2024-Q4

FONPROFIT, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

2605,58 €

2.15%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.14%	2.37%	1.82%	8.93%	4.92%	4.42%	2.88%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El año 2024 ha cerrado con resultados positivos en los mercados financieros. Sin embargo, realmente la segunda mitad de año fue mucho más volátil y menos positiva para los mercados, a excepción de EE.UU. que, tras la victoria de Donald Trump en las elecciones generales, registró nuevas subidas. Los principales índices cierran el trimestre de manera dispar: el Eurostoxx-50 europeo se mantiene plano, un 0,04%, el S&P-500 americano sube un 7,71% y el Nikkei-225 japonés un 0,79%. La rentabilidad acumulada en el conjunto del año es del 8,28%, 23,31%, y 19,22%, respectivamente, con todos los índices relativamente cerca de sus máximos históricos. Dicha disparidad también se da entre países y sectores, con el mercado americano impulsado por la fortaleza del sector tecnológico y, en el otro extremo, el mercado europeo lastrado por sectores como el industrial o el automovilístico. Uno de los hechos que más han marcado el semestre fueron las elecciones americanas. La victoria de Trump podría implicar fuertes cambios respecto a las políticas del gobierno americano de los últimos 4 años, y con resultados inciertos. A grandes rasgos, se priorizarán políticas beneficiosas para las empresas americanas (reducción de impuestos) y mayor control de la inmigración, en detrimento de lo extranjero (imposición de fuertes aranceles a las importaciones). Si bien menor presión fiscal sería favorable para los resultados empresariales, no es menos cierto que el déficit presupuestario y el endeudamiento público, ya muy elevados, seguirían aumentando. Los aranceles y una política migratoria más restrictiva encarecerían las importaciones y la mano de obra, con el consiguiente impacto en la inflación y en el crecimiento económico. Y para las empresas extranjeras y los países exportadores, supondría la pérdida de un mercado muy importante, lo que probablemente desencadenaría la adopción de medidas de represalia contra las empresas americanas, con el riesgo de recrudecer la guerra comercial. Los mercados reaccionaron claramente a favor de la bolsa americana y en contra de las bolsas extranjeras, con subidas generalizadas de la rentabilidad de la deuda pública a largo plazo (con las consiguientes caídas generalizadas de su precio), con una fuerte subida del dólar y con dudas respecto a las materias primas. El precio del barril de petróleo descendió en el semestre un -12%. Sin embargo, el precio del oro aumentó un 12% en el mismo periodo. Los bancos centrales avanzan en su plan de reducción de los tipos de interés. El Banco Central Europeo los ha bajado cuatro veces durante este 2024, hasta el 3%, y espera continuar reduciéndolos en 2025 a pesar de que la inflación aún no ha caído hasta el objetivo marcado. Por su parte, la Reserva Federal americana aprobaba a final del año un tercer recorte, esta vez de 0,25%, pero enfrió las expectativas de nuevas bajadas. El mercado de renta fija también ha tenido un año positivo. La rentabilidad del bono del gobierno español a 2 años cierra en 2,32%, la del bono americano a 2 años en 4,24%. El Euribor a 12 meses, referencia de las hipotecas, termina el año en 2,46% (el año pasado estaba en 3,5%). b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Nos mantenemos muy cautos ante el sorprendente optimismo de los mercados, las tensiones constantes por los numerosos focos de tensión geopolítica, el alto nivel de endeudamiento de los principales gobiernos, o la esperada ralentización económica global. Por este motivo, en julio contratamos una cobertura a través de opciones de venta PUT del Eurostox-50, sobre un valor nominal subyacente equivalente a un tercio de nuestra cartera de renta variable, a muy largo plazo (vencimiento a finales de 2025), con la intención de que nos permita amortiguar potenciales caídas severas de los mercados. Además, hemos continuado con nuestra estrategia de inversión de extremar la prudencia, manteniendo una posición estratégica en metales preciosos mediante activos aptos, próxima al 7% del patrimonio del fondo. En este entorno, nuestra cartera de renta fija sigue con elevada liquidez y hemos comenzado a aumentar levemente y con cautela la duración, por el comienzo de las bajadas de tipos de interés. Respecto a la cartera de renta variable, continuamos diversificando hacia sectores con valoraciones más atractivas a largo plazo, aunque sea a costa de perdernos la fuerte revalorización del sector tecnológico americano, principal motivo del mejor comportamiento de las Bolsas americanas, como comentábamos antes. c) Índice de referencia. No aplica. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Fonprofit obtiene una rentabilidad positiva del 1,30% en el semestre y del 5,85% en el año (la rentabilidad de la Letra del Tesoro a un año a 31 de diciembre era de 2,02%). El patrimonio al final de diciembre es de 314.387.135,09 Ђ, un aumento del 0,8% respecto a finales del pasado semestre. El número de partícipes es 481, 5 partícipes más que al final del semestre anterior. Los gastos directos soportados por el fondo durante el año 2024, calculados sobre su patrimonio medio, han sido del 0,87%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. El resto de fondos gestionados por la gestora obtuvieron rentabilidades positivas, acordes a sus características y a sus diferentes vocaciones inversoras. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Respecto a las inversiones realizadas este semestre, se ha mantenido estable el nivel de renta variable en nuestra cartera en el 31,31%, y continúa alejado del máximo de 50% establecido por el folleto. Respecto a la distribución geográfica de la cartera: el porcentaje de inversión en renta variable española se ha mantenido sin grandes cambios, desde el 2,12% en junio hasta el 2,04% en diciembre; el peso de las acciones americanas aumenta hasta el 9,68% (8,54% en diciembre) y el peso de las acciones europeas se mantienen en 13,59% (13,79% al cierre del semestre anterior). El porcentaje de la inversión en renta variable en acciones japonesas también se mantiene prácticamente sin cambios, en el 5,70% (frente al 5,42% a final de junio). Las operaciones de renta variable durante este semestre fueron las siguientes: Compras de GESTAMP AUTOMOCION, SHISEIDO, OCCIDENTAL PETROLEUM CORP, NUTRIEN y ENI. Las ventas de acciones durante este semestre fueron exclusivamente una venta parcial de QUANTA SERVICES. Las inversiones nuevas en renta fija privada se han centrado durante el semestre en emisiones con vencimientos de máximo tres años en bonos, la mayoría con cupón fijo, principalmente en euros y en dólares, y alguno en libras esterlinas. Se han realizado compras de bonos de los siguientes emisores: Banque Federative du Credit Mutuel, BLUE OWL CAPITAL CORP, CNH INDUSTRIAL FINANCE EUROPE, CONCENTRIX CORP, HALEON UK CAPITAL, ICCREA BANCA, INTESA, POSCO, PULTEGROUP, RABOBANK, SCHAEFFLER, SNAM, SOUTHWESTERN ELECTRIC POWER y TOLL BROS. Y se han vendido bonos de ALD AUTOMOTIVE y DEUTSCHE LUFTHANSA. En cuanto a compras de pagarés, se han realizado compras de: ACCIONA, AGOTZAINA, ATLANTICA SUSTAINABLE INFRASTUCTURE, BARCELO, CIE AUTOMOTIVE, COPASA, CUNEXT INDUSTRIES, EUSKALTEL, FAURECIA, GLOBAL DOMINION, GREENVOLT, GRENERGY RENOVABLES, GRUPO DE EMPRESAS AZVI, MAIRE TECNIMONT, MASMOVIL, MELIA, ONTIME CORPORATE UNION, PROSEGUR CASH, PRYCONSA, SONNEDIX, TALGO, TECNICAS REUNIDAS, TRADEBE MEDIO AMBIENTE, TSK ELECTRONICA Y ELECTRICIDAD, VIDRALA, sin haberse realizado ventas durante el semestre. No hubo contrataciones de nuevos depósitos. Las posiciones con la mayor aportación a la rentabilidad del fondo en el semestre han sido: el fondo GAVEKAL CHINA RMB BOND, QUANTA SERVICES, MASTEC, JUPITER GOLD AND SILVER y ESSILOR. Las cinco posiciones con la mayor aportación negativa a la rentabilidad del fondo en el semestre han sido: ASML, GESTAMP, SCHLUMBERGER, TOTAL y ENI. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Las operaciones en derivados materializadas por el fondo durante el semestre han sido únicamente con finalidad de cobertura (a través de futuros de divisas y la compra de opciones de venta PUT). El grado de cobertura del fondo en el semestre, medido por el valor de las posiciones de contado entre el patrimonio de la IIC, ha sido del 98,314%. No se han hecho operaciones de futuros de renta variable. Se ha cubierto buena parte del riesgo de divisa: mantenemos la cobertura de la exposición al dólar americano y del yen japonés alrededor del 80% y del 50%, respectivamente, ambos mediante la compra de futuros de divisa. Para el cálculo de la exposición a instrumentos derivados el fondo emplea la metodología de compromiso. No existen riesgos que por la realización de la operativa que de conformidad con Norma 4ª de la Circular 6/2010 no estén incluidos en el cálculo del importe comprometido y puedan suponer una exposición total al riesgo de mercado superior al patrimonio de la IIC. A 31 de diciembre de 2024 el importe comprometido en posiciones de instrumentos derivados con objetivo de cobertura es de 5.581.417,20 euros, un 1,78% del patrimonio de fondo. El apalancamiento medio del fondo a lo largo del periodo ha sido de 2,03% del importe comprometido neto sobre patrimonio. d) Otra información sobre inversiones. No se han realizado operaciones que puedan considerarse recogidas en el artículo 48.1.j) del RIIC. Las inversiones en otras IICs que sí están reguladas bajo la normativa UCITS y en cuyo folleto se establece que no podrán invertir más del 10% de su patrimonio en otras IICs (de las incluidas en el artículo 48.1.c), suponen un 5,89% del patrimonio del fondo al finalizar el periodo. Tampoco se han realizado operaciones con productos estructurados. No existen inversiones en litigio. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El fondo ha asumido un riesgo durante este semestre, medido por la volatilidad de su valor liquidativo, del 3,58%, frente a la volatilidad del Ibex-35 que fue del 13,27%, y a la volatilidad de la Letra del Tesoro a un año que fue del 0,52% en este segundo semestre de 2024. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Gesprofit ejerce sus derechos políticos inherentes a los valores europeos cotizados de su fondo Fonprofit, según la Política de implicación. Por regla general, se ha votado a favor de las propuestas de la dirección de las compañías correspondientes. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo no soporta los gastos de prestación del servicio de análisis financiero, sino que es la propia Gestora la que asume dicho gasto. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Nos sorprende la aparente euforia y complacencia del mercado en un contexto global de creciente incertidumbre en numerosos frentes: en política doméstica occidental, países como EE.UU., Alemania, Francia o Inglaterra, experimentaron cambios políticos significativos; en geopolítica, los conflictos bélicos de Ucrania, Israel y Palestina, parecen estar lejos de solucionarse; el endeudamiento de los gobiernos sigue aumentando como resultado de su incapacidad de reducir los abultados déficits presupuestarios; en comercio internacional, el nuevo gobierno de Trump amenaza con la adopción de fuertes aranceles, lo que va a recrudecer al guerra comercial y va a tener consecuencias inciertas. También pensamos que la inflación continuará marcando las agendas de los Bancos Centrales. Por ello, mantenemos una estrategia de cautela, alejada de los sectores con valoraciones más exigentes, y centrada en otros con valoraciones más atractivas; con una importante exposición a los metales preciosos, confiando en que el oro y la plata nos protejan ante la previsible creciente monetización de la deuda pública por parte de los bancos centrales; y con una cobertura ("seguro financiero") a largo plazo, que amortigüe el impacto negativo de una hipotética caída fuerte de las bolsas. Siguiendo esta línea de inversiones defensivas, como estrategia a más largo plazo, hemos contratado una cobertura de parte de la cartera de renta variable europea a través de opciones Put sobre el Eurostoxx-50, con vencimiento a finales de 2025. Y para el año nuevo, si los mercados se mantienen con valoraciones elevadas, no descartamos aumentar la cobertura a largo plazo, aunque quizás sobre el mercado americano (S&P-500), cuya valoración nos parece más exigente que la del mercado europeo. Aunque nuestra cartera no está muy correlacionada con este índice, creemos que una eventual caída de este arrastraría al resto. Teniendo en cuenta que las principales Bolsas se encuentran en máximos históricos y con escaso margen de error, no podemos descartar que haya en el futuro brotes de volatilidad en el mercado, e incluso caídas profundas. Este plazo tan largo nos permitirá cubrir ambas posibilidades. Respecto a la cartera de renta fija, iremos ampliando muy poco a poco los plazos de vencimientos, siempre en empresas solventes, y manteniendo una elevada liquidez.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0000121972	SCHNEIDER	EUR	5.781.600 €	1.84%	7.4%
AN8068571086	SCHLUMBERGER	EUR	5.391.447 €	1.71%	15.92%
US74762E1029	QUANTA SERVICES	EUR	5.219.678 €	1.66%	4.32%
US5763231090	MASTEC INC	EUR	4.996.446 €	1.59%	31.66%
FR0000121667	ESSILOR INTERNATIONA	EUR	4.617.760 €	1.47%	17.1%
FR0000131906	RENAULT SA	EUR	4.563.850 €	1.45%	1.65%
NL0010273215	ASML HOLDING	EUR	4.275.810 €	1.36%	29.61%
IT0003132476	ENI	EUR	4.280.430 €	1.36%	16.94%
FR0000120271	TOTALENERGIES	EUR	4.002.750 €	1.27%	14.38%
CA0084741085	AGNICO EAGLE MINES	EUR	3.814.569 €	1.21%	23.73%
CA6979001089	PAN AMERICAN SILVER	EUR	3.534.692 €	1.12%	5.24%
JP3802400006	FANUC	EUR	3.359.903 €	1.07%	0.28%
CA9628791027	WHEATON PRECIOUS MET	EUR	3.259.030 €	1.04%	11.01%
FR0000120073	AIR LIQUIDE	EUR	3.227.844 €	1.03%	2.7%
ES0132105018	ACERINOX	EUR	3.042.900 €	0.97%	2.48%
ES0105223004	GESTAMP	EUR	2.728.000 €	0.87%	1.87%
US6745991058	OCCIDENTAL PETROLEUM	EUR	2.400.351 €	0.76%	24.38%
BE0974464977	SYENSQO SA	EUR	2.215.584 €	0.7%	15.57%
JP3893200000	MITSUI FUDOSAN	EUR	2.012.901 €	0.64%	8.41%
CA67077M1086	NUTRIEN LTD	EUR	1.923.291 €	0.61%	Nueva
JP3783600004	EAST JAPAN RAILWAY	EUR	1.905.916 €	0.61%	11.09%
JP3351600006	SHISEIDO CO LTD	EUR	1.732.361 €	0.55%	30.18%
BE0003470755	SOLVAY	EUR	978.424 €	0.31%	5.2%
ES0105065009	TALGO	EUR	659.595 €	0.21%	16.42%

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2491963638	AIB GROUP PLC	3%	2026-07-04	EUR	2.692.491 €	0.86%	0.01%
ES0505130676	GLOBAL DOMINION ACCE	4%	2025-07-18	EUR	2.494.002 €	0.79%	Nueva
XS2100729776	COOPERATIEVE RABOBAN	1%	2025-01-14	EUR	2.336.775 €	0.74%	2.28%
ES0505394769	TSK ELECTRONICA	4%	2025-11-12	EUR	2.307.161 €	0.73%	Nueva
XS2875189271	ACCIONA FIN.FILIALES	4%	2025-02-05	EUR	2.157.554 €	0.69%	Nueva
ES0505869059	ATLANTICA SIP	4%	2025-12-30	EUR	2.115.647 €	0.67%	Nueva
ES0365936048	ABANCA CORPORACION F	5%	2026-05-18	EUR	2.047.409 €	0.65%	0.13%
FR001400SJ03	BANQUE FED CRED MUTU	3%	2026-09-12	EUR	1.999.518 €	0.64%	Nueva
ES0505769127	TALGO	3%	2025-09-23	EUR	1.946.622 €	0.62%	Nueva
ES0505769051	TALGO	4%	2025-03-24	EUR	1.959.362 €	0.62%	Nueva
ES0505630014	CIE AUTOMOTIVE SA	4%	2025-01-29	EUR	1.960.862 €	0.62%	Nueva
USY7S272AF91	POSCO	5%	2026-01-17	EUR	1.947.558 €	0.62%	Nueva
US12592BAP94	CNH INDUSTRIAL NV	5%	2025-10-14	EUR	1.941.855 €	0.62%	Nueva
US36267VAD55	GE HEALTHCARE TECH I	5%	2025-11-15	EUR	1.945.070 €	0.62%	Nueva
FR0013370129	BUREAU VERITAS, S.A.	1%	2025-01-06	EUR	1.950.287 €	0.62%	0.19%
US65339KBS87	NEXTERA ENERGY CAPIT	5%	2025-09-01	EUR	1.944.677 €	0.62%	Nueva
ES0505450546	ATLANTICA SIP	4%	2025-12-03	EUR	1.922.075 €	0.61%	Nueva
ES05846960V9	MASMOVIL	3%	2025-12-12	EUR	1.923.176 €	0.61%	Nueva
ES0505604381	ONTIME CORPORATE UNI	4%	2025-09-30	EUR	1.922.250 €	0.61%	Nueva
ES0505450538	ATLANTICA SIP	4%	2025-11-03	EUR	1.920.880 €	0.61%	Nueva
ES0505079345	GRENERGY RENOVABLES	4%	2025-10-15	EUR	1.912.546 €	0.61%	Nueva
ES0505604456	ONTIME CORPORATE UNI	5%	2025-10-10	EUR	1.910.275 €	0.61%	Nueva
ES05846960N6	MASMOVIL	4%	2025-09-12	EUR	1.917.523 €	0.61%	Nueva
ES0505451734	PRYCONSA	4%	2025-09-12	EUR	1.930.008 €	0.61%	Nueva
XS2969682694	MAIRE TECNIMONT SPA	3%	2025-12-22	EUR	1.930.622 €	0.61%	Nueva
US36264NAB01	HALEON UK CAPITAL PL	3%	2025-03-24	EUR	1.929.134 €	0.61%	Nueva
FR0128714427	FORVIA SE	4%	2025-07-15	EUR	1.931.808 €	0.61%	Nueva
XS2861033913	MAIRE TECNIMONT SPA	5%	2025-07-10	EUR	1.914.933 €	0.61%	Nueva
XS2858855823	ACCIONA FIN.FILIALES	4%	2025-07-08	EUR	1.931.832 €	0.61%	Nueva
FR0128480995	FORVIA SE	4%	2025-02-20	EUR	1.920.549 €	0.61%	0.12%
XS1996435688	CEPSA FINANCE SA	1%	2025-02-16	EUR	1.931.400 €	0.61%	0.02%
XS1555402145	SNAM SPA	1%	2025-01-25	EUR	1.926.207 €	0.61%	0.05%
XS1973750869	MEDIOBANCA DI CREDIT	1%	2025-01-07	EUR	1.926.166 €	0.61%	0.06%
US69121KAC80	BLUE OWL CAPITAL COR	3%	2025-07-22	EUR	1.902.015 €	0.6%	Nueva
US45866FAT12	INTERCONTINENTAL EXC	3%	2025-05-23	EUR	1.875.132 €	0.6%	3.69%
FR0014003Z81	CARREFOUR BANQUE	0%	2025-06-14	EUR	1.861.819 €	0.59%	0.34%
XS2802190459	SNAM SPA	3%	2026-04-15	EUR	1.804.098 €	0.57%	Nueva
ES0505075442	EUSKALTEL	4%	2025-09-30	EUR	1.725.538 €	0.55%	Nueva
US136385AV34	CANADIAN NATL RESOUR	3%	2025-02-01	EUR	1.710.870 €	0.54%	3.54%
ES0505630055	CIE AUTOMOTIVE SA	3%	2025-03-27	EUR	1.671.062 €	0.53%	Nueva
ES0505769044	TALGO	4%	2025-01-23	EUR	1.660.979 €	0.53%	Nueva
XS2192431380	ITALGAS SPA	0%	2025-06-24	EUR	1.679.815 €	0.53%	0.38%
ES0505630048	CIE AUTOMOTIVE SA	3%	2025-09-11	EUR	1.645.262 €	0.52%	Nueva
USQ04578AD42	APA INFRASTRUCTURE L	4%	2025-03-23	EUR	1.600.828 €	0.51%	3.54%
ES0505394801	TSK ELECTRONICA	4%	2025-10-22	EUR	1.541.930 €	0.49%	Nueva
ES0505451676	PRYCONSA	4%	2025-04-14	EUR	1.530.480 €	0.49%	0.22%
FR001400E5E0	BANQUE FED CRED MUTU	4%	2025-09-25	EUR	1.547.074 €	0.49%	Nueva
ES0505769077	TALGO	4%	2025-04-30	EUR	1.470.906 €	0.47%	Nueva
XS2930103317	ACCIONA FIN.FILIALES	3%	2025-04-28	EUR	1.476.499 €	0.47%	Nueva
ES0505604431	ONTIME CORPORATE UNI	5%	2025-05-14	EUR	1.453.677 €	0.46%	Nueva
ES0505451692	PRYCONSA	4%	2025-02-14	EUR	1.447.974 €	0.46%	0.07%
XS2837805030	ACCIONA FIN.FILIALES	4%	2025-06-04	EUR	1.445.936 €	0.46%	0.34%
XS2232027727	KION GROUP	1%	2025-09-24	EUR	1.436.492 €	0.46%	Nueva
XS1719267855	PARKER-HANNIFIN CORP	1%	2025-03-01	EUR	1.438.840 €	0.46%	0.11%
ES0505604407	ONTIME CORPORATE UNI	5%	2025-07-15	EUR	1.424.756 €	0.45%	Nueva
ES05846960G0	MASMOVIL	5%	2025-06-12	EUR	1.428.189 €	0.45%	0.39%
ES0505401721	GRUPO TRADEBE	5%	2025-01-15	EUR	1.425.789 €	0.45%	0.04%
US74977SDJ87	COOPERATIEVE RABOBAN	1%	2026-09-24	EUR	1.406.733 €	0.45%	Nueva
XS2767345635	MAIRE TECNIMONT SPA	5%	2025-02-10	EUR	1.425.720 €	0.45%	0.08%
USY7S272AD44	POSCO	4%	2025-08-04	EUR	1.429.030 €	0.45%	Nueva
US21688AAS15	COOPERATIEVE RABOBAN	1%	2025-01-10	EUR	1.367.927 €	0.44%	3.59%
ES0505615312	CUNEXT	5%	2025-07-18	EUR	1.355.159 €	0.43%	Nueva
ES0576156352	SA DE OBRAS Y SERVIC	6%	2025-02-28	EUR	1.341.008 €	0.43%	0.09%
US776743AM84	ROPER TECHNOLOGIES	1%	2025-09-15	EUR	1.344.116 €	0.43%	Nueva
ES0505130619	GLOBAL DOMINION ACCE	5%	2025-03-07	EUR	1.332.000 €	0.42%	0.11%
ES0505451767	PRYCONSA	3%	2025-05-14	EUR	1.280.426 €	0.41%	Nueva
ES0505760100	GRUPO EMPRESAS AZVI	4%	2025-04-16	EUR	1.171.113 €	0.37%	Nueva
US86959NAJ81	SVENSKA HANDELSBANKE	3%	2025-06-10	EUR	1.140.033 €	0.36%	3.85%
FR0128714583	FORVIA SE	5%	2025-07-15	EUR	1.099.635 €	0.35%	Nueva
XS2804483381	INTESA SANPAOLO	3%	2027-04-16	EUR	1.003.715 €	0.32%	Nueva
XS2544400786	JYSKE BANK A/S	4%	2026-04-11	EUR	1.001.143 €	0.32%	0.3%
XS0502286908	CEZ AS	4%	2025-04-16	EUR	1.009.939 €	0.32%	0.02%
FR001400D7M0	ALD SA	4%	2025-10-13	EUR	1.017.642 €	0.32%	Nueva
XS2463505581	E.ON INTL FINANCE BV	0%	2025-01-08	EUR	997.380 €	0.32%	1.38%
ES0505401895	GRUPO TRADEBE	4%	2025-04-16	EUR	978.879 €	0.31%	Nueva
US88947EAR18	TOLL BROS FINANCE CO	4%	2025-11-15	EUR	965.940 €	0.31%	Nueva
XS2872257097	HOTELES MELIA	4%	2025-01-31	EUR	979.358 €	0.31%	Nueva
US92939UAK25	WEC ENERGY GROUP INC	4%	2026-01-09	EUR	961.127 €	0.31%	Nueva
XS2776693074	ACCIONA FIN.FILIALES	4%	2025-02-25	EUR	959.839 €	0.31%	0.1%
XS2764857681	ACCIONA FIN.FILIALES	4%	2025-02-05	EUR	960.675 €	0.31%	0.14%
XS2463918313	HOLCIM FINANCE	1%	2025-04-06	EUR	965.779 €	0.31%	0.02%
US29446MAD48	EQUINOR ASA	2%	2025-04-06	EUR	978.589 €	0.31%	3.65%
US65339KBP49	NEXTERA ENERGY CAPIT	6%	2025-03-01	EUR	973.081 €	0.31%	3.67%
XS2534276808	SPAREBANK 1 SR BANK	2%	2025-09-20	EUR	980.879 €	0.31%	Nueva
US92343EAH53	VERISIGN INC	5%	2025-04-01	EUR	959.151 €	0.31%	3.47%
XS1288858548	BANQUE FED CRED MUTU	3%	2025-09-11	EUR	983.067 €	0.31%	Nueva
ES0576156360	SA DE OBRAS Y SERVIC	5%	2025-10-20	EUR	952.679 €	0.3%	Nueva
ES0505401838	GRUPO TRADEBE	5%	2025-06-11	EUR	954.103 €	0.3%	0.39%
ES05846960A3	MASMOVIL	5%	2025-04-14	EUR	948.197 €	0.3%	0.24%
ES0584696977	MASMOVIL	5%	2025-03-13	EUR	945.980 €	0.3%	0.12%
ES0505223232	GESTAMP	4%	2025-03-10	EUR	957.445 €	0.3%	0.11%
PTG59DJM0016	GREENVOLT ENERGIAS R	4%	2025-10-17	EUR	955.718 €	0.3%	Nueva
XS2867299831	MAIRE TECNIMONT SPA	5%	2025-07-21	EUR	957.314 €	0.3%	Nueva
US053332AY81	AUTOZONE INC	3%	2025-04-15	EUR	949.291 €	0.3%	3.67%
FR0014006XE5	BANQUE FED CRED MUTU	0%	2025-03-07	EUR	945.999 €	0.3%	0.14%
BE6321718346	ENI FINANCE INTL SA	1%	2025-05-05	EUR	957.081 €	0.3%	0.09%
US526057BV57	LENNAR CORP	4%	2025-05-30	EUR	950.869 €	0.3%	3.67%
FR0014009A50	BANQUE FED CRED MUTU	1%	2025-05-23	EUR	946.819 €	0.3%	0.04%
US120568BB55	BUNGE LTD FINANCE CO	1%	2025-08-17	EUR	919.946 €	0.29%	Nueva
ES0505130684	GLOBAL DOMINION ACCE	3%	2025-09-19	EUR	874.275 €	0.28%	Nueva
XS2456883698	PACCAR FINANCIAL	2%	2025-03-15	EUR	847.591 €	0.27%	2.39%
XS2635183069	SKANDINAVISKA ENSKIL	3%	2025-06-13	EUR	801.832 €	0.26%	0.09%
ES0505047953	BARCELO	4%	2025-03-14	EUR	785.343 €	0.25%	Nueva
DE000A289Q91	SCHAEFFLER AG	2%	2025-10-12	EUR	795.384 €	0.25%	Nueva
XS2597970800	INTESA SANPAOLO	3%	2025-03-17	EUR	699.856 €	0.22%	0.21%
ES0505401937	GRUPO TRADEBE	4%	2025-12-10	EUR	672.262 €	0.21%	Nueva
XS2343532417	ACCIONA FIN.FILIALES	1%	2025-01-14	EUR	499.612 €	0.16%	1.99%
ES0505695249	AGOTZAINA	4%	2025-06-24	EUR	391.399 €	0.12%	Nueva
ES0505849036	SONNEDIX ESPAÑA CP	4%	2025-09-30	EUR	384.322 €	0.12%	Nueva
ES0505047961	BARCELO	4%	2025-05-13	EUR	383.794 €	0.12%	0.32%
ES0505047946	BARCELO	4%	2025-01-16	EUR	289.704 €	0.09%	0.01%
ES0505769077	TALGO	4%	2025-04-30	EUR	196.121 €	0.06%	Nueva
ES0505769036	TALGO	4%	2024-12-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505769010	TALGO	5%	2024-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505451668	PRYCONSA	5%	2024-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505451668	PRYCONSA	5%	2024-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505223240	GESTAMP	4%	2024-12-11	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505130601	GLOBAL DOMINION ACCE	5%	2024-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0584696902	MASMOVIL	5%	2024-09-13	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505223216	GESTAMP	5%	2024-07-11	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505728040	A&G BANCO	5%	2024-12-27	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505130577	GLOBAL DOMINION ACCE	5%	2024-10-18	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505130569	GLOBAL DOMINION ACCE	5%	2024-09-20	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505047920	BARCELO	4%	2024-12-16	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0584696886	MASMOVIL	6%	2024-12-05	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0584696860	MASMOVIL	6%	2024-11-14	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505047888	BARCELO	4%	2024-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505047821	BARCELO	4%	2024-10-09	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505718066	CESCE	4%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505718066	CESCE	4%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0565386234	SOLARIA ENERGIA Y ME	5%	2024-07-31	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0565386200	SOLARIA ENERGIA Y ME	5%	2024-07-17	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0205032008	ABERTIS INFRAESTRUCT	2%	2024-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0380907057	UNICAJA BANCO SA	4%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0343307015	KUTXABANK	0%	2024-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2852031124	FCC SERVICIOS MEDIO	4%	2024-10-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2843733085	ABERTIS INFRAESTRUCT	4%	2024-09-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2843733325	ABERTIS INFRAESTRUCT	4%	2024-10-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2842989340	CIE AUTOMOTIVE SA	4%	2024-12-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2838889249	ABERTIS INFRAESTRUCT	4%	2024-07-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2833337798	CIE AUTOMOTIVE SA	4%	2024-11-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2826676491	FCC SERVICIOS MEDIO	4%	2024-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2819786919	FCC SERVICIOS MEDIO	4%	2024-10-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1377745937	COVESTRO AG	1%	2024-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2803580021	CIE AUTOMOTIVE SA	4%	2024-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013425451	BANQUE FED CRED MUTU		2024-12-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2767973790	CIE AUTOMOTIVE SA	4%	2024-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2758871706	CIE AUTOMOTIVE SA	4%	2024-07-29	EUR	0 €	0%	Vendida
US36267VAB99	GE HEALTHCARE TECH I	5%	2024-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US142339AG53	CARLISLE COS INC		2024-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida
US65339KBL35	NEXTERA ENERGY CAPIT	4%	2024-09-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2737655220	ACCIONA FIN.FILIALES	4%	2024-12-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2736440087	ACCIONA FIN.FILIALES	4%	2024-12-13	EUR	0 €	0%	Vendida
US72650RBF82	PLAINS ALL AMERICAN	3%	2024-11-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2722493694	HOTELES MELIA	4%	2024-11-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1722897623	RENTOKIL INITIAL PLC	0%	2024-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0012283653	KLEPIERRE SA	1%	2024-11-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2695030093	ACCIONA FIN.FILIALES	4%	2024-09-19	EUR	0 €	0%	Vendida
US15189TAW71	CENTERPOINT ENERGY	2%	2024-09-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1109744778	TRANSURBAN FINANCE	1%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0012370872	IMERYS SA		2024-12-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2666317313	HOTELES MELIA	5%	2024-07-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2651000668	ACCIONA FIN.FILIALES	4%	2024-07-09	EUR	0 €	0%	Vendida
US13645RBD52	CANADIAN PACIFIC RAI		2024-12-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1511781467	IREN SPA	0%	2024-11-04	EUR	0 €	0%	Vendida
US49338LAB99	KEYSIGHT TECHNOL IN	4%	2024-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013424868	VIVENDI SA	0%	2024-12-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1698714000	COVIVIO	1%	2024-10-17	EUR	0 €	0%	Vendida
US98956PAU66	ZIMMER BIOMET	1%	2024-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1638075488	EDP FINANCE BV	3%	2024-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000LB381U7	LANDESBANK BADEN-WUE	2%	2024-10-18	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0010800540	ELEC DE FRANCE	4%	2024-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1550149204	ENEL FINANCE INTL NV	1%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013429073	BPCE SA	0%	2024-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US341081GR29	FLORIDA POWER & LIGH	4%	2026-05-15	EUR	2.212.615 €	0.7%	4.44%
US20602DAA90	CONCENTRIX CORP	6%	2026-08-02	EUR	1.975.577 €	0.63%	Nueva
FR0014005DW1	BANQUE FED CRED MUTU	1%	2026-07-16	EUR	1.935.419 €	0.62%	Nueva
XS2491189408	A2A SpA	2%	2026-06-15	EUR	1.959.557 €	0.62%	1.39%
ES0578165955	TECNICAS REUNIDAS SA	4%	2026-07-28	EUR	1.859.707 €	0.59%	Nueva
ES0505079311	GRENERGY RENOVABLES	4%	2026-04-13	EUR	1.869.842 €	0.59%	Nueva
ES0505079337	GRENERGY RENOVABLES	5%	2026-10-23	EUR	1.809.329 €	0.58%	Nueva
ES0505615320	CUNEXT	6%	2026-11-18	EUR	1.773.682 €	0.56%	Nueva
US845437BS08	SOUTHWESTERN ELEC PO	1%	2026-03-15	EUR	1.758.160 €	0.56%	Nueva
ES0505604399	ONTIME CORPORATE UNI	7%	2026-07-03	EUR	1.740.483 €	0.55%	Nueva
XS2625195891	INTESA SANPAOLO	4%	2026-05-19	EUR	1.523.634 €	0.48%	1.13%
US12592BAT17	CNH INDUSTRIAL CAP	4%	2027-10-08	EUR	1.339.008 €	0.43%	Nueva
US23355LAL09	DXC TECHNOLOGY COMPA	1%	2026-09-15	EUR	1.338.866 €	0.43%	4.52%
US745867AW12	PULTEGROUP INC	5%	2026-03-01	EUR	1.167.161 €	0.37%	Nueva
XS2202744384	CEPSA FINANCE SA	2%	2026-02-13	EUR	1.162.097 €	0.37%	0.73%
US443510AG72	HUBBELL INC	3%	2026-03-01	EUR	939.081 €	0.3%	4.17%
XS1729879822	PROSEGUR CASH, SA	1%	2026-02-04	EUR	949.837 €	0.3%	0.47%
FR001400M8T2	ALD SA	4%	2026-11-23	EUR	512.709 €	0.16%	1.23%
US12592BAP94	CNH INDUSTRIAL NV	5%	2025-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida
US36267VAD55	GE HEALTHCARE TECH I	5%	2025-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US92939UAK25	WEC ENERGY GROUP INC	4%	2026-01-09	EUR	0 €	0%	Vendida
US120568BB55	BUNGE LTD FINANCE CO	1%	2025-08-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2265369657	DEUTSCHE LUFTHANSA	3%	2026-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
USY7S272AD44	POSCO	4%	2025-08-04	EUR	0 €	0%	Vendida
US776743AM84	ROPER TECHNOLOGIES	1%	2025-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400D7M0	ALD SA	4%	2025-10-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2232027727	KION GROUP	1%	2025-09-24	EUR	0 €	0%	Vendida
US65339KBS87	NEXTERA ENERGY CAPIT	5%	2025-09-01	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400E5E0	BANQUE FED CRED MUTU	4%	2025-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2534276808	SPAREBANK 1 SR BANK	2%	2025-09-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1288858548	BANQUE FED CRED MUTU	3%	2025-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0205061007	CANAL ISABEL II GEST	1%	2025-02-26	EUR	969.647 €	0.31%	0.18%

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2616750563	CASSA DEPOSITI E PRE	5%	2026-05-05	EUR	1.954.117 €	0.62%	4.69%

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BYVJRF70	JUPITER ASSET MANAGE	EUR	9.548.449 €	3.04%	10.44%
IE00BHR0MP02	GAVEKAL CHINA ONSHOR	EUR	9.019.500 €	2.87%	7.44%
IE00BJCW7L63	NOMURA JPA SMALL C	EUR	5.407.068 €	1.72%	6.68%
IE00B0MTTV84	GAVEKAL ASIAN OPPOR	EUR	3.561.880 €	1.13%	2.71%

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
ID. DJ EUROSTOXX 50 INDEX	C/ Opc. PUT OP.DJ EUROSTOXX PUT 4000 19/12/2025					30.000.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

123.255

Nº de Partícipes

470

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

314.387.135 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl objetivo de gestión es obtener una rentabilidad conforme a los riesgos de los activos en que invierte. El fondo es activo y no se gestiona en base a ningún índice de referencia. El Fondo expondrá hasta un 50% del patrimonio a la renta variable, centrándose en valores de elevada capitalización y liquidez, que destaquen por la solvencia, implantación y estabilidad de sus negocios. El porcentaje de inversión en renta variable fluctuará en función de las condiciones del mercado. No se establecen límites prefijados en cuanto a sectores y riesgo divisa. El resto del patrimonio se expondrá a renta fija pública y privada (incluidos depósitos con vencimiento no superior a 1 año y títulos del mercado monetario negociados o no que sean líquidos). No se exigirá calificación crediticia mínima a los activos que componen la cartera de renta fija, que podrán estar calificados o no. No está predeterminada la duración de la cartera. El Fondo invertirá principalmente en EE.UU., Japón y los países de la Unión Europea, sin descartar mercados o emisores de otros países OCDE y emergentes. Podrá invertir un máximo del 10% en otras IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas y no armonizadas, y pertenecientes o no al grupo de la Gestora.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Sectores

Materias Primas
27.52%
Industria
27.43%
Energía
20.11%
Salud
5.78%
Consumo cíclico
5.71%
Tecnología
5.35%
Inmobiliarío
2.52%
Consumo defensivo
2.17%
No Clasificado
3.41%

Regiones

Europa
50.52%
Estados Unidos
15.79%
Canada
15.68%
Japón
11.27%
América Latina y Centroamérica
6.75%

Tipo de Inversión

Large Cap - Growth
27.21%
Medium Cap - Value
19.46%
Large Cap - Blend
15.31%
Large Cap - Value
12.77%
Medium Cap - Growth
6.53%
Small Cap - Blend
6.25%
Medium Cap - Blend
4.42%
Small Cap - Value
3.81%
Small Cap - Growth
0.83%
No Clasificado
3.41%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.07

2024-Q4

0.46

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.07

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.22

2024-Q3

0.22

2024-Q2

0.22

2024-Q1

0.22

Anual

Total

2023

0.87

2022

0.87

2021

0.87

2019

0.87