2024-Q4

MARCH FLEXIBLE MAX 30, FI

•CLASE A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

8,29 €

-0.09%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-	0.08%	0.56%	4.21%	1.16%	-0.01%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

Con la victoria de Trump, el mercado pronostica un ciclo mas largo. Su objetivo de poner "America Primero" desplegando políticas proteccionistas, recortando impuestos e impulsando la desregularización resulta en expectativas de crecimiento en PIB para EE. UU que se sitúan por encima del 2%, cuando al inicio de 2023 (+0,3%) y 2024 (+1,3%) se albergaban mas dudas.

En anticipación, la rentabilidad de la deuda publica ha subido y también se ha visto afectada, aunque en menor medida, la renta variable. Aunque el ruido asociado a las iniciativas de Trump podría resultar en una consolidación algo mas duradera en la bolsa, el contexto macro es constructivo para la inversión y aprovecharíamos correcciones para incrementar exposición.

En Europa, las señales de recuperación tras la crisis energética de 2022 han comenzado a ser menos evidentes. A pesar de que los inventarios de gas natural han ayudado a aliviar las tensiones, los elevados costes energéticos siguen afectando la competitividad industrial y la confianza del consumidor; además la situación política puede obstaculizar la agenda fiscal el 1º trimestre . En Asia, China sigue exportando deflación, y penaliza a las economías mas abiertas. EL consumo sigue siendo débil, mientras que los sectores clave, como manufactura y bienes raíces, continúan enfrentando desafíos estructurales.

Japón, por su parte, lidia con una inflación moderada y políticas monetarias que han comenzado a ganar cierta flexibilidad, aunque sin cambios drásticos que alteren significativamente el panorama regional.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

En la medida en que se concretaban las probabilidades de victoria de Trump, y en un contexto en el que los datos macro (sobre todo los relativos al mercado laboral) no eran concluyentes respecto a la proximidad de una recesion, comenzamos a incrementar posiciones y, eventualmente, colocamos antes de fin de año las carteras en neutralidad en lo que respecta a renta variable.

asimismo,enl el transcurso de la 2a mitad del año hemos aprovechado oportunidades para ir incrementando paulatinamente la exposicion a riesgo de tipos de interes

c) Índice de referencia.

El fondo no tien indice de referencia

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

Durante el período, el patrimonio de la Clase MARCH FLEXIBLE MAX 30 A ha aumentado en 45.626 euros, el número de accionistas ha disminuido en 1 y la rentabilidad neta de la Clase ha sido de un 3,07 % frente a la rentabilidad media de las instituciones gestionadas por la Entidad Gestora que se ha situado en el 2,36 % durante el mismo periodo.

El impacto total de gastos soportados por la Clase en el período sobre la rentabilidad obtenida ha sido de un 0,5 %.

Durante el período, el patrimonio de la Clase MARCH FLEXIBLE MAX 30 B ha aumentado en 792.932 euros, el número de accionistas se ha mantenido en 64 y la rentabilidad neta de la Clase ha sido de un 3,34 % frente a la rentabilidad media de las instituciones gestionadas por la Entidad Gestora que se ha situado en el 2,36 % durante el mismo periodo.

El impacto total de gastos soportados por la Clase en el período sobre la rentabilidad obtenida ha sido de un 0,22 %.

Durante el período, el patrimonio de la Clase MARCH FLEXIBLE MAX 30 L ha aumentado en 29.171 euros, el número de accionistas ha aumentado en 1 y la rentabilidad neta de la Clase ha sido de un 3,36 % frente a la rentabilidad media de las instituciones gestionadas por la Entidad Gestora que se ha situado en el 2,36 % durante el mismo periodo.

El impacto total de gastos soportados por la Clase en el período sobre la rentabilidad obtenida ha sido de un 0,2 %.

Durante el período, los valores que más han contribuido a la rentabilidad de la cartera han sido:

* TREASURY 2,125% 15/08/2025 (rendimiento 0,14 %)

* BUNDESOBLIGATION 0% 16/04/2027 (rendimiento 0,19 %)

* ETF. X ARTIFICIAL INTEL BIG DA 1C (rendimiento 0,1 %)

* FUTURO EUROSTOXX 50 SEPTIEMBRE 24 (rendimiento 0,34 %)

* UNITED KINGDOM GILT 1,25% 22/07/2027 (rendimiento 0,1 %)

En la tabla 2.4 del presenta informe, puede consultar los conceptos que en mayor o menor medida han contribuido a la variación del patrimonio de la IIC durante el período. Fundamentalmente, dicha variación viene explicada por las suscripciones y/ reembolsos del período, los resultados obtenidos por la cartera de inversión (con un detalle por tipología de activos), los gastos soportados (comisiones, tasas, etc...) y otros conceptos menos significativos.

A fecha del informe, la IIC no tenía inversiones integradas dentro del artículo 48.1.j del RIIC.

2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

La rentabilidad neta acumulada de la sociedad para el periodo objeto de análisis ha sido del 3,07 %.

Por tipología de activos, al inicio del periodo la sociedad se encontraba invertida en un 84,23 % en renta fija, 10,52 % renta variable, 0,00 % en fondos de retorno absoluto y el 4,95 % restante encontrándose invertido en activos monetarios y liquidez.

En cuanto a la exposición por divisas de la cartera, el 78,01 % estaría concentrado en activos denominados en euros mientras que la exposición a dólar supone un peso en cartera del 15,43 %.

A lo largo del periodo se han implementado diversos cambios en cartera, que junto con la evolución de mercado de los activos mantenidos, ha llevado a una composición por tipología de activos al final del periodo de: 82,39 % en renta fija, 13,35 % renta variable, 0,00 % retorno absoluto y 4,33 % activos monetarios.

Destacamos los siguientes cambios implementados en cartera:

Hemos procedido a incorporar los siguientes instrumentos en cartera: 5 entradas de instrumentos de mayor peso

* ENGIE 1,375% 27/03/2025 Peso: 2,27 %

* TREASURY 3,50% 15/02/2033 Peso: 2,06 %

* CCDJ CAISSES DESJARDINS 3,25% 18/04/2028 Peso: 1,96 %

* ORFP LOREAL 2,875% 19/05/2028 Peso: 1,93 %

* FRANCE OAT 1% 25/11/2025 Peso: 1,86 %

Por el lado de las ventas, hemos hecho liquidez deshaciendo las siguientes posiciones: 5 salidas de instrumentos que más pesaban en cartera.

* NETHERLANDS GOVEM, 2,00% 15/07/2024 Peso: 9,1 %

* EUROPEAN INVEST FLOAT 15/07/2024 Peso: 7,84 %

* BTPS 0% 15/08/2024 Peso: 3,87 %

* BANK OF AMERICA FLOAT 24/08/2025 Peso: 2,35 %

* COCA COLA 1,875% 22/09/2026 Peso: 0,77 %

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A.

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

La IIC ha efectuado operaciones de:

* Futuros con finalidad de inversión.

* Opciones con finalidad de inversión.

Con apalancamiento medio de la IIC de referencia del 15,6 %

Además en este periodo se han contratado adquisiciones temporales de activos por importe de 7.547.281 euros

d) Otra información sobre inversiones.

A fecha del informe, la IIC no tenía inversiones en litigio de dudosa recuperación.

3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A.

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

La volatilidad acumulada de la Clase MARCH FLEXIBLE MAX 30 A a lo largo del año ha sido del 1,57 %, comparada con la del IBEX 35, que es del 0 %, y con la de la Letra del Tesoro a 1 año que es del 0 % frente a la volatilidad del índice de referencia que es del 0 %

Adicionalmente, el valor máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la Clase de los últimos 5 años es de 3,26 %.

La volatilidad acumulada de la Clase MARCH FLEXIBLE MAX 30 B a lo largo del año ha sido del 1,56 %, comparada con la del IBEX 35, que es del 0 %, y con la de la Letra del Tesoro a 1 año que es del 0 % frente a la volatilidad del índice de referencia que es del 0 %

Adicionalmente, el valor máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la Clase de los últimos 5 años es de 3,23 %.

La volatilidad acumulada de la Clase MARCH FLEXIBLE MAX 30 L a lo largo del año ha sido del 1,56 %, comparada con la del IBEX 35, que es del 0 %, y con la de la Letra del Tesoro a 1 año que es del 0 % frente a la volatilidad del índice de referencia que es del 0 %

Adicionalmente, el valor máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la Clase de los últimos 5 años es de 3,22 %.

Este fondo puede invertir un porcentaje del 50% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

DERECHO A VOTO

March AM, en su firme propósito de evolucionar hacia una economía sostenible en la que se combine la rentabilidad a largo plazo, con un nivel de riesgo adecuado, con la protección del medioambiente, justicia social e influencia en la mejor toma de decisiones en las compañías en las que los productos de March AM participa, establece en su política de derechos de voto una implicación a largo plazo en las compañías en las que invierte, con una mayor participación en las decisiones de gobierno corporativo; pensamos que ello contribuirá a mejorar el rendimiento financiero y no financiero de estos emisores. Adicionalmente a criterios puramente ASG, March AM intentará, a través de la política de voto, promover la creación de valor a largo plazo, la gestion de riesgos, y promover la buena gobernanza en las compañías en las que participa. Su contenido queda desarrollado en la politica destinada a tal fin - Politica de Derechos de Voto disponible en www.march-am.com.

Esta política establece las directrices a considerar en el proceso de voto en las juntas generales de accionistas de las sociedades cotizadas en la que invierten los vehículos de inversión gestionados por March AM. La política está alineada con la legislación aplicable y códigos voluntarios que promueven las mejores prácticas y es consistente con los objetivos respectivos de cada vehículo. Con el fin de ejercitar este voto con diligencia debida, March AM se valdrá del uso de servicios de proxy advisors (asesores de voto) externos cuyas recomendaciones de voto incluyen, de manera específica, análisis de información ASG en base a estándares y mejores prácticas.

Esta política refleja específicamente que el derecho de voto se ejercitará en todas las posiciones de renta variable de los productos de inversión independientemente del mercado en que estén admitidas a cotización o el tamaño de la posición en la cartera siempre y cuando los costes del ejercicio de ese derecho de voto no sean, en nuestra opinión, superiores a los potenciales beneficios.

En el caso específico de esta IIC, cumpliendo con nuestro objetivo de actuar en el mejor interés a largo plazo de nuestros partícipes, no se ha ejercido el voto en ninguna junta dado que, en nuestro mejor criterio, el coste económico de ejercerlo supera, desde nuestro punto de vista, su beneficio potencial.

6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.

N/A.

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A.

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

Durante el ejercicio 2024, la IIC ha soportado gastos derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones. La sociedad gestora cuenta con procedimientos de selección de intermediarios financieros que garantizan la razonabilidad de los costes soportados y la utilidad de los análisis financieros facilitados, realizando revisiones periódicas y segmentando los intermediarios por áreas geográficas y tipología de activos cubiertas. En relación a los análisis facilitados, los mismos contribuyen de manera significativa tanto a la selección de los valores que componen la cartera de la IIC como a la estructuración global de la composición de la misma por tipología de activos, áreas geográficas y/o sectores, con lo que se mejora la gestión de la IIC. Adicionalmente, la revisión periódica del proceso de selección y la segmentación por activo y por área geográfica garantiza que el análisis facilitado se adecua a la vocación de inversión de la IIC. El importe que por este concepto ha soportado la IIC durante el ejercicio 2024, ha ascendido a 1.865,07 euros.

El importe presupuestado para el siguiente ejercicio es 2 miles de euros.

Los proveedores más relevantes en término de costes son: EXANE BNP, Bernstein, KEPLER, MORGAN STANLEY y UBS.

Durante el periodo considerado, la IIC ha incurrido en costes de analisis resultado de la uilizacion de proveedores externos. Los servicios proporcionados por estas contrapartidas se han focalizado en dos aspectos principales:

1. Estrategia "top -down" : Analisis de magnitudes macroeconomicas tales como evolucion del crecimiento (PIB), inflacion, empleo, produccion industrial o expectativas de cambio en la politica monetaria desplegada por los grandes bancos centrales. A nivel micro, perspectivas respecto a la evolucion de las series de beneficios por accion por indice, geografia o sector industrial.

2. Estrategia "bottom -up": Analisis detallado a nivel empresa o emisor de credito privado respecto u su desempeño, expectativas, posicion competitiva, riesgos de negocio, salud de balance, etc...

Ademas de los informes escritos, accesos a modelos, paginas web o analistas, algunas de estas contrapartidas tambien nos han facilitado acceso a reuniones con altos directivos de empresas en las que estamos invertidos o hemos contemplado iniciar una posicion. En ningun caso el coste de estos servicios se ha visto afectado o influido por el volumen de operaciones de intermediacion ejecutados a traves de cada una de las contrapartidas aprobadas.

Los proveedores de servicios de analisis que han causado baja han sido: Berenberg, S&P Capital IQ Pro, BNP Paribas

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A.

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVESIBLE DEL FONDO.

Mantenemos la neutralidad en lo que a duración se refiere, pero aprovecharíamos repuntes en la rentabilidad de la deuda publica para ir incrementando paulatinamente la exposición a tipos de interés. Los bonos europeos se han visto arrastrados por el Tbond; ese encarecimiento del crédito pone mas presión sobre Europa.

Si, como parece, el nivel terminal de tipos de la Fed esta en torno al 4%, es complicado que la TIR del bono 10 años estadounidense se mantenga cerca del 5% a menos que la Fed cambie el discurso y se disponga a endurecer nuevamente su política monetaria. Esto hoy es poco probable. Desde 1994, año en que el banco central estadounidense comenzó a divulgar las actas de sus reuniones, solo ha habido una ocasión en la que cambiara el paso en menos de 12 meses: sucedió en 1998 y fue el resultado de una situación excepcional (la quiebra del fondo LTCM).

Los tipos se mantiene en zona restrictiva para el crecimiento y en la medida en que la inflación no suba no hará falta incrementarlos mas. El mercado laboral sigue enfriándose, con la tasa de contrataciones en mínimos de 4 años; los desempleados tardan mas en encontrar un nuevo trabajo. La inversión residencial, con el coste hipotecario cerca del 7%, también esta disminuyendo.

Las perspectivas para el crédito en 2025 son buenas, aunque los diferenciales no ofrecen protección ante escenarios negativos. Aunque el crecimiento en beneficios empresariales es favorable, el apalancamiento sigue aumentando y el ratio de cobertura de intereses esta cerca de mínimos. Ante la "pared de vencimientos" que enfrentaremos los próximos 3 años, la oferta de papel aumentara y las empresas se refinanciaran a tipos mas altos. Recomendamos ser selectivo.

Los índices adelantados de actividad, de crédito o de oferta monetaria no dan señales concluyentes, pero si apuntan a un ciclo mas largo. La posibilidad de recesión exite, pero los datos recientes de empleo, ventas minoristas o ISM, apuntan a un riesgo de exceso de crecimiento y no de lo contrario.

Tampoco podemos desestimar otro susto por el lado de la inflación, pero la tendencia continúa siendo a la baja para los índices de precios. La productividad crece al 2,2%, el coste de vivienda continuara descendiendo y la capacidad de las empresas para subir precios esta mas acotada. La situación de oferta-demanda en el mercado de crudo limita el potencial de incremento adicional en precios de petróleo y la creación de empleo publico (estatal y global), que en 2024 aporto un 17% del total no será un viento a favor este año.

Sentimiento y valoración pueden ser causa de corrección, pero mientras la economía continue avanzando en línea o por encima de su potencial, y la Fed no hable de subidas de tipos, el mercado bursatil ofrecerá un perfil interesante.

La sociedad está invertida de una manera diversificada, principalmente, en liquidez, renta fija y renta variable, mediante el uso de activos en directo (bonos y acciones), así como fondos de inversión. Esperamos una evolución acorde al desempeño de estos activos en cartera, con la estrategia de conseguir una evolución positiva del valor liquidativo de la cartera en el largo plazo.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US0846707026	BERKSHIRE HATHAWAY	EUR	153.194 €	0.58%	Nueva
IE00BGV5VN51	XTRACKERS	EUR	134.980 €	0.51%	Nueva
CA0679011084	BARRICK GOLD	EUR	127.221 €	0.48%	36.19%
GB00BDR05C01	NATIONAL GRID	EUR	114.810 €	0.43%	Nueva
DE000ENAG999	E.ON AG	EUR	112.450 €	0.42%	8.24%
FR0000125007	SAINT GOBAIN	EUR	109.268 €	0.41%	18.01%
CH0012032048	ROCHE HOLDINGS	EUR	101.920 €	0.38%	45.13%
FR0013506730	VALLOUREC SA	EUR	98.520 €	0.37%	34.54%
US02079K3059	ALPHABET INC	EUR	97.794 €	0.37%	Nueva
CA13321L1085	CAMECO CORPORATION	EUR	99.247 €	0.37%	8.06%
US0378331005	APPLE INC.	EUR	96.725 €	0.36%	18%
ES0144580Y14	IBERDROLA	EUR	93.100 €	0.35%	37.52%
PTEDP0AM0009	ENERGIAS DE PORTUGAL	EUR	92.730 €	0.35%	32.05%
ES0148396007	INDITEX	EUR	88.111 €	0.33%	26.71%
US6974351057	PALO ALTO	EUR	87.852 €	0.33%	Nueva
DE0005557508	DEUTSCHE TELEKOM	EUR	86.670 €	0.33%	26.18%
NL0011821202	ING GROEP	EUR	84.244 €	0.32%	5.21%
NL0010273215	ASML HOLDING NV	EUR	84.838 €	0.32%	29.61%
US58933Y1055	MERCK	EUR	86.454 €	0.32%	Nueva
DE0007164600	SAP AG	EUR	82.705 €	0.31%	Nueva
DE0005190003	BMW AG	EUR	78.980 €	0.3%	Nueva
US5949181045	MICROSOFT	EUR	79.367 €	0.3%	2.44%
GB0000811801	BARRATT REDROW	EUR	77.121 €	0.29%	Nueva
AN8068571086	SLB	EUR	77.746 €	0.29%	1.92%
BE0974293251	INBEV NV BREWS	EUR	72.375 €	0.27%	Nueva
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC	EUR	72.270 €	0.27%	7.4%
GB0007980591	B.P. AMOCO	EUR	71.243 €	0.27%	Nueva
DE000A1ML7J1	VONOVIA SE	EUR	70.368 €	0.26%	Nueva
US00724F1012	ADOBE INC	EUR	64.409 €	0.24%	Nueva
FR0000121014	LVMH MOET HENNESSY	EUR	63.550 €	0.24%	10.94%
IE0001827041	CRH PLC	EUR	62.538 €	0.23%	Nueva
US68389X1054	ORACLE	EUR	48.273 €	0.18%	Nueva
NL0015001FS8	FERROVIAL SE	EUR	40.600 €	0.15%	Nueva
NL0012866412	BE SEMICONDUCTOR IND	EUR	33.075 €	0.12%	Nueva
ES0140609019	CRITERIA CAIXA SA	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0010773842	NN BANK NV	EUR	0 €	0%	Vendida
US6974351057	PALO ALTO	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000235190	EADS	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000133308	ORANGE	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0005810055	DEUTSCHE BOERSE AG	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0006599905	MERCK KGAA	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000120321	L´OREAL	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000120628	AXA SA	EUR	0 €	0%	Vendida
US7475251036	QUALCOMM INC	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0008404005	ALLIANZ AG-REG	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000120271	TOTAL ENERGIES	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L78	BANCO INVERSIS, S.A.	2%	2025-01-02	EUR	394.667 €	1.48%	Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US912828XB14	US TREASURY	2%	2025-05-15	EUR	934.823 €	3.51%	4.12%
XS1873143645	BMW FINANCE NV	1%	2025-08-29	EUR	699.458 €	2.63%	Nueva
FR0013504644	ENGI FP	1%	2025-03-27	EUR	591.354 €	2.22%	Nueva
XS1751004232	SANT.CENTHISP	1%	2025-01-17	EUR	507.294 €	1.91%	1.76%
XS1174469137	JP MORGAN	1%	2025-01-27	EUR	493.579 €	1.85%	150.99%
FR0013030129	CREDIT AGRICOLE	3%	2025-12-21	EUR	294.829 €	1.11%	Nueva
FR001400A5N5	KERING	1%	2025-05-05	EUR	195.535 €	0.73%	0.3%
XS1133551405	EIB	3%	2024-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
EU000A3K4EN5	UNION EUROPEA	3%	2028-12-05	EUR	822.035 €	3.09%	104.28%
DE000A2AAL31	MERCEDES BENZ	1%	2026-03-09	EUR	602.358 €	2.26%	2.12%
XS2322254165	GOLDMAN SACHS	3%	2026-03-19	EUR	598.848 €	2.25%	0.56%
XS2613159719	DEF CAISSES DESJARDI	3%	2028-04-18	EUR	509.834 €	1.92%	Nueva
XS1148073205	REPSOL INTL FINANCE	2%	2026-12-10	EUR	504.393 €	1.9%	2.31%
FR001400HX81	LOREAL	2%	2028-05-19	EUR	503.935 €	1.89%	Nueva
XS1180451657	ENI SPA	1%	2026-02-02	EUR	494.359 €	1.86%	1.93%
XS1511787589	MORGAN STANLEY RF	1%	2026-10-27	EUR	482.556 €	1.81%	1.72%
FR00140095D5	CIE FINANCEMET FONCI	0%	2028-03-16	EUR	462.103 €	1.74%	Nueva
XS2063247915	SANT.CENTHISP	0%	2026-10-04	EUR	460.715 €	1.73%	2.15%
BE6320934266	ANHEUSER-BUSCH CO	2%	2027-12-02	EUR	407.905 €	1.53%	2.56%
XS2343822842	VOLKSWAGEN FIN SERV	0%	2026-07-20	EUR	379.273 €	1.43%	2.45%
DE000A2TSDD4	DEUTSCHE TELEKOM	0%	2026-03-25	EUR	283.752 €	1.07%	1.26%
ES0213679OF4	BANKINTER, S.A.	1%	2032-12-23	EUR	280.883 €	1.06%	3.55%
DE000A2TSDE2	DEUTSCHE TELEKOM	1%	2031-03-25	EUR	186.976 €	0.7%	2.54%
XS2344735811	ENI SPA	0%	2028-06-14	EUR	179.098 €	0.67%	2.15%
XS2292263121	MORGAN STANLEY RF	0%	2031-02-07	EUR	170.235 €	0.64%	3.16%
XS2248451978	BANKAMERICA CORP	0%	2031-10-26	EUR	169.316 €	0.64%	3.52%
XS2389353264	GOLDMAN SACHS	0%	2032-03-23	EUR	165.148 €	0.62%	2.98%
XS2345784057	BANKAMERICA CORP	4%	2025-08-24	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013030129	CREDIT AGRICOLE	3%	2025-12-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1873143645	BMW FINANCE NV	1%	2025-08-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1112678989	COCA-COLA	1%	2026-09-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0012938116	ESTADO FRANCES	1%	2025-11-25	EUR	489.648 €	1.84%	Nueva
NL0010733424	ESTADO HOLANDA	2%	2024-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005452989	ESTADO ITALIANO	3%	2024-08-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE0001141851	ESTADO ALEMAN	1%	2027-04-16	EUR	2.510.036 €	9.43%	2.08%
GB00BDRHNP05	DEUDA ESTADO U.K.	1%	2027-07-22	EUR	1.331.446 €	5%	53.73%
NL0012818504	ESTADO HOLANDA	0%	2028-07-12	EUR	1.318.161 €	4.95%	257.79%
FR0013238268	ESTADO FRANCES	0%	2028-03-01	EUR	1.047.751 €	3.94%	34.73%
US91282CGM73	US TREASURY	3%	2033-02-15	EUR	538.894 €	2.02%	Nueva
ES00000128Q6	ESTADO ESPAÑOL	2%	2033-07-30	EUR	478.624 €	1.8%	Nueva
DE0001102606	ESTADO ALEMAN	1%	2032-08-15	EUR	476.570 €	1.79%	1.54%
US91282CGH88	US TREASURY	3%	2028-01-31	EUR	469.273 €	1.76%	4.17%
ES0000012I08	ESTADO ESPAÑOL	3%	2028-01-31	EUR	446.470 €	1.68%	1.85%
ES0000012M51	ESTADO ESPAÑOL	3%	2029-05-31	EUR	208.752 €	0.78%	Nueva
ES0000012B88	ESTADO ESPAÑOL	1%	2028-07-30	EUR	190.881 €	0.72%	2.19%
US91282CKW00	US TREASURY	4%	2031-06-30	EUR	191.061 €	0.72%	Nueva

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BMW4NH15	PIMCO GLOBAL ADVISOR	EUR	423.655 €	1.59%	Nueva
LU1923622028	NATIXIS ASSET MANAG	EUR	169.502 €	0.64%	Nueva
LU2145462722	ROBECO INVESTOR SERV	EUR	161.229 €	0.61%	Nueva
LU2146192377	ROBECO INVESTOR SERV	EUR	155.252 €	0.58%	Nueva
IE00BJ5JS448	KBI FUND ICAV GLOBAL	EUR	121.198 €	0.46%	Nueva
LU0231204701	FRANKLIN TEMPLETON	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
FUTURO S&P 500 EMINI DIC 25	C/ Opc. PUT OPCION S&P500 EMINI (C) P5700 19/12/2025					1.100.811 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Importe
FUTURO S&P 500 EMINI DIC 25	V/ Opc. PUT OPCION S&P500 EMINI (V) P5250 19/12/2025	1.013.905 €
IND. EUROSTOXX 50	V/ FUTURO EUROSTOXX 50 MARZO 25	585.720 €
IND. S&P 500 USD	V/ FUTURO S&P 500 EMINI MAR 25	573.170 €

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

142.286

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

1.180.209 €

Política de Inversión

Politica de inversiónNo existe descripción general.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

Sectores

Tecnología
19.60%
Servicios públicos
14.03%
Consumo cíclico
10.45%
Materias Primas
9.79%
Energía
8.43%
Servicios financieros
8.06%
Industria
7.54%
Salud
6.40%
Comunicaciones
6.26%
Consumo defensivo
2.46%
Inmobiliarío
2.39%
No Clasificado
4.58%

Regiones

Europa
56.48%
Estados Unidos
24.25%
Reino Unido
8.94%
Canada
7.69%
América Latina y Centroamérica
2.64%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
38.21%
Large Cap - Value
29.99%
Large Cap - Growth
17.49%
Medium Cap - Value
8.60%
Medium Cap - Growth
1.12%
No Clasificado
4.58%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.05

2024-Q4

0.61

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.04

2024-Q4

0.02

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.25

2024-Q3

0.25

2024-Q2

0.25

2024-Q1

0.24

Anual

Total

2023

1.03

2022

0.00

2021

0.00

2019

0.00