2025-Q2

LABORAL KUTXA BOLSA,FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

26,88 €

18.94%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.68%	2.8%	8.87%	24.13%	14.69%	12.42%	1.83%

2025-Q2

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados El primer semestre del año finaliza con sesgos positivos a pesar de todos los temores que han amenazado el crecimiento global. Por un lado, estaba la posibilidad de aceleración de la inflación que vimos en el último trimestre del pasado año, donde se observó cierto repunte de las tasas en Europa y Estados Unidos, incrementada en buena medida por las políticas arancelarias de Trump. Por otro lado, la situación geopolítica, con la inestabilidad en oriente próximo en aumento y con el consiguiente riesgo de encarecimiento del petróleo. Sin embargo, los mercados y en especial los Bancos Centrales han mantenido el tipo y han sabido capear el temporal. El repunte de las inflaciones no ha sido tal y hemos observado cierta vuelta hacia la tasa objetivo del 2%, tanto en Europa como en Estados Unidos, lo que ha aliviado un eventual tensionamiento de tipos de interés y por tanto un freno al crecimiento económico. Sí se ha percibido una menor expectativa de crecimiento de PIB en Estados Unidos, pero siguen esperándose tasas de crecimiento para 2025 superiores al 1,5%, superiores todavía a las de Europa, entorno al 1%. La Reserva Federal ha mantenido los tipos estables, a la espera del impacto que en inflación y crecimiento pudieran tener las políticas fiscales. Aquí, el Banco Central Europeo ha seguido bajando tipos, 100 pb en el primer semestre del año, lo que ha aliviado la situación de crecimientos esperados. España sigue siendo la economía más boyante en Europa, con crecimientos esperados del 2,4% para 2025. Las 4 bajadas de tipos llevadas a cabo por el BCE han reducido significativamente la rentabilidad de los activos monetarios, que oscilan entre el 2% de los plazos más cortos al 1,75% de los plazos a 12 meses en el caso de España. En Estados Unidos, la incertidumbre en materia de precios ha llevado a que la Reserva Federal mantenga los tipos, manteniendo tipos atractivos a corto plazo, por encima del 4%. El mercado de renta variable ha continuado con las ganancias, experimentado avances superiores 20% en Alemania y en España y ligeramente inferior en el resto de las economías de la Eurozona. Las ganancias semestrales, entorno al 5%, llevan de nuevo a la bolsa estadounidense a máximos históricos. El bloque emergente también ha registrado ganancias, aunque la debilidad de la mayoría de las divisas frente al euro resta atractivo a estas inversiones. Todo esto pese a que los crecimientos de los beneficios empresariales se han revisado a la baja para 2025 a escala global, lo que se traduce en que las valoraciones de la renta variable cada vez están más caras. b) Decisiones generales de inversión adoptadas El fondo ha estado invertido en acciones de gran y mediana capitalización cotizados en la bolsa española en torno a un 90% de su patrimonio mientras que el resto de su cartera se ha invertido en títulos de deuda pública a corto plazo. c) Índice de referencia La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la letra del tesoro español a un año. Asimismo, ha sido inferior a la del benchmark del fondo en un -4,986%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC En este período, el fondo ha tenido una variación de partícipes de -8 y una rentabilidad neta de 15,773%, siendo el resultado neto final al cierre del periodo una variación de patrimonio de 1.048 miles de euros, con lo que el patrimonio asciende a 10.537 miles de euros. El principal contribuyente a la rentabilidad ha sido el posicionamiento en acciones españolas del sector financiero. Los gastos incurridos por el fondo han supuesto un impacto en su rentabilidad de un 1,21%. A cierre del periodo, la inversión en IIC es del 0,000% sobre el patrimonio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora La rentabilidad del fondo ha sido superior a la de la media de la gestora, que ha sido del 1,532%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Entre las principales compras durante el periodo figuran acciones de Ferrovial así como futuros del IBEX. b) Operativa de préstamos de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Las operaciones realizadas con instrumentos derivados obedecen a ajustes para mantener los rangos de inversión deseados en cada momento, dentro de los límites establecidos en la política de inversión del fondo. Asimismo, se han realizado adquisiciones temporales de activos, tal y como se informa en el anexo 7. El apalancamiento medio ha sido de un 1,193%. d) Otra información sobre inversiones La liquidez se remunera al 0% en la cuenta corriente y en el tipo de mercado en el repo a 1 día. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDOS POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad anualizada de su valor liquidativo diario durante el periodo ha sido del 14,97%. La volatilidad de las letras del Tesoro a un año en el mismo periodo ha sido del 0,518% y del Ibex35 del 19,59%. El VaR mensual de los últimos 5 años del fondo es del 8,53%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas. El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido que siempre se ejercerán los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas si se da cualquiera de los siguientes supuestos: i) Cuando que la participación del conjunto de las IIC gestionadas por la Sociedad Gestora en dicha sociedad emisora tuviera una antigüedad superior a 12 meses y dicha participación represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad emisora. ii) Cuando el ejercicio del derecho de asistencia comporte el pago de una prima. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo no ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones. La Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO El rally alcista de las bolsas ha contribuido, junto con la revisión a la baja del crecimiento de beneficios para 2025, al encarecimiento de éstas muy por encima de su media histórica. Sin embargo, la ralentización de la demanda que esperábamos al inicio de año no ha terminado de materializarse y no parece que vaya a ser demasiado intensa. Además, los factores de incertidumbre a nivel geopolítico, aunque elevados, no creemos que vayan a incrementarse. En suma, valoraciones caras y un escenario a nivel macro favorable que nos llevan a descartar cesiones en los próximos meses, si bien creemos que va a ser difícil ver revalorizaciones importantes. Pese a la incertidumbre, pensamos que la rentabilidad del fondo va a ser positiva en próximos trimestres.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0113900J37	SANTANDER	EUR	642.999 €	6.1%	27.68%
ES0144580Y14	IBERDROLA	EUR	638.812 €	6.06%	3.04%
ES0183746314	VIDRALA	EUR	555.934 €	5.28%	4.16%
ES0184262212	VISCOFAN	EUR	511.830 €	4.86%	0.98%
ES0148396007	INDITEX	EUR	507.628 €	4.82%	25.3%
ES0113211835	BBVA	EUR	457.969 €	4.35%	15.14%
ES0105630315	CIE AUTOMOTIVE	EUR	445.324 €	4.23%	3.94%
ES0112501012	EBRO FOODS	EUR	307.023 €	2.91%	8.94%
ES0129743318	ELECNOR	EUR	278.462 €	2.64%	34.81%
ES0169501022	PHARMA MAR	EUR	264.656 €	2.51%	0.38%
ES0157097017	ALMIRALL	EUR	251.849 €	2.39%	29.21%
ES0121975009	CONSTR. Y AUX.FERROC	EUR	249.344 €	2.37%	33.48%
ES0105546008	LINEA DIRECTA	EUR	246.445 €	2.34%	92.21%
ES0140609019	CAIXABANK	EUR	246.410 €	2.34%	8.67%
ES0176252718	SOL MELIA	EUR	230.513 €	2.19%	3.46%
ES0178165017	TECNICAS REUNIDAS	EUR	212.915 €	2.02%	23.3%
NL0015001FS8	FERROVIAL	EUR	210.623 €	2%	5.19%
ES0105046017	AENA	EUR	199.181 €	1.89%	Nueva
ES0122060314	FCC	EUR	190.800 €	1.81%	Nueva
LU1048328220	EDREAMS	EUR	188.317 €	1.79%	10.92%
ES0109067019	AMADEUS IT HOLDING,	EUR	187.278 €	1.78%	17.29%
ES0178430E18	TELEFONICA	EUR	183.037 €	1.74%	13.23%
ES0105066007	CELLNEX	EUR	170.417 €	1.62%	8%
ES0177542018	IAG	EUR	148.746 €	1.41%	9.84%
ES0105251005	MERLIN PROPERTIES	EUR	138.461 €	1.31%	1.66%
LU1598757687	ARCELORMITTAL	EUR	130.964 €	1.24%	326.09%
ES0130625512	ENCE	EUR	128.162 €	1.22%	6.26%
ES0109427734	ATRESMEDIA	EUR	126.107 €	1.2%	18.31%
ES0105223004	GESTAMP	EUR	121.345 €	1.15%	17.82%
ES0113860A34	B.SABADELL	EUR	117.991 €	1.12%	44.01%
ES0167050915	ACS	EUR	116.721 €	1.11%	21.7%
ES0132945017	TUBACEX	EUR	109.070 €	1.04%	28.88%
ES0173516115	REPSOL	EUR	109.092 €	1.04%	6.37%
ES0130670112	ENDESA	EUR	91.587 €	0.87%	29.46%
ES0116870314	GAS NATURAL	EUR	90.801 €	0.86%	148.48%
ES0113679I37	BANKINTER	EUR	80.252 €	0.76%	45.02%
ES0173093024	REDESA	EUR	78.771 €	0.75%	10%
ES0125220311	ACCIONA	EUR	54.091 €	0.51%	40.57%
ES0124244E34	MAPFRE	EUR	51.509 €	0.49%	41.87%
ES0125140A14	ERCROS	EUR	44.550 €	0.42%	Nueva
ES0105025003	MERLIN PROPERTIES	EUR	42.116 €	0.4%	9.55%
ES0171996087	GRIFOLS SA	EUR	35.345 €	0.34%	13.14%
ES0180907000	UNICAJA	EUR	34.130 €	0.32%	57.46%
ES0130960018	ENAGAS	EUR	30.180 €	0.29%	21.31%
ES0105777017	PUIG BRANDS SA-B	EUR	23.011 €	0.22%	6.03%
ES0132105018	ACERINOX	EUR	21.489 €	0.2%	14.5%
ES0137650018	FLUIDRA	EUR	19.186 €	0.18%	9.87%
ES0182870214	SACYR - VALLEHERMOSO	EUR	18.973 €	0.18%	8.98%
ES0105027009	CIA DISTRIB LOGISTA	EUR	17.347 €	0.16%	4.8%
ES0157261019	LAB.FARMAC.ROVI	EUR	14.290 €	0.14%	13.02%
ES0139140174	INMOB.COLONIAL, S.A.	EUR	15.001 €	0.14%	16.13%
ES0105563003	ACCIONA	EUR	10.270 €	0.1%	10.11%
ES0622060988	FCC	EUR	7650 €	0.07%	Nueva
ES0165386014	SOLARIA	EUR	7898 €	0.07%	25.86%
ES0105130001	GLOBAL DOMINION	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0105046009	AENA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0134950F36	FAES	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L60	LABORAL KUTXA	1%	2025-07-01	EUR	870.000 €	8.26%	Nueva
ES00000126Z1	LABORAL KUTXA	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Variable Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

402.676

Nº de Partícipes

782

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

10.537.477 €

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 90% Ibex 35 y 10% Repo sobre Deuda Pública española a 1 día. El fondo tendrá ente el 75% y el 100% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y de esta al menos el 90% serán valores emitidos y cotizados en mercados españoles, pertenecientes o no al Ibex 35, y el resto será renta variable de emisores y mercados de la zona euro. La gestión persigue un objetivo de superar la rentabilidad del Ibex 35 manteniendo una proporción de la cartera diferente al Ibex 35 superior al 50%. Para ello se seleccionaran aquellos valores en función de su situación financiera y de sus perspectivas económicas sin que su ponderación en el índice suponga un criterio fundamental en la asignación de pesos. El resto de la exposición total será renta fija a corto plazo, incluyendo instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos y hasta un 10% en depósitos. La renta fija será deuda pública de emisores y mercados de la zona euro, a corto plazo y liquidez, en euros. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 1 año y el rating de sus emisiones será al menos de mediana calidad crediticia (rating mínimo BBB-) o el equivalente al Reino de España, si este fuera inferior. La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del área euro más la exposición al riesgo divisa no superará el 30% de la exposición total. Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, no pertenecientes al grupo de la Gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. Se podrá superar en momentos puntuales.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Sectores

Consumo cíclico
25.92%
Servicios financieros
19.95%
Industria
16.12%
Servicios públicos
8.78%
Salud
6.01%
Inmobiliarío
3.89%
Consumo defensivo
3.51%
Comunicaciones
3.28%
Materias Primas
3.25%
Tecnología
1.99%
Energía
1.16%
No Clasificado
6.14%

Regiones

Europa
100.00%

Tipo de Inversión

Medium Cap - Blend
19.25%
Small Cap - Blend
18.64%
Large Cap - Value
15.28%
Medium Cap - Value
13.41%
Large Cap - Blend
10.97%
Large Cap - Growth
9.19%
Small Cap - Growth
4.68%
Small Cap - Value
1.86%
Medium Cap - Growth
0.58%
No Clasificado
6.14%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

1.12

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.08

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.61

2025-Q1

0.61

2024-Q4

0.61

2024-Q3

0.62

Anual

Total

2024

2.47

2023

2.47

2022

2.47

2020

2.46

LABORAL KUTXA BOLSA,FI

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Variable

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Política de Inversión