2024-Q4

LABORAL KUTXA BOLSA,FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

23,66 €

4.66%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
2.6%	5.28%	4.68%	20.22%	9.38%	4.46%	1.24%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados Una de las grandes conclusiones de 2024 es que el ciclo económico mundial ha ido mejor de lo esperado (no se ha producido el aterrizaje suave) y la inflación se ha moderado en línea con lo anticipado, si bien con cierto retraso (no fue hasta finales de la primavera cuando cedió la tasa interanual de los índices de precios). Es decir, no se han materializado los riesgos a la baja en crecimiento y al alza en inflación de los que se advertía hace un año (como tampoco fue el caso de 2023). Es cierto que el crecimiento de las economías desarrolladas presenta desequilibrios, con Estados Unidos creciendo a tasas cercanas al 2,8% en 2024, mientras que la Eurozona no llega al 1%, con Alemania sin crecimiento positivo en el año y con Francia e Italia creciendo entorno al 1%. España es de las pocas economías que crece por encima del potencial con tasas de PIB entorno al 3% en 2024. Donde hay más similitudes es en materia de precios. Las tasas de inflación se encuentran entre el 2 y el 2,5% en las principales economías desarrolladas, y han mostrado una senda descendente en los últimos meses. Aunque siguen ligeramente por encima de los objetivos de inflación de los Bancos Centrales, no parecen ser objeto de preocupación de estos. Así, en la segunda mitad del año ha continuado el buen comportamiento de los mercados de riesgo, en un contexto donde se han incrementado las bajadas de tipos de interés en las principales economías. En la segunda parte del año se han intensificado las bajadas de tipos a escala global. Tanto EE.UU. como La Eurozona han bajado los tipos de intervención 100 y 110 pb, hasta el 4,50% y el 3,15% respectivamente. De esta forma, la rentabilidad de las inversiones monetarias se ha moderado, si bien siguen siendo todavía elevadas. El mercado de renta variable ha continuado con las ganancias, experimentado avances superiores entorno al 8% en Alemania y EE.UU., del 6% en España y ligeramente inferior en el resto de las economías desarrolladas. Francia, lastrada por la incertidumbre política, supone una excepción con caídas superiores al 1%. Las ganancias semestrales llevan de nuevo a la bolsa estadounidense a máximos históricos. El bloque emergente también ha registrado ganancias cercanas al 4%. Todo esto pese a que los crecimientos de los beneficios empresariales se han revisado a la baja para 2024 a escala global, desde el 10% hasta el 8%, (salvo en las compañías tecnológicas), lo que se traduce en que las valoraciones de la renta variable cada vez están más caras. b) Decisiones generales de inversión adoptadas El fondo ha estado invertido en acciones de gran y mediana capitalización cotizados en la bolsa española en torno a un 90% de su patrimonio mientras que el resto de su cartera se ha invertido en títulos de deuda pública a corto plazo. c) Índice de referencia La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior a la de la letra del tesoro español a un año. Asimismo, ha sido inferior a la del benchmark del fondo en un -1,733%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC En este período, el Fondo ha tenido una variación de partícipes de -19 y una rentabilidad neta de 5,362%, siendo el resultado neto final al cierre del periodo una variación de patrimonio de 186 miles de euros, con lo que el patrimonio asciende a 9.490 miles de euros. El principal contribuyente a la rentabilidad ha sido el posicionamiento en acciones españolas de capitalización media. Los gastos incurridos por el fondo han supuesto un impacto en su rentabilidad de un 1,23%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo ha sido superior a la de la media de la gestora, que ha sido del 2,422%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Entre las principales compras durante el periodo figuran acciones de Melia así como acciones de Puig. b) Operativa de préstamos de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Las operaciones realizadas con instrumentos derivados obedecen a ajustes para mantener los rangos de inversión deseados en cada momento, dentro de los límites establecidos en la política de inversión del fondo. Asimismo, se han realizado adquisiciones temporales de activos, tal y como se informa en el anexo 7. El apalancamiento medio ha sido de un 0,497%. d) Otra información sobre inversiones La liquidez se remunera al 0% en la cuenta corriente y en el tipo de mercado en el repo a 1 día. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDOS POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad anualizada de su valor liquidativo diario durante el periodo ha sido del 10,198%. La volatilidad de las letras del Tesoro a un año en el mismo periodo ha sido del 1,011% y del Ibex35 del 13,396%. El VaR mensual de los últimos 5 años del fondo es del 11,54%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas. El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido que siempre se ejercerán los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas si se da cualquiera de los siguientes supuestos: i) Cuando que la participación del conjunto de las IIC gestionadas por la Sociedad Gestora en dicha sociedad emisora tuviera una antigüedad superior a 12 meses y dicha participación represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad emisora. ii) Cuando el ejercicio del derecho de asistencia comporte el pago de una prima. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo no ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones. La Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO El rally alcista de las bolsas ha contribuido, junto con la revisión a la baja del crecimiento de beneficios para 2024, al encarecimiento de estas muy por encima de su media histórica. Sin embargo, la ralentización de la demanda que esperábamos al inicio de año no ha terminado de materializarse y no parece que vaya a ser demasiado intensa. Además, los factores de incertidumbre a nivel geopolítico, aunque elevados, no creemos que vayan a elevarse. En suma, valoraciones caras y un escenario a nivel macro favorable que nos llevan a descartar cesiones en los próximos meses, si bien creemos que va a ser difícil ver revalorizaciones importantes. Pese a la incertidumbre, pensamos que la rentabilidad del fondo va a ser positiva en próximos trimestres.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0148396007	INDITEX	EUR	679.572 €	7.16%	4.43%
ES0144580Y14	IBERDROLA	EUR	619.980 €	6.53%	6.14%
ES0183746314	VIDRALA	EUR	580.068 €	6.11%	7.28%
ES0184262212	VISCOFAN	EUR	516.914 €	5.45%	0.81%
ES0113900J37	SANTANDER	EUR	503.613 €	5.31%	2.11%
ES0105630315	CIE AUTOMOTIVE	EUR	463.575 €	4.89%	2.12%
ES0113211835	BBVA	EUR	397.740 €	4.19%	3.52%
ES0112501012	EBRO FOODS	EUR	281.822 €	2.97%	2.19%
ES0169501022	PHARMA MAR	EUR	265.654 €	2.8%	150.78%
ES0176252718	SOL MELIA	EUR	238.781 €	2.52%	2092.26%
ES0109067019	AMADEUS IT HOLDING,	EUR	226.424 €	2.39%	9.75%
ES0140609019	CAIXABANK	EUR	226.755 €	2.39%	5.93%
NL0015001FS8	FERROVIAL	EUR	222.160 €	2.34%	6.95%
LU1048328220	EDREAMS	EUR	211.401 €	2.23%	33.85%
ES0129743318	ELECNOR	EUR	206.564 €	2.18%	19.05%
ES0134950F36	FAES	EUR	201.875 €	2.13%	3.47%
ES0157097017	ALMIRALL	EUR	194.922 €	2.05%	12.39%
ES0121975009	CONSTR. Y AUX.FERROC	EUR	186.808 €	1.97%	0.43%
ES0105046009	AENA	EUR	173.515 €	1.83%	6.45%
ES0178165017	TECNICAS REUNIDAS	EUR	172.680 €	1.82%	5.55%
ES0178430E18	TELEFONICA	EUR	161.645 €	1.7%	1.04%
ES0105066007	CELLNEX	EUR	157.798 €	1.66%	2.24%
ES0105251005	MERLIN PROPERTIES	EUR	140.794 €	1.48%	35.2%
ES0130625512	ENCE	EUR	136.724 €	1.44%	9.47%
ES0177542018	IAG	EUR	135.423 €	1.43%	89.45%
ES0105546008	LINEA DIRECTA	EUR	128.218 €	1.35%	6.23%
ES0109427734	ATRESMEDIA	EUR	106.593 €	1.12%	1.24%
ES0105223004	GESTAMP	EUR	102.989 €	1.09%	10.79%
ES0173516115	REPSOL	EUR	102.556 €	1.08%	20.67%
ES0167050915	ACS	EUR	95.911 €	1.01%	25.06%
ES0132945017	TUBACEX	EUR	84.630 €	0.89%	0.46%
ES0113860A34	B.SABADELL	EUR	81.935 €	0.86%	4.25%
ES0105130001	GLOBAL DOMINION	EUR	78.851 €	0.83%	13.04%
ES0173093024	REDESA	EUR	71.610 €	0.75%	1.1%
ES0130670112	ENDESA	EUR	70.743 €	0.75%	18.45%
ES0113679I37	BANKINTER	EUR	55.337 €	0.58%	0.18%
ES0105025003	MERLIN PROPERTIES	EUR	38.445 €	0.41%	2.31%
ES0125220311	ACCIONA	EUR	38.480 €	0.41%	1.45%
ES0116870314	GAS NATURAL	EUR	36.543 €	0.39%	15.97%
ES0124244E34	MAPFRE	EUR	36.308 €	0.38%	13.55%
ES0171996087	GRIFOLS SA	EUR	31.240 €	0.33%	16.38%
LU1598757687	ARCELORMITTAL	EUR	30.736 €	0.32%	4.63%
ES0105777017	PUIG BRANDS SA-B	EUR	24.487 €	0.26%	Nueva
ES0130960018	ENAGAS	EUR	24.879 €	0.26%	15.19%
ES0180907000	UNICAJA	EUR	21.676 €	0.23%	0%
ES0137650018	FLUIDRA	EUR	21.286 €	0.22%	20.68%
ES0132105018	ACERINOX	EUR	18.768 €	0.2%	2.47%
ES0105027009	CIA DISTRIB LOGISTA	EUR	18.221 €	0.19%	10.52%
ES0182870214	SACYR - VALLEHERMOSO	EUR	17.409 €	0.18%	3.4%
ES0157261019	LAB.FARMAC.ROVI	EUR	16.430 €	0.17%	28.1%
ES0139140174	INMOB.COLONIAL, S.A.	EUR	12.917 €	0.14%	4.69%
ES0105563003	ACCIONA	EUR	9327 €	0.1%	7.44%
ES0165386014	SOLARIA	EUR	6275 €	0.07%	32.46%
ES0105015012	LAR ESPANA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0105065009	TALGO	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0122060314	FCC	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000126Z1	LABORAL KUTXA	2%	2025-01-02	EUR	580.000 €	6.11%	Nueva
ES0000012L60	LABORAL KUTXA	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
IBEX 35	Venta	Futuro	FUT	35	ENE25	116.440 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

419.836

Nº de Partícipes

790

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

9.489.683 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 90% Ibex 35 y 10% Repo sobre Deuda Pública española a 1 día. El fondo tendrá ente el 75% y el 100% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y de esta al menos el 90% serán valores emitidos y cotizados en mercados españoles, pertenecientes o no al Ibex 35, y el resto será renta variable de emisores y mercados de la zona euro. La gestión persigue un objetivo de superar la rentabilidad del Ibex 35 manteniendo una proporción de la cartera diferente al Ibex 35 superior al 50%. Para ello se seleccionaran aquellos valores en función de su situación financiera y de sus perspectivas económicas sin que su ponderación en el índice suponga un criterio fundamental en la asignación de pesos. El resto de la exposición total será renta fija a corto plazo, incluyendo instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos y hasta un 10% en depósitos. La renta fija será deuda pública de emisores y mercados de la zona euro, a corto plazo y liquidez, en euros. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 1 año y el rating de sus emisiones será al menos de mediana calidad crediticia (rating mínimo BBB-) o el equivalente al Reino de España, si este fuera inferior. La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del área euro más la exposición al riesgo divisa no superará el 30% de la exposición total. Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, no pertenecientes al grupo de la Gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. Se podrá superar en momentos puntuales.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Sectores

Consumo cíclico
30.97%
Servicios financieros
16.71%
Industria
14.83%
Servicios públicos
8.56%
Salud
8.18%
Inmobiliarío
4.03%
Consumo defensivo
3.53%
Tecnología
3.51%
Comunicaciones
3.09%
Materias Primas
1.54%
Energía
1.18%
No Clasificado
3.86%

Regiones

Europa
100.00%

Tipo de Inversión

Small Cap - Blend
19.04%
Medium Cap - Blend
18.40%
Large Cap - Growth
14.24%
Large Cap - Value
13.41%
Medium Cap - Value
12.10%
Large Cap - Blend
11.56%
Small Cap - Growth
4.68%
Small Cap - Value
2.10%
Medium Cap - Growth
0.60%
No Clasificado
3.86%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

2.25

2024-Q4

1.13

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.16

2024-Q4

0.08

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.61

2024-Q3

0.62

2024-Q2

0.62

2024-Q1

0.62

Anual

Total

2023

2.47

2022

2.47

2021

2.46

2019

2.44