2024-Q4

HAMCO GLOBAL VALUE FUND, FI

•CLASE F

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

255,57 €

0.49%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.09%	1.37%	6.09%	9.73%	15.71%	21.74%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

2024 ha sido un año con desempeño positivo o muy positivo para la mayoría de los mercados financieros. Con carácter general, el buen tono de las variables macroeconómicas no ha sido eclipsado por los riesgos geopolíticos que a lo largo de estos doce meses se han venido presentando. Ni los procesos electorales varios, ni los conflictos bélicos abiertos han supuesto amenazas duraderas para el apetito por el riesgo.

En el caso de EE.UU. encontramos una economía en la que el último dato de PIB (tasa trimestral anualizada) se sitúa en el 3,1% con protagonismo creciente del consumo tanto público, como privado. Y una economía que veía repuntar la tasa de desempleo a lo largo de 2024 hasta situarse (dato de cierre de noviembre) en el 4,2%. La normalización del mercado sigue avanzando, pero se detectan niveles de comportamiento de los salarios aún elevados para los estándares de la reserva Federal (+4,2% interanual), especialmente en el segmento de servicios. Las encuestas de clima empresarial (PMI e ISM) han venido reflejando una economía con dos caras: la manufacturera, más débil con indicadores PMI por debajo de 50 y la de servicios, mucho más dinámica y que todo el año ha estado en zona de expansión. Pero es que, en la segunda mitad de 2024, el indicador PMI de servicios se ha mantenido sistemáticamente entre el nivel 54 y 55 reforzando la idea de que esta parte de la economía, la fundamental, goza de buenas perspectivas.

Quizá el punto de mayores dudas ha venido de la mano del comportamiento de los indicadores de precios que, aunque han descendido a lo largo del año, el IPC desde 3,4% al 2,7% y el PCE core desde el 3,0% al 2,8%, están ralentizando su mejora hacia los objeticos de largo plazo (2%).

Junto a este dibujo es necesario mencionar el resultado del proceso electoral en EE.UU., que deja una nueva administración republicana en la que al menos durante los dos próximos años Senado y Cámara Baja estarán controlados por Donald Trump (red sweep). Y con ello una acción política que suena, en principio, reflacionista. Se prevén varios shocks como resultado de las líneas esenciales del candidato: mantenimiento de los recortes fiscales con crecimiento de la deuda y mantenimiento de déficit público significativo, control de la inmigración duro, avances en la desregulación y, sobre todo, una política arancelaria más agresiva.

Atendiendo a este escenario, la Reserva Federal, fiel a su doble objetivo, ha rebajado la presión iniciando el ciclo de bajada de tipos en septiembre, que estaban en 5,50%-5,25%, para después de tres recortes consecutivos (50, 25 y 25 puntos básicos) llevarlos 4,50%-4,25%. Pero, el mensaje trasladado a raíz de los datos más recientes ha hecho que las expectativas de nuevas actuaciones en 2025 se hayan desdibujado. Y ha dado paso a la idea de que los tipos podrían permanecer algo más elevados durante más tiempo.

Por su parte, la Zona Euro ha ido mejorando conforme ha avanzado el año, pero, desde un nivel de partida muy bajo. Si 2023 terminaba con un crecimiento del 0,0%, la última lectura disponible nos llevaba hasta un +0,9%. Todo ello con un desempleo que ha mejorado marginalmente hasta un 6,5% impulsado sobre todo por los países del sur, España en particular. Francia y Alemania siguen siendo economías que muestran un comportamiento por debajo de lo deseable. A Alemania le sigue pensado el mal comportamiento de China, la debilidad del sector automóvil y una energía más cara de la que estaban acostumbrados a pagar antes de 2022. La Zona Euro tiene además un problema de productividad respecto a EE.UU muy relevante.

Esta visión se complementa con el resultado de las encuestas PMI: muy débiles los manufactureros en zona contractiva; algo mejores los de servicios (51,6 en su última lectura).

Por su parte los precios han seguido normalizándose y el IPC ha caído en 12 meses desde el 2,9% al 2,4% y el IPC subyacente desde el 3,4% al 2,7%. El BCE ante la normalización de los precios ha llevado a cabo cuatro bajadas de tipos llevando el tipo de la facilidad de depósito desde el 4,0% al 3%. Pero, a diferencia de su homólogo americano, sigue manteniendo un discurso coherente con nuevas bajas de tipos de interés de hasta 100 p.b.

En La Zona Euro la difícil situación fiscal y de gobierno en Francia y el proceso electoral en Alemania pueden ser fuente de cierta volatilidad a corto plazo; pero, de la misma manera de noticias favorables para dos pilares del crecimiento europeo. Una Zona Euro que cuenta con el margen de unas tasas de ahorro claramente por encima de las tasas promedio de estos años, otorgando, en caso de recuperación de la confianza de los consumidores, un combustible adicional a unos PIB deprimidos aún.

Por su parte, China ha continuado pagando la debilidad estructural de su economía lastrada por la delicada situación del sector inmobiliario y la atonía de algunos socios comerciales tradicionales. Así, el PIB, en el +4,6% queda por debajo de los objetivos de largo plazo de la administración china. La falta de un impulso fiscal de entidad ha castigado al país, que sí ha contado un PBOC más activo y que lucha contra unos precios cercanos a cero (+0,2% último dato).

En este entorno, la renta baribal ha producido, por segundo año consecutivo retorno por encima de la media. El S&P 500 ha subido un 23,3% de la mano de las 7 Magníficas (+66,9%) con NVIDIA a la cabeza de ambos índices con una revaloración de más del 171%. El frenesí alrededor de la IA ha seguido siendo un elemento relevante para explicar el desempeño de los mercados. La contrapartida negativa ha sido la escasa amplitud del mercado. Otros ganadores en EE.UU. han sido Broadcom (+110%) o Walmart (+74%). El resto de los índices norteamericanos acaban por dibujar el buen año para estos activos: Nasdaq 100 +25%, Russell 200 +10,2% o S&P 500 Equiponderado +10,9%.

En Europa el EuroStoxx 50 se ha quedado en un exiguo +1,2% como resultado del mal año de Francia, el CAC 40 perdía un 8,6%. Ibex, +7,4% y DAX, +11,7% compensaban parcialmente esas caídas. En Europa, la estrella fue SAP que repuntaba un 72% y los grandes bancos italianos, donde Unicredito (+69%) y San Paolo Intesa (+59%) destacaban. En el lado negativo. Bayer, Kering o Stellantis caían más de un 35% en 2024.

En renta fija, el crédito y el carry han empujado los retornos de la mayoría de los índices agregados. Así, el crédito de alto rendimiento high yield, superaba un retorno del 9% tanto a nivel global como paneuropeo. La duración sólo jugó un papel más relevante a final de año y los bonos del tesoro americano fueron la excepción rindiendo un -3,6% en el año. Los diferenciales de crédito se mantuvieron sólidos todo el año de la mano de unas dinámicas económicas y empresariales favorables.

Finalmente, en el campo de otros activos señalar el buen comportamiento del dólar americano (+6,6%) y de la libra esterlina (+4,8%) frente al euro. Mientras, entre las divisas perdedoras frente a la moneda única señalar al yen que perdía más de un 4% de su valor en el 2024.

Petróleo (-4,5%) y oro (+27%) representaron dos caras de una realidad en la que lo geopolítico no pasó factura al oro negro, mientras que el metal amarillo se beneficiaba de las dudas sobre el comportamiento del sistema fiat a largo plazo.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas

La cartera cuenta con un nivel de activos que asciende aproximadamente a 112M de euros a 31 de DICIEMBRE de 2024. Un 25,57% del fondo está invertido en Corea del Sur, 13,91% en Reino Unido, 11,61% en Canadá, 8,67% en China, 8,56% en Indonesia, 7,74% en Japón, 5,42% en Francia, 4,52% en Alemania, 4,47% en Filipinas, 3,45% en Estados Unidos y el restante se encuentra diversificado entre Argentina, Finlandia, Tailandia, entre otros. Un 20% se encuentra en tesorería o repos. Actualmente, la cartera no cuenta con cobertura del riesgo de mercado.

Durante todo el 2024, las principales posiciones a nivel geográfico fueron, Corea del Sur, Reino Unido y Canadá; a su vez los principales países en los que se aumentó su posición durante el segundo semestre fueron Indonesia, Japón y China. Por otro lado, se redujo la exposición en Estados Unidos por -0,28%. A cierre del segundo semestre de 2024, la cartera contaba con 83 inversiones en empresas mientras que a cierre del primer semestre de 2024 se contaba con una cartera de 80 posiciones en empresas, excluyendo derivados y agrupando aquellas empresas que pertenecen al mismo grupo (pero con distinto ISIN).

c) Índice de referencia.

El fondo tiene índice de referencia el índice MSCI Daily Net TR World Ex US cuya rentabilidad en el periodo de un 5,26% frente a la rentabilidad de la letra del Tesoro a 1 año del 1,20% y frente a la rentabilidad de la clase F que fue del 6,52%, del 6,49% en la clase I y del 6,21% en la clase R.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos del Fondo.

En el segundo semestre el patrimonio ha subido un 10,05% y el número de partícipes ha subido un 10,56% en la clase F; el patrimonio ha subido un 10,49% y el número de partícipes ha subido un 9,84% en la clase R; y el patrimonio ha subido un 10,85% y el número de partícipes ha subido un 185% en la clase I. Durante el segundo semestre la IIC ha obtenido una rentabilidad positiva en la clase F del 6,52% (11,17% en el año) y ha soportado unos gastos de 0,95% sobre el patrimonio medio, no habiendo gastos indirectos (1,9% gasto anual); rentabilidad positiva en la clase I del 6,49% (11,25% en el año) y ha soportado unos gastos de 0,43% sobre el patrimonio medio, no habiendo gastos indirectos (0,86% gasto anual); y rentabilidad positiva en la clase R del 6,21% (10,65% en el año) y ha soportado unos gastos de 0,73% sobre el patrimonio medio, no habiendo gastos indirectos (1,46% gasto anual).

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

Durante el semestre analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categoría gestionados por la entidad gestora ha sido de 5,40%, comparado con la rentabilidad del 6,52% en la clase F, del 6,49% en la clase I y del 6,21% en la clase R.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

En un momento decisivo en los mercados y para los inversores de cara a los próximos 12 meses, siguen apareciendo nuevas e interesantes oportunidades de inversión. El fondo mantiene su exposición a renta variable y continua sin realizar coberturas de riesgo de mercado. Las inversiones realizadas durante el semestre han sido, principalmente, en empresas de sectores del consumo defensivo, específicamente en industrias tabaquera y de alimentación; y del sector de consumo cíclico, en gran medida en la industria automotriz.

Las 5 inversiones con mayor exposición al final del período representaron un XX% de la cartera y fueron:

1. Ferrexpo PLC (3,17%)

2. Brilliance China Automovotive (2,84%)

3. PT INdofood Sukses Makmur (2,80%)

4. Ensign Energy Services Inc (2,53%)

5. China Yongda Automobiles Services (2,40%)

Por lo que respecta a la atribución de resultados al VL durante el periodo, en el lado positivo cabe destacar las acciones de Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (+3,64%), Ferrexpo PLC (+2,64%) y PT Indofood Sukses Makmur (+1,15%). Por el lado negativo, los mayores detractores de rentabilidad fueron las acciones de Aurelius Equity Opp Se&Co (-1,41%), AK Holdings (-0,80%) y Synthomer PLC (-0,76%).

b) Operativa de préstamo de valores.

No aplicable

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

La IIC aplica la metodología del compromiso para calcular la exposición total al riesgo de mercado. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.

Durante el semestre de referencia, la IIC no ha operado con instrumentos derivados.

El apalancamiento medio durante el semestre ha sido de 0%.

d) Otra información sobre inversiones.

En el apartado de inversión en otras IIC, se utiliza criterios de selección tanto cuantitativos como cualitativos, centrándose en fondos con suficiente historia para poder analizar su comportamiento en diferentes situaciones de mercado. Las políticas de gestión de los fondos comprados deben ser coherentes con la estrategia de cada una de las instituciones.

Al final del periodo el porcentaje sobre el patrimonio en IIC es de un 0%.

La rentabilidad media de la liquidez anualizada en el periodo ha sido de un 0,05%.

En la IIC no hay activos en situación morosa, dudosa o en litigio.

No existen activos que pertenezcan al artículo 48.1 j) del RD 1082/2012.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD

No aplicable

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilidades del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La volatilidad del fondo ha sido del 9,41% para la clase F, del 8,68% para la clase I y 8,67% en la R (datos anualizados), mientras que la del Ibex 35 ha sido del 13,27% y la de la Letra del Tesoro a un año ha sido de 0,84%, debido a que ha mantenido activos de menor riesgo que el IBEX. La volatilidad del índice ha sido del 14,78%, superior a la del fondo. El VaR histórico es una medida que asume que el pasado se repetirá en el futuro e indica lo máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta los activos que componen la cartera en un momento determinado. El VaR histórico al final del periodo del fondo ha sido del 11,20% para la clase F, 8,21% para la clase I y 10,94% para la clase R.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

En línea con nuestra adhesión a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI), Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. ejerce el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de la sociedad en la que invierte, teniendo en cuenta cuestiones medioambientales (cambio climático y la mitigación del mismo, uso eficiente y sostenible de los recursos, biodiversidad, reciclaje y economía circular), sociales (desarrollo del capital humano, igualdad de género, salud y seguridad laboral, responsabilidad y seguridad del producto y protección del consumidor), y de gobernanza (estructura accionarial, independencia y experiencia del Consejo, auditoria, política de remuneraciones, transparencia). Un mayor grado de detalle puede encontrarse en nuestra Política de Voto (https://www.andbank.es/wp-content/uploads/2024/07/AWM-POL-Proxy-Voting-v1.3_dic-2023.pdf)

Nuestras decisiones de voto durante el ejercicio 2024 se han tomado teniendo en cuenta el análisis y los informes de voto de Glas Lewis, empresa especializada en gobierno corporativo y asesoramiento al voto en juntas de accionistas. Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. utiliza este proveedor con el objetivo de aumentar nuestra capacidad de análisis sobre los aspectos concretos que se votan en las juntas de accionistas en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG). En todo momento, es nuestro Comité de Inversión Responsable quien tiene la capacidad de tomar las decisiones de voto y lo hace en función de los principios generales y criterios definidos en nuestra Política de Voto.

Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U., ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

No aplicable

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

No aplicable

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

Durante el año se han producido costes derivados del servicio de análisis, suponiendo un 0,004% sobre el patrimonio medio anual. Los proveedores de estos servicios han sido Kepler, UBS, Morgan Stanley, JP Morgan, MSCI, JB Capital, AFI, Berenger, Glass Lewis, Citigroup, Santander y Goldman Sachs. No hay presupuesto asignado para el servicio de análisis para el año 2025.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

No aplicable

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

El fondo mantiene su estrategia de adquirir empresas que el mercado considera infravaloradas, buscando rentabilidades atractivas a medio plazo mediante dos vías: los beneficios recurrentes de las empresas en las que invierte y la revalorización de estas empresas hasta alcanzar sus múltiplos históricos. Históricamente ha sido efectiva a largo plazo, por lo que se recomienda un horizonte de inversión de al menos 5 años. Este fondo puede no ser adecuado para inversores que planeen retirar su dinero en menos de ese tiempo, ya que no estaría alineado con la filosofía del fondo.

HAMCO AM sigue siendo cautelosos a medida que aumentan las señales de que Estados Unidos podría estar entrando en recesión. Los indicadores económicos muestran un panorama preocupante: el desempleo está en aumento y la confianza del consumidor está disminuyendo, lo que sugiere que los hogares se encuentran cada vez más preocupados por su situación financiera y son menos propensos a realizar gastos, por lo que considera que los riesgos de recesión aún no han desaparecido y que un aterrizaje brusco sigue siendo posible. Este escenario podría llevar a que el valor liquidativo del fondo sufra a corto plazo.

HAMCO AM considera que, si bien los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal han generado cierto optimismo entre los inversores, vale la pena recordar que las últimas ocasiones de recortes de tasas han precedido a recesiones y fuertes caídas en las bolsas a nivel global. Esta fase del ciclo suele ser particularmente peligrosa, ya que los recortes de tasas no revitalizan la economía de inmediato, como hemos observado recientemente en China. En este contexto es clave que los inversores tengan la capacidad de tolerar la volatilidad propia de la renta variable, mantengan un horizonte de inversión a largo plazo y no se dejen llevar por las emociones.

El equipo gestor continúa analizando empresas y elaborando una “lista de la compra”. Y su plan es continuar con niveles de caja elevados; entre el 20 y 25% como manera de protección. Además, más del 50% el fondo Hamco Global Value Fund se encuentra en mercados emergentes y asiáticos, con gran exposición en Corea del Sur, donde consideran que habrá un mejor desempeño debido a un entorno de tasas más bajas, con un dólar más débil y una recuperación temprana de la economía china en comparación con otros países.

El equipo gestor sigue viendo un entorno complicado para la renta variable dado las perspectivas económicas a corto plazo y considera que, en la actual coyuntura de gran incertidumbre a nivel económico y geopolítico, poseer buenas empresas a múltiplos atractivos es crucial. El fondo, muestra una revalorización del 6% en el último semestre a la vez que los múltiplos de la cartera siguen siendo atractivos.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
GB00B1XH2C03	Ferrexpo PLC	EUR	3.563.478 €	3.17%	137.14%
BMG1368B1028	BRILLIANCE CHINA	EUR	3.188.332 €	2.84%	109.54%
ID1000057003	Indofood Sukses Makm	EUR	3.151.368 €	2.8%	32.32%
CA2935701078	Ensign Energy Servic	EUR	2.839.715 €	2.53%	62.67%
KYG2162W1024	YONGDA AUTO	EUR	2.700.552 €	2.4%	238.26%
GB0002875804	British American Tob	EUR	2.647.699 €	2.36%	56.54%
KR7111770004	Youngone Corp	EUR	2.450.558 €	2.18%	16.89%
FR0000124570	Plastic Omnium	EUR	2.216.630 €	1.97%	47.14%
PHY290451046	GT Capital Holdings	EUR	2.188.397 €	1.95%	73.29%
KR7007310006	Ottogi Corp	EUR	2.011.860 €	1.79%	13.12%
US00164V1035	AMC Networks Inc	EUR	1.969.395 €	1.75%	44.69%
GB00BNTVWJ75	SYNTHOMER PLC	EUR	1.875.490 €	1.67%	11.64%
GB0004544929	Imperial Brands PLC	EUR	1.812.807 €	1.61%	27.49%
CA53278L1076	Linamar Corp	EUR	1.788.812 €	1.59%	14.62%
KYG9894K1085	Zhongsheng Group Hol	EUR	1.769.317 €	1.57%	139.95%
GB00BLY2F708	Card Factory PLC	EUR	1.749.885 €	1.56%	64.12%
KR7078930005	GS Holdings Corp	EUR	1.646.956 €	1.47%	19.49%
FR0000131906	Renault	EUR	1.621.249 €	1.44%	1.65%
US29244A1025	EMP DISTRIB Y COMERC	EUR	1.568.103 €	1.39%	20.88%
ID1000106206	Media Nusantara Citr	EUR	1.512.060 €	1.35%	142.63%
CA74022D4075	Precision Drilling C	EUR	1.417.160 €	1.26%	10.04%
JP3542400001	TPR Co Ltd	EUR	1.355.306 €	1.21%	1.17%
KR7071050009	Korea Investment Hol	EUR	1.301.146 €	1.16%	2.14%
JP3952550006	Unipres Corp	EUR	1.241.499 €	1.1%	58.7%
KR7012630000	HDC Holdings Co Ltd	EUR	1.234.834 €	1.1%	41.79%
DE000A40UTE1	AURELIUS Equity Oppo	EUR	1.207.437 €	1.07%	Nueva
DE0007664039	VOLKSWAGEN	EUR	1.193.136 €	1.06%	15.52%
KR7006840003	AK Holdings Inc	EUR	1.164.567 €	1.04%	35.73%
KR7039490008	KIWOOM Securities Co	EUR	1.173.860 €	1.04%	11.33%
JP3761600000	Nojima Corp	EUR	1.152.934 €	1.03%	49.43%
JP3598200008	Topre Corp	EUR	1.153.119 €	1.03%	Nueva
BMG0702P1086	BW Energy Ltd	EUR	1.139.252 €	1.01%	26.77%
KR7001450006	Hyundai Marine & Fir	EUR	1.122.039 €	1%	31.22%
KR7009970005	Youngone Holdings Co	EUR	1.113.679 €	0.99%	3.23%
BMG348041077	First Pacific Co Ltd	EUR	1.087.446 €	0.97%	28.48%
FR0013176526	Valeo SA	EUR	1.052.256 €	0.94%	68.07%
DE0005190003	BMW	EUR	1.026.740 €	0.91%	Nueva
FI0009005318	Nokian Renkaat OYJ	EUR	1.001.943 €	0.89%	4.47%
JP3868400007	Mazda Motor Corp	EUR	983.402 €	0.87%	Nueva
KR7002350007	Nexen Tire Corp	EUR	969.491 €	0.86%	30.25%
KR7004360004	Sebang Co Ltd	EUR	909.186 €	0.81%	23.69%
BMG507361001	Jardine Matheson	EUR	910.181 €	0.81%	19.83%
TH0465010R13	Electricity Generati	EUR	867.649 €	0.77%	24.38%
ID1000068604	Gudang Garam TBK PT	EUR	832.144 €	0.74%	23.43%
KR7271560005	ORION CORP REP OF KO	EUR	817.150 €	0.73%	Nueva
CA89784Y4076	True North Commercia	EUR	770.883 €	0.69%	21.34%
KR7001800002	Orion Holdings Corp	EUR	777.548 €	0.69%	Nueva
BE0974276082	Ontex4,7	EUR	763.717 €	0.68%	4.63%
KR7049770001	DONGWON F&B CO LTD	EUR	748.799 €	0.67%	Nueva
ID1000111602	Perusahaan Gas Negar	EUR	757.221 €	0.67%	7.79%
PHY5342M1000	LT Group Inc	EUR	666.240 €	0.59%	11.93%
DE000A1H8BV3	Norma Gr	EUR	652.878 €	0.58%	13.54%
CA89154B1022	Total Energy Service	EUR	636.862 €	0.57%	17.69%
PHY003341054	Alliance Global Grou	EUR	633.405 €	0.56%	8.01%
JP3672400003	Nissan Motor Co	EUR	617.118 €	0.55%	Nueva
KR7088350004	Hanwha Life Insuranc	EUR	601.236 €	0.53%	21.22%
CA1295844056	Calfrac Well Service	EUR	590.537 €	0.53%	12.23%
CA0985461049	Bonterra Energy Corp	EUR	596.283 €	0.53%	27.95%
KR7029460003	KC Co Ltd	EUR	578.413 €	0.51%	22.63%
KR7007860000	Seoyon Co Ltd	EUR	561.886 €	0.5%	32.94%
PHY0001Z1040	Aboitiz Equity Ventu	EUR	548.800 €	0.49%	Nueva
CA9237251058	Vermilion Energy Inc	EUR	545.216 €	0.48%	11.57%
DK0060696300	Scandinavian Tobacco	EUR	536.729 €	0.48%	3.05%
KR7005440003	Hyundai GF Holdings	EUR	525.324 €	0.47%	Nueva
US1785871013	City Office REIT Inc	EUR	523.747 €	0.47%	Nueva
MYL2852OO001	Cahya Mata Sarawak B	EUR	515.409 €	0.46%	6.33%
KR7045100005	HANYANG ENG CO LTD	EUR	496.774 €	0.44%	Nueva
KR7043370006	PHA Co Ltd	EUR	498.299 €	0.44%	Nueva
CA85859H1055	STEP Energy Services	EUR	492.092 €	0.44%	48.01%
JP3213800000	Kato Works CO LTD	EUR	481.998 €	0.43%	13.72%
ID1000105604	Global Mediacom Tbk	EUR	392.183 €	0.35%	12.36%
KR7034830000	Korea Real Estate In	EUR	375.406 €	0.33%	3.92%
KR7020000006	Handsome Co Ltd	EUR	354.764 €	0.32%	20.11%
KR7035600006	KGINICIS CO LTD	EUR	351.448 €	0.31%	22.51%
KR7057050007	HyundHo	EUR	348.591 €	0.31%	14.81%
KR7004960001	Hanshin Construction	EUR	329.129 €	0.29%	8.23%
CA98474P5013	Yangarra Resources L	EUR	279.076 €	0.25%	0.28%
KR7123890006	Korea Asset In Trust	EUR	272.267 €	0.24%	11.11%
GRS096003009	Fourlis Holdings SA	EUR	249.627 €	0.22%	4.38%
KR7000670000	Young Poong Corp	EUR	239.320 €	0.21%	Nueva
KYG211921021	China Meidong Auto H	EUR	167.381 €	0.15%	Nueva
KR7003240009	Taekwang Industrial	EUR	113.144 €	0.1%	6.69%
US67623C1099	Office Properties In	EUR	2865 €	0%	49.29%
KR7055550008	Shinhan Financial Gr	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0020180917	Tethys Oil AB	EUR	0 €	0%	Vendida
KR7086790003	Hana Financial Group	EUR	0 €	0%	Vendida
KR7138930003	BNK Financial Group	EUR	0 €	0%	Vendida
KR7003690005	Korean Reinsurance C	EUR	0 €	0%	Vendida
MYL5210OO009	Bumi Armada Bhd	EUR	0 €	0%	Vendida
KR7105560007	KB Financial Group I	EUR	0 €	0%	Vendida
CA7170461064	Peyto Exploration &	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0004329733	Cairo Communications	EUR	0 €	0%	Vendida
BMG1738J1247	BW Offshore	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A0JK2A8	Aurelius Eq Opp	EUR	0 €	0%	Vendida
AT0000606306	Raiffeisen Bank Intl	EUR	0 €	0%	Vendida
GB0006215205	Accs. National Expre	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02506068	BANCO INVERSIS, S.A.	2%	2025-01-07	EUR	3.083.333 €	2.74%	Nueva
ES0L02502075	BANCO INVERSIS, S.A.	2%	2025-01-07	EUR	3.083.333 €	2.74%	Nueva
ES0000012L60	BANCO INVERSIS, S.A.	2%	2025-01-07	EUR	3.083.333 €	2.74%	Nueva
ES0000012G91	BANCO INVERSIS, S.A.	2%	2025-01-07	EUR	3.083.333 €	2.74%	Nueva
ES0000012G26	BANCO INVERSIS, S.A.	2%	2025-01-07	EUR	3.083.333 €	2.74%	Nueva
ES00000127Z9	BANCO INVERSIS, S.A.	2%	2025-01-07	EUR	3.083.333 €	2.74%	Nueva
ES00000123C7	BANCO INVERSIS, S.A.	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US81618TAC45	OFFICE PPTY INCOME T	4%	2025-02-01	EUR	1.698.030 €	1.51%	30.12%

Investment Notes

Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.

Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

210.126

Nº de Partícipes

178

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

53.437.372 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invertirá más del 75% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y sector, y el resto en renta fija pública y/o privada(incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos). La exposición a riesgo divisa será del 0- 100%. No existe objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor, ni duración, ni por rating, capitalización bursátil, divisa, sector económico o países(incluidos emergentes). Pudiendo invertir según las circunstancias del mercado y a juicio de la gestora entre el 0-100% en mercados asiáticos. Podrá haber concentración geográfica y sectorial. La inversión en activos de baja capitalización y de baja calidad crediticia, puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se seguirá una filosofía de inversión en valor (Value Investing), seleccionando empresas globales infravaloradas por el mercado con potencial de revalorización, tomando decisiones en base al historial de rentabilidad, nivel de endeudamiento, capitalización, liquidez, expectativas de crecimiento y momento en el ciclo del negocio, uso del capital, generación de efectivo, márgenes y otros criterios cuantitativos y cualitativos adicionales. Se priorizará el crecimiento del capital en el largo plazo. Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras(activo apto), armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Sectores

Consumo cíclico
38.45%
Consumo defensivo
17.40%
Energía
9.45%
Materias Primas
8.27%
Industria
7.45%
Servicios financieros
4.65%
Comunicaciones
4.29%
Inmobiliarío
3.52%
Servicios públicos
2.41%
Tecnología
1.03%
No Clasificado
3.07%

Regiones

Asía
38.93%
Reino Unido
12.90%
Europa
12.76%
Estados Unidos
11.51%
Canada
11.03%
Japón
7.74%
China
5.14%

Tipo de Inversión

Small Cap - Value
45.31%
Medium Cap - Value
31.38%
Large Cap - Value
11.57%
Small Cap - Blend
7.56%
Small Cap - Growth
1.11%
No Clasificado
3.07%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.80

2024-Q4

0.90

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.08

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.48

2024-Q3

0.48

2024-Q2

0.47

2024-Q1

0.49

Anual

Total

2023

1.92

2022

1.92

2021

0.00

2019

0.00