2024-Q4

BANKINTER PREMIUM DEFENSIVO, FI

•CLASE B

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

104,33 €

0.38%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.17%	0.39%	1.14%	4.58%	1.14%	0.96%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados

En el segundo semestre de 2024 la actividad económica global se expandió a un ritmo similar al del precedente, gracias al dinamismo del sector servicios mientras que las manufacturas continuaron mostrando una notable debilidad.

Fue destacable la evolución de la economía de Estados Unidos, que sorprendió al alza a pesar de algunas señales de desaceleración en su mercado laboral. Dentro de Europa, destacó positivamente la buena marcha de la economía española frente al estancamiento de Alemania.

El proceso de desinflación continuó en el semestre, permitiendo que los bancos centrales de las principales economías bajaran los tipos de interés, con la excepción del Banco de Japón que, al contrario, subió el tipo de interés y retiró estímulos.

El Banco Central Europeo, decidió bajar sus tipos de interés de referencia en 25 puntos básicos en su reunión de junio y realizó un movimiento similar en los meses de septiembre, de octubre y de diciembre. Así, el tipo de depósito bajó en el semestre de 4% a 3%. Por su parte, la Reserva Federal inauguró el ciclo de recortes de tipos con una bajada de medio punto en septiembre, seguida de dos recortes adicionales de 25 puntos básicos en las reuniones de noviembre y diciembre, hasta situar los tipos oficiales en el rango 4,25%-4,50%.

De cara al futuro se espera una continuación del actual proceso de normalización de las políticas monetarias. Dicho esto, las expectativas de los mercados se ajustaron a lo largo del semestre, para pasar a descontar una relajación más intensa de la política monetaria del Banco Central Europeo y menos acusada en Estados Unidos, como consecuencia de las medidas que la nueva Administración estadounidense podría poner en marcha.

Según los anuncios realizados por el presidente electo Trump, la nueva Administración podría llevar a cabo un aumento de los aranceles, un endurecimiento de la política migratoria, una reducción impositiva y un proceso de desregulación de determinadas actividades.

El grado de incertidumbre es elevado, pero desde que se conoce el resultado de las elecciones americanas, se ha producido una apreciación del dólar, un aumento de las expectativas de inflación en Estados Unidos y un impulso de los activos de riesgo estadounidenses.

En concreto, el índice bursátil S&P 500 se revalorizó +7,7% en el semestre frente a un Eurostoxx 50 que estuvo plano.

El índice MSCI World de países desarrollados se revalorizó +5,6% mientras que el índice MSCI Emergentes retrocedió -1,0%. Eso, a pesar de la recuperación de los activos chinos (CSI 300 +13,7%) gracias al anuncio de medidas de estímulo por parte de las autoridades de China, con el objetivo de estabilizar el ajuste que atraviesa su sector inmobiliario y tratar de dinamizar la demanda interna.

Cabe resaltar también el episodio de volatilidad experimentado a principios de agosto, vinculado al aumento de los tipos de interés oficiales de Japón y a la debilidad de unos datos de empleo americanos. Entonces se produjo la mayor corrección bursátil del año (-6% en el MSCI World).

Dentro de la bolsa europea, destacó la revalorización del índice alemán DAX (+9,2% en el semestre) y del Ibex (+6%) frente al índice francés que cerró el semestre con caídas (CAC -1,3%).

Por sectores, los que mejor se comportaron en el semestre fueron las financieras con una revalorización de +9,7% seguidas de servicios de comunicación (+5,8%) e industriales (+4,5%). Por el contrario, el peor comportamiento se registró dentro de las petroleras (-12,7%), las compañías de salud (-10%) y tecnología (-9,9%).

En el conjunto del semestre, las rentabilidades de las deudas soberanas cayeron sensiblemente, con la excepción de los plazos largos americanos, que pasaron a descontar un escenario de mayor inflación tras conocerse el resultado de las elecciones americanas.

En concreto, la rentabilidad del bono americano a diez años subió +17 puntos básicos hasta situarse en 4,57%, y la del bono alemán se redujo -13 puntos básicos en el semestre hasta 2,08%.

Los tipos de mercado de los soberanos de corto plazo registraron una caída más acusada por lo que las curvas de tipos deshicieron su inversión y pasaron a tener pendiente positiva.

La deuda periférica evolucionó favorablemente, especialmente en Italia. Por el contrario, la deuda francesa se vio penalizada por el ruido político y el retraso en el control de las finanzas públicas. Así, la prima de riesgo francesa pasó a situarse por encima de la española, en 83 puntos básicos vs 69 puntos básicos, al cierre de 2024.

La prima de riesgo italiana descendió 42 puntos básicos en el semestre hasta situarse en 116 puntos básicos.

El euro se depreció frente al dólar en el semestre. El cruce cerró el ejercicio en sus mínimos anuales, por debajo de 1,04, tras un fuerte movimiento a la baja propiciado por el retraso en las perspectivas de bajadas de tipos de la Reserva Federal y por la victoria de Trump.

El yen experimentó un notable movimiento de ida y vuelta en su cruce con el dólar a lo largo del semestre. Se fortaleció fuertemente tras la subida de tipos por sorpresa del Banco de Japón, pasando el cruce de 161 a 140, para recuperarse después y cerrar el año 2024 en 157 yenes por dólar.

Finalmente, en el mercado de materias primas se produjo una notable volatilidad en el precio del petróleo como consecuencia de la intensificación del conflicto de Oriente Medio y por las decisiones de la OPEP+. El saldo semestral terminó siendo negativo, -13,6% en el caso del Brent, que cerró el semestre en 74,6$/barril.

El precio del oro subió +12,8% en el semestre, para cerrar el ejercicio en 2.625 dólares/onza.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

Durante este semestre se ha mantenido en un nivel de inversión en renta variable del 7%.

En Renta Fija hemos adoptado una postura más defensiva, reduciendo nuestra exposición a los bonos corporativos privados y financieros. Hemos aumentado nuestra posición en efectivo y añadido más bonos gubernamentales, (España, Italia y Francia), para proporcionar estabilidad e implementar una posición más defensiva en nuestras carteras de renta fija. Seguimos manteniendo una preferencia por los bonos de crédito frente a los bonos gubernamentales, con una sobre ponderación en el sector financiero.

De cara al futuro, los mercados primarios ofrecerán nuevas oportunidades que creemos serán una oportunidad para aumentar nuevamente los bonos corporativos, dado los sólidos escenarios fundamentales generales que estamos viendo hasta la fecha en las corporaciones y las instituciones financieras.

Durante el segundo semestre del año hemos cerrado este periodo con una duración del fondo de 1,97 años.

c) Índice de referencia.

El índice de referencia del fondo se utiliza en términos meramente informativos o comparativos.

d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.

El patrimonio del fondo de la clase B ha aumentado un 2,87% en el periodo según puede verse en el apartado 2.1.a) del presente informe.

El patrimonio del fondo de la clase A ha aumentado un 9,07% en el periodo según puede verse en el apartado 2.1.a) del presente informe.

El patrimonio del fondo de la clase R ha aumentado un 19,18% en el periodo según puede verse en el apartado 2.1.a) del presente informe.

El número de partícipes de la clase B ha aumentado un 68,26% en el periodo según puede verse en el apartado 2.1.a) del presente informe.

El número de partícipes de la clase A ha aumentado un 5,00% en el periodo según puede verse en el apartado 2.1.a) del presente informe.

El número de partícipes de la clase R ha aumentado un 12,47% en el periodo según puede verse en el apartado 2.1.a) del presente informe.

Como consecuencia de esta gestión, el fondo ha obtenido una rentabilidad en el semestre del +2,82% en la clase A, +2,95% en la clase B y +2,77% en la clase R.

Durante el periodo considerado del semestre, los gastos corrientes soportados por el fondo han tenido un impacto de 0,44% en su rentabilidad para la clase R, del 0,26% para la clase B y del 0,38 % para la clase A.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora.

Puede verse en el cuadro de Comparativa el comportamiento relativo del Fondo con respecto a la rentabilidad media de los fondos de la Gestora con su misma Vocación Inversora.

2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

En la parte de renta variable, en octubre realizamos una pequeña rebaja en la exposición de renta variable al 7% vs 8% anterior.

A nivel de posicionamiento geográfico, aumentamos el peso de la renta variable de EEUU hasta 60% en un primer paso bajando 3 p.p. desde Europa y después bajando 2 p.p.de emergentes.

Respecto a la asignación sectorial de las carteras, en Europa seguimos sobre ponderando los sectores más beneficiados de las bajadas de tipos, y los sectores defensivos. En cambio, en EEUU optamos por sectores más cíclicos y más sensibles a las políticas de Trump, como las financieras, sin olvidarnos de la tecnología y de las pequeñas compañías.

Mantenemos una posición de dólar del 2,10%

Dentro de la cartera de renta variable los valores que más han contribuido a la rentabilidad del fondo durante el semestre han sido INVESCO S&P 500 EUR HDG ACC (0,106%), SPDR S&P 500 ETF TRUST (0,0086%), CTLX AMER SMLR COS 9EH EUR (0,026%), TOPIX INDX FUTR Dec24 (0,022%) Por el contrario, los que más han detraído han sido, ASML HOLDING NV (-0,029%) BROWN ADV US SUST GROW-EURBH ( -0.022%) HEINEKEN NV (-0,022%) NESTLE SA-REG (-0,014%) NOVO NORDISK A/S-B (-0,012%)

En Renta Fija, reducimos la sensibilidad a tipos de interés del fondo a 1,97 años.

Por tipología de activos los bonos de gobierno y similares suponen un 32,70% del patrimonio, casi diez puntos más que el semestre anterior. El peso en entidades financieras se cerró 47,43%, cinco puntos más que junio 2024, y los de corporativos se sitúa en 12,34%, diez puntos por debajo del semestre anterior. Las duraciones medias son de 2,81, 1,63 y 2,17 respectivamente. Es decir, vencimientos muy cortos en los activos de crédito.

Durante el segundo semestre las ventas de bonos corporativos más significativas eran los siguientes: Swisscom (SCMNVX 3,50% 29/05/2026), Heineken (HEIANA 3,625% 15/11/2026), Eli Lilly (1,625% 02/06/2026), Medtronic (MDT 3,65% 15/10/2029), Boston Scientific (BSX 3,375% 08/03/2029 y BSX 0,75% 08/03/2025), y Becton Dickinson (BDX 0,334% 13/08/2028). Los bonos corporativos que hemos incorporado más significativos son: Ford (F3,25% 15/09/2025), Imperial Tobacco (IMBLN 2,125% 12/02/2027), Arcelor (MTNA 3,125% 13/12/2028) y Enel (ENELIM 3,375% 23/07/2028).

Los bonos financieros incorporado más significativos en el periodo han sido Australia New Zealand Bank (ANZNZ 0,895% 23/03/2027), Santander (SANTAN 0,01% 27/02/2025), Allied Irish Bank (AIB 2,25% 04/04/2028) y Bank of Nova Scotia (BNS FRN 26/03/2026). Las ventas de bonos financieros más significativas han sido Nationwide Building Society (NWIDE 1,5% 08/03/2026), Bank of Ireland (BKIR 4,875% 16/07/2028) y Natwest (NWG 2% 27/08/2025).

Bonos gubernamentales que hemos incorporado al fondo son los siguientes: España (SPGB 1,45% 30/04/2027, SPGB 2,50% 31/05/2027 y SPGB 0,80% 30/07/2027), Italia (BTPS 3,10% 28/08/2026, BTPS 0,85% 15/01/2027, BTPS 2,65% 01/12/2027 y BTPS 0,85% 15/01/2027), Bpifrance SACA (BPIFRA 0,875% 26/09/2028 y BPIFRA 2,125%% 29/11/2027) y Francia (FRTR 0,75% 25/05/2028 y FRTR 2,50% 24/09/2027).

Los bonos que más han aportado al fondo en el periodo:

Bono gubernamental español (SPGB 2,50% 31/05/2027 +0,10% y SPGB 0% 31/01/2028 +0,06%), bono gubernamental italiano (BTPS 3,80% 01/08/2028 +0,05%), BNP Paribas (BNP 2,125% 23/01/2027 +0,05%), BBVA (BBVASM 5,75% 15/09/2033 +0,05%) y Imperial Tobacco (IMBLN 2,125% 12/02/2027).

Los valores que se quedaron atrás en este periodo:

Bono gubernamental francés (FRTR 0,75% 25/05/2028 0%), bono gubernamental italiano (BTPS 3% 01/10/2029 0%) y Santander UK (SANUK 0,603% 13/09/2029).

La rentabilidad media de la liquidez durante el periodo ha sido del +2,20%.

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

También se han realizado durante el semestre operaciones de compraventa de futuros sobre índices bursátiles para ajustar los niveles de inversión a nuestro objetivo de asset allocation. En concreto hemos realizado operaciones sobre el futuro de Stoxx Europe 600 y el S&P500. Por otro lado, hemos realizado operaciones sobre el futuro del eurodólar para cubrir parcialmente nuestro riesgo divisa y ajustarlo a nuestro asset allocation. El resultado de la inversión en estas operaciones durante el período ha supuesto una rentabilidad del -0,03% sobre el patrimonio medio del fondo para las clases A, B y R, siendo el nivel medio de apalancamiento de dicho fondo para ambas clases, correspondiente a las posiciones en instrumentos financieros derivados en este periodo de un 11,24%.

d) Otra información sobre inversiones

El fondo inició en el 4º trimestre de 2021 la participación en una demanda colectiva contra Bayer AG por declaraciones y omisiones falsas y engañosas transmitidas por la compañía en el proceso de compra de Monsanto. En este semestre, no se ha producido ninguna novedad en relación a la citada demanda.

3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

Durante el semestre, la volatilidad del valor liquidativo del fondo para la clase A, B y R ha estado alrededor del 1,51%, volatilidad inferior a la de su benchmark como puede verse en el cuadro de medidas de riesgo.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

Bankinter Gestion de Activos SGIIC (en adelante, “la Gestora”) cuenta con una política de implicación a largo plazo de los accionistas que, entre otras cosas, incluye un apartado relativo al ejercicio de los derechos de voto que explica cómo integra en la gestión diaria de las Instituciones de Inversión Colectiva la toma de decisiones que puedan afectar a las compañías en las que invierte, respetando siempre el principio de actuar en el mejor interés de los partícipes.

Dicha política establece las directrices que se tienen en cuenta en el proceso de voto en las juntas generales de accionistas, considerando, entre otras cosas, la estrategia de inversión de las IIC gestionadas, así como la naturaleza y el tamaño de las sociedades en las que invierte respecto a la posición global de los distintos vehículos de la gestora.

La decisión final del sentido del voto se determina a partir de un análisis interno de la propia Gestora, que ha incluido el uso de los servicios de asesores de voto.

Tanto la representación como el voto podrán ser delegados o ejercitados por vía electrónica en los casos en los que las sociedades habiliten medios de comunicación a distancia para los accionistas e inversores.

Una información más detallada sobre esta política puede consultarse en www.bankinter.com, en la sección “Fondos Bankinter Gestión de Activos”.

Durante el ejercicio se han dado instrucciones para acudir a más de 240 Juntas de accionistas de emisores de más de 20 países distintos. En la gran mayoría de ocasiones, se ha acudido con instrucciones para votar en cada uno de los puntos del orden del día, pronunciándose a favor, en contra o absteniéndose en el mejor interés de las IIC gestionadas y sus partícipes.

En lo que se refiere a este fondo en concreto, durante el ejercicio se han dado instrucciones para acudir a las Juntas de los siguientes emisores:

Abbott Laboratories, Adobe Inc., Advanced Micro Devices, Inc., Allianz SE, Amundi SA, ArcelorMittal SA, ASML Holding NV, Assa Abloy AB, AstraZeneca PLC, Atlas Copco AB, Aviva Plc, Bank of America Corporation, Bio-Techne Corporation, BNP Paribas SA, BP Plc, Coca-Cola Europacific Partners plc, Compagnie Financiere Richemont SA, Deere & Company, Deutsche Post AG, Deutsche Telekom AG, DuPont de Nemours, Inc., General Motors Company, Heineken NV, Honeywell International Inc., Iberdrola SA, ING Groep NV, Intel Corporation, International Flavors & Fragrances Inc., Keurig Dr Pepper Inc., Levi Strauss & Co., LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE, Medtronic Plc, Merck KGaA, Nestle SA, NextEra Energy, Inc., Novartis AG, Palo Alto Networks, Inc., Pfizer Inc., Pirelli & C. SpA, Prologis, Inc., Rio Tinto Plc, Sanofi, SAP SE, Schneider Electric SE, SEGRO PLC, Snowflake Inc., Stanley Black & Decker, Inc., STMicroelectronics NV, Stora Enso Oyj, Target Corporation, TERNA Rete Elettrica Nazionale SpA, The Coca-Cola Company, The TJX Companies, Inc., The Walt Disney Company, Thermo Fisher Scientific Inc., TotalEnergies SE, UBS Group AG, VINCI SA, Visa Inc., Workday, Inc., Yum! Brands, Inc., Zoetis Inc. y Zurich Insurance Group AG.

6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.

Este fondo puede invertir hasta un 100% en emisores de renta fija de baja calidad, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado.

Las Cuentas Anuales contarán con un Anexo de sostenibilidad con información sobre las características medioambientales o sociales que promueve el fondo.

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

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8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

Durante el ejercicio 2024, la IIC ha abonado la cantidad de 51.900,50 euros en concepto de gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, siendo los principales proveedores del servicio UBS, JP Morgan, Exane, Morgan Stanley, Santander, Redburn, Kepler y Bernstein. Dicho análisis ha mejorado la gestión de la IIC en lo relativo a la asignación de activos más adecuada a la previsión del ciclo macroeconómico, así como en la selección concreta de determinadas ideas de inversión.

Para el ejercicio 2025, se ha presupuestado para esta IIC un importe de 45.021,22 euros en concepto de gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, siendo los principales proveedores del servicio UBS, JP Morgan, Exane, Morgan Stanley, Santander, Redburn, Bernstein, Bank of America Merrill Lynch y Kepler.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

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10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO.

De cara al primer semestre de 2025 no se anticipan cambios sustanciales en el ritmo de crecimiento de la economía global. Los principales organismos proyectan una tasa de expansión en el PIB global ligeramente por encima del 3%, en línea con la registrada en 2023 y 2024.

Se espera que el proceso de desaceleración de la inflación continúe, si bien la inflación de servicios está mostrando una mayor resistencia a bajar.

En este contexto, los mercados financieros proyectan una relajación más intensa de la política monetaria de la UEM y menos pronunciada en EEUU de lo que descontaban unos meses atrás. En concreto, el mercado descuenta cerca de cien puntos básicos de recortes por parte del Banco Central Europeo a lo largo del primer semestre de 2025, y unos treinta puntos básicos en el caso de la Reserva Federal.

Este escenario positivo, de crecimiento de la actividad a un ritmo razonable con control de la inflación y un nivel reducido y estable del desempleo, está rodeado de una incertidumbre elevada, por las tensiones geopolíticas existentes y por las posibles políticas de la nueva Administración de Estados Unidos.

En este sentido, un hipotético aumento de los aranceles podría impactar negativamente sobre la actividad económica y presionar al alza la inflación a escala global.

También existe un grado de incertidumbre elevado respecto a la evolución de la situación fiscal en Europa, por la inestabilidad política de Francia y la celebración de elecciones anticipadas en Alemania.

Para 2025 anticipamos un comportamiento más moderado de las bolsas globales tras dos años excepcionalmente positivos.

Este escenario estará respaldado por un entorno de crecimiento moderado, desinflación y políticas monetarias flexibles, que deberían proporcionar soporte a los mercados financieros.

Además, la pujanza de la Inteligencia Artificial podría extenderse al resto del mercado, de forma que el crecimiento de los beneficios se vería respaldado no sólo por las grandes compañías americanas conocidas como “Siete Magníficos” sino por un mayor número de empresas.

No obstante, la incertidumbre en torno a factores geopolíticos y las políticas arancelarias propuestas por el gobierno de Trump podría provocar episodios de volatilidad.

La diversificación será clave en este contexto.

Probablemente la bolsa americana mantenga su fortaleza relativa, con oportunidades en sectores como tecnología, inteligencia artificial, transición energética e infraestructuras.

La bolsa europea ofrece valoraciones atractivas, respaldadas por políticas expansivas y una mejora en las perspectivas económicas.

Los mercados han descontado un gran número de bajadas de tipos en la UEM, lo que podría limitar el recorrido de la renta fija europea.

Las curvas de tipos han ganado pendiente, especialmente en crédito y bonos periféricos, y aún podrían extenderse.

Tras el destacado desempeño de la renta fija privada en 2024, especialmente por parte de los bonos de entidades financieras, vemos razonable que se produzca un periodo de consolidación.

Dentro de la deuda soberana, preferimos la deuda periférica (España e Italia) frente a los bonos franceses, que seguramente continuarán penalizados por la inestabilidad política del país y la ausencia de disciplina fiscal.

El arranque del año suele venir acompañado de un elevado volumen de emisiones en el mercado primario, que podría ofrecer oportunidades para incrementar posiciones en los activos que sufran ampliación de las primas de emisión.

De cara al primer semestre del año, mantenemos nuestra preferencia por los bonos de entidades financieras, especialmente de bancos de la periferia europea, aunque reconocemos una disminución en la rentabilidad adicional que ofrecen frente a los corporativos.

Dentro del crédito corporativo, priorizamos la calidad sobre el high yield y favorecemos sectores como utilities y ciertas industrias.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US5949181045	MICROSOFT CORP	EUR	920.842 €	0.17%	2.48%
US67066G1040	NVIDIA CORPORATION	EUR	691.123 €	0.12%	72.19%
US0231351067	AMAZON.COM INC	EUR	603.198 €	0.11%	17.39%
NL0010273215	ASML HOLDINGS NV	EUR	542.960 €	0.1%	29.45%
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC	EUR	482.523 €	0.09%	7.4%
ES0144580Y14	IBERDROLA	EUR	459.262 €	0.08%	9.78%
US02079K1079	ALPHABET INC	EUR	459.990 €	0.08%	11.26%
GB00BDCPN049	COCA-COLA EUROPACIFI	EUR	438.088 €	0.08%	48.75%
DE0005557508	DEUTSCHE TELEKOM	EUR	434.997 €	0.08%	23.04%
FR0000121014	LOUIS VUITON MOET HE	EUR	415.617 €	0.08%	0.07%
FR0000120578	SANOFI-AVENTIS	EUR	428.111 €	0.08%	4.23%
NL0000235190	EADS	EUR	379.830 €	0.07%	Nueva
US30303M1027	META PLATFORMS INC	EUR	363.453 €	0.07%	26.47%
FR0000120271	TOTAL, S.A	EUR	386.132 €	0.07%	30.79%
CH0244767585	UBS GROUP AG	EUR	374.271 €	0.07%	54.28%
US92826C8394	VISA INC	EUR	395.717 €	0.07%	24.51%
FR0000131104	BANCO NACIONAL	EUR	367.046 €	0.07%	40.96%
ES0132105018	ACERINOX	EUR	325.638 €	0.06%	Nueva
US11135F1012	BROADCOM CORP	EUR	340.201 €	0.06%	49.32%
NL0011821202	ING GROEP	EUR	319.636 €	0.06%	27.07%
SE0007100581	ASSA ABLOY AB-B	EUR	331.464 €	0.06%	8.11%
FR0000125486	VINCI SA	EUR	336.024 €	0.06%	45.47%
CH0210483332	CIE FINAC. RICHEMON	EUR	315.856 €	0.06%	26.94%
CH0038863350	NESTLE SA	EUR	304.925 €	0.06%	30.28%
GB0009895292	ASTRAZENECA PLC	EUR	305.300 €	0.06%	9.99%
DE0007164600	SAP. AG-VORZUG	EUR	357.995 €	0.06%	24.68%
US1912161007	COCA COLA	EUR	329.076 €	0.06%	1.14%
DE0007236101	SIEMENS AG-REG	EUR	305.090 €	0.06%	61.57%
DE0008404005	ALLIANZ	EUR	331.112 €	0.06%	12%
IT0003242622	TERNA SPA	EUR	252.489 €	0.05%	5.57%
ES0148396007	INDITEX	EUR	218.565 €	0.04%	Nueva
GB0007188757	RIO TINTO PLC	EUR	228.816 €	0.04%	6.89%
GB00BPQY8M80	AVIVA PLC	EUR	228.214 €	0.04%	0.86%
BE0003565737	KBC GROUP NV	EUR	206.550 €	0.04%	Nueva
US0311001004	AMETEK	EUR	213.176 €	0.04%	Nueva
DE0006599905	MERCK KGAA	EUR	207.052 €	0.04%	9.6%
US68389X1054	ORACLE CORP	EUR	202.539 €	0.04%	22.03%
US46625H1005	MORGAN JP & CO	EUR	242.985 €	0.04%	22.55%
GB0007980591	BP PLC	EUR	213.934 €	0.04%	41.37%
US91324P1021	UNITEDHEALTH GROUP	EUR	205.108 €	0.04%	2.71%
DK0062498333	NOVO NORDISK	EUR	187.744 €	0.03%	Nueva
FR0013280286	BIOMERIEUX	EUR	139.001 €	0.03%	16.62%
NL0013267909	AKZO	EUR	149.943 €	0.03%	Nueva
GB00B5ZN1N88	SEGRO PLC	EUR	189.780 €	0.03%	19.95%
BE0974293251	ANHEUSER-BUSCH INBEV	EUR	183.398 €	0.03%	Nueva
FR0004125920	AMUNDI	EUR	155.813 €	0.03%	6.56%
US6974351057	PALO ALTO NETWORKS	EUR	174.257 €	0.03%	11%
US98978V1035	ZOETIS INC	EUR	184.660 €	0.03%	2.82%
US74340W1036	PROLOGICS	EUR	165.308 €	0.03%	2.68%
US7739031091	ROCKWELL AUTOMATION	EUR	144.295 €	0.03%	7.35%
US9884981013	YUM! BRANDS, INC	EUR	170.833 €	0.03%	4.73%
FR0000120628	AXA	EUR	157.186 €	0.03%	Nueva
US7170811035	PFIZER INC	EUR	178.079 €	0.03%	1.96%
US6174464486	MORGAN STANLEY	EUR	163.363 €	0.03%	33.76%
US3453708600	FORD MOTOR COMP	EUR	147.346 €	0.03%	Nueva
US2546871060	WALT DISNEY	EUR	185.431 €	0.03%	15.96%
US0378331005	APPLE COMPUTER	EUR	155.931 €	0.03%	22.94%
US0605051046	BANK OF AMERICA CORP	EUR	178.498 €	0.03%	14.27%
US00724F1012	ADOBE SYSTEMS INC	EUR	101.742 €	0.02%	39.27%
CA13646K1084	CANADIAN PACIFIC RAI	EUR	128.902 €	0.02%	4.95%
FR001400AJ45	MICHELIN	EUR	108.883 €	0.02%	Nueva
SE0017486897	ATLAS COPCO AB	EUR	116.720 €	0.02%	55.02%
US23804L1035	DATADOG INC	EUR	131.737 €	0.02%	Nueva
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	130.747 €	0.02%	27.87%
US52736R1023	LEVI STRAUSS & CO	EUR	92.492 €	0.02%	7.22%
US26614N1028	DUPONT DE NEMOURS IN	EUR	106.883 €	0.02%	2.04%
US24703L2025	DELL COMPUTERS	EUR	102.018 €	0.02%	Nueva
US09073M1045	BIO-TECHNE CORP	EUR	102.567 €	0.02%	3.95%
US2521311074	DEXCOM INC	EUR	115.170 €	0.02%	Nueva
US8835561023	THERMO FISHER SCIENT	EUR	136.605 €	0.02%	40.68%
US0320951017	AMPHENOL CORP	EUR	104.056 €	0.02%	Nueva
US4595061015	INTL FLAVORS FRAG	EUR	96.643 €	0.02%	8.17%
FR0000120321	L'OREAL MANUF	EUR	111.443 €	0.02%	Nueva
US8085131055	CHARLES SCHWAB	EUR	136.681 €	0.02%	3.85%
AN8068571086	SCHLUMBERGER LTD	EUR	100.083 €	0.02%	Nueva
IE00BTN1Y115	MEDTRONIC PLC	EUR	120.223 €	0.02%	4.94%
US0382221051	APPLIED MATERIA	EUR	97.184 €	0.02%	28.74%
CH0012032048	ROCHE HOLDINGS	EUR	103.609 €	0.02%	Nueva
US5184391044	ESTEE LAUDER	EUR	92.653 €	0.02%	Nueva
US87612E1064	TARGET CO	EUR	95.136 €	0.02%	5.58%
US5951121038	MICRON TECHNOLO	EUR	82.628 €	0.01%	33.84%
ES0177542018	INTL AIRLINES GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000009165	HEINEKEN NV	EUR	0 €	0%	Vendida
US49271V1008	KEURIG DR PEPPER INC	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0005552004	DHL GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
US5132721045	LAMB WESTON HOLDINGS	EUR	0 €	0%	Vendida
US5024311095	L3HARRIS TECHNOLOGIE	EUR	0 €	0%	Vendida
US98138H1014	WORKDAY INC	EUR	0 €	0%	Vendida
IE000S9YS762	LINDE AG	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005278236	PIRELLI & CO SPA	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1598757687	ARCELOR	EUR	0 €	0%	Vendida
US37045V1008	GENERAL MOTORS	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BASF111	BASF AG	EUR	0 €	0%	Vendida
US65339F1012	FPL GROUP INC	EUR	0 €	0%	Vendida
US7512121010	POLO RALPH LAUREN CO	EUR	0 €	0%	Vendida
US6541061031	NIKE INC	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000125338	CAP GEMINI	EUR	0 €	0%	Vendida
US4385161066	HONEYWELL INTERNATIO	EUR	0 €	0%	Vendida
US30231G1022	EXXON MOBILE CORP	EUR	0 €	0%	Vendida
US17275R1023	CISCO SYSTEMS INC	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0012005267	NOVARTIS	EUR	0 €	0%	Vendida
PTJMT0AE0001	JERONIMO MARTINS	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000226223	STMICROELECTRONICS N	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L60	BKT	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1790990474	CREDIT AGRICOLE	1%	2025-03-13	EUR	6.823.682 €	1.23%	17.12%
FR0013516184	CREDIT AGRICOLE	1%	2025-06-05	EUR	6.347.710 €	1.15%	51.61%
ES0413900590	CED HIP BANCO SANTAN	0%	2025-02-27	EUR	4.970.592 €	0.9%	Nueva
XS2442748971	CED KOREA HOUSING	0%	2025-03-22	EUR	4.965.077 €	0.9%	69.93%
FR0128481647	BPCE SA	3%	2025-02-21	EUR	4.979.915 €	0.9%	1.98%
XS2774441435	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2025-02-20	EUR	4.979.881 €	0.9%	2.01%
XS2104051433	BBVA	1%	2025-01-16	EUR	4.847.966 €	0.88%	16.39%
FR0014000OZ2	SOCIETE GENERALE	1%	2025-11-24	EUR	4.787.952 €	0.87%	Nueva
FR0014009A50	BANQUE CRED. MUTUEL	1%	2025-05-23	EUR	3.963.471 €	0.72%	Nueva
FR0014009KS6	SANOFI-AVENTIS	0%	2025-04-06	EUR	3.866.228 €	0.7%	0.74%
XS2162004209	ONTARIO TEACHERS	0%	2025-05-06	EUR	3.885.095 €	0.7%	0.26%
XS2443921056	INFINEON TECHNOLOGIE	0%	2025-02-17	EUR	3.799.269 €	0.69%	0.09%
XS2843834354	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2025-06-12	EUR	2.965.256 €	0.54%	2.27%
XS2803392021	TORONTO-DOMINIO	3%	2026-04-16	EUR	2.702.905 €	0.49%	Nueva
XS2485553866	NATWEST BANK	2%	2025-08-27	EUR	2.429.660 €	0.44%	Nueva
FR0011388339	CED CAISSE REFIN HAB	2%	2025-01-17	EUR	1.998.549 €	0.36%	Nueva
FR0012737963	CREDIT AGRICOLE	2%	2025-07-15	EUR	1.991.091 €	0.36%	Nueva
XS0993148856	AT&T	3%	2025-12-17	EUR	1.993.037 €	0.36%	Nueva
XS2229875989	FORD MOTOR CRED	3%	2025-09-15	EUR	2.001.551 €	0.36%	Nueva
XS1575444622	IBERDROLA	1%	2025-03-07	EUR	1.957.863 €	0.35%	0.07%
XS1820037270	BBVA	1%	2025-05-14	EUR	1.912.590 €	0.35%	0.08%
XS1190632999	BNP PARIBAS	2%	2025-02-17	EUR	1.949.278 €	0.35%	0.04%
ES0513689J50	BKT	3%	2025-04-09	EUR	1.588.143 €	0.29%	Nueva
XS1796079488	ING GROEP	2%	2025-03-22	EUR	1.487.518 €	0.27%	1.34%
XS2607079493	AUST & NZ BANKING	3%	2025-04-04	EUR	1.101.644 €	0.2%	Nueva
XS1808351214	CAIXABANK	2%	2025-04-17	EUR	1.043.623 €	0.19%	2.27%
FR0013381704	BNP PARIBAS	2%	2025-11-20	EUR	980.255 €	0.18%	Nueva
ES0343307015	KUTXABANK SA	0%	2024-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2793212197	BANK OF NOVA SCOTIA	4%	2026-03-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2697966690	ING BANK	4%	2026-10-02	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002290592	KBC GROUP NV	1%	2024-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400N9V5	SOCIETE GENERAL	4%	2026-01-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2719281227	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2025-11-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2454766473	AMERICAN MEDICAL	0%	2025-03-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1405775708	THERMO FISHER SCIENT	0%	2024-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2031862076	ROYAL BANK OF CANADA	0%	2024-07-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2240494471	INTER. HOTELS	1%	2024-10-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2082818951	AUST & NZ BANKING	1%	2024-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2199265617	BAYER	0%	2024-07-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1689540935	ING GROEP	1%	2024-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2028899727	MITSUBISHI CORP	0%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2055758804	CAIXABANK	0%	2024-10-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2087622069	STRYKER CORP	0%	2024-12-03	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0013367604	BPIFRANCE SACA	0%	2028-09-26	EUR	8.957.652 €	1.62%	Nueva
ES0213679OF4	BKT	1%	2027-06-23	EUR	8.475.182 €	1.53%	33.56%
XS2465984289	BANK OF IRELAND	1%	2026-06-05	EUR	7.791.737 €	1.41%	0.58%
IT0005549362	UNICREDIT SPA	3%	2027-01-31	EUR	7.341.754 €	1.33%	40.21%
XS2344384768	ONTARIO TEACHERS	0%	2028-05-19	EUR	7.151.057 €	1.29%	17.02%
FR001400BB83	BPIFRANCE SACA	2%	2027-11-29	EUR	6.911.117 €	1.25%	Nueva
XS1960248919	JPMORGAN CHASE & CO	1%	2027-03-11	EUR	6.197.183 €	1.12%	1.25%
ES0413679525	BANKINTER CED HIP	3%	2028-05-29	EUR	6.062.219 €	1.1%	2.49%
XS2511301322	TORONTO-DOMINIO	2%	2027-08-03	EUR	5.967.383 €	1.08%	1.68%
XS2531567753	CED ROYAL BANK CANAD	2%	2027-09-13	EUR	5.898.113 €	1.07%	2.04%
FR0013476611	BNP PARIBAS	1%	2027-01-15	EUR	5.525.115 €	1%	1.54%
XS2636592102	BBVA	5%	2028-06-15	EUR	5.324.097 €	0.96%	2.1%
ES0344251014	IBERCAJA BANCO	5%	2027-06-07	EUR	5.249.829 €	0.95%	68.74%
XS2782117464	CED HIP TORONTO DOMI	3%	2029-02-16	EUR	5.096.987 €	0.92%	2.07%
XS2547591474	CED SUMITOMO BANK	3%	2026-02-16	EUR	5.048.358 €	0.91%	Nueva
XS2751666426	ENEL SPA	3%	2028-07-23	EUR	4.861.700 €	0.88%	175.86%
IT0005598971	UNICREDIT SPA	3%	2028-06-11	EUR	4.683.001 €	0.85%	2.45%
ES0343307023	KUTXABANK SA	4%	2028-02-01	EUR	4.649.756 €	0.84%	1.59%
XS2324321285	BANCO SANTANDER	0%	2027-03-24	EUR	4.642.355 €	0.84%	1.25%
XS2433139966	UNIC BANCA MOBILIARE	0%	2028-01-18	EUR	4.422.611 €	0.8%	3.18%
FR001400KDS4	CREDIT AGRICOLE	5%	2028-08-28	EUR	4.264.971 €	0.77%	2.15%
ES0413211A75	BBVA CED HIPOTECARIA	3%	2027-07-17	EUR	4.076.337 €	0.74%	2.12%
XS2747270630	GENERAL MOTORS	3%	2028-01-12	EUR	4.006.409 €	0.72%	2.01%
FR0013398070	BNP PARIBAS	2%	2027-01-23	EUR	3.922.113 €	0.71%	60.27%
XS2623501181	CAIXABANK	4%	2027-05-16	EUR	3.935.444 €	0.71%	1.17%
XS2434702424	CAIXABANK	0%	2028-01-21	EUR	3.796.729 €	0.69%	2.57%
XS2434710799	NATIONAL GRID	0%	2026-01-20	EUR	3.736.381 €	0.68%	0.9%
XS2874384279	COMPAG SAINT GOBAIN	3%	2029-08-09	EUR	3.537.180 €	0.64%	Nueva
XS2322289385	BBVA	0%	2027-03-24	EUR	3.553.296 €	0.64%	4.11%
XS2630417124	CAIXABANK	6%	2028-11-30	EUR	3.261.636 €	0.59%	2.79%
XS2491963638	AIB GROUP PLC	3%	2026-07-04	EUR	3.259.096 €	0.59%	0.88%
XS2900391777	SANDOZ GROUP	3%	2029-09-12	EUR	3.228.525 €	0.58%	Nueva
XS2154325489	SYNGENTA NV	3%	2026-04-16	EUR	3.206.474 €	0.58%	2.3%
EU000A3K4EN5	CEE	3%	2028-12-05	EUR	3.079.164 €	0.56%	Nueva
XS2679878319	BANCO SANTANDER	4%	2027-09-13	EUR	3.117.699 €	0.56%	1.68%
XS2575952697	BANCO SANTANDER	3%	2028-01-16	EUR	3.084.515 €	0.56%	1.65%
XS2538366878	BANCO SANTANDER	3%	2026-09-27	EUR	3.045.673 €	0.55%	1.03%
XS2549702475	TORONTO-DOMINIO	3%	2026-04-27	EUR	3.041.240 €	0.55%	39.26%
EU000A3K4DS6	CEE	2%	2027-10-04	EUR	2.977.548 €	0.54%	Nueva
XS2331216577	BANCO SANTANDER	0%	2026-04-14	EUR	2.986.961 €	0.54%	3.06%
FR0013508512	CREDIT AGRICOLE	1%	2026-04-22	EUR	2.960.681 €	0.54%	Nueva
XS2462324232	BANK OF AMERICA	1%	2026-10-27	EUR	2.931.231 €	0.53%	0.92%
XS1135277140	SHELL PLC	1%	2027-01-20	EUR	2.864.779 €	0.52%	0.91%
XS2200150766	CAIXABANK	0%	2026-07-10	EUR	2.856.067 €	0.52%	0.62%
XS2436160936	CED NAT BANK CANADA	0%	2027-01-27	EUR	2.798.911 €	0.51%	1.71%
FR0013484458	BNP PARIBAS	0%	2028-02-19	EUR	2.825.629 €	0.51%	Nueva
FR0013532280	BNP PARIBAS	0%	2028-09-01	EUR	2.738.903 €	0.5%	2.2%
ES0213679OP3	BKT	4%	2031-09-13	EUR	2.710.938 €	0.49%	3.33%
XS2745115837	NATWEST BANK	3%	2029-01-09	EUR	2.689.821 €	0.49%	2.85%
EU000A3KRJQ6	CEE	2%	2029-07-04	EUR	2.592.955 €	0.47%	Nueva
XS2909821899	IBERDROLA	2%	2028-03-30	EUR	2.391.206 €	0.43%	Nueva
XS2764264607	ING GROEP	3%	2029-08-12	EUR	2.370.443 €	0.43%	2.33%
XS2002532724	BECTON DICKINSON	1%	2026-06-04	EUR	2.369.769 €	0.43%	1.27%
XS2698464885	CED SUMITOMO BANK	4%	2028-04-19	EUR	2.084.319 €	0.38%	2.13%
XS2724457457	FORD MOTOR COMP	5%	2029-02-20	EUR	2.110.780 €	0.38%	Nueva
IT0005579807	CED MEDIOBANCA DI CR	3%	2028-11-30	EUR	2.033.286 €	0.37%	Nueva
XS1991265478	BANK OF AMERICA CORP	0%	2026-05-09	EUR	2.027.754 €	0.37%	2.04%
ES0413900848	SANTANDER CED HIPOT	2%	2027-09-08	EUR	1.972.871 €	0.36%	31.9%
FR001400E7J5	CREDIT AGRICOLE	3%	2027-07-28	EUR	2.010.595 €	0.36%	1.65%
XS2167003685	CITIGROUP	1%	2026-07-06	EUR	1.980.889 €	0.36%	Nueva
XS1043097630	BAT INTL FINANCE PLC	3%	2029-03-06	EUR	2.006.097 €	0.36%	Nueva
XS1040508241	IMPERIAL BRANDS PLC	3%	2026-02-26	EUR	1.984.845 €	0.36%	0.46%
XS2305600723	SANT CONSUMER FINANC	2%	2026-02-23	EUR	1.923.992 €	0.35%	Nueva
XS2460043743	CED ROYAL BANK CANAD	0%	2026-03-23	EUR	1.923.237 €	0.35%	2.07%
XS2258971071	CAIXABANK	0%	2026-11-18	EUR	1.963.178 €	0.35%	2.57%
XS2104967695	UNICREDIT SPA	1%	2026-01-20	EUR	1.929.696 €	0.35%	0.31%
ES0243307016	KUTXABANK SA	0%	2027-10-14	EUR	1.892.768 €	0.34%	2.07%
XS1617845679	IBM	1%	2029-05-23	EUR	1.887.280 €	0.34%	Nueva
XS1688199949	AUTOSTRADE SPA	1%	2029-09-26	EUR	1.876.713 €	0.34%	Nueva
XS2459053943	CED ANZ NEW ZEALAND	0%	2027-03-23	EUR	1.902.417 €	0.34%	1.97%
XS2081500907	FCC SERV MEDIO AMBIE	1%	2026-12-04	EUR	1.884.502 €	0.34%	0.85%
XS2385791046	BANCO SANTANDER	0%	2029-09-13	EUR	1.808.125 €	0.33%	Nueva
XS2457002538	HIP BANK NOVA SCOTIA	0%	2026-03-16	EUR	1.849.300 €	0.33%	1.3%
BE6331190973	BELFIUS BANK SA/NV	1%	2029-01-05	EUR	1.772.600 €	0.32%	3.41%
XS2649712689	CAIXABANK	5%	2029-07-19	EUR	1.717.410 €	0.31%	2.5%
XS2432530637	BANCO SANTANDER	0%	2027-01-14	EUR	1.715.139 €	0.31%	2.99%
XS2954181843	ARCELOR	3%	2028-12-13	EUR	1.686.002 €	0.3%	Nueva
XS2889374356	CATERPILLAR INC	3%	2027-09-03	EUR	1.616.432 €	0.29%	Nueva
FR001400JEA2	STELLANTIS NV	4%	2027-01-21	EUR	1.528.370 €	0.28%	0.96%
FR0014006XA3	SOCIETE GENERAL	0%	2027-12-02	EUR	1.221.474 €	0.22%	1.91%
ES0344251022	IBERCAJA BANCO	4%	2028-07-30	EUR	1.144.344 €	0.21%	2.69%
PTEDPUOM0008	ENERGIAS DE PORTUGAL	3%	2028-06-26	EUR	1.033.217 €	0.19%	2.44%
XS2800064912	CEPSA, S.A.	4%	2031-04-11	EUR	1.007.207 €	0.18%	Nueva
XS2464405229	AIB GROUP PLC	2%	2028-04-04	EUR	985.062 €	0.18%	Nueva
XS2465792294	CELLNEX TELECOM	2%	2026-04-12	EUR	990.702 €	0.18%	1.55%
XS2013574038	CAIXABANK	1%	2026-06-19	EUR	1.017.515 €	0.18%	2.83%
DE000A168Y55	KFW	0%	2026-03-09	EUR	964.510 €	0.17%	1.01%
XS2101325111	HIP BANK NOVA SCOTIA	0%	2027-01-14	EUR	929.093 €	0.17%	1.77%
XS2623129256	DAIMLERCHRYSLER AG	3%	2026-06-19	EUR	913.118 €	0.17%	0.95%
XS2389757944	ANZ NEW ZEALAND	0%	2027-09-23	EUR	927.324 €	0.17%	Nueva
XS2128499105	SIGNIFY NV	2%	2027-05-11	EUR	962.005 €	0.17%	0.83%
XS2767979052	INFINEON TECHNOLOGIE	3%	2027-02-26	EUR	910.245 €	0.16%	1.29%
DE000A30VM78	KFW	2%	2029-12-28	EUR	713.675 €	0.13%	64.31%
XS1788515606	NATWEST BANK	1%	2026-03-02	EUR	644.241 €	0.12%	0.77%
XS2534785865	BBVA	3%	2027-09-20	EUR	509.950 €	0.09%	Nueva
XS2202744384	CEPSA, S.A.	2%	2026-02-13	EUR	523.485 €	0.09%	2.42%
ES0213307061	CAIXABANK	1%	2026-11-12	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0213679HN2	BKT	0%	2026-07-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2834367646	MEDTRONIC	3%	2029-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2827693446	SWISSCOM AG-REG	3%	2026-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2820449945	NOVO NORDISK	3%	2026-05-21	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A351MM7	KFW	2%	2026-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2772266420	AMERICAN MEDICAL	3%	2029-03-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2757515882	COCA-COLA ENT	3%	2028-02-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2765559799	LINDE AG	3%	2028-02-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1627193359	COMPAG SAINT GOBAIN	1%	2027-06-14	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013381704	BNP PARIBAS	2%	2025-11-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2715297672	SANDOZ GROUP	3%	2027-04-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2719096831	HEINEKEN NV	3%	2026-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2624683301	CARLSBERG A/S	3%	2026-11-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1425966287	ENEL SPA	1%	2026-06-01	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400AY79	BANQUE CRED. MUTUEL	3%	2027-06-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1788834700	NATIONWIDE	1%	2026-03-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0993148856	AT&T	3%	2025-12-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2485553866	NATWEST BANK	2%	2025-08-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2530031546	MITSUBISHI ELEC	3%	2025-09-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1369278764	AMGEN INC	2%	2026-02-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2576362839	BANK OF IRELAND	4%	2028-07-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1722801708	BNP PARIBAS	1%	2028-05-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1240751062	ELI LILLY & CO	1%	2026-06-02	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A1G0EB6	EUROPEAN FINANC STAB	0%	2026-01-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2393661397	CED CANADA IMPERIAL	0%	2026-10-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2544624112	BANK OF MONTREAL	2%	2026-10-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2049154078	ING GROEP	0%	2025-09-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2465609191	CED BANK OF MONTREAL	1%	2026-04-05	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3KWCF4	CEE	3%	2028-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1951313763	IMPERIAL BRANDS PLC	2%	2027-02-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2375844144	BECTON DICKINSON	0%	2028-08-13	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014000OZ2	SOCIETE GENERALE	1%	2025-11-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2197348324	TAKEDA PHARMACEUTICA	0%	2027-07-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2289133915	UNICREDIT SPA	0%	2026-01-19	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013434776	BNP PARIBAS	0%	2025-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1523250295	EASTMAN CHEMICAL COM	1%	2026-11-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2082969655	BANK OF IRELAND	1%	2025-11-25	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013201639	SANOFI-AVENTIS	0%	2027-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1384064587	SANTANDE ISSUAN	3%	2026-04-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1190974011	BPE FINANCIACIONES	1%	2027-02-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128690668	DEUDA ESTADO FRANCES	2%	2025-03-19	EUR	6.950.598 €	1.26%	Nueva
FR0128690635	DEUDA ESTADO FRANCES	2%	2025-02-05	EUR	4.979.807 €	0.9%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005495731	DEUDA ESTADO ITALIA	2%	2029-06-15	EUR	16.040.421 €	2.9%	Nueva
IT0005500068	DEUDA ESTADO ITALIA	2%	2027-12-01	EUR	11.030.759 €	1.99%	126.23%
IT0005548315	DEUDA ESTADO ITALIA	3%	2028-08-01	EUR	10.410.037 €	1.88%	926.71%
ES0000012M77	ESTADO ESPAÑOL	2%	2027-05-31	EUR	8.010.930 €	1.45%	37.32%
ES0000012I08	ESTADO ESPAÑOL	2%	2028-01-31	EUR	8.006.868 €	1.45%	2.11%
ES0000012B39	ESTADO ESPAÑOL	1%	2028-04-30	EUR	6.735.436 €	1.22%	79.7%
ES0000012G26	ESTADO ESPAÑOL	0%	2027-07-30	EUR	6.243.919 €	1.13%	Nueva
ES0000012B88	ESTADO ESPAÑOL	1%	2028-07-30	EUR	5.266.588 €	0.95%	184.57%
FR0013286192	ESTADO FRANCIA	0%	2028-05-25	EUR	4.704.550 €	0.85%	Nueva
IT0005607269	BUONI POLIENNALI	3%	2026-08-28	EUR	4.046.834 €	0.73%	Nueva
IT0005467482	DEUDA ESTADO ITALIA	0%	2029-02-15	EUR	3.184.648 €	0.58%	Nueva
IT0005611055	DEUDA ESTADO ITALIA	3%	2029-10-01	EUR	3.021.094 €	0.55%	Nueva
ES00001010P7	COM AUTONOMA MADRID	3%	2029-07-30	EUR	2.325.231 €	0.42%	2.2%
EU000A3K4EW6	CEE	2%	2027-12-06	EUR	2.033.074 €	0.37%	Nueva
XS2539371653	ONTARIO TEACHERS	3%	2029-10-05	EUR	2.050.744 €	0.37%	Nueva
FR001400NBC6	DEUDA ESTADO FRANCES	2%	2027-09-24	EUR	2.006.266 €	0.36%	Nueva
IT0005323032	DEUDA ESTADO ITALIA	2%	2028-02-01	EUR	1.970.130 €	0.36%	Nueva
ES0000012A89	ESTADO ESPAÑOL	1%	2027-10-31	EUR	1.949.991 €	0.35%	Nueva
IT0005390874	DEUDA ESTADO ITALIA	0%	2027-01-15	EUR	1.941.121 €	0.35%	Nueva
ES0000012E51	ESTADO ESPAÑOL	1%	2029-04-30	EUR	957.866 €	0.17%	Nueva
XS2454764429	CONSEJO EUROPA	0%	2027-03-10	EUR	941.586 €	0.17%	Nueva
ES0000012L29	ESTADO ESPAÑOL	2%	2026-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2610236528	CONSEJO EUROPA	2%	2030-04-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2152308727	CPPIB CAPITAL INC	0%	2027-04-06	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BRKWGL70	INVESCO ASSET MANAGE	EUR	5.968.520 €	1.08%	Nueva
US78462F1030	STATE STREET GLOBAL	EUR	4.221.405 €	0.76%	11.36%
IE00BYYW2V44	STATE STREET GLOBAL	EUR	1.903.268 €	0.34%	Nueva
LU1878470019	THREADNEEDLE INVES	EUR	1.337.585 €	0.24%	11.5%
US4642876555	BLACKROCK FUND	EUR	828.933 €	0.15%	76.39%
IE00B3VWMM18	BLACKROCK ASSET	EUR	723.980 €	0.13%	41.07%
US4642875151	BLACKROCK FUND	EUR	400.635 €	0.07%	5.76%
IE00BKWQ0H23	SSGA SPDR ETFS	EUR	321.373 €	0.06%	37.41%
US46137V2741	INVESCO EXCHANGE-TRA	EUR	223.489 €	0.04%	Nueva
IE00BYXG2H39	ISHARES	EUR	103.296 €	0.02%	Nueva
US4642877397	BARCLAYS GLOBAL	EUR	116.701 €	0.02%	41.97%
LU1048314196	UBS GLOBAL ASSET	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BC7GZW19	SSGA FUNDS MANAGEMEN	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BJ5JPG56	BLACKROCK FUND	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BF1T7090	BROWN ADVISORY	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B4L60045	ISHARES	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B6R51Z18	BLACKROCK FUND	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B3ZW0K18	BLACKROCK ASSET	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe
STAND&POOR'S 500	Venta	Futuro	FUT	500	MAR25	2.079.665 €
TOPIX INDX	Venta	Futuro	FUT		MAR25	1.846.544 €
INDICE EUROSTOXX 600 PR	Venta	Futuro	FUT		MAR25	696.870 €
INDICE MSCI EM	Venta	Futuro	FUT		MAR25	4.300.206 €
INDICE MSCI WORLD NET TOTAL RETURN	Venta	Futuro	FUT		MAR25	5.383.400 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

3.608.532

Nº de Partícipes

562

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

500000

Patrimonio

375.063.243 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo puede invertir, directa o indirectamente a través de IIC (hasta un máximo del 40% del patrimonio) un máximo del 10% de la exposición total en renta variable, hasta un máximo del 10% en materias primas a través de activos aptos de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE y, el resto de la exposición total, en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos y depósitos). Se invertirá hasta un 40% del patrimonio en IIC financieras (principalmente ETFs) que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora (con un máximo del 30% del patrimonio en IIC no armonizadas). Tanto en la inversión directa como indirecta, no existe predeterminación en cuanto a porcentajes de inversión por capitalización, divisas, sectores, rating (toda la cartera de renta fija podrá ser de baja calidad crediticia) ni duración de la cartera de renta fija. Se invertirá principalmente en emisores y/o mercados de países OCDE, preferentemente de la UE. Hasta un máximo del 5% de la exposición total será de emisores y/o mercados de países emergentes. El riesgo de divisa del fondo pueda llegar al 100% de la exposición total. La inversión en renta variable de baja capitalización o en renta fija de baja calidad crediticia pueden influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La estrategia de inversión del fondo conlleva una alta rotación de la cartera. Esto puede incrementar sus gastos y afectar a la rentabilidad. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. En concreto se podrá invertir en: - Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tenga características similares a los mercados oficiales españoles o no esté sometido a regulación o que disponga de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. Se seleccionarán activos y mercados buscando oportunidades de inversión o de diversificación, sin que se pueda predeterminar a priori tipos de activos ni localización.

Operativa con derivadosEl fondo ha realizado durante el periodo operaciones en instrumentos financieros derivados.

Sectores

Tecnología
20.04%
Servicios financieros
16.29%
Industria
12.20%
Salud
12.07%
Consumo cíclico
11.02%
Consumo defensivo
7.78%
Comunicaciones
7.22%
Materias Primas
4.54%
Servicios públicos
3.56%
Energía
3.50%
Inmobiliarío
1.78%

Regiones

Europa
48.76%
Estados Unidos
42.07%
Reino Unido
8.02%
Canada
0.64%
América Latina y Centroamérica
0.50%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
36.26%
Large Cap - Growth
26.19%
Large Cap - Value
25.96%
Medium Cap - Blend
6.34%
Small Cap - Value
2.09%
Medium Cap - Growth
1.93%
Medium Cap - Value
1.24%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.40

2024-Q4

0.20

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.13

2024-Q3

0.13

2024-Q2

0.13

2024-Q1

0.13

Anual

Total

2023

0.43

2022

0.44

2021

0.45

2019

0.42