2025-Q2
SASSOLA SELECCION DINAMICA, FI
•CLASE I
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2812,35 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.69% | 1.52% | 6.67% | 5.94% | 4.34% | 3.1% | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDOa) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
La primera mitad de 2025 ha estado marcada por una elevada volatilidad macroeconómica, alimentada por tensiones geopolíticas y comerciales, así como por el deterioro fiscal derivado del aumento de los déficits en las economías desarrolladas.
En Estados Unidos, el año comenzó con el mercado descontando entre tres y cuatro recortes de los tipos de interés, confiado en que la inflación continuaría moderándose. Sin embargo, la fortaleza de la economía —especialmente del mercado laboral— y la presión añadida de los nuevos aranceles obligaron a rebajar esas previsiones: hoy solo se anticipan dos recortes en el último trimestre (septiembre-diciembre).
En materia de inflación, los repuntes iniciales dieron paso a datos más benignos: el IPC de mayo subió apenas un 0,1 % mensual y la tasa interanual se moderó al 2,3 %. La Reserva Federal reconoce la mejora, pero se mantiene cauta ante posibles efectos de segunda ronda derivados de los aranceles, y en su proyección de junio retrasa la convergencia al 2 % hasta 2027.
En Europa, tras un breve repunte a finales de 2024, la actividad volvió a estancarse: el PMI compuesto ronda 50, la industria sigue en contracción y los servicios apenas crecen. En este contexto, Alemania ha anunciado un mayor déficit con el fin de estimular la producción industrial y aumentar el gasto en defensa.
El BCE, por su parte, ha seguido recortando la facilidad de depósito hasta situarla en el 2 %, respaldado por unos datos de inflación prácticamente alineados con su objetivo del 2 %.
En renta fija, el semestre estuvo dominado por fuertes vaivenes en la deuda soberana a largo plazo. La solidez macro, la menor expectativa de recortes y el aumento de los déficits —con la consiguiente pérdida de confianza en las instituciones— provocaron elevadas volatilidades en las tires de los bonos a diez años tanto en Estados Unidos como en Europa. En crédito, los diferenciales continuaron estrechándose en la mayoría de los segmentos; tras la breve sacudida de abril, se sitúan cerca de los mínimos de la última década.
Los mercados de renta variable siguieron al alza, aunque con un cambio claro de liderazgo. El S&P 500 acumula un modesto 6 % en lo que va de año (hasta junio), mientras que las bolsas europeas han sorprendido positivamente, impulsadas por valoraciones deprimidas y por sectores como banca y consumo discrecional.
Por último, el dólar ha desempeñado un papel clave: de cotizar cerca de la paridad a principios de año ha pasado a la zona de 1,17-1,18 EUR/USD, lastrado por los factores mencionados y por una pérdida de confianza en las instituciones estadounidenses.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Durante la primera mitad del año hemos aplicado dos ajustes clave: recortamos la duración de la cartera y rebajamos el riesgo de crédito. A medida que íbamos materializando la rentabilidad prevista, redujimos exposición para limitar el impacto de eventuales ampliaciones de spreads. A esta situación, debemos añadir la inclusión de fondos alternativos que aportan un enfoque descorrelacionado y diversificado frente a los mercados de crédito.
Por otro lado, a comienzos de enero abrimos una posición larga mediante futuros sobre el Bund; la cerramos en junio al estimar que su potencial de recorrido se había agotado debido a la elevada incertidumbre en el entorno macroeconómico.
La TIR agregada del fondo ha oscilado entre el 4 % y el 6,5 %, con el extremo inferior lastrado por dicha estrategia en futuros.
En este periodo, las estrategias de baja duración y elevado carry han ofrecido el mejor comportamiento, favorecidas por la solidez de la economía y de los balances corporativos, mientras la volatilidad se concentraba en los tramos largos de la curva.
En renta variable, comenzamos el año con un sesgo hacia los sectores estadounidenses cuyas valoraciones estaban más deprimidas. Combinamos esta apuesta con una sobreponderación en Europa y una menor exposición a emergentes, manteniendo la convicción en India, pero cerrando posiciones como la inversión directa en Vietnam.
Por capitalización, favorecimos a las pequeñas y medianas compañías estadounidenses; tras liquidar la posición en pequeñas y medianas europeas, la exposición global a este segmento se redujo de forma significativa.
En el plano sectorial hemos moderado nuestra infraponderación en tecnología y adoptado una postura algo más constructiva, aunque seguimos privilegiando salud y otros sectores defensivos que aportan estabilidad de beneficios y visibilidad de flujos de caja en un entorno aún sujeto a sobresaltos políticos. Dentro de Europa, nos decantamos por financieras e industriales, sectores que, a nuestro juicio, aprovechan mejor el punto actual del ciclo y la incipiente mejora de los fundamentales.
En la selección de fondos redujimos los sesgos excesivos en estrategias globales e incorporamos un vehículo centrado en compañías con alto reparto de dividendos, convencidos de que ofrecen una buena oportunidad en el contexto actual. Además, sustituimos el fondo tecnológico que teníamos en cartera tras constatar un deterioro en su desempeño cuantitativo.
c) Índice de referencia.
El fondo no está vinculado a un índice de referencia.
d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
Para la clase A del fondo Sássola Selección Dinámica el patrimonio alcanzó los 9.554.681,84 euros a 30 de junio, con 123 partícipes y los gastos corrientes de un 0,92 %.
Para la clase I del fondo Sássola Selección Dinámica el patrimonio alcanzó 50.398.160,22 euros a 30 de junio, con 110 partícipes y los gastos corrientes de un 0,77 %.
La rentabilidad media de la letra del Tesoro a 1 año fue en el primer semestre de 2025 del 2,10% anual y el Sássola Selección Dinámica A 0,98% y el Sássola Selección Dinámica I 1,13%.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora.
La rentabilidad obtenida por la clase I del fondo Sássola Selección Dinámica I del 1,13% ha sido inferior a la rentabilidad del Sássola Selección Base I que fue del 3,25% y superior al Sássola Selección Capital I que fue del -0,62%.
La rentabilidad obtenida por la clase A del fondo Sássola Selección Dinámica A del 0,98% ha sido inferior a la rentabilidad del Sássola Selección Base A que fue del 3,07% y superior al Sássola Selección Capital A que fue del -0,77%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el año se ha invertido en fondos de inversión UCITS, con liquidez diaria y en ETFs. La compra/venta de futuros y opciones se ha realizado en mercados organizados.
Todas las decisiones de compras y ventas se han ido adaptando a las decisiones generales de inversión, explicado en el apartado 1 b), manteniéndonos dentro de nuestros límites.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Durante el año hemos comprado futuros de renta fija sobre el bono alemán a 10 años, con vencimiento trimestral.
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado ha sido el método de compromiso.
d) Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
Controlamos el riesgo, manteniendo los niveles de volatilidad bastante por debajo de los objetivos. El riesgo de crédito y duración se ha disminuido en el año, así como la exposición a divisas diferentes al euro ha sido pequeña.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS
N/A
6. INFORMACIÓN Y ADEVERTENCIAS CNMV
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS
N/A
8. COSTES DERVIADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
N/A
10. PERSPECTIVAS DEL MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO
De cara a la segunda mitad de 2025 anticipamos un entorno macroeconómico caracterizado por una inflación en descenso —aunque aún resistente—, los primeros recortes de tipos en Estados Unidos y la continuación de la relajación monetaria en la eurozona. Al mismo tiempo, confiamos en que la volatilidad se modere gracias a una mayor claridad sobre la política comercial, cierta distensión geopolítica, la desregulación y el impulso fiscal.
En este contexto mantenemos una estrategia de renta fija centrada en capturar el atractivo carry que ofrece la renta fija, protegiendo la cartera con duraciones cortas para mitigar posibles tensiones en los tramos largos de la curva. Priorizamos, por tanto, los segmentos que combinan cupones elevados y sensibilidad contenida a los tipos de interés: deuda subordinada corporativa, high yield de corto plazo y crédito emergente en divisa fuerte con vencimientos reducidos.
Paralelamente hemos reducido la exposición a emisiones financieras con mayor subordinación, incorporado coberturas frente a eventuales ampliaciones de spreads y complementado la cartera con estrategias alternativas flexibles que aportan descorrelación y resiliencia. Todas las posiciones permanecen cubiertas a euros para que la volatilidad del dólar no distorsione el resultado final.
Por otro lado, reforzamos nuestra visión constructiva sobre la renta variable, con un sesgo claro hacia Estados Unidos, donde la solidez del consumo y el mercado laboral, sumado a una mayor expectativa de beneficios, esperamos que siga favoreciendo, en particular, a las pequeñas y medianas compañías.
En Europa nos inclinamos por financieras e industriales, los sectores que, a nuestro juicio, mejor capitalizan el punto actual del ciclo y la incipiente mejora de los fundamentales.
Japón, por su parte, se apoya en un yen más firme y en las reformas de gobierno corporativo, factores que están estimulando recompras de acciones y mayores dividendos; aun así, el mercado nipón continúa expuesto a la evolución de las relaciones comerciales con la nueva Administración estadounidense.
En el resto de Asia mantenemos una postura prudente: la recuperación china sigue frenada por el sector inmobiliario, mientras que India destaca como historia de crecimiento estructural y permanece como una de nuestras convicciones de largo plazo.
En materia de divisa, aunque nos haya restado algo de rentabilidad, mantenemos prácticamente cubierta nuestra exposición directa a renta variable estadounidense, pues aún existen factores que podrían seguir presionando a la baja al dólar, aunque sea de manera temporal.
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00BDZRX185 | Neuberger BRM-SH DUR | EUR | 3.202.650 € | 5.34% | Nueva |
LU0832431125 | Robeco US Premium | EUR | 2.916.213 € | 4.86% | Nueva |
LU1797811236 | M&G LX EUR STRTG VAL | EUR | 2.671.282 € | 4.46% | Nueva |
LU0289214891 | JPM Europe Equity Pl | EUR | 2.640.952 € | 4.41% | 71.06% |
LU1585264762 | Tikehau SubFin Fund | EUR | 2.637.722 € | 4.4% | 1.3% |
IE000E4XZ7U3 | Man Dynamic Income | EUR | 2.602.088 € | 4.34% | 2.79% |
IE00BF5GGL02 | GAM Start Credit Opp | EUR | 2.567.052 € | 4.28% | 30.51% |
IE0002EI5AG0 | Xtrackers S&P 500 Eq | EUR | 2.538.544 € | 4.23% | 3.02% |
IE00BYX8VS37 | New Capital US Small | EUR | 2.321.056 € | 3.87% | 84.57% |
LU1047850778 | DNB Fund - Technolog | EUR | 2.263.454 € | 3.78% | Nueva |
IE00B59P9M57 | GAM Star Global Rate | EUR | 2.213.741 € | 3.69% | 9.12% |
IE00BF1B7389 | SPDR MSCI ACWI ETF | EUR | 2.167.730 € | 3.62% | Nueva |
IE000VA5W9H0 | MAN GLG INVE OPPT-IH | EUR | 2.154.633 € | 3.59% | 1.89% |
IE00BVYPNZ31 | Guinness Global Equi | EUR | 2.053.815 € | 3.43% | Nueva |
IE00BYVTMS52 | ETF Invesco Nasdaq10 | EUR | 1.967.641 € | 3.28% | Nueva |
IE00BNG8N985 | GLB UNCONST EQT FD-D | EUR | 1.929.039 € | 3.22% | 2.45% |
ES0175316001 | Dunas Valor | EUR | 1.883.496 € | 3.14% | 4% |
LU0284393773 | DNCA Invest Credit C | EUR | 1.875.521 € | 3.13% | Nueva |
LU0346389181 | Fidelity FD-GL Indus | EUR | 1.743.531 € | 2.91% | 9.17% |
LU0271484684 | Schroder US Large Ca | EUR | 1.732.138 € | 2.89% | 72.59% |
IE00BDR0JY05 | ASHOKA INDIA OPPORT | EUR | 1.597.131 € | 2.66% | 20.94% |
IE00BF4G6Y48 | JPMorgan Global Rese | EUR | 1.572.376 € | 2.62% | Nueva |
LU0533033238 | Amundi MSCI W. HeCar | EUR | 1.553.785 € | 2.59% | 17.9% |
IE00BD2ZKW57 | Principal Global Inv | EUR | 1.547.846 € | 2.58% | 7.53% |
LU2098772523 | Candriam Bonds Int - | EUR | 1.505.021 € | 2.51% | Nueva |
LU1958196963 | abrdn SICAV I - Sele | EUR | 1.500.185 € | 2.5% | 49.46% |
LU1694789378 | Invest Alpha Bonds | EUR | 1.483.574 € | 2.47% | 0.49% |
LU1681044480 | Amundi Msci EM Asia | EUR | 1.274.017 € | 2.13% | 32.32% |
LU0827883447 | BlackRock Japan Flex | EUR | 1.208.523 € | 2.02% | 8.36% |
ES0175414004 | Dunas Eq | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1880396939 | Amundi Funds - Europ | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1873131046 | JPMorgan Liquidity F | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU2595961652 | CT Lux American Smal | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU2552654589 | JPMorgan Investment | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU2092974778 | Threadneedle Lux - G | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1586277284 | FRANK TP INV GL BAL- | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1750111533 | Vontobel Emerg MarkB | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1797814339 | M&G Lx Optimal INC-E | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0690375182 | FundSmith Equity FD | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00B81TMV64 | Algebris Financial C | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1161526816 | EDR-Bond | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
BE6213831116 | DPAM INV REAL EST EU | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Mixta Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
4.138.675
Nº de Partícipes
110
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
750000
Patrimonio
50.398.160 €
Politica de inversiónSe invertirá 50-100% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas, pertenecientes o no al Grupo de la Gestora. Se invertirá, directa o indirectamente, entre 30-75% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización bursatil y sector, principalmente en emisores/mercados de países OCDE (preferiblemente Europa, EEUU y Japón) pudiendo invertir hasta un 30% de la exposición total en emisores/mercados de países emergentes.
El resto de la exposición total se invertirá directa o indirectamente en renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos). No hay predeterminación en cuanto a la duración media de la cartera de renta fija/rating de emisión/emisor (pudiendo estar toda la cartera de renta fija en baja calidad crediticia), divisas o sectores económicos.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.35
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.03
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.38
2025-Q1
0.39
2024-Q4
1.14
2024-Q3
1.11
Anual
Total2024
1.63
2023
1.42
2022
1.13
2020
1.69