I37 | BANKINTER SA | EUR | 228.780 € | 0.37% | 31.57% |
PTSON0AM0001 | Sonae SGPS SA | EUR | 210.000 € | 0.34% | 28.98% |
ES0154653911 | Inmobiliaria del Sur SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US9311421039 | WALMART INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
PTZON0AM0006 | NOS SGPS | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2332590632 | BANCO DE CREDITO SOCIAL | 5% | 2026-05-27 | EUR | 1.723.764 € | 2.81% | 88.15% |
PTBIT3OM0098 | BANCO COMERC PORTUGUES | 3% | 2025-03-27 | EUR | 1.633.713 € | 2.67% | 19.09% |
ES0213679OF4 | BANKINTER SA | 1% | 2027-06-23 | EUR | 1.589.457 € | 2.59% | 81.59% |
ES0244251015 | IBERCAJA BANCO SA | 2% | 2025-07-23 | EUR | 1.586.541 € | 2.59% | 21.12% |
ES0280907025 | UNICAJA BANCO SA | 3% | 2027-01-19 | EUR | 1.104.499 € | 1.8% | 151.32% |
ES0280907017 | UNICAJA BANCO SA | 2% | 2024-11-13 | EUR | 932.929 € | 1.52% | 0.32% |
PTCMGVOM0025 | CAIXA ECO MONTEPIO GERAL | 10% | 2024-04-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2403391886 | LAR ESPANA REAL ESTATE | 1% | 2028-08-03 | EUR | 1.928.341 € | 3.15% | 22.18% |
XS2363989273 | LAR ESPANA REAL ESTATE | 1% | 2026-04-22 | EUR | 1.350.116 € | 2.2% | 1.3% |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0128520006 | RENTA 4 RENTA FIJA 6 MESES, FI | EUR | 1.524.628 € | 2.49% | Nueva |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IN. EUROSTOXX 50 | Venta | Futuro | FUT | 10 | 200924 | 6.064.515 € |
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Fondo
Informe
2024-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
1.082.148
Nº de Partícipes
479
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1000 euros excepto para menores de edad
Patrimonio
26.097.529 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónSe invierte, directa o indirectamente a través de IIC, un 0-100% de la exposición total en renta variable o en activos de renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos) sin predeterminación por tipo de emisor (público/privado), divisas, países, mercados, sectores, capitalización (pudiendo invertir en compañías de mediana y baja capitalización bursátil), rating emisión/emisor (pudiendo estar la totalidad de la cartera en renta fija de baja calidad) o duración media de la cartera de renta fija. La exposición a riesgo divisa será de 0-100% de la exposición total.
La inversión en renta variable de baja capitalización o en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.
Sectores
- Industria
27.39%
- Servicios financieros
20.69%
- Consumo cíclico
16.63%
- Tecnología
10.85%
- Salud
9.35%
- Materias Primas
5.24%
- Comunicaciones
2.99%
- Consumo defensivo
2.74%
- Inmobiliarío
0.92%
- Energía
0.63%
- No Clasificado
2.56%
Regiones
- Europa
72.17%
- Estados Unidos
18.63%
- Reino Unido
7.53%
- Canada
1.67%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Blend
28.17%
- Small Cap - Value
14.91%
- Medium Cap - Blend
13.50%
- Small Cap - Growth
10.84%
- Large Cap - Growth
10.77%
- Large Cap - Blend
6.88%
- Medium Cap - Value
6.43%
- Medium Cap - Growth
5.94%
- No Clasificado
2.56%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024-Q2
0.40
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024-Q2
0.04
Gastos
Trimestral
Total2024-Q2
0.23
2024-Q1
0.23
2023-Q4
0.23
2023-Q3
0.24
Anual
Total2023
0.92
2022
0.92
2021
0.93
2019
0.92