2024-Q4

LABORAL KUTXA AHORRO,FI

•CLASE CARTERA

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,67 €

0.02%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.01%	0.05%	0.56%	-	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados Una de las grandes conclusiones de 2024 es que el ciclo económico mundial ha ido mejor de lo esperado (no se ha producido el aterrizaje suave) y la inflación se ha moderado en línea con lo anticipado, si bien con cierto retraso (no fue hasta finales de la primavera cuando cedió la tasa interanual de los índices de precios). Es decir, no se han materializado los riesgos a la baja en crecimiento y al alza en inflación de los que se advertía hace un año (como tampoco fue el caso de 2023). Es cierto que el crecimiento de las economías desarrolladas presenta desequilibrios, con Estados Unidos creciendo a tasas cercanas al 2,8% en 2024, mientras que la Eurozona no llega al 1%, con Alemania sin crecimiento positivo en el año y con Francia e Italia creciendo entorno al 1%. España es de las pocas economías que crece por encima del potencial con tasas de PIB entorno al 3% en 2024. Donde hay más similitudes es en materia de precios. Las tasas de inflación se encuentran entre el 2 y el 2,5% en las principales economías desarrolladas, y han mostrado una senda descendente en los últimos meses. Aunque siguen ligeramente por encima de los objetivos de inflación de los Bancos Centrales, no parecen ser objeto de preocupación de estos. Así, en la segunda mitad del año ha continuado el buen comportamiento de los mercados de riesgo, en un contexto donde se han incrementado las bajadas de tipos de interés en las principales economías. En la segunda parte del año se han intensificado las bajadas de tipos a escala global. Tanto EE.UU. como La Eurozona han bajado los tipos de intervención 100 y 110 pb, hasta el 4,50% y el 3,15% respectivamente. De esta forma, la rentabilidad de las inversiones monetarias se ha moderado, si bien siguen siendo todavía elevadas. A pesar de los 110 pb de recorte del BCE, los tramos largos de las curvas de tipos de interés no han experimentado grandes variaciones en en los últimos 6 meses. La tir a 10 años de Alemania se reduce 13 pb, mientras que la de España lo hace en 36 pb. La prima de riesgo de los países periféricos se comprime, producto de la mayor resiliencia de estas economías respecto a Alemania. Las rentabilidades, en cualquier caso, han sido atractivas, superiores al 3%. La renta fija corporativa en EUR de mayor calidad ha registrado un buen comportamiento en la segunda parte del año revalorizándose un 4,17% en el semestre. La reducción del diferencial frente a la deuda gubernamental ha sido de 18 pb, llegando a niveles inferiores a su media histórica. b) Decisiones generales de inversión adoptadas El fondo ha estado invertido en títulos de deuda pública con una duración cercana a 1 año. La cartera no ha sufrido modificaciones relevantes durante el último periodo. c) Índice de referencia La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la letra del tesoro español a un año. Asimismo, ha sido inferior a la del benchmark del fondo en un -1,152%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC En este período, el Fondo ha tenido una variación de partícipes de +1.636 en su Clase Estándar y +43 en su Clase Cartera; una rentabilidad neta de 1,968% en su Clase Estándar y de 2,131% en su Clase Cartera; siendo el resultado neto final al cierre del periodo una variación de patrimonio de 57.127 miles de euros en la Clase Estándar y 92 miles de euros en la Clase Cartera, con lo que el patrimonio asciende a 104.530 miles de euros en la Clase Estándar y 97 miles de euros en la Clase Cartera, haciendo un total de 104.627 miles de euros de patrimonio en el Fondo. El principal contribuyente a la rentabilidad ha sido el posicionamiento en deuda pública española. Los gastos incurridos por el fondo han supuesto un impacto en su rentabilidad de un 0,30% en la Clase Estándar y un 0,15% en la Clase Cartera. A cierre del periodo, la inversión en IIC es del 0,000% sobre el patrimonio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo ha sido inferior a la de la media de la gestora, que ha sido del 2,422%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Entre las principales compras durante el periodo figuran letras emitidas por Francia así como bonos del Tesoro. b) Operativa de préstamos de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos No se han realizado operaciones con instrumentos derivados. Asimismo, se han realizado adquisiciones temporales de activos, tal y como se informa en el anexo 7. El apalancamiento medio ha sido de un 0,00%. d) Otra información sobre inversiones La liquidez se remunera al 0% en la cuenta corriente y en el tipo de mercado en el repo a 1 día. La tir de la cartera de renta fija es del 2,20%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDOS POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad anualizada de su valor liquidativo diario durante el periodo ha sido del 0,626% en las dos clases (Estándar y Cartera). La volatilidad de las letras del Tesoro a un año en el mismo periodo ha sido del 1,011% y del Ibex35 del 13,396%. El VaR mensual de los últimos 5 años del fondo es del 0,74%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo no ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones. La Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO Los tipos a corto plazo en EUR deberían continuar la senda bajista, si bien a un ritmo todavía moderado. En cualquier caso, las inversiones de deuda EUR a corto plazo son ya notablemente atractivas. En USD, los niveles son todavía muy elevados, por encima del 4%. Las rentabilidades de los bonos europeos y norteamericanos a largo plazo nos parecen muy atractivas. Aunque el riesgo de repuntes adicionales no es del todo descartable, sobre todo si la inflación repuntase desde los niveles actuales, es un escenario que consideramos muy poco probable. De esta forma, seguiremos con un importante posicionamiento en renta fija gubernamental, y por tanto con una elevada duración de la cartera tanto en EUR como en USD. La reducción del diferencial de la deuda corporativa grado de inversión frente a la deuda pública ha encarecido el mercado, lo que nos está llevando a reducir la posición en favor de deuda gubernamental. Además, pese a que los balances de las compañías siguen siendo sólidos, pensamos que el margen de revalorización de esta deuda respecto a los bonos públicos es cada vez menor. Por todo esto, pensamos que la rentabilidad del fondo va a ser positiva en próximos meses.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K61	BBVA	2%	2025-01-02	EUR	11.680.000 €	11.16%	Nueva
ES0000012L60	LABORAL KUTXA	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0378641346	FADE	0%	2024-09-17	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0200002030	ADIF	1%	2026-05-04	EUR	4.129.054 €	3.95%	Nueva
XS2250026734	ICO	3%	2026-04-30	EUR	2.702.122 €	2.58%	Nueva
XS2356033147	ICO	2%	2027-04-30	EUR	1.882.805 €	1.8%	Nueva
XS2586947082	ICO	3%	2027-10-31	EUR	1.525.757 €	1.46%	Nueva

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2938371049	IBERDROLA	3%	2025-02-07	EUR	1.488.821 €	1.42%	Nueva
ES0513495YB0	SANT CONSUMER FINANC	3%	2025-01-13	EUR	1.488.494 €	1.42%	Nueva
XS2947894726	FERROVIAL	3%	2025-01-20	EUR	994.977 €	0.95%	Nueva
XS2947943523	ABERTIS	3%	2025-02-13	EUR	993.181 €	0.95%	Nueva
XS2937254204	ACCIONA RENOVABLES	3%	2025-02-10	EUR	991.513 €	0.95%	Nueva
XS2922022707	ACCIONA	3%	2025-04-11	EUR	984.776 €	0.94%	Nueva

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005534281	REPUBLICA DE ITALIA	3%	2025-03-28	EUR	10.008.471 €	9.57%	100.72%
FR0128227792	ESTADO FRANCES	3%	2025-01-02	EUR	9.957.061 €	9.52%	Nueva
ES0L02510102	D.ESTADO ESPAÑOL	2%	2025-10-10	EUR	4.885.219 €	4.67%	Nueva
ES0000101651	C.A. MADRID	1%	2025-04-30	EUR	1.088.557 €	1.04%	1.86%
ES00000126Z1	D.ESTADO ESPAÑOL	1%	2025-04-30	EUR	1.071.973 €	1.02%	1.5%
ES00000127G9	D.ESTADO ESPAÑOL	2%	2025-10-31	EUR	916.890 €	0.88%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012J15	D.ESTADO ESPAÑOL	2%	2027-01-31	EUR	9.391.093 €	8.98%	158.88%
ES0000101263	C.A. MADRID	4%	2026-09-15	EUR	5.615.420 €	5.37%	21.93%
ES00000124C5	D.ESTADO ESPAÑOL	5%	2028-10-31	EUR	4.422.874 €	4.23%	306.29%
ES0000012L29	D.ESTADO ESPAÑOL	2%	2026-05-31	EUR	12.571.090 €	12.02%	130.7%
ES00000128P8	D.ESTADO ESPAÑOL	1%	2027-04-30	EUR	11.762.533 €	11.24%	311%
ES0000012G91	D.ESTADO ESPAÑOL	2%	2026-01-31	EUR	1.114.800 €	1.07%	1.16%
ES00000127G9	D.ESTADO ESPAÑOL	2%	2025-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

9.063

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

96.723 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). Además de criterios financieros, se aplican criterios extra-financieros ESG excluyentes y valorativos. Se invierte 100% de la exposición total en renta fija pública y/o privada de emisores/mercados OCDE, incluyendo depósitos a la vista en el Depositario (para gestionar liquidez) e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos. Puntualmente podrá existir concentración geográfica. La duración media de la cartera estará habitualmente en torno a 1 año, pudiendo oscilar excepcionalmente entre 0 y 2 años. Las emisiones tendrán calidad crediticia al menos media (mínimo BBB-) o, si es inferior, el rating del Reino de España en cada momento. En caso de emisiones no calificadas, se atenderá al rating del emisor. En circunstancias excepcionales de mercado, ante bajadas sobrevenidas de rating la Gestora valorará con celeridad la conveniencia de vender o mantener las posiciones afectadas, pudiendo rebasar los límites anteriores hasta el 10% de la exposición total. Se podrá invertir hasta 10% del patrimonio en IIC financieras de renta fija (activo apto), preferentemente IIC clasificadas como art. 8 SFDR, armonizadas o no, del grupo o no de la gestora. La exposición máxima al riesgo divisa será del 10% de la exposición total. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma y los Organismos Internacionales de los que España sea miembro. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.14

2024-Q4

0.11

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.04

2024-Q4

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q2

0.05

2024-Q3

0.08

2024-Q4

0.07

Anual

Total