2024-Q4
MAGALLANES IBERIAN EQUITY FI
•CLASE P
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-30216,30 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2.14% | 6.43% | 8.2% | 23.48% | 12.51% | 8.98% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO
a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados
En los �ltimos a�os, la econom�a mundial ha demostrado una notable resiliencia a pesar de haber estado sujeta a grandes eventos negativos como la pandemia, una crisis energ�tica, una inflaci�n galopante y conflictos militares como la invasi�n rusa de Ucrania en 2022 y la guerra en Oriente Medio entre Israel y Ham�s. Este a�o, el crecimiento mundial se ha mantenido estable en el 3,2%, mientras que la inflaci�n sigui� disminuyendo. Las tasas de desempleo todav�a est�n cerca de m�nimos hist�ricos en muchos pa�ses.
Seg�n las �ltimas perspectivas econ�micas de la OCDE de diciembre de 2024, se espera que la econom�a mundial se mantenga resiliente, con un aumento del PIB mundial del 3,3% en 2025 y 2026 y una ca�da de la inflaci�n hacia los objetivos de los bancos centrales. Sin embargo, este crecimiento estimado es desigual entre regiones y pa�ses. A nivel de la eurozona, las proyecciones de crecimiento econ�mico para 2025 siguen divergiendo de las de Estados Unidos. Se espera que la eurozona crezca un 1,3% en 2025, frente al 0,8% en 2024, frente a las expectativas de crecimiento para Estados Unidos del 2,4% para 2025, una ligera desaceleraci�n respecto del 2,8% estimado para 2024.
Los problemas de los altos precios de la energ�a, el aumento de los costes laborales y la excesiva regulaci�n por un lado y la menor demanda del exterior por otro est�n afectando especialmente a Alemania y a su sector industrial, que consume mucha energ�a. La mayor econom�a de Europa, cuyo crecimiento econ�mico se ha estancado en los �ltimos a�os, tambi�n tiene que hacer frente a la inestabilidad pol�tica que obstaculiza las inversiones, adem�s de las tensiones geopol�ticas y la posibilidad de nuevas restricciones comerciales debido a los aranceles m�s altos anunciados por la administraci�n Trump.
Alemania deber�a ser capaz de hacer frente a sus problemas. Alemania tiene unas cuentas p�blicas s�lidas, los d�ficits fiscales del pa�s cumplen con el objetivo del 3,0% del PIB y su deuda est� cerca del umbral del 60%, lo que es una �rara avis� en comparaci�n con otras grandes econom�as. Adem�s, el sector privado est� en una posici�n envidiable. Seg�n Eurostat, la tasa de ahorro de los hogares est� por encima del 20%. Y despu�s del reciente colapso del gobierno de Scholz, las elecciones federales alemanas se celebrar�n en febrero del pr�ximo a�o y, con suerte, traer�n los cambios necesarios para el pa�s.
Para 2025, se espera que la econom�a alemana se recupere ligeramente para crecer un 0,8%, seguido de un 1,3% en 2026, ya que la demanda interna se recuperar�, impulsada por los aumentos de los salarios reales.
Uno de los puntos positivos actuales es la moderaci�n de la inflaci�n y el posible retorno a una tasa de alrededor del 2% en el futuro previsible para las mayores econom�as desarrolladas. La excepci�n podr�a ser Estados Unidos, donde unas tasas m�s elevadas podr�an ser m�s consistentes debido a los aranceles anunciados por el presidente electo Donald Trump, que podr�an aumentar los precios para los consumidores estadounidenses.
El menor nivel de inflaci�n abri� la puerta a los recortes de tipos tan necesarios para relanzar el crecimiento econ�mico. La Reserva Federal estadounidense redujo sus tipos oficiales durante 2024 en 100 puntos b�sicos hasta un rango de 4,25%-4,5%, mientras que el BCE redujo su tipo de dep�sito en 100 puntos b�sicos hasta el 3%. El Euribor a 12 meses, utilizado com�nmente para calcular los pr�stamos hipotecarios variables, disminuy� hasta el 2,46% desde el 3,51% de hace un a�o.
En este contexto, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 a�os termin� 2024 en el 4,57%, 69 puntos b�sicos por encima del nivel de diciembre de 2023. El bono del gobierno alem�n a 10 a�os, la referencia en Europa cerr� el a�o con un rendimiento del 2,36%, comparado con un nivel del 2,00% hace un a�o.
El a�o 2024 ha sido un a�o de muy buen comportamiento de la renta variable. El �ndice MSCI World ha subido un +19,3% en d�lares. Esta extraordinaria subida se ha conseguido sobre todo gracias al excelente comportamiento de las acciones estadounidenses, que ya representan cerca de dos tercios de la capitalizaci�n burs�til mundial. El mercado burs�til estadounidense ha estado impulsado una vez m�s por los valores tecnol�gicos, especialmente por los llamados Siete Magn�ficos, pero tambi�n el �ndice tecnol�gico m�s amplio Nasdaq ha subido un +28,6% durante 2024 para terminar por encima de los 19.300 puntos, mientras que el �ndice S&P 500 ha subido un +23,3%, en d�lares. El MSCI Europe ha mostrado un rendimiento modesto, subiendo un +5,8% en euros, mientras que el IBEX 35 espa�ol ha subido un +14,8%.
b) �ndice de referencia
El �ndice de referencia utilizado para la estrategia ib�rica es el �ndice formado por 80% MSCI Spain Net TR y 20% MSCI Portugal Net TR, cuya rentabilidad en el periodo* ha sido del +2,62%.
Se utiliza �nicamente como referencia de mercado en los periodos analizados. No obstante, nuestra filosof�a de inversi�n es stock picking de forma discrecional, sin tomar como referencia las ponderaciones de dicho �ndice de referencia.
La clase E obtuvo una rentabilidad superior a su �ndice de referencia en +3,43%, debido principalmente al mejor comportamiento relativo de la clase de activo en la que el fondo invierte. La clase M obtuvo una rentabilidad superior a su �ndice de referencia en +2,76%. La clase P obtuvo una rentabilidad superior a su �ndice de referencia en +3,03%.
c) Evoluci�n del patrimonio, part�cipes, rentabilidad y gastos de la IIC
El patrimonio del fondo en el periodo* aument� en un +2,9% hasta 54,7 millones de euros en la clase E, aument� en un +1,4% hasta 33,0 millones de euros en la clase M y aument� en un +1,3% hasta 75,0 millones de euros para la clase P. El n�mero de part�cipes disminuy� en el periodo* en 3 lo que supone 232 part�cipes para la clase E. El n�mero de part�cipes se mantuvo en el periodo* lo que supone 1.545 part�cipes para la clase M y aument� en el periodo* en 5 lo que supone 588 part�cipes para la clase P.
La rentabilidad del fondo durante el semestre fue de +6,05% y la acumulada en el a�o fue de +19,89% para la clase E. La rentabilidad del fondo durante el semestre fue de +5,38% y la acumulada en el a�o fue de +18,40% para la clase M. La rentabilidad del fondo durante el semestre fue de +5,65% y la acumulada en el a�o fue de +18,99% para la clase P.
Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,28% durante el semestre para la clase E, 0,90% para la clase M y 0,65% para la clase P.
La rentabilidad diaria m�xima alcanzada en el pasado semestre fue de +1,04%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -1,41% para la clase E. La rentabilidad diaria m�xima alcanzada en el pasado semestre fue de +1,04%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -1,42% para la clase M. La rentabilidad diaria m�xima alcanzada en el pasado semestre fue de +1,04%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -1,42% para la clase P. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 2,76% en el semestre.
d) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora
La rentabilidad semestral ha sido del +5,65% para la estrategia ib�rica. Esto compara positivamente con la apreciaci�n de +2,62% del �ndice formado por 80% MSCI Spain Net TR y 20% MSCI Portugal Net TR. Desde el inicio la rentabilidad acumulada es del +94,32%, lo que compara positivamente con el +41,44% de su respectivo �ndice de referencia.
Los fondos de la misma categor�a gestionados por Magallanes Value Investors tuvieron una rentabilidad media ponderada del -3,71% en el periodo*.
2. INFORMACI�N SOBRE LAS INVERSIONES
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo
Dentro de la actividad normal del Fondo, se han llevado a cabo ciertos movimientos de compra y venta de valores. Concretamente, incrementos de peso en Repsol, Atalaya Mining, Acerinox, Prosegur y Prosegur Cash. En el lado de las reducciones de peso, destaca la venta parcial de IAG por su excelente comportamiento burs�til que nos hace m�s que doblar la rentabilidad desde que la compramos por primera vez en julio de 2021. Tambi�n hemos reducido peso marginalmente en Logista y en el resto de las posiciones de banca espa�ola a excepci�n de Banco de Sabadell, igualmente por una buena rentabilidad acumulada desde el inicio.
Entre las compa��as mejor posicionadas en cuanto a contribuci�n a la rentabilidad en el periodo se refiere, se encuentran IAG (+4,30%), CTT � Correios de Portugal (+1,13%), Mapfre SA (+0,62%), Ibersol (+0,51%) y Metrovacesa (+0,34%).
Por otro lado, entre las compa��as que han contribuido de manera m�s negativa a lo largo del periodo se encuentran Repsol SA (-0,87%), Gestamp Automoci�n (-0,39%), Atalaya Mining (-0,36%), Iberpapel (-0,25%) y Grupo Catalana Occidente (-0,22%).
El resultado al final del semestre es una exposici�n a renta variable del 95,0%.
b) Operativa de pr�stamo de valores
N/A
c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos
El fondo no hace uso de instrumentos derivados.
d) Otra informaci�n sobre inversiones
La filosof�a de inversi�n de Magallanes consiste en comprar empresas baratas bajo los principios de la inversi�n en valor o value investing. Entendemos el value investing como la disciplina de comprar negocios que cotizan por debajo de su valor real, intr�nseco, te�rico o fundamental, y esperar el tiempo necesario para que gran parte de ese valor sea realizado. Dedicamos la mayor parte de nuestro tiempo al estudio de compa��as, al entendimiento de sus modelos de negocio y al c�lculo de su valor fundamental.
La estrategia de inversi�n del periodo ha cumplido con los elementos vinculantes para la selecci�n y mantenimiento de las compa��as presentes en Magallanes Iberian Equity, FI. El 100% de las compa��as presentes en Magallanes Iberian Equity, FI, cuentan con una puntuaci�n (o scoring) ESG obtenido con la metodolog�a interna especificada en el folleto del FI, inferior a 7 sobre 10.
3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
Teniendo en cuenta todos aquellos factores de incertidumbre macroecon�mica, se podr�a dar un escenario de mayor desaceleraci�n econ�mica a nivel global que afectar�a negativamente a aquellas compa��as m�s expuestas al ciclo econ�mico, como los sectores industrial y energ�a, as� como el sector tur�stico.
5. EJERCICIO DERECHOS POL�TICOS
En relaci�n al ejercicio del derecho de voto, la pol�tica de Magallanes Value Investors, S.A., SGIIC se basa en hacer uso de este derecho tratando de tomar partido en cada una de las Juntas llevadas a cabo por las compa��as en las que invierte independientemente del nivel de participaci�n en el capital que mantenga.
Como regla general, Magallanes Value Investors, S.A., SGIIC delegar� su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades, en el presidente del Consejo de Administraci�n o de otro miembro de dicho �rgano, sin indicaci�n del sentido del voto.
No obstante, cuando Magallanes Value Investors, S.A., SGIIC lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los part�cipes, delegar� su voto con instrucciones expresas o asistir� a las Juntas Generales y ejercitar� el voto en beneficio exclusivo de dichos part�cipes.
A continuaci�n, se detalla el sentido de voto en Juntas Generales de compa��as en cartera del Fondo y en las que la Gestora ha mantenido una participaci�n significativa seg�n la jurisdicci�n en la que se encuentra establecida:
ESPA�A (Participaci�n Significativa > 1%):
IBERPAPEL GESTI�N, S.A. 27/05/2024 JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management).
LINGOTES ESPECIALES, S.A. 27/06/2024 JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management).
MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. 19/06/2024 JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management).
PROSEGUR CASH S.A. 24/04/2024 JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management).
PORTUGAL (Participaci�n Significativa > 2%):
IBERSOL, SGPS S.A. 29/05/2024 JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management).
6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS
Basados en nuestra filosof�a de gesti�n activa, nuestro an�lisis interno es la clave para generar retornos superiores para nuestros clientes, siendo el uso de an�lisis externo otra fuente m�s dentro de nuestro proceso de inversi�n. MiFID II pretende mejorar la transparencia en lo referente a los costes de an�lisis, por lo tanto y desde el 1 de enero de 2018, Magallanes paga todos los costes relacionados con el an�lisis, sin repercutir el importe del mismo ni a los fondos ni a los part�cipes. Creemos que �sta es la mejor opci�n en cuanto a transparencia y reducci�n de costes soportados por los fondos de inversi�n.
9. COMPARTIMIENTOS DE PROP�SITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
N/A
10. PERSPECTIVAS DEL MERCADO Y ACTUACI�N PREVISIBLE DEL FONDO
Dada nuestra fuerte exposici�n a los sectores de servicios, industrial y financiero, cualquier normalizaci�n en la percepci�n de estos citados sectores podr�a traer consigo una apreciaci�n en el valor del patrimonio del Fondo debido a su atractivo potencial.
Dicho potencial estimado est� compuesto por la media ponderada de las valoraciones de cada empresa que forma la cartera en un escenario normalizado de mercado. A su vez, las valoraciones individuales de cada compa��a est�n basadas en modelos de valoraci�n internos, como descuentos de flujos, suma de partes y m�ltiplos, entre otros. Dichos modelos est�n debidamente documentados y actualizados, dentro de la actividad normal de gesti�n y an�lisis financiero del departamento de gesti�n de inversiones de Magallanes. El potencial anterior se ver�a reducido ante un escenario negativo de crecimiento global de las principales econom�as donde nuestras empresas operan, o por una situaci�n de distr�s para alguna de nuestras compa��as en particular dentro del fondo (fraude, impago o similar) o por cualquier otro de los riesgos a los que est� sujeto el fondo. Por otro lado, cualquier sorpresa positiva en el entorno macroecon�mico, ya sea por mayor crecimiento del PIB global, reducci�n de la inflaci�n o entorno benigno para el comercio internacional, o particular de cada empresa (OPA o similar), podr�a mejorar la revalorizaci�n a futuro de la cartera.
*Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del segundo semestre de 2024 a no ser que se indique expl�citamente lo contrario.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
PTIBS0AM0008 | IBERSOL SGPS SA | EUR | 8.432.600 € | 5.18% | 9.68% |
PTSEM0AM0004 | SEMAPA SOCIEDADE DE INVESTIMENT | EUR | 8.388.278 € | 5.15% | 7.96% |
ES0173516115 | REPSOL SA | EUR | 8.072.892 € | 4.96% | 16.92% |
ES0177542018 | INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRL | EUR | 7.983.800 € | 4.91% | 21.55% |
ES0164180012 | MIQUEL Y COSTAS AND MIQUEL SA | EUR | 7.563.149 € | 4.65% | 1.54% |
ES0132105018 | ACERINOX SA | EUR | 7.477.369 € | 4.59% | 20.34% |
PTCTT0AM0001 | CTT CORREIOS DE PORTUGAL SA | EUR | 7.474.723 € | 4.59% | 28.88% |
ES0124244E34 | MAPFRE | EUR | 7.362.509 € | 4.52% | 12.25% |
ES0116920333 | GRUPO CATALANA OCCIDENTE SA | EUR | 7.206.853 € | 4.43% | 5.03% |
PTZON0AM0006 | NOS SGPS | EUR | 6.212.358 € | 3.82% | 10.53% |
ES0105122024 | METROVACESA | EUR | 6.176.633 € | 3.8% | 8.66% |
ES0105229001 | PROSEGUR CASH SA | EUR | 6.069.169 € | 3.73% | 12.83% |
ES0148396007 | INDITEX SA | EUR | 6.026.296 € | 3.7% | 4.49% |
ES0105223004 | GESTAMP AUTOMOCION SA | EUR | 5.800.574 € | 3.56% | 9.63% |
ES0147561015 | IBERPAPEL GESTION SA | EUR | 5.544.486 € | 3.41% | 5.68% |
ES0176252718 | SOL MELIA | EUR | 5.190.263 € | 3.19% | 3.91% |
LU1598757687 | ARCELORMITTAL | EUR | 5.159.214 € | 3.17% | 20.7% |
CY0106002112 | ATALAYA MINING PLC | EUR | 5.133.531 € | 3.15% | 553.45% |
ES0175438003 | PROSEGUR CIA DE SEGURIDAD | EUR | 4.960.093 € | 3.05% | 10.95% |
ES0105046009 | AENA, S.M.E.,S.A. | EUR | 4.427.682 € | 2.72% | 5% |
ES0140609019 | CAIXABANK,S.A. | EUR | 4.021.248 € | 2.47% | 36.94% |
ES0105546008 | LINEA DIRECTA ASEGURADORA SA | EUR | 3.690.054 € | 2.27% | 1.91% |
ES0113860A34 | BANCO SABADELL | EUR | 3.296.697 € | 2.03% | 4.25% |
ES0113679I37 | BANKINTER S.A | EUR | 2.973.083 € | 1.83% | 37.13% |
ES0157097017 | ALMIRALL SA | EUR | 2.818.083 € | 1.73% | 12.39% |
ES0105027009 | CIA DISTRIBUCION INTEGRAL LOGIS | EUR | 2.772.102 € | 1.7% | 31.39% |
PTCOR0AE0006 | CORTICEIRA AMORIM SGPS SA | EUR | 2.185.205 € | 1.34% | 10.65% |
ES0134950F36 | FAES, FAB.ESP.PROD.QUIM.FARMAC | EUR | 1.577.797 € | 0.97% | 3.47% |
ES0158480311 | LINGOTES ESPECIALES SA (EUR) | EUR | 661.059 € | 0.41% | 23.91% |
ES0647561903 | IBERPAPEL GESTION SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
367.030
Nº de Partícipes
588
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1.000.000 euros, salvo para contrapartes elegibles o clientes profesionales
Patrimonio
75.043.183 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónFondo de autor con alta vinculaci�n a su gestor Iv�n Mart�n Ar�nguez. Su sustituci�n ser�a un cambio en la pol�tica de inversi�n.
Se invertir� como m�nimo el 75% de la exposici�n total en renta variable. Los emisores/mercados europeos supondr�n, al menos, el 75% de la exposici�n en renta variable y el resto se podr� invertir en emisores/mercados de otros pa�ses OCDE y, hasta un 10%, en valores de emisores/mercados de pa�ses emergentes. Los emisores podr�n pertenecer a cualquier sector y ser de alta, media o baja capitalizaci�n. La inversi�n en renta variable de baja capitalizaci�n puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se invertir� en compa��as con perspectivas de revalorizaci�n a medio y largo plazo siguiendo criterios financieros y extrafinancieros o ASG.
El resto de la exposici�n total se invertir� en renta fija de emisores/mercados p�blicos o privados (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean l�quidos). Los emisores/mercados ser�n fundamentalmente de pa�ses zona euro, sin descartar otros pa�ses OCDE. La renta fija privada no incluir� titulizaciones. La calidad crediticia de las emisiones de renta fija ser� igual o superior a la del Reino de Espa�a en cada momento. En caso de emisiones no calificadas se atender� al rating del emisor. La duraci�n media de la cartera de renta fija oscilar� entre 0 y 18 meses.
La exposici�n al riesgo divisa ser� como m�ximo del 50%.
Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC.
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Sectores
- Materias Primas
26.80%
- Industria
21.78%
- Servicios financieros
18.46%
- Consumo cíclico
13.13%
- Energía
5.22%
- Comunicaciones
4.02%
- Inmobiliarío
3.99%
- Salud
2.84%
- No Clasificado
3.75%
Regiones
- Europa
100.00%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Value
30.44%
- Medium Cap - Value
28.98%
- Small Cap - Blend
21.65%
- Large Cap - Growth
6.76%
- Small Cap - Growth
5.82%
- Large Cap - Value
2.60%
- No Clasificado
3.75%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.25
2024-Q4
0.63
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.04
2024-Q4
0.02
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.33
2024-Q3
0.33
2024-Q2
0.32
2024-Q1
0.32
Anual
Total2023
1.30
2022
1.30
2021
1.30
2019
1.29