2024-Q4

BANKINTER PREMIUM MODERADO, FI

•CLASE D

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

111,58 €

1.43%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.12%	1.44%	2.16%	7.73%	2.41%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados

En el segundo semestre de 2024 la actividad económica global se expandió a un ritmo similar al del precedente, gracias al dinamismo del sector servicios mientras que las manufacturas continuaron mostrando una notable debilidad.

Fue destacable la evolución de la economía de Estados Unidos, que sorprendió al alza a pesar de algunas señales de desaceleración en su mercado laboral. Dentro de Europa, destacó positivamente la buena marcha de la economía española frente al estancamiento de Alemania.

El proceso de desinflación continuó en el semestre, permitiendo que los bancos centrales de las principales economías bajaran los tipos de interés, con la excepción del Banco de Japón que, al contrario, subió el tipo de interés y retiró estímulos.

El Banco Central Europeo, decidió bajar sus tipos de interés de referencia en 25 puntos básicos en su reunión de junio y realizó un movimiento similar en los meses de septiembre, de octubre y de diciembre. Así, el tipo de depósito bajó en el semestre de 4% a 3%. Por su parte, la Reserva Federal inauguró el ciclo de recortes de tipos con una bajada de medio punto en septiembre, seguida de dos recortes adicionales de 25 puntos básicos en las reuniones de noviembre y diciembre, hasta situar los tipos oficiales en el rango 4,25%-4,50%.

De cara al futuro se espera una continuación del actual proceso de normalización de las políticas monetarias. Dicho esto, las expectativas de los mercados se ajustaron a lo largo del semestre, para pasar a descontar una relajación más intensa de la política monetaria del Banco Central Europeo y menos acusada en Estados Unidos, como consecuencia de las medidas que la nueva Administración estadounidense podría poner en marcha.

Según los anuncios realizados por el presidente electo Trump, la nueva Administración podría llevar a cabo un aumento de los aranceles, un endurecimiento de la política migratoria, una reducción impositiva y un proceso de desregulación de determinadas actividades.

El grado de incertidumbre es elevado, pero desde que se conoce el resultado de las elecciones americanas, se ha producido una apreciación del dólar, un aumento de las expectativas de inflación en Estados Unidos y un impulso de los activos de riesgo estadounidenses.

En concreto, el índice bursátil S&P 500 se revalorizó +7,7% en el semestre frente a un Eurostoxx 50 que estuvo plano.

El índice MSCI World de países desarrollados se revalorizó +5,6% mientras que el índice MSCI Emergentes retrocedió -1,0%. Eso, a pesar de la recuperación de los activos chinos (CSI 300 +13,7%) gracias al anuncio de medidas de estímulo por parte de las autoridades de China, con el objetivo de estabilizar el ajuste que atraviesa su sector inmobiliario y tratar de dinamizar la demanda interna.

Cabe resaltar también el episodio de volatilidad experimentado a principios de agosto, vinculado al aumento de los tipos de interés oficiales de Japón y a la debilidad de unos datos de empleo americanos. Entonces se produjo la mayor corrección bursátil del año (-6% en el MSCI World).

Dentro de la bolsa europea, destacó la revalorización del índice alemán DAX (+9,2% en el semestre) y del Ibex (+6%) frente al índice francés que cerró el semestre con caídas (CAC -1,3%).

Por sectores, los que mejor se comportaron en el semestre fueron las financieras con una revalorización de +9,7% seguidas de servicios de comunicación (+5,8%) e industriales (+4,5%). Por el contrario, el peor comportamiento se registró dentro de las petroleras (-12,7%), las compañías de salud (-10%) y tecnología (-9,9%).

En el conjunto del semestre, las rentabilidades de las deudas soberanas cayeron sensiblemente, con la excepción de los plazos largos americanos, que pasaron a descontar un escenario de mayor inflación tras conocerse el resultado de las elecciones americanas.

En concreto, la rentabilidad del bono americano a diez años subió +17 puntos básicos hasta situarse en 4,57%, y la del bono alemán se redujo -13 puntos básicos en el semestre hasta 2,08%.

Los tipos de mercado de los soberanos de corto plazo registraron una caída más acusada por lo que las curvas de tipos deshicieron su inversión y pasaron a tener pendiente positiva.

La deuda periférica evolucionó favorablemente, especialmente en Italia. Por el contrario, la deuda francesa se vio penalizada por el ruido político y el retraso en el control de las finanzas públicas. Así, la prima de riesgo francesa pasó a situarse por encima de la española, en 83 puntos básicos vs 69 puntos básicos, al cierre de 2024.

La prima de riesgo italiana descendió 42 puntos básicos en el semestre hasta situarse en 116 puntos básicos.

El euro se depreció frente al dólar en el semestre. El cruce cerró el ejercicio en sus mínimos anuales, por debajo de 1,04, tras un fuerte movimiento a la baja propiciado por el retraso en las perspectivas de bajadas de tipos de la Reserva Federal y por la victoria de Trump.

El yen experimentó un notable movimiento de ida y vuelta en su cruce con el dólar a lo largo del semestre. Se fortaleció fuertemente tras la subida de tipos por sorpresa del Banco de Japón, pasando el cruce de 161 a 140, para recuperarse después y cerrar el año 2024 en 157 yenes por dólar.

Finalmente, en el mercado de materias primas se produjo una notable volatilidad en el precio del petróleo como consecuencia de la intensificación del conflicto de Oriente Medio y por las decisiones de la OPEP+. El saldo semestral terminó siendo negativo, -13,6% en el caso del Brent, que cerró el semestre en 74,6$/barril.

El precio del oro subió +12,8% en el semestre, para cerrar el ejercicio en 2.625 dólares/onza.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

Durante este semestre se ha mantenido un nivel de inversión medio en renta variable del 40%

En Renta Fija se ha elevado la exposición a tipos de interés del fondo y se sitúa en 1,85 años desde el 1,76 anterior. La duración media de la cartera ha pasado de 2,93 a 3,08 años y el porcentaje de inversión en Renta Fija se ha mantenido en el entorno del 62% del fondo. Al final del periodo se redujo la exposición a Renta Fija Privada a favor de bonos de Gobierno, en concreto bonos españoles e Italianos.

c)Índice de referencia.

El índice de referencia del fondo se utiliza en términos meramente informativos o comparativos.

d)Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.

El patrimonio del fondo de la clase A ha aumentado un 6,68% en el periodo siendo al final del mismo el que puede verse en el apartado 2.1. del presente informe.

El patrimonio del fondo de la clase B ha aumentado un 5,50% en el periodo siendo al final del mismo el que puede verse en el apartado 2.1. del presente informe.

El patrimonio del fondo de la clase D ha aumentado un 3,40% en el periodo siendo al final del mismo el que puede verse en el apartado 2.1. del presente informe.

El patrimonio del fondo de la clase R ha aumentado un 21,30% en el periodo siendo al final del mismo el que puede verse en el apartado 2.1. del presente informe.

El número de partícipes de la clase B ha aumentado un 5,16% en el periodo según puede verse en el apartado 2.1.a) del presente informe.

El número de partícipes de la clase A ha aumentado un 5,63% en el periodo según puede verse en el apartado 2.1.a) del presente informe.

El número de partícipes de la clase D ha aumentado un 0,001% en el periodo según puede verse en el apartado 2.1.a) del presente informe.

El número de partícipes de la clase R ha aumentado un 18,16% en el periodo según puede verse en el apartado 2.1.a) del presente informe.

Como consecuencia de esta gestión el fondo ha obtenido una rentabilidad en el semestre del 3,04% en la clase A , del 3,30% en la clase B, del 3,04% en la clase D y del 2,99% para la clase R.

Durante el periodo considerado del semestre, los gastos corrientes soportados por el fondo han tenido un impacto de -0,41% en su rentabilidad para la clase B correspondiendo un -0,39 % a los gastos del propio fondo y un -0,02 % a los gastos indirectos por inversión en otros fondos del -0,66% para la clase A correspondiendo un -0,64 % a los gastos del propio fondo y un -0,02 % a los gastos indirectos por inversión en otros fondos del -0,66% para la clase D correspondiendo un -0,64 % a los gastos del propio fondo y un -0,02 % a los gastos indirectos por inversión en otros fondos y del -0,71% para la clase R correspondiendo un -0,69% a los gastos del propio fondo y un -0,02 % a los gastos indirectos por inversión en otros fondos.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

Puede verse en el cuadro de Comparativa el comportamiento relativo del Fondo con respecto a la rentabilidad media de los fondos de la Gestora con su misma Vocación Inversora

2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

En la parte de renta variable, en octubre realizamos una pequeña rebaja en la exposición de renta variable al 38,5% vs 40 que finales de diciembre revertimos.

A nivel de posicionamiento geográfico, aumentamos el peso de la renta variable de EEUU hasta 60% en un primer paso bajando 3 p.p. desde Europa y después bajando 2 p.p.de emergentes.

Respecto a la asignación sectorial de las carteras, en Europa seguimos sobreponderando los sectores más beneficiados de las bajadas de tipos, y los sectores defensivos. En cambio, en EEUU optamos por sectores más cíclicos y más sensibles a las políticas de Trump, como las financieras, sin olvidarnos de la tecnología y de las pequeñas compañías.

Mantenemos una posición de dólar del 12,40%

Dentro de la cartera de renta variable los valores que más han contribuido a la rentabilidad del fondo durante el semestre han sido INVESCO S&P 500 EUR HDG ACC (0,23%), SPDR S&P 500 ETF TRUST (0,21%), CTLX AMER SMLR COS 9EH EUR (0,06%) y TOPIX INDX FUTR Dec24 (0,06%). Por el contrario, los que más han detraído han sido HEINEKEN NV (-0.05%) ASML HOLDING NV (-0,05%) NESTLE SA-REG (-0,04%) BROWN ADV US SUST GROW-EURBH( -0,03%) y SEGRO PLC (-0,02%).

En Renta Fija se ha elevado la exposición a tipos de interés del fondo y se sitúa en 1,85 años desde el 1,76 anterior. La duración media de la cartera ha pasado de 2,93 a 3,08 años y el porcentaje de inversión en Renta Fija se ha mantenido en el entorno del 62% del fondo. Al final del periodo se redujo la exposición a Renta Fija Privada a favor de bonos de Gobierno, en concreto bonos españoles e Italianos, manteniendo muy baja la exposición a Francia.

Por tipología de activos los bonos de gobierno y similares suponen un 24% del patrimonio, cinco puntos más que el semestre anterior, los de entidades financieras 25%, dos puntos menos, y los de corporativos un 13%, tres puntos menos. Las duraciones medias son de 2,98, 2,06 y 2,92 respectivamente. Es decir, bastante moderadas. Con esto, la exposición de la cartera de renta fija del fondo a gobiernos y similares es aproximadamente de un 44% y a crédito de un 56%. La liquidez total del fondo es ligeramente superior al 8%.

Por categorías de activos, la compras y ventas más importantes fueron:

En bonos de gobierno y similares, entre otros, compras de tesoros españoles de vencimiento 2028 y 2029, tesoro italiano 2030 y tesoro Frances 2029

En bonos financieros, compras, entre otros, BBVA 2036, Bank of Ireland 2029, Bankinter 2032, Intesa 2032, ING 2034, NAB 2030, Santander 2029 y 2030.

Ventas de BBVA 2030, ING 2031 y Santander 2030.

En bonos corporativos, compras, entre otros, Renault 2029, Sandoz 2029, Saint Gobain 2029, Schneider 2030, Ceterpillar 2027 y Diageo 2031.

Los bonos que más se han revalorizado en el periodo: Unicredito 5.375% 2034 (+6,81%), El Corte Inglés 4.25% 2031 (+6,16%) Caixa 6.125% 2034 (+5,70%), American Power 3,90% 2030 (+5,36%) y Intesa 4.375% 2034 (+5,29%)

Se quedan atrás en el movimiento: Santander 4,25% 2030 (-1,07% por venta) BTPS 3.70% 2030 (-0,13%), Renault 3.875% 2029 (+0.02%) Intesa 1% 2024 (+0.03%) y Francia 2,75% 2029(+0.08%)

La rentabilidad media de la liquidez durante el periodo ha sido del +3,26%.

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

También se han realizado durante el semestre operaciones de compraventa de futuros sobre índices bursátiles para ajustar los niveles de inversión a nuestro objetivo de asset allocation. En concreto hemos realizado operaciones sobre el futuro de STOXX EUROPE 600 y el S&P500. Por otro lado, hemos realizado operaciones sobre el futuro del euro-dólar para cubrir parcialmente nuestro riesgo divisa y ajustarlo a nuestro asset allocation. El resultado de la inversión en estas operaciones durante el período ha supuesto una rentabilidad del -0,34% sobre el patrimonio medio del fondo para las clases A y B, siendo el nivel medio de apalancamiento de dicho fondo para ambas clases, correspondiente a las posiciones en instrumentos financieros derivados en este periodo de un 19,71%.

d) Otra información sobre inversiones.

El porcentaje invertido en otras Instituciones de Inversión Colectiva representa el 17,44% del patrimonio a cierre del período.

El fondo inició en el 4º trimestre de 2021 la participación en una demanda colectiva contra Bayer AG por declaraciones y omisiones falsas y engañosas transmitidas por la compañía en el proceso de compra de Monsanto. En este semestre, no se ha producido ninguna novedad en relación a la citada demanda.

3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

Durante el semestre, la volatilidad del valor liquidativo del fondo para la clase A, B y R ha estado alrededor del 4,55%, volatilidad inferior a la de su benchmark como puede verse en el cuadro de medidas de riesgo.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

Bankinter Gestion de Activos SGIIC (en adelante, “la Gestora”) cuenta con una política de implicación a largo plazo de los accionistas que, entre otras cosas, incluye un apartado relativo al ejercicio de los derechos de voto que explica cómo integra en la gestión diaria de las Instituciones de Inversión Colectiva la toma de decisiones que puedan afectar a las compañías en las que invierte, respetando siempre el principio de actuar en el mejor interés de los partícipes.

Dicha política establece las directrices que se tienen en cuenta en el proceso de voto en las juntas generales de accionistas, considerando, entre otras cosas, la estrategia de inversión de las IIC gestionadas, así como la naturaleza y el tamaño de las sociedades en las que invierte respecto a la posición global de los distintos vehículos de la gestora.

La decisión final del sentido del voto se determina a partir de un análisis interno de la propia Gestora, que ha incluido el uso de los servicios de asesores de voto.

Tanto la representación como el voto podrán ser delegados o ejercitados por vía electrónica en los casos en los que las sociedades habiliten medios de comunicación a distancia para los accionistas e inversores.

Una información más detallada sobre esta política puede consultarse en www.bankinter.com, en la sección “Fondos Bankinter Gestión de Activos”.

Durante el ejercicio se han dado instrucciones para acudir a más de 240 Juntas de accionistas de emisores de más de 20 países distintos. En la gran mayoría de ocasiones, se ha acudido con instrucciones para votar en cada uno de los puntos del orden del día, pronunciándose a favor, en contra o absteniéndose en el mejor interés de las IIC gestionadas y sus partícipes.

En lo que se refiere a este fondo en concreto, durante el ejercicio se han dado instrucciones para acudir a las Juntas de los siguientes emisores:

Abbott Laboratories, Adobe Inc., Advanced Micro Devices, Inc., Allianz SE, Amundi SA, ArcelorMittal SA, ASML Holding NV, Assa Abloy AB, AstraZeneca PLC, Atlas Copco AB, Aviva Plc, Bank of America Corporation, Bio-Techne Corporation, BNP Paribas SA, BP Plc, Coca-Cola Europacific Partners plc, Compagnie Financiere Richemont SA, Deere & Company, Deutsche Post AG, Deutsche Telekom AG, DuPont de Nemours, Inc., General Motors Company, Heineken NV, Honeywell International Inc., Iberdrola SA, ING Groep NV, Intel Corporation, International Flavors & Fragrances Inc., Keurig Dr Pepper Inc., Levi Strauss & Co., LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE, Medtronic Plc, Merck KGaA, Nestle SA, NextEra Energy, Inc., Novartis AG, Palo Alto Networks, Inc., Pfizer Inc., Pirelli & C. SpA, Prologis, Inc., Rio Tinto Plc, Sanofi, SAP SE, Schneider Electric SE, SEGRO PLC, Snowflake Inc., Stanley Black & Decker, Inc., STMicroelectronics NV, Stora Enso Oyj, Target Corporation, TERNA Rete Elettrica Nazionale SpA, The Coca-Cola Company, The TJX Companies, Inc., The Walt Disney Company, Thermo Fisher Scientific Inc., TotalEnergies SE, UBS Group AG, VINCI SA, Visa Inc., Workday, Inc., Yum! Brands, Inc., Zoetis Inc. y Zurich Insurance Group AG.

6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.

Este fondo puede invertir hasta un 100% en emisores de renta fija de baja calidad, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado.

Las Cuentas Anuales contarán con un Anexo de sostenibilidad con información sobre las características medioambientales o sociales que promueve el fondo.

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

Durante el ejercicio 2024, la IIC ha abonado la cantidad de 456.015,39 euros en concepto de gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, siendo los principales proveedores del servicio UBS, JP Morgan, Exane, Morgan Stanley, Santander, Redburn, Kepler y Bernstein. Dicho análisis ha mejorado la gestión de la IIC en lo relativo a la asignación de activos más adecuada a la previsión del ciclo macroeconómico, así como en la selección concreta de determinadas ideas de inversión.

Para el ejercicio 2025, se ha presupuestado para esta IIC un importe de 489.547,57 euros en concepto de gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, siendo los principales proveedores del servicio UBS, JP Morgan, Exane, Morgan Stanley, Santander, Redburn, Bernstein, Bank of America Merrill Lynch y Kepler.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.

De cara al primer semestre de 2025 no se anticipan cambios sustanciales en el ritmo de crecimiento de la economía global. Los principales organismos proyectan una tasa de expansión en el PIB global ligeramente por encima del 3%, en línea con la registrada en 2023 y 2024.

Se espera que el proceso de desaceleración de la inflación continúe, si bien la inflación de servicios está mostrando una mayor resistencia a bajar.

En este contexto, los mercados financieros proyectan una relajación más intensa de la política monetaria de la UEM y menos pronunciada en EEUU de lo que descontaban unos meses atrás. En concreto, el mercado descuenta cerca de cien puntos básicos de recortes por parte del Banco Central Europeo a lo largo del primer semestre de 2025, y unos treinta puntos básicos en el caso de la Reserva Federal.

Este escenario positivo, de crecimiento de la actividad a un ritmo razonable con control de la inflación y un nivel reducido y estable del desempleo, está rodeado de una incertidumbre elevada, por las tensiones geopolíticas existentes y por las posibles políticas de la nueva Administración de Estados Unidos.

En este sentido, un hipotético aumento de los aranceles podría impactar negativamente sobre la actividad económica y presionar al alza la inflación a escala global.

También existe un grado de incertidumbre elevado respecto a la evolución de la situación fiscal en Europa, por la inestabilidad política de Francia y la celebración de elecciones anticipadas en Alemania.

Para 2025 anticipamos un comportamiento más moderado de las bolsas globales tras dos años excepcionalmente positivos.

Este escenario estará respaldado por un entorno de crecimiento moderado, desinflación y políticas monetarias flexibles, que deberían proporcionar soporte a los mercados financieros.

Además, la pujanza de la Inteligencia Artificial podría extenderse al resto del mercado, de forma que el crecimiento de los beneficios se vería respaldado no sólo por las grandes compañías americanas conocidas como “Siete Magníficos” sino por un mayor número de empresas.

No obstante, la incertidumbre en torno a factores geopolíticos y las políticas arancelarias propuestas por el gobierno de Trump podría provocar episodios de volatilidad.

La diversificación será clave en este contexto.

Probablemente la bolsa americana mantenga su fortaleza relativa, con oportunidades en sectores como tecnología, inteligencia artificial, transición energética e infraestructuras.

La bolsa europea ofrece valoraciones atractivas, respaldadas por políticas expansivas y una mejora en las perspectivas económicas.

Los mercados han descontado un gran número de bajadas de tipos en la UEM, lo que podría limitar el recorrido de la renta fija europea.

Las curvas de tipos han ganado pendiente, especialmente en crédito y bonos periféricos, y aún podrían extenderse.

Tras el destacado desempeño de la renta fija privada en 2024, especialmente por parte de los bonos de entidades financieras, vemos razonable que se produzca un periodo de consolidación.

Dentro de la deuda soberana, preferimos la deuda periférica (España e Italia) frente a los bonos franceses, que seguramente continuarán penalizados por la inestabilidad política del país y la ausencia de disciplina fiscal.

El arranque del año suele venir acompañado de un elevado volumen de emisiones en el mercado primario, que podría ofrecer oportunidades para incrementar posiciones en los activos que sufran ampliación de las primas de emisión.

De cara al primer semestre del año, mantenemos nuestra preferencia por los bonos de entidades financieras, especialmente de bancos de la periferia europea, aunque reconocemos una disminución en la rentabilidad adicional que ofrecen frente a los corporativos.

Dentro del crédito corporativo, priorizamos la calidad sobre el high yield y favorecemos sectores como utilities y ciertas industrias.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US5949181045	MICROSOFT CORP	EUR	12.791.692 €	0.69%	2.48%
US67066G1040	NVIDIA CORPORATION	EUR	11.057.583 €	0.6%	82.78%
US0231351067	AMAZON.COM INC	EUR	8.647.251 €	0.47%	17.39%
NL0010273215	ASML HOLDINGS NV	EUR	7.961.151 €	0.43%	31.33%
FR0000120578	SANOFI-AVENTIS	EUR	6.805.993 €	0.37%	4.23%
ES0144580Y14	IBERDROLA	EUR	6.535.966 €	0.35%	9.78%
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC	EUR	6.522.127 €	0.35%	7.4%
GB00BDCPN049	COCA-COLA EUROPACIFI	EUR	6.330.105 €	0.34%	51.04%
US02079K1079	ALPHABET INC	EUR	6.126.033 €	0.33%	14.53%
DE0005557508	DEUTSCHE TELEKOM	EUR	6.189.105 €	0.33%	23.04%
FR0000121014	LOUIS VUITON MOET HE	EUR	6.093.810 €	0.33%	5.62%
US92826C8394	VISA INC	EUR	5.681.611 €	0.31%	24.51%
FR0000131104	BANCO NACIONAL	EUR	5.800.836 €	0.31%	45.79%
FR0000120271	TOTAL, S.A	EUR	5.387.114 €	0.29%	34.85%
CH0244767585	UBS GROUP AG	EUR	5.416.698 €	0.29%	75.49%
ES0132105018	ACERINOX	EUR	5.126.672 €	0.28%	Nueva
NL0000235190	EADS	EUR	5.268.556 €	0.28%	Nueva
FR0000125486	VINCI SA	EUR	5.242.235 €	0.28%	56.89%
DE0007164600	SAP. AG-VORZUG	EUR	5.178.042 €	0.28%	24.68%
DE0007236101	SIEMENS AG-REG	EUR	5.116.010 €	0.28%	68.67%
US11135F1012	BROADCOM CORP	EUR	4.850.097 €	0.26%	49.31%
DE0008404005	ALLIANZ	EUR	4.809.559 €	0.26%	16.91%
GB0009895292	ASTRAZENECA PLC	EUR	4.581.012 €	0.25%	9.93%
US1912161007	COCA COLA	EUR	4.709.064 €	0.25%	1.14%
US30303M1027	META PLATFORMS INC	EUR	4.512.924 €	0.24%	35.78%
SE0007100581	ASSA ABLOY AB-B	EUR	4.515.833 €	0.24%	8.11%
NL0011821202	ING GROEP	EUR	4.170.221 €	0.23%	33.2%
GB00BPQY8M80	AVIVA PLC	EUR	4.043.280 €	0.22%	0.86%
CH0038863350	NESTLE SA	EUR	4.134.182 €	0.22%	33.64%
BE0003565737	KBC GROUP NV	EUR	3.767.103 €	0.2%	Nueva
CH0210483332	CIE FINAC. RICHEMON	EUR	3.743.156 €	0.2%	34.57%
US46625H1005	MORGAN JP & CO	EUR	3.644.768 €	0.2%	22.55%
ES0148396007	INDITEX	EUR	3.441.144 €	0.19%	Nueva
IT0003242622	TERNA SPA	EUR	3.432.078 €	0.19%	5.57%
GB0007188757	RIO TINTO PLC	EUR	3.268.035 €	0.18%	6.89%
BE0974293251	ANHEUSER-BUSCH INBEV	EUR	3.340.299 €	0.18%	Nueva
US0311001004	AMETEK	EUR	2.928.953 €	0.16%	Nueva
DE0006599905	MERCK KGAA	EUR	2.987.285 €	0.16%	9.6%
NL0013267909	AKZO	EUR	2.724.294 €	0.15%	Nueva
GB00B5ZN1N88	SEGRO PLC	EUR	2.845.972 €	0.15%	19.95%
FR0000120628	AXA	EUR	2.862.666 €	0.15%	Nueva
US68389X1054	ORACLE CORP	EUR	2.833.290 €	0.15%	22.03%
US91324P1021	UNITEDHEALTH GROUP	EUR	2.762.122 €	0.15%	2.71%
DK0062498333	NOVO NORDISK	EUR	2.513.574 €	0.14%	Nueva
US98978V1035	ZOETIS INC	EUR	2.617.953 €	0.14%	2.82%
US74340W1036	PROLOGICS	EUR	2.522.677 €	0.14%	2.68%
US7170811035	PFIZER INC	EUR	2.538.233 €	0.14%	1.96%
US2546871060	WALT DISNEY	EUR	2.643.226 €	0.14%	15.96%
GB0007980591	BP PLC	EUR	2.607.603 €	0.14%	49.65%
US6974351057	PALO ALTO NETWORKS	EUR	2.423.791 €	0.13%	11%
US9884981013	YUM! BRANDS, INC	EUR	2.434.916 €	0.13%	4.73%
US0605051046	BANK OF AMERICA CORP	EUR	2.498.257 €	0.13%	14.27%
FR0013280286	BIOMERIEUX	EUR	2.232.392 €	0.12%	16.62%
FR001400AJ45	MICHELIN	EUR	2.165.675 €	0.12%	Nueva
US23804L1035	DATADOG INC	EUR	2.245.326 €	0.12%	Nueva
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	2.155.723 €	0.12%	40.08%
FR0000120321	L'OREAL MANUF	EUR	2.275.012 €	0.12%	Nueva
US0378331005	APPLE COMPUTER	EUR	2.225.338 €	0.12%	22.94%
US7739031091	ROCKWELL AUTOMATION	EUR	2.046.067 €	0.11%	7.35%
US3453708600	FORD MOTOR COMP	EUR	2.058.657 €	0.11%	Nueva
CA13646K1084	CANADIAN PACIFIC RAI	EUR	1.854.156 €	0.1%	4.95%
SE0017486897	ATLAS COPCO AB	EUR	1.846.202 €	0.1%	53.23%
US2521311074	DEXCOM INC	EUR	1.915.101 €	0.1%	Nueva
US6174464486	MORGAN STANLEY	EUR	1.937.169 €	0.1%	33.76%
IE00BTN1Y115	MEDTRONIC PLC	EUR	1.766.868 €	0.1%	4.94%
CH0012032048	ROCHE HOLDINGS	EUR	1.868.229 €	0.1%	Nueva
US8835561023	THERMO FISHER SCIENT	EUR	1.702.544 €	0.09%	47.57%
US8085131055	CHARLES SCHWAB	EUR	1.748.775 €	0.09%	3.85%
US00724F1012	ADOBE SYSTEMS INC	EUR	1.471.177 €	0.08%	37.88%
US26614N1028	DUPONT DE NEMOURS IN	EUR	1.558.861 €	0.08%	2.04%
US24703L2025	DELL COMPUTERS	EUR	1.538.833 €	0.08%	Nueva
US09073M1045	BIO-TECHNE CORP	EUR	1.425.163 €	0.08%	3.95%
FR0004125920	AMUNDI	EUR	1.535.985 €	0.08%	6.56%
US0320951017	AMPHENOL CORP	EUR	1.551.923 €	0.08%	Nueva
AN8068571086	SCHLUMBERGER LTD	EUR	1.510.800 €	0.08%	Nueva
US52736R1023	LEVI STRAUSS & CO	EUR	1.280.803 €	0.07%	7.22%
US4595061015	INTL FLAVORS FRAG	EUR	1.358.954 €	0.07%	8.17%
US5184391044	ESTEE LAUDER	EUR	1.307.852 €	0.07%	Nueva
US87612E1064	TARGET CO	EUR	1.372.876 €	0.07%	5.58%
US5951121038	MICRON TECHNOLO	EUR	1.200.347 €	0.06%	33.84%
US0382221051	APPLIED MATERIA	EUR	1.168.562 €	0.06%	28.74%
ES0177542018	INTL AIRLINES GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000009165	HEINEKEN NV	EUR	0 €	0%	Vendida
US49271V1008	KEURIG DR PEPPER INC	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0005552004	DHL GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
US5132721045	LAMB WESTON HOLDINGS	EUR	0 €	0%	Vendida
US5024311095	L3HARRIS TECHNOLOGIE	EUR	0 €	0%	Vendida
US98138H1014	WORKDAY INC	EUR	0 €	0%	Vendida
IE000S9YS762	LINDE AG	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005278236	PIRELLI & CO SPA	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1598757687	ARCELOR	EUR	0 €	0%	Vendida
US37045V1008	GENERAL MOTORS	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BASF111	BASF AG	EUR	0 €	0%	Vendida
US65339F1012	FPL GROUP INC	EUR	0 €	0%	Vendida
US7512121010	POLO RALPH LAUREN CO	EUR	0 €	0%	Vendida
US6541061031	NIKE INC	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000125338	CAP GEMINI	EUR	0 €	0%	Vendida
US4385161066	HONEYWELL INTERNATIO	EUR	0 €	0%	Vendida
US30231G1022	EXXON MOBILE CORP	EUR	0 €	0%	Vendida
US17275R1023	CISCO SYSTEMS INC	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0012005267	NOVARTIS	EUR	0 €	0%	Vendida
PTJMT0AE0001	JERONIMO MARTINS	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000226223	STMICROELECTRONICS N	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000124C5	BKT	2%	2025-01-02	EUR	13.647.791 €	0.74%	Nueva
ES0000012M93	BKT	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012I08	BKT	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0513689J50	BKT	3%	2025-04-09	EUR	16.874.014 €	0.91%	Nueva
XS2843834354	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2025-06-12	EUR	14.826.281 €	0.8%	2.27%
EU000A3K4DJ5	CEE	0%	2025-07-04	EUR	13.584.056 €	0.73%	1.21%
FR0128661370	BPCE SA	3%	2025-06-13	EUR	9.884.317 €	0.53%	2.27%
XS2387929834	BANK OF AMERICA CORP	3%	2026-09-22	EUR	8.188.269 €	0.44%	0.07%
FR0013516184	CREDIT AGRICOLE	1%	2025-06-05	EUR	5.893.617 €	0.32%	8.83%
XS2162004209	ONTARIO TEACHERS	0%	2025-05-06	EUR	4.541.204 €	0.25%	2.11%
XS2432293673	ENEL SPA	0%	2025-11-17	EUR	4.055.613 €	0.22%	Nueva
XS2083210729	ERSTE GROUP BANK AG	1%	2025-06-10	EUR	3.816.683 €	0.21%	8.56%
XS2199369070	BKT	6%	2026-01-17	EUR	3.896.051 €	0.21%	Nueva
XS1167204699	LLOYDS TSB BANK PLC	1%	2025-01-13	EUR	3.449.600 €	0.19%	1.87%
XS2079079799	ING GROEP	1%	2025-11-13	EUR	3.522.667 €	0.19%	Nueva
XS1293505639	ASR NEDERLAND NV	5%	2025-09-29	EUR	3.329.509 €	0.18%	Nueva
XS2179037697	INTESA SANPAOLO SPA	2%	2025-05-26	EUR	3.140.186 €	0.17%	1.84%
XS1201001572	BANCO SANTANDER	2%	2025-03-18	EUR	3.214.530 €	0.17%	1.79%
ES0413900905	CED HIP BANCO SANTAN	3%	2026-01-11	EUR	2.832.537 €	0.15%	Nueva
XS2388490802	HSBC BANK PLC	3%	2026-09-24	EUR	2.481.068 €	0.13%	0.03%
XS2322254165	GOLDMAN SACHS GROUP	3%	2026-03-19	EUR	2.412.207 €	0.13%	0.23%
XS1242413679	AVIVA PLC	3%	2025-12-04	EUR	2.141.364 €	0.12%	Nueva
XS1288858548	BANQUE CRED. MUTUEL	3%	2025-09-11	EUR	2.166.071 €	0.12%	Nueva
XS1771838494	ING GROEP	1%	2025-02-14	EUR	2.051.010 €	0.11%	1.82%
XS1174469137	JPMORGAN CHASE & CO	1%	2025-01-27	EUR	2.084.071 €	0.11%	1.79%
XS1190632999	BNP PARIBAS	2%	2025-02-17	EUR	2.128.337 €	0.11%	1.89%
EU000A1U9894	EURO STABILITY MECHA	1%	2025-09-23	EUR	1.906.405 €	0.1%	Nueva
FR0014000OZ2	SOCIETE GENERALE	1%	2025-11-24	EUR	1.881.235 €	0.1%	Nueva
XS2389353181	GOLDMAN SACHS GROUP	3%	2027-09-23	EUR	1.227.639 €	0.07%	0.03%
XS1808351214	CAIXABANK	2%	2025-04-17	EUR	1.043.623 €	0.06%	2.27%
XS2063246198	AMCO ASSET MANAGEMEN	1%	2025-01-27	EUR	510.831 €	0.03%	1.62%
XS1996435688	CEPSA, S.A.	1%	2025-02-16	EUR	509.230 €	0.03%	1.81%
ES0343307015	KUTXABANK SA	0%	2024-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A1Z99M6	EURO STABILITY MECHA	0%	2024-12-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013292687	RENAULT	4%	2024-11-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2031862076	ROYAL BANK OF CANADA	0%	2024-07-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2240494471	INTER. HOTELS	1%	2024-10-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2082818951	AUST & NZ BANKING	1%	2024-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2345784057	BANK OF AMERICA CORP	4%	2025-08-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1689540935	ING GROEP	1%	2024-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1492457665	MYLAN LABORATORIES	2%	2024-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2028899727	MITSUBISHI CORP	0%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2055758804	CAIXABANK	0%	2024-10-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2104051433	BBVA	1%	2025-01-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2087622069	STRYKER CORP		2024-12-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2076154801	ABBOT LABORATORIES	0%	2024-11-19	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002664457	KBC GROUP NV		2024-12-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2058729653	BBVA	0%	2024-10-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2055089457	UNICREDIT SPA	2%	2024-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2022425297	INTESA SANPAOLO SPA	1%	2024-07-04	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013429073	BPCE SA	0%	2024-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0012444750	CREDIT AGRICOLE	4%	2025-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1134541306	AXA	3%	2024-11-07	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000A30VM78	KFW	2%	2029-12-28	EUR	56.081.743 €	3.03%	60.27%
EU000A3KRJQ6	CEE	2%	2029-07-04	EUR	31.766.462 €	1.72%	2.2%
EU000A3KWCF4	CEE	2%	2028-10-04	EUR	22.404.721 €	1.21%	2.18%
IT0005549362	UNICREDIT SPA	3%	2027-01-31	EUR	22.253.642 €	1.2%	1.35%
EU000A2SCAE8	EUROPEAN FINANC STAB	2%	2028-04-11	EUR	18.498.134 €	1%	2%
ES0343307023	KUTXABANK SA	4%	2028-02-01	EUR	17.885.636 €	0.97%	1.48%
XS2388377827	CED KOREA HOUSING	0%	2028-10-27	EUR	17.184.808 €	0.93%	Nueva
XS2344384768	ONTARIO TEACHERS	0%	2028-05-19	EUR	15.560.070 €	0.84%	3.03%
ES0413900848	SANTANDER CED HIPOT	2%	2027-09-08	EUR	15.289.751 €	0.83%	2.15%
FR001400FBN9	BANQUE CRED. MUTUEL	3%	2028-01-26	EUR	13.650.873 €	0.74%	1.63%
ES0413679525	BANKINTER CED HIP	3%	2028-05-29	EUR	13.134.807 €	0.71%	2.49%
EU000A1Z99Q7	EURO STABILITY MECHA	1%	2027-06-23	EUR	13.090.326 €	0.71%	1.77%
XS2549702475	TORONTO-DOMINIO	3%	2026-04-27	EUR	12.627.117 €	0.68%	1.34%
XS2630417124	CAIXABANK	6%	2028-11-30	EUR	10.869.841 €	0.59%	2.78%
XS2618690981	BANCO SANTANDER	4%	2028-05-05	EUR	10.423.146 €	0.56%	Nueva
XS2577053825	UNICREDIT SPA	4%	2029-01-17	EUR	10.363.918 €	0.56%	2.4%
EU000A3K4EN5	CEE	3%	2028-12-05	EUR	10.265.829 €	0.55%	2.1%
XS2624976077	ING BANK	4%	2029-05-23	EUR	10.190.015 €	0.55%	2.23%
XS2889406497	BBVA	4%	2031-05-29	EUR	9.751.938 €	0.53%	Nueva
FR001400AO71	CED HIP CREDIT AGRIC	1%	2030-05-31	EUR	9.169.367 €	0.5%	2.18%
XS1503043694	EUROPEAN INVT B	0%	2029-09-14	EUR	8.899.563 €	0.48%	2.28%
ES0213679OF4	BKT	1%	2027-06-23	EUR	8.590.026 €	0.46%	4.13%
XS2818300407	ING GROEP	4%	2029-05-15	EUR	8.423.784 €	0.46%	79.97%
XS2782117464	CED HIP TORONTO DOMI	3%	2029-02-16	EUR	8.396.913 €	0.45%	2.08%
XS2800064912	CEPSA, S.A.	4%	2031-04-11	EUR	8.053.197 €	0.44%	2.74%
XS2579324869	NATIONAL BANK CANADA	3%	2028-01-25	EUR	8.171.831 €	0.44%	2.08%
EU000A1Z99N4	EURO STABILITY MECHA	0%	2026-12-15	EUR	7.618.314 €	0.41%	2.88%
XS2154325489	SYNGENTA NV	3%	2026-04-16	EUR	7.457.531 €	0.4%	2.26%
ES0213679OP3	BKT	4%	2031-09-13	EUR	7.265.312 €	0.39%	3.33%
XS2322289385	BBVA	0%	2027-03-24	EUR	7.183.296 €	0.39%	3.49%
XS2491963638	AIB GROUP PLC	3%	2026-07-04	EUR	7.091.219 €	0.38%	0.89%
EU000A2SCAB4	EUROPEAN FINANC STAB	0%	2028-09-05	EUR	7.056.903 €	0.38%	2.87%
XS2574873266	E.ON AG	3%	2028-01-12	EUR	6.830.276 €	0.37%	1.65%
XS2531567753	CED ROYAL BANK CANAD	2%	2027-09-13	EUR	6.802.977 €	0.37%	2.1%
XS2908735504	BANCO SANTANDER	3%	2029-04-02	EUR	6.718.685 €	0.36%	Nueva
XS2723549528	COMPAG SAINT GOBAIN	3%	2026-11-29	EUR	6.533.582 €	0.35%	1.51%
FR001400F1G3	ENGIE	3%	2030-01-11	EUR	6.552.970 €	0.35%	2.43%
XS2331216577	BANCO SANTANDER	0%	2026-04-14	EUR	5.877.883 €	0.32%	3.05%
ES0213679OR9	BKT	3%	2032-09-10	EUR	5.550.820 €	0.3%	Nueva
XS2745115837	NATWEST BANK	3%	2029-01-09	EUR	5.378.615 €	0.29%	2.85%
XS2717301365	BANK OF IRELAND	4%	2029-11-13	EUR	5.295.649 €	0.29%	Nueva
XS2628821873	LLOYDS TSB BANK PLC	4%	2027-05-30	EUR	5.151.461 €	0.28%	1.46%
XS2554746185	ING GROEP	4%	2027-11-14	EUR	5.257.498 €	0.28%	1.61%
XS2465609191	CED BANK OF MONTREAL	1%	2026-04-05	EUR	5.274.143 €	0.28%	1.32%
XS2874384279	COMPAG SAINT GOBAIN	3%	2029-08-09	EUR	5.052.905 €	0.27%	Nueva
XS2909821899	IBERDROLA	2%	2028-03-30	EUR	4.882.046 €	0.26%	Nueva
XS1191309720	CED NTL AUSTRAL BANK	0%	2027-02-19	EUR	4.734.976 €	0.26%	1.63%
XS1969600748	CNH INDUSTRIAL NV	1%	2027-03-25	EUR	4.756.954 €	0.26%	1.42%
IT0005598971	UNICREDIT SPA	3%	2028-06-11	EUR	4.612.274 €	0.25%	2.4%
XS2436160936	CED NAT BANK CANADA	0%	2027-01-27	EUR	4.646.837 €	0.25%	1.8%
XS2168048564	EUROPEAN INVT B	0%	2027-06-17	EUR	4.711.736 €	0.25%	3.14%
XS2298304499	BANCO SANTANDER	0%	2028-02-11	EUR	4.580.909 €	0.25%	3.58%
XS2180007549	AT&T	1%	2028-05-19	EUR	4.665.452 €	0.25%	1.86%
XS2834367646	MEDTRONIC	3%	2029-10-15	EUR	4.434.046 €	0.24%	2.24%
XS2035620710	REPSOL YPF, S.A.	0%	2027-08-02	EUR	4.490.548 €	0.24%	1.7%
XS2353182020	ENEL SPA	3%	2027-06-17	EUR	4.453.518 €	0.24%	1.87%
XS2117485677	CEPSA, S.A.	0%	2028-02-12	EUR	4.477.459 €	0.24%	2.26%
XS2015227494	EUROPEAN INVT B	0%	2029-06-20	EUR	4.353.949 €	0.24%	2.97%
XS2827694170	SWISSCOM AG-REG	3%	2028-08-29	EUR	4.212.116 €	0.23%	2.08%
XS2715297672	SANDOZ GROUP	3%	2027-04-17	EUR	4.231.219 €	0.23%	1.54%
XS2592650373	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2028-03-08	EUR	4.218.724 €	0.23%	1.66%
XS2434702424	CAIXABANK	0%	2028-01-21	EUR	4.302.612 €	0.23%	2.89%
XS2842083235	RECKITT BENCKISER PL	3%	2029-06-20	EUR	4.081.004 €	0.22%	2.67%
EU000A1G0EK7	EUROPEAN FINANC STAB	2%	2027-10-13	EUR	4.084.976 €	0.22%	2.24%
XS2765559799	LINDE AG	3%	2028-02-14	EUR	3.622.646 €	0.2%	1.82%
XS2764264607	ING GROEP	3%	2029-08-12	EUR	3.710.259 €	0.2%	2.33%
XS2751666426	ENEL SPA	3%	2028-07-23	EUR	3.616.330 €	0.2%	2.6%
XS2434710799	NATIONAL GRID	0%	2026-01-20	EUR	3.736.051 €	0.2%	0.91%
XS2311407352	BANK OF IRELAND	0%	2027-05-10	EUR	3.721.982 €	0.2%	1.51%
XS1721051495	EDP FINANCE BV	1%	2027-11-22	EUR	3.755.063 €	0.2%	1.76%
XS2419364653	EUROPEAN INVT B	0%	2027-11-15	EUR	3.758.167 €	0.2%	3.31%
XS2801451654	NATIONWIDE	4%	2029-04-16	EUR	3.509.253 €	0.19%	2.92%
XS2649712689	CAIXABANK	5%	2029-07-19	EUR	3.434.820 €	0.19%	2.5%
FR001400IJT3	SCHNEIDER ELECTRIC	3%	2028-06-12	EUR	3.567.296 €	0.19%	1.74%
XS2888621922	NATL AUSTRALIA BANK	3%	2030-02-28	EUR	3.324.960 €	0.18%	Nueva
XS2826616596	CELLNEX TELECOM	3%	2029-01-24	EUR	3.351.298 €	0.18%	2.37%
XS1378880253	BNP PARIBAS	2%	2026-10-01	EUR	3.262.797 €	0.18%	2.73%
XS2259210677	ONTARIO TEACHERS	0%	2030-11-25	EUR	3.240.693 €	0.18%	3.51%
XS2634826031	BANCO SANTANDER	4%	2030-06-12	EUR	3.175.101 €	0.17%	Nueva
XS2545732484	CED KOREA HOUSING	3%	2027-04-11	EUR	3.082.048 €	0.17%	1.83%
XS2719096831	HEINEKEN NV	3%	2026-11-15	EUR	3.151.977 €	0.17%	1.59%
XS2623518821	NATWEST BANK	4%	2029-02-16	EUR	3.172.475 €	0.17%	2.17%
XS2491074923	CED BANK NEW ZEALAND	2%	2027-06-29	EUR	2.977.961 €	0.16%	2.06%
FR0014007VF4	BPCE SA	0%	2026-02-02	EUR	2.876.782 €	0.16%	2.28%
XS2433139966	UNIC BANCA MOBILIARE	0%	2028-01-18	EUR	2.883.058 €	0.16%	3.18%
FR001400U4M6	RCI BANQUE	3%	2029-07-26	EUR	2.832.000 €	0.15%	Nueva
XS2820454606	NOVO NORDISK	3%	2029-01-21	EUR	2.693.404 €	0.15%	1.76%
XS2430951744	CED BANK OF MONTREAL	0%	2027-01-26	EUR	2.789.296 €	0.15%	1.86%
XS2772266420	AMERICAN MEDICAL	3%	2029-03-08	EUR	2.690.066 €	0.15%	2.68%
FR001400JEA2	STELLANTIS NV	4%	2027-01-21	EUR	2.751.066 €	0.15%	0.96%
EU000A1G0EK7	EUROPEAN FINANC STAB	0%	2027-10-13	EUR	2.800.135 €	0.15%	3.18%
XS2405390043	SYDBANK A/S	0%	2026-11-10	EUR	2.769.730 €	0.15%	2.52%
ES0413900939	CED HIP BANCO SANTAN	3%	2028-02-14	EUR	2.543.405 €	0.14%	2.02%
XS2661068234	FCC SERV MEDIO AMBIE	5%	2029-10-30	EUR	2.528.855 €	0.14%	1.85%
XS2465984107	MIZUHO FINANCIAL	1%	2027-04-08	EUR	2.645.687 €	0.14%	1.19%
FR001400F075	BPCE SA	4%	2028-07-13	EUR	2.606.916 €	0.14%	2.11%
EU000A287074	CEE	1%	2028-06-02	EUR	2.668.448 €	0.14%	2.72%
XS2954181843	ARCELOR	3%	2028-12-13	EUR	2.429.826 €	0.13%	Nueva
XS2767979052	INFINEON TECHNOLOGIE	3%	2027-02-26	EUR	2.326.181 €	0.13%	1.29%
XS2554997937	COVESTRO AG	4%	2028-11-15	EUR	2.344.318 €	0.13%	1.55%
FR001400DXH0	CIE FINANCIEMENT FON	3%	2027-05-18	EUR	2.339.619 €	0.13%	1.73%
EU000A1G0EL5	EUROPEAN FINANC STAB	1%	2031-01-20	EUR	2.466.305 €	0.13%	2.86%
XS2432502008	TORONTO-DOMINIO	0%	2027-01-18	EUR	2.344.172 €	0.13%	2.74%
IT0005611550	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2032-09-16	EUR	2.280.202 €	0.12%	Nueva
XS2833390920	DIAGEO CAPITAL BV	3%	2031-02-28	EUR	2.214.474 €	0.12%	Nueva
XS2848960683	EL CORTE INGLES SA	4%	2031-06-26	EUR	2.189.550 €	0.12%	4.26%
XS2822575648	FORD MOTOR COMP	4%	2028-11-21	EUR	2.311.691 €	0.12%	2.06%
ES0213307061	CAIXABANK	1%	2026-11-12	EUR	1.970.744 €	0.11%	3.02%
XS2698464885	CED SUMITOMO BANK	4%	2028-04-19	EUR	2.085.039 €	0.11%	2.14%
XS2900391777	SANDOZ GROUP	3%	2029-09-12	EUR	2.067.980 €	0.11%	Nueva
IT0005580102	UNICREDITO ITALIANO	5%	2029-01-16	EUR	1.986.332 €	0.11%	4.34%
FR0013508512	CREDIT AGRICOLE	1%	2026-04-22	EUR	2.034.485 €	0.11%	1.94%
XS2081500907	FCC SERV MEDIO AMBIE	1%	2026-12-04	EUR	2.049.630 €	0.11%	0.78%
FR001400KY69	RCI BANQUE	4%	2029-10-02	EUR	1.884.366 €	0.1%	1.64%
FR001400DT99	SCHNEIDER ELECTRIC	3%	2027-11-09	EUR	1.936.294 €	0.1%	1.84%
XS2128499105	SIGNIFY NV	2%	2027-05-11	EUR	1.922.942 €	0.1%	0.87%
XS2320533131	REPSOL YPF, S.A.	2%	2026-12-22	EUR	1.832.426 €	0.1%	1.49%
AT0000A2J645	ERSTE GROUP BANK AG	1%	2026-06-08	EUR	1.793.005 €	0.1%	8.8%
XS2070192591	BOSTON SCIENTIFIC	0%	2027-12-01	EUR	1.827.199 €	0.1%	2.98%
IT0005499543	CED MEDIOBANCA DI CR	2%	2027-06-30	EUR	1.672.635 €	0.09%	2.06%
FR001400KPB4	PERNOD-RICARD	3%	2027-09-15	EUR	1.637.878 €	0.09%	1.46%
XS2623501181	CAIXABANK	4%	2027-05-16	EUR	1.657.030 €	0.09%	1.17%
XS2432530637	BANCO SANTANDER	0%	2027-01-14	EUR	1.715.139 €	0.09%	2.99%
EU000A283859	CEE	0%	2030-10-04	EUR	1.665.581 €	0.09%	2.98%
XS2830466137	AMERICAN TOWER CORP	3%	2030-05-16	EUR	1.473.076 €	0.08%	3.36%
XS2747270630	GENERAL MOTORS	3%	2028-01-12	EUR	1.556.045 €	0.08%	2.01%
XS2176621170	ING GROEP	2%	2026-02-26	EUR	1.555.281 €	0.08%	69.05%
XS2294372169	AUST & NZ BANKING	0%	2026-05-05	EUR	1.545.690 €	0.08%	3.47%
FR001400SCY7	SCHNEIDER ELECTRIC	3%	2030-09-03	EUR	1.315.679 €	0.07%	Nueva
XS2889374356	CATERPILLAR INC	3%	2027-09-03	EUR	1.313.351 €	0.07%	Nueva
XS2623129256	DAIMLERCHRYSLER AG	3%	2026-06-19	EUR	1.217.490 €	0.07%	0.95%
XS2258971071	CAIXABANK	0%	2026-11-18	EUR	1.375.291 €	0.07%	2.59%
ES0344251022	IBERCAJA BANCO	4%	2028-07-30	EUR	1.144.344 €	0.06%	2.69%
XS2558916693	IBERDROLA	3%	2028-11-22	EUR	1.117.334 €	0.06%	2.15%
FR0011949403	CNP ASSURANCES	4%	2045-06-05	EUR	1.026.353 €	0.06%	1.29%
ES0213679HN2	BKT	0%	2026-07-08	EUR	987.257 €	0.05%	2.79%
FR001400N5B5	STELLANTIS NV	3%	2027-07-19	EUR	909.136 €	0.05%	1.57%
EU000A1Z99F0	EURO STABILITY MECHA	0%	2028-09-05	EUR	923.175 €	0.05%	2.63%
XS2460043743	CED ROYAL BANK CANAD	0%	2026-03-23	EUR	961.618 €	0.05%	2.07%
EU000A1G0EK7	EUROPEAN FINANC STAB	1%	2027-10-13	EUR	909.377 €	0.05%	2.67%
XS2013574038	CAIXABANK	1%	2026-06-19	EUR	1.017.515 €	0.05%	2.83%
XS2662538425	BARCLAYS BANK	4%	2030-08-08	EUR	768.081 €	0.04%	2.95%
PTEDPUOM0008	ENERGIAS DE PORTUGAL	3%	2028-06-26	EUR	826.720 €	0.04%	2.45%
EU000A1G0DR4	EUROPEAN FINANC STAB	0%	2027-05-03	EUR	770.070 €	0.04%	2.63%
XS2218405772	MERCK KGAA	1%	2026-06-09	EUR	545.379 €	0.03%	1.98%
ES0413900905	CED HIP BANCO SANTAN	3%	2026-01-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2743029766	BANCO SANTANDER	3%	2030-01-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2575952424	BANCO SANTANDER	3%	2026-01-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2432293673	ENEL SPA	0%	2025-11-17	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A1U9894	EURO STABILITY MECHA	1%	2025-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014000OZ2	SOCIETE GENERALE	1%	2025-11-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1293505639	ASR NEDERLAND NV	5%	2025-09-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1372839214	VODAFONE GROUP PLC	2%	2026-08-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2078918781	LLOYDS TSB BANK PLC	0%	2025-11-12	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013434776	BNP PARIBAS	0%	2025-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2199369070	BKT	6%	2026-01-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2082969655	BANK OF IRELAND	1%	2025-11-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2079079799	ING GROEP	1%	2025-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1242413679	AVIVA PLC	3%	2025-12-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1288858548	BANQUE CRED. MUTUEL	3%	2025-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0012517027	DEUDA ESTADO FRANCES	0%	2025-05-25	EUR	14.357.628 €	0.78%	24.25%
IT0005386245	DEUDA ESTADO ITALIA	0%	2025-02-01	EUR	10.070.537 €	0.54%	1.78%
IT0005408502	DEUDA ESTADO ITALIA	1%	2025-07-01	EUR	8.532.868 €	0.46%	2.09%
IT0005345183	DEUDA ESTADO ITALIA	2%	2025-11-15	EUR	8.115.216 €	0.44%	Nueva
IT0005045270	BUONI POLIENNALI		2024-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012M51	ESTADO ESPAÑOL	3%	2029-05-31	EUR	37.725.432 €	2.04%	269.22%
IT0005542797	DEUDA ESTADO ITALIA	3%	2030-06-15	EUR	36.304.876 €	1.96%	Nueva
ES0000012B88	ESTADO ESPAÑOL	1%	2028-07-30	EUR	27.290.409 €	1.47%	Nueva
FR001400HI98	DEUDA ESTADO FRANCES	2%	2029-02-25	EUR	11.078.073 €	0.6%	Nueva
EU000A3K4EW6	CEE	2%	2027-12-06	EUR	7.613.773 €	0.41%	1.98%
IT0005445306	DEUDA ESTADO ITALIA	0%	2028-07-15	EUR	6.122.798 €	0.33%	3.36%
ES00001010P7	COM AUTONOMA MADRID	3%	2029-07-30	EUR	5.955.084 €	0.32%	2.2%
XS2466358111	CAISSE DEPOT ET PLAC	1%	2027-04-06	EUR	5.688.025 €	0.31%	2.31%
ES0000012G26	ESTADO ESPAÑOL	0%	2027-07-30	EUR	4.968.815 €	0.27%	3.31%
FR0014003513	ESTADO FRANCIA	2%	2027-02-25	EUR	4.518.800 €	0.24%	2.07%
IT0005437147	BUONI POLIENNALI	0%	2026-04-01	EUR	3.877.254 €	0.21%	3.1%
XS2475513953	ONTARIO TEACHERS	1%	2032-05-03	EUR	2.755.098 €	0.15%	3.27%
IT0005390874	DEUDA ESTADO ITALIA	0%	2027-01-15	EUR	2.749.622 €	0.15%	2.25%
ES0000012J15	ESTADO ESPAÑOL	0%	2027-01-31	EUR	958.407 €	0.05%	3.28%
ES0000012J15	ESTADO ESPAÑOL	0%	2027-01-31	EUR	952.989 €	0.05%	3.2%
ES0000012J15	ESTADO ESPAÑOL	0%	2027-01-31	EUR	956.069 €	0.05%	3.25%
IT0005345183	DEUDA ESTADO ITALIA	2%	2025-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BRKWGL70	INVESCO ASSET MANAGE	EUR	95.674.425 €	5.17%	Nueva
US78462F1030	STATE STREET GLOBAL	EUR	60.526.049 €	3.27%	11.36%
IE00B4L60045	ISHARES	EUR	48.822.307 €	2.64%	46.93%
IE00BYYW2V44	STATE STREET GLOBAL	EUR	36.145.263 €	1.95%	Nueva
IE00BC7GZW19	SSGA FUNDS MANAGEMEN	EUR	22.584.390 €	1.22%	1.43%
LU1878470019	THREADNEEDLE INVES	EUR	19.066.709 €	1.03%	11.5%
US4642876555	BLACKROCK FUND	EUR	11.960.659 €	0.65%	79.13%
IE00B3VWMM18	BLACKROCK ASSET	EUR	11.002.415 €	0.59%	50.79%
LU1585265819	TIKEHAU INVESTMENT M	EUR	5.859.468 €	0.32%	2.74%
US4642875151	BLACKROCK FUND	EUR	5.669.101 €	0.31%	6.82%
IE00BKWQ0H23	SSGA SPDR ETFS	EUR	4.770.106 €	0.26%	30.61%
US46137V2741	INVESCO EXCHANGE-TRA	EUR	3.164.000 €	0.17%	Nueva
IE00BYXG2H39	ISHARES	EUR	1.721.570 €	0.09%	Nueva
US4642877397	BARCLAYS GLOBAL	EUR	1.556.555 €	0.08%	45.41%
IE00BJ5JPG56	BLACKROCK FUND	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BF1T7090	BROWN ADVISORY	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B6R51Z18	BLACKROCK FUND	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B3ZW0K18	BLACKROCK ASSET	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe
STAND&POOR'S 500	Venta	Futuro	FUT	500	MAR25	75.122.954 €
TOPIX INDX	Venta	Futuro	FUT		MAR25	31.391.244 €
INDICE EUROSTOXX 600 PR	Venta	Futuro	FUT		MAR25	12.053.270 €
INDICE MSCI EM	Venta	Futuro	FUT		MAR25	83.597.000 €

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

169.114

Nº de Partícipes

155

Beneficios Distribuidos

1 €

Inversión mínima

50000

Patrimonio

18.602.816 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo puede invertir, directa o indirectamente a través de IIC (hasta un máximo del 40% del patrimonio) un máximo del 50% de la exposición total en renta variable, hasta un máximo del 10% en materias primas a través de activos aptos de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE y, el resto de la exposición total, en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos y depósitos). Se invertirá hasta un 40% del patrimonio en IIC financieras (principalmente ETFs) que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora (con un máximo del 30% del patrimonio en IIC no armonizadas). Tanto en la inversión directa como indirecta, no existe predeterminación en cuanto a porcentajes de inversión por capitalización, divisas, sectores, rating (toda la cartera de renta fija podrá ser de baja calidad crediticia) ni duración de la cartera de renta fija. Se invertirá principalmente en emisores y/o mercados de países OCDE, preferentemente de la UE. Hasta un máximo del 10% de la exposición total será de emisores y/o mercados de países emergentes. El riesgo de divisa del fondo pueda llegar al 100% de la exposición total. La inversión en renta variable de baja capitalización o en renta fija de baja calidad crediticia pueden influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La estrategia de inversión del fondo conlleva una alta rotación de la cartera. Esto puede incrementar sus gastos y afectar a la rentabilidad. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. En concreto se podrá invertir en: - Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tenga características similares a los mercados oficiales españoles o no esté sometido a regulación o que disponga de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. Se seleccionarán activos y mercados buscando oportunidades de inversión o de diversificación, sin que se pueda predeterminar a priori tipos de activos ni localización.

Operativa con derivadosEl fondo ha realizado durante el periodo operaciones en instrumentos financieros derivados.

Sectores

Tecnología
20.08%
Servicios financieros
16.45%
Salud
12.26%
Industria
12.13%
Consumo cíclico
10.99%
Consumo defensivo
8.06%
Comunicaciones
6.68%
Materias Primas
4.82%
Servicios públicos
3.42%
Energía
3.26%
Inmobiliarío
1.84%

Regiones

Europa
49.75%
Estados Unidos
40.97%
Reino Unido
8.13%
Canada
0.64%
América Latina y Centroamérica
0.52%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
35.72%
Large Cap - Value
26.15%
Large Cap - Growth
26.12%
Medium Cap - Blend
6.40%
Small Cap - Value
2.20%
Medium Cap - Growth
2.19%
Medium Cap - Value
1.23%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.15

2024-Q4

0.58

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.33

2024-Q3

0.33

2024-Q2

0.33

2024-Q1

0.33

Anual

Total

2023

1.32

2022

1.33

2021

1.33