2024-Q4

LABORAL KUTXA RF DEUDA PUBLICA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

6,21 €

-0.82%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.15%	-0.57%	0.45%	-	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados Una de las grandes conclusiones de 2024 es que el ciclo económico mundial ha ido mejor de lo esperado (no se ha producido el aterrizaje suave) y la inflación se ha moderado en línea con lo anticipado, si bien con cierto retraso (no fue hasta finales de la primavera cuando cedió la tasa interanual de los índices de precios). Es decir, no se han materializado los riesgos a la baja en crecimiento y al alza en inflación de los que se advertía hace un año (como tampoco fue el caso de 2023). Es cierto que el crecimiento de las economías desarrolladas presenta desequilibrios, con Estados Unidos creciendo a tasas cercanas al 2,8% en 2024, mientras que la Eurozona no llega al 1%, con Alemania sin crecimiento positivo en el año y con Francia e Italia creciendo entorno al 1%. España es de las pocas economías que crece por encima del potencial con tasas de PIB entorno al 3% en 2024. Donde hay más similitudes es en materia de precios. Las tasas de inflación se encuentran entre el 2 y el 2,5% en las principales economías desarrolladas, y han mostrado una senda descendente en los últimos meses. Aunque siguen ligeramente por encima de los objetivos de inflación de los Bancos Centrales, no parecen ser objeto de preocupación de estos. Así, en la segunda mitad del año ha continuado el buen comportamiento de los mercados de riesgo, en un contexto donde se han incrementado las bajadas de tipos de interés en las principales economías. En la segunda parte del año se han intensificado las bajadas de tipos a escala global. Tanto EE.UU. como La Eurozona han bajado los tipos de intervención 100 y 110 pb, hasta el 4,50% y el 3,15% respectivamente. De esta forma, la rentabilidad de las inversiones monetarias se ha moderado, si bien siguen siendo todavía elevadas. A pesar de los 110 pb de recorte del BCE, los tramos largos de las curvas de tipos de interés no han experimentado grandes variaciones en en los últimos 6 meses. La tir a 10 años de Alemania se reduce 13 pb, mientras que la de España lo hace en 36 pb. La prima de riesgo de los países periféricos se comprime, producto de la mayor resiliencia de estas economías respecto a Alemania. Las rentabilidades, en cualquier caso, han sido atractivas, superiores al 3%. b) Decisiones generales de inversión adoptadas El fondo ha estado invertido en títulos activos de renta variable de la zona euro, Norteamérica y en menor medida de Japón, Reino Unido y países emergentes en torno a un 45% de su patrimonio. El resto se ha invertido en renta fija pública de la zona euro, predominantemente deuda del Tesoro, así como en emisiones de renta fija privada, tanto investment grade como high yield denominadas en euros. También se mantienen en una pequeña proporción bonos de emisores pertenecientes a países emergentes tanto en dólares como en divisa local. c) Índice de referencia La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la letra del tesoro español a un año. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC En este período, el Fondo ha tenido una variación de partícipes de +78 y una rentabilidad neta de 4,084%, siendo el resultado neto final al cierre del periodo una variación de patrimonio de 3.184 miles de euros, con lo que el patrimonio asciende a 3.484 miles de euros. El principal contribuyente a la rentabilidad ha sido el posicionamiento en bonos del tesoro italiano. Los gastos incurridos por el fondo han supuesto un impacto en su rentabilidad de un 0,38%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo ha sido superior a la de la media de la gestora, que ha sido del 2,422%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Entre las principales compras durante el periodo figuran bonos del tesoro alemán así como bonos verdes emitidos por el tesoro alemán. b) Operativa de préstamos de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Las operaciones realizadas con instrumentos derivados obedecen a ajustes para mantener los rangos de inversión deseados en cada momento, dentro de los límites establecidos en la política de inversión del fondo. Asimismo, se han realizado adquisiciones temporales de activos, tal y como se informa en el anexo 7. El apalancamiento medio ha sido de un 15,047%. d) Otra información sobre inversiones La liquidez se remunera al 0% en la cuenta corriente y en el tipo de mercado en el repo a 1 día. La tir de la cartera de renta fija es del 0,00%. El fondo podrá tener hasta un 20% de la exposición total en activos de baja calidad crediticia, o si es inferior, la que en cada momento tenga el Reino de España. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDOS POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad anualizada de su valor liquidativo diario durante el periodo ha sido del 3,976%. La volatilidad de las letras del Tesoro a un año en el mismo periodo ha sido del 1,011% y del Ibex35 del 13,396%. El VaR mensual de los últimos 5 años del fondo es del 2,54%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo no ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones. La Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO Los tipos a corto plazo en EUR deberían continuar la senda bajista, si bien a un ritmo todavía moderado. En cualquier caso, las inversiones de deuda EUR a corto plazo son ya notablemente atractivas. En USD, los niveles son todavía muy elevados, por encima del 4%. Las rentabilidades de los bonos europeos y norteamericanos a largo plazo nos parecen muy atractivas. Aunque el riesgo de repuntes adicionales no es del todo descartable, sobre todo si la inflación repuntase desde los niveles actuales, es un escenario que consideramos muy poco probable. De esta forma, seguiremos con un importante posicionamiento en renta fija gubernamental, y por tanto con una elevada duración de la cartera tanto en EUR como en USD. Pese a la incertidumbre, pensamos que la rentabilidad del fondo va a ser positiva en próximos trimestres.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L29	LABORAL KUTXA	2%	2025-01-02	EUR	800.000 €	22.96%	Nueva
ES0000012L60	LABORAL KUTXA	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012F43	D.ESTADO ESPAÑOL	0%	2029-10-31	EUR	290.149 €	8.33%	1550.92%
US912810SH23	UNITED STATES	2%	2049-05-15	EUR	219.091 €	6.29%	1493.85%
ES0000012J07	D.ESTADO ESPAÑOL	1%	2042-07-30	EUR	216.540 €	6.21%	746.62%
US91282CFF32	UNITED STATES	2%	2032-08-15	EUR	172.779 €	4.96%	672.78%
DE0001030708	ESTADO ALEMAN	2%	2030-08-15	EUR	508.250 €	14.59%	970.2%
IT0005438004	REPUBLICA DE ITALIA	1%	2045-04-30	EUR	429.350 €	12.32%	1658.33%
ES00000128Q6	D.ESTADO ESPAÑOL	2%	2033-07-30	EUR	348.860 €	10.01%	1783.29%
US91282CFJ53	UNITED STATES	3%	2029-08-31	EUR	27.281 €	0.78%	3.57%
ES0000012K61	D.ESTADO ESPAÑOL	2%	2032-10-31	EUR	19.543 €	0.56%	2.85%
ES0000012B39	D.ESTADO ESPAÑOL	1%	2028-04-30	EUR	19.213 €	0.55%	2.13%
ES0000012I08	D.ESTADO ESPAÑOL	2%	2028-01-31	EUR	18.275 €	0.52%	2.07%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

556.559

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

3.484.307 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). Además de criterios financieros, se aplican criterios extrafinancieros ESG excluyentes y valorativos. Invierte 0-100% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), principalmente IIC que cumplan con el ideario sostenible del fondo (preferentemente IIC sostenibles: artículo 8 o 9 SFDR), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la Gestora. Invierte, directa o indirectamente, 100% de la exposición total (excepto depósitos a la vista en el Depositario para gestionar la liquidez) en deuda emitida o avalada por emisores públicos de países OCDE que sean democracias y organismos internacionales, incluyendo bonos verdes, sociales y sostenibles, y bonos ligados a sostenibilidad, con calidad crediticia al menos media (mínimo BBB-) o, si es inferior, el rating del Reino de España en cada momento, cotizada en mercados OCDE. La duración media de la cartera estará habitualmente entre 1 y 6 años, pudiendo oscilar excepcionalmente entre 0 y 10 años. Exposición a riesgo divisa:0-100%. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.36

2024-Q4

0.20

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.09

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.17

2024-Q3

0.21

2024-Q2

0.58

2024-Q1

0.33

Anual

Total