2024-Q4

CBNK SELECCIÓN, FI

•INFRAESTRUCTURAS

•CLASE CARTERA

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

1,04 €

1.21%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.15%	1.36%	-1.7%	2.01%	0.9%	0.84%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En la segunda mitad del año el foco de atención se ha centrado en los Bancos Centrales y su política de tipos de interés y en el resultado de las elecciones en EE. UU. donde el triunfo en ambas cámaras de Trump condicionaba la evolución de los mercados financieros en los dos últimos meses del año. La tensión geopolítica se mantiene en niveles máximos, sin que, por el momento, se vean señales de relajación en el corto plazo. Los últimos datos macro publicados apuntan a una mejora del ciclo económico de crecimiento global basado principalmente en una recuperación de los datos de crecimiento del PIB en la zona euro que ha estado muy condicionado por la evolución de la economía alemana. En el caso de EE. UU. se espera una ligera desaceleración para el año 2025 después de dos años de fuerte crecimiento que ha sorprendido gratamente a los mercados. En el caso de China se espera que las medidas anunciadas por el gobierno dirigidas a impulsar el crecimiento y la circularización del crédito tengan un efecto limitado, preocupando la desaceleración del consumo interno y el riesgo inmobiliario. Los datos de inflación siguen evolucionando positivamente, con repuntes puntuales, pero tanto la Zona euro como EE. UU. se van acercando al objetivo del 2%, facilitando así la tarea de los bancos centrales. Tal y como ya avanzaba Powell en agosto, la FED hacía su primer movimiento a la baja en septiembre recortando los tipos en 50 puntos básicos gracias a la normalización de la inflación. En la última reunión del año el BCE recortaba los tipos de interés en 25 b.p. dejando el tipo del depósito en el 3% lo que supone un acumulado en el año de 100 b.p. de recorte. En su discurso Lagarde hacía hincapié en la evolución de la inflación y en las previsiones para el año 2025 donde se espera que se sitúe en el nivel objetivo del 2%. Sin embargo, las previsiones de crecimiento se revisaban ligeramente a la baja ante la incertidumbre generada por las medidas arancelarias propuestas por Trump. Al igual que el BCE también la Fed cumplía con lo esperado y recortaba los tipos hasta el 4.25%-4.50% en una decisión no unánime. Powell reafirmaba la solidez de la economía pese a la debilidad del sector inmobiliario y en su nuevo cuadro de proyecciones mejoraba en cinco décimas el crecimiento del PIB para el año 2024 hasta el 2,5%, situándolo en 2.1% en 2025. Las perspectivas de bajadas adicionales a lo largo del año 2025 se han movido a la baja, aunque es cierto que para el primer trimestre del nuevo año se esperan recortes adicionales. A falta del dato de diciembre la inflación de la eurozona quedaba en el 2,2%, con la subyacente estable en el 2,7% por tercer mes consecutivo. Los datos preliminares de inflación de diciembre en España y Portugal sorprendían al alza tanto por un efecto base, como por el encarecimiento de la energía. La confianza del consumidor empeoraba más de lo esperado y caía 7 décimas hasta el -14,5. El PMI Compuesto era mejor de lo esperado gracias a la mejora del sector de servicios, que vuelve a zona de expansión mientras que el manufacturero se mantiene sin cambios en 45.2. Además, el empleo registraba su mayor reducción de los cuatro últimos años. El IPC en Estados Unidos repuntaba hasta el 2,7% interanual la general y 3,3% la subyacente, en línea con lo esperado con la aportación positiva de los precios energéticos. Tanto la publicación de la confianza del consumidor como de los pedidos de bienes duraderos mostraba cierta debilidad frente a meses anteriores. Las solicitudes de desempleo en EE. UU. caían, reflejando un mercado laboral estable. En este segundo semestre del año además de los datos macroeconómicos las noticias políticas han tenido un significativo impacto en la evolución de los mercados financieros. Tanto en Alemania como en Francia la dificultad para formar Gobierno y sacar adelante medidas presupuestarias apuntaban a nuevas elecciones legislativas en 2025. En Francia parece que la elección del primer ministro François Bayrou puede evitar el riesgo de nuevas elecciones parlamentarias antes del final del mandato de Macron en 2027. En EE. UU. sorprendía la mayoría obtenida por Trump que se hace con las dos cámaras de representantes, Congreso y Senado, lo que facilita la aprobación de su programa electoral. La posibilidad de un recrudecimiento en la guerra comercial con China y la imposición de nuevos aranceles a las exportaciones europeas ha pesado sobre los mercados que descuentan unas mayores tasas de inflación y una ralentización en las bajadas de tipos. En la Zona euro los tipos estrechaban a lo largo del trimestre en línea con la bajada de tipos llevada a cabo por el BCE. El 2 años alemán pasaba del 2,89% al 2,11% y el 10 años del 2,53% al 2,36%. La pendiente de la curva cogía pendiente positiva en un movimiento de normalización de tipos. En el caso de Estados Unidos la presión ejercida por los temores inflacionistas que implican menores bajadas en tipos hacía que el tipo a 10 años repuntase en los últimos 6 meses desde el 4,27% hasta el 4,57%, lo que se traducía en rentabilidades negativas para los activos de renta fija americanos. En el caso del crédito corporativo las valoraciones se mantienen en máximos, con los diferenciales en mínimos en el caso de los activos investment grade. En los mercados de Renta Variable ha sorprendido por el buen comportamiento de los índices americanos que se desmarcaban en esta segunda mitad del año de las bolsas europeas. El mayor crecimiento económico y las medidas proteccionistas anunciadas por Trump daban a las a las cotizaciones de las compañías americanas siendo especialmente destacable la evolución del sector tecnológico. El S&P500 se apuntaba un +23,3% en el año frente al STOXX 600 que se apuntaba un +5,98% siendo los mejores sectores del año Bancos y Seguros frente a las mayores caídas de Autos y Recursos Básicos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Se terminó el semestre con un nivel de inversión total del 95,2%. Durante este periodo, se ha procedido a invertir acorde a la política del fondo. El patrimonio se encuentra cercano a los 3,9 millones de euros. Por exposición geográfica, hay que comentar que el 77% está invertido en valores euro, 18% en valores de países no euro y el resto en liquidez. A su vez, se ha incrementado la cobertura de la exposición a dólar, cerrando el semestre con una cobertura del 15,9%. El objetivo de la cobertura es mitigar una posible depreciación de la divisa, siendo por tanto la cobertura del 100% de la exposición. También hemos realizado una cobertura con opciones Put sobre el Eurostoxx 50 que nos cubre a cierre de semestre un 5,34% del patrimonio, consistente en la compra 10 opciones Put Eurostoxx 50 4850 Marzo-25. El fondo cierra el periodo con una exposición a renta variable equivalente al 73% del patrimonio. El 49% de la inversión se realizó a través de valores nacionales e internacionales, 2,5% a través de derivados sobre los índice Stoxx Europe 600 Construction and Materials y el 21,5% restante a través de IICs. Para la selección de valores preferimos compañías con dividendos sostenibles y con rentabilidad creciente, fruto de negocios con crecimiento. En todo momento se han tenido en cuenta los criterios y límites de sostenibilidad informados en el folleto. Por lo tanto, las inversiones realizadas en el semestre no han supuesto en ningún caso incumplir ninguno de los límites ESG a los que está ligado el fondo en el folleto. El fondo cierra el semestre con una exposición a renta fija equivalente al 22% del patrimonio. En relación, a las IICs, la exposición a las mismas es de 21,5%. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 60% del Stoxx Global Broad Infrastructure gross return +40% Euribor 12M. Este índice se utiliza a efectos meramente comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del compartimento Selección Caminos ha variado de 4.601.820 euros a 3.955.351,70 euros. El número de partícipes ha variado de 126 a 118. La rentabilidad obtenida por la clase base ha sido del 0.30%, inferior a la obtenida por su índice de referencia (5.26%), e inferior a la cosechada por el activo libre de riesgo (2.53%). La rentabilidad máxima y mínima diaria, alcanzada en el periodo fue de 1.18% y -1.70% respectivamente. El impacto del total de gastos sobre el patrimonio de la clase base ha sido del 0.77%. El impacto de haber invertido en otras IIC ha sido del 0.09%. No se ha aplicado comisión de éxito en el periodo objeto de este informe. La rentabilidad obtenida por la clase cartera ha sido del 0.56%, inferior a la obtenida por su índice de referencia (5.26%), e inferior a la cosechada por el activo libre de riesgo (2.53%). La rentabilidad máxima y mínima diaria, alcanzada en el periodo fue de 1.18% y -1.70% respectivamente. El impacto del total de gastos sobre el patrimonio de la clase cartera ha sido del 0.53%. El impacto de haber invertido en otras IIC ha sido del 0.09%. No se ha aplicado comisión de éxito en el periodo objeto de este informe. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad de la clase base (0.30%) es inferior a la rentabilidad media ponderada lograda por la media de los fondos gestionados por la Gestora (2.07%), e inferior a la de la media de su categoría en el seno de la gestora (0.74%). La rentabilidad de la clase Premium (0.56%) es inferior a la rentabilidad media ponderada lograda por la media de los fondos gestionados por la Gestora (2.07%), e inferior a la media de su categoría en el seno de la gestora (0.74%). 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el semestre, se compraron los siguientes valores: Crown Castle, Schneider Electric, E.On, National Grid y Global X Infra. Por otro lado, se vendieron los siguientes valores: Rheinmetall, Cisco y se redujo parcialmente las posiciones de Ferrovial e Iberdrola. Los valores que más han aportado en el semestre a la cartera han sido Trimble (+26%), Cisco (+25%) y Endesa (+19%) y los que menos Befesa (-33%), EDPR Renovables (-23%) y Repsol (-21%). En cuanto al desempeño de activos de renta fija, el periodo ha resultado positivo. Los activos que mejor lo han hecho han sido Francia 0%, vencimiento 25/02/2027 (+3%), y Aqualia 2.629%, vencimiento 08/06/2027 (+2%) mientras que los que peor lo han hecho han sido Canal de Isabel II 1.68%, vencimiento 26//02/2025 (1,02%) y Assa Abloy 3.375%, vencimiento 13/09/2026 (1,04%). La TIR media de la cartera a cierre del periodo de referencia es del 3,22%. En el periodo no se compró ningún activo de renta fija. Las ventas fueron: Assa Abloy 3.75%, vencimiento 13/09/2026 y Ferrovial 1.375%, vencimiento 31/03/2025. En relación a las IICs, la exposición a las mismas es de 21% y su desempeño en el periodo ha sido positivo. Las IICs o ETFs que mejor lo han hecho han sido FT CB Infra Value (+10%) e ISHARES GLOBAL INFRA (+9%) mientras el peor fue M&G (LUX) Global Listed Infra (3,5%). En el semestre se compró el ETD Global X Infrastructure Development y se vendió la posición en el BNY MELLON US MUNICIPAL. A su vez se vendieron las posiciones de derivados de Stoxx 600 Oil&Gas y de MiniSP 500 Utilities. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El compartimento ha operado con instrumentos financieros derivados sobre los índices Stoxx Europe 600 oil and gas, Stoxx Europe 600 Construcción y Materiales y SP 500 utilities (mini) con la finalidad de gestionar de forma más eficaz los riesgos de la cartera. También ha operado con futuros sobre el tipo de cambio euro dólar con la finalidad de cobertura de los riesgos de la cartera. Se han comprado opciones put sobre el índice DJ Euro Stoxx 50 con la finalidad de cobertura. La posición a cierre del periodo era del 15.15%. d) Otra información sobre inversiones. No existen inversiones en litigio. La IIC aplica la metodología del compromiso a la hora de calcular la exposición total al riesgo de mercado. El importe de las operaciones de compromiso que no generan riesgo a efectos de dicha metodología ha sido de 192.416 euros, lo que equivale al 4.28% del patrimonio medio en el periodo. Este compartimento promueve características medioambientales o sociales, sin que cambien los parámetros financieros de su política de inversión. La información sobre las inversiones realizadas según el Reglamento 2019/2088 se pueden consultar en el anexo periódico correspondiente que está disponible en la página web https://cbnk.es/personas/inversion/fondos-cbnk/cbnk-seleccion-infraestructuras Las cuentas anuales cuentan con un Anexo de sostenibilidad al informe anual En el periodo objeto de este informe se ha modificado la calificación creditica de las siguientes emisiones: European Financial Stability Facility 0,75%, vencimiento 03/05/2027 de AA- a AA Total Energies 3,369% perpetua de A- a A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad histórica del valor liquidativo de la clase base en el periodo ha sido de 7.09%, superior a la de su benchmark (5.65%). El dato de VAR de la clase base ha sido del -9.22%. La volatilidad histórica del valor liquidativo de la clase cartera en el periodo ha sido de 7.09%, superior a la de su benchmark (5.65%). El dato de VAR de la clase cartera ha sido del -9.17%. El grado de apalancamiento medio en el periodo ha sido del 13.02%. Por su parte, el grado de cobertura medio, valor de las posiciones de contado entre el patrimonio de la IIC, ha sido del 97.01%. En el periodo objeto de este informe no se ha modificado el rating de ninguno de los activos de renta fija en cartera. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. La política de la Gestora de la IIC sobre el ejercicio de los derechos de voto es acudir a las Juntas Generales de Accionistas si la suma de las acciones en cartera del total de IIC gestionadas supera el 0.25% de las acciones en circulación de la entidad correspondiente. En dicho caso, ha de justificar el sentido de su voto. Si el porcentaje es inferior al 0.25%, cono norma general, no se acude a la Junta General salvo que hubiera prima de asistencia (en dicho caso se delegará el voto en el Consejo de Administración), o que el equipo Gestor esté interesado en delegar el voto en el Consejo de Administración (en dicho caso debería justificar su interés). En el periodo objeto del informe la IIC no ha acudido a ninguna Junta General de Accionistas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. La sociedad gestora cuenta con procedimientos de selección de intermediarios financieros para la prestación del servicio de análisis que garantizan la razonabilidad de los costes soportados y la utilidad de los análisis financieros facilitados. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de la IIC y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. En cuanto a la selección de sectores, el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de las diferentes industrias y sectores en las inversiones en renta variable. Es importante la aportación de valor de nuestros proveedores. Adicionalmente, al tener segmentado por tipo de research el proceso se garantiza que los análisis facilitados se adecúan a la vocación de inversión del fondo. La asignación del presupuesto de análisis financiero se realiza distinguiendo entre renta variable y renta fija. Destacan como proveedores importantes: JP Morgan, Kepler, Santander y Banco Sabadell. El importe pagado por este concepto ha sido de 2.050 euros en 2024 y está presupuestada la cantidad de 1.203 euros en 2025 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. De cara a 2025 parece que la tan temida contracción del crecimiento económico queda atrás, especialmente en Europa y avanzamos hacia una fase de recuperación, reduciéndose la descorrelación entre las economías centrales y periféricas. Se espera que la Zona euro acelere su crecimiento en 2025 hasta el 1,2%-1,5% siendo el consumo de las familias el principal dinamizador. La desinflación avanza y la inflación general podría situarse en torno al 2,0%. Factores como el incremento de la renta disponible y la relajación de la política monetaria respaldan esta recuperación, aunque persisten dudas sobre el sector manufacturero y los efectos de políticas arancelarias más agresivas desde EE. UU. En los EE. UU. se espera cierta desaceleración en el PIB desde el 2,4% hasta el 1,9% pero dentro de una tasa de crecimiento normalizada a largo plazo. La política monetaria procíclica se une a la política fiscal expansionista y a medidas de desregulación de mercado, funcionando como un revulsivo para su crecimiento económico. La inflación sigue siendo su preocupación central, especialmente en áreas como la vivienda y los salarios, lo que podría influir en las decisiones de la Reserva Federal sobre los tipos de interés. China se enfrenta un panorama incierto con un crecimiento esperado del PIB de entre el 4% y 4,5% para 2025, pero muy condicionado por las tarifas arancelarias de EE. UU. y por la ralentización progresiva de la demanda interna. Las medidas tomadas por el gobierno para favorecer la circularización del crédito y la inversión se espera que tengan un impacto limitado. Aun apostando por la recuperación no podemos olvidarnos de que persisten riesgos considerables: Repuntes inflacionarios consecuencia de la guerra arancelaria. Afectaría al consumo de las familias y la inversión, lo que presionaría a la baja el crecimiento Frenazo en los recortes de tipos por parte de los Bancos Centrales ante un repunte de la inflación. En el caso de EE. UU. se llega a hablar de posibles subidas. Costes laborales al alza con tasas de desempleo en mínimos. Perturbaciones en las cadenas de suministro derivadas de los conflictos armados, que se sumarían a unos precios al alza. Expansión geográfica de los distintos conflictos armados, amenaza que pesa básicamente sobre la economía europea. Crisis en China que reduzca su crecimiento por debajo del 4,5%. Los bancos centrales de Europa y EE. UU. adoptan estrategias divergentes en respuesta a sus respectivos contextos. En el corto plazo la Reserva Federal podría mantener su política de recortes en tipos, pero la persistencia en datos de inflación por encima del objetivo del 2% puede generar incertidumbre en el medio plazo. En Europa, el Banco Central Europeo mantiene una postura activa para reducir los tipos y fomentar la inversión, pero se enfrenta al riesgo generado por las tensiones comerciales y el entorno político. Las expectativas actuales del mercado estiman cuatro recortes adicionales de tipos, llevando el tipo del depósito hasta el 2,0%. La incertidumbre política y macroeconómica en la que se vería inmersa esta economía en 2T25, pueden obligar al BCE a seguir relajando gradualmente su política monetaria, hasta niveles por debajo del tipo neutral. En el mercado de renta fija hemos asistido a un proceso de normalización de la curva, sobre todo en la Zona euro. Esta pendiente positiva nos hace alargar la duración de las carteras hasta los 3,5-4 años, con posiciones diversificadas entre deuda y corporate que se centra en los activos de mayor calidad crediticia ante lo ajustado de las valoraciones. Los flujos siguen dando un importante soporte a la demanda de activos de renta fija para este año 2025. Es necesario seguir muy de cerca las noticias sobre las políticas arancelarias de Trump, la evolución de los datos de inflación y su impacto sobre las próximas decisiones de los Bancos Centrales ya que las políticas de tipos deberían ser el principal motor de los mercados de renta fija los próximos meses. En renta variable, se observan valoraciones elevadas con un crecimiento en beneficios dispar tanto por áreas geográficas como sectorialmente. El Eurostoxx 50 cotiza a un PER prácticamente en línea con la media histórica de los últimos 17Y, frente al S&P con un PER por encima de 25 muy superior a su histórico. Las estimaciones de beneficios se sitúan en el doble digito para ambos mercados en el año 2025, estimaciones que pueden sufrir cierta revisión a la baja a medida que vaya avanzando el año, ajustándose así a los datos de PIB. En la zona euro los sectores que más se benefician de la bajada de tipos son farma, utilties, infraestructuras y real state. En Estados Unidos las políticas proteccionistas de Trump pueden tener un mayor impacto sobre las empresas centradas en el mercado local. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
NL0015001FS8	FERROVIAL SE	EUR	192.850 €	4.88%	16.35%
LU1704650164	BEFESA SA	EUR	134.006 €	3.39%	33.16%
FR0000124141	VEOLIA ENVIRONNEMENT	EUR	110.148 €	2.78%	2.9%
FR0000125007	CIE DE SAINT- GOBAIN	EUR	89.299 €	2.26%	18.01%
ES0144580Y14	IBERDROLA SA	EUR	89.110 €	2.25%	18.27%
ES0173516115	REPSOL SA	EUR	88.844 €	2.25%	20.67%
ES0105066007	CELLNEX TELECOM SA	EUR	85.428 €	2.16%	0.46%
DE000KGX8881	KION GROUP AG	EUR	79.013 €	2%	18.5%
DE0005552004	DEUTSCHE POST AG	EUR	79.004 €	2%	10.08%
US0846707026	BERKSHIRE HATHAWAY INC	EUR	78.808 €	1.99%	15.31%
ES0105025003	MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA	EUR	74.595 €	1.89%	2.31%
ES0105563003	CORP ACCIONA ENERGIAS RENOV	EUR	73.692 €	1.86%	7.44%
ES0127797019	EDP RENOVAVEIS SA	EUR	70.682 €	1.79%	23.06%
GB00BDR05C01	NATIONAL GRID PLC	EUR	65.501 €	1.66%	Nueva
ES0130670112	ENDESA SA	EUR	64.179 €	1.62%	18.45%
ES0121975009	CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FERROCARRILE	EUR	61.442 €	1.55%	0.43%
DE000ENAG999	E.ON SE	EUR	61.060 €	1.54%	Nueva
US22822V1017	CROWN CASTLE INC	EUR	57.859 €	1.46%	Nueva
US17275R1023	CISCO SYSTEM INC	EUR	57.181 €	1.45%	35.53%
NO0012470089	TOMRA SYSTEMS ASA	EUR	54.764 €	1.38%	11.65%
FI0009013403	KONE OYJ-B	EUR	53.815 €	1.36%	1.97%
US8962391004	TRIMBLE INC	EUR	52.212 €	1.32%	30.77%
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC SE	EUR	48.662 €	1.23%	Nueva
FR0000125486	VINCI SA	EUR	45.481 €	1.15%	1.38%
PTEDP0AM0009	ENERGIAS DE PORTUGAL SA	EUR	44.201 €	1.12%	11.66%
CH0418792922	SIKA AG	EUR	36.522 €	0.92%	14.02%
DE0007030009	RHEINMETALL AG	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0205061007	CANAL ISABEL II GESTION	1%	2025-02-26	EUR	99.979 €	2.53%	1.13%
XS2114413565	AT&T INC	2%	2049-05-01	EUR	94.616 €	2.39%	0.5%
XS2189592616	ACS SERVICIOS COMUNICACIONES	1%	2025-06-17	EUR	94.266 €	2.38%	0.03%
ES0205032024	FERROVIAL EMISIONES SA	1%	2025-03-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2678207676	ASSA ABLOY AB-B	3%	2026-09-13	EUR	101.775 €	2.57%	1%
XS1627343186	FCC AQUALIA SA	2%	2027-06-08	EUR	99.625 €	2.52%	2.77%
US92343VDY74	VERIZON COMMUNICATIONS	4%	2027-03-16	EUR	98.584 €	2.49%	5.94%
XS1501166869	TOTALENERGIES SE	3%	2049-10-06	EUR	96.059 €	2.43%	0.61%
FR00140007L3	VEOLIA ENVIRONNEMENT	2%	2049-04-20	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0014003513	DEUDA ESTADO FRANCES	1%	2027-02-25	EUR	102.772 €	2.6%	2.56%
EU000A1G0DR4	FONDO EUROPEO DE ESTABI	0%	2027-05-03	EUR	100.628 €	2.54%	2.41%

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00B1FZS467	ISHARES GLOBAL INFRASTRUCTURE	EUR	216.825 €	5.48%	9.24%
LU2146192377	ROBECOSAM SUSTAINABLE WATER EQUITI	EUR	192.544 €	4.87%	5.4%
IE00BD4GTY16	FRANKLIN TEMPLETON-CLEAR BRIDGE IN	EUR	186.493 €	4.71%	12.37%
US37954Y6730	GLOBAL X US INFRASTRUCTURE DEV	EUR	163.935 €	4.14%	Nueva
LU1665238009	M&G (LUX) GLOBAL LISTED INFRAESTRU	EUR	124.925 €	3.16%	3.48%
IE00BDCJYP85	BNY MELLON US MUNICIPAL INFRASTRUC	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
ID. DJ EUROSTOXX 50 INDEX	C/ Opc. PUT OP.DJ EUROSTOXX PUT 4850 21/03/2025					485.000 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
ID.STOXX EUROPE CONSTRUCTION & MAT	C/ Fut. FUT.STOXX-600 CONST & MAT 21/03/2025					107.025 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

779.161

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

803.473 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe podrá invertir entre 0%-100% de su patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máx. 30% no armonizadas), pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Al menos el 65% de la exposición total será en empresas relacionadas con el ámbito de la ingeniería, desarrollo de infraestructuras y todos aquellos sectores vinculados y la tecnología asociada a los mismos. Entre 30%-75% de la exposición total se invertirá en renta variable de cualquier tipo de capitalización bursátil. El resto se invertirá en renta fija, tanto pública como privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizadoso no, líquidos), sin duración media predeterminada de la cartera y con un mínimo del 51% exposición renta fija con rating igual a superior a BBB- (calidad crediticia media). Tanto la renta fija como la renta variable, será principalmente de mercados/emisores OCDE y hasta 20%, en mercados/emisores de países emergentes. Se podrá invertir en bonos emitidos por estas empresas que sean convertibles en acciones. Exposición divisa: 0%-100%. De forma directa, solo se realiza operativa con derivados cotizados en mercados organizados (no se hacen OTC), aunque de forma indirecta (a través de IIC), se podrá invertir en derivados OTC.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Sectores

Industria
48.68%
Servicios públicos
20.75%
Inmobiliarío
11.18%
Tecnología
5.61%
Energía
4.56%
Servicios financieros
4.04%
Materias Primas
1.87%
No Clasificado
3.29%

Regiones

Europa
84.01%
Estados Unidos
12.63%
Reino Unido
3.36%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
26.93%
Large Cap - Value
22.67%
Medium Cap - Value
12.40%
Medium Cap - Blend
12.29%
Small Cap - Blend
10.03%
Large Cap - Growth
8.76%
Medium Cap - Growth
3.63%
No Clasificado
3.29%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.75

2024-Q4

0.38

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.32

2024-Q3

0.30

2024-Q2

0.27

2024-Q1

0.31

Anual

Total

2023

1.12

2022

1.13

2021

1.08

2019

0.73