2025-Q2
SANTALUCIA RENTA FIJA EMERGENTES, FI
•CLASE B
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-299,18 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.49% | 0.92% | 3.02% | 5.56% | 4.13% | -1.28% | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados
El primer semestre de 2025 ha estado marcado por una combinación de resiliencia económica global, reactivación del ciclo de inversión pública en Europa y un entorno geopolítico muy complejo que ha puesto a prueba, sin quebrar, el apetito por el riesgo de los inversores.
El hecho más relevante se produjo el 15 de abril, con el llamado “Liberation Day”. El presidente Trump anunció oficialmente la reintroducción de una batería de aranceles sobre productos de todos los países del mundo, bajo el argumento de proteger sectores estratégicos y recuperar el control de las cadenas de suministro. Los miedos iniciales, que llevaron a fuertes caídas de las bolsas, se fueron calmando según la implementación se fue poniendo en pausa y abriéndose periodos de negociación que parecen ir llegando a buen puerto.
En junio, Estados Unidos lanzó un ataque directo contra instalaciones nucleares iraníes, tras semanas de tensiones crecientes entre Irán e Israel. Aunque el evento provocó una fuerte reacción inicial —el petróleo subió un +11?%, el oro alcanzó nuevos máximos y las bolsas retrocedieron brevemente—, el conflicto no escaló y desembocó en un alto el fuego a finales de mes. El precio del crudo se estabilizó en torno a los 67–68?$/barril, y los índices bursátiles recuperaron rápidamente sus niveles previos.
En Europa, la agenda política ha estado dominada por dos movimientos clave. Primero, el anuncio por parte de la Comisión Europea del plan Readiness 2030, dotado con más de 800.000 millones de euros, para reindustrializar y rearmar el continente. Este programa, que implica suspender temporalmente las reglas fiscales, ha sido refrendado por los Estados miembros y acelerará el gasto en defensa, inteligencia, ciberseguridad y equipamiento estratégico. Segundo, Alemania —tras las elecciones federales celebradas en marzo— ha constituido un nuevo gobierno de coalición que ha reformado el marco fiscal constitucional para permitir una inversión adicional de 400.000 millones de euros en defensa e infraestructura energética, apoyando la actividad industrial y reforzando el impulso económico del núcleo europeo.
En política monetaria, el BCE ha continuado su senda de descenso de tipos de interés con cuatro bajadas de 25pbs cada una en la primera mitad de año, llevando el precio del dinero al 2%. En EE.UU la Reserva Federal se está mostrando más reticente. La incertidumbre que causan las negociaciones arancelarias y la reforma fiscal que pretende llevar a cabo el ejecutivo no permiten una visión clara sobre la inflación al otro lado del charco. El mercado sigue descontando bajadas de tipos de interés en 2025.
A nivel de mercados financieros, el semestre se ha saldado con una evolución positiva en la mayoría de las bolsas, aunque con comportamientos regionales muy diferenciados. El Ibex?35 ha liderado con una subida del +20,67?%, su mejor arranque de año desde 1998, impulsado por los bancos. El Eurostoxx?50 ha subido un +8,32?%, reflejando el optimismo derivado de la expansión fiscal alemana y del rearme europeo. En Estados Unidos, el S&P?500 ha avanzado un +5,50?%, con cierta rotación desde las tecnológicas hacia sectores industriales, energía y defensa.
En materias primas, el oro se ha comportado como refugio (+25,86%), beneficiado por la caída del dólar y por la búsqueda de coberturas frente a riesgo geopolítico. El cobre ha subido un +23,51%, impulsado por la mejora del ciclo industrial global. El crudo, tras un repunte transitorio, cerró el semestre con una caída del 9,41% en la referencia del Brent.
Desde un punto de vista sectorial europeo, han destacado positivamente los sectores de bancos, utilities y materiales de contrucción. En cambio, los sectores más sensibles al ciclo —autos, materias primas y consumo discrecional— han tenido el comportamiento más negativo. Las empresas expuestas a inversión pública en y defensa se han beneficiado de un fuerte re-rating.
En conjunto, el primer semestre de 2025 ha confirmado el escenario de crecimiento moderado con política monetaria más laxa, acompañado de una transformación estructural en Europa vía rearme, gasto fiscal y relocalización industrial. Las valoraciones en muchos activos siguen exigentes, pero la mejora de beneficios, el soporte político y la desinflación ofrecen soporte.
La filosofía del Santalucía Renta Fija Emergente es la de seleccionar los mejores fondos de inversión dentro de la categoría de renta variable emergente, para componer una cartera que sea capaz de batir al índice de referencia en cualquier entorno de mercado.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas
Durante el semestre, no hemos realizado cambios en el fondo. Únicamente ajustes para mantener la duración en línea con el benchmark.
Durante el periodo no se han producido modificaciones en el rating.
c) Índice de referencia.
A partir del 1 de enero de 2023 el nuevo índice de referencia del fondo es Bloomberg EM USD Sovereign Total Return (H00497EU Index)
El índice de referencia obtuvo una rentabilidad del 4,41%. El Fondo tuvo frente al índice una rentabilidad inferior en la Clase A de un -0,03%, en la Clase B inferior en un -0,36%, en la Clase C inferior en un -0,08%, en la Clase AR inferior en un -0,10%, en la Clase BR inferior en un -0,46% y en la Clase CR superior en un 0,05%. La diferencia se debe a que los fondos seleccionados han tenido una rentabilidad inferior al índice de referencia a lo largo del periodo.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El fondo cerró el periodo con un patrimonio total de 4.139 miles de euros frente a los 4.149 miles de euros de 31/12/2024. Por clases, en la Clase A se produjo un incremento del 4,81 % pasando de 1.725 miles de euros a 1.808 miles de euros. En la Clase B se produjo una disminución del -0,76 % pasando de 132 mil euros a 131 mil euros. En la Clase C se produjo una disminución del -17,7 % pasando de 808 mil euros a 665 mil euros. En la Clase AR se produjo un incremento del 3,38 % pasando de 1.478 miles de euros a 1.528 miles de euros. En la Clase BR se produjo una disminución del -16,67 % pasando de 6 mil euros a 5 mil euros.
El número de partícipes al 31/12/2024 y a cierre del periodo son respectivamente, 2 y 2 para la Clase A. 20 y 18 para la Clase B. 92 y 88 para la Clase C. 1 y 1 para la Clase AR. 2 y 2 para la Clase BR. 1 y 1 para la Clase CR.
La rentabilidad obtenida por el fondo en el periodo ha sido de un 4,38% para la Clase A, de un 4,05% para la Clase B, de un 4,33% para la Clase C, de un 4,31% para la Clase AR, de un 3,95% para la Clase BR y de un 4,46% para la Clase CR.
Los gastos acumulados soportados por el fondo incluyen la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente. Estos gastos han sido de un 0,43% para la Clase A, de un 0,75% para la Clase B, de un 0,48% para la Clase C, de un 0,48% para la Clase AR, de un 0,82% para la Clase BR y de un 0,33% para la Clase CR. Por otro lado, puesto que el fondo invierte más del 10% de su patrimonio en otras IIC, de los gastos acumulados, los soportados indirectamente derivados de las inversiones en IIC suponen el 0,22%
Con fecha 01.06.2021, se elimina la inversión mínima inicial y a mantener en las siguientes clases de participaciones: B, C, BR y CR.
Con efectos desde 1 de marzo de 2024, inclusive, se reduce la comisión de depósito del fondo y todas sus clases de participaciones, de 0,055% anual sobre patrimonio (hasta 100 millones de euros) y 0,050% anual sobre patrimonio (más de 100 millones de euros) al 0,045%
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
En cuanto a la comparativa la rentabilidad media de la gestora en el periodo ha sido del 0,99%. Los fondos de la misma categoría Renta Fija Internacional gestionados por Santalucia Asset Management SGIIC, S.A.U. tuvieron una rentabilidad media de 1,94% en el periodo.
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el semestre, no hemos realizado cambios en el fondo. Únicamente ajustes para mantener la duración en línea con el benchmark a través del ETF ISHARES USD TRSRY 7-10YR
El fondo no cuenta con inversiones de las incluidas en el art. 48.1.j).
El fondo no ha invertido en productos estructurados.
En cuanto a las mayores posiciones en fondos de terceras gestoras destacamos el ETF BNP PARIBAS EASY JPM ESG EMBI GLOBAL de la gestora BNP Paribas (19,41%), el FI HSBC GLOBAL EMERGING GOVERMENT BOND de la gestora HSBC (19,28%) y el ETF ISHARES JP MORGAN $ EM BOND de la gestora BlackRock (14,84%). Sobre el patrimonio total del fondo, estas 3 posiciones representan un 53,54%. A cierre del periodo el porcentaje sobre el patrimonio en IIC es de un 95,12%.
Las posiciones que más han contribuido de manera positiva a la rentabilidad del fondo en el periodo han sido el ETF BNP PARIBAS EASY JPM ESG EMBI GLOBAL (0,86%), el ETF. ISHARES J.P. MORGAN USD EM (0,71%) y el FI HSBC GLOBAL FUNDS ICAV - GLOBAL EMERG (0,64%). Las posiciones que menos han contribuido han sido el FI NORDEA 2 SICAV - EMERGING MARKET HARD (0,12%), el FI CANDRIAM SRI - BOND EMERGING MARKETS (0,14%) y el FI BLACKROCK EMERGING MARKETS BOND (0,20%).
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
N/A
d) Otra información sobre inversiones
El fondo no cuenta con inversiones en litigio ni en default.
No existen incumplimientos sobrevenidos a fecha del informe
El índice de rotación de la cartera y la rentabilidad media de la liquidez anualizada han sido durante el periodo de un 0,30% y de un 2,38% respectivamente.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
La volatilidad anualizada del fondo (entendiendo por volatilidad histórica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo) ha sido inferior a la de su índice de referencia, siendo del 5,91% mientras que la del índice ha sido del 10,29%. La diferencia se ha debido al mayor peso de fondos de gestión activa que han tenido una volatilidad inferior al índice.
El VAR histórico de la cartera indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El VAR acumulado es un 5,97% para la Clase A, un 6,02% para la Clase B, un 5,98% para la Clase C, un 5,9% para la Clase AR, un 6,03% para la Clase BR y un 5,96% para la Clase CR.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS
N/A
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV
A fecha de referencia (30/06/2025), el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 5,95 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 6,93%.
Este fondo puede invertir hasta un 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS
Para este ejercicio el importe presupuestado de estos gastos es de 63,10 euros.
Los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones soportados por el Fondo son de 29,57 €.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.
Esperamos un segundo semestre donde se disipe la incertidumbre provocada por las tarifas de Trump. Seguimos viendo un cuadro macroeconómico sólido por lo que no creemos que se produzca una recesión, esto debería seguir soportando a los activos riesgo, aunque sin descartar picos de volatilidad de corto plazo. Estaremos atentos a los niveles de spreads de los distintos activos dentro de la renta fija emergente para aumentar el riesgo cuando se encuentren en niveles atractivos de compra.
Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio.
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00BF2FN869 | TRXE IM Equity | EUR | 244.101 € | 5.9% | 1.74% |
IE000C8T09Q7 | FI PGHCDHP ID Equity | EUR | 199.613 € | 4.82% | 4.98% |
LU0170991672 | FI PFIFGEH LX Equity | EUR | 199.439 € | 4.82% | 2.11% |
IE00BD2ZKX64 | PG-FIN UNC E-IEURI | EUR | 197.814 € | 4.78% | 21.06% |
IE00B986GB56 | NB EM D-HC-EURIDS | EUR | 197.953 € | 4.78% | 5% |
IE00B0V9TG48 | FI PIMEIEH ID Equity | EUR | 192.586 € | 4.65% | 4.59% |
LU1323999216 | BGF-EM MK B-I5EURH | EUR | 191.605 € | 4.63% | 1.54% |
LU1580881933 | FI CBEMZAU LX Equity | EUR | 186.223 € | 4.5% | 4.95% |
LU0772928023 | FI NEMBHBI LX Equity | EUR | 118.484 € | 2.86% | Nueva |
LU1547515137 | EMBH FP Equity | EUR | 801.038 € | 19.36% | 4.48% |
IE000VSTJY26 | FI HSGESCE ID Equity | EUR | 795.214 € | 19.21% | Nueva |
IE00B9M6RS56 | ISH JPM$EM BD EURH | EUR | 612.956 € | 14.81% | 10.97% |
LU1160616865 | NOHHBIE LX Equity | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00BDDRDY39 | ETF JMBE IM Equity | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Fija Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
14.413
Nº de Partícipes
18
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
0
Patrimonio
131.433 €
Politica de inversiónEste fondo puede no ser adecuado para inversores que prevean retirar su dinero en un plazo inferior a 2 años.
Objetivo de gestión: La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice JPM EMBI GLOBAL DIVERSIFIED TOTAL RETURN EUR HEDGED. Este índice de referencia se utiliza a efectos meramente informativos y/o comparativos
Se invierte más del 50% del patrimonio en IIC financieras pertenecientes o no al grupo de la gestora, armonizadas o no, que sean activo apto. No se invertirá más del 30% en IIC no armonizadas.
Se invierte tanto directa como indirectamente, a través de IIC, más del 75% de la exposición en renta fija de emisores de países emergentes, tanto pública como privada, de cualquier zona geográfica.
La renta fija se negociará en mercados de países miembros o no de la OCDE.
La parte no expuesta a renta fija de emisores emergentes se invertirá en depósitos de entidades de la OCDE, e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, líquidos, emitidos en la OCDE.
La duración media oscilará entre 0 y 10 años, pudiendo ser puntualmente de hasta -2 años.
El riesgo divisa no superarà el 25% de la exposición total.
No existe predeterminación ni llímites por tipo de emisor (público/privado), rating de emisiones/emisores (pudiendo tener hasta un 100% de la exposición total en renta fija de baja calidad crediticia), sector económico, país emergente. Podrá existir puntualmente concentración geográfica y/o sectorial.
Directamente solo se utilizan derivados cotizados en mercados organizados de derivados, aunque indirectamente (a través de IIC) se podrán utilizar derivados cotizados o no en mercados organizados de derivados.
Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor.
En concreto se podrá invertir en:
- Los activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tenga características similares a los mercados oficiales españoles o no esté sometido a regulación o que disponga de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. Se seleccionarán activos y mercados buscando oportunidades de inversión o de diversificación, sin que se pueda predeterminar a priori tipos de activos ni localización.
El fondo cumple con la Directiva 2009/65/CE.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.40
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.02
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.35
2025-Q1
0.40
2024-Q4
0.35
2024-Q3
0.35
Anual
Total2024
1.47
2023
1.41
2022
1.42
2020
1.37