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Fondos A-Z
2024-Q4

RENTA 4 MULTIGESTION, FI

QUALITY CAPITAL SELECTION FUND


VALOR LIQUIDATIVO

11,22 €

0.4%
YTD
Último día actualizado: 2025-01-29
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
0.28%0.63%1.24%6.62%2.71%--

2024-Q4
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.

TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN 2024

El comienzo del 2024 se presentaba con una elevada incertidumbre en torno a la geopolítica, la inflación, los tipos, el crecimiento, el PIB, el empleo, la energía, y una buena parte del mundo celebrando elecciones.

Sin embargo, el año ha finalizado subidas generalizadas en la renta variable global (Bloomberg World +15,7% en USD), destacando especialmente Estados Unidos, con el S&P 500 cerca de máximos históricos.

Desde un punto de vista macro, la economía estadounidense ha mostrado resiliencia a lo largo del año. La fortaleza del mercado laboral, un sólido consumo privado y un robusto sector servicios compensaron la debilidad relativa del sector manufacturero. Por su parte, las economías de la Eurozona siguen presentando bajos crecimientos y tensiones políticas internas. La incertidumbre derivada de las elecciones en varios países, junto con los desafíos fiscales, complica la capacidad de los gobiernos europeos para implementar estímulos. En China se sigue observando debilidad estructural, especialmente de la inversión inmobiliaria y del consumo interno. Se anunciaron políticas de estímulo, pero se duda de su eficacia para abordar los problemas subyacentes.

El año 2024 ha marcado un cambio en las políticas monetarias globales, con divergencias entre regiones, explicadas por combinaciones diversas de crecimiento e inflación. A finales de 2023, el mercado descontaba hasta 6 y 7 recortes, que finalmente han sido sólo 4 tanto en el caso de la Fed como en el del BCE, bajadas que no han llegado hasta bien avanzado el año. Desde el punto de vista geopolítico, más de 70 países celebraron elecciones, incluyendo la reelección de Donald Trump en los Estados Unidos, hecho que ha elevado la incertidumbre sobre las políticas económicas y comerciales.

En este contexto, la renta variable ha tenido un buen comportamiento, apoyada por el ciclo económico, los resultados empresariales, las bajadas de tipos de interés, y a pesar de los riesgos geopolíticos mencionados. Los avances no obstante han sido heterogéneos por geografías, con un mejor comportamiento en EE. UU. (S&P +23,3%, Nasdaq Composite +28,6% y Russell 2000 +10,0%) frente a Europa (Eurostoxx 50 +8,3%, Stoxx Europe 600 +6,0%), con la peor evolución en Francia (CAC -2,5%) y la mejor en Alemania (DAX +19%) y España (Ibex +14,5%). Respecto a otras geografías, el Nikkei japonés ha subido en el año un +19,2%, el HSCI chino un +17,7%, y por el contrario el Bovespa brasileño ha caído un -10%.

En Estados Unidos (S&P 500), los beneficios han crecido un 10% en 2024, y el múltiplo PER se han expandido, de 22x sobre beneficios 2023, a 24,7x sobre beneficios 2024. El S&P encadena así dos años consecutivos subiendo más de un 20% (+24% en 2023). Si excluimos Nvidia únicamente, el retorno del S&P se reduciría 5 puntos porcentuales. Destaca asimismo el mejor comportamiento de cíclicos vs. defensivos (+12%), y crecimiento vs. valor (+12%).

En Europa, las alzas han sido de un solo dígito (Eurostoxx +8%, Stoxx Europe 600 +6%), y se explican tambien por una combinación de los dos factores, si bien de forma más moderada: beneficios (+3% en 2024e frente a 2023), y ligera expansión en los múltiplos de valoración (PER 2024 de 14x en el caso del Stoxx 600, vs. 13,5x en 2023). El mejor comportamiento se ha visto en el sector bancario (+26%), seguros (+18%), telecomunicaciones y media (+16%), frente a caídas en autos (-12%), recursos básicos (-11%), químicas (-8,3%) y alimentación y bebidas (-7,7

Las innovaciones disruptivas han desempeñado un papel central en los mercados y las tendencias industriales de 2024, con un enfoque especial en dos áreas principales: la inteligencia artificial generativa (IA) y los medicamentos GLP-1. La IA generativa está experimentando un crecimiento explosivo, transformando múltiples industrias. Por su parte, los medicamentos GLP-1, conocidos por su eficacia en la pérdida de peso y el tratamiento de la diabetes tipo 2, se han consolidado como un avance médico significativo.

Respecto a la Renta Fija, en 2024 hemos asistido al inicio de la normalización monetaria, con los principales bancos centrales de Occidente comenzando a bajar sus tipos de interés. En concreto, el Banco Central Europeo (BCE) ha reducido sus tipos de interés de referencia en 100 puntos básicos (p.b.), dejando el tipo de depósito en el 3%. Igualmente, la Reserva Federal (Fed) estadounidense ha bajado los suyos en la misma cuantía, hasta el 4,25%-4,50%. Estas bajadas se han situado por debajo de lo que pronosticaba el mercado al cierre de 2023.

Por el lado de las primas de riesgo del resto de la deuda europea hay que destacar el fuerte incremento de la francesa tras las elecciones legislativas celebradas en el país, que resultaron en un parlamento muy dividido y en la imposibilidad de formar un Gobierno sólido y estable, arrojando una gran incertidumbre sobre el programa fiscal del país, en un momento en el que Francia debe hacer reformas estructurales para reducir su excesivo déficit público

En los mercados de materias primas, el Brent cierra 2024 en 74 USD/barril, tras haberse movido en un rango de 69-92 usd/b, lastrado por el exceso de oferta y una demanda débil en China, y soportado parcialmente por las tensiones geopolíticas. Por su parte, el oro ha sido uno de los grandes ganadores de 2024, con subidas superiores al 26%, apoyado por las compras de los bancos centrales, el crecimiento de la deuda pública, las bajadas de tipos de intervención y en su calidad de cobertura frente a inflación y riesgo geopolítico.

En el mercado de divisas, el dólar se ha apreciado (+6% vs euro) en el año, en un contexto de fortaleza del ciclo americano.

b. Decisiones generales de inversión adoptadas

Dos temas han marcado el segundo semestre del año 2024; por un lado la elección de trump como nuevo Presidente de EEUU, que llega con una política económica (MAGA / Make America Great Again) basada en aranceles y agresividad comercial, que tendrá una directa repercusión sobre la economía mundial, al tiempo que sobre la geopolítica (Ucrania, Oriente Medio, OTAN, etc). Por otro lado, los Bancos Centrales y en especial la FED, que han visto como su política de bajada de tipos se ha visto frenada tanto por los datos de robustez de la economía de EEUU como por la evolución de la inflación, que antes de llegar al nivel deseado del +2% ha inflexionado y girado nuevamente al alza; lo que lleva a pensar que en 2025 no va a haber nuevas bajadas o, si las hubiera, no excederán de los 50 bp. En este contexto, la gestión del Fondo, muy marcada por la entrada de nuevo capital, ha buscado alargar la duración media de la cartera al tiempo que se ha centrado en aprovechar lo que hemos entendido como desequilibrios del mercado; la infravaloración de los bonos de los mercados frontera, el excesivo castigo que está sufriendo el bono francés o la sobreventa a la que puede llegar en breve el Tnote.

Este Fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019-2088). La sociedad gestora aplica una metodología de selección de inversiones en base a las puntuaciones sobre aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) proporcionados por la aplicación Clarity. Dicha metodología consiste en restricciones por cribado negativo ("negative-screening"), siendo aptos para la inversión aquellos valores que superen una puntuación ASG de 25 puntos sobre 100 por activo. Además, la puntuación media ponderada por activo del total de la cartera debe ser superior a 50 puntos sobre 100 para el conjunto de la IIC.

A 31 de diciembre de 2024 la puntuación global del fondo con respecto a ASG era de 58 puntos sobre 100, con una puntuación de 59 en ambiental, 57 en social y 58 en gobernanza.

Durante el primer semestre de 2024 se ha asistido a las juntas de accionistas de algunas compañías:

Internacionales:Adyen NV, Adyen NV, Microsoft Corporation, Tesla Inc, Amazon.com Inc., Bolloré, Eurofins Scientific S.E., Meta Platforms Inc, Tesla Inc

En relación con el sentido del voto, se ha votado a favor o en contra de acuerdo a la política de voto y criterios ESG de un asesor externo (Glass Lewis).

En general se ha votado a favor de las propuestas de las compañías, exceptuando algunos aspectos que Renta 4 Gestora ha considerado que no aportaban valor a la compañía.

c. Índice de referencia

N/A

d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.

El patrimonio del fondo se sitúa en 8,452 millones de euros a fin del periodo frente a 7,143 millones de euros a fin del periodo anterior.

El número de partícipes ha aumentado a lo largo del periodo, pasando de 208 a 286.

La rentabilidad obtenida por el fondo a fin del periodo se sitúa en 3,78% frente al

4,71% a fin del periodo anterior.

Los gastos soportados por el fondo han sido 0,82% del patrimonio durante el periodo frente al 0,82% del periodo anterior. De los cuales, los gastos directos soportados han supuesto un 0,75% y los gastos indirectos por la inversión en otras IICs han supuesto un 0,07%

Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 2,33% frente al 2,76% del periodo anterior.

El valor liquidativo del fondo se sitúa en 11,1732 a fin del periodo frente a 10,7666

a fin del periodo anterior.

La rentabilidad de 3,78% sitúa al fondo por encima de la rentabilidad media obtenida por

la letra a 1 año, que es de 2,53%

e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

La rentabilidad de 3,78% obtenida por el fondo a lo largo del periodo frente al 4,71%

del periodo anterior, le situa al lado de la rentabilidad media obtenida

por los fondos de la misma vocación inversora ( RENTA FIJA INTERNACIONAL ) pertenecientes a la gestora, que es de 3,78%

2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.

a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Buscando alargar la vida media de la cartera se han incorporado bonos de vencimientos 2030 y 2031 de empresas como Amper, Antolín Irausa, Rino Mastrotto, Thames Water Utilities, International Personal Finance, Motion Finco, Bubbles BidCo, CEME, o Eramet (en este caso aprovechando el castigo a las empresas francesas). También en plazos más cortos bonos de Metinvest, Mutares y SCIL IV . En el terreno de las IIC's se ha invertido en mercados frontera con la ampliación del fondo Global Evolution Frontier Markets y del fondo Schroder HY.

b. Operativa del préstamo de valores.

N/A

c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

El Fondo no opera en derivados

d. Otra información sobre inversiones.

N/A

3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

Durante el segundo semestre la volatilidad de la sociedad ha sido de 1.9, en comparación con la volatilidad de los índices en el mismo periodo que es de 13.76 para el Ibex 35, 14.53 para el Eurostoxx, y 13.34 el S&P. El Ratio Sharpe a cierre del periodo es de 2.08. El ratio Sortino es de 2.07 mientras que el Downside Risk es 1.76.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre.

En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestion de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía.

En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera),el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración.

6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

- Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes.

REMUNERACIÓN DE LA TESORERÍA

- La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5%

ACTIVOS DE DUDOSO COBRO

La IIC mantiene en la cartera valores clasificados como dudoso cobro por el valor que aparece en el informe:

-DE000A19S801 HYLEAG 7 1/4 12/01/22

OPERACIONES VINCULADAS:

PAGARE NEXUS DESC 05/12/2024 vinculado desde 01/07/202

ASESORAMIENTO

El fondo recibe asesoramiento por parte de : ACAPITAL ADVISORY, SL

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.

El coste de análisis asociado al fondo RENTA 4 MULTIGESTION QUALITY CAPITAL SELECTION FUND para el segundo semestre de 2024 es de 1153.69€, siendo el total anual 2397.22€, que representa un 0.000620% sobre el patrimonio.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.

2025 se presenta volátil; por un lado porque habrá que esperar a ver como se desenvuelve la administración Trump y cuántas de sus amenazas / medidas se pondrán en práctica y hasta que punto, y ver si la reacción de las partes afectadas lleva a una guerra comercial mundial que no beneficiará a nadie, al contrario, puede restringir el tráfico de mercancías y disparar la inflación. Por otro lado, la prudencia mostrada por Powell al frenar la bajada de tipos puede afectar directamente a los mercados llevando el Tnote a superar el +5%. El US$ podría beneficiarse y hacer el sorpasso sobre la paridad con el €uro, si bien no es una hipótesis que consideremos se mantenga a medio plazo por lo que la política del Fondo va a ser cubrir el US$ en aquellos fondos cuyo subyacente sea la moneda de EEUU. Por otro lado, identificamos dos escenarios de sobreventa donde habrá que estar atentos para invertir; la deuda soberana francesa (y de emisores franceses), excesivamente castigada para un país de la solvencia de Francia así como la deuda de emisores en US$, donde quizás el mercado está sobrerreaccionado ante el freno en la bajada de tipos de interés por parte de la FED, por lo que si el Tnote supera el umbral del 5% puede ser interesante posicionarse, siempre cubriendo la divisa, pues a medio plazo no le vemos tanto recorrido al alza como descuenta el mercado. Similar escenario que empieza a pasar con los bonos soberanos europeos.

PERSPECTIVAS DE LA GESTORA 2025

Tras un 2024 positivo para los mercados financieros, 2025 se presenta como un año con muchas “piezas móviles”, a la espera de definición de las políticas de la nueva administración Trump, que tendrán implicaciones relevantes en términos de crecimiento, inflación, política monetaria y fiscal. Desde un punto de vista macro, se espera una desaceleración global moderada, con un crecimiento alrededor del 3,0% en 2025.

Estados Unidos sigue creciendo por encima de otras economías desarrolladas. De cara al futuro, los principales apoyos son: continuación de las bajadas de tipos de la Fed, reducción de impuestos (sociedades y personas físicas), desregulación, relocalización industrial y energía barata. Los principales riesgos son: aranceles, menor inmigración y elevado déficit público.

En Europa, a pesar de la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento del BCE (antes de la victoria de Trump), el riesgo sigue siendo a la baja para el conjunto de la eurozona, teniendo en cuenta: los posibles aranceles en Estados Unidos, incertidumbre política, lastre de cuentas públicas, o China. Los potenciales apoyos son: bajadas de tipos del BCE, negociaciones comerciales, mayor estímulo fiscal (Alemania), y resolución de conflictos bélicos.

China anunció una batería de estímulos económicos en 2024 que, si bien podrían servir para estabilizar sus mercados financieros, solo apoyan parcialmente al sector inmobiliario y no abordan el problema principal: recuperar la confianza consumidora y el consumo privado.

La inflación ha continuado el proceso desinflacionario en 2024, pero podría encontrarse obstáculos a futuro, especialmente en Estados Unidos. En Europa, ha habido moderación, si bien persisten riesgos asociados a sector servicios y salarios, así como depreciación del euro.

Respecto a la política monetaria, los tipos de intervención deberían seguir cayendo en 2025 de forma gradual, hacia niveles neutrales, superiores al anterior ciclo económico (tipos 0%), ante una inflación más alta que en el pasado, por factores estructurales, más allá del ciclo económico y de las políticas Trump 2.0. La Fed se encuentra en un punto crucial, con debates sobre si puede mantener su política actual sin poner en riesgo la estabilidad económica o financiera.

De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son :1) las bajadas de tipos 2) la elevada liquidez; 3) la continuidad en el crecimiento en beneficios empresariales; 4) la rotación sectorial desde los sectores que más han impulsado las subidas, hacia otros rezagados; 5) la reducción de oferta neta. Entre los principales riesgos: 1) aranceles, que generarían presiones inflacionistas en las economías que los implementen, y podrían reducir el crecimiento global en al menos 1 punto porcentual. 2) el déficit fiscal de EE. UU. (bajo la administración Trump podría alcanzar el 7% del PIB, llevando a preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda a largo plazo), 3) conflictos geopolíticos (Rusia-Ucrania, Oriente Medio). La potencial materialización de alguno de estos riesgos provocará volatilidad a lo largo del año, como ha ocurrido históricamente.

A nivel micro/empresarial, de cara a 2025, el consenso (Factset) apunta a beneficios creciendo al 15% en el S&P, y del 8% en el Stoxx 600, para posteriormente crecer en 2026 alrededor al 14% en el S&P 500 y al 10% en Stoxx 600. Los resultados empresariales determinan la evolución de las bolsas en el medio y largo plazo. La temporada de publicación de resultados 4T24, junto con las guías 2025 será importante.

Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 22x (PER 12m fwd), una prima del 30% frente a la media de 17,5x desde el año 2000, niveles de valoración que son exigentes si comparamos frente a las yields reales. No obstante, si ajustamos por los “7 magníficos” los niveles de valoración están más en línea con la media histórica. Europa cotiza a 13,5x, en línea con la media desde al año 2000 (de 13,5x).

La renta variable europea acumula un peor comportamiento relativo a la americana en 8 de los últimos 10 años. Desde un punto de vista de valoración relativa, Europa está en los niveles más baratos frente a Estados Unidos de más de 20 años (descuento del 35-40%, vs. promedio del 18% desde 200). Una de las cuestiones clave para 2025 es la continuidad de este mejor comportamiento relativo de EE.UU. vs. Europa, a pesar de la sobrevaloración relativa y de cuestiones en la economía estadounidense como la excesiva deuda pública y el elevado déficit fiscal y comercial.

Operaciones corporativas. Los mensajes de buena parte de las compañías en los últimos meses están enfocados en el crecimiento, con una economía creciendo, pero por debajo de su potencial, y con balances generalmente sólidos, tras un desapalancamiento financiero en los ultimos años. Dichas operaciones corporativas serán un catalizador para el mercado, especialmente en algunos sectores.

En ese contexto de mercado, seguimos sobreponderando la calidad, la certeza del flujo de caja, la visibilidad, estabilidad, elevada rentabilidad sobre el capital empleado y liquidez. Cobra por tanto mayor importancia, si cabe, la selección de valores. Creemos que seguirá habiendo una búsqueda de calidad en la renta variable, empresas que puedan aumentar sus beneficios de forma constante a lo largo de los ciclos, gracias a su buen posicionamiento en sectores más resistentes, sus ingresos recurrentes y poder de fijación de precios, con mayor consistencia de los beneficios en tiempos difíciles. Es fundamental adoptar un enfoque de análisis “bottom-up”, buscando compañías que tengan el potencial de generar ingresos y resultados sólidos a lo largo de los ciclos económicos. Creemos que, en un entorno como el actual, la gestión activa es crucial para generar crecimiento rentable en las carteras, y especialmente útil para ayudar a los inversores a mantener un sesgo de calidad cuando navegan por un terreno de mercado potencialmente volátil por delante.

Respecto a divisas, el dólar estadounidense probablemente se fortalecerá en un contexto de tarifas y estímulos fiscales. Por su parte, el crudo podría verse presionado a la baja. El oro, gran ganador en 2024, podría seguir viéndose apoyado por los bajos tipos y compras de bancos centrales.

Respecto a la renta fija, a pesar del inicio del ciclo de relajación monetaria por parte de los principales bancos centrales occidentales, la deuda pública presenta rentabilidades que son todavía atractivas.

En este segmento del mercado, además, consideramos que los bonos de los organismos supranacionales son especialmente atractivos.

También consideramos atractivos los niveles de la deuda corporativa grado de inversión, en cuanto a rentabilidad total ofrecida. Creemos que la deuda corporativa grado de inversión ofrece una rentabilidad atractiva que nos protege, además, de que se dé un escenario de deterioro económico mayor de lo esperado, que se traduciría en mayores bajadas de tipos de lo que descuenta el mercado. Por el lado del high yield, somos cautos ante el escenario de incertidumbre macro al que nos enfrentamos.

Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
FR001400OKR3

Casino Guichard Perrachon SA

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
NO0010923220

AKER HORIZONS ASA

7%

2025-02-15

EUR

123.458 €

1.46%

3.66%

NO0012530965

MUTARES SE & CO

11%

2025-03-31

EUR

102.953 €

1.22%

Nueva

XS2401851485

SCIL IV LLC / SCIL USA H

7%

2025-01-18

EUR

101.112 €

1.2%

Nueva

XS2758099779

UNITED GROUP BV

7%

2025-02-05

EUR

101.034 €

1.2%

0.16%

XS2906214619

CEME SPA

7%

2025-09-30

EUR

99.477 €

1.18%

Nueva

XS2904658429

BUBBLES HOLDCO SPA

7%

2025-10-01

EUR

100.026 €

1.18%

Nueva

XS2850686903

RINO MASTROTTO GROUP SPA

7%

2025-07-31

EUR

99.256 €

1.17%

Nueva

XS2056722734

METINVEST BV

5%

2025-06-17

EUR

87.933 €

1.04%

Nueva

XS2324372270

VIRIDIEN

7%

2025-01-09

EUR

84.955 €

1.01%

4.05%

XS2798174434

RENO DE MEDICI SPA

7%

2025-03-31

EUR

84.409 €

1%

15.73%

NO0012826033

SKILL BIDCO APS

9%

2025-03-02

EUR

82.192 €

0.97%

Nueva

NO0010874548

EXPLORER II AS

3%

2025-01-08

EUR

81.961 €

0.97%

6.77%

XS2397354528

CULLINAN HOLDCO

4%

2025-01-12

EUR

81.902 €

0.97%

14.15%

XS2391352932

OLYMPUS WTR US HLDG CORP

5%

2025-02-01

EUR

76.397 €

0.9%

5.82%

XS2298382453

KLEOPATRA HOLDINGS 2

6%

2025-01-30

EUR

73.239 €

0.87%

32.74%

XS2198191962

TK ELEVATOR HOLDCO GMBH

6%

2025-01-12

EUR

64.819 €

0.77%

4.74%

XS2406727151

LUNE HOLDINGS SARL

5%

2025-01-15

EUR

62.181 €

0.74%

17.62%

XS2067265392

SUMMER BC HOLDCO A SARL

9%

2025-02-02

EUR

62.400 €

0.74%

1.63%

XS2294187690

LABORATOIRE EIMER SELAS

5%

2025-01-30

EUR

61.265 €

0.72%

7.36%

XS2356570239

OHL OPERACIONES SA

10%

2025-01-12

EUR

58.968 €

0.7%

4.45%

USC10602BG11

BOMBARDIER INC

7%

2025-01-26

EUR

53.903 €

0.64%

2.92%

XS2315945829

VICTORIA PLC

3%

2025-01-15

EUR

44.342 €

0.52%

13.23%

XS1811852521

NITROGENMUVEK VEGYIPARI

7%

2025-01-12

EUR

42.717 €

0.51%

27.04%

XS2250153769

GARFUNKELUX HOLDCO 3 SA

6%

2025-12-01

EUR

42.825 €

0.51%

Nueva

XS1589970968

DIST INTER DE ALIMENTACI

3%

2025-01-08

EUR

41.877 €

0.5%

18.37%

XS2340137343

HERENS MIDCO SARL

5%

2025-01-12

EUR

36.928 €

0.44%

27.71%

XS2339015047

STANDARD PROFIL AUTOMOTI

6%

2025-01-05

EUR

34.409 €

0.41%

60.52%

XS2138128314

ALTICE FRANCE HOLDING SA

8%

2025-01-09

EUR

13.912 €

0.16%

35.08%

XS2249859328

SELECTA GROUP BV

10%

2026-07-01

EUR

5982 €

0.07%

25.97%

DE000A3LWZL7

NCO INVEST SA

3%

2026-12-30

EUR

3218 €

0.04%

77.2%

DE000A3LWZK9

NCO INVEST SA

3%

2026-12-30

EUR

1006 €

0.01%

60.7%

XS2359953283

TITAN HOLDINGS II BV

2024-12-06

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2333301674

PCF GMBH

4%

2024-07-08

EUR

0 €

0%

Vendida

NO0012826033

SKILL BIDCO APS

10%

2025-03-02

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2343001991

CHROME HOLDCO

5%

2024-07-11

EUR

0 €

0%

Vendida

US37185LAM46

GENESIS ENERGY LP/FIN

8%

2024-07-18

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2249858940

SELECTA GROUP BV

8%

2024-07-11

EUR

0 €

0%

Vendida

XS1577958058

SUPERIOR INDUSTRIES INTE

6%

2024-07-17

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0013461274

ERAMET

5%

2025-02-21

EUR

0 €

0%

Vendida

PTTAPDOM0005

TAP SA

5%

2024-07-31

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
USP7721BAE13

PERU LNG SRL

5%

2030-03-22

EUR

154.192 €

1.82%

0.47%

XS0085732716

HAMMERSON PLC

7%

2028-04-21

EUR

124.575 €

1.47%

3.43%

XS2800678224

AIR BALTIC CORPORATION

14%

2026-05-14

EUR

114.954 €

1.36%

5.63%

XS2835773255

INTL PERSONAL FINANCE PL

10%

2026-12-14

EUR

109.913 €

1.3%

Nueva

XS2623257503

MOTION FINCO SARL

7%

2026-06-15

EUR

101.997 €

1.21%

Nueva

XS2724532333

ams-OSRAM AG

10%

2026-03-30

EUR

101.728 €

1.2%

4.16%

ES0309260000

AMPER SA

8%

2026-07-23

EUR

99.763 €

1.18%

Nueva

XS2327414731

CANARY WHARF GROUP

3%

2028-01-23

EUR

98.718 €

1.17%

16.42%

US37185LAM46

GENESIS ENERGY LP/FIN

8%

2027-01-15

EUR

98.190 €

1.16%

Nueva

FR001400QC85

ERAMET

6%

2029-08-30

EUR

97.112 €

1.15%

Nueva

XS2796660384

EUTELSAT SA

9%

2026-04-13

EUR

95.096 €

1.13%

9.1%

SE0016589105

HEIMSTADEN AB

4%

2026-12-06

EUR

88.637 €

1.05%

28.26%

ES0236463008

AUDAX RENOVABLES SA

4%

2027-12-18

EUR

87.453 €

1.03%

6.87%

XS2867238532

GRUPO-ANTOLIN IRAUSA SA

10%

2026-07-30

EUR

83.872 €

0.99%

Nueva

XS2576550672

THAMES WATER UTIL FIN

4%

2030-10-18

EUR

75.751 €

0.9%

Nueva

XS2271332285

SBB TREASURY OYJ

0%

2028-09-14

EUR

62.466 €

0.74%

4.18%

XS2249858940

SELECTA GROUP BV

8%

2026-04-01

EUR

38.855 €

0.46%

Nueva

XS2333301674

PCF GMBH

4%

2029-04-15

EUR

36.667 €

0.43%

Nueva

XS2343001991

CHROME HOLDCO

5%

2029-05-31

EUR

32.818 €

0.39%

Nueva

XS2603999264

FRIGO DEBTCO PLC

0%

2028-04-20

EUR

19.883 €

0.24%

8.1%

DE000A3LWZV6

FERRALUM METALS GROUP SA

10%

2026-12-30

EUR

10.440 €

0.12%

80.84%

XS2250153769

GARFUNKELUX HOLDCO 3 SA

6%

2025-11-01

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0505280844

Nexus Gold Corp

5%

2024-09-17

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2010029234

ISTANBUL METROPOLITAN MU

6%

2025-12-09

EUR

186.717 €

2.21%

Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS1676401414

TAJIKISTAN INT BOND

7%

2027-09-14

EUR

175.345 €

2.07%

5.65%

XS2023698553

TUNISIAN REPUBLIC

6%

2026-07-15

EUR

88.836 €

1.05%

9.37%

XS1980255936

ARAB REPUBLIC OF EGYPT

6%

2031-04-11

EUR

83.222 €

0.98%

9.35%

XS2966241445

REPUBLIC OF SRI LANKA

3%

2033-03-15

EUR

30.191 €

0.36%

Nueva

XS2966242096

REPUBLIC OF SRI LANKA

3%

2038-02-15

EUR

28.465 €

0.34%

Nueva

XS2966242500

REPUBLIC OF SRI LANKA

4%

2028-04-15

EUR

27.083 €

0.32%

Nueva

XS2966242179

REPUBLIC OF SRI LANKA

3%

2035-06-15

EUR

19.371 €

0.23%

Nueva

XS2966241361

REPUBLIC OF SRI LANKA

3%

2030-01-15

EUR

16.828 €

0.2%

Nueva

XS2966241957

REPUBLIC OF SRI LANKA

3%

2036-05-15

EUR

14.054 €

0.17%

Nueva

XS2010029234

ISTANBUL METROPOLITAN MU

6%

2025-12-09

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera ICC
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
LU1775981860

Invesco Funds-Invesco Sterling

EUR

263.235 €

3.11%

4.1%

LU0772943501

Nordea 1 - European Financial

EUR

252.295 €

2.99%

6.13%

LU0226955762

Robeco Capital Growth Funds -

EUR

244.876 €

2.9%

4.03%

LU0012119607

Candriam Bonds Euro High Yield

EUR

231.980 €

2.74%

4.51%

IE00B81TMV64

Algebris UCITS Funds plc - Alg

EUR

223.367 €

2.64%

5.08%

LU2250419111

Blackrock Global Funds - Asian

EUR

220.621 €

2.61%

3.55%

LU1670722674

M&G Lux Investment Funds 1 - M

EUR

213.459 €

2.53%

3.46%

LU0849400030

Schroder ISF EURO High Yield

EUR

212.021 €

2.51%

105.59%

LU1011993711

abrdn SICAV I - Frontier Marke

EUR

211.501 €

2.5%

5.91%

LU1034966678

Global Evolution Funds - Front

EUR

210.357 €

2.49%

110.51%

GB00B3Y38F63

Liontrust Monthly Income Bond

EUR

130.105 €

1.54%

4.3%

FR0010590950

Lazard Credit FI SRI

EUR

130.061 €

1.54%

5.92%

LU0616840772

Deutsche Invest I - Euro High

EUR

124.705 €

1.48%

4.35%

FR0010952788

Lazard Capital FI SRI

EUR

111.804 €

1.32%

7.42%

LU0780248950

HSBC Global Investment Funds -

EUR

105.519 €

1.25%

3.36%

LU1191877965

Blackrock Global Funds - Europ

EUR

100.343 €

1.19%

5.7%

Obligaciones sobre Derivados
ActivoOperaciónDerivadoTipoStrikeVencimientoImporteProtegida

Casino Guichard Perrachon SA

V/ Opc. CALL Acción Uncovered Americano Call Casino

56 €

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Fondo

Informe

2024-Q4


Inversión

Renta Fija Internacional


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

756.457


Nº de Partícipes

286


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

9,37


Patrimonio

8.452.045 €

Politica de inversiónAdemás de criterios financieros, se aplican criterios de Inversión Socialmente Responsable (ASG), que siguen estrategias de inversión basadas en criterios excluyentes y valorativos. La mayoría de la cartera promueve criterios ASG (medioambientales, sociales y de gobernanza). Se podrá invertir un 0%-100% del patrimonio en otras IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la Gestora. Se invierte, directa o indirectamente, el 100% de la exposición en renta fija publica/privada (incluidos depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), sin predeterminación por emisores (publicos/privados) rating emisores/emisiones (pudiendo estar la totalidad de la cartera en baja calidad crediticia) o duración media de la cartera de renta fija. La exposición a riesgo divisa será del 0-100% de la exposición total. La renta fija de baja calidad crediticia pueden influir negativamente en la liquidez del compartimento. Los emisores/mercados serán principalmente OCDE, pudiendo invertir hasta un 30% de la exposición total en emisores/mercados de países emergentes.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Sectores


    Regiones


      Tipo de Inversión


        Comisiones


        Comisión de gestión

        Total
        2024

        1.35

        2024-Q4

        0.68

        Base de cálculo

        Patrimonio


        Comisión de depositario

        Total
        2024

        0.10

        2024-Q4

        0.05

        Gastos


        Trimestral

        Total
        2024-Q4

        0.41

        2024-Q3

        0.41

        2024-Q2

        0.41

        2024-Q1

        0.42


        Anual

        Total
        2023

        1.74

        2022

        1.80

        2021

        1.99

        2019

        1.97