2024-Q4

LABORAL KUTXA KONPROMISO, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

8,04 €

2.17%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.22%	1.86%	2.41%	9.47%	2.56%	2.88%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados Una de las grandes conclusiones de 2024 es que el ciclo económico mundial ha ido mejor de lo esperado (no se ha producido el aterrizaje suave) y la inflación se ha moderado en línea con lo anticipado, si bien con cierto retraso (no fue hasta finales de la primavera cuando cedió la tasa interanual de los índices de precios). Es decir, no se han materializado los riesgos a la baja en crecimiento y al alza en inflación de los que se advertía hace un año (como tampoco fue el caso de 2023). Es cierto que el crecimiento de las economías desarrolladas presenta desequilibrios, con Estados Unidos creciendo a tasas cercanas al 2,8% en 2024, mientras que la Eurozona no llega al 1%, con Alemania sin crecimiento positivo en el año y con Francia e Italia creciendo entorno al 1%. España es de las pocas economías que crece por encima del potencial con tasas de PIB entorno al 3% en 2024. Donde hay más similitudes es en materia de precios. Las tasas de inflación se encuentran entre el 2 y el 2,5% en las principales economías desarrolladas, y han mostrado una senda descendente en los últimos meses. Aunque siguen ligeramente por encima de los objetivos de inflación de los Bancos Centrales, no parecen ser objeto de preocupación de estos. Así, en la segunda mitad del año ha continuado el buen comportamiento de los mercados de riesgo, en un contexto donde se han incrementado las bajadas de tipos de interés en las principales economías. En la segunda parte del año se han intensificado las bajadas de tipos a escala global. Tanto EE.UU. como La Eurozona han bajado los tipos de intervención 100 y 110 pb, hasta el 4,50% y el 3,15% respectivamente. De esta forma, la rentabilidad de las inversiones monetarias se ha moderado, si bien siguen siendo todavía elevadas. A pesar de los 110 pb de recorte del BCE, los tramos largos de las curvas de tipos de interés no han experimentado grandes variaciones en en los últimos 6 meses. La tir a 10 años de Alemania se reduce 13 pb, mientras que la de España lo hace en 36 pb. La prima de riesgo de los países periféricos se comprime, producto de la mayor resiliencia de estas economías respecto a Alemania. Las rentabilidades, en cualquier caso, han sido atractivas, superiores al 3%. El mercado de renta variable ha continuado con las ganancias, experimentado avances superiores entorno al 8% en Alemania y EE.UU., del 6% en España y ligeramente inferior en el resto de las economías desarrolladas. Francia, lastrada por la incertidumbre política, supone una excepción con caídas superiores al 1%. Las ganancias semestrales llevan de nuevo a la bolsa estadounidense a máximos históricos. El bloque emergente también ha registrado ganancias cercanas al 4%. Todo esto pese a que los crecimientos de los beneficios empresariales se han revisado a la baja para 2024 a escala global, desde el 10% hasta el 8%, (salvo en las compañías tecnológicas), lo que se traduce en que las valoraciones de la renta variable cada vez están más caras. b) Decisiones generales de inversión adoptadas El fondo ha estado invertido en acciones de gran capitalización de la zona euro entorno a un 55% de su patrimonio con un enfoque de gestión socialmente responsable. Por ello se han excluido sectores como la minería o la extracción de combustibles de efecto invernadero y se han sobreponderado aquellos valores con mejores políticas en cuanto a gobernanza y responsabilidad social. La cartera de renta fija ha estado invertida en bonos del Tesoro. c) Índice de referencia La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la letra del tesoro español a un año. Asimismo, ha sido superior a la del benchmark del fondo en un 1,381%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC En este período, el Fondo ha tenido una variación de partícipes de +507 y una rentabilidad neta de 2,427%, siendo el resultado neto final al cierre del periodo una variación de patrimonio de 10.679 miles de euros, con lo que el patrimonio asciende a 117.534 miles de euros. El principal contribuyente a la rentabilidad ha sido el posicionamiento en el fondo de Robeco US Climate Beta. Los gastos incurridos por el fondo han supuesto un impacto en su rentabilidad de un 1,02%. Por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto del 0,158% (ya incluido en el dato anterior). A cierre del periodo, la inversión en IIC es del 81,546% sobre el patrimonio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo ha sido superior a la de la media de la gestora, que ha sido del 2,422%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Entre las principales compras durante el periodo figuran futuros del Eurostoxx 50 así como futuros del S&P500. b) Operativa de préstamos de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Las operaciones realizadas con instrumentos derivados obedecen a ajustes para mantener los rangos de inversión deseados en cada momento, dentro de los límites establecidos en la política de inversión del fondo. Asimismo, se han realizado adquisiciones temporales de activos, tal y como se informa en el anexo 7. El apalancamiento medio ha sido de un 20,662%. d) Otra información sobre inversiones La liquidez se remunera al 0% en la cuenta corriente y en el tipo de mercado en el repo a 1 día. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDOS POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad anualizada de su valor liquidativo diario durante el periodo ha sido del 6,578%. La volatilidad de las letras del Tesoro a un año en el mismo periodo ha sido del 1,011% y del Ibex35 del 13,396%. El VaR mensual de los últimos 5 años del fondo es del 6,07%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas. El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido que siempre se ejercerán los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas si se da cualquiera de los siguientes supuestos: i) Cuando que la participación del conjunto de las IIC gestionadas por la Sociedad Gestora en dicha sociedad emisora tuviera una antigüedad superior a 12 meses y dicha participación represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad emisora. ii) Cuando el ejercicio del derecho de asistencia comporte el pago de una prima. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS Se ha cedido en el primer trimestre de 2025 un total de 425.016,06 euros a Medicus Mundi, Mundikide, Caritas, Cruz Roja, UNICEF e INTERMON-OXFAM correspondientes al ejercicio 2024. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo no ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones. La Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO Los tipos a corto plazo en EUR deberían continuar la senda bajista, si bien a un ritmo todavía moderado. En cualquier caso, las inversiones de deuda EUR a corto plazo son ya notablemente atractivas. En USD, los niveles son todavía muy elevados, por encima del 4%. El rally alcista de las bolsas ha contribuido, junto con la revisión a la baja del crecimiento de beneficios para 2024, al encarecimiento de estas muy por encima de su media histórica. Sin embargo, la ralentización de la demanda que esperábamos al inicio de año no ha terminado de materializarse y no parece que vaya a ser demasiado intensa. Además, los factores de incertidumbre a nivel geopolítico, aunque elevados, no creemos que vayan a elevarse. En suma, valoraciones caras y un escenario a nivel macro favorable que nos llevan a descartar cesiones en los próximos meses, si bien creemos que va a ser difícil ver revalorizaciones importantes. Pese a la incertidumbre, pensamos que la rentabilidad del fondo va a ser positiva en próximos trimestres.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L29	LABORAL KUTXA	2%	2025-01-02	EUR	8.300.000 €	7.06%	Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2412060092	ICO	0%	2025-04-30	EUR	997.082 €	0.85%	2.15%

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2250026734	ICO	0%	2026-04-30	EUR	445.799 €	0.38%	2.98%

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000106635	C.A. PAIS VASCO	1%	2029-04-30	EUR	2.785.776 €	2.37%	2.6%
ES0001352618	C.A.GALICIA	0%	2028-07-30	EUR	1.767.437 €	1.5%	2.12%
ES0000101966	C.A. MADRID	0%	2027-07-30	EUR	1.322.214 €	1.12%	3.39%
ES0000012J07	D.ESTADO ESPAÑOL	1%	2042-07-30	EUR	1.273.477 €	1.08%	5.05%
ES0000106619	C.A. PAIS VASCO	1%	2028-04-30	EUR	999.134 €	0.85%	3.4%
ES00001010G6	C.A. MADRID	0%	2028-07-30	EUR	914.044 €	0.78%	3.66%

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00028H9QJ8	XTRACKERS IE PLC	EUR	8.988.900 €	7.65%	1.62%
IE00BRKWGL70	INVESCO GLOBSTR E	EUR	8.286.045 €	7.05%	8.93%
LU1654174884	ROBECO BP GLOBAL PR	EUR	7.086.248 €	6.03%	18.63%
IE00BHZRR253	FRANKLIN LIBERTYSHAR	EUR	5.201.700 €	4.43%	3.15%
LU1563454310	LYXOR ETF	EUR	4.304.201 €	3.66%	4.09%
LU2008760592	BNP ESPAÑA	EUR	4.293.564 €	3.65%	3.07%
LU2378104223	CANDRIAM	EUR	4.150.577 €	3.53%	0.93%
LU1797818322	M&G EUROP STRAT	EUR	4.123.362 €	3.51%	0.38%
LU1735604784	EURIZON	EUR	3.871.759 €	3.29%	28.16%
LU0335978515	EURIZON	EUR	3.315.197 €	2.82%	0.09%
LU1956017633	PA DWS INV CONVERT	EUR	3.291.542 €	2.8%	4.46%
LU2008761053	BNP ESPAÑA	EUR	3.260.845 €	2.77%	4.17%
LU1654174025	ROBECO BP GLOBAL PR	EUR	3.122.795 €	2.66%	1.42%
LU0389656389	AXA SA	EUR	2.985.690 €	2.54%	1.8%
IE00B53QG562	ISHARES	EUR	17.705.300 €	15.06%	0.71%
LU2227858474	CANDRIAM	EUR	2.310.716 €	1.97%	9.1%
LU1922482994	NN Invest. Part.Luxe	EUR	2.134.301 €	1.82%	3.73%
LU1681045370	AMUNDI	EUR	1.943.454 €	1.65%	Nueva
LU0940007189	ROBECO BP GLOBAL PR	EUR	1.614.651 €	1.37%	3.91%
LU1297616366	ALLIANZ FINANCE BV	EUR	1.198.264 €	1.02%	3.11%
LU1365052627	NN Invest. Part.Luxe	EUR	1.198.954 €	1.02%	4.16%
LU2102358178	NN Invest. Part.Luxe	EUR	979.519 €	0.83%	4.14%
IE00BFY85R68	FIRSTSENTIER	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe
DJ EURO STOXX 50	V/ Opc. PUT EURO STOXX50 4700 ENE 2025					3.384.000 €
DJ EURO STOXX 50	V/ Opc. PUT EURO STOXX50 4725 ENE 2025					2.268.000 €
INDICE FTSE 100	Venta	Futuro	FUT	100	MAR25	99.805 €
DJ EURO STOXX 50	Venta	Futuro	FUT		MAR25	5.631.920 €
INDICE S&P 500	Venta	Futuro	FUT		MAR25	3.846.921 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

14.935.762

Nº de Partícipes

10.045

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

117.534.042 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 60% MSCI World SRI Net Return EUR+ 40% Bloomberg MSCI Euro Intermediate Corporate Sustaninability Index. Además de criterios financieros, se aplican criterios extrafinancieros ASG tanto excluyentes (no invierte en sectores como armamento, tabaco, juego...) como valorativos (lucha contra el cambio climático, protección de derechos humanos y emisores con buen gobierno corporativo). Más del 60% del patrimonio cumple (directa e indirectamente) con el ideario sostenible del FI, incluyendo un mínimo del 50% en inversiones sostenibles. Invertirá 0-100% en IIC financieras (activo apto) que cumplan el ideario sostenible del FI, principalmente ETF, armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la gestora. Invertirá, directa o indirectamente, 30-75% de la exposición total (habitualmente 50-70%) en renta variable de cualquier capitalización/sector, y el resto en renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos). Los emisores/mercados serán principalmente OCDE, pudiendo invertir hasta un 20% de la exposición total en países emergentes. La calidad crediticia de las emisiones de renta fija será al menos media (mínimo BBB-), o si es inferior, el rating del Reino de España en cada momento, y hasta 20% de la exposición total podrá tener baja calidad (inferior a BBB-). La duración media de la cartera de renta fija estará entre 1 y 8 años. Exposición a riesgo divisa:0-100% La inversión en activos de baja capitalización o de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.60

2024-Q4

0.80

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.51

2024-Q3

0.51

2024-Q2

0.51

2024-Q1

0.51

Anual

Total

2023

2.03

2022

1.89

2021

1.72

2019

1.78