2024-Q4

ACACIA BONOMIX FI

•PLATINO

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

1,36 €

0.91%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.13%	1%	1.42%	6.7%	2.84%	3.23%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados El segundo semestre de 2024 finaliza con un cierre de año positivo en la mayoría de los mercados financieros, consolidando el optimismo que predominó en la primera mitad del año. Las bolsas han ofrecido buenas rentabilidades, especialmente para los inversores que se posicionaron en los sectores más dinámicos, liderados por el avance de la inteligencia artificial y el protagonismo de empresas como Nvidia, Microsoft y Apple. Sin embargo, esta tendencia no ha sido homogénea: la rentabilidad ha variado significativamente entre regiones y estilos de inversión, las carteras centradas en Europa, mercados emergentes, y/o con una orientación value se han quedado rezagadas frente a las tecnológicas. En este contexto, cabe señalar que Europa no ha tenido un buen segundo semestre. Mientras el Stoxx 600 retrocede un -1,28% y el Eurostoxx 50 registra una leve caída del -0,51%, el Ibex 35 logra mantenerse en positivo con un avance del +5,42%. Por otro lado, el S&P 500 y el Nikkei destacan con subidas del +11,53% y +6,36%, respectivamente. A pesar de estas divergencias en el corto plazo, los resultados anuales reflejan un panorama más favorable: el Stoxx 600 cierra el año con un +5,40%, el Eurostoxx 50 con un +7,69% y el Ibex 35 con un destacado +14,20%. El S&P 500 lidera las subidas, alcanzando un +31,82% ajustado por divisa, mientras que el Nikkei sube un sólido +13,73% en euros.En renta fija, el ajuste de las expectativas de tipos de interés ha llevado a rentabilidades totales positivas en la mayoría de los sectores de crédito durante el segundo semestre del año. Los diferenciales de crédito han alcanzado niveles históricamente estrechos, aunque vulnerables ante eventos puntuales como el anuncio de elecciones anticipadas en Francia, que afectaron a los emisores financieros franceses y a los diferenciales de deuda pública franco-alemana. Pese a ello, el contagio fue limitado, y con el Banco Central Europeo adoptando una postura más flexible, los inversores han aprovechado ampliaciones puntuales en los diferenciales para fortalecer sus carteras. El Treasury americano pasa de una TIR del +4,40% a una del +4,57% y la del bono a 2 años del +4,75% al +4,25%. La TIR del Bund alemán pasa del +2,50% al +2,40%. En España la TIR del bono a 10 años pasa del +3,42% al +3,06%, con lo que la prima de riesgo disminuye, pasando desde los 92bps hasta los 70pbs. En el plano político, las incertidumbres han continuado influyendo en los mercados. En Estados Unidos, la elección de Donald Trump como presidente tras las elecciones de noviembre de 2024 ha generado un nuevo conjunto de interrogantes para los mercados financieros. Su retorno al poder plantea dudas sobre posibles cambios en la política monetaria y fiscal, especialmente en un contexto donde el equilibrio entre estímulo económico e inflación sigue siendo delicado. Los mercados estarán atentos a cualquier medida que pueda impactar en el crecimiento económico, las relaciones comerciales y las políticas regulatorias. En Europa, las elecciones anticipadas en Francia han añadido un elemento de volatilidad en los mercados de deuda, reflejando una preocupación más amplia por la estabilidad política en la región. Si bien las amenazas existenciales a la unión monetaria han disminuido, las incertidumbres políticas aún podrían afectar la confianza empresarial y las decisiones de inversión. Por el lado de los resultados empresariales, las cifras han mostrado señales mixtas. Los beneficios por acción han superado las expectativas en general, pero las ventas se han quedado por debajo de la media histórica, especialmente en Europa. Los sectores defensivos han mostrado un mejor comportamiento frente a los cíclicos, reflejando una cautela creciente por parte de las compañías en sus proyecciones para los próximos trimestres, las cuales se encuentran en los niveles más bajos de los últimos años. El sentimiento del mercado, al igual que en el primer semestre de 2024, continúa reflejando una divergencia significativa con los indicadores económicos. Mientras que los mercados financieros han alcanzado niveles de optimismo extremo, los datos macroeconómicos, como las encuestas de consumo, pequeñas empresas, manufacturas, servicios y vivienda, muestran un panorama mucho más deprimido. Esta brecha, comúnmente denominada como la ?mandíbula? entre los mercados y la economía real, podría cerrarse en los próximos meses, ya sea a través de una corrección en los mercados o mediante un fortalecimiento de la economía, como anticipan algunos inversores. A nivel macroeconómico, en Europa, el PMI compuesto cerró el año en niveles que podrían apuntar a una ligera recuperación 49,6, mientras que el PMI manufacturero sigue en territorio contractivo 45,1, lo que refleja la persistente debilidad industrial. La inflación en la eurozona descendió a niveles del 2.4%, con una subyacente estable en el 2.7%, y aunque la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha valorado positivamente esta moderación, persisten riesgos en sectores como los servicios. En Estados Unidos, el mercado laboral mostró signos de normalización con un aumento en las vacantes laborales. La perspectiva hacia 2025 queda marcada por la interacción entre las políticas monetarias, los desarrollos políticos clave y la resolución de la discrepancia entre la economía real y el comportamiento de los mercados financieros. El desafío para los inversores será encontrar un equilibrio ante un entorno donde los bancos centrales evalúan cuidadosamente los próximos pasos y las incertidumbres políticas mantienen la atención en máximos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas En cuanto a la estrategia de inversión seguida durante el semestre, mantenemos la cartera de contado, diversificada por diferentes factores de inversión: valor, crecimiento, calidad, situaciones especiales, baja volatilidad, pequeñas compañías, dividendos, revisión de resultados y momentum. En Renta Variable, aprovechando el repunte de volatilidad de inicio del mes de agosto, hemos obtenido rentabilidad vendiendo volatilidad del Eurostoxx50. También, hemos reducido las inversiones alineadas con el Acuerdo de París, hemos reducido peso en China tras el rally de septiembre y la exposición a las 7 magnificas y hemos tomado posición en compañías de fletes (navieras). A lo largo del semestre hemos cerrado parte de la cobertura europea, y tras el vencimiento de diciembre, hemos renovado cobertura tanto en Europa como en Estados Unidos. En Renta Fija, hemos comprado letras del tesoro a corto plazo como alternativa a la liquidez, ante el desplome de las TIR-es de inicio de mes de agosto hemos reducido la duración americana de la cartera vendiendo parte del bono americano a 20 años. A cierre de semestre hemos aumentado duración en Reino Unido, en Estados Unidos y reducido posición tanto en renta fija asiatica en moneda local como en deuda subordinada-CoCos. En Materias Primas hemos aumentado la posición existente en tierras raras y comprado petróleo. En Inversión alternativa, hemos aumentado la posición en CTAs. c) Índice de referencia El índice combinado del MSCI World EUR (20%) y Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Total Return Index Unhedged EUR (80%), el cual en el periodo ha obtenido una rentabilidad neta de +5,99% y una volatilidad de 5,52%. La gestión de la renta fija del fondo es muy conservadora, mientras que la renta variable se gestiona de forma discrecional lo que resulta en un tracking error respecto a su índice de referencia de 4.80%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC CLASE PLATA: El patrimonio del periodo actual ha disminiudo hasta 8.527.242,42 euros, siendo el número de partícipes de 173, veintitres menos respecto al periodo anterior. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del +3,42% en el periodo (y una rentabilidad bruta del +4,23% antes de los gastos totales soportados reflejados en el TER) frente al +5,99% del índice combinado del MSCI World EUR (20%) y Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Total Return Index Unhedged EUR (80%). El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,81% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,68% de gastos directos y 0,13% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. CLASE ORO: El patrimonio del periodo actual ha disminuido hasta 3.341.792,69 euros, siendo el número de partícipes de 7, cinco menos respecto al periodo anterior. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del +3,47% en el periodo (y una rentabilidad bruta del +4,23% antes de los gastos totales soportados reflejados en el TER) frente al +5,99% del índice combinado del MSCI World EUR (20%) y Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Total Return Index Unhedged EUR (80%). El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,76% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,63% de gastos directos y 0,13% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. CLASE PLATINO: El patrimonio del periodo actual ha disminuido hasta 37.849.713,49 euros, siendo el número de partícipes de 15, cuatro menos respecto al periodo anterior. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del +3,51% en el periodo (y una rentabilidad bruta del +4,23% antes de los gastos totales soportados reflejados en el TER) frente al +5,99% del índice combinado del MSCI World EUR (20%) y Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Total Return Index Unhedged EUR (80%). El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,72% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,59% de gastos directos y 0,13% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora CLASE PLATA: La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del +3,42%, inferior a la de la media de la gestora situada en el +5,99%. Acacia Inversión no posee ningún otro fondo en la misma categoría CNMV (RENTA FIJA MIXTA INTERNACIONAL). CLASE ORO: La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del +3,47%, superior a la de la media de la gestora situada en el +5,99%. Acacia Inversión no posee ningún otro fondo en la misma categoría CNMV (RENTA FIJA MIXTA INTERNACIONAL). CLASE PLATINO: La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del +3,51%, superior a la de la media de la gestora situada en el +5,99%. Acacia Inversión no posee ningún otro fondo en la misma categoría CNMV (RENTA FIJA MIXTA INTERNACIONAL). 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo La inversión en renta variable se mantiene a 20,50% (nivel neutro). A lo largo del semestre, aprovechando el repunte de volatilidad de inicio del mes de agosto, hemos obtenido rentabilidad vendiendo volatilidad del Eurostoxx50 (+4,5%). También, hemos reducido las inversiones alineadas con el Acuerdo de París (-0,5%) y la exposición a las 7 magnificas (-0,5%), hemos reducido peso en China tras el rally de septiembre (-0,60%) y hemos tomado posición en compañías de fletes (navieras) (+0,30%). A lo largo del semestre hemos cerrado parte de la cobertura europea (-7,5%), y tras el vencimiento de diciembre, hemos renovado cobertura tanto en Europa (+7,5%) como en Estados Unidos (+7,5%). En Renta Fija, hemos comprado letras del tesoro a corto plazo como alternativa a la liquidez (+5%), ante el desplome de las TIR-es de inicio de mes de agosto hemos reducido la duración americana de la cartera vendiendo parte del bono americano a 20 años (-15%). A cierre de semestre hemos aumentado duración en Reino Unido (+1%), en Estados Unidos (+2%) y reducido posición tanto en renta fija asiatica en moneda local (-2%) como en deuda subordinada-CoCos (-4%). En Materias Primas hemos aumentado la posición existente en tierras raras (+0,30%) y comprado petróleo (+0,40%). En Inversión alternativa, hemos aumentado la posición en CTAs (+3%). El principal aportador de rentabilidad ha sido la renta fija siendo la renta variable la que ha mantenido un peor comportamiento relativo. b) Operativa de préstamo de valores No se ha realizado operación alguna de préstamo de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos El fondo no tiene en cartera fondos de inversión libre o fondos de fondos de inversión libre. El fondo no tiene en cartera productos estructurados. Las operaciones realizadas sobre instrumentos derivados negociados en mercados organizados han sido realizadas con el objetivo de gestionar la cartera de forma más eficiente. El apalancamiento medio de la cartera durante el semestre ha sido del 56,39%. d) Otra información sobre inversiones El fondo tiene un 48,00% de su patrimonio invertido en otras IICs: AEGON 1,48% ARTEMIS 0,83% ALPS 0,14% BROOKFIELD 0,41% BNP 1,31% LYXOR 0,10% CAP GROUP 0,72% INVESCO 0,77% BLACKROCK 5,86% WISDOMTREE 2,07% DIMENSIONAL 0,54% EVLI 1,47% CAMBRIA 0,09% FASANARA 1,52% WAYSTONE 0,99% VANECK 2,76% GENERALI 1,67% GOLDMAN 1,65% GROUPAMA 0,38% GAM 1,43% HENDERSON 0,54% NINETYONE 0,25% RENAISSANCE 0,14% JPM 0,71% KRANESHARES 0,06% MAN 1,05% MAPFRE 1,93% M&G 2,11% LUMYNA 0,97% SIMPLY ASSET 1,12% NEUBERGER 3,07% NORDEA 0,16% PROSHARES 0,28% DPAM 0,19% PICTET 0,41% AMUNDI 0,60% GLOBAL X 0,07% ROBECO 0,26% US BANCORP 0,30% SCHRODERS 1,54% VONTOBEL 0,58% SPDR 0,04% DWS 5,43% No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC. No existen en cartera inversiones en litigio. El Fondo invierte un máximo del 30% de la exposición total en activos de renta variable y el resto en renta fija, tanto pública como privada, oscilando ésta a juicio de la gestora, de acuerdo con la legislación vigente, con el objetivo de alcanzar la mayor rentabilidad posible dentro de una adecuada distribución de riesgos. La inversión en renta variable está expuesta a valores negociados mayoritariamente en mercados de la OCDE. Estas inversiones se materializan mayoritariamente en valores de alta liquidez y capitalización. Las inversiones en Renta fija se realizan en emisiones de alta calidad crediticia (mínimo A3 por Moody's) y de mediana calidad (Baa1, Baa2 y Baa3 por Moody's). En el caso de que la emisión no disponga de calificación crediticia se tiene en cuenta el rating del emisor. Aunque puntualmente puede situarse a más largo plazo, la duración media de la cartera se sitúa por debajo de los 5 años. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD NO APLICA. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO CLASE PLATA: La volatilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,08%, frente a una volatilidad del 5,52% del índice de referencia. CLASE ORO: La volatilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,08%, frente a una volatilidad del 5,52% del índice de referencia. CLASE PLATINO: La volatilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,08%, frente a una volatilidad del 5,52% del índice de referencia. El VaR histórico que indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años, ha sido a finales del periodo del 4,15%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS Respecto a la Política de Ejercicio del Derecho de Voto, la Gestora no tiene bajo gestión ninguna IIC que tenga participación en sociedades españolas con participación superior al 1% del capital social con más de un año de antigüedad por lo que la Gestora no ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales de dichas sociedades. No obstante, en interés de los partícipes, en el caso de Juntas de Accionistas con prima de asistencia, nuestra entidad realiza con carácter general las actuaciones necesarias para la percepción de dichas primas por parte de las IIC gestionadas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV La valoración de los activos de la cartera se realiza de acuerdo con los criterios establecidos por la normativa vigente de la CNMV. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS NO APLICA. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. La Sociedad dispone de una Política de Análisis que recoge, entre otros: sistema de evaluación de la necesidad de un análisis, sistema de selección de análisis, sistema de imputación de los costes por análisis. El análisis ha estado relacionado con la vocación inversora del Fondo y ha permitido mejorar el proceso de toma de decisión de inversiones: ampliando la visión macroeconómica y sobre la situación de los mercados del equipo gestor, recibiendo ideas tácticas de inversión y sirviendo de contraste para el análisis de las compañías en las que invierte el fondo. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) NO APLICA. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO El inicio de 2025 presenta un panorama complejo y desafiante. Aunque 2024 sorprendió con rendimientos positivos en la mayoría de los índices, el análisis detallado revela que esta bonanza fue liderada principalmente por las grandes tecnológicas, especialmente las mega-capitalizaciones. Este fenómeno apunta a un mercado estrecho, dominado por pocos actores, y con una subida no generalizada, lo que sigue limitando el optimismo.En Acacia Inversión mantenemos una postura prudente, aunque no pesimista. Reconocemos que, a pesar del impulso que ciertos segmentos del mercado experimentaron en 2024, la dependencia excesiva de las mega-capitalizaciones tecnológicas limita la profundidad del mercado y plantea riesgos adicionales. Si bien las tecnológicas impulsaron buena parte de los índices globales, fuera de este grupo selecto, los resultados fueron más discretos. - Beneficios empresariales: Excluyendo a las grandes tecnológicas, los beneficios corporativos mostraron una moderación significativa en 2024. Sectores más cíclicos y dependientes del crédito, como bienes duraderos o consumo discrecional, enfrentaron mayores dificultades para mantener márgenes en un entorno de costes elevados y restricción financiera. - Condiciones financieras: La contracción en los balances de los bancos centrales y la política de "higher for longer" de la Reserva Federal han generado un endurecimiento en las condiciones financieras. Este contexto afecta especialmente a empresas pequeñas y medianas, que suelen tener menor acceso a financiación en términos favorables. Estas dinámicas refuerzan nuestra estrategia de espera activa, manteniendo niveles elevados de liquidez para aprovechar posibles oportunidades en caso de correcciones en el mercado. Reconocemos que, si bien las tecnológicas han sostenido los índices, el mercado más amplio refleja retos estructurales que limitan el potencial alcista. Desde finales de 2024, varios riesgos han ganado protagonismo, consolidando nuestra visión de mercado cautelosa. Este enfoque subraya la necesidad de ajustar nuestras carteras hacia sectores y activos más defensivos, considerando un entorno de crecimiento económico más lento y políticas monetarias aún restrictivas. 1. Tipos de interés: El efecto acumulativo de las subidas de tipos implementadas desde 2022 está comenzando a manifestarse plenamente, y el retraso en su impacto hace que este siga siendo un factor clave. 2. Liquidez: El ciclo crediticio continúa mostrando contracción, un riesgo que en Acacia Inversión identificamos desde hace años. 3. Inflación: Aunque previamente considerábamos que la inflación había alcanzado su pico en 2022, los recientes comentarios de la Reserva Federal han reforzado nuestros temores sobre una posible persistencia inflacionaria. En su última reunión, la Fed destacó su preocupación por una inflación que podría mantenerse elevada debido a factores estructurales, como el encarecimiento de las materias primas y las tensiones en la oferta. Esto ha aumentado nuestra percepción de riesgo en este frente. 4. Crecimiento económico: Los estímulos fiscales y monetarios de la pandemia están agotados, y los indicadores adelantados de la economía (PMIs, ISMs y confianza del consumidor) apuntan a una desaceleración continua. 5. Valoraciones: Las grandes tecnológicas han liderado el mercado en 2024, pero muchas empresas enfrentan dificultades para trasladar los aumentos de costes a los consumidores, lo que podría resultar en sorpresas negativas en los próximos resultados.Nuestro escenario principal sigue apuntando a un entorno de inflaciones moderadas pero estructuralmente superiores a las experimentadas en la década de los 2010s, más en línea con los niveles vistos antes de la crisis de 2008. Los Bancos Centrales continúan enfocados en contener estas presiones inflacionarias mediante políticas de "higher for longer", con tipos de interés elevados y una reducción progresiva de la liquidez. Esto está generando efectos secundarios, como un crecimiento más lento del PIB, correcciones en los bonos y cierta desaceleración en los mercados inmobiliarios. La clave sigue siendo entender cuánto de intenso será este ajuste económico autoinfligido y cómo impactará en los mercados financieros. En este contexto, la crisis de liquidez, que hemos empezado a vislumbrar, continúa siendo uno de los riesgos más relevantes. Después de más de una década de inyecciones de liquidez, el ajuste en los balances de los bancos centrales plantea retos estructurales que podrían materializarse en un entorno de mayor volatilidad. En Acacia Inversión, hemos preparado nuestras carteras para un rango de escenarios, incluyendo aquellos de naturaleza adversa, mediante la diversificación estratégica y la inversión en activos antifrágiles. Entre las medidas adoptadas destacan: Materias primas y activos refugio: Mantuvimos una exposición significativa al oro (cerca del 6%), complementada con posiciones en, plata cobre y metales raros a través de materias primas y mineras de las mismas. Divisas y renta fija: Hemos incrementado nuestra exposición al yuan chino mediante deuda gubernamental, mantenemos una posición neutral en el dólar y hemos tomado posiciones en yenes japoneses. En renta fija, aprovechamos oportunidades en Europa, con deuda soberana a corto plazo que ofrece TIR atractivas sin asumir excesivo riesgo de duración o crédito. En EE.UU., incrementamos la exposición a bonos a 20 años tras la fuerte subida de las TIR. En el mundo del crédito, seguimos encontrando valor en deuda subordinada, incluyendo híbridos corporativos, LT2 y AT1 bancarios. Renta variable: Seguimos apostando por un enfoque Sistemático Fundamental Multifactor, manteniendo un sesgo hacia valores value y cíclicos. Geográficamente, priorizamos Europa, mercados emergentes y Japón, con una apuesta a contracorriente en China debido a sus valoraciones atractivas. Durante el segundo semestre, hemos mantenido nuestras coberturas en renta variable, reduciendo los niveles de exposición a mínimos dentro de nuestros rangos operativos en previsión de posibles movimientos bruscos en el mercado. Liquidez: Mantenemos la liquidez en niveles elevados, permitiéndonos actuar con agilidad en caso de correcciones en los mercados, tal como hicimos en 2018 y 2020. Esta posición estratégica nos prepara para capturar oportunidades cuando las valoraciones sean más atractivas.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
GB00BD9PXH49	ABERDEEN GLOBAL SERVICES	EUR	72.181 €	0.15%	0.44%
SE0022060547	KINNEVIK AB B	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000127Z9	BANKINTER	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000A3T0X97	DEUTSCHE PFANDBRIEFB	0%	2025-01-17	EUR	744.832 €	1.5%	1.34%
FR0014004AE8	AIR FRANCE KLM	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2811097075	VOLVO CAR AB	4%	2030-05-08	EUR	827.927 €	1.67%	3.19%

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2818312329	ACCIONA	4%	2024-11-06	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005534281	ITALIA	1%	2025-03-28	EUR	2.505.555 €	5.04%	Nueva
ES00000126Z1	TESORO PUBLICO	1%	2025-04-30	EUR	6.465.258 €	13%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000106759	TESORO PUBLICO	3%	2034-04-30	EUR	1.017.335 €	2.05%	2.96%
GB00BPJJKN53	INGLATERRA	2%	2034-01-31	EUR	729.447 €	1.47%	Nueva
NO0012837642	NORWEGIAN GOVERMENT	3%	2033-08-15	EUR	636.334 €	1.28%	4.03%
AU0000075681	AUSTRALIAN GOVERNMEN	1%	2032-05-21	EUR	484.705 €	0.97%	1.64%
GB00BPCJD880	INGLATERRA	1%	2025-10-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000A2T5DZ1	DB X-TRACKRES	EUR	2.642.004 €	5.31%	15.41%
IE00BKPSFD61	BLACKROCK LUXEMBURGO SA	EUR	1.448.718 €	2.91%	46.01%
LU2658189787	M&G	EUR	1.051.241 €	2.11%	2.04%
IE00BF540Z61	VANECK INVESTMENTS LTD	EUR	867.647 €	1.75%	7.3%
LU0145480769	GENERALI	EUR	828.965 €	1.67%	2.09%
US3814304792	GOLDMAN SACHS	EUR	819.348 €	1.65%	3.06%
IE00BDZRX185	NEUBERGER	EUR	771.637 €	1.55%	4.05%
LU0951570927	SCHROEDER INTER SELECTION FUND	EUR	765.503 €	1.54%	28.31%
LU2131879616	FASANARA	EUR	754.162 €	1.52%	23.4%
IE00BZ090894	NEUBERGER	EUR	756.296 €	1.52%	4.91%
IE00BZ005F46	NEUBERGER	EUR	733.852 €	1.48%	2.63%
FI4000058862	EVLI BANK PLC	EUR	729.694 €	1.47%	2.84%
LU2243823320	GAM FUND MANAGEMENT	EUR	709.046 €	1.43%	3.99%
US4642884146	ISHARES MSCI	EUR	710.882 €	1.43%	44.63%
US82889N5251	SIMPLIFY ASSET MANAGEMENT INC	EUR	558.233 €	1.12%	48.66%
LU0428380124	VONTOBEL ASSET MANAGEMENT	EUR	522.544 €	1.05%	Nueva
LU0687944396	GABELLI ASSET MANAGEMENT CO	EUR	492.710 €	0.99%	Nueva
IE00BKPFDC28	MELLON	EUR	490.143 €	0.99%	Nueva
LU1057468578	MERRIL LYNCH INT & CO	EUR	481.099 €	0.97%	Nueva
LU2020673955	MAPFRE	EUR	468.545 €	0.94%	4.36%
LU1846577168	ARTEMIS LUX - GLOBL EM-I A EUR	EUR	411.627 €	0.83%	0.87%
US14020G1013	CAP GROUP GROWTH ETF	EUR	358.776 €	0.72%	Nueva
LU0329205438	JP MORGAN	EUR	350.524 €	0.71%	8.19%
LU1377381717	BANQUE NATIONALE DE PARIS	EUR	319.632 €	0.64%	57.38%
US46432F3394	BLACKROCK FUND ADVISORS	EUR	314.916 €	0.63%	60.73%
LU1681041890	AMUNDI FRANCIA	EUR	298.714 €	0.6%	61.05%
US46138E3541	INVESCO EXCHANGE TFT	EUR	286.179 €	0.58%	61.41%
LU0278093082	VONTOBEL ASSET MANAGEMENT	EUR	290.383 €	0.58%	1.83%
LU2244387887	BANQUE NATIONALE DE PARIS	EUR	280.165 €	0.56%	61%
IE00BZ56TQ67	WISDOM TREE METAL SECURITIES	EUR	280.298 €	0.56%	62.79%
IE00B0HCGS80	DIMENSIONAL	EUR	269.297 €	0.54%	1.19%
LU1368736440	HENDERSON FUND MANAGER	EUR	269.295 €	0.54%	5.43%
US92189H8051	VAN ECK ASSOCIATES CORP	EUR	265.618 €	0.53%	17.41%
US92189F1066	VAN ECK ASSOCIATES CORP	EUR	241.110 €	0.48%	56.15%
JE00B7305Z55	ETFS COMMODITY SECUR.LMTD	EUR	209.450 €	0.42%	Nueva
IE00BYY9RD29	MELLON	EUR	206.169 €	0.41%	11.18%
LU0104884605	PICTET FUNDS	EUR	202.679 €	0.41%	2.55%
JE00B4PDKD43	HEDGED COMMODITY SECURITIES	EUR	194.210 €	0.39%	38.65%
JE00BN7KB334	WISDOM TREE METAL SECURITIES	EUR	195.840 €	0.39%	35.59%
FR0010589325	GROUPAMA ENTREPRISES-N	EUR	188.938 €	0.38%	3.74%
US46434V6478	BLACKROCK LUXEMBURGO SA	EUR	179.416 €	0.36%	61.99%
IE00BZ56RG20	WISDOM TREE METAL SECURITIES	EUR	149.948 €	0.3%	61.64%
US26922B8651	US BANK GLOBAL FUND SERVICES	EUR	150.608 €	0.3%	Nueva
US74348A4673	PROSHARES TRUST	EUR	139.508 €	0.28%	61.62%
LU2145466129	ROBECO LUXEMBOURG SA	EUR	127.027 €	0.26%	3.61%
LU1939255961	NINETY ONE LUXEMBOURG SA	EUR	124.541 €	0.25%	4.31%
IE00B1XNHC34	BLACKROCK LUXEMBURGO SA	EUR	101.584 €	0.2%	70.83%
US46138E8003	INVESCO LTD	EUR	95.198 €	0.19%	49.35%
BE0948506408	PETERCAM ASSET MANAGEMENT	EUR	95.216 €	0.19%	0.86%
LU1939215312	NORDEA INVESTMENT FUNDS	EUR	80.673 €	0.16%	5.44%
US00162Q4525	ALPS ETF TRUST	EUR	67.631 €	0.14%	72.31%
IE00BL25JM42	INDICE MSCI WORLD	EUR	67.832 €	0.14%	65.36%
XS2595366340	XTRACKERS	EUR	56.222 €	0.11%	53.49%
LU1900066462	LYXOR INTERNACIONAL	EUR	49.761 €	0.1%	67.95%
US46434G8895	BLACKROCK ASSET MANAGEMENT	EUR	47.263 €	0.1%	59.55%
US1320617061	CAMBRIA EMERG SHRHLDR	EUR	44.029 €	0.09%	66.2%
IE00B1FZS467	ISHARES MSCI	EUR	44.325 €	0.09%	54.44%
US7599372049	RENAISSANCE CAPITAL LLC	EUR	38.884 €	0.08%	55.53%
US37954Y7076	GLOBAL X MANAGEMENT CO LLC	EUR	34.390 €	0.07%	54.3%
US7599373039	RENAISSANCE CAPITAL LLC	EUR	29.072 €	0.06%	66.16%
US5007673065	INVESCO LTD	EUR	31.657 €	0.06%	52.11%
LU1953136527	PARIBAS	EUR	29.828 €	0.06%	58.36%
LU2194447293	PARIBAS	EUR	22.839 €	0.05%	65.03%
US78464A8707	SPDR TRUST SERIES 1	EUR	22.267 €	0.04%	65.04%
FR0010674978	LA FRANCAISE ASSET MANAGEMENT	EUR	0 €	0%	Vendida
IE000CL68Z69	AMUNDI LUXSEMBOURG	EUR	0 €	0%	Vendida
GG00BFYT9H72	EURO STOCK	EUR	0 €	0%	Vendida
US9229087369	THE VANGUARD GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE EUROSTOXX 50	Compra	Opción		10		3.715.250 €
INDICE S&P	Compra	Opción		100		3.394.287 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe
FTSEMIB INDEX	Venta	Futuro	FUT	5	172.560 €
IBEX35	Venta	Futuro	FUT	10	115.815 €
INDICE EUROSTOXX SMALL NET TOTAL RET	Venta	Futuro	FUT		285.685 €
INDICE EUROSTOXX 50	Venta	Futuro	FUT	10	149.325 €
INDICE EUROSTOXX 50	Venta	Emisión Opción		10	3.137.750 €
INDICE S&P	Venta	Emisión Opción		100	3.394.287 €
INDICE S&P	Venta	Futuro	FUT	50	1.174.401 €
INDICE SX7E	Venta	Futuro	FUT	50	510.895 €
MSCI WORLD NET EUR INDEX	Venta	Futuro	FUT	100	297.463 €
MXEF MSCI EMERGING MARKETS INDEX	Venta	Futuro	FUT	50	751.318 €
NASDAQ 100	Venta	Futuro	FUT	2	1.465.757 €
NASDAQ 100	Venta	Futuro	FUT	20	431.110 €
NIKKEI 225	Venta	Futuro	FUT	5	374.941 €
RUSSELL 2000 INDEX	Venta	Futuro	FUT	50	912.933 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

28.110.426

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

600.000,00 Euros

Patrimonio

37.849.713 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invertirá directa o indirectamente a través de IIC, entre el 10% y el 30% de la exposición total en activos de renta variable y el resto en activos de renta fija (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario o no, que sean líquidos). No existe predeterminación respecto a los emisores, países o mercados (se podrá invertir en mercados emergentes), capitalización bursátil, divisa, sectores económicos o duración media de la cartera de renta fija. En cuanto al rating, se invertirá principalmente en emisiones de calidad crediticia alta o media (mínimo BBB-), pudiendo tener hasta un 25% de la exposición total en renta fija de baja calidad crediticia (inferior a BBB-). El fondo puede invertir hasta un máximo del 10% de su patrimonio en activos recogidos en el apartado j) del artículo 36 del RIIC. La gestora seleccionará aquellos productos que se adapten a los objetivos de rentabilidad y riesgo establecidos.

Operativa con derivadosLa sociedad puede invertir en instrumentos financieros derivados negociado mercados organizados, con carácter de inversión o como cobertura de carter Adicionalmente puede invertir en instrumentos financieros derivados no contratados en mercados organizados con la finalidad principal de cobertur sin descartar, de manera puntual, la finalidad inversora de los mismos.

Sectores

No Clasificado
100.00%

Regiones

Reino Unido
100.00%

Tipo de Inversión

No Clasificado
100.00%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.83

2024-Q4

0.42

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.30

2024-Q3

0.29

2024-Q2

0.29

2024-Q1

0.30

Anual

Total

2023

1.21

2022

1.24

2021

1.24

2019

1.17